Đang tải... (xem toàn văn)
Tiểu luận: Tái cấu trúc thị trường chứng khoán Việt Nam
Tiểu luận Tái cấu trúc thị trường Chứng khoán Việt Nam LỜI MỞ ĐẦU Kể từ khi thành lập, t hị trường chứng khoán đã trở thành một trong những kênh huy động vốn quan trọng và hiệu quả cho các doanh nghiệp thông qua các công cụ tài chính như: các loại trái phiếu chính phủ, cổ phiếu công ty và các công cụ chứng khoán phái sinh khác… Thông qua thị trường chứng khoán các doanh nghiệp đã huy động được các nguồn vốn trung, dài hạn khá dồi dào từ các thành phần kinh tế trong và ngoài nước. Ttrải qua một thập kỷ hình thành và p hát triển với không ít thăng trầm trong bối cảnh kinh tế trong nước và thế giới không ngừng biến động. Đến nay thị trường chứng khoán Việt Nam đã trở thành một trong những kênh huy động vốn quan trọng cho nền kinh tế. Trong những năm gần đây, do nhiều nguyên nhân, hoạt động của thị trường này chưa đáp ứng được yêu cầu của thực tiễn đối với nhiệm vụ của TTCK. Ðiều này đang đặt ra yêu cầu cấp bách tái cấu trúc TTCK một cách đồng bộ, mạnh mẽ từ việctái cơ cấu tổ chức cũng như hoạt động của các cơ quan quản lý để từ đó tiến tới tái cấu trúc một cách toàn diện để thị trường trở lại đúng bản chất là kêng huy động vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế. . Tái cấu trúc thị trường chứng khoán đang là vấn đề được chú ý bàn luận. Trong khuôn khổ một bài tiểu luận, chúng tôi chỉ có thể nêu ra được những vấn đề về thị trường chứng khoán một cách chung nhất, khái quát nhất cùng những giải p háp trong quá trình tái cấu trúc thị trường chứng khoán . Để hiểu rõ hơn về thực trạng và những giải pháp trong quá trình tái cấu trúc thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay, chúng tôi xin trình bày tiểu luận nghiên cứu về “Tái cấu trúc thị trường Chứng khoán Việt N am ”. i MỤC LỤC CHƯƠNG I. TỔNG QUAN VỀ CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1 1.1. Khái niệm chứng khoán và thị trường chứng khoán: 1 1.2. C ơ cấu thị trường chứng khoán: 1 1.2.1. Phân loại theo sự luân chuyển các nguồn vốn: 1 1.2.2. Phân loại theo phương thức hoạt động của thị trường: 1 1.2.3. Phân loại theo hàng hóa trên thị trường: 2 1.3. Sàn giao dịch UPCOM: 2 1.4. Vai trò của sở giao dịch trong thị trường chứng khoán: 3 1.4.1. Huy động vốn cho các dự án công của Chính phủ: 3 1.4.2. Huy động vốn cho doanh nghiệp: 3 1.4.3. Kênh chuyển vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn: 4 1.4.4. Tạo tính thanh khoản cho các khoản đầu tư: 4 1.4.5. Tạo một cơ chế xác định giá minh bạch, công bằng tiến đế n tăng cường tính minh bạch cho nền kinh tế: 4 1.4.6. Hỗ trợ quản lý công ty ngày càng hiệu quả: 4 1.4.7. Tạo kênh đầu tư hiệu quả cho công chúng: 5 1.4.8. Hàn thử biểu của nền kinh tế: 5 1.5. C ác nguyên nhân dẫn đến tái cấu trúc sở giao dịch và thị trường OTC: 5 1.5.1. Đáp ứng y êu cầu vốn nguồn vốn trun g dài hạn cho nền kinh tế: 5 1.5.2. Những cải cách về thể ch ế vẫn chưa đáp ứng được yêu cầu phát triển của thị trường 6 1.5.3. Tái cấu trúc g óp phần củng cố nă ng lực tài chính của các định chế tài chính: 6 CHƯƠNG II. THỰC TRẠNG HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN SỞ GIAO DỊCH VÀ THỊ TRƯỜNG OTC 7 2.1. Quá trình hình thành và phát triển Sở Giao dịch chứng khoán tại Việt Nam . 