Đang tải... (xem toàn văn)
cổ phiếu ngân hàng việt nam
A Giới thiệu chung về cổ phiếu Ngân Hàng tại Việt Nam Lịch sử đời của cổ phiếu Ngân Hàng tại Việt Nam Như quy luật, đâu có TTCK có tham gia hệ thống NHTM Tại Việt Nam, NHTM tham gia vào thị trường tổ chức đầu tư, bảo lãnh, phân phối, khoản… cho TTCK từ thị trường hình thành Tuy nhiên, việc NHTM tham gia trực tiếp vào thị trường cách chào sàn chứng khốn NH phải đến năm 2006 có Tính đến nay, đã có mã cở phiếu Ngân Hàng được niêm ́t • Sacombank là ngân hàng tiên phong “chào sàn” tại Việt Nam Ngày 12/7/2006, Ngân hàng TMCP Sài Gịn Thương Tín (Sacombank) niêm yết cổ phiếu, nâng tổng số lượng cổ phiếu niêm yết giao dịch TTGDCK TP HCM tăng lần so với cuối năm 2005 Cũng thời điểm đó, giới chun mơn nhận định: kiện Sacombank lên sàn không làm tăng quy mô vê vốn mà tạo chuyển biến • ACB nối gót Sacombank Ngày 21.11, 110 triệu cổ phiếu (CP) NH ACB thức giao dịch TTGDCK HN Đây CP NH thứ hai tham gia thị trường chứng khoán (TTCK) tập trung sau CP Sacombank niêm yết TTGDCK TPHCM Các số chứng khoán hai sàn giao dịch tăng mạnh Điều đáng ngạc nhiên là, NĐT nước nhân tố làm nên phiên giao dịch bùng nổ ACB giá trị chuyển nhượng lên tới 7,2 tỉ đồng Trang thông tin giao dịch trực tuyến sàn HN tê liệt buổi sáng ngày 21.11 lượng nhà đầu tư truy cập xem giao dịch đông Tổng khối lượng đặt mua CP ACB lên tới 322.600 CP, cao gấp đôi lượng chào bán Giá giao dịch cao đạt 150.000đ/CP, giá thấp đạt 119.000đ Thống kê TTGDCK HN cho thấy tổng giá trị giao dịch CP ACB ngày đạt xấp xỉ 7,4 tỉ đồng, chiếm 56% tổng giá trị tồn thị trường CP Chỉ số HASTC đóng cửa mức 202,94 điểm, tăng 5,77 điểm • Năm 2009, hàng loạt cổ phiếu Ngân Hàng “chạy đua” lên sàn: SHB (Ngân Hàng TMCP Sài gòn): Tiếp theo SHB chào sàn Hà Nội với giá 14.400 đồng, giao dịch dẫn đầu thị trường.Cụ thể, sáng nay, 50 triệu cổ phiếu ngân hàng TMCP Sài Gòn – Hà Nội thức chào sàn Hà Nội với mã chứng khoán SHB Sự kiện gây quan tâm ý khơng nhà đầu tư VCB (Ngân hàng TMCP Ngoại Thương Việt Nam): Ngày 30.6.2009, 112 triệu cổ phiếu Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) với mã chứng khoán VCB thức niêm yết giao dịch Sở Giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) CTG, NVB, EIB, HBB Tiếp theo VCB, bốn ngân hàng niêm yết TTCK CTG, NVB, EIB HBB Chúng ta tóm tắt q trình niêm yết mã cổ phiếu NH TTCK sau: STT Tên NH Mã CK NHTMCP Sài Gịn thương tín NHTMCP Á Châu NHTMCP Sài GònHà Nội NHTMCP Ngoại thương VN NHTMCP Công thương VN NHTMCP Nam Việt NHTMCP XNK VN NHTMCP Nhà HN STB Ngày niêm yết 12-7-2006 Số lượng 917.923.013 Giá chào sàn (VND) 78.000 ACB SHB 21-11-2006 20-04-2009 >110.000.000 50.000.000 135.000 14.400 VCB 30-06-2009 112.300.000 60.000 CTG 16-7-2009 121.200.000 50.000 NVB 13-9-2009 100.000.000 11.900 EIB HBB 27-10-2009 23-11-2010 880.000.000 300.000.000 28.000 9.600 Cổ phiếu Ngân Hàng đã từng là “cổ phiếu vua”: Những năm 2006 - 2007 thời vàng son cổ phiếu NH Cổ phiếu NH, lúc đó, dù sàn OTC, niềm ao ước dân chơi chứng khoán nghiệp dư lẫn chuyên nghiệp Tháng 5/2006, vòng hai tuần, giá số cổ phiếu NH OTC tăng 30 - 70%, với tổng giá trị giao dịch khổng lồ Cổ phiếu Ngân hàng Á Châu (ACB) thời điểm năm 2006 lên 10 chấm; Eximbank 7,2… Riêng cổ phiếu Ngân hàng Phương Đông, NH thương mại cổ phần (NHTMCP) nhỏ, lên đến gần chấm, tăng khoảng 70% vịng tháng Năm 2007, có người bỏ tiền tỷ để mua thâm niên công tác cán bộ, nhân viên ngân hàng Vietcombank, hầu mong “bỏ cá rô, bắt cá sộp” NH IPO Rồi người ta hào hứng mua bán cổ phiếu NH ảo, (vì