Đang tải... (xem toàn văn)
Bài giảng Lý thuyết tài chính tiền tệ: Chương 3.3 - Nguyễn Thị Bích Nguyệt có nội dung chính trình bày về các công cụ của thị trường tài chính bao gồm: Các công cụ tài chính ngắn hạn và các công cụ tài chính dài hạn. Mời các bạn cùng tham khảo bài giảng.
3.3 CÁC CƠNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Các cơng cụ tài ngắn hạn Các cơng cụ tài dài hạn 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 27 3.3 CÁC CƠNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.3.1 Các cơng cụ tài ngắn hạn A B C D E 12/9/2021 • Tín phiếu kho bạc (Treasury Bill) • Giấy chứng nhận tiền gửi ngân hàng (Certificate of Deposit) • Thương phiếu (Commercial Paper) • Hợp đồng mua lại (Repurchase agreement – Pepo) • Hối phiếu ngân hàng chấp nhận (Bank’s acceptance) Monetary and Financial Theories 28 3.3 CÁC CƠNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.3.1 Các cơng cụ tài ngắn hạn A Tín phiếu kho bạc (Treasury Bill) Công cụ vay nợ ngắn hạn kho bạc phát hành để tài trợ cho khoản chi tiêu tức thời, thâm hụt ngắn hạn phủ tài trợ cho khoản nợ đến hạn Ngắn hạn 12/9/2021 Khơng cupon An tồn Monetary and Financial Theories Thanh khoản cao Thường miễn thuế thu nhập 29 3.3 CÁC CÔNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.3.1 Các cơng cụ tài ngắn hạn B Giấy chứng nhận tiền gửi ngân hàng (CDs, certificate of deposits) Là công cụ nợ NHTM phát hành, cam kết trả lãi định kỳ cho khoản tiền gửi hoàn trả vốn gốc (mệnh giá chứng chỉ) cho người gửi (người mua) theo giá mua ban đầu đến hạn toán 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 30 3.3 CÁC CƠNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.3.1 Các cơng cụ tài ngắn hạn B Giấy chứng nhận tiền gửi ngân hàng (CDs, certificate of deposits) Vô danh Thường có kỳ hạn tháng 12/9/2021 Mệnh giá lớn Do ngân hàng lớn phát hành Rủi ro thấp cao tín phiếu kho bạc Huy động vốn từ công ty, quỹ tương hỗ, tổ chức phủ Monetary and Financial Theories Thanh khoản thấp tín phiếu kho bạc Hấp dẫn so với hình thức tiền gửi ngân hàng 31 3.3 CÁC CƠNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.3.1 Các cơng cụ tài ngắn hạn C Thương phiếu (Commercial paper) Giấy nợ ngắn hạn coogn ty lớn phát hành để vay vốn ngắn hạn phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh (Vốn hoạt động, bổ sung hàng tồn kho…) Khơng có đảm bảo ngắn hạn Do cơng ty lớn, có uy tín phát hành Thời hạn thường 270 ngày 12/9/2021 Monetary and Financial Theories Phát hành theo hình thức chiết khấu Thị trường thứ cấp khơng đáng kể 32 3.3 CÁC CƠNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.3.1 Các cơng cụ tài ngắn hạn D Hợp đồng mua lại (Repurchase agreement – Repo) 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 33 3.3 CÁC CÔNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.3.1 Các cơng cụ tài ngắn hạn D Hợp đồng mua lại (Repurchase agreement – Repo) Hợp đồng người vay đồng ý bán số chứng khốn (thường tín phiếu kho bạc) mà người nắm giữ cho người cho vay cam kết mua lại số chứng khốn vào thời điểm tương lai mức giá định Có kỳ hạn ngắn Giá trị giao dịch lớn Nguồn vốn vay quan trọng ngân hàng Người cho vay quan trọng nhất: Các công ty lớn 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 34 3.3 CÁC CÔNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.3.1 Các cơng cụ tài ngắn hạn E Hối phiếu ngân hàng chấp nhận (banker’s acceptance) Các hối phiếu kỳ hạn công ty phát hành, ngân hàng đảm bảo tốn cách đóng dấu chấp nhận lên tờ hối phiếu Được ngân hàng đảm bảo tốn 12/9/2021 Thường có thời hạn từ 30 đến 270 ngày Có thể bán với giá chiết khấu thị trường thứ cấp Tính linh hoạt cao 35 3.3 CÁC CƠNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.3.2 Các cơng cụ tài dài hạn Trái phiếu Cổ phiếu 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 36 3.3 CÁC CƠNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.3.2 Các cơng cụ tài dài hạn A Trái