Đang tải... (xem toàn văn)
Đề tài Những yếu tố ảnh hưởng đến quyết định đầu tư cổ phiếu của các nhà đầu tư cá nhân tại thành phố Hồ Chí Minh nhằm khám phá các yếu tố chính ảnh hưởng đến quyết định đầu tư cổ phiếu của nhà đầu tư cá nhân tại thành phố Hồ Chí Minh. Kiểm định mức độ ảnh hưởng của các yếu tố này đến quyết định đầu tư cổ phiếu của các nhà đầu tư cá nhân tại thành phố Hồ Chí Minh.
ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC BỘ MÔN PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU KHOA HỌC Đề cương nghiên cứu : NHỮNG YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TẠI THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH GVHD : TS Hồng Thị Phương Thảo Nhóm : Đinh Quang Thuần Nguyễn Thị Phương Ý Đinh Lệ Mỹ Trang Trần Lê Xuân Quỳnh Phan Lê Thảo Trang Nguyễn Thị Trà My Trần Quốc Trung Bùi Nguyễn Thanh Trúc Nguyễn Hữu Thắng Lớp Cao học Đêm – K19 : Tp.Hồ Chí Minh, tháng 03 năm 2010 Bản đề cương nghiên cứu GVHD: TS Hoàng Thị Phương Thảo MỤC LỤC PHẦN I: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU Đặt vấn đề: Mục tiêu nghiên cứu 3 Phạm vi đối tượng nghiên cứu PHẦN II: GIẢ THUYẾT VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU Cở sở lý thuyết: 1.1 Thông tin yếu tố nội gắn liền với tổ chức phát hành: 1.2 Thơng tin thức từ kinh tế: 1.3 Thông tin từ tổ chức tư vấn, đầu tư chuyên nghiệp: 1.4 Thơng tin khơng thức (chat, diễn đàn, bạn bè, tin đồn ) 1.5 Yếu tố tâm lý nhà đầu tư 1.6 Quyết định đầu tư: Phát triển giả thuyết nghiên cứu mơ hình đề nghị: 2.1 Những yếu tố nội gắn liền với tổ chức phát hành 2.2 Thơng tin thức từ kinh tế 2.3 Thông tin từ công ty chứng khoán, tổ chức tư vấn, đầu tư chuyên nghiệp 2.4 Thơng tin phi thức 2.5 Yếu tố tâm lý nhà đầu tư Thiết kế nghiên cứu 3.1 Xác định mẫu nghiên cứu Phương pháp chọn mẫu: 3.2 Xây dựng thang đo Phương pháp xử lý liệu 10 PHẦN III: BIỆN PHÁP THỰC HIỆN 12 Thời gian biểu 12 Ngân sách nghiên cứu 12 TÀI LIỆU THAM KHẢO 13 PHỤ LỤC 14 Phụ lục A: Bản câu hỏi định tính 14 Phụ lục B: Bản câu hỏi định lượng 16 Nhóm – Lớp cao học đêm Bản đề cương nghiên cứu GVHD: TS Hoàng Thị Phương Thảo PHẦN I: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU Đặt vấn đề: Có thể nói từ đời đến nay, Thị Trường Chứng Khốn Việt Nam có bước phát triển nhanh chóng, khơng đóng vai trị kênh huy động động vốn hiệu cho doanh nghiệp mà cịn trở thành kênh đầu tư thu hút ý nhiều người Thị trường chứng khoán ngày khẳng định kênh đầu tư chủ đạo với tham gia số lượng lớn nhà đầu tư cá nhân Từ số 400 tài khoản vào ngày thị trường hoạt động ngày 28/7/2000, đến số đạt đến 766.725 tài khoản vào tháng 10 năm 2009, nhà đầu tư có tổ chức 3.147 tài khoản nhà đầu tư cá nhân 763.578 tài khoản Qua số thị trường mang lại, cho ta thấy thị trường chứng khoán kênh đầu tư thu hút số lượng nhà đầu tư cá nhân rất lớn, ngày nhiều, vậy, nghiên cứu thị trường có ý nghĩa thực tiễn lớn Ngày 28 tháng năm 2000 ngày hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam, gần 10 năm khoảng thời gian ngắn, gọi dài đủ cho thị trường hoàn thiện Trong hoàn cảnh chung nhiều thị trường chứng khốn nước giới hình thành từ lâu, thị trường chứng khốn nước ta thị trường non trẻ, đường phát triển hồn thiện Trong q trình hồn thiện thị trường, tất chủ thể khơng ngừng chung tay để thị trường chứng khoán Việt Nam dần tiến tới thị trường hoàn thiện Trong trình đó, việc tìm hiểu, nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến định đầu tư nhà đầu tư cá nhân điều cần thiết Ta thấy tác động qua lại kinh tế cho thấy bao hàm định đầu tư phản ánh kinh tế Nhưng thực tế nước ta, định nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán chưa thực phản ánh thông tin đầy đủ từ kinh tế Chủ thể đầu tư tham gia thị trường chứng khốn giai đoạn 2007, 2008, 2009 thấy rõ biến động thất thường giá cổ phiếu, giá lên mạnh mẽ, giảm