7 2.2. Thực t rạng họat động của Sở Giao dịch chứng khoán hiện nay 8 2.3. Thực t rạng hoạt động của thị trường OTC 14 2.3.1. Đặc điểm thị trường OTC 14 2.3.2. Quy mô thị trường OTC 14 2.3.3. Phương cách giao dịch thị trường OT C Việt Nam 14 2.3.4. Các phương thức giao dịch 17 2.3.5. Cột mốc thị trường OTC 19 2.3.6. Tình hình biến động thị trường OTC những năm gần đây: 20 2.4. Những mặt hạn chế trong hoạt động của SGDC K và thị trường O TC 24 2.4.1. Những mặt hạn chế trong hoạt động của SGDCK 24 2.4.2. Những mặt hạn chế trong hoạt động của thị trường OTC 25 2.4.3. Nguyên nhân tồn tại những mặt hạn chế trên 26 ii 2.4.4. Sự cần thiết của tái cấu trúc 27 CHƯƠNG III. NHỮNG GIẢI PHÁP TRONG TÁI C ẤU TRÚC THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 28 3.1. Giải pháp tổ chức lại SGD 28 3.1.1. Những giải pháp cần làm ngay 29 3.1.2. Những giải pháp quan trọng man g tính trung hạn 30 3.2. Giải pháp tổ chức lại thị trường O TC 34 3.2.1. Mô hình tổ chức 34 3.2.2. Hoàn thiện khung pháp lý cho sự ra đời của thị trường OTC 34 3.2.3. Tăng cường số lượng và chất lượng hàng hoá cho thị trường 35 3.2.4. Tăng cường giám sát của cơ quan quản lý nhà nước 35 3.2.5. Tăng cường công khai minh bạch hoạt động của các côn g ty 35 3.2.6. Cải tiến và nâng cấp hạ tầng công nghệ thông tin 36 KẾT LUẬN GVHD: PGS.TS Bùi Kim Yến NH01-TTTC-NHÓM 4 -1- CHƯƠNG I. TỔNG QUAN VỀ CHỨNG KHOÁN VÀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1. Khái niệm chứng khoán và thị trường chứng khoán: Chứng khoán: được hiểu là các loại giấy tờ có giá hay bút toán ghi sổ, nó cho phép chủ sở hữu có quyền yêu cầu về thu nhập và t ài sản của tổ chức phát hành hoặc quyền sở hữu. Thị trường chứng khoán: là nơi diễn ra các giao dịch mua bán, trao đổi các loại CK. Hàng hóa của TTCK là một loại hàng hóa đặc biệt, là quyền sở hữu về tư bản. Loại hàng hóa này cũng có giá trị và giá sử dụng. Có thể nói, bản chất của TTCK là thị trường thể hiện mối quan hệ giữa cung và cầu của vốn đầu tư mà ở đó, giá cả của CK chứa đựng thông tin về chi phí vốn hay giá cả của vốn đầu tư. 1.2. Cơ cấu thị trường chứng kh oán: 1.2.1. Phân loại theo sự luân chuyển các nguồn vốn: Thị trường sơ cấp: là thị trường mua bán các CK mới phát hành. Trên thị trường này, vốn từ nhà đầu tư sẽ được chuyển sang nhà phát hành thông qua việc nhà đầu tư mua các CK mới phát hành. Thị trường thứ cấp: là nơi giao dịch các CK đã được phát hành trên thị trư ờng sơ cấp, đảm bảo tính thanh khoản cho các CK đã phát hành. 1.2.2. Phân loại theo phương thức hoạt động của thị trường: Thị trường tập trung (SGDCK, thị trường giao dịch CK): là thị trường chính thức mà ở đó việc giao dịch các loại CK đã niêm yết