Đang tải... (xem toàn văn)
Tiểu luận hoạt động sản xuất kinh doanh thông qua phân tích tình hình tài chính của công ty cổ phần thép Dana Ý
Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hịa LỜI NĨI ĐẦU Phân tích tình hình công ty đánh giá iến động cổ phiếu từ đưa dự đốn định đầu tư phận quan trọng doanh nghiệp nhà đầu tư Tất hoạt động kinh doanh ảnh hưởng tới tình hình tài chính, ngược lại tình hình tài tốt hay xấu lại có tác động thúc đẩy kìm hãm q trình kinh doanh doanh nghiệp từ ảnh hưởng đến thu nhập nhà đầu tư Thơng qua việc tính tốn, phân tích tài cho ta biết điểm mạnh yếu hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp tiềm cần phát huy, nhược điểm cần khắc phục Qua nhà phân tích xác định ngun nhân gây đưa dự đoán quết định đầu tư dắn Xuất phát từ đó, em tìm hiểu hoạt động sản xuất kinh doanh thơng qua phân tích tình hình tài Cơng ty Cổ phần Thép Dana Ý, tìm hiểu thơng tin cổ phiếu cơng ty nhằm mục đích góp phần đưa dự đoán cho giá cổ phiếu cơng ty giai đoạn tới Với kiến thức cịn nhiều hạn chế, tiểu luận tránh khỏi thiếu sót định Rất mong nhận đóng góp ý kiến cơ, để tiểu luận em hồn thiện Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hòa CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CƠNG TY 1.Tổng quan cơng ty • Tên cơng ty : CƠNG TY CỔ PHẨN THÉP DANA – Ý Tên giao dịch : DANA – Y STEEL JOINT STOCK COMPANY Tên viết tắt : DNY • Địa trụ sở : Đường số 11B, Khu công nghiệp Thanh Vinh, Quận Liên Chiểu, Thành phố Đà Nẵng Điện thoại : 0511.3841182 – 3.841000 • Ngành, nghề kinh doanh: Fax : 0511.3730718 Sản xuất loại thép xây dựng Kinh doanh sắt thép Kinh doanh vật tư, thiết bị phục vụ sản xuất công nghiệp Gia cơng khí • Vốn điều lệ : 150.000.000.000 đồng • Sơ đồ tổ chức • Danh sách cổ đông sáng lập: STT TÊN CỔ ĐÔNG NƠI ĐĂNG KÝ HỘ KHẨU THƯỜNG TRÚ ĐỐI VỚI CÁ Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hòa NHÂN HOẶC TRỤ SỞ CHÍNH ĐỐI VỚI TỔ CHỨC HUỲNH VĂN TÂN (ĐẠI DIỆN VỐN GĨP CƠNG TY CÓ PHẦN THÉP THÀNH LỢI) PHAN THỊ THẢO SƯƠNG (ĐẠI DIỆN VỐN GĨP CƠNG TY CĨ PHẦN THÉP THÀNH LỢI) ĐẶNG THANH BÌNH HỒ NGHĨA TÍN 135 Nguyễn Văn Linh, Q Thanh Khê, TP Đà Nẵng 135 Nguyễn Văn Linh, Q Thanh Khê, TP Đà Nẵng 152 Phan Thanh, Q Thanh Khê, TP Đà Nẵng 87 Trưng Nữ Vương, Q Hải Châu, TP Đà Nẵng CÁC CỔ ĐÔNG KHÁC Sản phẩm chủ yếu DANA-Ý bao gồm thép cốt bê tông loại từ Ø6 đến Ø32 phôi vuông 120x120x6000 sản xuất dây chuyền luyện cán liên tục đại vào bậc nhất, hàng năm cung cấp 400 000 sản phẩm cho thị trường nước Với đội ngũ 400 cán công nhân bề dày kinh nghiệm 20 năm ngành thép với mơ hình quản lý tinh gọn, đại, vận hành theo hệ thống quản lý chất lượng Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hịa ISO 9001-2008, thép DANA-Ý ln đáp ứng u cầu khách hàng Hiện sản phẩm DANA-Ý có mặt miền đất nước thị trường tín nhiệm cao Với phương châm “ Vì lợi ích khách hàng” Công ty CP thép DANA-Ý mãi người đồng hành tận tụy cơng trình 12 MỖI CƠNG TRÌNH, MỘT NIỀM TIN Ngành nghề kinh doanh: - Sản xuất thép xây dựng - Kinh doanh sắt thép - Gia cơng Cơ khí - Kinh doanh vật tư Thiết bị phục vụ sản xuất công nghiệp Công nghệ sản xuất: Dây chuyền công nghệ DANA-Ý thiết kế động liên tục từ khâu luyện kim đến khâu cán thép Đặc điểm công nghệ Đúc - Cán liên tục là: Bảo đảm môi trường, tiết kiệm vật tư, lượng, chi phí sản xuất thấp dây chuyền thông thường khác tối thiểu 10% Chất lượng sản phẩm phù hợp tiêu chuẩn Châu Âu quốc tế Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hịa Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận môn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hịa Cơng ty thép DANA-Ý thành lập ngày 27/02/2008 sở nối tiếp truyền thống sản xuất kinh doanh 20 năm Công ty thép Thành Lợi Ra đời hồn cảnh khó khăn thị trường