liên tục mà không dự đốn được, chẳng thể tìm cầu trả lời từ gợi ý xuất phát từ nguyên nhân tham khảo từ thị trường giới Vậy yếu tố ảnh hưởng, ảnh hưởng đến định nhà đầu tư …là câu hỏi chung cho thị trường Do đó, việc tìm hiểu nhân tố tác động, sở nguồn thông tin giúp nhà đầu tư cá nhân nước định đầu tư vào cổ phiếu nhu cầu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu - Khám phá yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân thành phố Hồ Chí Minh - Kiểm định mức độ ảnh hưởng yếu tố đến định đầu tư cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân thành phố Hồ Chí Minh - Khám phá khác biệt có nhà đầu tư định đầu tư mua cổ phiếu dựa vào số tiêu như: giới tính, thâm niên tham gia thị trường, khả tài Phạm vi đối tượng nghiên cứu - Phạm vi nghiên cứu đề tài tiến hành khảo sát TP Hồ Chí Minh • Phạm vi khơng gian: Số liệu điều tra thực tiễn thu thập TP Hồ Chí Minh Nhóm – Lớp cao học đêm Bản đề cương nghiên cứu GVHD: TS Hồng Thị Phương Thảo • Phạm vi thời gian: theo yêu cầu đặt • Các nhà đầu tư đến sàn vấn qua trực tiếp (qua bảng câu hỏi), ra, gửi email đến nhà đầu tư - Đối tượng nghiên cứu đề tài nhà đầu tư cổ phiếu cá nhân TP.HCM Nhóm – Lớp cao học đêm Bản đề cương nghiên cứu GVHD: TS Hoàng Thị Phương Thảo PHẦN II: GIẢ THUYẾT VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU Cở sở lý thuyết: 1.1 Thông tin yếu tố nội gắn liền với tổ chức phát hành: Được hiểu thơng tin mà doanh nghiệp thức công bố qua phương tiện công bố thông tin thức như: website, ấn phẩm cơng ty, báo chí, phương tiện cơng bố thơng tin Sở GDCK, UBCK doanh nghiệp xác nhận, chẳng hạn: - Yếu tố kỹ thuật sản xuất: trang thiết bị máy móc, cơng nghệ, tiềm nghiên cứu phát triển ; - Yếu tố thị trường tiêu thụ: khả cạnh tranh mở rộng thị trường ; - Yếu tố người: chất lượng ban lãnh đạo, trình độ nghề nghiệp cơng nhân; - Yếu tố hoạt động sản xuất kinh doanh: tình trạng tài DN (doanh thu, lợi nhuận ), thông tin dự án, kế hoạch kinh doanh 1.2 Thơng tin thức từ kinh tế: thông tin liên quan đến tiến triển kinh tế quốc dân, tình hình kinh tế khu vực giới, tình hình biến động lãi suất, lạm phát hay sách vĩ mơ nhà nước quan có thẩm quyền công bố 1.3 Thông tin từ tổ chức tư vấn, đầu tư chuyên nghiệp: Tổ chức tư vấn đầu tư chuyên nghiệp tổ chức có uy tín lực hành nghề dịch vụ tư vấn đầu tư Các tổ chức Cơng ty chứng khốn, quỹ đầu tư chun nghiệp, tổ chức tư vấn chuyên cung cấp cho nhà đầu tư kết phân tích, cơng bố báo cáo phân tích khuyến nghị liên quan đến chứng khốn 1.4 Thơng tin khơng thức (chat, diễn đàn, bạn bè, tin đồn ) Là thông tin liên quan đến doanh nghiệp hay sách kinh tế vĩ mơ xuất phát từ nhóm mối quan hệ khơng thức Các thơng tin truyền tải thơng qua diễn đàn, mối quan hệ bạn bè, thông qua tin đồn mà chưa doanh nghiệp hay quan có thẩm quyền xác nhận 1.5 Yếu tố tâm lý nhà đầu tư Là tăng hay giảm lòng tin nhà đầu tư tương lai giá cổ phiếu, lợi nhuận doanh nghiệp lợi tức cổ phần 1.6 Quyết định đầu tư: định mua/bán cổ phiếu nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam Trong phạm vi đề tài, nghiên cứu đến định mua bán cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân Phát triển giả thuyết nghiên cứu mơ hình đề nghị: 2.1 Những yếu tố nội gắn liền với tổ chức phát hành Báo cáo Môi trường kinh doanh (2009-2010) Ngân hàng giới (WB) có đánh giá cho rằng, vấn đề trọng yếu khu vực doanh nghiệp quyền lợi nhà cổ đông công ty, đặc biệt doanh nghiệp niêm yết Thị trường chứng khoán Điều gợi lên vấn đề bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư thông qua việc thực tốt công tác quản trị quan hệ nhà đầu tư ( Investors Relations – IR), cụ thể làm tốt công tác công bố thông tin doanh nghiệp thị Nhóm – Lớp cao học đêm Bản đề cương nghiên cứu GVHD: TS Hoàng Thị Phương Thảo trường Qua đó, góp phần tạo kênh đối thoại minh bạch hiệu