Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008 Phần 1: Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 I Nguyên nhân Trên khía cạnh tài chính, khủng hoảng nổ nguyên nhân sau: Một trì Tỷ giá ổn định lâu so với đồng USD Việc trì nước có kinh tế phát triển kinh tế Mỹ nhiều khiến cho nước thay để đồng tiền nước tăng giảm theo giá trị lại phải tiêu tốn hàng chục tỷ USD để cố gắng trì mức cân giả tạp tới mức k thể kìm giữ Hai bng lỏng bao che yếu công tác điều phối kiểm tra giám sát hoạt động ngân hàng tổ chức tài phi ngân hàng Trong hoạt động sở kinh doanh tổ chức tài ngân hàng dậm chân chỗ, chí phủ can thiệp vào hệ thống tài thơng qua ngân hàng quốc doanh thị cho ngân hàng tư nhân cấp tín dụng với lãi suất thấp cho cơng ty phủ ưu đãi Khắp khu vực tràn lan tình trạng bao cấp cắt giảm thuế cho ngành cơng nghiệp có chọn lọc ngành độc quyền phủ bảo hộ Lơi dụng kẻ hở doanh nghiệp tìm cách vay ngắn hạn nước (chủ yếu đầu tư vào bất động sản với ý định trải khoản nợ thua lỗ sản xuất công nghiệp, thị trường bất động sản thời gian lại có nhiều bất lợi) gây khoản nợ khơng có khả tốn thị trường biến động Ba cán cân vãng lai thâm hụt lớn cấu đầu tư nước đổ vào nước khơng hợp lý Đây ngun nhân gây ổn định hệ thống tài tiền tệ Sự suy giảm giá trị hàng xuất kinh tế giảm sức cạnh tranh, hàng nhập lại tăng hàng xa xỉ ( đặc biệt Thái Lan) Cơ cấu vốn nước đổ vào nước chịu khủng hoảng nặng có an toàn cao khối lượng nợ lớn tăng nhanh chủ yếu vốn ngắn hạn (vốn vay thời hạn năm chiếm tới 70% tổng số nợ khu vực tư nhân Thái Lan Indonesia) Mặt khác, vốn huy động gián tiếp qua thị trường chứng khoán tăng nhanh dự trũ quốc gia không cao, kim ngạch xuất giảm dần, nghĩa có phụ thuộc vào nguồn vốn nước (mà nguồn chủ yếu dùng cho đầu tư bất động sản) dẫn tới việc cung tiền vượt cầu tiền, Trang Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008 tình trạng nợ đọng tăng việc mua vét ngoại tệ để trả đáo hạn tránh khỏi Các nguyên nhân khác Sự lũng đoạn tổ chức tài mối liên quan chặt chẽ tổ chức với phủ, gây nên tình trạng tham nhũng nặng nề nước châu Á khiến cho phủ khơng thể mạnh tay việc xử lý bê bối nội Hay hệ thống pháp luật khơng thích hợp với chế hệ thống giáo dục phát triển, thiếu trầm trọng lao động lành nghề, mức lương thực tế tăng nhanh lúc Trung Quốc Ấn Độ tham gia vào thị trường xuất với chi phí thấp, giá thành hạ làm cho nước bị khủng hoảng lợi cạnh tranh thị trường quốc tế Hầu như, lý vấn đề tồn nước bị khủng hoảng mối quan hệ ràng buộc Nhật Bản, Hàn Quốc với nước ASEAN, nên khủng hoảng nổ nước, lan truyền sang nước khác theo mơ hình phân tích trên, gây ảnh hưởng nặng nề cho nước Vì vây, nước khơng thể đổ lỗi hồn tồn hậu khủng hoảng nước II Diễn biến khủng hoàng tiền tệ Châu Á 2.1 Thái Lan Khi xuất nguy khủng hoảng, người có đầy đủ thơng tin nguy lo lắng Lo sợ ngân hang tổ chức tài phá sản, thúc đẩy họ rút tiền khỏi tổ chức Lo sợ tỷ giá hối đoái tang, đồng Baht giá khiến họ đổ xô mua ngoại tệ mạnh, làm cho cầu ngoại tệ tang Thực tế Thái Lan, từ đầu năm 1996 đến 1997, người dân nhà đầu tư bắt đầu rút vốn dạng tiền mặt khỏi ngân hang cơng ty tài chính, buộc phủ phải đóng cửa thị trường chứng khốn ngày 3/3/1997 yêu cầu tổ chức tài phải tăng them dự trữ tiền mặt, công bố 10 cơng ty tài trạng thái khơng bình thường (Unico Housing Co.Ltd; Thai – Fuji; Royal International; Sri Dhana; Eastern Finance;County v.v…) Finance One, công ty tài lớn Thái Lan bị phá sản thị trường nhà đất đóng băng, khả toán khoản nợ ngắn hạn Ngày 5/3/1997, 21,4 tỷ Baht (tương đương 820 triệu USD thời đó) rút khỏi ngân hang cơng ty tài Sau tháng, ngày 9/4/1997 tỷ giá hối đoái tang lên 26,08 Baht/USD, cao từ năm 1991, nguyên nhân lực cầu ngoại tệ mạnh Ngày 25/6/1997, phủ Thái Lan lệnh đóng cửa hàng loạt cơng ty tài nước, ước tính khoảng 64% bị đóng cửa Để giữ tỷ giá hối đoái điều kiện lượng ngoại tệ đặt mua tăng vọt, phủ phải bán ngoại tệ, làm dự trữ ngoại tệ giảm mạnh từ 38,78 tỷ USD tháng 6/1996 37,7 tỷ USD Trang Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008 tháng 12/1996 31,4 tỷ USD vào 30/6/1997, ngày lượng dự trữ ngoại tệ Thái Lan giảm xuống, khả bán ngoại tệ khơng cịn, dãn đến khơng thể trì tỷ giá hối đối Có lẽ thấy nguy này, ngày 2/7/1997, chỉnh phủ Thái Lan tuyên bô thả đồng Baht, kết tỷ giá từ 25 