đột ngột giảm sút sức ép khủng hoảng kinh tế toàn cầu, vừa tập trung huy động nguồn nhân lực hồn thành cơng tác đầu tư, vừa tổ chức tuyển dụng đào tạo nhân lực xây dựng đội ngũ chuẩn bị vận hành dây chuyền sản xuất giải pháp thiết thực, cụ thể DANA-Ý bước vượt qua khó khăn để cho lị mẻ thép vào tháng 06 năm 2008 đánh dấu xuất thương hiệu thương hiệu DANA-Ý Với tâm trở thành nhà sản xuất chuyên nghiệp, thời gian ngắn DANA-Ý xây dựng thành công máy tổ chức theo phương châm tinh-gọn-đầy đủ, thực công tác quản lý, điều hành doanh nghiệp cách có hiệu quả, hệ thống quản lý chất lượng với trang thiết bị kiểm tra chất lượng đại đảm bảo sản phẩm công ty đạt chất lượng cao tháng 04 năm 2009 tổ chức quốc tế BSI cấp chứng công nhận đạt ISO 9001- 2008 đánh dấu bước trưởng thành đường phát triển hội nhập DANA-Ý Bước sang năm 2009, DANA-Ý vững vàng tham gia thị trường cạnh tranh khốc liệt, lòng tin vào đội ngũ, cải cách sáng tạo không ngừng, ý tưởng đột phá quản lý, công nghệ, đầu tư tạo nên sức mạnh tổng hợp giúp DANA-Ý đạt kết toàn diện: - Về sản xuất : + Tổng sản lượng sản xuất đến hết tháng 11/2009: Thép phôi : 58.005 Thép cán : 35.285 Doanh thu : 577.716.305.894 đồng Khấu hao : 20.437.480.466 đồng Lợi nhuận sau thuế : 68.820.325.428 đồng + Dự kiến năm đạt 50% tổng NV năm 2009 Tạm ứng cổ tức đợt : 10% tiền mặt Tạm ứng cổ tức đợt : 20% tiền mặt Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hòa Kế hoạch chia cổ tức năm 2009 : 30% tiền mặt -Về đầu tư : Mở rộng khuôn viên công ty tư lên 15 Triển khai đầu tư dây chuyền cán 250.000 tấn/năm ( tiến hành lắp đặt thiết bị ) Triển khai đầu tư dây chuyền luyện 250.000 tấn/năm Dự kiến cuối năm 2010 đưa tổng cơng xuất tồn cơng ty lên 400.000tấn/năm Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hịa CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH KINH TẾ VĨ MƠ 1.Ảnh hưởng kinh tế toàn cầu Kinh tế giới năm 2011 tiếp tục diễn biến phức tạp theo chiều hướng xấu Hàng loạt khu vực kinh tế chủ chốt Mỹ, Châu Âu, Nhật Bản, Trung Quốc tăng trưởng chậm nảy sinh niều vấn đề cần giải khủng hoảng nợ công Châu Âu chưa có lỗi Các tổ chức lớn giới hạ dự báo tăng trưởng kinh tế khu vực nước có kinh tế lớn Năm 2012 năm đầy kiện kinh tế giới đặc biệt kiện Mỹ tung gói QE3 dự báo ảnh hưởng lớn đến kinh tế giới Việt Nam Theo nội dung gói QE3, tháng, Cục dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dành 40 tỷ USD để mua trái phiếu đảm bảo chấp Fed tuyên bố chương trình mua trái phiếu khơng có giới hạn, nghĩa là, Fed tiếp tục mua trái phiếu phủ điều kiện kinh tế, đặc biệt thị trường lao động cải thiện Ngồi ra, Fed trì chương trình hốn đổi trái phiếu ngắn hạn sang dài hạn (Operation Twist), cụ thể Fed tăng lượng trái phiếu dài hạn lên 85 tỷ USD tháng., Fed gia hạn việc giữ nguyên lãi suất siêu thấp 0% đến 0,25% từ cuối năm 2014 đến 2015 Đợt mua trái phiếu đánh dấu lần sau năm Fed tăng lượng nắm giữ trái phiếu đảm bảo chấp Quyết định phản ánh quan điểm Fed thị trường lao động nước chưa thể phục hồi, thị trường bất động sản cần trợ giúp Tuy QE3 hành động nghiệp vụ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED), tác động tới tồn cầu, có Việt Nam Tác động QE3 kinh tế khác làm tăng áp lực lạm phát Với triển vọng lạm phát Mỹ tăng lên QE3, giá hàng hóa tồn cầu (tính theo USD) chịu áp lực tăng lên, làm tăng áp lực lạm phát kinh tế có mức độ phụ thuộc vào nhập lớn Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hòa Việt Nam Tuy nhiên, tác động xảy tình hình kinh tế lớn khác giới không xấu so với Nếu khả xảy ra, đó, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tăng lãi suất tiền đồng để giảm áp lực lạm phát, sức cạnh tranh hàng xuất giảm, tức làm giảm tốc độ tăng trưởng Đây tác động thứ hai QE3 Việt Nam Tuy