Đang tải... (xem toàn văn)
Rủi ro tỷ giá trong kinh doanh của các doanh nghiệp Việt Nam trong thời kỳ hội nhập - thực trạng và giải pháp
w = TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH CHUYÊN NGÀNH KINH DOANH QUỐC TÊ KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP (MMh RỦI RO TỶ GIÁ TRONG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM TRONG THỜI KỲ HỘI NHẬP - THỤC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP Ị T H VI tụ l H\ í om : Sinh viên thực Tăng Thị Thu-Thương' Lớp Anh Ì Khóa 45A Giáo viên hướng dẫn TS Nguyễn Thu Thủy Hà Nội, tháng năm 2010 MỤC LỤC D A N H M Ụ C B Ả N G BIÊU, H Ì N H V Ẽ DANH M Ụ C C H Ữ VIẾT T Ắ T LỜI M Ở Đ Ầ U Ì P H À N NỘI DUNG C H Ư Ơ N G ì: T Ỏ N G Q U A N V È R Ủ I R O T Ỷ G I Á V À P H Ò N G N G Ừ A R Ủ I RO T Ỷ GIÁ T R O N G KINH D O A N H ì K H Á I Q U Á T C H U N G V Ê T Ỷ G I Á H Ố I Đ O Á I Định nghĩa tỷ giá Các phương pháp yết tỷ giá 2.1 Đồng tiền định giá đồng tiền yết giá 2.2 Các phương pháp yết tỷ giá 2.1.1 Yết tỳ giá trực tiếp 2.1.2 Yết tỷ giá gián tiếp Phân loại tỷ giá 3.1 Căn vào chế điều hành chinh sách tỷ giá 3.2 Căn vào mức độ ảnh hưởng lên cán thương mại (International Economics) 3.2.1 Tỷ giá danh nghĩa song phương Exchange Rate - NER) (Bilateral Norminal 3.2.2 Tỷ giá thực song phương (Bilateral Real Exchange Rate RER) ọ 3.2.3 Tỳ giá danh nghĩa đa phương (Norminal Effective Exchange Rate-NEER) ọ 3.2.4 Tỷ giá thực đa phương (Real Effectìve Exchange Rate REER) 3.3 Căn vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hồi Các yếu tỆ tác động đến tỷ giá l i N H Ặ N DIỆN RỦI RO T Ỷ GIÁ lũ 11 12 14 Các quan điểm r ủ i ro tỷ giá 14 Đ o lường r ủ i ro tỷ giá 15 Tác động r ủ i ro tỷ giá t r o n g k i n h doanh 16 3.1 Tổn thất giao dịch (Transaction exposure) 3.2 Tẳn thất kinh tế (Economic exposure) 16 19 3.3 Tổn thất chuyển đổi (Translation exposure) 19 C Á C G I Ả I P H Á P P H Ò N G N G Ừ A R Ủ I R O T Ỷ G I Á T R O N G K I N H DOANH 20 Sự cần thiết phòng ngừa r ủ i ro tỷ giá 20 Phòng ngừa r ủ i ro tỷ giá công cụ phái sinh 21 2.1 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đấng kì hạn 21 2.1.1 Phịng ngừa rủi ro tỷ giá khoản phải trà 22 2.1.2 Phòng ngừa rủi ro tý giá khoản phải thu 22 2.2 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng hốn đổi 23 2.3 Phịng ngừa rủi ro tỷ giá hợp đồng giao sau 23 2.3.1 Phòng ngừa rủi ro tỳ giá khoản phải trà 23 2.3.2 Phịng ngừa rủi ro tỷ giá khốn phải thu 24 2.4 Phòng ngừa rủi ro tỳ giá hợp đằng quyền chện 24 2.4.1 Phòng ngừa rủi ro tỳ giá khoản phải trà 24 2.4.2 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá khoản phải thu 25 Phòng ngừa r ủ i ro tỷ giá giao dịch thị trường tiền tệ 26 3.1 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá khoản phải trả 3.2 Phòng ngừa rủi ro tỷ giá khoản phải thu Phòng ngừa r ủ i ro tỷ giá bàng k thuật khác 4.1 Trả sớm (Leading) trả muộn (Lagging) 4.2 Thực hợp đồng song hành (Parallel contracts) 27 28 29 29 30 4.3 Thay đổi giá tựa chện đồng tiền toán (Price variation an ti currency of invoicing) 31 4.4 Thỏa thuận chia sẻ rủi ro tỷ giá (Risk-sharing arrangements) 32 C H Ư Ơ N G l i : T H Ự C T R Ạ N G R Ủ I RO T Ỷ GIÁ Ở C Á C DOANH NGHIỆP V I Ệ T N A M TRONG T H Ờ I GIAN QUA L TÌNH HÌNH THỊ T R Ư Ờ N G TÀI C H Í N H 34 T H Ê G I Ớ I V À THỊ T R Ư Ờ N G NGOẠI H Ố I TRONG N Ư Ớ C 34 Đ ặ c trưng thị trường tài giới 34 1.1 Xu hướng toàn cầu hoa thị trưởng tài chinh 34 1.2 Sự biến động tỷ giá ngày mạnh khó kiểm sốt 34 1.3 Đa cực hóa đồng tiền thị trường tài 37 1.4 Xu hướng thiết lập đồng tiền chung khu vực 38 1.5 Sự phát triển thị trường phái