Đang tải... (xem toàn văn)
DANH MUC̣ BẢ NG VÀ HÌNH Bảng 1: Cán cân vãng lai với tiết kiệm và đầu tưBảng 2: Cán cân vãng lai với xuất nhập khẩuBảng 3: Cán cân vãng lai với tài sản nước ngoài ròngBảng 4: Cán cân vãng lai với sự thay đổi tài sản nước ngoài ròng Bảng 5: Cán cân vãng lai với bội chi ngân sáchBảng 6: Cán cân vãng lai với thu nhập bình quân đầu người Bảng 7: Cán cân vãng lai với tốc độ tăng trưởngBảng 8: Cán cân vãng lai với dân số phụ thuộcBảng 9: Cán cân vãng lai với giá trị vốn hoá thị trường chứng khoán Bảng 10: Cán cân vãng lai với tổng giá trị cổ phiếu giao dịchBảng 11: Cán cân vãng lai với độ sâu tài chính Bảng 12: Tiết kiêm với độ sâu tài chínhBảng 13: Đầu tư với độ sâu tài chínhBảng 14: Cán cân vãng lai với độ mở tài chính Bảng 15: Tiết kiệm với độ mở tài chínhBảng 16: Đầu tư với với độ mở tài chính Bảng 17: Mô hình đa biến 1Bảng 18: Mô hình đa biến 1 có thêm biến khủng hoảng Bảng 19: Mô hình đa biến 2Bảng 20: Mô hình đa biến 2 có thêm biến khủng hoảng Bảng 21: Tác động của các biến lên tiết kiệm và đầu tư Bảng 22: Dữ liệu cho mô hìnhHình 1: Tài khoản vãng lai Việt Nam (% trên GDP) giai đoạn 1990-2010Hình 2: Tài khoản vãng lai vàtài sản nước ngoài ròngHình 3: Tài khoản vãng lai với thu nhập bình quân đầu người và tốc độ tăng trưởng Hình 4: Tài khoản vãng lai với sự phát triển thị trường chứng khoán.Hình 5: Tài khoản vãng lai với độ mở thương mại, độ mở và độ sâu tài chính DANH MUC̣ BIẾ N BiếnNguồnGiải thíchNFAIMFTỉ lệ tài sản nước ngoài ròng trên GDPGOVBGDPBộtàichínhTỷ lệ cân đối ngân sách Chính phủ trên GDPRELYIMFTỷ lệ thu nhập bình quân đầu người trên GDP tínhtheo PPPYGRAVGIMFTốc độ tăng trưởng GDPRELDEPYWorld BankTỷ lệ thanh niên phụ thuộcRELDEPOWorld BankTỷ lệ người già phụ thuộcOPENWorld BankTỉ lệ xuất khẩu và nhập khẩu hàng hoá, dịch vụtrên GDPSMTVStandard & PoorTổng giá trị cổ phiếu giao dịch trên GDPSMTOStandard & PoorTỷ lệ doanh thu thị trường chứng khoánSMKCStandard & PoorGiá trị vốn hoá thị trường chứng khoán trên GDPODAOAROECDViện trợ và tài trợ chính thức tỷ lệ so với GDPFDEEPIMFM2 trên GDPKAOPENChinn và ItoĐộ mở tài chínhCRISISBáo cáo Triểnvọng kinh tế Đông Nam Á 2010, OECDĐại diện khủnghoảng TÓM TẮT ĐỀ TÀI1.Lý do chọn đề tàiTrong bối cảnh thị trường thế giới có nhiều biến động, hiện trạng thâm hụt cán cân thương mại và tài khoản vãng lai lớn và kéo dài của Việt Nam đã gây sức ép không nhỏ đến cán cân thanh toán quốc tế về khả năng chống đỡ các cú sốc bên ngoài và tính bền vững của nền kinh tế, từ đó làm dấy lên những quan ngại cho rằng việc nhập siêu và thâm hụt tài khoản vãng lai là đáng lo ngại.Cán cân vãng lai là chỉ số quan trọng phản ánh môi trường kinh tế vĩ mô của một quốc gia, cụ thể là tình hình của khu vực kinh tế đối ngoại. Với một nước có tình trạng cán cân vãng lai thâm hụt lớn và kéo dài, những biến động của khu vực kinh tế đối ngoại sẽ tạo ra những tác động nhất định đối với khu vực tài chính tiền tệ. Theo kinh nghiệm quốc tế cũng như lý thuyết kinh tế, khi thâm hụt tài khoản vãng lai lớn và kéo dài mà không có các biện pháp cần thiết (như tăng lãi suất, cắt giảm