được tập trung tại một điểm gọi là sàn giao dịch. Thị trường phi tập trung (Thị trường OTC – Over The Counter): là t hị trường không có địa điểm giao dịch cụ thể, các giao dịch (cả sơ cấp lẫn thứ cấp) được tiến hành qua mạng lưới các công ty môi giới CK trên khắp cả nước bằng hệ thống điện thoại và máy tính nối mạng. Phân biệt thị trường giao dịch phi tập trung và và thị trường giao dịch tập trung Thị trường phi tập trung Thị trường tập trung - Không có đ ị a đi ể m giao d ị ch - Giao dịch bằn g cơ chế thương lượng và thoả thuận giá là chủ yếu - Có đ ị a đi ể m giao d ị ch c ụ th ể - Giao dịch thông qua đấu giá tập trung - Chỉ có 1 mức giá đối với 1 loại chứng GVHD: PGS.TS Bùi Kim Yến NH01-TTTC-NHÓM 4 -2- - Trên th ị trư ờ ng có th ể có nhi ề u m ứ c giá đối với 1 loại chứng khoán trong cùng 1 thời điểm - Giao dịch các loại chứng khoán có độ rủi ro cao - Cơ chế thanh toán đa dạng và linh hoạt khoán t ạ i cùng 1 th ờ i đi ể m - Giao dịch các loại chứng khoán có độ rủi ro thấp hơn - Cơ chế thanh toán bù trừ đa phương thống nhất 1.2.3. Phân loại theo hàng hóa trên thị trường: Thị trường cổ phiếu: là thị trường giao dịch, mua bán các loại cổ phiếu bao gồm cổ phiếu thường và cổ p hiếu ưu đãi. Thị trường trái phiếu: là thị trường giao dịch, mua bán các loại trái phiếu đã được phát hành, các trái phiếu này bao gồm các trái phiếu công ty, trái phiếu đô t hị và trái phiếu chính phủ. Thị trường các công cụ chứng khoán phái sinh: là thị trường phát hành và mua đi bán lại các chứng từ tài chính khác như: quyền mua cổ phiếu, chứng quyền, hợp đồng quyền chọn… 1.3. Sàn giao dịch UPCOM: Là nơi giao dịch cổ phiếu của Công ty đại chúng chưa niêm y ết vận hành trên cơ sở Quyết định số 108/2008-QĐ-BTC ngày 20.11.2008 của Bộ Tài chính về Quy chế tổ chức và quản lý giao dịch chứng khoán CTĐC chưa niêm yết tại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội. Phương thức giao dịch: - Thỏa thuận điện tử là hình thức giao dịch trong đó đại diện giao dịch nhập lệnh với các điều kiện giao dịch đã được xác định và lựa chọn lệnh đối ứng phù hợp để thực hiện giao dịch. - Thỏa thuận thông thường là hình thức giao dịch trong đó bên mua, bên bán tự thoả thuận với nhau về các điều kiện giao dịch và được đại diện giao dịch nhập thông tin vào hệ thống đăng ký giao dịch để xác nhận giao dịch này. Ưu điểm của Sàn UpCOM Với nhà đầu tư: - Tiết kiệm thời gian và chi phí giao dịch - Dễ dàng tìm kiếm được thông tin minh bạch và dễ - Hạn chế rủi ro thanh toán GVHD: PGS.TS Bùi Kim Yến NH01-TTTC-NHÓM 4 -3- - Khi thông tin minh bạch, rõ ràng thị trường có tính lỏng cao thì nhà đầu tư sẽ đỡ rủi ro hơn ở thị trường tự do. Với nhà doanh nghiệp - Nâng cao khả năng huy động vốn của DN - Là bước đệm cho các DN có ý định chuyển lên niêm yết trên sàn niêm yết - Tăng t ính minh bạch cho DN, quảng bá thương hiệu - Thủ tục đăng kí nhanh chóng hơn sàn niêm yết - Tạo điều kiện cho các công ty CK phát triển: trong Upcom các công ty chứng khoán với