Baht(6/1997) tăng lên thành 53 Baht/USD (1/1998), tức 112% vòng tháng Như vậy, kinh tế Thái Lan rơi vào tình trạng suy thoái trầm trọng lịch sử, tai hại khởi đầu cc bùng nổ khủng hoảng Châu Á 2.2 Philippines Sau khủng hoảng bùng phát Thái Lan, ngày 3/7 ngân hàng trung ương Philippines cố gắng can thiệp vào thị trường ngoại hối để bảo vệ đồng peso cách nâng lãi suất ngắn hạn (lãi suất cho vay qua đêm) từ 15% lên 24%.Nhưng không thành công, vào ngày 11/7/1997, Philippines tuyên bố thả đồng Peso Khiến cho đồng peso giá nghiêm trọng, từ 26 peso ăn dollar xuống 38 vào năm 2000 40 vào cuối khủng hoảng Khủng hoảng tài nghiêm trọng thêm khủng hoảng trị liên quan tới vụ bê bối tổng thống Joseph Estrada Do khủng hoảng trị, vào năm 2001, Chỉ số Tổng hợp PSE thị trường chứng khoán Philippines giảm xuống khoảng 1000 điểm từ mức cao khoảng 3000 điểm hồi năm 1997 Nó kéo theo việc đồng peso thêm giá Giá trị đồng peso phục hồi từ Gloria Macapagal-Arroyo lên làm tổng thống 2.3 Malaysia Ngay sau Thái Lan thả đồng Baht (ngày 2/7/1997), đồng Ringgit Malaysia thị trường chứng khoán Kuala Lumpur bị sức ép giảm giá mạnh Ringgit giảm từ mức 3,75 Ringgit/Dollar Mỹ xuống 4,20 Ringgit/Dollar Ngày 11/8/1997, Malaysia tuyên bố khơng can thiệp vào thị trường hối đối (thực chất thả đồng Ringgit), nguyên phần lớn sức ép giảm giá Ringgit từ việc buôn bán đồng tiền thị trường tiền nước Những người tham gia thị trường tiền trì tài khoản đồng Ringgit trạng thái bán nhiều mua vào với dự tính sử giảm giá đồng Ringgit tương lai Kết lãi suất nước Malaysia giảm xuống khuyến khích dịng vốn chảy nước ngồi Lượng vốn chảy đạt tới mức 24,6 tỷ Ringgit vào quý hai quý ba năm 1997 2.4 Indonesia Trang Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008 Tháng 7, Thái Lan thả đồng Baht, quan hữu trách tiền tệ Indonesia nới rộng biên độ dao động tỷ giá hối đoái Rupiah Dollar Mỹ từ 8% lên 12% Tháng 8, đồng Rupiah bị giới đầu cơng đến ngày 14 chế độ tỷ giá hối đối thả có quản lý thay chế độ thả hoàn toàn(14/8/1997) Đồng Rupiah liên tục giá IMF thu xếp gói viện trợ tài khẩn cấp cho Indonesia lên tới 23 tỷ Dollar, Rupiah tiếp tục giá đồng Rupiah bị bán ạt lượng cầu Dollar Mỹ Indonesia tăng vọt Tháng 9, giá Rupiah lẫn số thị trường chứng khoán giảm xuống mức thấp lịch sử Rupiah giá làm suy yếu bảng cân đối tài sản công ty Indonesia, đặc biệt làm cho nợ ngân hàng nước ngồi cơng ty tăng lên Trước tình hình đó, nhiều cơng ty đẩy mạnh mua Dollar vào (có nghĩa bán Rupiah ra) khiến cho nội tệ thêm giá tỷ lệ lạm phát tăng vọt Lạm phát tăng tốc với sách tài khắc khổ theo yêu cầu IMF khiến phủ phải bỏ trợ giá lương thực xăng khiến giá hai mặt hàng tăng lên Tình trạng bạo động để tranh giành mua hàng bùng phát Riêng Jakarta có tới 500 người bị chết bạo động Khủng hoảng kinh tế khủng hoảng xã hội dẫn tới khủng hoảng trị Giữa năm 1998, Suharto buộc phải từ chức tổng thống Trước khủng hoảng, tỷ giá hối đoái Rupiah Dollar vào khoảng 2000 : Nhưng thời kỳ khủng hoảng, tỷ giá giảm xuống mức 18.000 : Do thay đổi tỷ giá hối đoái nhiều nhân tố khác, GDP theo Dollar Mỹ Indonesia giảm 2.5 Hàn Quốc Vào thời điểm khủng hoảng bùng phát Thái Lan, Hàn Quốc có gánh nặng nợ nước ngồi khổng lồ Các cơng ty nợ ngân hàng nước, ngân hàng nước lại nợ ngân hàng nước Một vài vụ vỡ nợ xảy Khi thị trường châu Á bị khủng hoảng Năm 1996, tỷ giá bình quân đồng Won 844,2 KRW/USD, ngày 30/9/1997 914,8 KRW/USD, tháng 11 nhà đầu tư bắt đầu bán chứng khoán Hàn Quốc quy mô lớn Ngày 28/11/1997, tổ chức đánh giá tín dụng Moody hạ thứ hạng Hàn Quốc từ A1 xuống A3, sau vào ngày 11/12 lại hạ tiếp xuống B2 Điều góp phần làm cho giá chứng khoán Hàn Quốc thêm giảm giá Riêng ngày 7/11, thị trường chứng khoán Seoul tụt 4% Ngày 24/11 lại tụt 7,2% tâm lý lo sợ IMF đòi Hàn Quốc phải áp dụng sách khắc khổ Ngày 14/12/1997, Chính phủ Hàn Quốc tuyên bố kiểm soát đồng Won, ngày 23/12/1997, tỷ giá đồng Won 1200 KRW/USD đạt kỷ lục xấp xỉ 1700 KRW/USD 2.6 Hong Kong Trang Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008 Tháng 10/1997, Dollar Hong Kong bị công đầu Đồng tiền vốn neo vào Dollar Mỹ với tỷ giá 7,8 HKD/USD Tuy nhiên, tỷ lệ lạm phát Hong Kong lại cao Mỹ Đây sở giới đầu cơng Nhờ có dự trữ ngoại tệ hùng hậu lên tới 80 tỷ USD vào thời điểm tương đương 700% lượng cung tiền M1 hay 45% lượng