doanh nghiệp công chúng nhà đầu tư, cầu nối cung cấp tin tức phản ánh giá trị doanh nghiệp cách đắn, xác cập nhật giúp nhà đầu tư hiểu sâu hoạt động doanh nghiệp Từ làm sở để định đầu tư vào doanh nghiệp, góp phần nâng cao khả huy động vốn, tính khoản cho cổ phiếu, xây dựng hình ảnh tốt nhà quản lý bên tham gia thị trường vốn, trì thương hiệu uy tín doanh nghiệp cộng đồng nhà đầu tư Đặc biệt, xét đến đối tượng nghiên cứu phạm vi đề tài nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ có giới hạn nguồn lực điều kiện việc tiếp cận nguồn thông tin, nguồn thơng tin thức cơng bố từ doanh nghiệp biến động thay đổi thông tin mang ý nghĩa then chốt cho việc đưa định đầu tư nhà đầu tư Đối với thông tin theo chiều hướng tốt phía doanh nghiệp như: thị trường hoạt động kinh doanh mở rộng, chuyển biến tích cực cấu thành phần ban quản trị, đặc biệt thơng tin tài khả quan: doanh thu tăng, kết kinh doanh lãi…sẽ thu hút quan tâm nhà đầu tư dẫn đến việc định đầu tư vào doanh nghiệp Giả thuyết thứ đề nghị sau: H1: Sự thay đổi thông tin yếu tố nội gắn liền với nhà phát hành theo hướng tích cực có quan hệ thuận chiều với việc định đầu tư nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khốn 2.2 Thơng tin thức từ kinh tế Thị trường chứng khoán thường người ta ví " phong vũ biểu" kinh tế nơi đón nhận, phản ánh tức thời trực tiếp tất luồng thông tin khác kinh tế, thơng tin tình hình kinh tế vĩ mô tăng trưởng kinh tế, lạm phát, lãi suất, tỷ giá, sách thuế… Mỗi biến động tình hình kinh tế vĩ mơ tín hiệu dẫn dắt hoạt động giao dịch trên thị trường chứng khốn Chính thế, nhiều người cho thị trường chứng khoán thời điểm phụ thuộc vào “xương sống” kinh tế vĩ mơ để nhà đầu tư xác định cho hướng đầu tư Chẳng hạn có thơng tin tốt tăng trưởng kinh tế, mở rộng thị trường xuất khẩu, đầu tư nước ngồi gia tăng phát tín hiệu tốt tình hình kinh doanh doanh nghiệp, nguồn lực tài kinh tế tăng lên, nhu cầu cho đầu tư lớn nhiều so với nhu cầu tích lũy khuyến khích nhà nhà đầu tư mua vào Còn ngược lại, xuất tin xấu lạm phát, lãi suất, tỷ giá, chi phí đầu vào xăng, dầu, điện, than… tăng lên tín hiệu cho thấy tăng trưởng kinh tế không bền vững, chi phí sản xuất tăng lên, khả thu lợi nhuận doanh nghiệp bị hạ thấp thúc đẩy nhà đầu tư bán ra, khiến giá cổ phiếu giảm Từ lập luận trên, giả thuyết đưa sau: H2: Thơng tin thức tích cực từ kinh tế ảnh hưởng thuận chiều đến định đầu tư cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân 2.3 Thông tin từ công ty chứng khoán, tổ chức tư vấn, đầu tư chuyên nghiệp Mỗi ngày nhà đầu tư chứng khoán phải tiếp nhận vô số thông tin, nhận định lời khuyên miễn phí thị trường chứng khốn từ Cơng ty chứng khoán, quỹ đầu tư, tổ chức tư vấn chuyên nghiệp, chuyên gia phân tích độc lập, Trong đó, nhà đầu tư tham gia thị trường có nhiều loại khác nhau, có người đào tạo bản, chuyên nghiệp Họ trang bị đầy đủ kiến thức chun mơn Nhóm – Lớp cao học đêm Bản đề cương nghiên cứu GVHD: TS Hoàng Thị Phương Thảo thị trường chứng khốn, tự đưa nhận định riêng dựa vào hiểu biết thân Các thông tin thu thập từ tổ chức tư vấn mang tính chất tham khảo để củng cố thêm cho định đầu tư họ Tuy nhiên, bên cạnh cịn nhiều nhà đầu tư nghiệp dư, chưa trang bị đầy đủ kiến thức chứng khoán họ phải lệ thuộc vào thông tin thu thập từ nhiều nguồn khác nhau, đặc biệt thông tin nhận định thị trường từ tổ chức tư vấn chuyên nghiệp để làm sở định đầu tư cho Như vậy, thơng qua phân tích thấy thông tin tổ chức tư vấn chuyên nghiệp cung cấp đóng vai trị định việc đưa định đầu tư nhà đầu tư thị trường Căn vào đó, giả thuyết thứ ba đề nghị: H3: Có mối quan hệ thuận chiều thông tin từ công ty chứng khoán, tổ chức tư vấn, đầu tư chuyên nghiệp với định đầu tư nhà đầu tư cá nhân 2.4 Thơng tin phi thức Thị trường chứng khoán thường lên hay xuống kiện hàng ngày, thông tin cập nhật