vai trò là nhà tạo lập thị trường, đồng thời cũng là nhà đầu tư, nhà môi giới. Nhược điểm của Sàn UpCOM - Hàng hóa đơn điệu, thanh khoản kém - Chưa đươc sự quan tâm nhiều của doanh nghiệp, Nhà đầu tư. - Thị trường thiếu sự tham gia của các ‘cổ phiếu vua’ - Phương thức giao dịch không linh hoạt - Chưa thấy vai trò của nhà t ạo lập TT - Biên độ bị quản lý là 10%, trong khi ở sàn HXN là 7%, HOSE là 5%, thị trường tự do không giới hạn về biên độ, giảm tính hấp dẫn của thị trường Upcom - Hạn chế về thời gian thanh toán, sàn tự do, thời gian thanh toán T+0 1.4. Vai trò của sở giao dịch trong thị trường chứng khoán: 1.4.1. Huy động vốn cho các dự án công của Chính phủ: Chính phủ hay thậm chí cả các chính quyền địa phương như các chính quyền thành phố có thể quyết định vay tiền để hỗ trợ tài chính cho những dự án hạ tầng to lớn như thoát nước và xử lý nước thải hay cung cấp nhà ở bằng cách bán một kiểu chứng khoán khác được gọi là khế ước nợ. Những khế ước nợ đó có thể tăng giá thông qua Sở giao d ịch chứng khoán khi các thành viên công chúng mua nó, nhờ vậy không cần phải đánh thuế quá cao đối với người dân để có tiền đầu tư phát triển. Bên cạnh đó thông qua Sở giao dịch chứng khoán, Chính phủ có thể mua và bán trái phiếu Chính phủ để tạo ra nguồn thu bù đắp thâm hụt ngân sách và quản lý lạm phát. Ngoài ra, Chính phủ cũng có thể sử dụng một số chính sách, biện pháp tác động vào TTCK nhằm định hướng đầu tư đảm bảo cho sự phát triển cân đối của nền kinh tế. 1.4.2. Huy động vốn cho doanh nghiệp: GVHD: PGS.TS Bùi Kim Yến NH01-TTTC-NHÓM 4 -4- Một sự bỏ thầu mua lại hay một thoả thuận kết hợp thông qua thị trường chứng khoán là cách đơn giản nhất để phát triển công ty. Các công ty coi nguồn vốn thu được là một cơ hội để mở rộng các dây chuy ền sản xuất, tăng thêm các kênh phân phối, ngăn chặn tính bất ổn, tăng thị phần, hay mua sắm thêm các tài sản khác cần thiết cho kinh doanh. 1.4.3. Kênh chuyển vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn: Khi chủ thể đưa ra n hững khoản tiết kiệm của mình và đầu tư vào các cổ phần, việc này dẫn tới sự phân chia hợp lý hơn các nguồn tài nguyên bởi vì vốn có thể dùng để tiêu dùng, hay gửi trong các ngân hàng, được huy động và tái định hướng để thúc đẩy hoạt động kinh doanh mang lại lợi ích cho nhiều lĩnh vực của nền kinh tế như nông nghiệp, thương mại và công nghiệp, dẫn tới một sự tăng trưởng kinh tế cao hơn và sức sản xuất ở mức độ lớn hơn. 1.4.4. Tạo tính thanh khoản cho các khoản đầu tư: Nhờ có Sở giao dịch chứng khoán mà các nh à đầu tư có thể chuyển đổi các chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt hoặc các loại chứng khoán khác khi họ muốn. Khả năng thanh khoản là một trong những đặc t ính hấp dẫn của chứng khoán đối với người đầu tư. Đây là yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an toàn của vốn đầu tư. Thông qua Sở giao dịch chứng khoán,chứng khoán phát hành được giao dịch liên tục, các tổ chức phát hành có t hể p hát hành tăng vốn thông qua thị trường chứng khoán,các nhà đầu tư có th ể mua bán chứng khoán niêm yết một cách dễ dàng và nhanh chóng. 