cung tiền M3, nên Cơ quan Tiền tệ Hong Kong dám chi tỷ USD để bảo vệ đồng tiền Các thị trường chứng khốn ngày trở nên dễ đổ vỡ Từ ngày 20/10 đến 23/10, Chỉ số Hang Seng giảm 23% Ngày 15/8/1998, Hong Kong nâng lãi suất cho vay qua đêm từ 8% lên thành 23% nâng vọt lên 500% Đồng thời, Cơ quan Tiền tệ Hong Kong bắt đầu mua vào loại cổ phiếu thành phần Chỉ số Hang Seng để giảm áp lực giảm giá cổ phiếu Cơ quan ông Donald Tsang, lúc Bộ trưởng Tài sau làm Trưởng Đặc khu hành Hong Kong, cơng khai tun chiến với giới đầu Chính quyền mua vào khoảng 120 tỷ Dollar Hong Kong (tương đương 15 tỷ Dollar Mỹ) loại chứng khoán Sau này, vào năm 2001, quyền bán số chứng khoáng thu lời khoảng 30 tỷ Dollar Hong Kong (khoảng tỷ Dollar Mỹ) Các hoạt động đầu nhằm vào Dollar Hong Kong thị trường chứng khoán nước ngừng lại vào tháng năm 1998 chủ yếu nhà đầu bị thiệt hại sách điều tiết dịng vốn nước ngồi phủ Malaysia sụp đổ thị trường trái phiếu tiền tệ Nga Tỷ giá Dollar Hong Kong Dollar Mỹ bảo toàn mức 7,8 : Hậu Khủng hoảng gây ảnh hưởng vĩ mô nghiêm trọng, bao gồm giá tiền tệ, sụp đổ thị trường chứng khoán, giảm giá tài sản số nước châu Á Nhiều doanh nghiệp bị phá sản, dẫn đến hàng triệu người bị đẩy xuống ngưỡng nghèo năm 1997-1998 Những nước bị ảnh hưởng nặng nề Indonesia, Hàn Quốc Thái Lan Khủng hoảng kinh tế dẫn tới ổn định trị với Suharto Indonesia Chavalit Yongchaiyudh Thái Lan Tâm lý chống phương Tây gia tăng với phê phán gay gắt nhằm vào George Soros Quỹ Tiền tệ Quốc tế Các phòng trào Hồi giáo ly khai phát triển mạnh Indonesia quyền trung ương nước suy yếu Cụ thể nước sau: Hậu thứ tình trạng tăng tỷ giá hối đoái nhanh nước bị ảnh hưởng Bảng 1: Tỷ giá hối đối bình qn nước hầu hết tăng mạnh Tỷ giá bình quân Baht/USD 1996 25,61 1997 47,25 Trang Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008 Peso/USD 26,29 Ringgit/USD 2,52 Rupiah/USD 2.308 KRW/USD 844,2 Nguồn: IMF 39,50 3,88 5.400 1.695,8 Hậu thứ thua lỗ phá sản với quy mô tốc độ bất thường hệ thống ngân hàng, tài quốc gia Bảng 2: Tình trang thua lỗ phá sản hệ thống ngân hàng, TCTC Năm tài từ 1/4/1997 đến 31/3/1998 Nước Tổng số Số ngân Số ngân ngân hàng bị hàng bị hàng đình quốc hữu hóa Thái Lan 108 54 Malaysia 60 Indonesia 228 16 56 Hàn Quốc 56 16 Số ngân hàng bị sáp nhập 41 11 Số ngân hàng bị bán cho nước Tổng số ngân hàng có vấn đề 64 (59%) 41 (68%) 83 (36%) 18 (32%) (Nguồ n: Trích “khủng hoảng kinh tế tài 1997-1999 – GS Nguyễn Thiện Nhân”) Hậu thứ ba, phá sản có quy mơ lớn doanh nghiệp Bảng 3: Tình trạng thua lỗ phá sản doanh nghiệp Nước Thái Lan Thời gian Tháng 1/1998 đến tháng năm 1998 Năm 1996 Năm 1997 Số doanh nghiệp phá sản 3.961 doanh nghiệp ngừng hoạt động, có 582 phá sản Malaysia 489 doanh nghiệp phá sản 6.583 doanh nghiệp phá sẩn (gấp 13 lần so với năm 1996) Indonesia Năm 1998 Khoảng 80% doanh nghiệp ngưng hoạt động Hàn Quốc Năm 1997 14.000 doanh nghiệp phá sản Năm 1998 54.000 doanh nghiệp phá sản (gấp 3,8 lần năm 1997) (Nguồn: Trích “khủng hoảng kinh tế tài 1997-1999 – GS Nguyễn Thiện Nhân”) Hậu thứ tư, số người thất nghiệp tăng nhanh tăng trưởng kinh tế giảm sút Bảng 4: Tăng trưởng kinh tế tỷ lệ thất nghiệp Trang Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008 Nước Tăng trưởng kinh tế (%) 1996 1997 1998 6,7 -0,4 -8,3 8,2 7,0 2,0 7,8 4,6 -13,7 5,8 5,2 -0,5 Tỷ lệ thất nghiệp(%) 1996 1997 3,3 3,7 2,6 2,7 2,2 3,0 9,5 10,4 1998 8,8 5,0 Thái Lan Malaysia Indonesia Philippine 3,3 s Hàn Quốc 7,1 5,5 5,8 2,3 2,5 8,0 (Nguồn: Trích “khủng hoảng kinh tế tài 1997-1999 – GS Nguyễn Thiện Nhân”) Một ảnh hưởng lâu dài nghiêm trọng khác là GDP GNP bình qn đầu người tính Dollar Mỹ theo sức mua tương đương giảm Nội tệ giá nguyên nhân trực tiếp tượng Cuốn CIA World Fact Book cho biết thu nhập bình quân đầu người Thái Lan giảm từ mức 8.800 USD năm 1997 xuống 8.300 USD vào năm 2005, Indonesia giảm từ 4.600 USD xuống 3.700 USD, Malaysia giảm từ 11.100 USD xuống 10.400 USD Cuộc khủng hoảng không lây lan khu vực Đông Á mà góp phần dẫn tới khủng hoảng tài Nga khủng hoảng tài Brasil Một số nước không bị khủng hoảng, kinh tế chịu ảnh hưởng xấu xuất giảm FDI vào giảm Biện pháp khắc phục Thực tế số nước nói có cách đối phó với khủng hoảng lộ trình tái cấu trúc khác với trải nghiệm khác nghiên cứu kỹ thấy số điểm chung đúc kết là: Thứ nhất, ổn định hệ thống tài khơi phục lịng tin cơng chúng khả quản lý kinh tế, ổn định vĩ mơ phủ • Thứ hai, áp dụng khẩn cấp biện pháp ngăn chặn tháo chạy khỏi hệ thống ngân hàng, trì hệ thống toán, hạn chế hỗ trợ khoản từ NHTW, hạn chế tối đa lệch lạc dòng chảy tín dụng, trì kiểm sốt tiền tệ ngăn chặn dịng vốn rút nước ngồi • Thứ ba, hỗ trợ khoản NHTW lúc đầu cần thiết sau phải giảm dần kèm theo với việc đóng cửa số tổ chức tài yếu điều kiện chín muồi tập trung xử lý vấn đề cấp thiết như: tỷ giá, lãi suất ngắn hạn, dự trữ ngoại tệ tập trung vào xử lý vấn đề tổng thể vốn bị cân đối nghiêm trọng • Thứ tư, thiết lập hành lang pháp lý phù hợp làm sở cho việc loại bỏ khỏi hệ thống tổ chức tài yếu kém, củng cố tiềm lực cho tổ chức tài thiết yếu kinh tế, xử lý khoản nợ xấu, tăng cường thể chế giám sát minh bạch hóa hoạt động hệ thống tài Trang • Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008 • • • • • • Thứ năm, cần có quy định cụ thể phương pháp tiêu chí định giá phù hợp tham chiếu kết nhiều tổ chức định giá chuyên nghiệp khác Việc thiết lập tiêu chí đồng bộ, đầy đủ cơng khai minh bạch đóng vai trị quan trọng trình tái cấu trúc Thứ sáu, việc định giá tài sản, xác định thiệt hại khoản nợ xấu việc tái cấu trúc vốn cần thiết phải thực thi giám sát cách chặt chẽ Nếu số ngân hàng không đạt tỷ lệ an tồn vốn tối thiểu bắt buộc phải tái cấu trúc vốn nâng cao tỷ lệ an toàn vốn đồng thời phải giám sát chặt quan cơng quyền Thứ bảy, phủ đứng mua lại, quốc hữu hóa số ngân hàng thành lập công ty quản lý mua bán nợ trung gian sau tái vốn hóa ngân hàng bán lại cho ngân hàng, tổ chức tài khác Thứ tám, chi phí cho q trình tái cấu trúc hệ thống ngân hàng tài vơ lớn Ước tính chi phí thiệt hại ngân sách phải gánh chịu để đối phó với khủng hoảng tài tái cấu trúc hệ thống ngân hàng tài nước Châu năm 1997 – 1998 nằm khoảng từ 15 đến 45% GDP Thứ chín, vai trị nhà nước tâm trị cao nhân tố quan trọng giúp cho trình tái cấu trúc thành công Thứ mười, tái cấu trúc hệ thống ngân hàng tách rời với tái cấu trúc hệ thống doanh nghiệp Sau tái cấu trúc, tiêu chuẩn, chuẩn mực nội địa hệ thống ngân hàng – tài tất nước tiến gần tới chuẩn mực thông lệ quốc tế Sự minh bạch hóa thơng tin hệ thống tài chính, ngân hàng cải thiện, khả giám sát cảnh báo sớm quan chức hiệu Đặc biệt, kỹ phân tích dự báo từ học khứ trường hợp điển hình giới vận dụng sát với thực tiễn hoàn cảnh điều kiện nước nhân tố đảm bảo phát triển ổn định bền vững hệ thống ngân hàng – tài nước suốt giai đoạn từ xảy khủng hoảng đến Phần 2: Khủng hoảng tài giới 2008 I Nguyên nhân 1.1 Nguyên nhân sâu xa: Chính phủ Mỹ thực sách tiền tệ nới lỏng thời gian dài Trang Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008 Để phục hồi kinh tế sau suy thoái 2001 khủng bố 11/9, FED liên tiếp giảm lãi suất liên ngân hàng (từ 6,5% xuống 1,75%), sách nơi lỏng tiền tệ kích thích người dân vay tiền mua nhà tổ chức tín dụng sẵn sàng cho vay, đầu tư mạo hiểm Sự buông lỏng chế quản lý nhà nước Mỹ cho phép ngân hàng thương mại hoạt động đa khắp nước, thay hạn chế ngân hàng bang Các ngân hàng thương mại hoạt động cơng ty đầu tư tài Mỹ cịn cịn cho mở cửa tự cho loại cơng cụ tài xuất mà khơng có kiểm sốt nào, cho phép cơng ty bảo hiểm gần khơng thể bảo hiểm bảo hiểm giá trị chứng khoán, loại chứng khốn khơng có bảo chứng Khi thị trường xuống dốc, cơng ty phá sản khơng có khả tốn Ngồi ra, Mỹ cho phép hành động đầu cơ, bán khống 1.2 Nguyên nhân trực tiếp Nợ chuẩn Được hiểu khoản vay cho đối tượng có mức tín nhiệm thấp Những đối tượng người nghèo, khơng có việc làm ổn định, vị xã hội thấp có lịch sử tốn tín dụng khơng tốt khứ Những đối tượng tiềm ẩn khả khơng tốn nợ đến hạn Tại Mỹ, nợ chuẩn thực sản phẩm cho vay chấp mua nhà, trả góp tơ, thẻ tín dụng v.v… Sự bùng nổ cho vay nợ chuẩn bắt nguồn từ việc bất cân đối nguồn vốn tín dụng tồn cầu, nguồn vốn tín dụng gia tăng từ sách tiền tệ mở, nhu cầu vốn doanh nghiệp sau bê bối tài Mỹ Enron, Worldcom v.v… lai suy giảm Sự bất cân dối dẫn đến việc nguồn vốn sử dụng không hiệu Cho vay nợ chuẩn biện pháp giải thừa vốn tối đa hóa lợi nhuận việc cho vay chuẩn thái làm cho việc kiểm sốt tín dụng, ngun nhân tạo nên khủng hoảng Chứng khốn hóa Là q trình đưa tài sản chấp sang thị trường thứ cấp nơi mà chúng trao đổi lại Nó biến tài sản khoản trở thành chứng