KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP XÂY DỰNG CƠ CẤU VỐN TỐI ƯU TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN THANG MÁY ĐẠI THIÊN ÂN LBM Ngành: KẾ TOÁN Chuyên ngành: KẾ TOÁN – TÀI CHÍNH Giảng viên hướng dẫn : ThS. Phan Thị Hằng Nga Sinh viên thực hiện : Đỗ Thị Qúy MSSV : 0954030421 Lớp: 09DKTC2 TP. HỒ CHÍ MINH, 07/2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KỸ THUẬT CÔNG NGHỆ TP.HCM KHOA K Ế TOÁN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG i LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan đây là đề tài nghiên cứu của tôi. Những kết quả và các số liệu trong chuyên đề tốt nghiệp được thực hiện tại Công Ty Cổ Phần Thang Máy Đại Thiên Ân LBM. Tôi hoàn toàn chịu trách nhiệm trước nhà trường về sự cam đoan này. TP. Hồ Chí Minh, ngày … tháng … năm 2013 Tác giả (Ký tên) Đỗ Thị Qúy ii LỜI CẢM ƠN ZY Với thời gian thực tập có hạn và số liệu thực tế chưa nhiều, đặc biệt là kinh nghiệm phân tích đánh giá của em chưa được sâu sắc. Vì vậy trong luận văn không thể tránh khỏi những sai lầm thiếu sót, kính mong Quý thầy cô góp ý sửa chữa để em hoàn thành báo cáo một cách tốt hơn. Nhân dịp này em xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc tới Ban giám hiệu và quý thầy cô trường Đại học Kỹ Thuậ t Công Nghệ TP. HCM đã tạo cho em môi trường học tập tốt, đã tận tình dạy dỗ, nhiệt tình giảng dạy, truyền đạt kiến thức cho em trong thời gian học tập tại trường. Em xin chân thành cảm ơn đến Cô Phan Thị Hằng Nga đã tận tình giúp đỡ em hoàn thành tốt luận văn. Em cũng xin chân thành cảm ơn đến Ban lãnh đạo Công ty CP Thang máy Đại Thiên Ân LBM đã tạo điều kiện và giúp đỡ em trong thời gian nghiên c ứu tại Công ty. Và em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc tới các anh chị trong phòng Kế toán, phòng Hành chính, phòng Tài chính của Công ty CP Thang máy Đại Thiên Ân LBM đã nhiệt tình giúp đỡ về mặt thực tiễn và cung cấp cho em những tài liệu để làm cơ sở thực hiện hoàn thành tốt báo cáo này dẫn em hoàn thành tốt báo cáo. Cuối cùng, em kính chúc Quý thầy cô Trường Đại học Kỹ Thuật Công Nghệ TP. HCM luôn dồi dào sức khỏe và công tác tốt. Kính chúc Công ty CP Thang Máy Đại Thiên Ân LBM ngày càng lớn mạnh để đóng góp vào công cu ộc hiện đại hóa – công nghiệp hóa đất nước. Em xin chân thành cảm ơn! iii MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU 1 CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CƠ CẤU VỐN TỐI ƯU TRONG DOANH NGHIỆP 3 1.1. Vốn của doanh nghiệp 3 1.1.1. Khái niệm về vốn 3 1.1.2. Phân loại vốn 4 1.1.2.1. Phân loại theo phương thức chu chuyển 4 1.1.2.1.1. Vốn cố định 4 1.1.2.1.2. Vốn lưu động 4 1.1.2.2. Phân loại theo quyền sở hữu 5 1.1.2.2.1. Vốn chủ sở hữu 5 1.1.2.2.2. Nợ phải trả 5 1.2. Cơ c ấu vốn của