chi tiêu chính phủ) thì nền kinh tế có thể sẽ gặp phải nguy cơ khủng hoảng tiền tệ.Theo IMF, trong năm 2008 thâm hụt tài khoản vãng lai của Việt Nam là gần 12% của tổng sản phẩm quốc nội (GDP), năm 2010 thâm hụt tài khoản vãng lai đã được cải thiện còn xấp xỉ 4,3 tỷ USD, tương đương 4,03% GDP. Với Việt Nam là một nước có tốc độ tăng trưởng cao, thâm hụt tài khoản vãng lai là điều hết sức bình thường, và thậm chí là cần thiết để có thể tận dụng được nguồn vốn từ bên ngoài nhằm phát triển kinh tế và cải thiện đời sống nhân dân. Tuy nhiên, nếu con số thâm hụt chỉ ở mức vừa phải (thông thường là dưới 5%), thì không đáng lo ngại nhưng khi thâm hụt tài khoản vãng lai vượt ngưỡng này sẽ gây ra rủi ro cho nền kinh tế.Cuộc khủng hoảng kinh tế gần đây đã một lần nữa nhấn mạnh sự cần thiết phải hiểu biết rõ ràng về các yếu tố quyết định tài khoản vãng lai của một quốc gia. Tài khoản vãng lai được sử dụng như là một trong những chỉ số chính hàng đầu thể hiện sức khỏe của một nền kinh tế và là một phần trong quá trình ra quyết định của các nhà hoạch định chính sách, tuy nhiên hiện nay chưa có nhiều nghiên cứu thực nghiệm về các yếu tố tác động lên tài khoản vãng lai ở Việt Nam. Đề tài nghiên cứ u “ Nhâṇ diêṇ c ác nhân tố ảnh hưởng tới cán cân tài khoản vãng lai trong trung và dài haṇ : Trườ ng hơp̣ Viêṭ Nam ” mà chú ng chú ng chúng tôi thưc̣ hiêṇ ở đây phần nào giú p làm rõ và giải t hích một số vấn đề còn gây nhiều tranh cãi về cán cân tài khoản vañ g lai đã đề câp̣ phía trên . 2.Xác định vấn đề nghiên cứuVới động cơ điều tra các yếu tố quyết định tài khoản vãng lai trong trung và dài hạn để làm rõ đâu là nguyên nhân sâu xa tác động đến trạng thái của cán cân vãng lai và từ đó đưa ra giải pháp cải thiện, chúng chúng tôi tập trung nghiên cứu cán cân tài khoản vãng lai ở Việt Nam trong giai đoạn 1990-2010 bằng cách sử dụng một mô hình hồi quy gồm 11 yếu tố mà theo các nghiên cứu thực nghiệm trước đây là có mức độ ảnh hưởng đáng kể đến cán cân tài khoản vãng lai ở các nước trên thế giới đặc biệt là khu vực các nước đang phát triển Châu Á.3.Câu hỏi và mục tiêu nghiên cứuQua nghiên cứu này, chúng chúng chúng tôi cung cấp một cuộc điều tra thực nghiệm về các yếu tố quyết định đến tài khoản vãng lai trong trung và dài hạn cho Việt Nam, sử dụng cách tiếp cận dựa trên việc nhấn mạnh các yếu tố kinh tế vĩ mô trong đó yếu tố tiết kiệm và đầu tư dài hạn đóng vai trò quyết định, đồng thời bài nghiên cứu cũng sử dụng một mô hình kiểm soátcác yếu tố liên quan đến sự phát triển thể chế và khủng hoảng tài chính. Bằng cách sử dụng phương pháp hồi quy OLS để mô tả sự biến đổi của tài khoản vãng lai theo thời gian (giai đoạn 1990-2010), chúng tôi thấy rằng tình trạng thâm hụt tài khoản vãng lai Việt Nam có liên quan với thâm hụt cán cân thương mại, chênh lệch tài sản ròng nước ngoài giảm, thu nhập đầu người và tốc độ tăng trưởng tăng, thị trường chứng khoán phát triển, tăng bội chi ngân sách chính phủ, độ sâu tài chính giảm, tăng độ mở tài chính và độ mở thương mại.Trong nghiên cứu này chúng tôi lần lượt trả lời những câu hỏi sau: •Nhân tố nào tác động lên cán cân tài khoản vãng lai trong trung haṇ , tác động với chiều hướng nào và mức độ bao nhiêu?