1 1 Ch ương 8 PHÂN TÍCH CHỨNG KHOÁN ANALYSIS 2 PHÂN TÍCH PHỤC VỤ CHO ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Phân tích chứng khoán 3 Khái niệm Phân tích cơ bản Phân tích kỹ thuật NỘI DUNG CHÍNH NỘI DUNG CHÍNH Một số Triết lý và Kinh nghiệm Kinh doanh CK 4 Tài liệu Giáo trình phục vụ môn học:  How work stock in the stock exchange- 96  Giáo trình ANALYSIS Học viện ngân hàng  Phân tích chứng khoán chương trình nâng cao –UBCKNN.2000  Phân tích chứng khoán TRẦN CAO NGUYÊN-2000  Phân tích chứng khoán LÊVĂN TỀ-2000  Phân tích thò trường tài chính -1996  Thò trường chứng khoán – Lý Hoàng ánh, Đoàn Thanh Hà - 2005 2 5 TỔNG QUAN VỀ CHỨNG KHOÁN PHÂN TÍCH CHỨNG KHOÁN ANALYSIS 6 Bạn hãy định nghĩa phân tích chứng khốn – Analysis theo cách mà bạn hiểu. Analysis là gì? 7 ANALYSYS? VỀ CHỨNG KHỐN VỀ CƠNG TY VỀ THỊ TRƯỜNG VỀ LỢI ÍCH RỦI RO 8 I. KHÁI NIỆM ANALYSIS LÀ VIỆC XEM XÉT ĐÁNH GIÁ DOANH NGHIỆP, CHỨNG KHOÁN CỦA DOANH NGHIỆP HIỆN TẠI CŨNG NHƯ XU HƯỚNG PHÁT TRIỂN TRONG TƯƠNG LAI PHỤC VỤ CHO ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 3 9 I.KHÁI NIỆM ANALYSIS Là việc đònh hướng cho chiến lược đầu tư về loại chứng khoán, thời điểm, rủi ro và mức sinh lợi kỳ vọng trong đầu tư chứng khoán. 10 Cơ sở thơng tin để phân tích  Thơng tin từ các phương tiện thơng tin đại chúng.  Thơng tin từ các cơ quan Nhà nước.  Thơng tin từ TTGDCK và các cơng ty chứng khốn.  Thơng tin từ cơng ty.  Thơng tin ngồi luồng. 11 Phương pháp phân tích  Phân tích cơ bản.  Phân tích kỹ thuật. 12 Phân tích cơ bản  Phân tích cơ bản là việc phân tích hoạt động kinh tế vĩ mơ, kinh tế ngành, hoạt động cơng ty, trên cơ sở đó xác định ảnh hưởng của nó đối với thị trường tài chính nói chung và thị trường chứng khốn nói riêng.  Phân tích cơ bản là cơng cụ giúp nhà đầu tư quyết định nên mua, bán chứng khốn và loại chứng khốn cụ thể nào. 4 13 Nội dung Phân tích cơ bản  Đánh giá tổng quan.  Phân tích thị trường.  Phân tích Ngành.  Phân tích công ty. 14 Đánh giá tổng quan Xem xét tình hìnhXem xét tình hình  Kinh tế.  Chính trị - Pháp luật.  Văn hóa - Xã hội.  Công nghệ.  Tự nhiên - Địa lý. Các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô Tình hiønh •Tăng trưởng •Lạm phát •Lãi suất •Tiết kiệm •Đầu tư 15 Đánh giá tổng quan  Kinh tế.  Chính trị- Pháp luật.  Văn hóa- Xã hội.  Công nghệ.  Tự nhiên - Địa lý. 16 Các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô  Tăng trưởng  Lạm phát  Lãi suất  Tiết kiệm  Đầu tư 5 17 PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG Xu hướng giá chứng khốn Thị trường nước ngồi Thị trường trong nước 18 PHÂN TÍCH THỊ TRƯỜNG  Thò trường trong nước.  Thò trường nước ngoài ảnh hưởng đến tt trong nước.  