khốn có tính khoản cao (cụ thể chứng khốn hóa BĐS) Khi kinh tế xuống, người vay tiền mua nhà không trả khoản vay mua nhà rủi ro tín dụng chuyển sang gói trái phiếu có danh mục tín dụng bất động sản tài sản đảm bảo Khủng hoảng gia tăng việc phát mại tài Trang Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008 sản tăng, làm cho bất động sản giảm Điều có nghĩa giá trị tài sản đảm bảo trái phiếu giảm rủi ro tín dụng tăng Vịng xốy tiếp tục vậy, làm cho giá chứng khoán sụt giảm mạnh Các ngân hàng đầu tư khơng nắm giữ tồn rủi ro trực tiếp gián tiếp trì số danh mục chứng khoán liên quan đến bất động sản Hậu quả, hàng loạt ngân hàng đầu tư báo cáo khốn lỗ kinh doanh Các cơng ty định mức tín nhiệm Là tổ chức đặc biệt đứng xếp hạng rủi ro doanh nghiệp, khoản vay tín dụng, chấp Việc cơng ty đưa mức tín nhiệm doanh nghiệp, ngân hàng gây sức ì tâm lý đến nhà đầu tư Mặc dù, tổ chức định mức tín nhiệm ln khẳng định họ tn thủ cách chặt chẽ quy tắc đạo đức nghề nghiệp, thực tế trả lời hàng loạt khoản vay định giá AAA để thực chứng khốn hóa khoản vay thứ cấp, người vay k trả nợ, dẫn đến hiệu ứng domino hệ thống tài CDS – hợp đồng hốn đổi tín dụng CDS giống hợp đồng bảo hiểm, chúng chủ nợ mua để phịng nguy bên vay khơng tốn nợ Tuy nhiên, thực tế, khơng có u cầu cầm cố tài sản nên CDS sử dụng cho mục đích đầu Do ngày có nhiều cơng ty Mỹ khơng tốn số chứng khốn phát hành suy thoái kinh tế ngày lún sâu nên đổ vỡ CDS điều tránh khỏi, phản ứng dây chuyền đổ vỡ CDS hồn tồn dẫn đến khủng hoảng tài Mua bán khống Các giới đầu ạt vay cổ phiếu sụt giảm tập đoàn vay chuẩn ạt bán ra, tạo nên áp lực giảm giá lớn khơng cứu vãng Sau giảm đến mức đó, họ mua trả lại nơi cho vay cộng thêm phí, cịn tiền chênh lệch họ hưởng trọn Khủng hoảng niềm tin Các ngân hàng đánh độ lẫn mức độ cho vay tín chấp tài sản Những giao dịch phức tạp tạo để loại bỏ rủi ro che giấu trượt giá giá trị tài sản thực ngân hàng Khi người ta cảm thấy thua lỗ nhìn vào hệ thống tài chính, thua lỗ xuất hiện, thị trường xuống dốc, tất người bị thua lỗ, độ tin cậy bị xói mịn, xuống cấp Diễn biến khủng hồng tài tồn cầu 2008 Theo nhà nghiên cứu, khủng kinh tế 2008 khủng hoảng kinh tế - tài lớn nhất, đại suy thoái kỷ XXI Cuộc khủng hoảng khủng hoảng tài Mỹ lan sang trung tâm tài lớn Trang 10 Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008 giới EU, Nhật, Trung Quốc, Nga v.v… gây nên tổn thất vô nặng nề, khiến cho kinh tế giới xuống Các nước phát triển nước nghèo dù hay nhiều, không tránh khỏi tác động khủng hoảng Trong đó, khủng hoảng tài Mỹ lại bắt nguồn từ tinh trạng bong bóng bất động sản Mỹ (khoảng 2005 – 2006) với khoản cho vay chuẩn có rủi ro cao khoản chấp có lãi suất điều chỉnh Điều cho thấy, khủng hoảng tài Mỹ lần thực chất biểu rõ nét trình khủng hoảng lâu trước Cụ thể: 2.1 Tại Mỹ 2.1.1 Trước 2008 • • • • • • • • • • • • • • Từ tháng 5/2001 đến 12/2002, lãi suất liên ngân hàng giảm 11 đợt từ 6,5% xuống cịn 1,75%, tín dụng thứ cấp giảm lãi suất theo => vay ạt kể nhằm mục đích đầu cơ=> hình thành nên bong bóng nhà Năm 2002 – 2004: giá nhà đất bang California, Florida, Hawaii Nevada tăng 25%/ năm Sự bùng nổ nhà đất Mỹ bắt đầu Năm 2005: bong bóng nhà Mỹ bắt đầu rạn nứt vào 8/2005 Tỷ lệ lãi suất cho vay BĐS tăng từ 1% lên 5,35% Năm 2006 Thị trường BĐS tiếp tục suy giảm => lượng nhà dư thừa đáng kể Năm 2007: 25 tổ chức cho vay chuẩn tuyên bố phá sản, gần 1,3 triệu BĐS nhà bị tịch thu để chấp nợ, tăng 79% từ năm 2006 Ngày 5/2: công ty Mortage lenders network USA đủng thứ 15 số nhà cho vay chuẩn nhiều Mỹ phá sản (dư nợ 3,3 tỷ USD) Ngày 2/4: New Century Financial, nhà cho vay chuẩn lớn Mỹ, nộp đơn phá sản theo chương 11 Luật phá sản Mỹ Ngày 31/7: Hai quỹ đảm bảo Bear Stearns phá sản Ngày 16/8: tập đồn tài Countrywide, đơn vị cho vay chấp lớn nước Mỹ phải vay 11 tỷ USD từ ngân hàng khác để tránh phá sản Ngày 18/9: FED tiếp tục hạ mức hệ số chiết khấu 50 didemr xuống 5,25,% Từ ngày 15-17/10: CitiGroup – công bố lợi nhuận quý giảm 57% khoản thua lỗ trích lập dự phịng lên tới 6,5 tỷ USD Giám đốc điều hành CitiGroup phải từ chức Ngày 31/10: FED hạ lãi suất quỹ liên bang 25 điểm xuống 4,5 % Tháng 12/2007: tổng thống G Bush tuyên bố kế hoạch giúp đỡ cho thêm 1,2 triệu chủ sỡ hữu BĐS Ngày 11/12 FED hạ lãi suất quỹ liên bang xuống 4,25 % 2.1.2 Năm 