sinh tiền tệ 39 Đ ặ c trưng thị trường ngoại hổi Việt N a m 42 ĩ Biến động tỷ giá hối đoái thị trường ngoại hối Việt Nam 42 2.1.1 Giai đoạn 2001 - 2003 42 2.1.2 Giai đoạn 2004 - 2009 43 2.2 Cơ chế điều hành tỷ giá Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 48 l i T H Ự C T R Ạ N G R Ủ I RO T Ỷ G I Á Ở C Á C D O A N H N G H I Ệ P VIỆT N A M G I A I Đ O Ạ N 2007 - 2009 49 T o n thất giao dịch 49 1.1 Tổn thỊt khoản phải thu ngoại lệ 50 1.2 Tổn thỊt khoản phải trả ngoại tệ 57 T ổ n thất kinh tế 61 T ổ n thất chuyến đổi kế toán 61 I U T H Ị T R Ư Ờ N G P H Á I S I N H T I Ê N T Ệ V I Ệ T N A M V À V I Ệ C sử D Ụ N G C Ô N G C Ụ PHÁI SINH TIÊN T Ệ TRONG P H Ò N G NGỪA R Ủ I RO T Ỷ GIÁ Ở C Á C D O A N H NGIỆP V I Ệ T N A M 69 T h ự c trạng thị trường phái sinh tiền tệ Việt Nam 69 1.1 Các văn pháp tỷ điều chỉnh giao dịch phái sinh tiền tệ 69 ỉ Ị Điêu chinh giao dịch ngoại hối kì hạn hốn đổi 69 1.1.2 Điều chình giao dịch chọn tiền tệ 71 1.2 Thực trạng thị trường phái sinh tiền tệ Việt Nam 72 Khung pháp lý chế độ kế toán Việt Nam liên quan đến cơng cụ tài phái sinh 73 Nguyên nhân hạn chế mức độ phát triển thị trường cơng cụ tài phái sinh 74 IV T Ì N H H Ì N H P H Ò N G N G Ừ A R Ủ I R O T Ỷ G I Á Ở C Á C N Ư Ớ C V À BÀI H Ọ C KINH N G H I Ệ M C H O V I Ệ T N A M 75 Tình hình phịng ngừa rỹi ro tỷ giá M ỹ 75 Tình hình phịng ngừa rỹi ro tỷ giá Trung Quốc 80 C H Ư Ơ N G IU: Đ È X U Ấ T GIẢI P H Á P P H Ò N G N G Ừ A R Ủ I R O T Ỷ G I Á C H O D O A N H NGHIỆP VIỆT N A M T R O N G T H Ờ I K Ỳ H Ộ I NHẬP ì N G  N H À N G N H À N Ư Ớ C V I Ệ T N A M 80 85 Thay đổi nhận thức rỹi ro tỷ giá giải pháp phòng ngừa rỹi ro tỷ giá 85 Chính sách tỷ giá hối đoái linh hoạt 87 2.1 Lựa chọn chế điều hành tỷ giá phù hợp 2.2 Sử dụng hiệu công cụ điều hành tỷ giá Phát triển thị trường tài phái sinh 87 88 88 3.1 Mở cửa thị trường tự cho tất định chế triển khai hợp đồng phái sinh tiền tệ 88 3.2 Phát triển thị trường phái sinh tiền tệ có trọng tâm 89 3.3 Sớm hình thành sàn giao dịch công cụ tài phái sinh tiền tệ 90 3.4 Hài hịa Chuẩn mực kế tốn Việt Nam Chuẩn mực kế loàn Quạc tế 90 3.5 Ban hành văn hướng dẫn chi tiết thủ tục hạch tốn kế tốn sử dụng cơng cụ tài chinh phái sinh Dự báo tỷ giá, công khai hóa thơng tin thị trường li N G  N H À N G T H Ư Ơ N G M Ạ I 93 94 95 Đ a dạng hóa sản phẩm phịng ngừa rỹi ro tỷ giá 95 Kích thích nhu cầu sử dụng cỹa doanh nghiệp 95 2.1 Tạo nhận thức kích thích nhu cầu sử dụng sản phẩm phòng ngừa rủi ro tỷ giá 2.2 Ấn định mức phí hợp lý 95 96 Nâng cao trình độ nghiệp vụ nhân viên ngân hàng 96 Đ ầ u tư vào công nghệ 97 IU D O A N H N G H I Ệ P 98 Thay đổi tâm lý ỷ lại 98 Đ a dạng hóa cấu tiền tệ toán quốc tế 99 S dụng cơng cụ tài phái sinh t r o n g điều kiện đa ngoại tệ 99 Bảo hiểm chéo r ủ i r o tiền tệ đồng tiền không phổ biến 102 Nâng cao lẫc d ẫ báo sẫ biến động tỷ giá 103 Trích lập d ẫ phịng 103 H n g dẫn nhận n ợ khoán vay ngân hàng đồng tiền thẫc hợp đồng nội 104 PHẦN K Ế T LUẬN 106 TÀI L I Ệ U T H A M K H Ả O 107 DANH MỤC BẢNG BIỂU, HÌNH VẼ D A N H M Ú C B Ả N G BIỂU Bảng 1: Tỷ lệ thay đổi tỷ giá thời kì khủng hoảng tài châu Á (1997) suy thối kinh tế M ỹ (2001) 35 Bảng 2: Tỷ giá danh nghĩa, tỷ giá danh nghĩa đa phương, tỷ giá thực đa phương giai đoạn 2005 - 2008 (lấy năm 2000 làm mốc) 48 Bảng 3: Biến động tỷ giá giai đoạn 2001 - 2008 48 Bảng 4: Biên độ dao động tỷ giá giai đoạn 2002 - 2009 49 Bảng 5: Doanh nghiệp xuất long m i ngày đầu tháng 09/2007 56 Bảng 6: Bàng tổng hợp phương pháp xác định tỷ giá k i hạn theo quy định cùa Ngân hàng Nhà nưửc từ 10/01/1998 đến 28/05/2004 Bảng 7: Quyết định bào hiểm