nhiên, NHNN thấy rằng, việc tăng lãi suất bối cảnh doanh nghiệp đồng than khó lãi suất cao phải tránh, lãi suất trì mức nhằm hỗ trợ tăng trưởng, thơng qua việc giữ ngun nới lỏng sách tiền tệ Lúc đó, áp lực lạm phát khơng đến từ áp lực tăng giá hàng hóa quốc tế, mà cịn đến từ sách tiền tệ khơng thắt chặt NHNN QE3 cịn gây tác động thứ ba tác động trực tiếp lên kinh tế Việt Nam thông qua ảnh hưởng tới tỷ giá xuất Cụ thể, với việc tăng cung USD, lạm phát Mỹ có khả tăng thêm 3%, theo kỳ vọng FED Việc tăng cung USD Mỹ, đặt bối cảnh NHNN muốn trì ổn định tỷ giá danh nghĩa với sách tiền tệ nới lỏng (ít khơng thắt chặt), giá trị thực USD tăng so với VND (vì chênh lệch lạm phát hai nước thu hẹp lại, tỷ giá danh nghĩa biến động) Điều có tác dụng tương đương việc NHNN chủ động phá giá VND vài điểm phần trăm so với USD, nhằm tăng tính cạnh tranh cho hàng xuất Cũng hình dung thêm tác động QE3 Việt Nam Đó là, với lãi suất USD lợi tức trái phiếu phủ Mỹ thấp, ngân hàng, doanh nghiệp, cá nhân nước bớt nhu cầu đầu tư vào trái phiếu phủ Mỹ USD Thay vào đó, nhu cầu vàng bất động sản tăng lên Nhờ vậy, thị trường bất động sản ấm lại nhanh giá vàng nước tiếp tục xu hướng tăng thời gian tới Tóm lại, ảnh hưởng QE3 Việt Nam trước tiên phụ thuộc vào diễn biến phần lại kinh tế giới Nếu kinh tế lớn giới thoát khủng hoảng thời năm sau, QE3 làm lạm phát Việt Nam giới nói chung gia tăng năm tới Trước áp lực trì phục hồi tăng trưởng, NHNN phải chấp nhận “sống chung” với lạm phát để cố gắng hạ trì lãi suất tại, tiền đồng có khả bị phá giá mức độ Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hòa nhẹ theo sát với mức lạm phát Mỹ để đảm bảo tính cạnh tranh xuất Như vậy, vàng, bất động sản kênh hút vốn đầu tư thời gian tới Tại kinh tế khu vực, việc tham gia nhiều khu vực vào thị trường trái phiếu đồng nội tệ kinh tế Đông Á hợp tác chặt chẽ điều cần thiết để đối phó lại bất ổn cú sốc từ bên để củng cố chế bảo hiểm tài khu vực Một phần đặc biệt báo cáo Theo dõi trái phiếu châu Á đánh giá kết hoạt động thị trường trái phiếu đồng nội tệ Trung Quốc, Hàn Quốc, Malaysia, Philippines Thái Lan cho thấy sụp đổ Lehman Brothers khủng hoảng diễn khu vực đồng euro có tác động đáng kể nhiều thị trường tác động tiếp tục Những tác động lan tỏa thị trường trái phiếu mà cịn thị trường tài khác khu vực, bao gồm tác động thông qua tỷ giá hối đoái Báo cáo Theo dõi trái phiếu châu Á ghi nhận có bất ổn biến động thị trường tài tồn cầu, thị trường trái phiếu khu vực tiếp tục phát triển, đạt tổng giá trị 5,9 nghìn tỉ đơ-la Mỹ nợ phải thu tính đến thời điểm cuối tháng 6, tăng 1,9% so với thời điểm cuối tháng tăng 8,6% so với thời điểm cuối tháng năm 2011 Nhìn chung, tốc độ tăng trưởng thị trường trái phiếu công ty lớn tốc độ tăng trưởng thị trường trái phiếu phủ Tính đến cuối tháng 6, giá trị nợ phải thu trái phiếu công ty đạt nghìn tỉ đơ-la Mỹ, tăng 15,2% so với kỳ năm trước, thị trường trái phiếu phủ tăng 5,5% so với kỳ, đạt giá trị 3,9 nghìn tỉ đơ-la Mỹ Lợi tức trái phiếu nhiều thị trường Trung Quốc, Indonesia Việt Nam bắt đầu đến mức cận biên vào tháng tháng sau giảm nửa đầu năm, phản ánh bất ổn tăng lên kinh tế toàn cầu Những rủi ro thị trường tiếp tục phát triển Những rủi ro bao gồm tâm lý nhà đầu tư trước bối cảnh triển vọng kinh tế tồn cầu xấu đi, dịng vốn biến động việc chào bán mức trái phiếu phủ để tài trợ cho biện pháp kích thích kinh tế Báo cáo Theo dõi Trái phiếu châu Á phát hành hàng quý, đánh giá thị trường trái phiếu 10 Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hịa Trong q trình hoạt động kinh doanh, việc dự trữ hàng hóa, nguyên vật liệu nhằm mục đích đảm bảo cho nhu cầu hoạt động cơng ty thực cách liên tục đồng Thông thường, tỷ trọng hàng tồn kho lớn mối nguy hại nhiều