1 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP BỘ MÔN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP GVHD: Ths.Trần Thị Hải Lý  Nhóm SV thực hiện- lớp TC4K34 1. Hồ Thanh Trúc 2. Trương Nguyễn Phương Quỳnh 3. Lê Thị Diễm 4. Lê Sơn 5. Đỗ Đinh Hòa Tp.HCM, ngày 27-8-2011 PHÂN TÍCH NGÀNH DƯỢC 2 PHẦN MỘT : PHÂN TÍCH VĨ MÔ NGÀNH DƯỢC I.TỔNG QUAN NGÀNH DƯỢC THẾ GIỚI 3 1. Tổng quan ngành dược thế giới 4 2. Xu hướng 6 3. Những thách thức đối với công ty Dược 10 4. Triển vọng mở rộng quốc tế 12 II. TỔNG QUAN DƯỢC VIỆT NAM 14 1. Tình hình kinh tế Việt Nam 14 2. Lịch sử hình thành và phát triển 14 A. Các giai đoạn phát triển 14 B. Ngành Dược Việt Nam hiện nay 15 3. Các yếu tố vĩ mô ảnh hưởng đến sự tăng trường ngành Dược Việt Nam 16 3.1 Thề chế-Pháp luật 16 3.2 Yết tố kinh tế 20 3.3 Văn hoá-Xã hội 23 3.4 Công nghệ 25 3.5 Cam kết WTO 25 4. Phân tích theo mô hình Porter’s 5 Forces 27 4.1 Phân tích môi trường cạnh tranh trong nội bộ ngành Dược 28 4.2 Mối đe doạ từ các đối thủ tiềm năng 31 4.3 Mối đe doạ từ các sản phẩm thay thế 32 4.4 Năng lực trả giá của khách hàng 32 4.5 Nhà cung cấp 32 5. Phân tích SWOT 35 PHẦN HAI: PHÂN TÍCH VI MÔ NGÀNH DƯỢC I. Ước tính giá trị ngành 39 II. Ước tính tỳ suất sinh lợi ngành 40 III So sánh với một số ngành 41 PHẦN BA: TRIỂN VỌNG NGÀNH DƯỢC VIỆT NAM I.NHỮNG DỰ BÁO THUẬN LỢI TRONG TĂNG TRƯỞNG NGÀNH DƯỢC 45 1. Tiềm năng tăng trưởng về nhu cầu 45 2. Chính Phủ và Bộ Y Tế đẩy mạnh hỗ trợ sản xuất Dược phẩm nội địa 47 3. Nội lực các DN sản xuất trong nước 47 MỤC LỤC 3 4 . Môi trường cạnh tranh 49 II.DỰ BÁO NHỮNG KHÓ KHĂN, THÁCH THỨC MÀ NGÀNH DƯỢC SẼ GẶP PHẢI 50 Nhóm nhấn tố ảnh hưởng đến giá 1. Sự biến động của tỷ giá ngoại tệ và lại suất khó dự đoán được 50 2. Giá xăng dầu tiếp tục leo thang 50 3. Những rủi ro xuất phát từ Chính sách kiểm soát giá của Chính Phủ 51 Nhóm nhân tố tác động đến việc mở rộng thị phần, tăng trưởng trong doanh thu và nhu cầu tiêu dùng sản phẩm của khách hàng 1. Triển vọng kinh tế thế giới 52 2. Gia tăng cạnh tranh đối với DN nước ngoài 52 3. Lãi suất tăng cao để kiềm chế lạm phát 52 III.TỔNG KẾT: DỰ BÁO TĂNG TRƯỞNG NGÀNH DƯỢC 52  PHẦN BỐN: CÓ NÊN ĐẦU TƯ VÀO CỔ PHIẾU NGÀNH DƯỢC HAY KHÔNG? 54 1. Ngành dược trên sàn chứng khoán 54 2. Cổ phiếu ngành dược được mệnh danh là cổ phiếu phòng thủ 57 a- Đặc điểm của một cổ phiếu phòng thủ 57 b- Điều này có đúng với thị trường chứng khoán Việt Nam không? Chúng ta hãy xem xét vài bằng chứng. 57 3. Sự hấp dẫn của cổ phiếu ngành Dược trong giai đoạn hiện nay 62 4 PHÂN TÍCH VĨ MÔ Đặc điểm ngành dược Thuận lợi- Hạn chế PHÂN TÍCH VI MÔ Định giá ngành Ước lượng tỷ suất sinh lợi NGÀNH DƯỢC CÓ TRIỂN VỌNG GÌ ? ĐẶC TRƯNG CỔ PHIẾU QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ 5 I. TỔNG QUAN NGÀNH DƯỢC THẾ GIỚI 1. Tổng quan ngành dược thế giới  Ngành công nghiệp dược có tốc độ tăng trưởng khá cao trong những năm 2000 – 2007 nhưng hiện nay đã dần chậm lại đặc biệt là khu vực Mỹ và châu Âu .  