2008 • Ngày 11/1: Bank of American bỏ tỷ USD để mua lại Countrywide Financial Và FED tiếp tục hạ lãi suất 50 điểm xuống 3,5 % Trang 11 Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008 • • • • • • • • • • • Ngày 16/3 Bear Stearns bán lại cho JP Morgan Chase với giá triệu USD cổ phiếu để tránh phá sản Tháng 4: IMF thông báo thua lỗ 945 tỷ USD cho khủng hoảng tài Ngày 17/7: ngân hàng lớn tổ chức tài giới báo cáo thua lỗ dến 435 tỷ USD Ngày 11/9: cổ phiếu ngân hàng Lehman Brothers giảm 45% Ngày 15/9: Lehman Brothers tuyên bố phá sản Ngày 17/9: Cổ phiếu Goldman Sachs Morgan Stanley giảm mạnh FED cho AIG vay 85 tỷ USD giúp tránh phá sản Ngày 19/9: kế hoạch giải cứu tài Bộ trưởng Bộ Tài Mỹ trị giá 700 tỷ USD công bố Tuy nhiên, quốc hội Mỹ không thông qua kế hoạch Ngày 20-21/9: công bố chi tiết kế hoạch giải cứu 700 tỷ USD Hai ngân hàng Goldman Sachs Morgan Stanley chuyển đổi thành tập đoàn đa năng, đánh dấu kết thúc mơ hình ngân hàng đầu tư phố Wall Ngày 25/9: Washington Mutual Inc ngân hàng lớn Mỹ sụp đỡ đánh cược lớn vào thị trường cho vay chấp Ngày 3/10: thượng viên hạ viện Mỹ thông qua gói cứu trợ 700 tỷ USD Ngay sau Tổng thống Mỹ đặt bút ký thức kế hoạch thành đạo luật Tháng 11/2008: AMEX chuyển đổi thành ngân hàng cổ phần 2.1.3 Năm 2009 Ngày 30/4: hãng chế tạo ô tô lớn thứ ba Mỹ Chrysler tuyên bố nộp đơn bảo hộ phá sản • Ngày 1/5: quỹ đầu tư BĐS cho vay chấp nhà Thornburg Mortgage nộp đơn bảo hộ phá sản • 2.2 Tại Châu Âu • • • • • • • Tháng 7-8/2007: ngân hàng Đức với khoản đầu tư không sinh lời thị trường BĐS Mỹ bị vào khủng hoảng Ngày 14/9/2007: ngân hàng Northern Rock (Anh) gặp vấn đề nghiêm trọng khả khoản liên quan đến khủng hoảng cho vay chuẩn Tháng 1/2008: ngân hàng khổng lồ Thụy Sĩ UBS tuyên bố cắt giảm 18 tỷ USD vào thị trường BĐS Ngày 17/2/2008: Anh quốc hữu hóa ngân hàng Northern Rock Ngày 16/3/2008: ngân hàng Đức thông báo thua lỗ 141 triệu Euro quý Ngày 17/7/2008: Martina – Fadesa, hãng đầu tư tài sản lớn Tây Ban Nha tuyên bố phá sản Ngày 29/9/2008: Chính phủ Anh định can thiệp để giữ lại nhà cho vay chấp quan trọng Bradford & Bingley Chính phủ Hà Lan, Bỉ Luxembuorg định tiếp quản phần lớn ngân hàng Belgian – Dutsch Trang 12 Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008 Ngày 4/10/2008: tổng thống Pháp triệu tập họp khẩn cấp với lãnh đạo nước EU (Anh, Pháp, Đức, Ý) bàn xử lý khủng hoảng, không thống • Ngày 5/10/2008: Thủ tướng Đức Angela Merkel trích định Ireland bảo hiểm tồn tài khoản ngân hàng Ireland • Ngày 6/10/2008: ngân hàng BNP Paribas SA Pháp gửi Email thông báo thõa thuân chi 14,5 tỷ Euro để mua lại ngân hàng Fortis • 2.3 Tại châu lục khác Ngày 17/12/2007: khủng hoảng lan rơng san tập đồn Centro Properties (Úc) Cổ phiếu Centro Properties tụt giá 70% giao dịch Sydney • Ngày 10/1//2008: tập đồn bảo hiểm Yamoto Life Insurance Co thức đệ đơn xin bảo phá sản cột mốc đánh dấu khủng hoảng lan sang Châu Á • Hậu khủng hoảng tài tồn cầu 2008 3.1 Hệ thống tài sụp đổ: Số ngân hàng bị phá sản, sát nhập, giải thể bị qc hữu hóa tăng lên nhanh chóng Trong năm 2008 Mỹ có 25 ngân hàng bị phá sản Từ đầu năm 2009 đén 24/7/2009 số ngân hàng bị phá sản tăng mạnh lên 64 ngân hàng Từ 22/2/2008 đến 29/3/2009 tổng số ngân hàng Mỹ nước EU bị mua lại 33 Đặc biệt, sụp đổ Lehman Brothers gây hậu tưởng tượng cho toàn hệ thống ngân hàng toàn giới Gây thiệt hại hàng trăm tỷ USD, hệ thống tài trở nên hỗn loạn 3.2 Thị trường chứng khoán chao đảo, suy giảm mạnh Trong năm 2008, tác động khủng hoảng, thị trường chứng khốn tài tồn cầu khoản 17.000 tỷ USD TTCK nước giảm 54,72%, thị trường nước phát triển giảm 42,72% Mức sụt giảm cao rơi vào nước Brazil, Nga, Ấn Độ Trung Quốc khoảng 70% Morocco Israel thị trường có diễn biến tốt Trang 13 Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008 Nguồn: World Economic Outlook 3.3 Giá bất động sản giảm mạnh Tính riêng Mỹ, tháng 11 giá BĐS giảm từ 21% đến 50%, cụ thể số nơi như: 50% Contra Costa; 38% Solano, 37% Alameda, 34% Santa Clara, 28% Napa, 26% San Mateo 21% San Francisco Số lượng nhà giao bán tăng nhiều người khả tốn khiến ngân hàng bán mạnh hơn, tăng từ 15% đến 90% Đây hệ vụ nổ bong bóng bất động sản tháng 7/2007 3.4 Lãi suất biến động mạnh Hàng loạt ngân hàng trung ương nước thực nới lỏng cách liên tục cắt giảm lãi suất để