NH dự định thành lập)! Giới phân tích cho rằng, cổ phiếu NH trở thành “cổ phiếu vua” hai yếu tố Thứ nhất, thăng hoa chung thị trường chứng khoán tháng cuối năm 2006 đầu 2007, số giá chứng khoán tăng từ 500 điểm lên 1.000 điểm Đã có lúc người ta phải đặt câu hỏi đầy lo lắng phát triển tới 300% vòng năm, từ tháng 4/2006 đến tháng 3/2007 thị trường chứng khoán Việt Nam Thứ hai, năm 2007 năm “ăn nên làm ra” ngành NH, tăng trưởng huy động vốn lên đến 50%, tăng trưởng tín dụng mức 40% so với năm 2006 Đây năm NHTMCP thể kết kinh doanh ấn tượng nỗ lực đầu tư không mệt mỏi để phát triển công nghệ, dịch vụ mạng lưới hoạt động Cổ phiếu NH cịn có thêm “lực đẩy” nhiều NHTMCP có cổ đơng chiến lược nước ngồi B Những biến động của nhóm cổ phiếu Ngân Hàng năm 2010: Bối cảnh thị trường chứng khoán năm 2010 nói chung: Biểu đồ 1: Diễn biến chỉ số VN Index năm 2010: Các sự kiện quan trọng ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán năm 2010 11/1 : Tin đồn tăng LSCB 26/1: lãi suất bản tăng lên 8% 11/2: Tỷ giá chính thức (USD/VND) tăng 3,36% 15/3: ANZ thoái vốn tại STB 1/ 4: Chính phủ yêu cầu nhà nước hạ thêm LS cho vay 7/5 Chính phủ ban hành nghị quyết 23/NQ-CP yêu cầu NHNN khẩn trương có biện pháp để hạ lãi suất 6/5 Thị trường chứng khoán thế bắt đầu giai đoạn giảm mạnh lo ngại khủng hoảng vỡ nợ công lan rộng khắp châu Âu sau khủng hoảng trầm trọng tại Hy Lạp 20/5: Thông tư 13 ban hành Tháng 7: Vinashin công bố khoản nợ 80000 tỷ và lo ngại phá sản 10.1/8 : tin đồn các quĩ của Dragon Capital thoái vốn 11.12/8: ĐHCĐ của VEIL và VGF quyết định không thoái vốn 12.17/8 Tỷ giá thị trường tự biến động tăng, tỷ giá chính thức tăng 2,1% 13.6/9: Chính phủ yêu cầu NHNN rà soát thông tư 13 14.28/9: Thông tư 19 sửa đổi thông tư 13 ko có trọng yếu 15.30/9 tỷ giá ngoại tệ thị trường tự bắt đầu tăng mạnh, giá vàng cũng có xu hướng tăng mạnh 16.23/10: CPI tăng cao lên 1,05%’ 17.5/11: LSCB lên 9%, NHNN tăng cường thắt chặt tiền tệ, không phá giá VND cho đến cuối năm 18.11/11: giá vàng đạt đỉnh 38 triệu đ/ lượng, USD tự lên 21500 19.24/11: CPI tháng 11 tăng 1,86%, CPI cả năm vượt dự kiến 11% và tin đồn NHNN tạm hoãn thời hạn tăng vốn điều lệ của NHTM lên 3000 tỷ sang năm sau 20.8/12: Techcombank nâng lãi suất huy động lên 17%, nhen nhóm cuộc đua lãi suất 21.14/12: các NHTM được gia hạn tăng vốn điều lệ lên 3000 tỷ thêm năm, các NHTM đồng thuận lãi suất huy động cao nhất 14% 22.15/12: Moody hạ tín nhiệm TPCP của Việt Nam xuống B1 23.24/12: CPI tháng 12 tăng 1,98% (Nguồn: Vietcombank Security) Trái với những dự báo lạc quan của năm 2009, năm 2010 lại là năm đáng thất vọng với các nhà đầu tư các chỉ số VN Index, HNX Index liên tiếp sụt giảm so với năm 2009 - Trong tháng đầu năm 2010, giai đoạn lạc quan đạt mức cao TTCK năm.VNI 549 điểm HNX – index 187,22 điểm - Nửa cuối 2010, thời kỳ khó khăn thị trường CK VNI đóng cửa giảm 2% so với cuối 2009 chốt phiên 31/12/2010 484.66 điểm, HNX đóng cửa 114,24 điểm giảm 32% so với cuối 2009 Đặc biệt giai đoạn , số giảm xuống với mốc đáy năm vào tháng tháng 11 VNI với lần giảm xuống mức đáy 420 điểm, HNX giảm thấp vòng 18 tháng xuống 97,41 điểm(t11/2010) - Tuy nhiên tháng 12, khối lượng lớn tiền "lạ" bất ngờ đổ thị trường vực dậy VNIndex Chỉ vòng 20 phiên, VN-Index tăng từ mốc 426 điểm lên 493 điểm (tăng tương ứng 15%) Khối lượng giao dịch HSX bắt đầu nhích dần lên 60, 70 triệu đơn vị, chí xuất phiên giao dịch sôi động lên tới 100 triệu đơn vị/phiên, số thường thấy xu hướng tăng trưởng thị trường Cá biệt, phiên 14/12, khối