với nhà đầu tư, tính chất tồn lâu, chơn vốn, cơng ty phải tốn chi phí dự trữ, chi phí lý hàng hư hỏng Tuy nhiên, việc không dự trữ đủ hàng tồn kho rủi ro cơng ty đánh khoản doanh thu bán hàng tiềm năng, đánh thị phần giá tăng cao, cơng ty khơng cịn hàng để bán Từ bảng số liệu ta thấy rằng, hàng tồn kho bình quân tăng lên qua năm, vào năm 2009 tiêu 49.373.181.232 đồng, sang đến năm 2010 90.473.291.434 đồng, năm 2011, lượng hàng tồn tăng lên tới số 539,694,168,991 đồng Lượng hàng tồn kho tăng lên nhanh chóng vấn đề đáng lo ngại của, việc quay vòng vốn bị gián đoạn khả tiêu thụ bị giảm sút Hàng hóa ứ đọng, nguồn vốn kinh doanh ngày giảm gây khó khắn lớn cho cơng ty Trong năm, thời gian giải tỏa hàng tồn kho tăng lên theo thời gian, năm 2009, số ngày vòng quay gần 34,21 ngày đến năm 2011 lên đến gần 210,91 ngày Số vòng quay tồn kho bị giảm xuống, 10,52 vòng (năm 2009), giảm xuống 6,85 vòng vào năm 2010 năm 2011 giảm 1,71 vịng, lượng hàng tồn ngày nhiều Từ khó khắn trên, cơng ty cần đưa sách phù hợp để có lượng hàng dự trự phù hợp, đáp ứng nhu cầu thị trường Đồng thời đưa sách bán hàng giảm giá hàng bán, tăng tỉ lệ chiết khấu cho khách hàng, đẩy mạnh hoạt động quảng cáo, truyền thông nhằm làm tăng lượng hàng tiêu thụ được, giảm khối lượng sản phẩm tồn Hệ số vòng quay khoản phải thu Hệ số vòng quay khoản phải thu dùng để đánh giá tốc độ thu hồi khoản phải thu, thể sách quản lý thu hồi nợ cơng ty Ngồi ra, cịn phản ánh tốc độ biến đổi khoản phải thu thành tiền mặt Hệ số thước đo quan trọng để đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ công ty tăng lên năm 2009, 2010 2011 Chứng tỏ cơng ty hoạt động có hiệu quả, kinh doanh tốt làm cho doanh thu tăng lên nhanh chóng Bên cạnh đó, khoản phải thu bình qn tăng lên qua năm 35 Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hòa Vào năm 2009, khoản phải thu từ khách hàng vào khoảng 49.373.181.232 đồng đến năm 2010, khoản tiền lên 66.567.310.831đồng (tăng 16.934.389.230 đồng qua năm), sang đến năm 2011, khoản phải thu đạt 102.541.068.756 đồng (tăng 35.973.757.925 đồng so với năm 2010) Chính biến động hai yếu tố làm cho kỳ thu tiền bình quân vòng quay khoản phải thu thay đổi qua năm Từ năm 2009-2011, kỳ thu tiền bình quân cơng ty có xu hướng tăng, số ngày bình qn cho kỳ thu tiền tăng dần Điều chứng tỏ cơng ty mở rộng sách bán tín dụng, làm cho số lượng khách hàng mua chịu nhiều Công ty chuyên sản xuất mặt hàng vật liệu xây dựng, khách hàng thường mua với số lượng lớn toán nhiều lần việc đóng băng sản phẩm ngành xây dựng góp phần kéo dài số ngày thu nợ DNY khả thu hồi khoản nợ công ty hợp lý Năm 2009, số ngày kỳ thu tiền 28,38 ngày, năm 2010 tăng lên 32,01 ngày đến năm 2011, kỳ thu tiền bình quân 35,41 ngày Chiều hướng thay đổi vòng quay khoản phải thu ngược lại so với chiều hướng thay đổi kỳ thu tiền bình quân, điều thể chỗ: vòng quay khoản phải thu giảm xuống từ năm 2010 đến 2011 Năm 2009, kỳ thu tiền bình quân ngắn làm cho số vòng quay khoản phải thu tăng lên, điều chứng tỏ cơng ty có biện pháp tốt kinh doanh làm cho khả thu hồi nợ từ khách hàng nhanh Sang đến năm 2010, vòng quay khoản phải thu bị giảm xuống, số ngày thu nợ tăng lên, điều làm cho cơng ty khó khăn việc huy động nguồn vốn phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh Năm 2011, số vòng quay khoản phải thu có giảm xuống, không đáng kể, thấp năm 2010 1,08 vịng, phần cơng ty thực tốt sách tín dụng Cơng ty nên đưa biện pháp đắn có hiệu nhằm giữ vững tăng khả thu hồi khoản nợ từ khách hàng Điều tạo điều kiện cho công ty thực hoạt động sản xuất kinh doanh tốt Hệ số vòng quay tổng tài sản 36 Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hòa Vòng quay tổng tài sản tiêu phản ánh chất lượng hoạt động tài cơng ty Muốn hoạt