•Nhân tố nào tác động lên cán cân tài khoản vãng lai trong dài haṇchiều hướng nào và mức độ bao nhiêu? , tác động với •Chúng ta có những giải pháp nào để nào để duy trì tài khoản vãng lai ở mức an toàn?4.Phương pháp nghiên cứuTrong bài nghiên cứu này chúng tôi sử dụng phương pháp định tính, định lượng, thống kê và hồi quy phân tích để làm rõ những vấn đề nêu trên. Về măṭ định lượng bằng mô hình hồi quy OLS dựa trên phương pháp tiếp cận của Chinn và Prasad (2003) với bộ số liệu mới cho Việt Nam và bổ sung thêm các biến đại diện cho khủng hoảng và thể chế. Việc bổ sung thêm biến thể chế và đại diện khủng hoảng là dựa theo nghiên cứu của Chinn và Ito (2005) và Joseph W. Gruber và Steven B. Kamin (2005) bởi các biến này có tác động đến tài khoản vãng lai và làm tăng ý nghĩa giải thích của mô hình như chúng tôi đã trình bày ở phần các nghiên cứu trước đây.Mẫu của chúng tôi bao gồm các quan sát năm cho mỗi biến trong giai đoạn từ năm 1990 đến 2010. Quan tâm chính là các yếu tố quyết định tài khoản vãng lai trong trung và dài hạn. Phương pháp phân tích chính là hồi quy OLS với tỷ lệ tài khoản vãng lai trên GDP là biến phụ thuộc.5.Nội dung nghiên cứu Nôị dung nghiên cứ u chính trong bài nghiên cứ u củ a chú ng tôi đươc̣ tó m tắt như sau : Mở đầu chú ng tôi muố n đề câp̣ đến môṭ số nghiên cứ u lý thuyết và thưc̣ nghiêṃ trướ c đây về các nhân tố ảnh hưở ng đến cá n cân tài khoản vañ g lai , mứ c đô ̣ và chiều hướ ng củ a tác đôṇ g đó . Theo Bernanke (2007) cũng như lý thuyết kinh tế thì thâm hụt tài khoản vãng lai chính bằng sự chênh lệch giữa đầu tư trong nước và tiết kiệm trong nước. Như vậy, ở mức độ cơ bản nhất ta cần xem xét, hai vấn đề đó là đầu tư và tiết kiệm trong nước. Chúng ta sửdụng một đẳng thức cơ bản trong kinh tế học nói lên quan hệ giữa tài khoản vãng lai, mứctiết kiệm và đầu tư như sau:
B GIÁO DO I HC KINH T TP.HCM CÔNG TRÌNH DỰ THI GIẢI THƢỞNG NGHIÊN CỨU KHOA HỌC SINH VIÊN “NHÀ KINH TẾ TRẺ – NĂM 2012” TÊN CÔNG TRÌNH: NHÂ ̣ N DIÊ ̣ N CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN CÁN CÂN TÀI KHOẢN VÃNG LAI TRONG TRUNG VA ̀ DA ̀ I HN TRƢƠ ̀ NG HƠ ̣ P VIỆT NAM THUC NHÓM NGÀNH: KHOA HC KINH T TP. Hồ Chí Minh, tháng 4 năm 2012 DANH MU ̣ C BA ̉ NG VA ̀ HI ̀ NH Bng 1: Cán cân vãng lai vi tit ki Bng 2: Cán cân vãng lai vi xut nhp khu Bng 3: Cán cân vãng lai vi tài sc ngoài ròng Bng 4: Cán cân vãng lai vi s i tài sc ngoài ròng Bng 5: Cán cân vãng lai vi bi chi ngân sách Bng 6: Cán cân vãng lai vi thu nhi Bng 7: Cán cân vãng lai vi t ng Bng 8: Cán cân vãng lai vi dân s ph thuc Bng 9: Cán cân vãng lai vi giá tr vn hoá th ng chng khoán Bng 10: Cán cân vãng lai vi tng giá tr c phiu giao dch Bng 11: Cán cân vãng lai v sâu tài chính Bng 12: Tit kiêm v sâu tài chính B sâu tài chính Bng 14: Cán cân vãng lai v m tài chính Bng 15: Tit kim v m tài chính Bi v m tài chính Bn 1 Bn 1 có thêm bin khng hong Bng n 2 Bn 2 có thêm bin khng hong Bng ca các bin lên tit ki Bng 22: D liu cho mô hình Hình 1: Tài khon