DSM/EE Training Program - Vietnam MÔN HỌC: QUẢN LÝ DOANH NGHIỆP tional Institute for Energy Conservation CHƯƠNG PHÂN TÍCH PHƯƠNG ÁN theo TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ & CÁC PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH KHÁC GIÁO TRÌNH PHÂN TÍCH DỰ ÁN ĐẦU TƯ - GS PHẠM PHỤ NỘI DUNG Tỷ số Lợi Ích/Chi Phí (B/C) So sánh PA theo tỷ số B/C So sánh PP Phân tích Phương án Phân tích điểm hịa vốn Thời gian bù vốn dự án đầu tư TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ (B/C) PP phân tích PA theo B/C: - Nhóm PP phân tích PA thứ ba thuộc PP “dòng tiền tệ chiết giảm”,dựa hiệu kinh tế B/C - Là cách diễn đạt khác giá trị tương đương  Tỷ số B/C: - Là tỷ số giá trị tương đương lợi ích giá trị tương chi phí dự án Giá trị tương đương PW, AW, FW  TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ (B/C)  Các cơng thức tính B/C: - B/C thường: B B/ C  CR  O  M PW(B) B/C  PW(CR+O+M) - B/C sửa đổi: B  (O  M) B/C  CR B/C  PW[B-(O+M)] PW(CR) B: Thu nhập (Lợi ích) hàng năm O: Chi phí vận hành hàng năm M: Chi phí bảo hành hàng năm CR: Chi phí CR dự án TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ (B/C) - Khác biệt B/C thường B/C sửa đổi: Là phần chi phí hàng năm bổ sung vào phần chi phí mẫu số hay trích trực tiếp từ lợi ích hàng năm tử số - Cách tính khác nên tỷ số B/C thường sửa đổi dự án khác Tuy vậy, chúng dẫn đến kết luận phù hợp - Các dự án có B/C >= 1,0 xem đáng giá TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ (B/C) Chi phí đầu tư ban đầu 10,00 Chi phí vận hành,bảo quản (O + M) 2,20 Thu nhập hàng năm (B) 5,0 Giá trị lại 2,00 Tuổi thọ (năm) MARR (%) 8% CR = 10(A/P,8%,5) - 2(A/F,8%,5) = 2,163 triệu Đ B/C  B CR  O  M = 1,146 (B/C thường) B  (O  M) B/C  = 1,294 (B/C sửa đổi) CR TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ (B/C) Lợi ích (Benefit): mối lợi (Advantages), biểu thị tiền, người chủ dự án người hưởng lợi es), g ta n va d a is (D i lợ t ấ b g n ữ h n Khi dự án gây fits) e n e b is (D t ấ th n tổ m xe c ợ bất lợi đư Chi phí (Cost): giá trị ước tính giá xây dựng trừ giá trị lại SO SÁNH CÁC PHƯƠNG ÁN THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ (B/C) Ngun tắc: • Khi B≥0 C ≥0 PA đáng giá B/C ≥1 • Lựa chọn PA đáng giá tập PA lọai trừ dựa phương pháp phân tích theo gia số (Δ), giống IRR SO SÁNH CÁC PHƯƠNG ÁN THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ (B/C) Số liệu ban đầu Máy tiện A Máy tiện B Chi phí thu nhập(triệu Đ) Đầu tư ban đầu 10,0 15,0 Chi phí năm 2,2 4,3 Thu nhập năm 5,0 7,0 Giá trị lại 2,0 Tuổi thọ(năm) 10 MARR(%) 8% SO SÁNH CÁC PHƯƠNG ÁN THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ (B/C) Số liệu ban đầu Máy tiện A Máy tiện B PA (Δ) Thu nhập năm (B) Đầu tư ban đầu 10 15 Chi phí năm (O) 2,2 4,3 2,1 0 2,0 10 2,163 2,2 Chi phí bảo hành HN (M) Giá trị lại Tuổi thọ (năm) Chi phí CR B/C= [B-(O+M)] /CR Quyết định 1,294 Đáng giá 0,037 -2,703 Không ĐG Chọn A SO SÁNH CÁC PHƯƠNG