lượng giao dịch sàn Thành phố Hồ Chí Minh lên tới 134,9 triệu đơn vị (tương ứng 3.279 tỷ đồng), sàn Hà Nội khớp gần 110,9 triệu cổ phiếu (tương ứng 2.262,9 tỷ đồng) Năm 2010 có phải là năm mà cổ phiếu Ngân Hàng tạo sóng? Biểu đồ Giá và khối lượng giao dịch của các cổ phiếu Ngân Hàng tiêu biểu Nguồn: Cophieu68.com 2.1 Giai đoạn 1: tháng đầu năm 2010: Đầu năm cổ phiếu ngân hàng xếp vào nhóm cổ phiếu có tính khoản tốt thị trường Có thể thấy rõ đặc điểm giai đoạn từ đầu năm 2010 mà tổng khối lượng khớp lệnh cổ phiếu ngân hàng chiếm tỷ lệ cao so với tổng khối lượng toàn thị trường Theo số liệu thống kê nhóm cổ phiếu chiếm trung bình 9,34% tổng khối lượng khớp lệnh tồn thị trường, riêng tháng đầu năm số lên tới 16% đóng vai trị quan trọng giúp VN-Index tăng điểm Tại HOSE, dẫn đầu top khoản tháng 1/2010 thuộc mã STB Ngân hàng Sacombank, với 50,20 triệu đơn vị chuyển nhượng tháng Như trung bình phiên, STB giao dịch 2,51 triệu đơn vị Còn EIB chào sàn HOSE năm 2009 trở thành cổ phiếu “hot” khối ngoại thường xun vét cạn “room” Ngồi STB EIB cổ phiếu ngân hàng lại VCB, CTG, ACB hay SHB có mức khoản cao thị trường Đỉnh điểm phiên giao dịch 02/03/2010, mà tổng khối lượng khớp lệnh mã cổ phiếu ngân hàng chiếm tới 16,3% khối lượng khớp lệnh sàn Thông tư 13 ban hành từ tháng 20/5/2010 có tác động đến cả thị trường nói chung và cả nhóm cổ phiếu Ngân Hàng Cổ phiếu ngân hàng có xu hướng giảm, thị trường giao dịch không còn sơi đợng trước Giá chứng khốn mệnh danh “cổ phiếu vua” dậm chân chỗ: STB quanh mức 22.000 đồng, ACB 34.000 đồng, VCB 43.000-44.000 đồng, EIB 22.000 đồng… Một số môi giới gọi “cổ phiếu ngân hàng trái phiếu Chính phủ đời mới" chứng khốn sóng thời gian gần 2.2 Giai đoạn 2: tháng cuối năm 2010: Xu hướng chung là giảm tháng 12 có vài phiên tăng đột biến Nửa cuối năm 2010 là quãng thời gian ảm đạm đối với cổ phiếu ngân hàng + Từ tháng giữa tháng 11, VN-Index bắt đầu rời xa mức 500 điểm, số giảm khoảng 12,8% Trong VCB giảm 12%, STB giảm 18,7%, EIB giảm 15,2%, CTG giảm 25,8% HNX-Index giảm kỳ 34,6% ACB giảm 23%, NVB từ lên sàn (13/9/2010) giảm 27%, SHB giảm 16,5% + Cuối năm, áp lực gia tăng vốn điều lệ lên 3000 tỷ đồng đè nặng lên các ngân hàng, lại đối mặt với TTCK lình xình => Việc phát hành gặp khó khăn • Navibank điển hình Dù cổ phiếu ngân hàng niêm yết Sở GDCK Hà Nội (mã CK: NVB), với diễn biến thị trường lúc dự báo từ đến cuối năm khó khởi sắc, giá cổ phiếu NVB khơng cịn giữ mức mệnh giá 10.000 đồng/cổ phiếu (kết thúc phiên giao dịch ngày 25/11, giá cổ phiếu NVB 8.400 đồng/cổ phiếu) Vì thế, việc hồn thành kế hoạch tăng vốn điều lệ từ 1.000 tỷ đồng lên 3.000 tỷ đồng Navibank có khó khăn định Thêm vào đó, cổ đơng lớn Ngân hàng Tập đồn Vinatex định thoái vốn khỏi Navibank Đến nay, trình tăng vốn lên 3.000 tỷ đồng ngân hàng "dậm chân chỗ" + 14/12 Các NHTM được chính thức gia hạn việc tăng vốn điều lệ lên 3000 tỷ vòng năm, NHTM đồng thuận lãi suất huy động 14%, làm cho cở phiếu ngân hàng tăng điểm mạnh • Phiên giao dịch sáng 14/12 coi phiên giao dịch kỷ lục năm 2010 cổ phiếu ngân hàng dần “sốn ngơi” cổ phiếu chứng khốn làm trụ đỡ cho thị trường hàng trăm triệu cổ phiếu bán song lượng tiền đổ vào thị trường khơng lấy mà suy giảm + Trong ngày 14/12, Habubank HBB giao dịch kỷ lục 16 triệu cổ phiếu, gấp lần lượng cổ phiếu giao dịch vào ngày trước đó, giá cổ phiếu tăng 800 đ/cp, cuối phiên dư mua trần gần 400 nghìn đơn vị + STB giao dịch 14,7 triệu cp, gấp gần lần so với lượng cổ phiếu giao dịch ngày 13/12 (4, 07 triệu cp); cách giá trần 100 đồng + ACB tăng 1.600 đồng, giao dịch triệu cp, gấp gần lần so với lượng cổ phiếu giao dịch vào ngày trước đó; + SHB giao dịch 5,4 triệu cp đó trước đó ngày SHB chỉ giao dịch 481300 cổ phiếu ; + EIB giao dịch triệu cp, trước đó ngày EIB giao dịch 2,5 triệu cổ phiếu… + SHB, EIB, NVB, CTG cuối phiên tăng trần ACB Giá cổ phiếu Khối lượng giao dịch 13/12 SHB 13/12 14/12 15/12 25.7 27.3 636,700 3,073,500 16/12 29.1 13.4 1,072,7 2,001,600 00 14/12 15/12 16/12 Giá cổ phiếu Khối lượng giao dịch 12.5 13.3 14.2 481,300 5,401,100 5,479,900 14/12 15/12 12.8 12,626,10 15/12 HBB Giá cổ phiếu Khối lượng giao dịch 13/12 1,847,700 12 16,071,30 EIB Giá cổ phiếu Khối lượng giao dịch 13/12 14/12 11.2 14.6 15.2 2,512,150 7,441,170 13.4 2,415,4 00 12.1 2,870,9 00 16/12 15.9 15.2 2,156,1 3,366,080 90 Nguyên nhân nào khiến giá cổ phiếu Ngân Hàng “down”: Chắc hẳn đến nay, vẫn chưa nhiều người lãng quên thời hoàng kim của nhóm cổ phiếu Ngân Hàng Từng được mệnh danh là “cổ phiếu vua”, từng được coi là các ông lớn dẫn dắt cả thị trường chứng khoán, thì việc nhóm cổ phiếu Ngân Hàng tụt dốc đã gây không ít lo lắng cho các NĐT nắm giữ loại cổ phiếu này Thông qua phân tích diễn biến giá và khối lượng giao dịch, có thể thấy xu hướng chung của các mã cổ phiếu Ngân Hàng đều tụt giá Vậy, đâu mới là nguyên nhân “dập giá”cổ phiếu Ngân Hàng năm 2010? 3.1Nhóm nhân tố thị trường: Giá cổ phiếu thị trường phụ thuộc trực tiếp vào tương quan giữa cung cầu Nhìn chung xu hướng của thị trường cổ phiếu Ngân Hàng năm 2010 có xu hướng down và bật trở lại vào cuối năm 2010 Nhân tố thị trường: Nhóm ngành ngân hàng đồng thời cũng là 19 nhóm ngành (ngành cấp 2) TTCK vậy nên diễn biến của giá cổ phiếu ngành Ngân Hàng cũng chịu ảnh hưởng bởi diễn biến chung của thị trường Năm 2010 là năm khó khăn cho hoạt động Ngân Hàng, Chính phủ liên tiếp thực hiện các chính sách thắt chặt tiền tệ, lãi suất tăng cao… Dòng vốn đầu tư đổ vào nền kinh tế nói chung và lĩnh vực chứng khoán nói riêng cũng suy giảm Nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ ngại dốc ví để đầu tư bởi chi tiêu còn không đủ, lấy đâu tiền để đầu tư và đầu tư làm gì xu hướng thị trường được dự báo là sẽ “down”? Trong đó, giá vàng và đô la lại dao động mạnh cũng phần nào kéo các nhà đầu tư nhảy từ “chứng khoán” dốc hầu bao để “lướt sóng” thị trường vàng và đô la Nhân tố chính sách: - Nghị định 141/NĐ-CP Đứng trước năm đầy khó khăn và thách thức, các ngân hàng sẽ phải cạnh tranh khốc liệt để trì hoạt động thương trường Và những rào cản lớn nhất là nghị định 141/NĐ- CP Chính phủ vừa định hạn chế doanh nghiệp Nhà nước góp vốn, đầu tư ngồi lĩnh vực chính, đồng thời u cầu doanh nghiệp thoái vốn TCTD khiến cho hoạt động TCTD trở nên khó khăn lộ trình tăng vốn điều lệ theo quy định Nghị định số 141/2006/NĐ- CP ngày 22/11/2006 Chính phủ tốn “hóc búa” nhiều ngân hàng Ngân Hàng nhà nước còn gấp rút yêu cầu các Ngân Hàng phải dự thảo kế hoạch tăng vốn điều lệ trước tháng năm 2010 và đến cuối năm 2010 vốn điều lệ phải tăng lên 3000 tỷ Việc này đã khiến cho các lãnh đạo Ngân Hàng phải đau đầu giải quyết bài toán vốn - Thông tư 13 – “giọt nước làm tràn ly chứng khoán”: Thông tư 13 ban hành ngày 20 tháng 05 năm 2010 (chính thức có hiệu lực vào ngày 01 tháng 10 năm 2010) đã gây cú sốc đối với nhóm cổ phiếu Ngân Hàng khiến cho các mã cổ phiếu “down” giá khá mạnh (biểu đồ ví dụ của VCB, SHB, STB) Ngân Hàng Nhà nước đã nâng hệ số an toàn vốn từ 8% 9% nghị định 141/NĐ-CP ban hành năm 2006 đã tạo áp lực không nhỏ đối với các