phiếu (Bond) Chứng khoán xác nhận khoản nợ tổ chức phát hành người cầm giữ trái phiếu, cam kết trả khoản nợ kèm với Trái phiếu cơng ty Trái phiếu phủ tiền lãi thời hạn định 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 37 3.3 CÁC CƠNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.3.2 Các cơng cụ tài dài hạn A Trái phiếu (Bond) - Thời hạn trái phiếu (maturity): Là thời hạn vay tổ chức phát hành trái chủ ghi rõ bề mặt trái phiếu Ảnh hưởng trực tiếp đến giá trái phiếu thị trường, lợi tức rủi ro trái phiếu - Mệnh giá (face value): Số tiền ghi bề mặt trái phiếu – số tiền mà nhà phát hành phải hoàn trả cho người sở hữu trái phiếu đến hạn toán 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 38 3.3 CÁC CƠNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.3.2 Các cơng cụ tài dài hạn A Trái phiếu (Bond) - Lãi suất thời hạn trả lãi: Thường ghi theo tỷ lệ phần trăm so với mệnh giá trái phiếu, quy định cố định thả theo lãi suất thị trường kết hợp hai - Lãi suất trái phiếu tính theo năm, tiền lãi toán thường tháng lần 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 39 3.3 CÁC CÔNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.3.2 Các cơng cụ tài dài hạn B Cổ phiếu (Stock) - Cổ phiếu chứng cơng ty cổ phần phát hành bút tốn ghi sổ xác nhận quyền sở hữu cổ phần cơng ty - Cổ phiếu phổ thơng: Là loại cổ phiếu xác nhận góp vốn quyền sở hữu hợp pháp doanh nghiệp cổ phần - Cổ phiếu vô danh cổ phiếu ghi tên 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 40 3.3 CÁC CƠNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.3.2 Các cơng cụ tài dài hạn B Cổ phiếu (Stock) Đặc điểm cổ phiếu phổ thông: - Cổ tức phụ thuộc vào kết kinh doanh - Cổ tức chia sau toán cho người nắm giữ trái phiếu cổ phiếu ưu đãi - Được hưởng quyền tham gia quản lý công ty: Quyền bầu cử 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 41 3.3 CÁC CƠNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.3.2 Các cơng cụ tài dài hạn B Cổ phiếu (Stock) Đặc điểm cổ phiếu phổ thơng: - Cổ phiếu có thời hạn thời gian hoạt động công ty Trừ trường hợp phá sản kết kinh doanh q xấu, cịn nói chung cơng ty trì hoạt động mãi, cí thể coi thời hạn cổ phiếu vô hạn - Trong thường hợp giải thể, cổ đông nắm giữ cố phiếu thường có quyền ưu tiên thấp việc chia tài sản - Trách nhiệm hữu hạn: Thiệt hại cổ đông cổ phiếu thường giới hạn số vốn đầu tư ban đầu cổ đông vào công ty 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 42 3.3 CÁC CƠNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.3.2 Các cơng cụ tài dài hạn B Cổ phiếu (Stock) - Mệnh giá (Face Value): Số tiền ghi bề mặt cổ phiếu, thường ghi nội tệ, luật chứng khốn cơng ty cổ phần quy định, Việt Nam 10.000 đồng - Giá trị ghi sổ (Book Value): Giá trị cổ phần vào giá trị tài sản rịng cơng ty bảng tổng kết tài sản - Giá trị thị trường (Market Value): Giá cổ phiếu mua bán thị trường - Cổ phiếu ưu đãi cổ phiếu phổ thông 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 43 3.3 CÁC CƠNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.3.2 Các cơng cụ tài dài hạn B Cổ phiếu (Stock) Tiêu chí Cổ phiếu phổ thơng (Common Stock) Cổ phiếu ưu đãi ( Preferred Stock) Cổ tức Phụ thuộc vào tình hình sản xuất KD Cố định Quyền quản lý Có Thường khơng có Quyền nhận phần giá trị tài sản lại DN Nhận sau cổ phiếu ưu đãi Ưu tiên nhận trước Quyền mua bán chuyển nhượng thị trường Dễ dàng Bị ràng buộc nguyên tắc điều lệ định Quyền chuyển đổi Ko thể chuyển đổi thành cổ phiếu ưu đãi Có thể chuyển đổi thành cổ phiếu thường Thị giá Nhiều biến động Ít biến động 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 44 3.3 CÁC CÔNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH So sánh cổ phiếu trái phiếu Trái phiếu Bản chất Người nắm giữ chủ nợ Phát hành Cty CP Cty TNHH, Nhà nước Quyền chủ Trả lãi định kỳ, lãi suất ổn định sở hữu khơng phụ thuộc vào KQKD Tgian sở hữu Có thời hạn định Giải thể/ph.sản Ưu tiên