Ch ỉ số giá chứng khốn. 19 NHẬN ĐỊNH  TÌNH HÌNH KINH TẾ, CHÍNH TRỊ XÃ HỘI KHU VỰC , THẾ GIỚI ỔN ĐỊNH HAY BẤT ỔN  CHÍNH SÁCH CHIẾN LƯC PHÁT TRIỂN KINH TẾ XÃ HỘI CỦA NHÀ NƯỚC  XU HƯỚNG PHÁT TRIỂN TTCK  XU HƯỚNG GIÁ CHỨNG KHOÁN 20 Phân tích ngành.  Xu hướng ngành.  Sản phẩm thay thế. 6 21 Phân tích công ty.  Môi trường cạnh tranh.  Chiến lược kinh doanh và Triển vọng của công ty.  Vị thế của công ty trên thị trường.  Năng lực bộ máy điều hành công ty.  Thành phần đầu tư vào công ty.  Phân tích tài chính công ty. 22 BẢNG CÂN ĐỐI TÀI SẢN CỦA CÔNG TY Tài sản Tiền Nguồn Tiền I. Tài sản lưu động III. Nợ - Tiền mặt - Nợ ngắn - Đầu tư - Nợ dài - Các khoản phải thu - Phải trả khác - Hàng tồn kho - PH trái phiếu - Tài sản khác - PH CP ưu đãi II. Tài sản cố định IV. Vốn CSH - TSCĐ hữu hình - Vốn điều lệ - TSCĐ Vô hình - Thặng dư vốn - LN giữ lại - Các quỹ khác C ộng I + II C ộng III + IV 23 Báo cáo kết quả KD năm Của Công ty Chỉ tiêu Đầu kỳ Cuối kỳ 1. Doanh thu thuần 2. Giá vốn hàng bán 3. Lãi gộp 4. Chi phí quản lý và tiêu thụ 5. Lãi Hoạt động KD (3- 4) 6. Clệch Thu/Chi từ HĐ ộng T ài chính 7. Lãi trước thuế (5+6) 8. Thuế lợi tức 9. Lãi sau thuế 10. Cổ tức CP ưu đãi 11. Thu nhập CP phổ thông (9-10) 12. Chia cổ tức 13. Lợi nhuận giữ lại (11-12) 24 Phân tích tài chính  Phân tích các hệ số tài chính.  Phân tích thu nhập và chính sách phân phối của công ty.  Phân tích chứng khoán công ty nắm giữ. 7 25 Phân tích các hệ số tài chính  Nhóm chỉ tiêu đòn cân nợ  Nhóm chỉ tiêu khả năng thanh khoản  Nhóm chỉ tiêu khả năng hoạt động  Nhóm chỉ tiêu khả năng sinh lời 26 Nhóm chỉ tiêu đòn cân nợ Vốn chủ sở hữu Hệ số tự tài trợ = Tổng nguồn vốn Tổng nợ (Ngắn; dài) Hệ số nợ = Tổng nguồn vốn 27 Nhóm chỉ tiêu khả năng thanh khoản TSLĐ – Hàng tồn Chỉ tiêu khả năng thanh toán nhanh = Nợ ngắn hạn TSLĐ Chỉ tiêu khả năng thanh toán ngắn hạn = Nợ ngắn hạn 28 Nhóm chỉ tiêu khả năng hoạt động Doanh thu thuần Vòng quay VLĐ = Tài sản lưu động BQ Bình quân nợ phải thu Kỳ thu tiền bình quân = Doanh thu thuần bình quân ngày Giá vốn hàng bán Vòng quay hàng tồn kho = Hàng tồn kho Bình quân Doanh thu thuần Vòng quay khoản phải thu = Số phải thu Bình quân 8 29 Nhóm chỉ tiêu khả năng sinh lời  Lợi nhuận sau thuế/ Doanh thu (ROS)  Lợi nhuận sau thuế/ Vốn Chủ sở hữu (ROE)  Lợi nhuận sau thuế/ Tổng tài sản (ROA) 30 Phân tích thu nhập và chính sách phân phối  Phân tích hệ số tài chính  EPS (Earning Per Share) L.nhuận ròng sau thuế - Cổ tức CP ưu đãi EPS = Số cổ phần 31 Phân tích thu nhập và chính sách phân phối  Phân tích hệ số P/E. Thị giá cổ phiếu thường (Price) P/E = Thu nhập của mỗi cổ phần thường (EPS) 32 Phân tích thu nhập và chính sách phân phối  Lợi nhuận còn lại và dự kiến trong tương lai.  Phân tích chính sách phân phối thu nhập.  Tỉ lệ chia cổ tức so với số thu nhập hàng năm.  