đối phó với suy thối kinh tế bơm khoản vào hệ thống ngân hàng Lái suất LIBOR, SIBOR biến động mạnh Lãi suất SIBOR kỳ hạn qua đêm ngày 17/9 tăng lên kỷ lục 6,75%/năm, ngày 5/1/2009 giảm xuống mức thấp kỷ lục 0,105%/năm, lãi suất Libor kỳ hạn qua đêm tăng kỷ lục 6,87%/năm ngày 30/9/2008 giảm xuống mức thấp kỷ lục 0,11% vào ngày 19/12/2008 Trang 14 Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008 Nguồn: World Economic Outlook 3.5 Đồng USD lên giá so với đồng tiền khác Những diễn biến ngồi dự đốn thị trường tài làm bùng nổ khủng hoảng tài tồn cầu làm cho nhu cầu khoản USD ngân hàng toàn giới tăng đột biến, đẩy đồng USD tăng giá mạnh so với đồng tiền khác Đồng thời, nguy suy thoái kinh tế kinh tế đối trọng Mỹ khu vực đồng EUR, Nhật Bản làm giảm lợi cạnh tranh đồng tiền với USD Diễn biến đồng USD từ lúc bắt đầu khủng hoảng đến 12/1 lên giá 6,99% so với EUR; lên giá 18,06% so với GBP; giảm giá 17,3% so với YPJ ổn dình so với CNY 3.6 Suy thối kinh tế diện rộng Tại Mỹ, ông lớn ngành công nghiệp ô tô Ford, Chrysler … phải đối mặt với nguy phá sản Tháng 9/2008, sản xuất tồn nước Mỹ giảm mạnh vịng 34 năm qua với mức giảm 2,8% so với tháng 8/2008 Sản lượng chế tạo giảm 2,6% tháng 9, số vận hành công xưởng tụt xuống 74,5% mức trung binh 35 năm điểm kể từ 1972-2007 Kinh doanh nhà xây dựng giảm mức thấp Tháng 10/2008 mức cắt giảm việc làm lớn Mỹ kể từ tháng 1/2004, 157.000 việc làm bị tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục tăng cao Tháng 9/2008 mức giảm bán lẽ 1,2% giảm xuống 0,7% tháng 10 Trang 15 Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008 Tại Châu Âu, tăng trưởng kinh tế năm 2008 suy giảm, đặc biệt từ cuối tháng đến đầu tháng 10/2008 Bảng tăng trưởng kinh tế khu vực đồng Euro EU 2006-2009 Khu vực đồng Euro Đức Pháp Ý Tây Ban Nha Anh EU 2006 2,8 3,0 2,2 1,8 3,9 2,8 3,3 2007 2,6 2,5 2,2 1,5 3,7 3,0 3,1 2008 1,3 1,8 0,8 -0,1 1,4 1,0 1,7 2009 0,2 0,2 0,2 -0,2 -0,2 -0,1 0,6 Nguồn: IMF Tình hình thất nghiệp khu vực đồng Euro EU (%) Khu vực đồng Euro EU 2007 7,0 7,0 2008 7,6 7,1 2009 8,4 7,8 Nguồn: EU Commission Chỉ số giá tiêu dùng khu vực đồng Euro EU Khu vực đồng Euro EU 2006 2,2 2,3 2007 2,1 2,4 2008 3,5 3,9 2009 1,9 2,4 Nguồn: EU Conmission Biện pháp khắc phục Trong giai đoạn khủng hoảng tài - kinh tế, hầu thực đồng cơng cụ sách tài khố tiền tệ Một mặt, kích thích tiêu dùng phủ kích thích tiêu dùng dân cư; mặt khác, giảm bớt khó khăn, giảm chi phí giá thành cho doanh nghiệp để có sản phẩm cạnh tranh hơn, giá rẻ theo hướng tăng tổng cầu có khả tốn đơn vị hàng hoá Đồng thời, củng cố lại định chế tài bị tổn thất khủng hoảng tài gây phối hợp giảm lãi suất, bơm mạnh cung tiền, cứu trợ trực tiếp ngân hàng tổ chức tài chính… Tại Mỹ, hàng loạt gói kích cầu khẩn cấp có giá trị lớn phủ nước thơng qua nhằm đối phó với khủng hoảng kinh tế Ngày 17-2-2009, Tổng thống Mỹ ký Luật tái đầu tư phục hồi Mỹ (ARRA) với tổng trị giá 787 tỷ USD, 6% GDP nước Mỹ Mục tiêu gói kích thích kinh tế thứ nhằm tạo 3,5 triệu việc làm, giảm nhẹ tác động bất lợi khủng hoảng người thu nhập thấp; kích thích đầu tư tiêu dùng để phục hồi tăng trưởng kinh tế Trang 16 Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008 năm tới 65% giá trị gói kích thích đầu tư phát triển sở hạ tầng 35% giảm thuế Như vậy, nay, tổng trị giá gói kích thích kinh tế Mỹ qua đợt lên đến 2.250 tỷ USD Các nước EU triển khai gói kích thích kinh tế lớn để đối phó với khủng hoảng EU khuyến nghị nước thành viên cam kết không giảm ngân sách, thực sớm kích cầu thơng qua giảm thuế, tăng cho vay ngắn hạn, cải thiện môi trường đầu tư, giảm chi phí hành tăng cường đổi công nghệ Là kinh tế đầu tàu EU, tháng 12-2008, Đức chi gói cứu trợ kinh tế với 31 tỷ USD, gói thứ hai 50 tỷ USD Hạ viện thông qua ngày 13-22009, tập trung vào xây dựng trường học, đầu tư đường bộ, đường sắt, internet băng thông rộng, xây dựng, khai thác nguồn lượng Tại Pháp, Chính phủ Pháp liên tiếp đưa biện pháp đối nội đối ngoại để để đối phó với khủng hoảng Dành 26 tỷ ơ-rơ để đầu tư vào 1.000 dự án ưu tiên lĩnh vực: kết cấu hạ tầng đường đường sắt; xây dựng nhà xã hội; quốc phòng an sinh; giáo dục bậc cao nghiên cứu; bảo tồn bảo tàng Ngoài biện pháp hỗ trợ bán ô tô thông qua việc thưởng 1.000 euro cho người mua tơ sạch, phủ dành 7,8 tỷ ơ-rô để hỗ trợ hai doanh