vãng lai Vin 1990-2010 Hình 2: Tài khon vãng lai vàtài sc ngoài ròng Hình 3: Tài khon vãng lai vi thu nhi và t ng Hình 4: Tài khon vãng lai vi s phát trin th ng chng khoán. Hình 5: Tài khon vãng lai v m m sâu tài chính DANH MU ̣ C BIÊ ́ N NFA IMF T l tài sc ngoài ròng trên GDP GOVBGDP Btàichính T l cân i ngân sách Chính ph trên GDP RELY IMF T l thu nhi trên GDP tính theo PPP YGRAVG IMF T ng GDP RELDEPY World Bank T l thanh niên ph thuc RELDEPO World Bank T l i già ph thuc OPEN World Bank T l xut khu và nhp khu hàng hoá, dch v trên GDP SMTV Standard & Poor Tng giá tr c phiu giao dch trên GDP SMTO Standard & Poor T l doanh thu th ng chng khoán SMKC Standard & Poor Giá tr vn hoá th ng chng khoán trên GDP ODAOAR OECD Vin tr và tài tr chính thc t l so vi GDP FDEEP IMF M 2 trên GDP KAOPEN Chinn và Ito m tài chính CRISIS Nam Á 2010, OECD i din khnghong TÓM TẮT ĐỀ TÀI 1. Lý do chọn đề tài Trong bi cnh th ng th gii có nhiu bing, hin trng thâm h mi và tài khon vãng lai ln và kéo dài ca Vic ép không nh n cán cân thanh toán quc t v kh các cú sc bên ngoài và tính bn vng ca nn kinh t, t y lên nhng quan ngi cho rng vic nhp siêu và thâm ht tài khoi. Cán cân vãng lai là ch s quan trng phng kinh t a mt quc gia, c th là tình hình ca khu vc kinh t i ngoi. Vi mc có tình trng cán cân vãng lai thâm ht ln và kéo dài, nhng bing ca khu vc kinh t i ngoi s to ra nhng ng nhi vi khu vc tài chính tin t. Theo kinh nghim quc t thuyt kinh t, khi thâm ht tài khon vãng lai ln và kéo dài mà không có các bin pháp cn thit, ct gim chi tiêu chính ph) thì nn kinh t có th s gp phi ng hong tin t. t tài khon vãng lai ca Vit Nam là gn 12% ca tng sn phm quc nt tài khoc ci thin còn xp x 4,3 t i Vit Nam là mc có t ng cao, thâm ht tài khou ht sng, và thm chí là cn thi có th tn dc ngun vn t bên ngoài nhm phát trin kinh t và ci thii sng nhân dân. Tuy nhiên, nu con s thâm ht ch mc va phi 5%), thì không t tài khon ng này s gây ra ri ro cho nn kinh t. Cuc khng hong kinh t gt ln na nhn mnh s cn thit phi hiu bit rõ ràng v các yu t quynh tài khon vãng lai ca mt quc gia. Tài khoc s dt trong nhng ch s u th hin sc khe ca mt nn kinh t và là mt phn trong quá trình ra quynh ca các nhà honh chính sách, tuy nhiên hiu nghiên cu thc nghim v các yu t ng lên tài khon vãng lai Vit Nam. ác nhân t ng ti cán cân tài kho : . 2. Xác định vấn đề nghiên cứu Vu tra các yu t quynh tài khon vãng lai trong trung và dài h làm n trng thái ca cán cân vãng lai và t gii pháp ci thin, tp trung nghiên cu cán cân tài khon vãng lai Vit n 1990-2010 bng cách s dng mt mô hình hi quy gm 11 yu t mà theo các nghiên cu thc nghim t n cán cân tài khon vãng lai c trên th gic bit là khu vn Châu Á. 3. Câu hỏi và mục tiêu nghiên cứu Qua nghiên cu này, chúng cung cp mt cuu tra thc nghim v các yu t quyn tài khon vãng lai trong trung và dài hn cho Vit Nam, s dng cách tip cn da trên vic nhn mnh các yu t kinh t u t tit kim và ng thi bài nghiên c dng mt mô hình kim soátcác yu t n s phát trin th ch và khng hong tài chính. Bng cách s d mô t s bii ca tài khon vãng lai theo thi gian n 1990-2010), thy rng tình trng thâm ht