Theo thống kê của IMS Health, tổng doanh số ngành dược thế giới năm 2008 đạt 773 tỷ USD, tăng trưởng thuần 4.8% (loại trừ biến động yếu tố giá ). Trước đó ngành này có tốc độ tăng trưởng khá cao, bình quân 10% (2000 – 2003) và 7% (2004- 2007). Đây là mức tăng trưởng nổi trội so với tốc độ tăng trưởng chung của kinh tế thế giới và nhiều nhóm ngành khác. Doanh thu ngành dược năm 2009 ước tính đạt 760 tỷ USD , giảm 1.68% so với năm 2008 .  Doanh thu ngành dược thế giới  Thị trường dược ở một số thị trường chủ chốt như châu Âu và Mỹ đang có dấu hiệu bão hòa , một phần do dân số các này đã ổn định và do các loại thuốc quan trọng bắt đầu hết hạn quyền sáng chế .  Ngược lại , ngành công nghiệp dược của các nước đang phát triển ở châu Á Thái Bình Dương , châu Mỹ Latinh ,… vẫn có tiềm năng tăng trưởng mạnh trong thời gian tới . Đây là các nước phát triển loại thuốc generic , dân số đông , thu nhập trên mỗi đầu người không 6 ngừng được cải thiện … Theo dự đoán của tổ chức RNCOS , tăng trưởng của công nghiệp dược ở các nước đang phát triển trong giai đoạn 2009 – 2012 sẽ đạt 12%-15% trong khi của thế giới chỉ đạt 6%-8%. Biểu đồ doanh số ngành dược thế giới  Các ngành công nghiệp dược phẩm được đặc trưng bởi một mức độ tập trung cao với mười lăm công ty đa quốc gia thống trị ngành công nghiệp . Bảng 1.1 chứa thông tin về các công ty dược phẩm lớn đang được sắp xếp theo thứ tự năm 2004 doanh thu từ việc bán các sản phẩm dược phẩm. Bảng 1.1.Các công ty dược phẩm lớn. 7  Những công ty này phát triển và sản xuất các sản phẩm chăm sóc sức khỏe khác, và vẫn có bộ phận dược phẩm làm nòng cốt kinh doanh của họ cung cấp hơn 50% doanh thu của họ . Các sản phẩm khác được sản xuất bởi các công ty này thường bao gồm các thiết bị y tế, các sản phẩm dinh dưỡng, các sản phẩm chăm sóc sức khỏe người tiêu dùng và các sản phẩm cho sức khỏe động vật. 2. Xu hướng Ở đây chúng ta xem xét thay đổi cơ cấu gây ra biến đổi quan trọng, các yếu tố chính dẫn đến sự tăng trưởng mạnh mẽ doanh số bán hàng trong tương lai, và chỉ ra sự phụ thuộc mạnh mẽ của ngành công nghiệp nghiên cứu và phát triển.  Thay đổi cấu trúc 8 Ngành công nghiệp dược phẩm hiện đang trải qua một giai đoạn chuyển đổi rất quan trọng . Đa số các "Big Pharma" là các công ty tạo ra lợi nhuận cao, do đó họ có thể cung cấp tiền mặt dư thừa để giúp cho sự phát triển nhanh chóng hơn nữa hoặc thông qua sáp nhập và mua lại. Các công ty với quy mô sản xuất, thử nghiệm lâm sàng và tiếp thị sẽ có thể được các công ty lớn hơn đầu tư trong nghiên cứu và phát triển (R & D) dự án với mục đích đa dạng hóa danh mục đầu tư trong tương lai các loại thuốc của họ và làm cho chúng ổn định hơn trong dài hạn. Kết quả là, các công ty hàng đầu trong ngành công nghiệp đã được tham gia hoạt động sáp nhập và mua lại (M & A), liên doanh mới . Các vụ mua lại lớn nhất trong ngành công nghiệp trong những năm qua việc mua lại của Pharmacia