ngân hàng việc đảm bảo các tỷ lệ theo quy định Thông tư quy định khoản cho vay để đầu tư chứng khốn, cho vay cơng ty chứng khốn có hệ số rủi ro 250% tác động hạn chế dịng tiền tín dụng chảy vào thị trường chứng khoán Các ngân hàng phải chạy đua chiến tuyến huy động vốn, điều đó đồng nghĩa với việc lượng cung cổ phiếu lớn sẽ được tung và hạn chế rót vốn vào các đợt phát hành cổ phiếu của các tổ chức tín dụng khác Thông tư 19 (27-09-2011) đã từng được đánh giá là “gỡ nút thắt cho thông tư 13” với việc xác định nguồn vốn huy động điều chỉnh theo hướng không loại trừ tiền gửi Kho bạc Nhà nước, vốn vay tổ chức tín dụng khác có kỳ hạn từ tháng trở lên, hay 25% tiền gửi không kỳ hạn tổ chức kinh tế.) Nhưng những thay đổi này cũng không ảnh hưởng nhiều nên không đủ sức tạo lực đẩy cho thị trường cổ phiếu Ngân Hàng khởi sắc lên - Giãn tăng vốn ngân hàng “màn cứu nguy” cho chứng khốn: Theo thơng tin sửa đổi, bổ sung Nghị định 141, gia hạn thời gian tăng vớn điều lệ cho các tổ chức tín dụng (TCTD) thêm năm đến 31/12/2011, thay 31/12/2010 Trong bối cảnh tại, định hoãn thời hạn tăng vốn điều lệ thêm năm giúp giảm sức ép hệ thống tài đặc biệt thị trường chứng khoán Cụ thể: Thứ nhất: Ở góc độ cung - cầu, hỗn tăng vốn cho ngân hàng tháo gỡ mối lo ngại dư thừa nguồn cung cổ phiếu ngân hàng, ngân hàng tiếp tục phát hành cổ phiếu huy động vốn - nguyên nhân khiến nhóm cổ phiếu chiếm địa vị hàng đầu thị trường trở nên ế ẩm suốt năm 2010 Giải tỏa áp lực bán tháo cổ phiếu ngân hàng khoản đầu tư tài khác cổ đơng khơng đủ tiền mặt để đóng góp cho đợt tăng vốn Thứ hai: Nguồn vốn mà nhà đầu tư chuẩn bị để tăng vốn cho hệ thống ngân hàng chuyển vào mua cổ phiếu khác hỗ trợ tốt cho TTCK Trong phiên giao dịch Thứ thị trường phản ứng cách tích cực với thông tin Phiên giao dịch Thứ 3, hầu hết cổ phiếu ngân hàng tăng ấn tượng, giá khoản tăng vọt 3.2 Nhóm nhân tố ngành: Ngành Ngân Hàng tính đến ngày 17/09/2010 chỉ có công ty niêm yết ( đến đã là Ngân Hàng), nhiên mức độ vốn hóa của ngành lại đứng thứ 2, chỉ sau ngành tài chính với tổng số vốn lên đến 133,72 tỷ VND Nó thể hiện mức độ ưu thế của nhóm cổ phiếu ngành này so với các ngành khác Tuy nhiên, cổ phiếu Ngân Hàng năm 2010 rớt giá không phải chỉ ảnh hưởng thuần túy của các yếu tố thị trường mà còn những yếu tố bên trong, nội tại của chính Ngân hàng khiến cho cổ phiếu của họ chưa thực sự hấp dẫn nhà đầu tư Tỷ lệ nợ xấu tăng, tăng trưởng tín dụng vượt tăng trưởng huy động, chất lượng tín dụng còn thấp, tín nhiệm tín dụng hạ Hệ thống Ngân Hàng hiện phải đối mặt với bài toán lớn, đó là tăng vốn điều lệ và bị hạ xếp hạng tín nhiệm tín dụng Theo thông tư 13, 23 Ngân Hàng buộc phải tăng vốn điều lệ lên 3000 tỷ vào ngày 31/12/2010 Tuy nhiên đến tháng 12 năm 2010, có tận 10 NHTM chưa đáp ứng nổi yêu cầu này, NHNN đã phải “giãn” hạn năm Điều này thể hiện sự không nhất quán chính sách cũng bộc lộ những khó khăn của hệ thống tài chính và việc sử dụng kém hiệu quả của thị trường vốn nước Tỷ lệ nợ xấu thì gia tăng, từ 1.9% vào cuối năm 2009 đến 2.5 % vào cuối năm 2010 Đặc biệt khoản nợ lên đến 26000 tỷ đồng của các NHTM cho Vinashin vay nếu đưa vào nợ xấu thì tỷ lệ nợ xấu sẽ không dừng ở mức 2.5% mà sẽ leo lên tới 3.2% Chính những yếu tố này đã tác động vào tâm lý nhà đầu tư và góp phần làm giá cổ phiếu Ngân Hàng thị trường giảm Nguồn: Fitch C Kịch bản nào cho cổ phiếu Ngân Hàng năm 2011 Xu hướng CP NH năm 2011 a Những tín hiệu đáng mừng • Với CP thị trường Có thể nói 2010 năm nhiều thử thách với với ngành ngân hàng khủng hoảng tài tồn cầu chưa hồn tồn khắc phục Ngân hàng phải đối mặt với áp lực huy động vốn tăng vốn điều lệ, lãi suất tỷ giá biến động… Năm 2011, khu vực ngân hàng chắn có cách tăng trưởng theo cách ổn định, tiến lên cẩn trọng sở có tầm nhìn dài Xã hội thường kỳ vọng vào bùng nổ, lý thuyết thực tế chuẩn bị cất cánh cẩn trọng, an toàn cho ngành hay kinh tế tiến lên bền vững mà không tốn cú sốc, đổ vỡ hay khủng hoảng Người ta hi vọng vào bước chắn ngành ngân hàng từ năm 2011, để cổ phiếu NH có khởi sắc Sau khó khăn khủng hoảng thời gian vừa qua, NHTM xem xét lại chiến lược hoạt động, tái cấu cấu trúc hoạt động Quá trình cải tổ hệ thống NHTM Ngân hàng Nhà nước (NHNN) giúp NHTM nâng cao chất lượng quản trị rủi ro, đặc biệt rủi ro khoản rủi ro tín dụng, lực vốn nâng lên Các NHTM tích cực xử lý nợ xấu tái cấu danh mục cho vay nhằm tăng chất lượng tài sản Với việc danh mục nợ đảm bảo đầy đủ yếu tố dự phòng rủi ro nên khoản nợ xấu tái cấu tốt, khoản lợi nhuận lớn ghi nhận.Những điều dạng khấu hao mang lại dòng tiền thực hàng năm sau cao Cổ phiếu ngành ngân hàng trải qua nhiều thăng trầm giai đoạn 2007 – 2010 Sự bứt phá trở lại mã ngân hàng lâu năm ACB, STB khiến cho nhà đầu tư bắt đầu ý đến nhóm sau thời gian dài bị ”thất sủng” Để phân tích xu hướng biến động nhóm ngành, nhà nghien cứu xây dựng số VS-Banking Index, dựa cổ phiếu ngân hàng niêm yết thị trường chứng khốn Cách tính số VS-Banking Index hoàn toàn tương tự cách tính VN-Index Thời kỳ gốc chọn đầu năm 2007 với mốc khởi điểm 100 Đợt thoái lùi kéo dài từ tháng 02/2007 đến đầu tháng 3/2009 Đây coi thử thách lớn mà nhiều mã cổ phiếu ngân hàng (ACB, STB ) đến 70% giá trị VS-Banking Index sụt giảm từ mức cao 205 điểm xuống 45 điểm Đây rõ ràng sụt giảm lớn (đến gần 80%) Đặc biệt, giai đoạn tháng 12/2007 đến tháng 06/2008 giá giảm gần thẳng đứng Standard Error Channel cho thấy giá kênh rộng điều chỉnh sâu Giai đoạn kết thúc vào tháng 03/2009 Sau đó, giá vào giai đoạn phục hồi ngắn vòng tháng lại vào chu kỳ giảm điểm mới.Mặc dù không sụt giảm nhanh mạnh giai đoạn trước, sụt giảm kéo dài giai đoạn khiến mức thua lỗ trở nên nặng nề VS-Banking Index có điều chỉnh giảm chậm dai dẳng Sự sụt giảm giai đoạn ngắn không nhiều tính thời kỳ lớn Chỉ số sụt từ 115 điểm (tháng 06/2009) xuống 55 điểm (tháng 11/2010), tương đương 50% Hiện nay, nhóm cổ phiếu ngân hàng bắt đầu vào xu hướng tăng bền vững Một số tín hiệu mua ngắn hạn quay trở lại đồ thị VS-Banking Index Chưa thể khẳng định nhiều xu hướng trung hạn Tuy nhiên,có nhiều điểm tương đồng mặt kỹ thuật giai đoạn với thời điểm cuối tháng 03/2009 Một bứt phá mạnh giá kéo theo phục hồi Stochastic Oscillator, BBs Kế đến, số breakpoint xuất với nhóm MA dài ngày cho thấy khả bứt phá lớn Dựa điểm giao cắt giá với SMA 50, SMA 100 nhận thấy nâng cao rõ rệt động lực tăng trưởng ngành Trong năm 2011, số VS-Banking Index trở lại vùng đỉnh cũ 90 – 110 điểm thời kỳ tháng đầu năm 2009 Tóm lại, khó trở lại thời hồng kim giai đoạn 2005 – 2007, tiềm tăng trưởng ngành ngân hàng lớn khả giảm điểm thời gian tới Các ngân hàng lên kế hoạch chào sàn năm 2011 Trước tiềm TTCK lợi nhuận kì vọng ngành NH, loạt NH lên kế hoạch lên sàn vào năm 2011 Đây tín hiệu tốt, đánh dấu bước phát triển cho thị trường CK ngân hàng Bà Lê Thị Băng Tâm, Chủ tịch HĐQT HDBank cho biết, năm nay, HDBank có kế hoạch nâng vốn điều lệ từ 3.000 tỷ đồng lên 4.000 tỷ đồng chuẩn bị điều kiện để niêm yết cổ phiếu sàn giao dịch chứng khoán tập trung Cịn theo bà Cao Thị Thúy Nga, Phó tổng giám đốc MB, MB