tài khon vãng lai Vit Nam có liên quan vi thâm hi, chênh lch tài sn ròng c ngoài gim, thu nhi và t ng chng khoán phát trii chi ngân sách chính ph sâu tài chính gi m tài chính và m i. Trong nghiên cu này lt tr li nhng câu hi sau: Nhân t ng lên cán cân tài khon vãng lai ng vi ching nào và m bao nhiêu? Nhân t ng lên cán cân tài kho ng vi ching nào và m bao nhiêu? Chúng ta có nhng gi duy trì tài khon vãng lai mc an toàn? 4. Phương pháp nghiên cứu Trong bài nghiên cu này s dng, thng kê và h làm rõ nhng v nêu trên. V ng bng mô hình hi quy OLS dp cn ca Chinn và Prasad (2003) vi b s liu mi cho Vit Nam và b sung thêm các bii din cho khng hong và th ch. Vic b sung thêm bin th ch i din khng hong là da theo nghiên cu ca Chinn và Ito (2005) và Joseph W. Gruber và Steven B. Kamin (2005) bi các binn tài khoi thích ca mô phn các nghiên c Mu ca bao gi bin t n 2010. Quan tâm chính là các yu t quynh tài khon vãng lai trong trung và dài hi quy OLS vi t l tài khon vãng lai trên GDP là bin ph thuc. 5. Nội dung nghiên cứu : , . Tt kinh t thì thâm ht tài khon vãng lai chính bng s chênh lch gic và tit kiy, mc n nht ta cn xem xét, hai v t kic. Chúng ta s dng mng thn trong kinh t hc nói lên quan h gia tài khon vãng lai, mc tit ki CA = S I (1) mc thâm ht hoc th n vãng lai, S (domestic savings) là mc tit kim trong nn kinh t ng thn này cho thy rt rõ mi quan h gia thâm ht tài khon vãng lai vi mc tit kic. Lý thuyi tit kim ca Franco Modigliani cho rc có t l ng dân s t cao thì có t l tit kim cao, vì các quc gia này tit kim ca các th h tr i l dành dm tin tiêu xài lúc tui già. Cách tip cn c m cân bng tit kim - dài hn, vi vai trò ca các yu t quy nh tit ki c nhn mn m d lic gia ln cho mt khong thng mt lot các hi quy liên quan ti các yu t quyt nh bao gm: thâm ht ngân sách, tài sc ngoài, thu nhi, ng sng, các bin nhân khu hc, bii, v m mi. Kt qu c t mô hình cho thy cán cân tài kho (thun chiu) vi ngân sách chính ph và tài sc ngoài. c phát tri i ch s m mi tài khon vãng lai. sâu tài chính i c tit kim khu v quan âm mnh m a v bi s vng mt ca các th ng vn phát trin tt. y mt mô hình gm các bin gi - yu t quynh tài khon vãng lai da trên cách tip cn ca Chinn & Prasad (2003). Ving thêm mt bii din cho ng ca khng hong i thích tt s thn vãng lai cc th ng mi ni kh báo ca mô hình. Cuc khng hong tài chính g vai trò quan trng trong viy thc tip thông qua hn ch c bi p thông qua khuym quyn gi cho t giá hnh tranh. Chinn and Hiro Ito (2005) s dng mt mô hình kim soát các yu t n s phát trin th ch, kt qu thc nghim cho thy rng lp lun các th ng tài chính càng phát trin thì qut kim là không phù hp mà mi quan h này ch c có h thng pháp lý phát tri m i vc kém phát tric th ng mi nc li, s phát trin tit ki tp trung vào s phát trin th ng chy bi lp lun ca Clarida (2005a). Và th ng chng khoán càng phát tric càng có nhiu kh t tài khon vãng lai. ng ca các yu t trên có th c tóm tt ngn gn trong bng sau: Biến Tác động Giải thích NFA +/- GOVBGDP - S, I RELY + YGRAVG +/- S, I RELDEPO RELDEPY - Già: tiêu xài OPEN - SMTV SMTO SMKC - Th ng chng khoán càng bùng n, càng nhiu kh c tri qua s suy gim trong