Phương pháp phân chia cổ tức. 9 33 Phân tích tài chính  Định giá chứng khoán  Định giá cổ phiếu  Định giá trái phiếu Có nhiều phương pháp định giá cổ phiếu, trái phiếu khác nhau. Trong phạm vi thời lượng chỉ có thể giới thiệu những phương pháp phù hợp nhất với các nhà đầu tư cá nhân, có thể ứng dụng hiệu quả trong thực tiễn. 34 Định giá cổ phiếu DIV P n P 0 = + (1+r) (1+r) Dựa trên phương pháp chiết khấu dòng tiền. Trong đó: • DIVt: Cổ tức nhận được từ năm 1 đến năm n • Pn : Giá bán cổ phiếu vào năm n. • r : Tỉ lệ lợi tức theo yêu cầu (mong muốn) của người đầu tư. t t n 35 Định giá cổ phiếu  Định giá dựa trên hệ số giá / Thu nhập (P/E) bình quân. Po = (Hệ số P/E) X EPS  Trong đó.  Po là giá Cổ phiếu.  P/E là hệ số giá trên thu nhập CP bình quân toàn ngành.  EPS: Thu nhập của cổ phiếu công ty đầu tư. 36 Định giá cổ phiếu  Định giá dựa trên giá trị tài sản ròng (Net Assets Value - NAV ) P 0 = Tổng giá trị tài sản – Giá trị các khoản nợ Tổng số cổ phiếu đang LH 10 37 Định giá cổ phiếu  Dựa trên phương pháp kết hợp (tính thêm giá trị lợi thế) 38 Định giá trái phiếu  P: Giá của TP  CF: Dòng tiền nhận được từ TP trong tương lai  y : Lãi suất hồn vốn P = 39 NHẬN ĐỊNH  TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH LÀNH MẠNH.  HAY TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH YẾU KÉM.  KHẢ NĂNG SINH LI, MỨC RỦI RO TÀI CHÍNH. 40 3.PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH KỸ THUẬT  Khái niệm  Phân tích kỹ thuật là sự nghiên cứu khuynh hướng lên xuống giá chứng khốn của thị trường chứng khốn cũng như một loại cổ phiếu nhất định.  Phân tích kỹ thuật nhằm giúp cho nhà đầu tư ra quyết định nên mua hay nên bán một chứng khốn nào đó vào thời điểm nào có lợi nhất. [...]...NỘI DUNG PHÂN TÍCH Xem xét đánh giá Đồ Thị REE thời gian 5 năm Cơng ty Chứng khốn TECHNICAL ANALYSIS Chỉ báo thị trường Sơ đồ giá và khối lượng Các luận thuyết thị trường 41 43 Ước lượng giá chứng khốn – Cổ phiếu ABC Xem xét chứng khoán công ty  Loại chứng khoán  Cung cầu  Số lượng chứng khoán giao dòch  Hiểu biết của công chúng đối với công ty…... có số lượng, giá trò chứng khoán tăng nhiều hơn chứng khoán giảm giá đó chính là TT giá lên Ngược lại là TT giá xuống  Lý thuyết cho rằng khuynh hướng chính trong thị trường chứng khốn phải được xem xét, phân tích bởi một sự dao động đồng thời của chỉ số trung bình cơng nghiệp Dow Jone và chỉ số giao thơng Dow Jone Muốn xác định trào lưu phải căn cứ vào dấu hiệu lên hay xuống giá chứng khốn của 2 ngành:... 