doanh nghiệp 6 1.2.1. Khái niệm cơ cấu vốn 6 1.2.2. Tác động cơ cấu vốn đến doanh nghiệp 7 1.2.2.1. Tác động cơ cấu vốn đến rủi ro của doanh nghiệp 7 1.2.2.2. Xác định chi phí sử dụng vốn trong cơ cấu vốn 11 1.2.2.2.1. Khái niệm chi phí sử dụng vốn 11 1.2.2.2.2. Chi phí sử dụng vốn bình quân 14 1.2.3. Tác động đến giá trị của doanh nghiệp 15 1.3. Cơ cấu vốn tối ưu 16 1.3.1. Khái ni ệm cơ cấu vốn tối ưu 16 1.3.2. Các nhân tố ảnh hưởng tới việc hoạch định cơ cấu vốn tối ưu 17 1.4. Nguyên tắc xây dựng cơ cấu vốn cho doanh nghiệp 18 1.5. Một số nhận định về cơ cấu vốn tối ưu 20 1.5.1. Lý thuyết Mondigliani – Miler(M&M) 20 1.5.2. Lý thuyết tĩnh về cơ cấu vốn 27 1.6. Đánh giá hiệu quả sử dụng vốn 29 1.6.1. Hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp 29 iv 1.6.1.1. Hiệu quả kinh tế của việc sử dụng vốn trong doanh nghiệp 29 1.6.1.2. Tầm quan trọng của việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn trong DN 29 1.6.2. Hệ thống chi tiêu đánh gia hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp 30 1.6.2.1. Hiệu quả sử dụng vốn cố định 30 1.6.2.2. Chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động 31 CHƯƠNG II: THỰC TRẠNG CƠ CẤ U VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN THANG MÁY ĐẠI THIÊN ÂN LBM 35 2.1. Khái quát chung về Công ty 35 2.1.1. Giới thiệu về Công ty 34 2.1.2. Cơ cấu tổ chức và bộ máy quản lý của Công ty 35 2.1.3. Những đặc điểm kinh tế kỹ thuật của Công ty 35 2.2. Khái quát về tình hình tài chính giai đoạn 2010-2012 37 2.2.1. Phân tích doanh thu-chi phí-lợi nhuận 37 2.2 2. Một số chỉ tiêu cơ bản 43 2.2.2.1. Năng lực hoạt động của tài sản 43 2.2.2.2. Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn 45 2.3. Phân tích tác động của cơ cấu vốn 47 2.3.1. Thực trạng cơ cấu vốn Công ty CP Thang máy Đại Thiên Ân LBM 47 2.3.1.1. Nợ phải trả 48 2.3.1.2. Vốn chủ sở hữu 49 2.3.2. Tác động của cơ cấu vốn đến rủi ro kinh doanh 49 2.3.3. Tác động của cơ cấu vốn đến rủi ro tài chính 51 2.4. Đánh giá cơ cấu vốn tại Công ty CP Thang máy Đại Thiên Ân LBM 52 2.4.1. Kết quả đạt được 52 2.4.2. Hạn chế và nguyên nhân 53 2.4.2.1. Hạn chế 53 2.4.2.2. Nguyên nhân 54 2.4.2.2.1. Nguyên nhân từ phía Công ty 54 2.4.2.2.2. Nguyên nhân từ bên ngoài Công ty 54 2.5. Đánh giá các yếu tố của cơ cấu vốn trong doanh nghiệp ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh 55 v CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP ĐỔI MỚI CƠ CẤU VỐN TỐI ƯU TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN THANG MÁY ĐẠI THIÊN ÂN LBM 58 3.1. Định hướng đổi mới của Công ty trong thời gian tới 58 3.1.1. Định hướng chung của Công ty 58 3.1.2. Định hướng đổi mới cơ cấu vốn của Công ty 58 3.2. Xây dựng cơ cấu vốn tối ưu tại Công ty Cổ Phần Thang máy Đại Thiên