Đang tải... (xem toàn văn)
chương 2 môn quản trị dự án
1 ch ch ¬ ¬ ng 2 ng 2 ph ph © © n tÝch t n tÝch t µ µ i chÝnh i chÝnh d d ù ù ¸ ¸ n n ®Ç ®Ç u t u t 2 Mục đích của phân tích tài chính Nhằm khẳng định tính khả thi của dự án về mặt tài chính: - Qua phân tích tài chính sẽ xác định đợc quy mô vốn đầu t, nguồn huy động, cơ cấu nguồn vốn. - Xác định đợc các lợi ích thu đợc từ dự án, các chi phí phải bỏ ra trong quá trình thực hiện dự án, tính toán đợc các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả tài chính của dự án. - Kết quả của quá trình phân tích này là căn cứ để chủ đầu t quyết định có nên đầu t hay không. - Phân tích tài chính là cơ sở để phân tích kinh tế - xã hội. 3 Nội dung chơng 2 2.1 Các loại phân tích 2.2 Giá trị thời gian của tiền 2.3 Các công thức tính chuyển 2.4 Phơng pháp xác định tỷ suất i và chọn thời điểm tính toán 2.5 Nội dung phân tích tài chính dự án đầu t 2.6 So sánh, lựa chọn phơng án đầu t 4 2.1.1 phân tích kinh tế kỹ thuật * Mục đích: Lựa chọn phơng án tối u về công nghệ, kỹ thuật trên quan điểm kinh tế - kỹ thuật. * Các bớc phân tích kinh tế - kỹ thuật: - Đề xuất các phơng án và loại trừ phơng án không hợp lý ban đầu. - Xác định lợi ích và chi phí trực tiếp và gián tiếp các phơng án còn lại. - Tính toán lợi ích và chi phí. - So sánh lựa chọn phơng án tối u theo các tiêu chuẩn đánh giá. * Chú ý: - Khi tính toán lợi ích và chi phí tính theo gi á ớc tính (giá ảo), không tính theo giá thị trờng. - Nguồn vốn dự án, thuế và các tính toán tài chính không kể đến. 5 * Mục đích: Xác định hiệu quả về tài chính đối với doanh nghiệp, lợi nhuận mang lại cho chủ đầu t. * Các bớc phân tích kinh tế tài chính: - Xác định tổng vốn đầu t, nguồn vốn dự án (vốn tự có, vốn vay). - Phơng thức khấu hao, trả vốn gốc và lãi, thuế. - Xây dựng dòng tiền sau thuế. - Tính toán các chỉ tiêu hiệu quả. - Đánh giá hiệu quả tài chính. * Chú ý: Khi tính toán dòng thu, dòng chi tính theo gi á thị trờng. 2.1.2 phân tích kinh tế tài chính 6 2.1.3 phân tích kinh tế xã hội * Mục đích: - Xác định vị trí và vai trò của dự án đối với sự phát triển kinh tế - xã hội trong chiến lợc phát triển đất nớc. - Sự đóng góp thiết th ực của dự án vào tăng trởng GDP, thu h út việc làm, thu ngoại tệ, phát triển kinh tế địa phơng. * Vai trò: Phân tích kinh tế - xã hội đối với nhà đầu t là căn cứ để thuyết phục Nhà nớc chấp nhận dự án, thuyết phục địa phơng đặt dự án, ủng hộ chủ đầu t đợc thực hiện dự án. 7 Mục đích Tiêu chuẩn so sánh Ph Ph â â n bi n bi ệ ệ t ph t ph â â n tích t n tích t à à i chính i chính v v à à ph ph â â n tích kinh tế n tích kinh tế - - x x ã ã h h ộ ộ i: i: Phân tích tài chính Phân tích kinh tế D D ù ù ng gi ng gi á á kinh tế (gi kinh tế (gi á á tham kh tham kh ả ả o, gi o, gi á á ả ả o, gi o, gi á á quy chiếu) ho quy chiếu) ho ặ ặ c gi c gi á á c c ơ ơ h h ộ ộ i. i. C C á á c ch c ch ỉ ỉ ti ti ê ê u: ENPV, E(B/C), EIRR u: ENPV, E(B/C), EIRR Th Th ờng d ờng d ù ù ng ph ng ph ơ ơ ng ph ng ph á á p so s p so s á á nh khi có v nh khi có v à à kh kh ô ô ng có d ng có d ự ự á á n. n. Tính chi phí, l Tính chi phí, l ợ ợ i ích khó kh i ích khó kh n. n. Phơng pháp tính toán T T ố ố i i đ đ a ho a ho á á l l ợ ợ i nhu i nhu ậ ậ n kết h n kết h ợ ợ p v p v ớ ớ i i an to an to à à n kinh doanh n kinh doanh T T ố ố i i đ đ a ho a ho á á l l ợ ợ i ích kinh tế i ích kinh tế - - x x ã ã h h ộ ộ i i Mục tiêu ứ ứ ng tr ng tr ê ê n quan n quan đ đ i i ể ể m l m l ợ ợ i ích ch i ích ch ủ ủ đầ đầ u t u t (gi (gi á á c c độ độ vi m vi m ô ô ) ) Thuế l Thuế l à à kho kho ả ả n chi n chi Tr Tr ợ ợ cấp l cấp l à à kho kho ả ả n thu n thu ứ ứ ng tr ng tr ê ê n quan n quan đ đ i i ể ể m l m l ợ ợ i ích nền kinh tế i ích nền kinh tế qu qu ố ố c d c d â â n v n v à à l l ợ ợ i ích x i ích x ã ã h