từ nhiều chiều, kể tin đồn gây nên Do nhà đầu tư ln có kỳ vọng vào thơng tin đột biến lợi nhuận, chia thưởng, cổ tức, tăng trưởng kinh tế, sách vĩ mơ… Lợi dụng điều đó, xuất nhiều tin đồn thất thiệt gây thiệt hại cho nhà đầu tư Nhất giai đoạn thị trường cịn xập xình, khơng có nhiều thơng tin hỗ trợ, chưa có tín hiệu rõ ràng tin đồn có tác động mạnh đến giá chứng khoán hoạt động giao dịch thị trường Thị truờng - index tăng, tin đồn nhiều, kinh nghiệm chơi cổ phiếu lâu năm Và vòng luẩn quẩn, tin đồn lại giúp đẩy giá cổ phiếu lên nữa, đẩy index lên Nói để thấy ảnh huởng tin đồn lên thị truờng lớn Có người nói rằng:"Thật nhiều trường hợp tơi khơng cần xác minh cụ thể thông tin người ta đồn đốn có xác hay khơng, mà dựa theo tin đồn mà 'lướt sóng' ngắn hạn có lời" Đây cách "ứng xử" với tin đồn nhiều nhà đầu tư, khiến thông tin thị trường dễ nhiễu loạn Từ đó, giả thuyết thứ tư đề nghị: H4: Sự xuất thơng tin tích cực ảnh hưởng hoạt động tổ chức phát hành thị trường chứng khốn từ nguồn khơng thức có tác động thuận chiều với việc định đầu tư 2.5 Yếu tố tâm lý nhà đầu tư Thị trường chứng khoán Việt Nam xem thị trường non trẻ, phần lớn nhà đầu tư tham gia vào thị trường thường có kiến thức kinh nghiệm Tuy nhiên năm 2006 xem năm đầu tư nhiều may mắn Thị trường chứng khốn Việt Nam năm 2006 có mức tăng trưởng cao khu vực Châu Á- Thái Bình Dương với 145% , chí đứng Thị trường chứng khốn Thượng Hải với mức tăng 130% Chơi chứng khoán thời gian báo chí nói tới thứ “mốt”, “phong trào” lan truyền nhanh dịch bệnh nào, khắp nước Người ta mua chứng khốn dù khơng hiểu cặn kẽ, khơng có kiến thức chứng khốn, chí khơng quan tâm đến cơng ty làm ăn nào, lợi nhuận sao, chủ yếu giá bao nhiêu, mai tăng khơng? Khơng người sàn giao dịch bà nội trợ, ơng già hưu có tiền tiết kiệm, người buôn, công chức,… Nhóm – Lớp cao học đêm Bản đề cương nghiên cứu GVHD: TS Hoàng Thị Phương Thảo Họ biết phân tích cổ phiếu, biết dự đốn khả hoạt động sinh lời cơng ty? Bình thường nhóm nhà đầu tư cá nhân bình tĩnh sáng suốt bạn bè, người thân , hàng xóm họ kiếm tiền cách nhanh chóng, họ tự hỏi lại khơng làm vậy? Họ cảm thấy “sợ hãi”, sợ hãi bị “bỏ rơi” hay thất bại Vì đưa đến sức mạnh áp đảo đám đơng Và lúc mà vài ba lớp nhà đầu tư nhảy vào chơi, hăng hái săn mua cổ phiếu có tiềm năng, cho dù giá cổ phiếu thật “trên trời”.Chính điều khiến thị trường chứng khốn ma lực hút nhà đầu tư Bên cạnh đó, số người sành sỏi thấy có lời khơng thể “cố” nữa, liền bán loại cổ phiếu có giá trị Hầu lập tức, tác động đến nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ khác Với tâm lý chuyển từ lo âu sang hoang mang, từ hoang mang đến sợ hãi, từ sợ hãi đến sợ bị bỏ rơi, họ vội vàng bán cổ phiếu H5: Có mối quan hệ thuận chiều yếu tố tâm lý định đầu tư nhà đầu tư chứng khoán Từ năm giả thuyết mơ hình nghiên cứu đề nghị, thể Hình 2.1 Những yếu tố nội gắn liền với tổ chức phát hành Thơng tin thức từ kinh tế Thông tin từ tổ chức tư vấn, đầu tư chuyên nghiệp Quyết định đầu tư (mua/ bán cổ phiếu) Thơng tin phi thức Yếu tố tâm lý nhà đầu tư thị trường chứng khốn Hình 2.1: Mơ hình nghiên cứu Nhóm – Lớp cao học đêm Bản đề cương nghiên cứu GVHD: TS Hoàng Thị Phương Thảo Thiết kế nghiên cứu 3.1 Xác định mẫu nghiên cứu Phương pháp chọn mẫu: Đề tài nghiên cứu thực thơng qua hai giai đoạn chính: • Giai đoạn 1: Nghiên cứu định tính phương pháp vấn trực tiếp mặt – đối – mặt Thời gian tiến hành vấn diễn vòng tuần với 10 nhà đầu tư để phát sai sót thiết kế câu hỏi Sau khảo sát thử, câu hỏi chỉnh sửa sẵn sàng cho khảo sát thức • Giai đoạn 2: Nghiên cứu định lượng thông qua việc khảo sát 300 nhà đầu tư cổ phiếu TP.HCM Mẫu chọn theo phương pháp chọn mẫu phi xác suất, thuận tiện.Phỏng vấn viên thành viên nhóm nghiên cứu Phương pháp vấn Phát bảng câu hỏi đến nhà đầu tư, bên cạnh đó, gửi email đến nhà đầu tư Tỷ lệ bảng