CHƯƠNG XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP KHI CHUYỂN DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC THÀNH CÔNG TY CỔ PHẦN TS HAY SINH NỘI DUNG TRÌNH BÀY Phương pháp tài sản Phương pháp dòng tiền chiết khấu Phương pháp khác TS HAY SINH PHƯƠNG PHÁP TÀI SẢN Khái niệm: Phương pháp tài sản phương pháp xác định giá trị DN sở đánh giá giá trị thực tế tồn tài sản có DN thời điểm xác định giá trị DN Đối tượng áp dụng: DN CPH, trừ DN thuộc đối tượng phải áp dụng PP dòng tiền chiết khấu TS HAY SINH PHƯƠNG PHÁP TÀI SẢN Thời điểm xác định giá trị DN: thời điểm khóa sổ kế toán, lập BCTC để xác định giá trị DN Căn để xác định giá trị thực tế DN thời điểm xác định giá trị DN a) Báo cáo tài thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp; b) Số lượng chất lượng tài sản theo kiểm kê phân loại thực tế; c) Tính kỹ thuật tài sản, nhu cầu sử dụng giá thị trường; d) Giá trị quyền sử dụng đất, khả sinh lời doanh nghiệp (vịTS tríHAY địaSINH lý, thương hiệu, ) PHƯƠNG PHÁP TÀI SẢN Công thức tính: Giá trị thực tế DN = Giá trị thị trường TS (TSCĐ bao gồm nhà xưởng, MMTB, ) + TS tiền (tiền mặt, tiền gửi, giấy tờ có giá) + Các khoản phải thu + Các khoản chi phí dở dang (đầu tư XDCB + SXKD + nghiệp) + Giá trị tài sản ký cược, ký quỹ ngắn hạn dài hạn + giá trị TSVH (nếu có) + giá trị lợi kinh doanh + giá trị vốn đầu tư dài hạn DN DN khác + giá trị quyền sử dụng đất TS HAY SINH PHƯƠNG PHÁP TÀI SẢN Giá trị lợi kinh doanh DN TS HAY SINH PHƯƠNG PHÁP TÀI SẢN Giá trị lợi kinh doanh DN TS HAY SINH PHƯƠNG PHÁP TÀI SẢN Giá trị quyền sử dụng đất: a) Trường hợp DN thực hình thức thuê đất: - DN trả tiền thuê đất hàng năm khơng tính giá trị tiền th đất vào giá trị DN - DN nộp tiền thuê đất lần cho thời gian thuê đất nộp trước tiền thuê đất cho nhiều năm trước ngày 01/7/2004 (ngày Luật Đất đai có hiệu lực thi hành) doanh nghiệp cổ phần hố vào giá đất Uỷ ban nhân dân cấp tỉnh ban hành vào ngày 01 tháng 01 năm xác định giá trị doanh nghiệp tỷ lệ (%) đơn giá thuê đất Uỷ ban nhân dân cấp tỉnh quy định để xác định lại giá trị tiền TS gian HAY SINH thuê đất thời trả tiền thuê đất lại PHƯƠNG PHÁP TÀI SẢN Giá trị quyền sử dụng đất: a) Trường hợp DN thực hình thức thuê đất: - DN nhà nước giao đất có thu tiền sử dụng đất nộp tiền sử dụng đất vào ngân sách nhà nước chuyển sang hình thức nhà nước cho thuê đất trả tiền thuê đất hàng năm giá trị quyền sử dụng đất giao khơng tính vào giá trị doanh nghiệp TS HAY SINH PHƯƠNG PHÁP TÀI SẢN Giá trị quyền sử dụng đất: b) Trường hợp doanh nghiệp thực hình thức giao đất có thu tiền sử dụng đất: - Đối với DN CPH thực hình thức thuê đất chuyển sang hình thức giao đất có thu tiền sử dụng đất phải tính giá trị quyền sử dụng đất vào giá trị doanh nghiệp - Đối với doanh nghiệp cổ phần hoá giao đất nộp tiền sử dụng đất cho Ngân sách nhà nước nhận chuyển nhượng quyền sử dụng đất hợp pháp phải tính giá trị quyền sử dụng đất vào giá trị doanh nghiệp TS HAY SINH PHƯƠNG PHÁP TÀI SẢN Giá trị quyền sử dụng đất: b) Trường hợp doanh nghiệp thực hình thức giao đất có thu tiền sử dụng đất: - DN giao đất để thực dự án xây dựng nhà ở, xây dựng kết cấu hạ tầng để chuyển nhượng cho thuê có sử dụng phần diện tích đất làm cơng trình phúc lợi công cộng bàn giao cho địa phương quản lý sử dụng giá trị quyền sử dụng