tài khon vãng lai ODAOAR + FDEEP +/- KAOPEN +/- CRISIS Vi NFA IMF T l tài sc ngoài ròng trên GDP GOVBGDP Btàichính T l cân i ngân sách Chính ph trên GDP RELY IMF T l thu nhi trên GDP tính theo PPP YGRAVG IMF T ng GDP RELDEPY World Bank T l thanh niên ph thuc RELDEPO World Bank T l i già ph thuc OPEN World Bank T l xut khu và nhp khu hàng hoá, dch v trên GDP SMTV Standard & Poor Tng giá tr c phiu giao dch trên GDP SMTO Standard & Poor T l doanh thu th ng chng khoán SMKC Standard & Poor Giá tr vn hoá th ng chng khoán trên GDP ODAOAR OECD Vin tr và tài tr chính thc t l so vi GDP FDEEP IMF M 2 trên GDP KAOPEN Chinn và Ito m tài chính CRISIS 2010, OECD i din khng hong Da trên nhng bài nghiên cu này, s dng các bin cân bng tit kim ch thâm ht ngân sách, tài sc ngoài, thu nh ng s ng, các bin nhân khu hc, m i, bin th ch và khng hong là hi quy hi quy mô hình vi s liu ca Vit Nam nhm xem xét thc nghing ca nhng bin này lên tài khon vãng lai Vin 1990-2010. u tiên, thc hin kinh mô hình riêng cho tng bi nhn din ng c th ca chúng lên tài kho ng lên tài khong hp có và không có b sung bii din khng hong : CA CA NSGDP 1.238351 RELDEPO 19.738480 (0.00000) (0.00880) NIGDP -0.890841 RELDEPY -0.030727 (0.00000) (0.70640) IMPO -0.918944 OPEN -0.015532 (0.00000) (0.61557) EXPO 0.939291 SMTV -0.272689 (0.00000) (0.04150) NFA 0.265383 SMTO 0.000185 (0.01470) (0.99507) NFA-NFA(1) 0.553790 SMKC -0.271363 (0.00350) (0.04220) GOVBGDP 1.997820 ODAOAR 1.017639 (0.05580) (0.22675) RELY -1.699861 FDEEP 0.103266 (0.00570) (0.08490) YGRAVG -1.920825 KAOPEN -0.044512 (0.00780) (0.05800) [...]... c ác nhân tố ảnh hưởng tới cán cân tài khoản vãng lai trong trung và dài ha ̣n : Trường hơ ̣p Viê ̣t Nam ” với mong muố n phầ n nào làm rõ những vấ n đề nóng cân tài khoản vang lai đã đề câ ̣p ở trên ̃ bỏng về cán Với động cơ điều tra các yếu tố quyết định tài khoản vãng lai trong trung và dài hạn để làm rõ đâu là nguyên nhân sâu xa tác động đến trạng thái của cán cân vãng lai và... tổng tài sản nước ngoài được nắm giữ bởi các cơ quan quản lý tiền tệ và tiền gửi ngân hàng trừ đi các khoản nợ nước ngoài NFA ảnh hưởng trực tiếp đến thu nhập ròng từ đầu tư, và do đó ảnh hưởng tới cán cân tài khoản vãng lai Theo quan điểm Intertemporal, NFA là một trong những biến quan trọng hàng đầu ảnh hưởng đến tài khoản vãng lai vì tài khoản vãng lai là tổng của cán cân thương mại và lợi nhuận (khoản. .. nhất là thâm hụt tài khoản vãng lai của Mỹ đã tăng từ 125 tỷ USD vào năm 1995 đến 470,2 tỷ USD trong năm 2010, tương đương với từ 1,5% GDP đến 3,2% GDP và cán cân tài khoản vãng lai tổng hợp của các nước đang phát triển đã chuyển sang thặng dư từ năm 2000 Trong khi đó cán cân tài khoản vãng lai của Việt Nam lại liên tục thâm hụt Các mô hình hiện tại về sự mất cân bằng tài khoản vãng lai trên thế giới... chúng tôi tập trung nghiên cứu cán cân tài khoản vãng lai ở Việt Nam trong giai đoạn 1990-2010 bằng cách sử dụng một mô hình hồi quy gồm 11 yếu tố mà theo các nghiên cứu thực nghiệm trước đây là có mức độ ảnh hưởng đáng kể đến cán cân tài khoản vãng lai ở các nước trên thế giới đặc biệt là khu vực các nước đang phát triển Châu Á Chúng tôi trình bày bài nghiên cứu theo kết cấu như sau: Phần 1: Giới thiệu... giữa tài khoản vãng lai với NFA Kraay và Ventura (2000) lập luận rằng các việc phản ứng của tài khoản vãng lai với những cú sốc thu nhập tạm thời phụ thuộc vào phần tài sản nước ngoài trong tổng tài sản của một quốc gia, dẫn đến thâm hụt tài khoản vãng lai ở các nước con nợ và thặng dư tài khoản vãng lai ở các nước chủ nợ Với nhiều quan điểm trái ngược như trên, việc xem xét tác động của NFA đến tài khoản. .. xuất nhập khẩu do đó ảnh hưởng tới cán cân tài khoản vãng lai (Xem phụ lục bảng 2) Tài khoản vãng lai với NFA NFA có tương quan dương với tài khoản vãng lai, tuy nhiên, tôi chỉ tìm thấy mối tương quan này cho giai đoạn 1990-2006 mà không tìm thấy kết quả tương tự cho giai đoạn 1990-2010 Thực hiện kiểm định quan hệ giữa tài khoản vãng lai với sự thay đổi trong NFA lại có ý nghĩa cao trong giai đoạn 1990-2010... tác động đến cán cân tài khoản vãng lai và giải thích sự mất cân bằng tài khoản vãng lai toàn cầu với những dự đoán khác nhau về các yếu tố quyết định và về mức độ của mối quan hệ giữa biến động tài khoản vãng lai và những yếu tố quyết định này Theo Bernanke (2007) cũng như lý thuyết kinh tế thì thâm hụt tài khoản vãng lai chính bằng sự chênh lệch giữa đầu tư trong nước và tiết kiệm trong nước Như vậy,... nghĩa là 1phần trămtăng trong NFA sẽ dẫn đến 0,55 phần trămtăng trong tài khoản vãng lai (Xem phụ lục bảng 3,4) Tài khoản vãng lai với bội chi ngân sách chính phủ Giả thuyết H0 rằng cân đối ngân sách không tác động lên tài khoản vãng lai bị từ chối, bội chi ngân sách càng tăng thì cán cân tài khoản vãng lai càng thâm hụt do việc đầu tư công thúc đẩy tăng đầu tư và giảm tiết kiệm trong nước, chi tiêu... hiểu biết rõ ràng về các yếu tố quyết định tài khoản vãng lai của một quốc gia Tài khoản vãng lai được sử dụng như là một trong những chỉ số chính hàng đầu thể hiện sức khỏe của một nền kinh tế và là một phần trong quá trình ra quyết định của các nhà hoạch định chính sách, tuy nhiên hiện nay chưa có nhiều nghiên cứu thực nghiệm về các yếu tố tác động lên tài khoản vãng lai ở Việt Nam Nhận thức được vấn... kiệm trong nước là 1,2 tương quan dương mạnh mẽ với tài khoản vãng lai, hệ số của đầu tư trong nước là -0,9 và tương quan âm mạnh mẽ Mô hình có ý nghĩa thống kê cũng như có ý nghĩa kinh tế với khả năng giải thích tài khoản vãng lai tới gần 80% (Xem phụ lục bảng 1) Kiểm định mối quan hệ giữa các biến vĩ mô với tài khoản vãng lai Tài khoản vãng lai với xuất khẩu và nhập khẩu Kết quả kiểm định cho thấy trong . Bng 1: Cán cân vãng lai vi tit ki Bng 2: Cán cân vãng lai vi xut nhp khu Bng 3: Cán cân vãng lai vi tài sc ngoài ròng Bng 4: Cán cân vãng lai vi s i tài. ròng Bng 5: Cán cân vãng lai vi bi chi ngân sách Bng 6: Cán cân vãng lai vi thu nhi Bng 7: Cán cân vãng lai vi t ng Bng 8: Cán cân vãng lai vi dân. Bng 9: Cán cân vãng lai vi giá tr vn hoá th ng chng khoán Bng 1 0: Cán cân vãng lai vi tng giá tr c phiu giao dch Bng 1 1: Cán cân vãng lai v sâu tài chính Bng 1 2: Tit