động có hiệu sinh nhiều lợi nhuận cơng ty cần phải quan tâm đến vòng quay tổng tài sản đưa công tác quản lý tài sản cho phù hợp Tổng tài sản công ty tăng lên năm qua, thay đổi xuất phát từ tăng lên tài sản ngắn hạn (tài sản dài hạn khơng có biến động), yếu tố tác động lớn vào biến đổi tài sản ngắn hạn lượng hàng tồn kho công ty Trong tiền khoản tương đương tiền khơng có biến động lượng hàng tồn kho tăng lên nhanh Ngồi tiêu hàng tồn kho số tiêu khác khoản phải thu ngắn hạn phải thu ngắn hạn khác tăng lên Điều làm cho tổng tài sản tăng từ 454,492,945,600 đồng (năm 2009) lên đến 1,556,905,929,092 đồng (năm 2011) Mối quan hệ tổng tài sản với doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ thể thông qua vòng quay tổng tài sản Chỉ tiêu cho biết đồng tài sản tạo bào nhiêu đồng doanh thu Cụ thể như, năm 2009, đồng tài sản tham gia vào trình sản xuất kinh doanh tạo 1,39 đồng doanh thu Con số giảm xuống vào năm 2010 0,97 tiếp tục tăng năm 2011, đồng tài sản tạo 0,67 đồng doanh thu Những biến đổi cho thấy việc sử dụng tài sản để tạo doanh thu chưa có hiệu Tuy tiêu vịng quay tổng tài sản có xu hướng giảm xuống nguyên nhân tăng lên lại tăng lên hàng tồn kho Do nên quan tâm đến thay đổi này, làm cách để tài sản tăng lên hàng tồn kho không tăng cao, gây ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh Hệ số vòng quay tài sản cố định Tài sản cố định công ty tăng qua năm, năm 2009 lượng tài sản cố định mà cơng ty có 305,557,356,329 đồng , năm 2010 tài sản tăng lên 566,796,195,184 đồng đạt 817,383,678,946 đồng năm 2011 So với tổng tài sản tài sản ngắn hạn chiếm tỷ trọng cao khoảng từ 50%- 70%, điều phù hợp với ngành nghê sản xuất kinh doanh vật liệu xây dựng DNY Do công ty chuyên sản xuất, chế biến thép nên việc đầu tư qua nhiều vào tài sản cố định cần thiết Tuy nhiên 37 Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hòa điều đem lại số khó khăn cho cơng ty, thể số vịng quay tài sản cố định Vào năm 2009, đồng tài sản cố định đưa vào sản xuất kinh doanh tạo 1,32 đồng doanh thu Năm 2010, đồng tài sản cố định tạo 1,32 đồng doanh thu, đến năm 2011, đồng tài sản cố định tạo 1,28 đồng doanh thu Từ kết cho thấy công ty cấn có hướng thay đổi hợp lý cần phát huy khả kiểm soát cấu tài sản cố định cho phù hợp với ngành nghề tình hình hoạt động cơng ty 3.3 Địn bẩy tài Khoản mục Tỷ số nợ Tỷ số nợ dài hạn Tỷ số khả trả lãi vay 2009 60% 43% 6.09 2010 56% 34% 5.10 2011 78% 51% 4.12 Ngành 68% 54% 2.61 Tỷ số nợ Bảng số liệu cho biết hệ số nợ công ty không ổn định qua năm Chứng tỏ cơng ty năm 2011 tăng sách vay nợ từ bên Trong tốc độ tăng tổng tài sản qua năm 69,36% ( năm 2010 so với năm 2009) 102,27% ( năm 2011 so với năm 2010) tốc độ tăng khoản nợ phải trả lên 57,18% ( năm 2010 so với năm 2009) lên đến 179,76% ( năm 2011 so với năm 2010) Chính nguyên nhân làm cho hệ số nợ tăng lên năm 2011 Năm 2009, hệ số nợ 60% , toàn tài sản công ty tài trợ từ 60% nguồn vốn vay từ bên ngồi, 40% cịn lại tài trợ nguồn vốn chủ sở hữu Con số 56% hệ số nợ vào năm 2010, tổng tài sản cơng ty nguồn vốn chủ sở hữu chiếm 56% ; 44% lại vay từ bên ngồi Và đến năm 2011 nguồn vốn vay lại tăng lên, tổng tài sản công ty tài trợ phần lớn từ khoản vay từ bên ngồi, chiếm đếm 78%; phần tài trợ nguồn vốn chủ sở hữu chiếm 22% Điều cho thấy tình hình hoạt động DNY tương đối khó khăn, vốn kinh doanh lớn 38 Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hịa So với bình qn ngành tỷ số nợ DNY cao nhiều, Tổng nợ chiếm 68% tổng tài sản ngành cơng ty lại chiếm đến 78%, điều cho thấy rủi ro công ty cao nhiều so với phần lớn công ty ngành Hệ số nợ lớn tạo áp lực vấn đề tài cơng ty, cơng ty cần phải cân nhắc xem khả trả nợ công ty cho khoản nợ có thực hay khơng đồng thời xem xét tỷ suất sinh lợi tài