rủi ro tỷ giá cùa công ty M ỹ 70 78 Bảng 8: Quyết định sử dụng công cụ phái sinh bảo hiểm rủi ro tỷ giá cùa công ty M ỹ 79 Bàng 9: Loại công cụ phái sinh sử dụng bảo hiểm rủi ro tỷ giá cùa công ty Mỹ Bảng 10: Quyết định bào hiểm rủi ro tỷ giá công ty Trung Quốc 79 82 Bảng li: Quyết định sử dụng công cụ phái sinh bào hiểm rủi ro tỷ giá công ty Trung Quốc 82 Bảng 12: Loại công cụ phái sinh sử dụng bảo hiểm rủi ro tỷ giá cùa công ty Trung Quốc 83 DANH M Ú C H Ì N H V Ẽ Đ thị 1: Chì số giá trị USD so vửi số đồng tiền vửi V N D 36 Đ thị 2: X u hưửng chuyển đổi sách điều hành tỷ giá quốc gia giửi từ năm 1990 đến năm 2006 37 Đ thị 3: Tỷ trọng giao dịch phái sinh tiền tệ so vửi giao dịch phái sinh khác OTC (tháng 6/2007) 40 Đ thị 4: Doanh số giao dịch phái sinh tiền tệ hợp đồng phái sinh Sờ giao dịch toàn cầu (2000 - 2007) 41 Đ thị 5: Doanh số giao dịch phái sinh tiền tệ thị trường OTC (2002 2007) 41 Đ thị 6: Diễn biển tỷ giá VND/USD năm 2007 44 Đ thị 7: Chi số giá trị cùa đồng tiền tính bàng V N D 45 Đ thị 8: Biến động tỷ giá bán VND/USD tháng năm 2009 47 Đ thị 9: Diễn biến tỷ giá Ư S D V N D tính từ 1/10/2009 tới 27/10/2009 47 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT C H Ữ VIẾT TẮT GIẢI NGHĨA VND Việt Nam Đồng USD Đồng Đôla Mỹ EUR Đồng Euro GBP Đồng Bảng Anh JPY Đồng Yên Nhật CNY, RMB Đồng Nhân dân tệ SDR Quyền rút vốn đặc biệt NHTM Ngân hàng Thương mại NHNN Ngân hàng Nhà nước EU Liên minh châu Âu ASEAN Hiệp hội quốc gia khu vực Đông Nam Á FED Cục dự trữ l ê bang Mỹ in VASEP Hiệp hội Chế biến Xuất Thủy sàn Việt Nam VN Việt Nam CT Công ty CTCP Công ty Cứ phần TNHH Trách nhiệm hữu hạn HĐQT Hội đồng quản trị TCTD Tứ chức tín dụng NHĐT&PT Ngân hàng Đầu tư Phát triển OTC Thị trường phi tập trung XNK Xuất nhập + Sử dụng hợp đồng hoán đổi tiền tệ doanh nghiệp bán giao mua kì hạn mua giao bán kì hạn v i loại ngoại tệ Do vậy, hợp đơng hốn đối tiền tệ thích họp v i doanh nghiệp có nhu cầu bảo hiẫm đối v i dịng tiền mặt hóa + Sử dụng hợp đồng quyền chọn thích hợp v i bảo hiẫm rủi ro ngẫu nhiên, biến động tỷ giá loại ngoại tệ so v i nội tệ khó dự đốn việc sờ hữu quyền chọn cho phép doanh nghiệp quyền lựa chọn thực họp đồng hay khơng Vì thẫ, diễn biến tỷ giá thị trường trái chiều v i dự đốn doanh nghiệp rủi ro loại bỏ Do vậy, đẫ đưa định doanh nghiệp sử dụng biện pháp quản lý rủi ro nào, trước hết, cần có chấp thuận ban lãnh đạo cấp cao doanh nghiệp, thường H Đ Q T ; thứ hai, doanh nghiệp phải có tìm hiẫu đẫ có thẫ nắm tính chất sản phẩm phái sinh trước sử dụng Từ đó, xây dựng phận chuyên trách nghiên cứu sàn phẩm phái sinh Trong đó, cán phận phải người thực am hiẫu loại nghiệp vụ phái sinh; có thẫ đưa phân tích, dự đốn đánh giá hợp lý rủi ro tỷ giá doanh nghiệp có thẫ gặp phải hợp đồng; có thẫ đề xuất v i giám đốc phận loại nghiệp vụ phái sinh xem tối ưu đẫ phịng ngừa rủi ro Thêm nữa, giám đốc phụ trách phận nghiên cứu ứng dụng sản phẩm phái sinh phải thực am hiếu nghiệp vụ, quan trọng phải sáng suốt việc định phương án phịng ngừa Doanh nghiệp nên có sách phân quyền vị t í định đẫ phát huy cao đóng góp ý kiến cùa nhân viên; từ r có thẫ thu thập tối ưu phương án cho phòng ngừa rủi ro tỷ giá họp đồng cụ thẫ Vấn đề công nghệ: Bên cạnh điều kiện trinh độ cán vấn đề cơng nghệ điều kiện cần thiết đẫ ứng dụng nghiệp vụ phái sinh ngoại hối doanh nghiệp Vì cơng cụ phái sinh nói chung cơng cụ phái sinh ngoại hối nói riêng xây dựng sờ sử dụng thuật toán phức tạp đẫ dự đoán khả biến động tỷ giá hối đoái tương lai M u ố n vậy, doanh nghiệp phải loi trang bị loại máy m ó c chuyên ngành, hệ thống máy tính mạng lưới Internet