Đang tải... (xem toàn văn)
CÂU 3 PHÂN TÍCH RỦI RO KC VÀ RỦI RO TC Ở CÁC GIAI ĐOẠN TRONG CKS CỦA DOANH NGHIỆP GIAI ĐOẠN KHỞI SỰ Giai đoạn này thì rủi ro kinh doanh cao nhất là do Doanh nghiệp không chắc chắn về khả năng sản xu.
CÂU 3: PHÂN TÍCH RỦI RO KC VÀ RỦI RO TC Ở CÁC GIAI ĐOẠN TRONG CKS CỦA DOANH NGHIỆP - GIAI ĐOẠN KHỞI SỰ: * Giai đoạn rủi ro kinh doanh cao do: Doanh nghiệp không chắn khả sản xuất sản phẩm có hiệu hay khơng; sản phẩm có khách hàng tương lai chấp nhận hay không; chấp nhận, thị trường có tăng trưởng đến quy mơ hiệu đủ cho chi phí triển khai đưa sản phẩm thị trường không; tất điều đạt cơng ty có chiếm thị phần hay khơng? Dịng tiền lúc khởi âm, kết kinh doanh lỗ (EBIT Tài trợ nợ không được, tài trợ vốn cổ phần phát hành khơng Chỉ có nguồn tài trợ từ vốn mạo hiểm dám chấp nhận đầu tư vào doanh nghiệp khởi - GIAI ĐOẠN TĂNG TRƯỞNG Trong giai đoạn rủi ro kinh doanh có giảm so với giai đoạn khởi đầu Bởi lúc sản phẩm công ty chứng minh có số khách hàng chấp nhận sản phẩm này, công ty hữu thật không kế hoạch kinh doanh khái niệm sản phẩm trước Tuy nhiên, rủi ro kinh doanh cao suốt thời gian doanh số tăng trưởng nhanh Khác với giai đoạn khởi , công ty tập trung vào nghiên cứu, phát triển sản phẩm, dịch vụ, khai thác hội thị trường nhận diện tạo hội thay đổi công nghệ Vì giai đoạn này, doanh số bắt đầu tăng, dòng tiền mạnh nhiều so với giai đoạn trước…nhưng rủi ro kinh doanh cịn cao, cơng ty phải dựa vào rủi ro tài thấp nghĩa cơng ty nên dựa vào vốn cổ phần không nên sử dụng nợ - GIAI ĐOẠN BÃO HOÀ (SUNG MÃN) Trọng tâm chiến lược chuyển sang trì thị phần cải tiến hiệu hoạt động suốt thời kỳ Rủi ro kinh doanh giảm làm cho rủi ro tài tăng tương ứng qua việc sử dụng tài trợ nợ Tài trợ nợ thực tế dịng tiền chuyểnsang dương cách đáng kể, cho phép trả lãi lẫn vốn cho nợ vay Dòng tiền dương việc sử dụng tài trợ vốn vay làm khuyếch đại ROE Nghĩa giai đoạn cơng ty trả cổ tức cao so với giaiđoạn trước vòng đời công ty Như vậy, giai đoạn sung mãn rủi ro kinh doanh giảm xuống mức trung bình Điều cho phép giao dịch chấp nhận mức độ rủi ro tài nguồn tài trợ bao gồm lợi nhuận giữ lại cộng với nợ vay Nghĩa doanh nghiệp có sử dụng địn bẩy tài - GIAI ĐOẠN SUY THOÁI Rủi ro kinh doanh: rủi ro kinh doanh giai đoạn xem thấp giai đoạn Doanh nghiệp giai đoạn suy thối sản phẩm người tiêu dùng biết đến sản phẩm khơng cịn phù hợp với thị trường, nhu cầu sản phẩm giảm, đưa đến EBIT giảm giảm khơng phải tính bất ổn thị trường, quản lý, tiếp thị…, mà nội sản phẩm gây Nó quy luật tất yếu Như giai đoạn giai đoạn mà rủi ro kinh doanh gia tăng mà rủi ro có hệ thống Rủi ro tài chính: Do giai đoạn rủi ro kinh doanh thấp nên doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn có rủi ro tài cao Rủi ro tài cao có điều từ việc kết hợp sách chi trả cổ tức cao với việc sử dụng tài trợ nợ Triểm vọng tăng trưởng âm, nên thu nhập cổ phần có chiều hướng giảm dẫn đến sụt giảm mạnh giá cổ phiếu => tỷ số giá thu nhập thấp giảm dần Câu 5: Phân tích chiến lược tài giai đoạn CKS doanh nghiệp - GIAI ĐOẠN KHỞI SỰ: Quyết định đầu tư Ở giai đoạn khởi giai đoạn đưa sản phẩm thị trường Mục tiêu doanh nghiệp giai đoạn làm cách để đưa sản phẩm thị trường thị trường chấp nhận Nên khơng có ý tưởng sản phẩm nảy sinh đây, chưa thể mở rộng quy mô, chưa thể đưa thêm định đầu tư Doanh