1.4.5. Tạo một cơ chế xác định giá minh bạch, công bằng tiến đến tăng cường tính minh bạch cho nền kinh tế: Sở giao dịch chứ ng khoán mang đến cho công chúng một môi trường đầu tư lành mạnh với các cơ hội lựa chọn phong phú. Các loại chứng khoán trên thị trường rất khác nhau về tính chất, thời hạn và độ rủi ro, cho phép các nhà đầu tư có thể lựa chọn loại hàng hoá phù hợp với khả năng, mục tiêu và sở thích của mình. 1.4.6. Hỗ trợ quản lý công ty ngày càng hiệu quả: Bằng cách có được nhiều người sở hữu ở nhiều tầng lớp khác nhau, các công ty nói chung có khuynh hướng cải thiện các tiêu chuẩn quản lý và hiệu năng của mình nhằm thoả mãn các yêu cầu của những người nắm giữ cổ phần đó và việc hợp tác quản lý của mọi người trên thị trường chứng khoán cũng như của chính phủ càng chặt chẽ hơn. Nhờ vậy, mọi người cho rằng các công ty công chúng (các công ty được sở hữu bởi các nhà đầu tư nắm giữ cổ phần và là thành viên tham gia vào các sàn giao dịch chứng khoán công cộng) thường được quản lý tốt hơn so với các công ty tư nhân (các công ty này không có cổ phần được giao dịch trên các sàn công cộng, thông thường thuộc sở hữu của người sáng lập và/hay gia đình hay người thừa kế của họ, hay là bởi một nhóm các nhà đầu tư nhỏ). GVHD: PGS.TS Bùi Kim Yến NH01-TTTC-NHÓM 4 -5- 1.4.7. Tạo kênh đầu tư hiệu quả cho công chúng: Khi các nhà đầu tư mua chứng khoán do các công ty phát hành, số tiền nhàn rỗi của họ được đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh và qua đó góp phần mở rộng sản xuất xã hội. Thông qua Sở giao dịch chứng khoán, Chính phủ và chính quyền ở các địa phương cũng huy động được các nguồn vốn cho mục đích sử dụng và đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ các nhu cầu chung của xã hội. 1.4.8. Hàn thử biểu của nền kinh tế: Thông qua chứng khoán, hoạt động của các doanh nghiệp được phản ánh một cách tổng hợp và chính xác, giúp cho việc đánh giá và so sánh hoạt động của doanh nghiệp được nhanh chóng và thuận tiện, từ đó cũng tạo ra một môi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, kích thích áp dụng công nghệ mới, cải tiến sản phẩm. Tại sàn giao dịch chứng khoán, giá cổ phần lên và xuống phụ thuộc phần lớn vào thị trường. Giá cổ phần tăng lên hay giữ ổn định khi các công ty và nền kinh tếnói chung cho thấy những dấu hiệu của sự ổn định. Vì thế sự chuyển động của giá cổ phần có thể là một đồng hồ báo khuynh hướng chung của nền kinh tế. Các chỉ báo của TTCK phản ánh động thái của nền kinh tế một cách nhạy bén và chính xác. Giá các chứng khoán tăng lên cho thấy đầu tư đang mở rộng, nền kinh tế tăng trưởng; ngược lại giá chứng khoán giảm sẽ cho thấy các dấu hiệu tiêu cực của nền kinh tế. Vì thế, TTCK được gọi là phong vũ biểu của nền kinh t ế và là một công cụ quan trọng giúp Chính phủ thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mô 1.5. Các