câu hỏi thu dự kiến 95% 3.2 Xây dựng thang đo Dựa sở lý thuyết nêu trên, tập biến gồm 58 biến quan sát Các tập biến quan sát cụ thể đo lường theo thang đo likert mức: không đồng ý, không đồng ý, trung lập, đồng ý, đồng ý Thang đánh giá chung biến tiềm ẩn đo thang đo khoảng từ đến 5, tương đương: thấp, thấp, trung bình, cao, cao; khơng quan trọng, khơng quan trọng, quan trọng, quan trọng, quan trọng • Thang đo thông tin nội doanh nghiệp phát hành: gồm 15 biến quan sát, có 14 biến đánh giá khía cạnh khác giá trị nội doanh nghiệp dự án, chia cổ tức, báo cáo tài chính, thay đổi thành viên hội đồng quản trị…, biến đánh giá chung ý nghĩa thơng tin nội doanh nghiệp • Thang đo thơng tin thức từ kinh tế: thể đánh giá nhà đầu tư ảnh hưởng loại hình thơng tin đến định đầu tư Thang đo gồm biến quan sát, biến đánh giá thơng tin thức khác biến đánh giá chung thông tin thức từ kinh tế đến định đầu tư cổ phiếu • Thang đo thơng tin từ tổ chức tư vấn, đầu tư chuyên nghiệp: đo lường ảnh hưởng thông tin từ tổ chức tư vấn, đầu tư đến định đầu tư cổ phiếu Gồm biến quan sát, biến quan sát thông tin…, biến quan sát chung • Thang đo thơng tin khơng thức: thể mức độ quan trọng nguồn thông tin không thức định đầu tư cổ phiếu Thang đo gồm 11 biến quan sát, 11 biến có biến quan sát chung cho yếu tố thuộc nguồn thông tin này, 10 biến quan sát cụ thể • Thang đo tâm lý: thể ảnh hưởng tâm lý đến định đầu tư Thang đo gồm 13 biến quan sát, có biến thể ảnh hưởng chung tâm lý đến định đầu tư, 12 biến quan sát • Thang đo định đầu tư: gồm biến quan sát Nhóm – Lớp cao học đêm 9 Bản đề cương nghiên cứu GVHD: TS Hoàng Thị Phương Thảo Phương pháp xử lý liệu Dữ liệu nghiên cứu nhóm tiến hành xử lý theo bước sau: Thu thập liệu Kiểm định chung mẫu nghiên cứu Kiểm định thang đo Phân tích nhân tố EFA Phân tích hồi quy Kiểm định khác biệt nhóm Hình 4.1: Quy trình xử lí liệu Kiểm định chung mẫu nghiên cứu: tổng hợp thơng tin • Xác định tỷ lệ phản hồi dựa số lượng bảng câu hỏi phát thu • Thu thập đặc điểm chung mẫu bao gồm: tần số, tỷ lệ % theo mục giới tính, tuổi, thời gian tham gia thị trường, khả tài chính, kế hoạch đầu tư, mức thực hóa lợi nhuận Kiểm định thang đo: Sử dụng phần mềm SPSS để xử lý số liệu thu thập Các biến quan sát có hệ số tương quan biến - tổng nhỏ 0.3 bị loại tiêu chuẩn chọn thang đo có độ tin cậy alpha từ 0.6 trở lên, biến quan sát có trọng số (factor loading) nhỏ 0.5 tiếp tục bị loại Thực thang đo, giữ biến đạt yêu cầu loại biến không đạt yêu cầu kiểm định Phân tích nhân tố EFA: nhằm tạo chứng thang đo chứa giá trị hội tụ giá trị phân biệt Từ rút trích nhân tố khám phá, nhân tố thuộc thang đo Đặt tên cho nhân tố thang đo Dựa vào kết phân tích nhân tố EFA, nhân tố rút trích khái niệm nghiên cứu xử lý SPSS để tìm mối quan hệ chúng Phân tích hồi quy: đưa phương trình hồi quy, mức độ tác động nhân tố lên khái niệm nghiên cứu - Xây dựng mơ hình có dạng: Y = β0 + β1.X1+β2.X2+β3.X3+β4.X4+β5.X5 Trong đó: Y biến phụ thuộc thể định đầu tư X1 biến độc lập thể yếu tố nội gắn liền với tổ chức phát hành Nhóm – Lớp cao học đêm 10 Bản đề cương nghiên cứu GVHD: TS Hoàng Thị Phương Thảo X2 biến độc lập thể thơng tin thức từ kinh tế X3 biến độc lập thể thông tin từ tổ chức tư vấn đầu tư chuyên nghiệp X4 biến độc lập thể thông tin phi thức X5 biến độc lập thể yếu tố tâm lý thị trường chứng khoán - Xem xét ma trận hệ số tương quan: dựa bảng ma trận hệ số tương quan để xem xét tổng quát mối quan hệ biến độc lập với biến phụ thuộc biến độc lập với Nếu hệ số tương quan R biến phụ thuộc Y biến độc lập Xj cao kết luận đưa biến vào mơ hình để giải thích cho biến Y - Đánh giá độ phù hợp mơ hình hồi quy: sử dụng hệ số xác định R2 để đánh giá độ phù hợp mơ hình hồi quy Nếu R2 cao (càng gần 1) mơ hình phù hợp - Kiểm định độ phù hợp mơ hình kiểm định F • • - Xây dựng giả thiết H0: βj = (j =1, 2, ,5) Nếu giá trị sig < 0,05 bác bỏ giả thiết H0, qua kết luận mơ hình hồi quy phù hợp hay khơng với tập liệu Ý nghĩa hệ số hồi quy: Thể mức độ đóng góp yếu tố lên định đầu tư, β lớn thể yếu tố quan trọng Kiểm định khác biệt nhóm: Xác định liệu giới tính, độ tuổi, thời gian tham gia thị trường, kế hoạch đầu tư tương lai, khả tài chính, mức thực hóa lợi nhuận có tác động khác biệt đến định đầu tư nhà đầu tư hay không Sử dụng Independent- Samples T- Test kiểm định khác (về giá trị trung bình) nhóm sau định đầu tư • Nam nữ • Độ tuổi • Thâm niên đầu tư • Khả tài • Mức độ vốn hóa lợi nhuận • Kế hoạch đầu tư tương lai Tuy nhiên, trước tiên phải thực kiểm định Levene để kiểm tra mức độ đồng liệu Nhóm – Lớp cao học đêm 11 Bản đề cương nghiên cứu GVHD: TS Hoàng Thị Phương Thảo PHẦN III: BIỆN PHÁP THỰC HIỆN Thời gian biểu Các bước thực nghiên cứu cụ thể qua thời gian biểu T= tuần STT Nội dung công việc Thời gian thực (10 tuần) T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10 Nhân thực Xác định vấn đề cần nghiên cứu 10 người Xác định thông tin cần thiết người Nhận dạng liệu kỹ thuật thu thập 10 người Thu thập liệu 10 người Phân tích liệu người Viết báo cáo trình bày kết nghiên cứu người Ngân sách nghiên cứu Qua việc xác định phạm vi cơng việc nghiên cứu, nhóm đề xuất Lập tính ngân sách dự trù cho dự án nghiên cứu STT Nội dung Số lượng Đơn giá Chi phí Quà tặng (tham gia trả lời câu hỏi định tính) 10 phần 300.000/quà 3.000.000 đồng Quà tặng (tham gia trả lời câu hỏi định lượng) 300 phần 50.000/quà 15.000.000 đồng In ấn 1.000 tờ 200/tờ Chi phí khác Tổng cộng Nhóm – Lớp cao học đêm - - 200.000 đồng 1.800.000 đồng 20.000.000 đồng 12 Bản đề cương nghiên cứu GVHD: TS Hoàng Thị Phương Thảo TÀI LIỆU THAM KHẢO Hoàng Lân (20/12/2009), “Chơi chứng khoán thời đại tin đồn”, trang 10,11, số phát hành 6313 Hoàng Trọng - Chu Nguyễn Mộng Ngọc (2008), “Phân tích liệu nghiên cứu với SPSS”, Nhà xuất Hồng Đức Nguyễn Đình Thọ – Nguyễn Thị Mai Trang (2007), “Nghiên cứu thị trường” , Nhà xuất ĐH Quốc Gia Thành Phố Hồ Chí Minh Danh sách wesite tham khảo: www.tapchichungkhoan.vn, www.cafef.vn, www.phantichchungkhoan.com, www.sbv.gov.vn, Nhóm – Lớp cao học đêm 13 Bản đề cương nghiên cứu GVHD: TS Hoàng Thị Phương Thảo PHỤ LỤC Phụ lục A: Bản câu hỏi định tính Nội dung câu hỏi vấn Ý tưởng chung - Bạn có đầu tư thị trường chứng khốn khơng? - Các yếu tố bạn xem xét trước định đầu tư? - Trong yếu tố đó, theo bạn yếu tố mang tính chất định? - Các yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư nào? - Trọng số yếu tố định đầu tư bạn? - Với bạn, yếu tố quang trọng nhất? sao? - Và yếu tố khó xác định nhất? Thơng tin yếu tố nội gắn liền với nhà phát hành - Bạn quan tâm đến thông tin ngành, lĩnh vực sản xuất công ty bạn mua cổ phiếu ? - Các thơng tin tài bảng báo cáo tài chính, số tài chính, thơng tin dự án, kế hoạch kinh doanh doanh nghiệp có tác động đến định mua, bán cổ phiếu bạn thị trường? - Việc phân tích tổng thể vấn đề như: yếu tố kỹ thuật sản xuất, yếu tố thị trường tiêu thụ, người doanh nghiệp quan trọng việc bạn định mua bán cổ phiếu ? - Ngồi ra, tài sản vơ hình công ty nguồn nhân lực, thương hiệu ảnh hưởng bạn định đầu tư? Thông tin từ tổ chức tư vấn, đầu tư chuyên nghiệp - Bạn sử dụng dịch vụ tham khảo thông tin tổ chức tư vấn, đầu tư chuyên nghiệp nào? - Các dịch vụ tư vấn hỗ trợ bạn nào? hiệu đầu tư bạn thay đổi sao? - Theo bạn, thông tin, kết phân tích tổ chức tư vấn, đầu tư chuyên nghiệp đáng tin cậy đến mức nào? - Mức độ phụ thuộc định đầu tư bạn vào khuyến cáo tổ chức tư vấn, đầu tư? Thơng tin thức từ kinh tế ảnh hưởng đến định đầu tư - Thơng tin thức từ kinh tế ảnh hưởng đến định đầu tư chứng khoán bạn? ảnh hưởng nào? Nhóm – Lớp cao học đêm 14 Bản đề cương nghiên cứu GVHD: TS Hồng Thị Phương Thảo - Các thơng tin kinh tế vĩ mơ nhà nước có tác động đến việc đầu tư chứng khoán bạn? - Thơng tin ngành có ảnh hưởng đến định đầu tư bạn? - Cuộc khủng hoảng kinh tế năm vừa ảnh hưởng đến việc đầu tư chứng khoán bạn thị trường? Thơng tin khơng thức - Mức độ thường xuyên tham gia diễn đàn, thảo luận thơng tin thị trường chứng khốn? - Bạn cảm thấy kênh thông tin nào? - Theo bạn, thơng tin có từ kênh có đáng tin cậy khơng? Có ảnh hưởng đến định mua, bán cổ phiếu bạn không? Ảnh hưởng nào? Yếu tố tâm lý - Theo bạn, việc mua bán chứng khoán thị trường Việt Nam chịu ảnh hưởng yếu tố tâm lý nhà đầu tư nào? - Bạn có chịu tác động yếu tố tâm lý định mua, bán chứng khốn hay khơng? Khi chứng khốn bạn nắm giữ hạ giá, người bán, bạn hành động nào? Nhóm – Lớp cao học đêm 15 Bản đề cương nghiên cứu GVHD: TS Hoàng Thị Phương Thảo Phụ lục B: Bản câu hỏi định lượng BẢNG CÂU HỎI Mục tiêu thăm dị này tìm hiểu yếu tố ảnh hưởng đến định mua cổ phiếu nhà đầu tư TP.HCM Kính mong bạn dành chút thời gian trả lời số câu hỏi Tất câu trả lời cá nhân giữ kín, chúng tơi cơng bố kết tổng hợp Sự trả lời khách quan bạn góp phần định thành cơng cơng trình nghiên cứu Cám ơn hợp tác bạn Bạn có số tiền nhàn rỗi định chọn cổ phiếu công ty X vào danh mục đầu tư Bạn đón nhận luồng thông tin khác cân nhắc tầm ảnh hưởng chúng đến định Sau phát biểu liên quan đến yếu tố xem có tác động đến định mua cổ phiếu công ty X bạn Xin bạn vui lòng trả lời cách khoanh tròn số dòng Những số thể mức độ bạn đồng ý hay không đồng ý phát biểu theo quy ước sau: Rất không đồng ý Không đồng ý Trung lập Đồng ý Rất đồng ý Tôi quan tâm đến thông tin sở vật chất, trình độ cơng nghệ kỹ thuật cao công ty X Thông tin việc công ty X chuẩn bị đưa vào vận hành công nghệ sản xuất tiên tiến đáng quan tâm Tôi thường xuyên theo dõi thông tin việc triển khai sản phẩm/ dịch vụ công ty X Công ty X cơng ty có thương hiệu tiếng thị trường 5 Thị phần hoạt động công ty X ngày mở rộng nước Tôi quan tâm đến triển vọng việc mở rộng thị trường nước công ty X Thông tin thay đổi thành viên Hội đồng quản trị Ban kiểm sốt cơng ty X đáng quan tâm Tôi thường xuyên theo dõi thông tin việc mua/bán cổ phiếu cổ đông lớn, cổ đông nội công ty X Tôi thường xuyên xem xét đến số tài thể bảng báo cáo tài cơng ty X 10 Tôi đặc biệt lưu tâm nhận xét kiểm toán viên báo cáo tài cơng ty X 11 Tơi có kỳ vọng lớn với phương án kinh doanh khả thi công ty X Nhóm – Lớp cao học đêm 16 Bản đề cương nghiên cứu GVHD: TS Hoàng Thị Phương Thảo 12 Kết kinh doanh cuối năm tài cơng ty X ln có lãi ròng, vượt so với kế hoạch đề 13 Doanh thu công ty X ln có tốc độ tăng trưởng qua năm 14 Cổ phiếu X có tỷ lệ chia cổ tức cao 15 Đánh giá chung nguồn thông tin nội công ty X 16 Tình hình giá đầu vào, đầu sản phẩm công ty X 17 Các thơng tin kinh tế ngồi nước 18 Những thông tin ngành liên quan công ty X 19 Tôi quan tâm đến vị công ty X so với công ty khác ngành trước hành động 20 Tơi quan tâm đến sách điều chỉnh kinh tế vĩ mô Nhà nước (lãi suất, lạm phát…) 21 Sự biến động gia tăng lãi suất nhân tố đáng quan tâm 22 Tơi quan tâm đến sách thuế thu nhập cổ phiếu định 23 Đánh giá chung tầm ảnh hưởng nguồn thông tin chung từ kinh tế 24 Tôi quan tâm đến báo cáo phân tích thị trường tổ chức chuyên nghiệp (HSBC, BVSC, SSI, Morgan Stanley , ) 25 Tôi quan tâm đến cổ phiếu X xuất báo cáo phân tích cổ phiếu X Cơng ty Chứng khốn, quỹ đầu tư chuyên nghiệp 26 Tôi cho thông tin cổ phiếu X từ nhà môi giới đáng tin cậy 27 Lời khuyên/bình luận chuyên gia cổ phiếu X quan trọng cần thiết 28 Tôi sàng lọc lại thông tin tổ chức, công ty chứng khốn cơng bố, cổ phiếu cơng ty X trước hành động 29 Tôi cho nhận định công ty chứng khoán, tổ chức tư vấn chuyên nghiệp cổ phiếu X luôn (1.Rất khơng quan trọng, 2.Khơng quan trọng, 3.Bình thường, Quan trọng,5 Rất quan trọng) (1.Rất không quan trọng, 2.Khơng quan trọng, 3.Bình