sản có cao lãi suất vay nợ hay khơng, từ đưa hướng điều chỉnh thích hợp Hệ số nợ dài hạn Hệ số nợ dài hạn tiêu cho thấy tầm quan trọng nợ dài hạn nguồn vốn dài hạn Hệ số nợ dài hạn công ty tương đối cao không ổn định qua năm Từ 43% năm 2009 giảm xuống 34% năm 2010 tăng lên 51% năm 2011 Điều thể hiện, nguồn vốn dài hạn DNY tài trợ phần lớn từ khoản vay dài hạn, cơng ty bị áp lực lớn việc trả khoản nợ dài hạn Qua năm, nợ dài hạn công ty tăng dần, từ 136.750.278.553 đồng năm 2009 lên 364.617.485.592 đồng năm 2011, đó, nguồn vốn chủ sở hữu lại tăng chậm hơn, từ 179.912.005.966 đồng (năm 2009); đến năm 2011 tăng so với năm 2010 11.403.052.156 đồng, đạt mức 349.529.003.610 đồng Vào năm 2009, hệ số nợ dài hạn công ty 43%, chứng tỏ nguồn vốn dài hạn tài trợ phần lớn từ nguồn vốn chủ sở hữu (57%), nợ dài hạn chiếm 43% Năm 2010, hệ số nợ dài hạn 34% đến năm 2011 tiêu 51% Trong năm 2011, nguồn vốn dài hạn công ty đầu tư nợ dài hạn giảm xuống, công ty phải ý đến việc giảm khoản nợ dài hạn thời gian tới Tuy nhiên so với bình quân ngành tỷ lệ nợ dài hạn công ty thấp so với bình quân ngành cho thấy ngành kinh doanh gặp rât nhiều khó khăn, hồn cảnh cơng ty thực tốt việc huy động lượng vốn chủ sở hữu định để giảm gánh nặng trả nợ lãi vay Khả trả lãi vay 39 Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hòa Hệ số khả trả lãi vay cho biết mức độ lợi nhuận đảm bảo khả trả lãi Nếu công ty yếu mặt này, chủ nợ đến gây sức ép cho cơng ty, chí đưa cơng ty đến tình trạng phá sản Từ năm 2009-2011, khả trả lãi vay cơng ty có xu hướng giảm qua năm, vào năm 2010 (từ 6,09 lần xuống 5,10 lần) giảm mạnh vào năm 2011 (4,12 lần) Nguyên nhân lợi nhuận trước thuế tăng lên không đáng kê, lãi vay phải trả lại tăng lên Vào năm 2009, thu nhập công ty cao gấp 6,09 lần khả trả lãi vay, khả tốn lãi chủ nợ cao Cơng ty khơng phải quan tâm nhiều đến việc trả lãi Nhưng đến năm 2010 2011, khoản nợ vay tăng lên làm cho tiền lãi vay tăng theo, lợi nhuận sau thuế thấp làm cho khả trả lãi vay bị giảm xuống, cịn 4,12 lần,Cơng ty có khả toán khoản tiền lãi khả tốn bị giảm sút So với bình qn ngành tỷ lệ công ty cho thấy công ty cao nhiều năm 2011 cho thấy công ty kiểm soát tốt khả toán khoản lãi hơn công ty khác ngành Trong năm tới, công ty cần phải đẩy mạnh hoạt động nhằm mục địch làm tăng lợi nhuận trước thuế, góp phần nâng cao khả tốn lãi vay cơng ty mình, giúp cho cơng ty khơng phải nằm vào tình trạng khó khăn, chí khả trả lãi 3.4 Khả sinh lợi Khoản mục Lợi nhuận gộp biên Lợi nhuận ròng biên ROA ROE 2009 0.19 0.09 0.13 0.33 2010 0.17 0.09 0.09 0.20 2011 0.12 0.04 0.03 0.13 Ngành 0.02 0.02 0.04 0.12 Tỷ suất lợi nhuận doanh thu (lợi nhuận ròng biên) Kết cho thấy, lợi nhuận rịng biên cơng ty tương đối thấp có biến động khơng nhiều qua năm Năm 2009, lợi nhuận ròng biên 0.09, giữ nguyên năm 2010 sang đến năm 2011, tiêu bị giảm xuống , 0,04 Tỷ suất lợi nhuận doanh thu thấp, tình hình hoạt động khơng hiệu Tuy q trình sản xuất kinh doanh có sinh lợi thấp Điều gây ảnh 40 Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hịa hưởng khơng nhỏ đến tình hình hoạt động năm tới khả toán khoản nợ cơng ty Năm 2009, lợi nhuận rịng biên 0,09 cho ta thấy, 100 đồng doanh thu mà cơng ty có từ hoạt động kinh doanh tạo đồng lợi nhuận Đến năm 2011 số đồng Tình hình hoạt động cơng ty gặp nhiều khó khăn, lợi nhuận thu lại thấp Từ số liệu cho thấy tình hình hoạt động gặp nhiều khó khăn, đường lối công ty chưa thực phù hợp, cần phải quan tâm sách, đường lối hoạt động nhằm cải tiện tình hình năm tới Tỷ suất sinh lợi tài sản (ROA) Trong năm từ 2009-2011, tổng tài sản tăng lên lợi nhuận sau thuế lại có tăng giảm, ảnh hưởng đến tiêu tỷ luất sinh lợi tổng tài sản ( ROA), làm cho ROA biến động theo Thể chỗ: năm 2009, ROA