hồn chỉnh để cập nhật thơng tin, tiếp cận công nghệ m i Hầu hết doanh nghiệp Việt Nam doanh nghiệp vừa nhỏ nên vấn đê tài cho xây dựng phận chun m n vấn đề khó khàn Do doanh nghiệp khơng có khả thành lập riêng ban chuyên m ô n phân tích cơng cụ phái sinh giải pháp cho doanh nghiệp nhồ đến tư vấn ngân hàng Bảo hiểm chéo r ủ i r o tiền tệ đồng tiền không phổ biến V i doanh nghiệp có khoản phải trả, hay phải thu định giá bàng đồng tiền không phổ biến thị trưồng tiền tệ giới đồng Won Hàn Quốc, đồng Bhat Thái Lan doanh nghiệp sử dụng hợp đồng phái sinh tiền tệ để bảo hiểm, thị trưồng phái sinh tiền tệ V i ệ t Nam chưa cung cấp loại sàn phẩm Do đó, trưồng họp này, doanh nghiệp Việt Nam phải thực bảo hiểm chéo Kỹ thuật bảo hiểm chéo thực họp đồng phái sinh tiền tệ có hệ số tương quan cao v i đồng tiền phải bảo hiểm Chẳng hạn Công ty lương thực Việt Nam bán hàng sang Thái Lan, nhận đồng Bhat theo phương thức trả chậm Thay bán kì hạn số tiền Bhat nhận, doanh nghiệp bán kỳ hạn JPY v i số lượng tương ứng Do giá Bhat JPY V N D có mối tương quan thuận cao nên giá Bhat xuống giá, doanh nghiệp có lợi từ hợp đồng kì hạn khoản lợi bù đắp thiệt hại doanh nghiệp hợp đồng xuất Bhat lên giá, hiệu bảo hiểm chéo phụ thuộc vào mức độ tương quan hai đồng tiền (hệ số tương quan cao, hiệu quà bảo hiểm cao) Nghiên cứu cùa Agganval Demaskey (1997) hợp đồng phái sinh JPY hiệu bảo hiểm chéo loại tiền tệ yếu châu Á Won Hàn Quốc, Peso Philippine, Bhat Thái Lan Tương tự, hợp đồng phái sinh đồng Mark Đ ứ c sử dụng để bảo hiểm cho tiền tệ trung tâm miền Tây Châu  u Koruna Czech, Kroon Estonia, Forint Hungary Vì thế, doanh nghiệp Việt Nam nên tham khảo kết này, vận dụng cho hoàn cảnh doanh nghiệp 102 trường hợp việc tốn thực đồng tiền không phổ biến thị trường tiền tệ quốc tế Nâng cao lực d ự báo biến động tỷ giá v ề mặt lý thuyết, biết trước xu hướng biến động tỷ giá giải pháp hữu hiệu việc phòng ngừa rủi ro hội kiếm lời từ biến động tỷ giá Tuy nhiên, thực tế, công tác dự báo tỷ giá cơng việc phức tạp, tốn khó đạt độ tin cứy cao Bời vì, m ọ i dự báo đề xác, u việc kiếm tiền từ dự báo tỷ giá thứt dễ dàng, có người bỏ qua Chính điều đó, m khơng doanh nghiệp Việt Nam đặc biệt doanh nghiệp vừa nhỏ thờ với công tác dự báo tỷ giá Tuy nhiên, trước diễn biến tỷ giá vừa bất ngờ vừa phức tạp nay, doanh nghiệp cần phải tự nâng cao lực việc thu thứp, tổng hợp xử lý thông tin vềsự biến động tỷ giá dựa vào tư vấn chun gia tài để có định hướng kịp thời kế hoạch kinh doanh minh Đ ố i với doanh nghiệp lớn v i giá trị tài sản nợ tài sản có khổng l ngoại tệ, có khoản thu chi lớn ngoại tệ, cơng tác dự báo tỷ giá cấp thiết hết Sự biến động cùa tỷ giá v i biên độ rộng khiến doanh nghiệp khuynh đảo phá sản Chính vứy, doanh nghiệp lớn phải tự phòng ngừa cách thiết lứp phứn chuyên trách chuyên nghiệp để dự báo tỷ giá Bộ phứn dự báo tỷ giá phải phối họp chặt chẽ với với phứn nghiên cún sản phàm phái sinh đế nâng cao hiệu dự báo tỷ giá sử dụng công cụ phái sinh D ự báo tỷ giá xem công cụ cần sử dụng đế quản trị rủi ro cho nhà quản trị doanh nghiệp Đồng thời, doanh nghiệp cần làm việc với ngân hàng để hiểu thêm tình hình x u hướng biến động yếu tố thị trường (lãi suất, tỷ giá, giá hàng hóa ), xác định thời điểm sử dụng để mang lại hiệu cao nhất, tiết kiệm chi phí tài cho doanh nghiệp Trích lứp d ự phịng Song song với việc thực giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá đề xuất trên, nhà quản trị doanh nghiệp phải có tính tốn hợp lý để định 103 mức trích lập dự phịng cho rủi ro tỷ giá nguyên tắc, mức trích lập phải cân lực tài tồn doanh nghiệp, đảm bảo doanh