Pfizer (giá mua $ 58000000000), và mua lại của Guidant bởi Johnson & Johnson (giá mua 25 tỷ USD) . Cả hai vụ mua lại giúp hai công ty có thể củng cố vị thế của họ trong ngành công nghiệp dược phẩm. Bảng :Mua lại gần đây bởi các công ty dược phẩm lớn củaHoa Kỳ Công ty mua * Kinh doanh cốt lõi của mục tiêu Giá mua, tỷ.USD Pfizer Pharmacia Các sản phẩm dược phẩm theo toa, sản phẩm chăm sóc sức khỏe người tiêu dùng và các sản phẩm chăm sóc sức khỏe động vật. $ 56,0 Esperion Therapeutics Công ty dược phẩm sinh học với không có sản phẩm đã được phê duyệt $ 1,3 Johnson & Johnson Guidant Điều trị bệnh tim và mạch máu $ 25,4 Người tiêu dùng Dược phẩm Dược phẩm không kê đơn (trước đây liên doanh của J & J và Merck) $ 0,6 Egea Sinh học R & D trong tổng hợp của chuỗi ADN, lắp ráp gen và xây dựng các thư 9 viện gen tổng hợp lớn Biapharm SAS Sản phẩm chăm sóc da Micomed Cột sống cấy ghép Merck Aton Pharma Phát triển các phương pháp điều trị mới cho bệnh ung thư và các bệnh khác $ 0,1 Banyu Dược phẩm R & D, sản xuất và bán thuốc cho bệnh tim mạch và thuốc kháng sinh $ 1,5 Bristol- Myers Squibb Acordis Vật liệu cho sản phẩm Liệu Pháp vết thương $ 0,2 Eli Lilly Tiến hóa phân tử Ứng Dụng Điều trị u lympho không Hodgkin và viêm khớp dạng thấp $ 0,4 Abbott TheraSense Công nghệ quản lý tiên tiến bệnh tiểu đường $ 2,3 i-Stat Xét nghiệm chẩn đoán Spine Tiếp SA Cột sống, chăm sóc kinh doanh Nguồn: Báo cáo thường niên của công ty Một hình thức thay đổi cơ cấu trong ngành công nghiệp thiết lập các liên minh chiến lược mới và liên doanh. Cho đến nay là quá trình nghiên cứu và phát triển cho mỗi loại thuốc trong nhiều năm và đòi hỏi đầu tư đáng kể, và kết quả của các khoản đầu tư thời gian và nguồn lực tài chính vẫn còn chưa rõ ràng cho đến khi phê duyệt cuối cùng của thuốc, "Big Pharma công ty không ngừng tìm kiếm sự phối hợp rằng họ có thể nhận được từ hợp tác với các đối thủ cạnh tranh của họ . Năm qua đã đưa ra nhiều ví dụ về các sáng kiến như vậy . Ví dụ, hợp tác của 10 Sanofi-Aventis và Bristol-Myers Squibb sản xuất của Plavix, đó là một trong những sản phẩm bán chạy hàng đầu cho các công ty này.  Yếu tố chủ yếu của sự tăng trưởng trong tương lai Các ngành công nghiệp dược phẩm cho thấy tỷ lệ tăng trưởng doanh số bán hàng cao trong thời gian qua, và một số yếu tố cho thấy xu hướng này sẽ tiếp tục trong tương lai . Thứ nhất, do tiến bộ rất nhiều trong khoa học và công nghệ, bao gồm cả ngành công nghiệp chăm sóc sức khỏe, và hiện nay tuổi thọ ở các nước phát triển đã được tăng đều. Kết quả là, tỷ lệ ngày càng tăng của người cao tuổi hứa hẹn tăng trưởng hơn nữa nhu cầu cho các sản phẩm chăm sóc sức khỏe. Hơn nữa, theo các nghiên cứu khác nhau, một phần đáng kể dân số cao tuổi ở Hoa Kỳ và các nước khác không được điều trị thích hợp. Ví dụ, chỉ có khoảng 1 / 3 dân số Hoa Kỳ đòi hỏi phải điều trị y tế cho cholesterol cao thực sự được điều trị đầy đủ . Như dự kiến, cải tiến và các thuốc theo