Ân LBM 60 3.2.1. Chú trọng hơn nữa việc tạo l ập cơ sở dữ liệu cần thiết cho việc xác định cơ cấu vốn tối ưu 60 3.2.2. Xây dựng cơ cấu vốn tối ưu tại Công ty CP Thang máy Đại Thiên Ân LBM năm 2013 60 3.3. Giải pháp cho các nhân tố ảnh hưởng đến cơ cấu vốn tối ưu 65 3.3.1. Nợ phải trả 65 3.3.2. Vốn chủ sở hữu 66 3.4. Giải pháp hỗ trợ 66 3.4.1. Đổi mới nhận thứ c của đội ngũ cán bộ 66 3.4.2. Xây dựng bộ phận quản lý tài chính chuyên biệt và chức danh giám đốc tài chính 66 3.4.3. Kiến nghị với Nhà nước 68 KẾT LUẬN 70 TÀI LIỆU THAM KHẢO vi DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT CP : Cổ Phần TSNH : Tài Sản Ngắn Hạn VCSH : Vốn Chủ Sở Hữu EBIT : Lợi Nhuận Trước Thuế Và Lãi Vay DOL : Độ Lớn Đòn Bẩy Kinh Doanh EPS : Lợi Nhuận Vốn Chủ Sở Hữu DFL : Độ Lớn Đòn Bẩy Tài Chính ROE : Tỷ Suất Lợi Nhuận Trên Vốn Chủ Sở Hữu ROA : Tỷ Suất Lợi Nhuận Trên Tổng Tài Sản DN : Doanh Nghiệp DTL : Độ Lớn Đòn B ẩy Tổng Hợp WACC : Chi Phí Sử Dụng Vốn Bình Quân FCFF : Dòng Tiền Thuần VCĐ : Vốn Cố Định TSCĐ : Tài Sản Cố Định VLĐ : Vốn Lưu Động BQ : Bình Quân HTK : Hàng Tồn Kho TNHH : Trách Nhiệm Hữu Hạn TP.HCM : Thành Phố Hồ Chí Minh BCKQHDKD: Báo Cáo Kết Qủa Hoạt Động Kinh Doanh VNĐ : Việt Nam Đồng BH&CCDV : Bán Hàng Và Cung Cấp Dịch Vụ DT : Doanh Thu LN : Lợi Nhuận CP QLDN : Chi Phí Quản Lý Doanh Nghiệp CP BH : Chi Phí Bán Hàng HĐKD : Hoạt Động Kinh Doanh LNKT : Lợi Nhuận Kế Toán TNDN : Thu Nhập Doanh Nghiệp BCTC : Báo Cáo Tài Chính GVHB : Giá Vốn Hàng Bán TSDH : Tài Sản Dài Hạn TS : Tài Sản KPT : Khoản Phải Thu KN TT : Khả Năng Thanh Toán CP NVLTT : Chi Phí Nguyên Vật Liệu Trực Tiếp CP NCTT : Chi Phí Nhân Công Trực Tiếp CP SXC : Chi Phí Sản Xuất Chung CPCĐ : Chi Phí Cố Định UBCKNN : Uỷ Ban Chứng Khoán Nhà Nước TC-KT : Tài Chính- Kế Toán EBT : Lợi Nhuận Trước Thuế EAT : Lợi Nhuận Sau Thuế CFO : Giám Đốc Tài Chính vii DANH MỤC CÁC HÌNH, BẢNG SỬ DỤNG Bảng 1.1. Cơ cấu vốn của Công ty A 21 Bảng 1.2. Kết quả hoạt động của Công ty 22 Bảng 1.3. Kết quả hoạt động của Công ty sau khi thay đổi cơ cấu vốn 22 Bảng 1.4. Các phương án tài trợ của Công ty A 25 Bảng 2.1. Số lượng nhân viên trong Công ty 35 Bảng 2.2. BCKQHDKD so sánh năm 2010-2012 37 Bảng 2.3. Chỉ tiêu năng lực hoạt động TSNH 2010-2012 43 Bảng 2.4. So sánh năng lực hoạt động các Công ty cùng ngành năm 2012 44 Bảng 2.5. Khả n ăng thanh toán nợ ngắn hạn 2010-2012 45 Bảng 2.6. Cơ cấu nợ phải trả 2010-2012 48 Bảng 2.7. Tỷ suất tự tài trợ 2010-2012 của Thiên Ân LBM 40 Bảng 2.8. Chi phí biến đổi và chi phí cố định Thiên Ân LBM 2010-2012 50 Bảng 2.9. Đòn bẩy kinh doanh 2010-2012 51 Bảng 2.10. Các yếu tố của cơ cấu vốn 55 Bảng 3.1. Kết quả dự báo tỷ số tài chính kế hoạch giai đoạn 2013 61 Bảng 3.2. Bảng tính chi phí sử dụng vốn của vốn vay 2013 62 Bảng 3.3. Dự