nghiệp chống chọi v i tình xấu biến động tỳ giá vỏa khơng bị ứ đọng tiền trích lập lớn Trên thực tế, định không dễ dàng v i nhà quản trị, địi h ỏ i cao phân tích dự đốn tỏ phía nhà quản trị doanh nghiệp Theo ý kiên cá nhân tơi, định mức trích lập dự phòng thường dựa vào kinh nghiệm chủ quan nhà lãnh đạo, thế, lãnh đạo cơng ty phải nghiên cứu để đưa sô hợp lý cho khoản trích lập dự phịng H n g dẫn nhận n ợ khoản vay ngân hàng đồng tiền thực hợp đồng n ộ i Khi vay v ố n ngân hàng, doanh nghiệp cần đãng ký nhận nợ khoản vay đồng tiền thực họp đồng nội Nghĩa nế hợp đồng nội ký giá trị u VND hợp đồng tín dụng vay von cũn ký V N D để tránh rủi ro tỷ giá g C ó thể xét ví dụ sau để thấy hiệu quà cùa phương án đề phòng rủi ro tỷ giá Giả sử, ngày 01/01/2ŨXX Doan nghiệp X nhập lô hàng A giá trị 100.000 h EUR, tỷ giá ngày nhập 23.000 VND/EUR, vay vốn ngân hàng thời gian tháng (lãi trả hàng tháng), lãi suất ngân hàng cho vay V N D 12%/năm, cho USD 6%/năra, cho EUR 4,5%/năm Giả sử hàng hóa nhập cùa hợp đồng ngoại bán hế họp đồng nội t - Nêu Doanh nghiệp nhận nợ ngân hàng EUR, sau tháng, tổng số tiền Doanh nghiệp phải trà 100.000 + 100.000 X (4,5%/12) X = 102.250 EUR Nếu tỷ giá không đổi suốt tháng, tổng số tiền Doanh nghiệp phải bỏ ra: 102.250 X 23.000 = 2.351.750.000 VND - Nế Doanh nghiệp nhận nợ bàng VND, sau tháng tổng số tiền Doanh nghiệp u phải toán 100.000 X 23.000 + 100.000 X 23.000 X (12%/12) X = 2.438.000.000 VND N h vậy, chênh lệch phương án A phương án B (nếu tỷ giá không đổi) là: 86.250.000 V N D (*) Con số (*) số chi phí Doanh nghiệp cần tính thêm vào phương án giá bán nhận nợ hợp đồng tín dụng V N D để đảm bảo chắn khôn bị rủi g 104 ro tỷ giá sau tháng thực họp đồng Doanh nghiệp cộng vào chi phí, cộng vào tỷ giá EUR, tức thay tính tỷ giá EUR 23.000 hành thị trường, Doanh nghiệp tính tỷ giá bán 24.380 VND/EUR Giải pháp mang tính tham khảo đối v i số doanh nghiệp kinh doanh XNK, đặc biệt doanh nghiệp thương mại, nhợp hàng hóa bán cho dự án, cơng trình theo gói thầu duyệt nước Phương án bộc l ộ hạn chế làm tăng chi phí cho doanh nghiệp Cụ thể, nhợn nợ bàng VND, lãi suất họp đồng tín dụng cao so v i nhợn nợ bàng EUR hay Ư S D , vợy phát sinh thêm khoản chi phí doanh nghiẹp cần xác định khoản chi phí áp dụng vào bàng tính giá bán Tuy vợy, bối cảnh thị trường phái sinh nước ta chưa thực phát triển phương pháp dự phịng an tồn dễ thực 105 PHẦN KÉT LUẬN Đồng tiền mạnh sử dụng chủ yếu thương mại, toán đâu tư quốc tế hầu hết quốc gia giới Do vậy, tỷ giá hối đoái ngoại tệ mạnh đồng tiền nước biến động tác động trực tiếp hoờc gián tiêp lên chủ thể tham gia thị trường Tỷ giá hối đoái biến động gây tác động hai chiều, đem lại lợi ích cho người này, gây tổn thất cho người khác, nghĩa tiềm ẩn rủi ro tỷ giá cho bên có khoản thu chi ngoại tệ hoờc nắm giữ tài sản có gốc ngoại tệ Ở Việt Nam, USD ngoại tệ sử dụng phổ biến nhất, thế, USD giảm giá nhanh mạnh năm 2008 lên xuống thất thường vài năm trờ lại tác động vừa tiêu cực vừa tích cực đến doanh nghiệp Việt Nam: nhà nhập khau phải toán tiền hàng USD thấy có lợi USD giảm giá; ngược lại, nhà xuất tốn USD thấy bị thiệt hại Khi giá trị USD thay đổi khơng chì gây biến động tỷ giá VND/USD m dẫn đến biến động tỷ giá hối đoái V N D với ngoại tệ khác, ngoại tệ không yết trực tiếp với V N D m chi tính chéo thơng qua cờp tỳ giá VND/USD Vì vậy, rủi ro tỷ giá hối đoái V N D với USD ngoại tệ mạnh khác tiềm ẩn, gây tổn thất cho doanh nghiệp Việt Nam Tình hình tài giới nước nhiều diễn biến phức tạp làm cho r ủ i ro tỷ giá khó dự đốn kiểm sốt Đ ể giảm thiểu rủi ro này, địi hịi nhiều nỗ lực khơng từ phía Ngân hàng Nhà nước - người tố chức, điều hành thị trường; ngân hàng thương mại - thành viên chù chốt thị trường ngoại hối; m cịn cà hợp tác từ phía doanh nghiệp Những công cụ bảo hiểm rủi ro tỷ giá cung cấp thị trường t i Việt Nam giải pháp hữu hiệu cho doanh nghiệp Việt Nam phòng ngừa rủi ro tỷ giá hối đối Tơi hi vọng giải pháp trình bày Khóa luận phù hợp với thực tiễn Việt Nam, giải pháp doanh nghiệp Việt Nam quan tâm sử đụng tương lai Tôi hi vọng ràng, giải pháp sở nhàm hoàn thiện thị trường tài Việt Nam nói chung, tạo đa dạng thị trường tài phái sinh Việt Nam nói riêng 106 TÀI LIỆU THAM KHẢO TIÊNG VIỆT Ì Phạm Thị Hồng A n h (2008), " ứ n g dụng công cụ phái sinh tiền tệ phòng ngừa rủi ro tỷ giá ngân hàng thương mại Việt Nam", Tạp chí Ngân hàng, (6/2008),ti.12-14 V ũ Đình Ánh, Đài Quỳnh Hoa, Nguyễn Hài Binh (2007), "Phát triển thị trường phái sinh Việt Nam, thực trạng giải pháp", Tạp chí Thị trường Tài chính, (12/2007),te.17-18 Ban vốn K i n h doanh vốn (2008), Diễn biến tỷ giá năm 2008, N H Đ T & P T Việt Nam B ộ trưổng B ộ Tài (2006), Quyết định sổ 15/2006/QĐ-BTC ngày 20/3/2006 Nguyễn Chiến (2009), "Trung tâm tài lớn giới", Tạp chí Nghiên cứu Kinh tế, (360),te.2 Công ty Cổ phần Khoan Dịch vụ Khoan Dầu khí (2009), Báo cáo tài kiểm tốn năm 2009 Cơng ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại (2007), Báo cáo tài kiểm tốn năm 2007 Cơng ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại (2008), Báo cảo tài kiểm tốn năm 2008 Cơng ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại (2009), Báo cáo tài kiểm tốn năm 2009 lo Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại (2007), Thuyết minh báo cáo tài năm 2007 li Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại (2008), Thuyết minh báo cáo tài chinh năm 2008 12 Công ty Cổ phần Nhiệt điện Phả Lại (2009), Thuyết minh báo cáo tài chinh năm 2009 13 Công ty Trách nhiệm hữu hạn Bảo L â m (2009), Hợp đồng nhập số 01/HK-BL/2009 107 14 Công ty Trách nhiệm hữu hạn Bảo L â m (2009), Hợp đồng nhập số 03/HK-BƯ2009 15 Công ty Trách nhiệm hữu hạn Long Long (2008), Hợp đồng nhập số 01/HK-LL/2008 16 Cơng ty Trách nhiệm hữu hạn máy tính Phước A n h (2007), Hợp đồng nhập số 9/2007/PA 17 Công ty Trách nhiệm hữu hạn Wonderfiil Hải Dương (2006), Hợp đồng nhập số WN-182006 18 Công ty Trách nhiệm hữu hạn Wonderfiil Hải Dương (2008), Hợp đong nhập số WN-40A2008 19 Công ty Trách nhiệm hữu hạn Wonderful Hải Dương (2009), Hợp đồng nhập khấu số WN-522009 20 Công ty Trách nhiệm hữu hạn Wonderful Hải Dương (2008), Hợp đồng xuất số wx-162008 21 Công ty Trách nhiệm hữu hạn Wonderftil Hải Dương (2008), Hợp đồng xuất khầusổWX-222008 22 Công ty Trách nhiệm hữu hạn Wonderful Hải Dương (2009), Hợp đồng xuất khẩusốWX-252009 23 Công ty Trách nhiệm hữu hạn Wonderfbl Hải Dương (2007), Hợp đồng xuất sổ WX-792007 24 Công ty Trách nhiệm hữu hạn Wonderful Hài Dương (2008), Hợp đồng xuất số wx-862008 25 Công ty Trách nhiệm hữu hạn Wonderful Hải Dương (2008), Hợp đồng xuất sổ wx -872008 26 Nguyễn Đình Đ ỗ (2002), Thơng lệ Chuẩn mực kế toán Quốc tế, N X B Xây dựng, Hà Nội 27 Phan Thị Thu Hà (2004), Giáo trình Ngăn hàng Thương mại, N X B Thống kê, Hà Nội 28 Đ ỗ Văn Khiêm (2008), Giao dịch ngoại hối, N X B Đồng Nai, Đồng Nai 108 29 Nguyễn M i n h K i ề u (2006), Hoàn thiện giãi pháp phòng ngừa rủi ro tỳ giá nhằm chuẩn bị hội nhập kinh tể khu vực giới, Cơng trình Nghiên cứu Khoa học, Trường Đ i học K i n h tế Thành phố H Chí Minh 30 Nguyễn M i n h K i ể u (2008), Thị trường ngoại hối giải pháp phòng ngừa rủi ro, N X B Thống kê, H Nội 31 Hải Lý (2003), "Tỷ giá VND/USD diễn