3.000 Giá 26.760 (=8,92X3000) 48 Luận thuyết quyền bán tạm thời (Bán khống - Short Sell) Quyết định đầu tư   Mượn chứng khoán để bán Ký hợp đồng dừng mua tại giá thấp hơn giá thò trường hiện tại Giá chứng khoán sẽ hạ Ký hợp đồng dừng mua tại giá cao hơn giá thò trường hiện tại Giá chứng khoán sẽ tăng Nếu định giá thực nhỏ hơn giá thấp nhất khơng đầu tư Nếu định giá CK trong khoảng giá cao nhất và thấp... cạnh tổng thể thị trường Trọng tâm chính là lựa chọn các loại chứng khốn đưa lại thu nhập mong đợi cao hơn từng mức rủi ro 56 Các bứớc trong quá trình đầu tư Kinh nghiệm của Warran Buffett chứng khoán  Ngun tắc 1: Quay lưng lại với TTCK  Ngun tắc 2: Khơng quan tâm đến nền kinh tế Ngun tắc 3: Đầu tư vào DN chứ khơng phải là đơn thuần mua một chứng khốn  Kinh doanh nhất qn, triển vọng lâu dài, hoạt động... xác định trào lưu phải căn cứ vào dấu hiệu lên hay xuống giá chứng khốn của 2 ngành: Cơng nghiệp và giao thơng vận tải Quyết định:   Khi có dấu hiệu của trào lưu lên giá nên mua chứng khốn Khi trào lưu xuống giá nên bán chứng khốn 53 Luận thuyết về thò trường hiệu quả- Eficient Market Theory 55 Lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại  Giá chủ yếu theo quan hệ cung, cầu của thò trường Một số nhà đầu tư... dịch theo lơ lẻ Lý thuyết về thị trường tăng lên, giảm xng Lý thuyết về thị trường hiệu quả Lý thuyết Dow Lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại Lý thuyết này cho rằng nhà đầu tư lẻ ít tham gia Thị trường chứng khốn,nhà đầu tư lơ lẻ thường phạm sai lầm trong việc xác định thời điểm và cho rằng có thể đạt lợi nhuận bằng cách làm ngược lại với hình thức lơ lẻ  Nhà đầu tư lẻ, mua giá đỉnh, bán giá sàn (giá... trung bình của giá cao nhất, thấp nhất P/E Với giá cao nhất Với giá thấp nhất Năm 1 15 10 Năm 2 12 9 Năm 3 11 5 Năm 4 15 10 Năm 5 20 15 Cộng 73 49 Trung bình 5năm 14,6 9,8 (=cộng /5) 44 Ước lượng giá chứng khốn Tính EPS với CP ABC 2006   Giả định ước tính từ năm 2005 đến năm 2010 EPS cao nhất là 7.600 đồng và thấp nhất là 5.000 đồng Khi đó giá cổ phiếu trong 5 năm tới là:   Lợi nhuận thuần Số CP... đến nền kinh tế Ngun tắc 3: Đầu tư vào DN chứ khơng phải là đơn thuần mua một chứng khốn  Kinh doanh nhất qn, triển vọng lâu dài, hoạt động trong ngành nghề ít bị tác động bởi các chu kỳ kinh tế Nắm chứng khốn của cơng ty có ban giám đốc giỏi Chú ý lợi tức từ vốn Chủ sở hữu chứ khơng phải lợi tức từ mỗi CP Tìm kiếm cơng ty có mức lãi gộp cao       Tiết kiệm tiền Lựa chọn đầu tư Đánh giá tổng . 1 1 Ch ương 8 PHÂN TÍCH CHỨNG KHOÁN ANALYSIS 2 PHÂN TÍCH PHỤC VỤ CHO ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN Phân tích chứng khoán 3 Khái niệm Phân tích cơ bản Phân tích kỹ thuật NỘI DUNG CHÍNH NỘI. ANALYSIS Học viện ngân hàng  Phân tích chứng khoán chương trình nâng cao –UBCKNN.2000  Phân tích chứng khoán TRẦN CAO NGUYÊN-2000  Phân tích chứng khoán LÊVĂN TỀ-2000  Phân tích thò trường tài chính. lại (11-12) 24 Phân tích tài chính  Phân tích các hệ số tài chính.  Phân tích thu nhập và chính sách phân phối của công ty.  Phân tích chứng khoán công ty nắm giữ. 7 25 Phân tích các hệ số