công ty 0,13%, đến năm 2010 có giảm xuống cịn 0,09% bước sang năm 2011, tiêu giảm mạnh, 0,03% Tỷ suất sinh lợi từ tài sản thấp Năm 2009, ROA 0.13%, tức 100 đồng tài sản mà công ty bỏ thu lại 13 đồng lợi nhuận Năm 2010 ợi nhuận thu từ 100 đồng tài sản bỏ đồng, sang đến năm 2011, 100 đồng tài sản bỏ thu đồng lợi nhuận, số tương đối thấp Chứng tỏ hiệu sử dụng tài sản không cao, công ty không tận dụng hết tối đa giá trị loại tài sản có doanh nghiệp So với ngành ROE cơng ty thấp ROE trung bình ngành Cho thấy DNY chưa giải dược khó khăn thị trường Những loại tài sản cố định công ty sử dụng tốt hoạt động kinh doanh, đó, nguyên nhân chủ yếu làm cho hiệu sử dụng tài sản không cao cơng ty chưa tận dụng triệt để giá trị loại tài sản ngắn hạn, đặc biệt hàng tồn kho Nhìn chung khó khăn tồn ngành Chính vậy, cần tận dụng triệt để giá trị loại tài sản mà công ty nắm giữ nhằm làm tăng khoản lợi thu từ hoạt động kinh doanh Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu ( ROE) 41 Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hịa ROE thước đo xác để đánh giá đồng vốn bỏ tích lũy tạo đồng lợi Hệ số thường nhà đầu tư phân tích so sánh với cổ phiếu ngàng thị trường để từ tham khảo đưa định mua cổ phiếu công ty ROE tiêu quan trọng, định đến tình hình kinh doanh tác động đến nguồn vốn cơng ty Do cơng ty cần cân nhắc đưa định phù hợp nhằm mục đích đẩy mạnh số ROE, góp phần làm tăng số lượng cổ đông đầu tư vào cơng ty Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu công ty tương đối cao điều chứng tỏ cơng ty hoạt động có hiệu việc sử dụng tốt nguồn vốn chủ sở hữu, nhiên lại có biến động giảm qua năm Năm 2009 đạt 0.33, 100 đồng vốn chủ sở hữu bỏ thu 33 đồng lợi nhuận, năm 2010, tiêu giảm xuống 0.20 tức thu 20 đồng lợi nhuận đem 100 đồng vốn chủ sở hữu đầu tư Đến năm 2011, tình hình hoạt động giảm xuống, hiệu hoạt động chưa cao làm cho ROE giảm mạnh, xuống 0.13 (100 đồng vốn chủ sở hữu bỏ thu lại 13 đồng lợi nhuận) Tuy nhiên so với bình qn ngành ROE cơng ty cao hơn, cho thấy đầu tư vào DNY đem lại nhiều lợi nhuận so với việc đầu tư vào công ty khác ngành Giá thị trường Bảng giá thị trường công ty 2010 - 2011 Khoản mục Lợi nhuận sau thuế Doanh thu Thị giá (Thời điểm 31/12) Số cổ phiếu lưu hành Vốn chủ sở hữu Giá trị sổ sách (đồng) Thu nhập cổ phần (EPS) (đồng) Chỉ số giá thu nhập (P/E) Chỉ số giá giá trị sổ sách (P/B) 2010 2011 67,389,552,305 44,869,348,831 748,601,167,080 1,042,462,046,617 21,300 17,600 15,000,000 20,000,000 338,125,951,454 349,529,003,610 13,866 14,156 898.53 23.71 1.54 448.69 39.22 1.24 Chênh lệch 2011/2010 -33.42% 39.25% -17.37% 33.33% 3.37% 2.09% -50.06% 65.47% -19.06% Thu nhập cổ phần (EPS) 42 Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hịa Đây số quan trọng yếu tố chi phối thị giá cổ phần, số thu nhập mà cổ đơng thường hưởng Thu nhập cổ phần (EPS) = Thu nhập ròng – Cổ tức ưu đãi Số CP thường lưu hành Nhận xét: Qua hai năm ta thấy thu nhập cổ phần công ty giả, rõ rệt, cụ thể năm 2011 giảm 50,6% so với năm 2010 Điều chứng tỏ giai đoạn khó khăn cơng ty chưa tạo lợi nhuận cổ đông lớn Chỉ số giá thu nhập (P/E) Hệ số cho nhà đầu tư biết họ phải trả giá cho đồng thu nhập cổ phiếu Và cách nghịch đảo tỷ số P/E (lấy chia cho P/E), nhà đầu tư xác định tỷ suất lợi nhuận tương đối khoản đầu tư họ Thu nhập cổ phần (EPS) = Thu nhập ròng – Cổ tức ưu đãi Số CP thường lưu hành Nhận xét: Chỉ số giá thu nhập cơng ty có xu hướng ngày giảm cụ thể năm 2010 số P/E 23.71 lần đến năm 2011 39,22 Điều chứng tỏ cổ phiếu thị trường đánh giá cao có mức hấp dẫn thị trường chứng khoán Chỉ số giá giá trị sổ sách (P/B) Chỉ số P/B (Price-to-Book ratio – Giá/Giá trị sổ sách) tỷ lệ sử dụng để so sánh giá cổ phiếu so với giá trị ghi sổ cổ phiếu Tỷ lệ tính