biến bất ổn", Tạp chí Thị trường Tài chinh, (3/2003), tr 13 32 Ngân hàng Nhà nước (2006), Công văn số 7404/NHNN-KTTC ngày 29/08/2006 33 Nguyễn M i n h Phong (2008), "Những dấu hiệu kh n g hoảng tỷ giá số giải pháp phịng chống", Tạp chí Nghiên c u Kinh tế, (361), tr 34 Quốc hội nước Cộng hòa X ã hội Ch nghĩa Việt Nam (2003), Luật kể toán 35 Nguyễn Văn Tiến (1999), cẩm nang thị trường ngoại hổi giao dịch kinh doanh ngoại hối, N X B Thống kê, H Nội 36 Nguyễn Văn Tiến (2008), "Phò ngừa r i ro tỷ giá tốn quốc ng tế", Tạp chi Thị trường Tài chính, (5/2008), tr 21-22 37 Nguyễn Văn Tiến (2003), Tài đại kinh tế mờ, N X B Thống kê, H Nội 38 Nguyễn Văn Tiến (2002), Thị trường ngoại hối Việt Nam tiến trình hội nhập quốc tể, N X B Thống kê, Hà Nội 39 Lê Trang (2008), "Biến động tỷ giá EUR USD", Báo Sài Gòn Tiếp thị, (6/2008), tr 15 40 Lê Văn Tư (2009), Thị trường hối đoái, N X B Thanh niên, H Nội 41 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước (2007), Quyết định số 16/2007/QĐ-NHNN ngày 18/04/2007 42 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước (2006), Quyết định số 29/2006/QĐ-NHNN ngày 10/07/2006 43 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước (1999), Quyết định số 65/1999/QĐNHNN7 ngày 25/02/1999 109 44 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước (1997), Quyết định số 430/QĐ-NHNN13 ngày 24/12/1997 45 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước (2004), Quyết định sổ 648/2004/QĐNHNNngày 28/05/2004 46 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước (2001), Quyết định sổ 893/2001/QĐNHNNngày 17/07/2001 47 Thống đốc Ngân hàng Nhà nước (2004), Quyết định số 1452/2004/QĐNHNNngày 10/11/2004 48 ủ y ban Thường vụ Quốc hội (2005), Pháp lệnh ngoại hối no TIẾNG ANH Chorafas, D N (1992), Treasury Operations and the Foreign Exchange Challenge: A Guide to Risk Management Strategies for the New Worl d Markets, John Wiley & Sons Publisher, New Jersey Durlauf, s N , Blume, L E ( , The New Pal grave Dictionary of 20) Economics, Palgrave Macraillan Publisher Eales, B A., Choudhry, M (2003), Derivative Instrumentas: A Guide to Theory and Practice, Buttenvorth-Heinemann Publisher Folks, w , Jesswein, Kwok, Y (1995), "Corporate Use o f Innovative Foreign Exchange Risk Management Product", Columbia Journal of Word Business, pp 70-72 Global Derivatives S tudy Group (1993), Derivatives: Practices and Prìncipals, Washington Haưington, s , Niehaus, G (2003), Risk management and insurance, McGraw-Hill Publisher, NevvYork Howe, J B (2006), "Corporate Risk Management for Multinational Corporations: Financial and Operational Hedging Policies", European Finance Review, pp 229-230 Joseph, N L (2000), "The Choice o f Hedging Techniques and the Characteristics o f U K Industry Firms", Journal of Multinational Financial Management, pp 160-161-168 L i Lei, Niannian M a (2006), Foreign Exchange Risk Management in Multinationals: An Empirical Investigation ôn China, Japan and us, Master Thesis, Umea School o f Business and Economics lo Madura, J (1989), International Financial Management, Nelson Education Publisher l i Mallin (2001), "Derivatives Usage i n Non-Financial European Journal ofFinance, pp 63-65 IU U K Companies", 12 Marshall, Andrew, p (2000), "Foreign Exchange Risk Management in UK, USA, and Asia Paciíĩc Multinational Companies", Journal of Multinational Management, ọp 181-185-186 13 McArthur, J., Miskin, F s (1992), The Economics of Money, Banking and Financial Markets, Longman Higher Education Publisher 14 Militello, F c , Davis, Henry (2007), Foreign Exchange Risk Management: A