nguyên nhân dẫn đến tái cấu trúc sở giao dịch và thị trường OTC: 1.5.1. Đáp ứng yêu cầu vốn nguồn vốn trung dài hạn cho nền kinh tế: Tái cấu trúc Sở giao dịch và thị trường chứng khoán (TTCK) là một hướng đi mà các thị trường tài chính quốc tế đã từng trải qua sau mỗi chu kỳ hưng thịnh, suy thoái. Đặc biệt trong giai đoạn hiện nay, thị trường tài chính quốc tế đã có sự biến đổi nhanh trong cấu trúc thị trường cũng như hoạt động nghiệp vụ đòi hỏi TTCK Việt Nam cần phải có bước đi t hích hợp. Theo nhận định của các chuyên gia, việc tái cấu trúc lại TTCK nhằm đáp ứng yêu cầu về vốn dài hạn cho nền kinh tế, củng cố hệ thống thị trường có sự quản lý của Nhà nước trong đó có thị trường vốn, thị trường chứng khoán, thị trường bảo hiểm và các dịch vụ tài chính. Theo công bố của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN), tính đến hết năm 2011, cả nước có 65/105 CTCK báo lỗ, 71/105 CTCK có lỗ lũy kế. Chủ tịch UBCKNN Vũ Bằng cho biết, hoạt động của các CTCK đạt hiệu quả kém, chỉ tiêu an toàn tài chính thấp, do đó, nếu không thực hiện tái cấu trúc triệt để (trong đó mấu chốt là tái cấu trúc hoạt động tài chính) thì các CTCK - trụ cột chính của TTCK - sẽ không thể trụ vững và thực hiện được vai trò, vị trí GVHD: PGS.TS Bùi Kim Yến NH01-TTTC-NHÓM 4 -6- và nhiệm vụ được giao. Tuy nhiên, quá trình tái cấu trúc các CTCK phải được thực hiện theo lộ trình, có bước đi thận trọng, chắc chắn nhằm không làm xáo trộn hoạt động của TTCK cũng như các hoạt động kinh tế, xã hội của đất nước, bảo đảm lợi ích hợp pháp của khách hàng; có sự quản lý, giám sát của cơ quan quản lý nhà nước. Tái cấu trúc TTCK là nhằm thực hiện chủ trương chung của Đ ảng và Nhà nước về tái cấu trúc nền kinh tế. Đây cũng là nhiệm vụ hết sức cấp bách để đáp ứng yêu cầu về vốn dài hạn cho nền kinh tế, củng cố hệ thống thị trường có sự quản lý của Nhà nước, bảo đảm quản trị rủi ro, an toàn hệ thống tài chính 1.5.2. Những cải cách về thể chế vẫn chưa đáp ứng được yêu cầu phát triển của thị trường Cụ thể, thể chế đối với hoạt động TTCK, thị trường bảo hiểm đã có sự hoàn thiện một bước, đặc biệt là bổ sung sửa đổi chứng khoán, luật kinh doanh bảo hiểm trong năm 2010. Tuy nhiên, những cải cách về thể chế vẫn chưa đáp ứng được yêu cầu phát triển của thị trường, đặc biệt là trong bối cảnh thị trường tài chính quốc tế có nhiều biến động như trong giai đoạn vừa qua. Môi trường kinh tế vĩ mô chưa thực sự thuận lợi, lạm phát và lãi suất ngân hàng cao đã ảnh hưởng đến khả năng thanh khoản chung của nền kinh tế cũng như thị trường tài chính trong đó có TTCK. Hoạt động của các công ty chứng khoán, công ty niêm yết không ổn định (lúc lãi, lúc lỗ tuỳ theo tình hình thị trường); mặt khác do công tác quản trị công ty, công khai minh bạch của các công ty chứng khoán, công ty niêm yết chưa cao đã ảnh hưởng đến niềm tin của thị trường cũng như công chúng đầu tư. Đặc biệt, sự liên thông giữa các khối thị trường ở trong nước như: tín dụng ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, cũng như sự liên thông giữa thị trường trong nước, nước ngoài làm cho thị trường chứng khoán có sự ảnh hưởng, điều này có thể gây rủi ro tiềm ẩn trong an toàn hệ thống tài chính. Ngoài ra, công tác quản lý giám sát của cơ quan quản lý nhà nước (Bộ Tài chính, Uỷ ban chứng khoán nhà nước, Cục Quản lý giám sát bảo hiểm) đã được tăng cường, tổ chức bộ máy đã được hoàn thiện, nguồn nhân lực đã được đào tạo thường xuyên, tuy nhiên do tính phức tạp, nhạy cảm của thị trường vì vậy công tác giám sát còn có khó khăn; thanh tra, kiểm tra đã phát hiện nhiều vụ việc vi phạm, đã xử lý xong chế tài chưa đủ mạnh để cưỡng chế thực thi. 1.5.3. Tái cấu trúc góp phần củng cố năng lực tài chính của các định chế tài chính: Các tổ chức kinh doanh chứng khoán nhiều nhưng quy mô và năng lực tài chính thấp, không đảm bảo hiệu quả hoạt động, tiềm ẩn rủi ro hệ thống. Đặc biệt, có một số công ty chứng khoán có hạn chế về năng lực nghiệp vụ, kiểm soát nội bộ và quản trị rủi ro dẫn đến tình trạng không hiệu quả (đặc biệt là hoạt động tự doanh) dẫn đến tình trạng thua lỗ. Một số lượng không nhỏ công ty chứng khoán không đảm bảo chỉ tiêu an toàn tài chính. [...]... chứ ng khoán đang đứng trư ớc bờ vực phá s ản, không thể đứng nhìn thị trưng chứng khoán “chìm dần”, các chuyên gia cho rằng, cấu trúc lại thị trường NH01-TTTC-N HÓM 4 -28- GVHD: PGS.TS Bùi Kim Yến chứ ng khoán là việc làm cần thiết trong năm 2012 Ủy ban Chứng khoán đã chuẩn bị xong đề án tái cấu trúc thị trư ờng chứ ng khoán Theo đó, đề án này có 4 nội dung trọng tâm để tái cấu trúc kênh chứng khoán, ... thống thị trường có sự quản lý của N hà nước trong đó có thị trường vốn, thị trường chứ ng khoán, thị trường bảo hiểm và các dịch vụ tài chính Tái cấu trúc TT CK nhằm các mụ c tiêu: - Cơ cấu lại hàng hoá trên thị trư ờng chứng khoán theo hướng nâng cao chất lượng phát hành, niêm y ết, đăng ký giao dịch và phát triển hàng hoá mới có chất lượng cho thị trư ờng chứ ng khoán Tất cả các loại chứng khoán. .. cấu trúc kênh chứng khoán, bao gồm tái cấu trúc công ty chứng khoán, tái cấu trúc các trung gian tài chính (hợp nhất 2 sở giao dịch Thành phố Hồ Chí M inh và Hà Nội), tái cấu trúc hàng hóa và tái cấu trúc cơ sở các nhà đầu tư Nhóm chúng tôi tổng hợp những nhận định , quan điểm các chuyên gia và đưa ra một số giải pháp cơ bản để ổn định & phát triển thị trường chứng khoán như sau: 3.1.1 Những giải pháp... từ gốc rễ TTCK VN Tái cấu trúc thị trư ờng chứng khoán (TTCK) là một hư ớng đi mà các thị trường tài chính quốc tế đã từng trải qua sau mỗi chu kỳ hưng thịnh, suy thoái Đặc biệt, trong giai đoạn hiện nay, thị trư ờng tài chính quốc t ế đã có sự biến đổi nhanh chóng trong cấu trúc t hị trư ờng cũng như hoạt động nghiệp vụ đòi hỏi TTCK Việt Nam cần phải có bước đi thích hợp Tái cấu trúc TTCK sẽ đáp ứng... tương lai gần Cấu trúc các công ty chứng khoán cũng nhằm mục đích t ăng cư ờng khả năng, hiệu quả quản lý, giám sát đối với hoạt động