hoãn kế hoạch niêm yết năm qua thị trường không thuận lợi việc chuẩn bị cho kế hoạch đưa cổ phiếu MB lên sàn chứng khốn tập trung chưa chín muồi Vì thế, MB xin phép cổ đơng tiếp tục chuẩn bị dự kiến niêm yết cổ phiếu năm Ông Nguyễn Đức Vinh, Tổng giám đốc Techcombank cho biết, đưa việc đưa cổ phiếu lên sàn trình đại hội cổ đơng kỳ họp thường niên vào tháng tới để chuẩn bị kế hoạch đưa cổ phiếu lên sàn thức việc thực năm b hạn chế NH TTCK 2011: Năm 2011, ngành NH đứng trước nhiều hội phải đối mặt với khơng thách thức điều ảnh hưởng khơng nhỏ tới gía CK thời gian tới Thứ nhất, kinh tế tăng trưởng trở lại nhiên suy thoái kinh tế có tác động khơng nhỏ Một số diễn biến bất ổn kinh tế giới (khủng hoảng nợ số kinh tế châu Âu, mâu thuẫn sách tỷ giá số kinh tế lớn) gián tiếp ảnh hưởng bất lợi đến Việt Nam Thị trường chứng khoán chưa thực hồi phục với biến động bất thường giá vàng, giá USD nước số thời điểm gây khó khăn định hoạt động ngân hàng Thứ hai, năm 2010 tổ chức tín dụng tập trung tăng nhanh quy mô mạng lưới, phát triển kênh bán hàng để chiếm lĩnh thị trường Bên cạnh đó, tham gia ngày sâu rộng ngân hàng nước kể lĩnh vực vốn truyền thống ngân hàng nước lĩnh vực bán lẻ tạo cạnh tranh ngày gay gắt tổ chức tín dụng Nguồn cung thị trường lớn nhiều ngân hàng tiếp tục tăng vốn, số ngân hàng có quy mơ lớn BIDV, MB, MSB, DAB, SCB,… chào sàn tạo nguồn cung dồi Thị trường vốn phát triển phần gây sức ép lên hoạt động NHTM Thu nhập chênh lệch lãi ngày thu hẹp trước cạnh tranh huy động vốn cạnh tranh cho vay Hiện nay, vay ngân hàng với lãi suất cao doanh nghiệp chọn phát hành trái phiếu với lãi suất tương đương tốt ổn định hơn, phát hành cổ phiếu, trái phiếu chuyển đổi Thứ ba, tiêu chuẩn lực tài số tiêu an tồn hoạt động ngân hàng áp dụng theo hướng đảm bảo an toàn hơn, đáp ứng chuẩn mực quốc tế Để đáp ứng tiêu chuẩn này, ngân hàng phải điều chỉnh cấu tài sản, nâng cao lực tài chính, chế quản trị rủi ro, sách kinh doanh… Đây thách thức không nhỏ bối cảnh kinh tế, thị trường tài tiền tệ cịn nhiều khó khăn Thứ tư, năm 2011, kinh tế tiềm ẩn số yếu tố rủi ro, thách thức Đó lạm phát tăng cao năm 2010, biến động tỷ giá thị trường tự do, biến động giá vàng cho thấy yếu tố khơng kiểm sốt có khả ảnh hưởng đến tăng trưởng ổn định kinh tế năm 2011 Bên cạnh đó, khó khăn kinh tế giới rủi ro tác động gián tiếp Thứ năm, ngân hàng nhận thức rằng, việc niêm yết điều cần thiết để nâng cao tính khoản, thương hiệu góp phần tăng lực cạnh tranh Tuy nhiên,thực tế cho thấy, số ngân hàng đưa cổ phiếu lên sàn chứng khốn thức thị trường khơng thuận lợi thời gian qua dẫn đến kết cục giá cổ phiếu nhiều thời điểm giao dịch mệnh giá xu hướng giảm chung thị trường chứng khoán Đơn cử, Navibank niêm yết sàn chứng khoán Hà Nội với mã chứng khoán NVB quý IV/2010, với kỳ vọng huy động thêm vốn tăng vốn điều lệ Song xu lình xình thị trường chứng khoán, cổ phiếu ngân hàng khó thu hút nhà đầu tư giá xoay quanh mức 10.000 đồng/cổ phiếu Thứ sáu, Tỷ suất cổ tức mức thấp so với lãi suất ngân hàng cho dù cổ tức ngành tương đối ổn định Hơn nữa, CP Ngân hàng chịu rủi ro lớn sách cung tiền NHNN Hệ thống ngân hàng xem đặt trước cải tổ Áp lực cạnh tranh huy động vốn làm tăng chi phí lãi chi phí hoạt động; Sự hấp dẫn ngành có thu nhập tăng đột biến Bất động sản, tài chính, dịch vụ trở thành lực cản trở khả hồi phục nhóm cổ phiếu ngành =>Do đó, chưa có đảm bảo chắn tăng trưởng lợi nhuận ổn định Như vậy, năm 2011 năm cịn đầy khó khăn thách thức với cổ phiếu NH Các nhà đầu tư cần xem xét kĩ lưỡng