h ộ ộ i i Thuế l Thuế l à à kho kho ả ả n thu n thu Tr Tr ợ ợ cấp l cấp l à à kho kho ả ả n chi n chi Quan điểm X X á á c c đ đ ịnh tính hi ịnh tính hi ệ ệ u qu u qu ả ả về t về t à à i i chính chính đố đố i v i v ớ ớ i doanh nghi i doanh nghi ệ ệ p, p, l l ợ ợ i nhu i nhu ậ ậ n mang l n mang l ạ ạ i cho ch i cho ch ủ ủ đầ đầ u t u t . . L L ự ự a ch a ch ọ ọ n ph n ph ơ ơ ng ng á á n t n t ố ố i i u về c u về c ô ô ng ngh ng ngh ệ ệ , , k k ỹ ỹ thu thu ậ ậ t. X t. X á á c c đ đ ịnh vai tr ịnh vai tr ò ò c c ủ ủ a d a d ự ự á á n n đố đố i i v v ớ ớ i s i s ự ự ph ph á á t tri t tri ể ể n kinh tế n kinh tế - - x x ã ã h h ộ ộ i i D D ù ù ng gi ng gi á á t t à à i chính i chính C C á á c ch c ch ỉ ỉ ti ti ê ê u: FNPV, F(B/C), u: FNPV, F(B/C), FIRR FIRR X X á á c c đ đ ịnh hi ịnh hi ệ ệ u qu u qu ả ả t t à à i chính i chính qua c qua c á á c ch c ch ỉ ỉ ti ti ê ê u u đá đá nh gi nh gi á á . . Tính chi phí, l Tính chi phí, l ợ ợ i ích dễ d i ích dễ d à à ng ng 8 2.2 Giá trị thời gian của tiền 2.2.1 Các nhân tố ảnh hởng đến giá trị thời gian của tiền: * Do ảnh hởng của lạm phát: với cùng một lợng tiền nhng lợng hàng hoá cùng loại mua đợc ở giai đoạn sau nhỏ hơn giai đoạn trớc. * Do ảnh hởng của yếu tố ngẫu nhiên (may mắn hoặc rủi ro): * Do thuộc tính vận động và khả năng sinh lời của tiền: thể hiện ở những giá trị gia tăng do sử dụng tiền vào hoạt động này mà không sử dụng tiền vào hoạt động khác hoặc cất trữ để dành. Căn cứ để xác định mức giá trị gia tăng là chi phí cơ hội. Sự thay đổi lợng tiền sau một thời đoạn nào đấy biểu hiện giá trị thời gian của tiền. 9 Dßng tiÒn biÓu thÞ c¸c kho¶n thu, kho¶n chi t¹i c¸c thêi ®iÓm kh¸c nhau trong thêi gian th ùc hiÖn dù ¸n. 2.2 Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn 2.2.2 §Þnh nghÜa dßng tiÒn: Dßng tiÒn? 10 Dòng chi dự án đầu t Chi phí đầu t Là khoản tiền bỏ ta từ khi bắt đầu chuẩn bị đầu t đến khi đa toàn bộ công trình vào khai thác: Chi phí lập và thẩm định dự án Chi phí thiết kế v à lập dự toán Chi phí mua thiết bị v à công nghệ Chi phí địa điểm Chi phí xây lắp Chi phí chạy thử Chi phí đào tạo Trả lãi trong thời gian x ây dựng Chi phí hàng năm Là chi phí thờng xuyên bỏ ra kể từ khi bắt đầu sản xuất sản phẩm đến khi không còn khai thác nữa: * Chi phí vận hành hàng năm: Chi phí nguyên nhiên vật liệu, năng lợng Chi phí tiền lơng Chi phí bảo hiểm, bảo dỡng Chi phí quản lý * Chi phí về tài chính: chi phí trả vốn vay, trả lãi vay và thuế 2.2 Giá trị thời gian của tiền [...]... 0 1 2 5) x (7)] - 8) ( )=[ 0 -( (4) - Tổng t (1 (11 )= (1 2) = (2) +( 5) (8 )+ +( (9 )– 6) +( 7) +( (1 10 ) 1) 18 (công thức tính cho từng năm) 19 (công thức tính cho từng năm) 20 21 – 22 – ’ 23 – Đ 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 ... hoặc giảm đều sau mỗi giai đoạn (Gradien) 12 13 14 15 16 17 (phương pháp 1) TT 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 Năm Vốn đầu tư Vốn tự có Vốn vay Khấu hao Chi phí vận hành Trả vốn Trả lãi Doanh thu Thuế thu nhập Tổng chi CFAT Hệ số chiết khấu CFATPV Cộng dồn CFATPV Bt(1+i)-t Ct(1+i)-t 0 1 2 5) x (7)] - 8) ( )=[ 0 -( (4) - Tổng t (1 (11 )= (1 2) = (2) +( 5) (8 )+ +( (9 )– 6) +( 7) +( (1 10 ) . hội. 3 Nội dung chơng 2 2.1 Các loại phân tích 2. 2 Giá trị thời gian của tiền 2. 3 Các công thức tính chuyển 2. 4 Phơng pháp xác định tỷ suất i và chọn thời điểm tính toán 2. 5 Nội dung phân tích. kho¶n thu, kho¶n chi t¹i c¸c thêi ®iÓm kh¸c nhau trong thêi gian th ùc hiÖn dù ¸n. 2. 2 Gi¸ trÞ thêi gian cña tiÒn 2. 2 .2 §Þnh nghÜa dßng tiÒn: Dßng tiÒn? 10 Dòng chi dự án đầu t Chi phí đầu t Là khoản. gi á á . . Tính chi phí, l Tính chi phí, l ợ ợ i ích dễ d i ích dễ d à à ng ng 8 2. 2 Giá trị thời gian của tiền 2. 2.1 Các nhân tố ảnh hởng đến giá trị thời gian của tiền: * Do ảnh hởng của lạm