báo chi phí sử dụng nợ 63 Bảng 3.4. Dự báo chi phí sử dụng VCSH năm 2013 64 Bảng 3.5. BCKQKD rút gọn các phương án năm 2013 64 Hình 2.1. Cơ cấu tổ chức Công ty CP Thang máy Đại Thiên ÂN LBM 36 Hình 2.2. Doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế 2010-2012 39 Hình 2.3. Cơ cấu chi phí 2010-2012 40 Hình 2.4. So sánh chi phí 2010-2012 40 Hình 2.5. Cơ cấu tài sản 2010-2012 42 Hình 2.6. So sánh khả năng thanh toán nợ ngắn hạn các Công ty trong ngành 2012 46 Hình 2.7. Cơ cấu vốn Công ty 2010-2012 47 Hình 2.8. So sánh nợ các DN trong ngành 2012 47 Hình 2.9. Quy mô VCSH 2010-2012 49 Hình 2.10. Độ lớn đòn bẩy các loạ i 52 1 LỜI MỞ ĐẦU 1. Tính cấp thiết của đề tài Trong thực tiễn hoạt động, Ban giám đốc công ty nói chung và giám đốc tài chính nói riêng thường xuyên đứng trước những quyết định kinh doanh có liên quan chặt chẽ đến các vấn đề tài chính của Công ty. Nhưng hầu hết các nhà quản lý chủ chốt bao gồm chủ doanh nghiệp, giám đốc và kế toán trưởng đều rất ít sử dụng mô hình trong việc ra quyết định quản lý. Kết quả là hiệu quả quả n lý doanh nghiệp nói chung và quản lý tài chính nói riêng không cao, phụ thuộc vào kinh nghiệm và ý chí chủ quan của nhà quản lý. Qua nghiên cứu cho thấy: Nhu cầu thực tiễn nghiên cứu nhằm đưa ra những mô hình ra quyết định có thể ứng dụng trong thực tiễn vừa mang tính khoa học, định lượng vừa phù hợp với môi trường quản lý của Việt Nam đã trở thành một nhu cầu cấp thiết. Hơn nữa theo mô hình chuyển đổi từ công ty nhà nước sang công ty cổ phần thì ngày càng nhiều các mô hình công ty cổ phần ra đời. Và cấu trúc vốn đối với công ty cổ phần luôn là vấn đề mà các nhà quản lý quan tâm. Mặt khác, hiện nay các công ty hoạt động trong nền kinh tế thị trường chịu nhiều tác động bởi các yếu tố bên ngoài và bên trong công ty như: lạm phát, lãi suất, khoa học công nghệ,…Những biến động này có thể làm cho thu nhập của Công ty tăng lên hay giảm xuống. Do đó một cấu trúc thâm dụng nó có thể phù hợ p trong giai đoạn này nhưng có thể không phù hợp trong giai đoạn khác. Vì thế, nhà quản trị phải dự đoán được nhưng biến đổi của thị trường để có thể đưa ra những quyết định đúng đắn, xây dựng cấu trúc vốn tối ưu cho từng giai đoạn phát triển của công ty là điều rất cần thiết. Đặc trưng của một cấu trúc v ốn tối ưu đó là chi phí sử dụng vốn thấp nhất và đem lại tỷ suất sinh lợi cao nhất. Một cấu trúc vốn tối ưu nhằm đạt mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp, cụ thể hơn là tối đa hóa giá trị cổ phần mà cổ đông nắm giữ đang là một khó khăn rất lớn cho tất cả các doanh nghiệp mà cụ thể là ban điều hành doanh nghiệp. Vì những lý do trên em chọn đề tài: “ Xây dựng cấu trúc vốn tối ưu tại Công ty Cổ Phần Thang Máy Đại Thiên Ân LBM” làm đề tài báo cáo thực tập tốt nghiệp của mình. 2. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu. Đối tượng nghiên cứu của báo: Nghiên cứu những vấn đề lý luận cơ bản về cơ cấu vốn của doanh nghiệp. Phạm vi nghiên cứu: Cơ cấ u vốn của Công ty CP Thang Máy Đại Thiên Ân LBM giai đoạn nghiên cứu từ năm 2010 – 2012. 2 3. Phương pháp nghiên cứu. Trên cơ sở phương pháp luận duy vật biện chứng và duy vật lịch sử, các phương pháp được sử dụng trong quá trình thực hiện báo cáo: Phương pháp phân tích và tổng hợp, các phương pháp, diễn dịch, quy nạp, tổng hợp, so sánh và các công cụ thống kê, khảo sát thực tế. 4. Những đóng góp khoa học của báo cáo thực tập. - Hệ thống hoá những vấn đề c ơ bản về cơ cấu vốn của doanh nghiệp. - Phân tích, đánh giá thực trạng cơ cấu vốn của Công ty CP Thang Máy Đại Thiên Ân LBM. - Đề xuất một số giải pháp nhằm đổi mới cơ cấu vốn mục tiêu của Công ty CP Thang Máy Đại Thiên Ân LBM. 5. Kết cấu của báo cáo. Kết cấu: Ngoài lời mở đầu và kết luận báo cáo được trình bày thành 3 chương. Chương 1: Cơ s ở lý luận về cơ cấu vốn tối ưu của doanh nghiệp. Chương 2: Thực trạng cơ cấu vốn của Công ty Cổ PhầnThang Máy Đại Thiên Ân LBM. Chương3: Giải pháp đổi mới cơ cấu vốn tối ưu của Công ty Cổ Phần Thang Máy Đại Thiên Ân LBM. Kết luận. Danh mục tài liệu tham khảo. [...]... theo đuổi một cơ vốn tối ưu Một cơ cấu vốn được coi là tối ưu khi cơ cấu này làm cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận qua đó tối đa hóa được giá trị của công ty hay giá cả cổ phiếu Công ty Từ đó cũng cho thấy, cơ cấu vốn tối ưu cũng là cơ cấu nguồn vốn làm tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn bình quân của Công ty Như vậy, có hai căn cứ để xác định cơ cấu vốn tối ưu của doanh nghiệp, chi phí vốn và giá thị... để thiết lập cơ cấu vốn tối ưu người ta sẽ dựa trên cơ sở xác định chi phí vốn thấp nhất, 17 trên thực tế các DN không thể đạt được điểm cơ cấu vốn tối ưu bởi vì cơ cấu vốn có sự vận động liên tục, chúng ta chỉ có thể tiến tới điểm đó, khi đó gọi là cơ cấu vốn mục tiêu của doanhnghiệp 1.3.2 Các nhân tố ảnh hưởng tới việc hoạch định cơ cấu vốn tối ưu Việc hoạch định xác định cơ cấu vốn tối ưu là vấn để... điều này chúng ta sẽ cùng nghiên cứu về cơ cấu làm cho WACC nhỏ nhất hay còn gọi là cơ cấu vốn tối ưu 1.3 Cơ cấu vốn tối ưu 1.3.1 Khái niệm cơ cấu vốn tối ưu Một cơ cấu vốn phù hợp là quyết định quan trọng với mọi doanh nghiệp không chỉ bởi nhu cầu tối đa hoá lợi ích thu được từ các cá nhân và tổ chức có liên quan tới Công ty mà còn bởi tác động của các quyết định này tới năng lực kinh doanh của doanh... thị trường của cổ phiếu là không đổi Mặc dù thay đổi cơ cấu vốn không làm thay đổi tổng giá trị doanh nghiệp, tuy nhiên sẽ dẫn đến sự thay đổi quan trọng trong việc huy động nợ và vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp Ví dụ: Công ty A đang xem xét phát hành trái phiếu để mua lại cổ phiếu của công ty nhằm thay đổi cơ cấu vốn Tình hình tài sản của công ty ứng với cơ cấu vốn hiện tại và cơ cấu vốn đề nghị được... về cơ cấu vốn Modigliani và Miller cho rằng, trong trường hợp có thuế, giá trị công ty tăng lên và chi phí vốn bình quân giảm xuống khi công ty tăng tỷ lệ nợ /vốn chủ sở hữu Điều này ngụ ý rằng công ty nên sử dụng nợ càng nhiều càng tốt Lý thuyết M – M đã không tính đến động thái của công ty trên thực tế Lý thuyết tĩnh về cơ cấu vốn tối ưu đã bác bỏ điều này, trên thực tế không phải giá trị công ty. .. tăng thêm vốn đầu tư, một công ty cổ phần có thể phát hành thêm cổ phiếu thường mới bán ra để thu thêm tiền vốn Đây là nguồn vốn chủ sở hữu ngoại sinh của công ty Khi công ty phát hành thêm cổ phiếu thường, Công ty phải chịu thêm hai tác dụng chủ yếu liên quan đến chi phí sử dụng vốn đó là giá phát hành cổ phiếu thường sẽ thấp hơn giá thị trường của cổ phiếu trước thời điểm phát hành và công ty sẽ phải... bởi lẽ: - Cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp là một trong các yếu tố quyết định đến chi phí sử dụng vốn bình quân của doanh nghiệp - Cơ cấu nguồn vốn ảnh hưởng tới tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu hay thu nhập trên một cổ phần và rủi ro tài chính của một công ty cổ phần Khi xem xét cơ cấu vốn của một doanh nghiệp, người ta chú trọng đến mối quan hệ giữa nợ phải trả và vốn chủ sở hữu trong nguồn vốn của... tính thuế thu nhập DN Chi phí sử dụng cổ phiếu ưu đãi là tỷ suất sinh lời tối thiểu cần đạt được khi huy động vốn bằng phát hành cổ phiếu ưu đãi để đầu tư sao cho thu nhập trên một cổ phần của công ty không bị giảm Và có thể được xác định bằng công thức: D P 1 e r D P Trong đó: rf: Chi phí sử dụng cổ phiếu thường Df: Cổ tức một cổ phần ưu đãi Pf: Giá phát hành cổ phần ưu đãi e: Tỷ lệ chi phí phát hành... vậy, xây dựng cơ cấu vốn phải đảm bảo tối thiểu hóa chi phí sử dụng vốn, nhằm tối đa hóa lợi ích cho chủ sở hữu DN Tuân thủ nguyên tắc này, đòi hỏi nhà quản trị công ty phải đánh giá được xu thế biến động về giá vốn trên thị trường để lựa chọn thời điểm huy động vốn thích hợp Mặt khác, cơ cấu vốn phải nghiêng về các nguồn tài trợ có chi phí sử dụng vốn thấp nhằm giảm thiểu chi phí sử dụng vốn bình quân... 1.1 Cơ cấu vốn của công ty A Hiện tại Đề nghị $8000 $8000 0 4000 Vốn chủ sở hữu 8000 4000 Lãi suất vay nợ 10% 10% Giá thị trường của cổ phiếu $20 $20 Số cổ phần đang lưu hành 400 200 Tài sản Nợ ( Nguồn: giả định do tác giả đưa ra để minh họa ) Kết quả hoạt động của Công ty phụ thuộc vào tình hình của nền kinh tế, ứng với ba tình huống xảy ra: suy thoái, ổn định và tăng trưởng Nếu sử dụng cơ cấu vốn