trước định nên hay không nên đầu tư vào CP ngành c Những khuyến nghị đầu tư Cổ phiếu ngân hàng loại cổ phiếu ngành đặc thù, nhạy cảm với thay đổi biến số vĩ mô tỷ giá hay lãi suất…, yếu tố vĩ mơ khó dự đốn xác, vậy, cổ phiếu ngân hàng thích hợp với đầu tư trung dài hạn, ý tới cổ phiếu ACB hay CTG, ngân hàng lớn, ACB cho có tảng tốt, khả tăng trưởng tín dụng tốt, tỉ lệ nợ xấu thấp,là ngân hàng có hệ thống bán lẻ rộng VN, mặc khác ACB nằm nhóm cổ phiếu có tính khoản cao HNX Mặc dù ngắn hạn có xu hướng giảm điểm phản ánh thực trạng thị trường, với tảng vững chắc, ACB kỳ vọng phục hồi dài hạn CTG ngân hàng lớn, ngân hàng có ưu tín dụng huy động vốn, tăng trưởng tín dụng trung bình mức cao, khoảng 30%, với hoạt động quản trị rủi ro thuộc hàng tốt nước ta, ngân hàng công thương ln trì tỷ lệ nợ xấu tương đối thấp, mạt khác mạng lưới rộng khắp số vốn tương đối lớn lợi CTG 2 Giải pháp khuyến nghị để tăng trưởng cổ phiếu ngân hàng thời gian tới • Với NN NHNN Nhà nước cần tạo điều kiện để phát triển thị trường chứng khốn nói chung để từ ngân hàng có điều kiện phát triển hệ thóng cổ phiếu Chứng khốn NH khơng thể phát triển thị trường chứng khoán bất ổn, mang tính rủi ro cao Các nhà đầu tư chờ vào việc tăng tính khoản TTCK, làm cho cổ phiếu linh hoạt Điều ảnh hưởng trực tiếp đến phát triển cổ phiếu niêm yết mọt loạt NH năm 2011 NHNN nên có sách để hỗ trợ thị trường, giúp cho chứng khốn NH có thêm điều kiện phát triển, hỗ trợ mã chứng khoán NH chuẩn bị niêm yết thời gian tới • Với thân NHTM Các NH nên tìm cho hướng mới, làm cho chứng khốn khoản phát triển NH nên cố gắng đổi mình, tăng uy tín thương hiệu Bên cạnh đó, NH cần đưa sách ưu đãi, giải pháp cơng nghệ nhằm khuyến khích nhà đầu tư mua cổ phiếu NH Như biện pháp giao dịch Mobizstock- đặt lệnh thông qua Mobile NH Đông Á Với MOBIZSTOCK, khách hàng cần tin nhắn SMS để ủy thác thực lệnh giao dịch: mua-bán đâu, lúc Thông tin khách hàng lưu cập nhật hệ thống máy chủ, đảm bảo tốc độ truy xuất cao, xác độ bảo mật nhiều tầng Trong trường hợp số lượng giao dịch qua hệ thống tăng vọt hệ thống tự phân chia cho Broker cách hợp lý MOBIZSTOCK công nghệ tối ưu tính bảo mật cao thơng tin tài khoản thông tin cá nhân khách hàng, MOBIZSTOCK tích hợp với cơng nghệ OTAC (One Time Authentication, Certification) OTAC phát triển với trình độ ưu việt nhiều so với cơng nghệ OTP (One Time Password), công nghệ sử dụng phổ biến hầu hết ngân hàng giới OTAC thể vượt trội so với “thế hệ ” OTP để bảo vệ an tồn thơng tin cho khách hàng Nhờ có tiện ích mà NH giúp nhà đầu tư có thêm hội đầu tư nhanh chóng thuận tiện thành công làm tăng uy tín NH Đơng Á, góp phần tăng giá trị NH TTCK Các NH cần minh bạch hóa thơng tin tài cách đầy đủ xác Cơng khai minh bạch thơng tin nhân tố quan trọng để nhà đầu tư xem xét nên hay không đầu tư vào cổ phiếu NH Sau khó khăn thời gian vừa qua,các NHTM nên xem xét lại chiến lược hoạt động, tái cấu cấu trúc hoạt động, tích cực xử lý nợ xấu để đảm bảo hoạt động tốt cho ngân hàng ... xu hướng chung của các mã cổ phiếu Ngân Hàng đều tụt giá Vậy, đâu mới là nguyên nhân “dập giá? ?cổ phiếu Ngân Hàng năm 2010? 3.1Nhóm nhân tố thị trường: Giá cổ phiếu thị... ban hành từ tháng 20/5/2010 có tác động đến cả thị trường nói chung và cả nhóm cổ phiếu Ngân Hàng Cổ phiếu ngân hàng có xu hướng giảm, thị trường giao dịch không còn sôi... khiến giá cổ phiếu Ngân Hàng “down”: Chắc hẳn đến nay, vẫn chưa nhiều người lãng quên thời hoàng kim của nhóm cổ phiếu Ngân Hàng Từng được mệnh danh là ? ?cổ phiếu vua”, từng