nghiệp định đầu tư vào dự án có NPV dương NPV dương chứng tỏ dự án đầu tư thành công tương lai Doanh nghiệp triển khai thành cơng đưa sản phẩm thị trường.Tuy nhiên, khả thành công dự án đầu tư nằm lý thuyết Vì vậy: Quyết định đầu tư khơng tồn giai đoạn thị trường sản phẩm chưa ổn định phát triển thêm sản phẩm Quyết định phân phối (Chính sách cổ tức): Do dịng tiền lúc khởi ln âm nên khơng có lợi nhuận để chia cổ tức cho cổ đơng Giai đoạn thực sách khơng chi trả cổ tức dịng tiền doanh nghiệp khởi âm mức cao giai đoạn lại cần nguồn tiền cho hội đầu tư có sẵn Vì vậy, khơng thể thực sách chi trả cổ tức giai đoạn Tóm lại, doanh nghiệp phải định sách chi trả cổ tức Quyết định tài trợ Cấu trúc vốn kết hợp nợ vốn cổ phần Tuy nhiên, giai đoạn đề nghị không vay nợ Do rủi ro kinh doanh cao giai đoạn, di kèm với phải định tài trợ có rủi ro tài thấp Tài trợ nợ không được, tài trợ vốn cổ phần phát hành khơng Chỉ có nguồn tài trợ từ vốn mạo hiểm dám chấp nhận đầu tư vào doanh nghiệp khởi - GIAI ĐOẠN TĂNG TRƯỞNG Quyết định đầu tư Doanh số công ty cao từ phát sinh dịng tiền mạnh nhiều so với giai đoạn khởi Công ty đầu tư thêm nhiều cho hoạt động phát triển thị trường, tiếp thị mở rộng thị phần đầu tư cần thiết khác để theo kịp mức độ hoạt động ngày gia tăng Có khác biệt giai đoạn khởi sang giai đoạn tăng trưởng ý đồ chiến lược công ty có thay đổi, suốt thời kỳ khởi hầu hết doanh nghiệp tập trung vào nghiên cứu phát triển giai đoạn đầu tư thêm nhiều cho hoạt động phát triển thị trường mở rộng thị phần Do đó, giai đoạn cần nhiều vốn chiến lược tài giai đoạn tập trung vào vấn đề thu hút vốn đầu tư Quyết định tài trợ Trước tiên, có chuyển hóa từ nhà đầu tư vốn mạo hiểm sang nhà đầu tư vốn cổ phần Nghĩa nhà đầu tư thay nhà đầu tư vốn mạo hiểm để tài trợ vốn cho doanh nghiệp giai đoạn Là vì, nhà đầu tư vốn mạo hiểm tài trợ vốn cho doanh nghiệp khởi sự, mục tiêu mà họ nhắm đến thặng dư thặng dư cao doanh nghiệp chuyển từ khởi sang tăng trưởng Ở giai đoạn nhà đầu tư vốn cổ phần người sẵn sàng để không mua lại toàn nguồn vốn mạo hiểm ban đầu mà cung cấp nguồn vốn cần thiết suốt thời kỳ tăng trưởng (Các nhà đầu tư thực đầu tư có rủi ro thấp so với nhà đầu tư vốn mạo hiểm, lúc sản phẩm doanh nghiệp chứng minh, nhiều có số khách hàng chấp nhận sản phẩm công ty, công ty hữu thực không kế hoạch kinh doanh Vì cơng ty tìm kiếm nhà đầu tư sở rộng để huy động vốn tài trợ cho công ty Mặc dù vậy, với đặc thù rủi ro kinh doanh cao, dù giảm bớt so với khởi giai đoạn khuyến nghị không nên tài trợ nợ Cấu trúc vốn tối ưu giai đoàn tài trợ hoàn toàn vốn cổ phần Công ty thu hút vốn đầu tư cách sau: * Thu hút vốn đầu tư thông qua việc sử dụng thị trường vốn * Thu hút vốn đầu tư cách phát hành đặc quyền : * Chia nhỏ cổ phần : Chia nhỏ cổ phần việc chia cổ phần nhiều phần nhỏ Về mặt lý thuyết việc chia nhỏ cổ phần không làm thay đổi giá trị công ty Cách làm tạo khả để thu hút thêm nguồn vốn cổ phần vào cơng ty Quyết định phân phối (Chính sách cổ tức) Tiền mặt kinh doanh phát sinh dùng cho tái đầu tư vào hoạt động kinh doanh, kết tỷ lệ chi trả cổ tức thấp Một sách chi trả cổ tức thấp với tỷ lệ chi trả danh nghĩa Doanh số giai đoạn có gia tăng so với giai đoạn khởi từ làm phát sinh dịng tiền mạnh nhiều so với giai đoạn khởi Tuy nhiên, giai đoạn công ty phải đầu tư thêm nhiều