thường, Quan trọng,5 Rất quan trọng) Nhóm – Lớp cao học đêm 17 Bản đề cương nghiên cứu GVHD: TS Hoàng Thị Phương Thảo 30 Những tư vấn, lời khuyên chuyên gia có nhận định khứ cổ phiếu X đáng quan tâm 31 Thông tin từ tổ chức, cơng ty có uy tín việc tư vấn khiến quan tâm 32 Đánh giá chung tầm ảnh hưởng nguồn thông tin từ tổ chức tư vấn đầu tư chuyên nghiệp 33 Tôi dựa vào nguồn thơng tin phi thức (tin đồn, diễn dàn, từ bạn bè…) mà tơi có để đưa hành động phù hợp 34 Thơng tin từ kênh phi thức đóng vai trị quan trọng hàng đầu định 35 Việc sử dụng thơng tin phi thức xem xét cổ phiếu X mang lại lợi nhuận cao 36 Tôi tin thơng tin phi thức mang lại rủi ro cao 37 Tơi có tìm hiểu thơng tin từ website, forum, diễn đàn… cổ phiếu X trước đưa định 38 Việc tham khảo ý kiến nhà đầu khác cổ phiếu X cần thiết 39 Tôi thường khai thác thông tin từ người quen biết làm việc công ty X 40 Thông qua kênh phi thức, tơi thường tìm hiểu thơng tin kế hoạch chia cổ tức, chia tách cổ phiếu công ty X 41 Thông qua kênh phi thức, tơi thường tìm kiếm dự báo số kinh tế, sách điều hành vĩ mô Nhà nước thời gian tới 42 Thông qua kênh phi thức, tơi thường tìm kiếm nhữSng dự báo kết kinh doanh, triển vọng tăng trưởng, dự án triển khai … công ty X 43 Đánh giá chung tầm quan trọng nguồn thông tin phi thức đối (1.Rất khơng quan trọng, 2.Khơng quan trọng, 3.Bình thường, Quan trọng,5 Rất quan trọng) 44 Tơi nghĩ việc dị xét động thái tới nhà đầu tư khác cổ phiếu X cần thiết 45 Tôi tin cổ phiếu X tăng giá cổ phiếu tăng phiên liên tục (1.Rất không quan trọng, 2.Khơng quan trọng, 3.Bình thường, Quan trọng,5 Rất quan trọng) Nhóm – Lớp cao học đêm 18 Bản đề cương nghiên cứu GVHD: TS Hoàng Thị Phương Thảo 46 Dư mua cổ phiếu X với khối lượng lớn khiến quan tâm 47 Cổ phiếu X có tính khoản cao khiến tối quan tâm 48 Tơi khơng hành động có q nhiều thơng tin trái chiều công ty X thị trường, 49 Tôi hành động theo động thái nhà đầu tư nước 50 Giá cổ phiếu X giảm liên tục ảnh hưởng đến định 51 Khi giá cổ phiếu X bắt đầu tăng đến điểm hòa vốn sau nhiều phiên giảm giá liên tục, bán 52 Tôi định không quan tâm cố phiếu X có q nhiều người khơng tin vào mức độ tăng trưởng công ty tương lai 53 Theo không nên ngược với xu hướng thị trường 54 Nếu có nhiều người định bán cổ phiếu công ty X, bán cổ phiếu công ty 55 Tôi quan tâm cổ phiếu cơng ty X cổ phiếu blue chip 56 Đánh giá chung mức độ “ điều khiển” yếu tố tâm lý việc định 57 Tôi nắm giữ cổ phiếu X thời gian ngắn hạn 58 Tôi mua cổ phiếu công ty X (1.Rất không quan trọng, 2.Không quan trọng, 3.Bình thường, Quan trọng,5 Rất quan trọng) PHẦN THÔNG TIN CÁ NHÂN: Xin cho biết tên bạn: _, Giới tính: Nam Nữ Xin bạn vui lòng cho biết tuổi ? < 26 tuổi 26 tuổi - 45 tuổi > 45 tuổi Nhóm – Lớp cao học đêm 19 Bản đề cương nghiên cứu GVHD: TS Hoàng Thị Phương Thảo Thời gian bạn tham gia Thị trường Cổ phiếu Việt Nam tính đến : < năm < năm < năm < năm > năm Tại mức đầu tư phù hợp với tình hình tài bạn ? (trăm triệu) < 100 < 300 < 500 < 700 > 700 6.Trong thời gian tới bạn có kế hoạch: Rút vốn tồn Rút phần vốn Khơng thay đổi Tăng thêm Tăng đột biến Bạn thường có xu hướng thực hóa lợi nhuận mức: < 10% 10 - 20% 20 - 30% > 30% Mục khác: XIN CHÂN THÀNH CẢM ƠN BẠN ! Nhóm – Lớp cao học đêm 20 ... Khám phá yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân thành phố Hồ Chí Minh - Kiểm định mức độ ảnh hưởng yếu tố đến định đầu tư cổ phiếu nhà đầu tư cá nhân thành phố Hồ Chí Minh -... định? - Các yếu tố ảnh hưởng đến định đầu tư nào? - Trọng số yếu tố định đầu tư bạn? - Với bạn, yếu tố quang trọng nhất? sao? - Và yếu tố khó xác định nhất? Thơng tin yếu tố nội gắn liền với nhà. .. nhận 1.5 Yếu tố tâm lý nhà đầu tư Là tăng hay giảm lòng tin nhà đầu tư tương lai giá cổ phiếu, lợi nhuận doanh nghiệp lợi tức cổ phần 1.6 Quyết định đầu tư: định mua/bán cổ phiếu nhà đầu tư thị