ÁN THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ (B/C) Đại lượng Máy nén A Máy nén B PA (Δ) Giả định Đáng giá B B Đầu tư ban đầu 3,0 4,0 Chi phí năm (O) 2,0 1,6 Giá trị lại 0,5 Thu nhập năm Tuổi thọ (năm) MARR Chi Phí CR B/C= [B-(O+M)] /CR Quyết định -0,4 15% 0,375 0,84 Khơng tính Khơng tính Chọn máy nén B 0,465 3,81 SO SÁNH CÁC PHƯƠNG ÁN THEO TỶ SỐ LỢI ÍCH/CHI PHÍ (B/C) Chi phí thu nhập (triệu Đ) Đầu tư ban đầu Thu nhập ròng Giá trị lại MARR Các phương án A B C D E F 1.000 150 1.000 18% 1.500 375 1.500 18% 2.500 500 2.500 18% 4.000 925 4.000 18% 5.000 1125 5.000 18% 7.000 1.425 7.000 18% ĐẦU TƯ BAN ĐẦU = GIÁ TRỊ CÒN LẠI  CR = ĐẦU TƯ BAN ĐẦU * MARR Gia số Đầu tư ban đầu Thu nhập ròng CR B/C Đáng giá Kết Luận A B BC BD DE EF 1.000 150 180 0,83 Khơng 1.500 375 270 1,39 Có 1.000 125 180 0,69 Khơng 2.500 550 450 1,22 Có 1.000 200 180 1,11 Có 2.000 300 360 0,83 Khơng Chọn PA E SO SÁNH PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH PHƯƠNG ÁN ĐẦU TƯ Tiêu chuẩn PP Giá trị tương đương PW, AW, FW PP Suất thu lợi nội IRR PP B/C Đáng giá ≥0 ≥MARR ≥1 Đáng giá Max PW, AW, FW PP so sánh theo gia số PP so sánh theo gia số Bản chất Là giá trị lợi nhuận ròng quy thời điểm đó, phụ thuộc vào i% Là suất thu lợi (i %) mà lợi nhuận rịng quy thời điểm Là tỷ số thu nhập chi phí quy thời điểm theo i% PHÂN TÍCH ĐIỂM HỊA VỐN Điểm hịa vốn (Break-even Point): • Tại đó, tổng tích lũy chi phí tổng tích lũy thu nhập (khơng chiết tính theo thời gian) • Có thể là: Sản lượng cần sản xuất, Số cần vận hành năm thiết bị, Số năm làm việc dự án… • Với r giá bán, Q: sản lượng FC: Chi phí cố định, v: chi phí biến đổi đơn vị Tổng thu nhập: TR = r.Q Tổng chi phí: TC = FC + v.Q Điểm hòa vốn:TR = TC  Q* = FC/(r-v) PHÂN TÍCH ĐIỂM HỊA VỐN TC,R (Đ/năm) R TC Lỗ o QBE Lãi Q TC PHÂN TÍCH ĐIỂM HỊA VỐN Hòa vốn TC(I) TC(II) FC(II) FC(I) Q* So sánh PA theo “điểm hòa vốn”: Q < Q*  Chọn PA (I) Q > Q*  Chọn PA (II) PHÂN TÍCH ĐIỂM HỊA VỐN Bài tóan 1: Một DN SX mì ăn liền có số liệu năm: Chi phí thuê mặt bằng: $3000 -Chi phí quản lý: $1500 -Chi phí biến đổi đơn vị: $5/sp -Giá bán: $10/sp Xác định sản lượng hòa vốn doanh nghiệp? Bài tóan 2: Một DN xem xét PA A & B sau: TC(A) = 150 + 5.Q TC(B) = 200 +3.Q Nếu DN có mức SX 50 nên chọn PA nào? THỜI GIAN BÙ VỐN CỦA DỰ ÁN Thời gian bù vốn (The payback Period -Tp): số năm cần thiết để tổng thu nhập ròng hàng năm đủ hịan lại vốn đầu tư ban đầu Tp  P   CFt t 1   P : Vốn đầu tư ban đầu CFt: Dòng tiền tệ thời đọan t P Tp  CF  CF: dòng tiền tệ thời đọan THỜI GIAN BÙ VỐN CỦA DỰ ÁN Ví dụ: Tính Tp Dự án sau: Năm A B C -1000 -1000 -1000 250 500 900 250 500 500 100 1000 0 2000 100 100 Dự án A B C Tp(năm) 3 THỜI GIAN BÙ VỐN CỦA DỰ ÁN Trong tính tóan Tp Tp  P   CFt t 1 Tp  P CF Khơng tính đến giá trị theo thời gian tiền tệ (i%=0) Bỏ qua ảnh hưởng thu nhập sau thời kỳ Tp Tp ko biểu thị hiệu kinh tế dự án Dùng Tp so sánh PA nói chung không phù hợp với kết luận dùng PW, IRR hay B/C