vào hoạt động phát triển thị trường mở rộng thị phần đầu tư cần thiết để theo kịp mức độ hoạt động kinh doanh ngày gia tăng, tức doanh nghiệp cần vốn hay nói cách khác tiền mặt kinh doanh phát sinh cần cho tái đầu tư lý dẫn đến kết chi trả cổ tức thấp (điều không làm cho nhà đầu tư vốn cổ phần bận tâm chủ yếu thu nhập mà nhà đầu tư mong đợi thặng dư cổ tức Quyết định tài lúc thể rõ định để tối đa hóa giá trị cơng ty GIAI ĐOẠN SUNG MÃN Quyết định đầu tư Khi bước vào giai đoạn sung mãn, cơng ty cần có điều chỉnh đánh kể trọng tâm việc quản lý Nếu trước đây, giai đoạn tăng trưởng, cơng ty trọng nhằm vào tăng trưởng tồn thể thị trường lẫn chiếm giữ thị phần ngày mở rộng đây, giai đoạn sung mãn, công ty cần tập trung nhiều vào việc trì doanh số đạt Điều có nghĩa cần có thay đổi phương thức quản lý nhân tố thành cơng chủ yếu trước khơng cịn liên quan đến thời kỳ doanh số ổn định Nhiều cơng ty thấy điều hành giai đoạn chuyển tiếp từ khởi sang tăng trưởng, tương đối người thành công việc chuyển từ giai đoạn tăng trưởng sang giai đoạn sung mãn vịng đời sản phẩm Vì vậy, có ích thay đổi thực cấp giám đốc cấp cao thời điểm thích hợp giai đoạn chuyển tiếp này, điều làm tăng tốc thay đổi đòi hỏi cung cách quản lý Điều quan trọng cơng ty tự kéo dài vịng đời hoạt động cách thiết lập danh mục đầu tư thích hợp sản phẩm phạm vi ngành, để cơng ty tiếp tục tăng trưởng sản phẩm bước vào giai đoạn sung mãn Một cách tránh tính tốn sai lầm tai hại giai đoạn phát triển sản phẩm nghiên cứu thị trường sản phẩm theo phương thức phân đọan lũy tiến theo toàn thể thị trường Như vậy, nhiều sản phẩm, tìm thấy mảng thị trường rõ ràng sung mãn phần khác cho thấy tất dấu hiệu tốc độ tăng trưởng gia tăng Nếu nhận diện mảng thị trường khác này, thực hiệc chiến lược cạnh tranh thích hợp để tối đa hóa giá trị dài hạn cơng ty Quyết định tài trợ Chiến lược công ty bước vào giai đoạn sung mãn bao gồm việc trì thị phần cải tiến hiệu hoạt động suốt thời kỳ Điều làm cho việc chuyển tiếp tăng trưởng sung mãn khó quản lý Tuy nhiên, rủi ro kinh doanh giảm làm cho rủi ro tài tăng tương ứng qua việc sử dụng tài trợ nợ Tài trợ nợ hữu dụng dịng tiền chuyển sang dương cách đáng kể, cho phép trả lãi lẫn vốn cho nợ vay Dòng tiền dương việc sử dụng tài trợ vốn vay làm khuyếch đại tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu Như mối tương quan nghịch rủi ro kinh doanh rủi ro tài xác nhận chiến lược giảm thiểu rủi ro kinh doanh bù trừ gia tăng rủi ro tài qua việc huy động tài trợ nợ Một thay đổi chiến lược tài từ tài trợ hoàn toàn bẳng vốn cổ phần sang kết hợp với tỷ trọng ngày tăng tài trợ nợ làm tăng đáng kể giá trị cho cổ đông công ty sung mãn Chính sách cổ tức a) Chính sách phân phối cổ tức cao ... Như giai đoạn giai đoạn mà rủi ro kinh doanh gia tăng mà rủi ro có hệ thống Rủi ro tài chính: Do giai đoạn rủi ro kinh doanh thấp nên doanh nghiệp sử dụng nguồn vốn có rủi ro tài cao Rủi ro tài. .. lại cộng với nợ vay Nghĩa doanh nghiệp có sử dụng địn bẩy tài - GIAI ĐOẠN SUY THỐI Rủi ro kinh doanh: rủi ro kinh doanh giai đoạn xem thấp giai đoạn Doanh nghiệp giai đoạn suy thối sản phẩm người... chiến lược tài giai đoạn CKS doanh nghiệp - GIAI ĐOẠN KHỞI SỰ: Quyết định đầu tư Ở giai đoạn khởi giai đoạn đưa sản phẩm thị trường Mục tiêu doanh nghiệp giai đoạn làm cách để đưa sản phẩm thị