công ty chứng khoán; đồng thời mở cửa thị trường dịch vụ tài chính theo lộ trình hội nhập đã cam kết Việc tái cấu trúc các công ty chứng khoán được thực hiện th eo lộ trình, có bư ớc đi thận trọng, chắc chắn, không làm xáo trộn hoạt động của thị trường chứng khoán cũng... trên thị trường thì mới nghĩ tới việc phát hành chứng khoán tại thời điểm hiện nay - Đối với hoạt động giao dịch: Sở giao dịch chứng khoán đã nâng cấp hệ thống giao dịch và thông tin để đáp ứng nhu cầu m ở rộng và phát triển của thị trư ờng chứng khoán, nâng cao tính minh bạch và h iệu quả hoạt động giao dịch trên thị trường Sở Giao dịch chứng khoán luôn đề cao chất lượng cung cấp dịch vụ cho thị trường. .. VÀ TH Ị TRƯỜNG OTC 2.1 Q uá trình hình thành và phát triển Sở Giao dịch chứng khoán tại Việt Nam Hiện nay ở Việt Nam có 2 Sở Giao dịch chứng khoán thực hiện việc mua bán chứ ng khoán đó là Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (viết t ắt là HOSE) và Sở Giao dịch chứ ng khóan Hà Nội (HNX) Tiền thân của 2 Sở Giao dịch chứ ng khoán trên là Trung tâm giao dịch chứ ng khoán TP.HCM và Trung tâm giao dịch chứng khóan... giao dịch chứng khoán châu Á- Thái Bình Dương Đây là thông tin tốt lành khẳng định sự tin cậy của thị trư ờng chứng khoán Việt Nam cũng như kêu gọi các nhà đầu tư nước n gòai đầu tư vào thị trường chứng khoán trong nước Dưới đây là bảng số tình hình giao dịch khớp lệnh của Nhà đầu tư nư ớc ngoài trên sàn HOSE Nội dung Cổ phiếu % giao dịch toàn thị trườn g Ch ứng chỉ qu ỹ %giao dịch toàn thị trường Trái... của thị trường OTC thời gian này 2.3.6.7 Nhận định thị trường năm 2012 Nhìn chung thì các nhà đầu tư vẫn còn phải đối mặt với rất nhiều khó khăn và rủi ro trên thị trường OTC Việt Nam Thị trư ờng UPCOM tại Việt Nam vẫn thiếu rất nhiều yếu tố để hấp dẫn dòng vốn đầu tư trong nước và quốc t ế Kỳ vọng thị trư ờng OTC khởi sắc như thời gian 2005-2007 là rất khó Tuy nhiên các nhà kinh tế đều cho rằng thị trường. .. yêu cầu của thị trường - Cơ cấu lại cơ sở các nhà đầu tư theo hướng đa dạng cơ sở nhà đầu tư, m ở rộng cơ sở nhà đầu tư có t ổ chức, chuyên nghiệp - Tái cấu trúc tổ chức kinh doanh chứ ng khoán và doanh nghiệp bảo hiểm theo hư ớng nâng cao năng lự c t ài chính, chất lượng dịch vụ và phòng ngừ a rủi ro - Cơ cấu lại thị trư ờng giao dịch chứng khoán bao gồm: Thị trư ờng giao dịch cổ phiếu, thị trường giao . đều là nh ng tay nghiệp dư có nghề nghiệp khác nhau. Sắc sảo và nhanh nh y nh t là nh ng nh n viên làm việc trong các tổ chức tài ch nh. Tuy nhiên cũng có rất nhiều nh môi giới là nh ng người. và ch nh xác, giúp cho việc đ nh giá và so s nh hoạt động của doanh nghiệp được nhanh chóng và thuận tiện, từ đó cũng tạo ra một môi trường c nh tranh l nh m nh nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng. các ch nh quyền địa phương nh các ch nh quyền th nh phố có thể quyết đ nh vay tiền để hỗ trợ tài ch nh cho nh ng dự án hạ tầng to lớn nh thoát nước và xử lý nước thải hay cung cấp nh ở bằng