toán trước Hệ Làm tăng vốn vay, nghĩa vụ trả nợ, không làm thay đổi cấu cổ đông Rủi ro Thấp Chuyển đổi Có thể chuyển thành CP Rút vốn Khi đến hạn Quyền Cổ phiếu Người nắm giữ chủ sở hữu Chỉ công ty Cổ phần Tùy vào loại CP có quyền khác nhau, cổ tức phụ thuộc vào KQKD, khơng có lãi suất Khơng có thời hạn định Thanh toán sau Làm tăng vốn điều lệ, thay đổi cấu cổ đông Cao Không thể chuyển thành TP Không rút vốn Không t/g vào h/đ cơng ty Có quyền tham gia vào hoạt động cơng ty 3.3 CÁC CƠNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Đặc điểm chứng khốn - - Trái phiếu Lãi cố định khơng phụ thuộc kết kinh doanh Kỳ hạn hữu han Được thu hồi gốc Rủi ro thấp Khơng có quyền sở hữu - - - Cổ phiếu ưu đãi Cổ tức cố định không phụ thuộc kết kinh doanh Kỳ hạn vĩnh viễn không thu hồi gốc Rùi ro trung bình Khơng có quyền sở hữu - - 12/9/2021 Monetary and Financial Theories Cổ phiếu phổ thông Cổ tức kỳ vọng phụ thuộc kết kinh doanh Kỳ hạn vĩnh viễn không thu hồi gốc Rùi ro cao Có quyền sở hữu hưởng tài sản thu nhập cịn lại cơng ty trả thuế hoàn trả khoản nợ, quyền bầu cử Có quyền ưu tiên thấp việc chia tài sản trường hợp giải thể 46 TÌNH HUỐNG GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG Ngày 1/3/2019, Chị Lan mua 1000 cổ phiếu NHTM cổ phần Công Thương (Mã CTG) niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Hồ Chí Minh (HOSE) Việc mua cổ phiếu CTG diễn thị trường phi thức hay thị trường thức? Chị Lan có phải nhà đầu tư thị trường tiền tệ? Khi giao dịch thực hiện, có nghĩa chị Lan cho ngân hàng vay khoản tiền tương ứng với giá trị lô cổ phiếu? 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 47 GIẢI QUYẾT TÌNH HUỐNG Trả lời Chị Lan mua cổ phiếu niêm yết Sở giao dịch chứng khoán, thị trường thức Cổ phiếu cơng cụ tài dài hạn chị Lan nhà đầu tư thị trường Vốn Cổ phiếu chứng xác nhận quyền sở hữu nhà đầu tư, chị Lan cổ đông (người sở hữu) ngân hàng chủ nợ 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 48 CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM CÂU 1: Việc mua bán cổ phiếu trái phiếu thực thị trường: A Thị trường nợ B Thị trường vốn cổ phần C Thị trường tiền tệ D Thị trường vốn Trả lời - 12/9/2021 Đáp án: D Vì cổ phiếu trái phiếu cơng cụ tài có thời hạn dài Cịn thị trường nợ khơng có giao dịch cổ phiếu, thị trường vốn cổ phần khơng có giao dịch trái phiếu Monetary and Financial Theories 49 CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM CÂU 2: Căn để phân biệt thị trường tiền tệ thị trường vốn là: A Các loại ngoại tệ giao dịch thị trường B Thời hạn cơng cụ tài C Sự quản lý giám sát phủ D Phương thức huy động vốn nhà phát hành Trả lời - Đáp án: B Vì thị trường tiền tệ diễn giao dịch tài ngắn hạn, cịn thị trường vốn diễn giao dịch tài trung dài hạn 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 50 CÂU HỎI TỰ LUẬN Câu 2: Có phải việc phát hành cổ phiếu doanh nghiệp thị trường chứng khoán làm gia tăng áp lực trả nợ cho doanh nghiệp? Trả lời Người mua cổ phiếu doanh nghiệp có quyền sở hữu phần tài sản thu nhập doanh nghiệp Vì vậy, việc phát hành cổ phiếu thị trường làm tăng quy mô vốn chủ sở hữu mà không làm thay đổi nguồn vốn vay không gia tăng áp lực trả nợ cho doanh nghiệp 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 51 ... 3.3 CÁC CƠNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH Đặc điểm chứng khoán - - Trái phiếu Lãi cố định không phụ thuộc kết kinh doanh Kỳ hạn hữu han Được thu hồi gốc Rủi ro thấp Khơng có quyền sở hữu - - -. .. phiếu thực thị trường: A Thị trường nợ B Thị trường vốn cổ phần C Thị trường tiền tệ D Thị trường vốn Trả lời - 12/9/2021 Đáp án: D Vì cổ phiếu trái phiếu cơng cụ tài có thời hạn dài Cịn thị trường... lãi suất thị trường kết hợp hai - Lãi suất trái phiếu tính theo năm, tiền lãi toán thường tháng lần 12/9/2021 Monetary and Financial Theories 39 3.3 CÁC CÔNG CỤ CỦA THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 3.3. 2 Các