tốn cách lấy giá đóng cửa cổ phiếu chia cho giá trị ghi sổ quý gần cổ phiếu Chỉ số giá giá trị sổ sách (P/B) = Thị giá cổ phiếu Giá trị sổ sách cổ phiếu 43 Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hòa Nhận xét: Việc số P/E có xu hưởng giảm cụ thể số P/B năm 2010 1.54 lần đến năm 2011 1.24 lần chứng tỏ việc thu nhập tài sản cơng ty q thấp lí nợ công ty chiếm phần lớn tổng nguồn vốn 44 Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hòa CHƯƠNG 5: ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU Định giá theo phương pháp P/E Từ số liệu trang web cophieu68.com ta có: Chỉ tiêu ROE (Quý 3/2012) Tỷ lệ LN giữ lại 7% 80% Từ số liệu ta có: g = ROE * Tỷ lệ thu nhập giữ lại = 7% * 0.8 = 5,6% k = 12% P/E = [(1 - p)(1 + g)]/(k – g) = [( 1- 0.8)(1 + 5.6%)]/(12% - 5.6%) = 3.3 Thị giá = P/E * EPS = 3.3 * 1,287 = 4247,1 đồng Vậy ta có giá thị trường là7200 đồng lớn giá trị công ty 4247,1 đồng, thị trường đánh giá cao cổ phiếu giá cổ phiếu tương lai Vậy với tỷ suất sinh lợi 12% dự kiến nhà đầu tư không nên đầu tư vào cổ phiếu DNY 45 Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hịa 2.Phân tích kỹ thuật 2.1 Đường trung bình động MA Đường trung bình SMA đóng vai trị đường kháng cự - Tín hiệu bán: Tại nhữnglúc đường giá có xu hướng giảm giá SMA có khuynh hướng giảm Đường giásẽ thử thách đường SMA, nhiều lần vượt lên đường SMA thất bại(SMA đóng vai trị đường kháng cự động) 2.2 Dải băng Bollinger Trong trường hợp dải băng Bollinger hẹp khoảng thời gian dài, giá chứng khốn có nhiều khả biến động lớn Thơng thường tăng giá nhà đầu tư đánh giá việcđầu tư cổ phiếu đóít rủi ro (do giá tương đối ổn định giai đoạn trước) 46 Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hịa KẾT LUẬN Trong xu tồn cầu hóa, hội nhập khu vực giới nay, muốn tồn phát triển doanh nghiệp phải ln tư “sẵn sàng” để đối phó với biến động liên tục kinh tế giới kinh tế nước cách nhanh nhạy Đó hội thách thức tham gia hội nhập tất quốc gia nói chung doanh nghiệp nói riêng Hội nhập giúp doanh nghiệp mở rộng thị trường, cải tiến khoa học – kỹ thuật – công nghệ, nâng cao tầm nhìn, tầm hiểu biết… Nhưng đồng thời mang lại rủi ro vô lớn, đưa doanh nghiệp vào môi trường cạnh tranh gay gắt mà không nhạy bén bị “nuốt chửng” “đè bẹp” Viêt Nam trình hội nhập quốc tế, khu vực với tốc độ nhanh mạnh mẽ Để đáp ứng yêu cầu hội nhập tất doanh nghiệp, tổ chức kinh tế, không phân biệt lớn bé, thuộc Nhà nước hay tư nhân hướng tới mục đích chung Hội nhập thành cơng Việc phân tích tình hình tài tiến hành lập dự tốn, dự báo công ty dầu Tường An nhằm mang lại hiệu cao cho công ty, nhằm mục đích cuối đóng góp vào tăng trưởng phát triển ngày cao đất nước, đưa Việt Nam lên tầm cao kinh tế giới, giúp Việt Nam hội nhập quốc tế thành cơng 47 Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 Tiểu luận mơn Tài Chính Đầu Tư GVHD: Th.S Nguyễn Như Hiền Hòa TÀI LIỆU THAM KHẢO http://www.cophieu68.com/snapshot.php?id=dny http://s.cafef.vn/hastc/DNY-cong-ty-co-phan-thep-dana-y.chn http://phugiasc.vn/Default.aspx?tabid=163 http://www.chungkhoanphuongnam.com.vn/categorylist.php 48 Phân tích cổ phiếu DNY giai đoạn 2009-2011 ... kinh doanh công ty, cần sâu phân tích mối quan hệ tình hình biến động khoản mục báo cáo này, từ đánh giá khái qt tình hình tài cơng ty Từ bảng phân tích tình hình kinh doanh 2009 – 2011 công ty, ... tình hình tài thơng qua báo cáo kết hoạt động kinh doanh cho thấy hiệu kinh doanh công tác quản lý hoạt động công ty tốt hay chưa tốt Dựa vào báo cáo để nhà đầu tư, tổ chức tài biết công ty kinh. .. nghề kinh doanh: - Sản xuất thép xây dựng - Kinh doanh sắt thép - Gia cơng Cơ khí - Kinh doanh vật tư Thiết bị phục vụ sản xuất công nghiệp Công nghệ sản xuất: Dây chuyền công nghệ DANA- Ý thiết