nghiệp sản xuất ô tô PSA (Peugeot) Renault Tây Ban Nha nhanh chóng thành lập Quỹ đặc biệt kích thích kinh tế tạo công ăn việc làm nhà nước với nguồn vốn 11 tỷ ơ-rô nhằm mục tiêu tạo 300.000 việc làm năm 2009 Tại Anh, Anh kinh tế không sử dụng đồng ơ-rô (eurozone).Ngay từ tháng 9-2008, nước đưa kế hoạch giải cứu tổng thể với 400 tỷ bảng nhằm cung cấp tín dụng, tiếp quản số ngân hàng lớn có nguy đổ vỡ… Tiếp đến, tháng 11-2008, đưa gói giải pháp kích cầu trị giá 20 tỷ bảng nhằm giảm thuế VAT; tăng chi phủ, điều chỉnh số sách thuế với doanh nghiệp; an sinh xã hội Tại Nhật Bản, hệ thống ngân hàng Nhật Bản không bị nguy đổ vỡ Mỹ EU, ngành kinh tế chủ lực kinh tế bị đình trệ xuất sụt giảm mạnh Đến nay, Nhật Bản cơng bố gói kích thích kinh tế 117 tỷ USD quý 4/2008 với mục tiêu tạo 1,5 triệu việc làm năm, hỗ trợ tiêu dùng doanh nghiệp vừa nhỏ; giảm thuế, đầu tư phát triển giao thông, trợ giá nhiên liệu, lương thực… Tại Hàn Quốc, phủ Hàn Quốc nhanh chóng thực “chính sách kinh tế - xã hội mới” với chi phí 38 tỷ USD, nhằm phát triển sở hạ tầng để tăng việc làm, tạo điều kiện cho ngành xây dựng kinh tế địa phương phát triển Ngồi phủ nước tuyên bố kế hoạch phát triển kinh tế xã hội xanh để tạo 96 ngàn việc làm năm 2012 Hàn Quốc muốn thông qua kế hoạch trước mắt tạo việc làm, song lâu dài để nhằm củng cổ tảng cho phát triển sau khủng hoảng Trang 17 Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008 Tại Trung Quốc, Trung Quốc gây ngạc nhiên cho tồn giới cơng bố gói kích thích tài trị giá 4000 tỷ NDT (tương đương 586 tỷ USD) đến năm 2010 với 10 giải pháp hạng mục đầu tư rạch ròi, bao gồm: xây dựng cơng trình đảm bảo đảm đời sống, xây dựng kết cấu hạ tầng nông thôn, đường sắt, đường bộ, sân bay; tăng chi cho phát triển y tế, giáo dục, môi trường sinh thái; phục hồi khu vực động đất; điều chỉnh cấu; cải cách sách thuế giá trị gia tăng; cải tạo kỹ thuật, giảm thuế cho doanh nghiệp, tăng mức hỗ trợ tài - tiền tệ Các nước ASEAN chưa chịu tác động trực tiếp, khủng hoảng tài làm bộc lộ điểm yếu nước lệ thuộc nhiều vào thị trường xuất (Mỹ, châu Âu) chưa thực trọng thị trường nước Cụ thể là: Xin-ga-po đưa kế hoạch phục hồi kinh tế trị giá 13,7 tỷ USD chủ yếu hỗ trợ doanh nghiệp nâng cao lực cạnh tranh; Thái Lan thực gói kích thích kinh tế 8,7 tỷ USD với trọng tâm nhằm tăng sức tiêu thụ nước, hỗ trợ nông dân, xuất khẩu, du lịch, giảm chi phí dịch vụ cơng, tạo công ăn việc làm; In-đô-nê-xi-a triển khai chương trình kích thích kinh tế 6,3 tỷ USD nhằm miễn thuế VAT cho 17 lĩnh vực ưu tiên, tạo việc làm hỗ trợ doanh nghiệp tư nhân Phi-li-pin kích thích kinh tế với 6,3 tỷ USD, tập trung đầu tư công cho phát triển hạ tầng nông nghiệp, tăng cường an sinh xã hội, y tế, giáo dục… Như vậy, khủng hoảng tài giới 2008 gây ảnh hưởng đến hầu hết quốc gia, xuất phát điểm ngành Tài Mỹ, gây ảnh hưởng đến hầu hết lĩnh vực khác quốc gia, nhiều doanh nghiệp phá sản, tượng sáp nhập, phá sản ngân hàng, tổ chức tài diễn liên tục nay, tốc độ phát triển kinh tế chậm lại, lạm phát tăng v.v… Do vậy, nhiều quốc gia rút học có đối sách, biện pháp khắc phục hậu khủng hoảng Hiện nay, kinh tế có xu hướng phát triển trở lại Kết luận Sau tìm hiểu khủng hoảng tiền tệ 1997 khủng hoảng tài giới 2008, hai khủng hoảng cho thấy rằng, xu tồn cầu hóa cần phải có chuẩn bị thích đáng cho q trình tự hóa tiền tệ Vừa phải tự hóa đồng bộ, vừa phải thận trọng, tính đầy đủ điều kiện, tình hình thực tế quốc gia Cuộc khủng hoảng đòi hỏi nước nên có chế bồi dưỡng quản lý nhà nước đặc biệt ngành Tài – Ngân hàng Vì xem ngành huyết mạch kinh tế Cuộc khủng hoảng rằng, quốc gia nên xem xét tình hình tài giới trước diễn biến xấu, để đưa đối sách phù hợp tình hình thực tiễn nước Trang 18 ... tế 2008 khủng hoảng kinh tế - tài lớn nhất, đại suy thoái kỷ XXI Cuộc khủng hoảng khủng hoảng tài Mỹ lan sang trung tâm tài lớn Trang 10 Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008. .. 24,6 tỷ Ringgit vào quý hai quý ba năm 1997 2.4 Indonesia Trang Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008 Tháng 7, Thái Lan thả đồng Baht, quan hữu trách tiền tệ Indonesia nới.. .Khủng hoảng tiền tệ Châu Á 1997 khủng hoảng tài giới 2008 tình trạng nợ đọng tăng việc mua vét ngoại tệ để trả đáo hạn tránh khỏi Các nguyên nhân khác Sự lũng đoạn tổ chức tài mối liên