toa Medicare Đạo luật Hiện đại hóa bắt đầu từ đầu năm 2006 sẽ tăng cường khả năng tiếp cận của công dân cao cấp bảo hiểm thuốc theo toa, do đó tăng doanh số bán hàng dược phẩm. Mặc dù các nước đang phát triển vào lúc này có một phần nhỏ của doanh số bán hàng dược phẩm thế giới, các nước này cũng có một tiềm năng đáng kể cho ngành công nghiệp dược phẩm trong tương lai. Nền kinh tế phát triển nhanh ở châu Á, Nam Mỹ và miền Trung và Đông Âu cho thấy một khả năng thanh toán ngày càng tăng của dân số và làm cho các thị trường này ngày càng hấp dẫn hơn cho công ty Big Pharma. Tiếp tục cải cách hệ thống pháp luật trong nước của các khu vực này, đặc biệt là về các vấn đề bằng sáng chế bảo vệ, chắc chắn sẽ cho kết quả tăng trưởng doanh số bán hàng dược phẩm.  Sự nhấn mạnh vào R & D Một trong những đặc điểm đặc biệt của Big Pharma công ty là một mức độ rất cao của các khoản đầu tư vào nghiên cứu và phát triển. Tính trung bình, phải mất khoảng 10-15 năm, và hàng triệu đô la để phát triển một loại thuốc mới. Theo số liệu thống kê của ngành công nghiệp, chỉ có khoảng 10.000 hợp chất hóa học được phát hiện bởi các nhà nghiên cứu ngành công nghiệp dược phẩm được chứng minh là cả hai y tế có hiệu quả và an toàn, đủ để trở thành [...]... Dược thành lập Luật Dược cũng được ban hành, làm cơ sở pháp lý cao nhất điều chỉnh toàn bộ hoạt động trong lĩnh vực dược để ngành Dược Việt Nam được hoạt động trong một môi trường pháp lý hoàn chỉnh và đồng bộ  Giai đoạn 2006-2007: Ngành dược tiếp tục phát triển với tốc độ cao, khoảng 1820%/năm Việt Nam gia nhập WTO mang lại những thuận lợi cũng như khó khăn cho ngành dược Ngành dược đạt được tốc độ... sản xuất dược trong nước trong việc cạnh tranh với thuốc nhập khẩu từ nước ngoài Các nguyên liệu làm thuốc nhập khẩu sẽ được miễm giảm đến 0% tạo điều kiệm giảm chi phí giá vốn, tuy nhiên cũng ảnh hưởng đến một số doanh nghiệp sản xuất nguyên liệu của Việt Nam 4 Phân tích theo mô hình Porter’s 5 Forces 29 a Phân tích mức độ cạnh tranh trong nội bộ ngành dược Ngành dược là một trong những ngành có môi... được thành lập chi nhánh và thực hiện các hoạt động xuất nhập khẩu dược phẩm theo lộ trình cam kết mở cửa của WTO 30 Bảng : Thị phần các công ty trong ngành dược Việt Nam Phân khúc thuốc Đông dược: chiếm tỷ trọng nhỏ trong tổng giá trị ngành dược khoảng 0.5%1.5% giá trị sản xuất toàn ngành Hiện có khoảng 80 doanh nghiệp sản xuất Đông dược trong đó có 5 doanh nghiệp đạt chuẩn GMP-WHO và hơn 400 cơ sở... cho các doanh nghiệp trong ngành dược d Vị thế của cơ quan đầu ngành: Cơ quan trực tiếp quản lý ngành dược là Cục Quản Lý Dược được thành lập vào năm 1996 theo Quyết Định số 547/TTg Đây là cơ quan quản lý chuyên ngành thuộc Bộ Y tế, giúp 20 Bộ trưởng Bộ Y tế thực hiện chức năng quản lý Nhà nước và thực thi pháp luật, điều hành các hoạt động chuyên môn, nghiệp vụ về lĩnh vực dược và mỹ phẩm trên phạm... 2003-2010 Ngành Dược cũng là 1 ngành phụ thuộc vào sự phát triển KT Khi nền KT tăng trưởng mạnh và đời sống nhân dân được nâng cao thì nhu cầu về dược phẩm, đặc biệt là thuốc bổ, thuộc đặc trị,… cũng tăng theo Do đó làm tăng doanh thu và lợi nhuận của ngành dược Ngược lại, khi nền KT suy thoái, đời sống và thu nhập của người dân giảm thì nhu cầu về dược phẩm cũng giảm theo làm doanh thu và lợi nhuận ngành. .. Nam gia nhập WTO, công nghiệp dược phẩm là một lĩnh vực thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư nước ngoài với số lượng doanh nghiệp đăng ký hoạt động tăng mạnh Do vậy, ngành dược sẽ đón một lượng vốn đầu tư lớn từ sự gia nhập của các tập đoàn dược phẩm nước ngoài vào Việt Nam Khó khăn: 28 - Năng lực cạnh tranh: Năng lực cạnh tranh của ngành dược Việt Nam còn thấp, ngành dược Việt Nam chỉ mới sản xuất... biến kinh tế thì phản ứng của ngành dược trước chu kỳ kinh tế không có nhiều thay đổi Vì thế mà cổ phiếu của ngành dược còn gọi là cổ phiếu phòng thủ Ở bất cứ giai đoạn nào của chu kỳ kinh tế , nhà đầu tư đều có thể xem xét đầu tư vào chứng khoán ngành dược khi muốn lựa chọn vào danh mục đầu tư một loại cổ phiếu chứng khoán có tính ổn định cao II TỔNG QUAN VỀ NGÀNH DƯỢC VIỆT NAM 1 Tổng quan về tình... mại và phát triển của Liên hiệp quốc), ngành công nghiệp dược được phân theo 4 cấp độ:  Cấp độ 1: Hoàn toàn nhập khẩu  Cấp độ 2: Sản xuất được một số generic và đa số phải nhập khẩu  Cấp độ 3: Có công nghiệp dược nội địa sản xuất generic xuất khẩu được một số sản phẩm dược  Cấp độ 4: Sản xuất dược nguyên liệu và phát minh thuốc mới Theo đó, ngành công nghiệp dược Việt Nam đang phát triển ở cấp độ... cạnh những thuận lợi, ngành dược phải đối đầu với không ít khó khăn Thuận lợi: - Môi trường đầu tư: Việt Nam gia nhập WTO sẽ mang lại cho các ngành kinh tế nói chung và ngành dược nói riêng một môi trường đầu tư, kinh doanh thông thoáng, minh bạch và thuận lợi hơn; được tiếp cận với nhiều thị trường lớn, đa dạng với các điều kiện kinh doanh, cạnh tranh công bằng - Công nghệ: Ngành dược Việt Nam sẽ có... công ty dược Những thách thức chính cho các công ty dược đến từ bốn lĩnh vực  Đầu tiên, họ phải đối phó với sự cạnh tranh từ bên trong Các ngành công nghiệp dược phẩm hiện đang đại diện cho một môi trường cạnh tranh cao Người ta có thể phân biệt ba lớp cạnh tranh : Đầu tiên, rõ ràng, Big Pharma công ty cạnh tranh với nhau Mặc dù không phải tất cả các công ty dược phẩm hàng đầu bao gồm tất cả các phân . Hòa Tp.HCM, ngày 27-8-2011 PHÂN TÍCH NGÀNH DƯỢC 2 PHẦN MỘT : PHÂN TÍCH VĨ MÔ NGÀNH DƯỢC I.TỔNG QUAN NGÀNH DƯỢC THẾ GIỚI 3 1. Tổng quan ngành dược thế giới 4 2. Xu hướng 6. 5. Phân tích SWOT 35 PHẦN HAI: PHÂN TÍCH VI MÔ NGÀNH DƯỢC I. Ước tính giá trị ngành 39 II. Ước tính tỳ suất sinh lợi ngành 40 III So sánh với một số ngành 41 PHẦN BA: TRIỂN VỌNG NGÀNH DƯỢC. phiếu ngành Dược trong giai đoạn hiện nay 62 4 PHÂN TÍCH VĨ MÔ Đặc điểm ngành dược Thuận lợi- Hạn chế PHÂN TÍCH VI MÔ Định giá ngành