đất tính vào giá trị doanh nghiệp cổ phần hố xác định theo diện tích đất doanh nghiệp giao để kinh doanh nhà hạ tầng TS HAY SINH PHƯƠNG PHÁP TÀI SẢN Giá trị quyền sử dụng đất: b) Trường hợp doanh nghiệp thực hình thức giao đất có thu tiền sử dụng đất: - DN giao đất xây dựng nhà, hạ tầng để chuyển nhượng cho thuê có thực chuyển giao phần diện tích nhà cao tầng cho quan khác làm trụ sở kinh doanh thì: • Giá trị quyền sử dụng đất tính vào giá trị doanh nghiệp =Giá trị quyền sử dụng đất giao - Giá trị quyền sử dụng đất phân bổ cho diện tích nhà bàn giao TS HAY SINH PHƯƠNG PHÁP TÀI SẢN Giá trị quyền sử dụng đất: b) Trường hợp doanh nghiệp thực hình thức giao đất có thu tiền sử dụng đất: - DN giao đất xây dựng nhà để bán tiến hành bán nhà loại trừ khơng đánh giá lại diện tích nhà bán tương ứng với số tiền thu bán nhà hạch toán vào thu nhập, xác định kết kinh doanh hàng năm nộp thuế theo quy định nhà nước TS HAY SINH PHƯƠNG PHÁP TÀI SẢN Giá trị thực tế phần vốn Nhà nước DN: Giá trị thực tế phần vốn Nhà nước doanh nghiệp = tổng giá trị thực tế doanh nghiệp trừ (-) khoản nợ thực tế phải trả, số dư Quỹ phúc lợi, khen thưởng số dư nguồn kinh phí nghiệp (nếu có) Trong đó, nợ thực tế phải trả = tổng giá trị khoản nợ phải trả doanh nghiệp trừ (-) khoản nợ khơng phải tốn TS HAY SINH PHƯƠNG PHÁP TÀI SẢN Điều kiện áp dụng: áp dụng đa số loại hình DN Ưu, nhược điểm - Ưu: Đơn giản, dễ thực - Nhược: + Phát sinh số chi phí phải thuê chuyên gia đánh giá lại + Không thể loại bỏ hồn tồn tính chủ quan tính giá trị DN + Định giá DN chủ yếu dựa vào giá trị sổ sách kế tốn, chưa tính giá trị tiềm thương hiệu, phát triển tương TS lai HAYcủa SINHDN PP DÒNG TIỀN CHIẾT KHẤU Khái niệm: PP dòng tiền chiết khấu (DCF) phương pháp xác định giá trị DN sở khả sinh lời DN tương lai Đối tượng áp dụng: DN có ngành nghề KD chủ yếu lĩnh vực dịch vụ tài chính, ngân hàng, thương mại, tư vấn, thiết kế xây dựng, tin học chuyển giao cơng nghệ, có tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn nhà nước bình quân năm liền kề trước CPH cao lãi suất trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn năm thời điểm gần với thời điểm xác định giá trị DN TS HAY SINH PP DÒNG TIỀN CHIẾT KHẤU Căn để xác định giá trị doanh nghiệp: a) Báo cáo tài doanh nghiệp năm liền kề trước xác định giá trị doanh nghiệp b) Phương án hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp cổ phần hoá từ năm đến năm sau chuyển thành công ty cổ phần c) Lãi suất trái phiếu Chính phủ có kỳ hạn 05 năm thời điểm gần với thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp hệ số chiết khấu dòng tiền doanh nghiệp d) Giá trị quyền sử dụng đất diện tích đất đượcgiao TS HAY SINH PP DỊNG TIỀN CHIẾT KHẤU Trong đó: Nợ thực tế phải trả = Tổng nợ phải trả sổ kế toán trừ (-) Giá trị khoản nợ khơng phải tốn cộng (+) Giá trị quyền sử dụng đất diện tích đất giao TS HAY SINH PP DÒNG TIỀN CHIẾT KHẤU TS HAY SINH PP DÒNG TIỀN CHIẾT KHẤU TS HAY SINH PHƯƠNG PHÁP KHÁC Ngoài phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp nêu trên, tổ chức định giá áp dụng phương pháp định giá khác để xác định giá trị doanh nghiệp cổ phần hoá Các phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp phải đảm bảo tính khoa học, phản ảnh thực chất giá trị doanh nghiệp quốc tế áp dụng rộng rãi TS HAY SINH