Survey of Corporate Practices, Financial Executives Research Foundation, New Jersey 15 Moosa, A ì (2004), Intemational Finance, McGraw-Hill Publisher 16 Papaioannou, M G (2006), "Exchage Rate Risk Management Issues and Approaches for Firms", IMF Measurement and Working Paper, (06/255), pp 42-43 17 Pritamani, M (2005), "Exchange Rate Exposure o f Exporting and Importing Firms", Journal of Applied Corporate Finance, pp 68-72-73 18 Schena, p J (2006), Measuring and Managing the Foreign Exchange Exposure of Chinese Companies, Emerald Group Publishing Limited 19 Shapiro (1999), Multinational Financial Management, Prentice Han Publisher 20 Stern & Chew Publisher (1987), New Developments in International Finance 21 Whaley, R E (2006), Derivatives: Markets, Valuation, Management, John Wiley & Sons Publisher, New Jersey 112 and Risk VVEBSITE Ì http://www atpvietnam com/vn/thongtinnganh/24322/index aspx Ngày 29 tháng Ì năm 2010 http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt0803.htm Ngày 28 tháng 12 năm 2009 http://www bsc com vn/News/2010/4/12/88672 aspx Ngày tháng năm 2010 http://chungkhoan247.vn/Desktop.aspx/Tin-DN/Tieudiem/Thi_truong_phai_sinh_La_chan_rui_ro_cho_doanh_nghiep/ Ngày 11 tháng năm 2010 http://www dangcongsan vn/cpv/Modules/News/NewsDetail aspx?cojd=ì 0363&cn_id=346120#NvEMTOU7stkb Ngày 18 tháng năm 2010 http://deminvest.wordpress.com/2007/01/24/which-are-worlds-10-largeststock-markets-by-market-capitalisation/ Ngày tháng Ì năm 2010 http://www.doanhnghiepgialai.com/2009/11/tu-2611-giam-bien-do-ty-giaxuong-3 html Ngày 18 tháng năm 2010 http://www.dvsc.C0m.vn/dvsc/User/Article.aspx?Id~CMa6Itv4QbQ=&type =s+K2DG8QaNw= Ngày tháng năm 2010 http://www.economywatch.com/economies-in-top/ Ngày 12 tháng năm 2010 lo http://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2008/03/basics.him http://www.imf.Org/external/pubs/ft/weo/2007/02/pdf/c Ì pdf Ngày 29 tháng 12 năm 2009 11 http://money.cnn.com/2008/09/25/magazines/fortune/loomis_swamp.fortun e/index him Ngày 24 tháng nám 2009 113 12 http://ngoaithuong vn/news/tinchuyende/1365/l/print html Ngày 25 tháng 12 năm 2009 13 http:/Avww oanda com/convert/fxhistory Ngày 15 tháng Ì năm 2010 \4.http://www.rauhoaquavietnam.vn/default.aspx?ID=12&LangID=l&tabID =5ájVewsID=3253 Ngày 18 tháng năm 2010 15 www.reuters.com 16 http://www.sbv.gov.vn/vn/home/nghiencuu.jsp Ngày tháng năm 2010 ' h t t p : / / w w w l s g t t c o m v n / o l d w e b / c a c s o b a o t r u o c / 20/p02_biendongdola him Ngày thảng năm 2010 18 www.vccs.edu 19 http://www.vcci com.vn/kinh-te/noi-bien-111 o-ty-gia-usd-len-ỉ Ngày 12 tháng Ì năm 2010 20 http://www.xaluan com/modules.php?name =News&fìle=article&sid= 1472 72#azz0iDv6OeAd Ngày 12 tháng Ì năm 2010 21 http://khoinghiep org vn/Desktop aspx/Tin-DN/Tieudiem/Thi_truongjphaisinh_Lachan_rui_ro_cho_doanh_nghiep/ Ngày 24 tháng năm 2010 114 ... QUẢN TRỊ KINH DOANH CHUYÊN NGÀNH KINH DOANH QUỐC TÊ KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP (MMh RỦI RO TỶ GIÁ TRONG KINH DOANH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM TRONG THỜI KỲ HỘI NHẬP - THỤC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP Ị T... quan rủi ro tỷ giá phòng ngừa rủi ro tỷ giá kinh doanh Chương l i : Thực trạng rủi ro tỷ giá doanh nghiệp Việt Nam thời gian qua Chương I I I : Đ ề xuất giải pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá cho doanh. .. tính, rủi ro tỷ giá rủi ro phát sinh biến động tỷ giá gây • định lượng, rủi ro tỷ giá sai biệt tỷ giá quan sát thực tế với tỷ giá kỳ vọng Đ o lưểng r ủ i ro tỷ giá Rủi ro tỷ giá đo lưểng phân phối