Đang tải... (xem toàn văn)
cac nguon von tai tro cua DN
CÁC NGU N TÀI TR V N C A DOANH NGHI P XÂY D NG NÓI CHUNGỒ Ợ Ố Ủ Ệ Ư VÀ Đ C ĐI M C A CÁC NGU N TÀI TRẶ Ể Ủ Ồ Ợ I. Ngu n tài tr dài h nồ ợ ạ Căn c vào ph m vi huy đ ng, các ngu n tài tr nhu c u đ u t dài h n c a doanhứ ạ ộ ồ ợ ầ ầ ư ạ ủ nghi p xây d ng chia thành: Ngu n tài tr bên trong ( ngu n n i sinh) và ngu n tàiệ ự ồ ợ ồ ộ ồ tr bên ngoài( ngo i sinh).ợ ạ 1. Ngu n tài tr bên trong:ồ ợ Ngu n huy đ ng v n bên trong là ngu n v n có th huy đ ng đ c vào đ u t tồ ộ ố ồ ố ể ộ ượ ầ ư ừ tài chính ho t đ ng c a b n thân doanh nghi p ngoài s v n ch s h u b ra banạ ộ ủ ả ệ ố ố ủ ở ữ ỏ đ u. Ngu n v n bên trong th hi n kh năng t tài tr c a doanh nghi p. Ngu nầ ồ ố ể ệ ả ự ợ ủ ệ ồ v n bên trong doanh nghi p xây d ng th ng bao g m:ố ệ ự ườ ồ L i nhu n đ l i: hàng năm doanh nghi p có th s d ng m t ph n l i nhu n sauợ ậ ể ạ ệ ể ử ụ ộ ầ ợ ậ thu đ b sung tăng v n, t đáp ng nhu c u đ u t tăng tr ng c a doanhế ể ổ ố ự ứ ầ ầ ư ưở ủ nghi p.ệ Kho n kh u hao tài s n c đ nh:ả ấ ả ố ị Ti n trích kh u hao tài s n c đ nh (TSĐC) ch y u dung đ tái s n xu t ginề ấ ả ố ị ủ ế ể ả ấ ả đ n TSCĐ. Tuy nhiên do th i gian s d ng c a các TSCĐ th ng r t dài, ph i sauơ ờ ử ụ ủ ườ ấ ả nhi u năm m i c n thay th đ i m i; trong khi hàng năm doanh nghi p đ u tínhề ớ ầ ế ổ ớ ệ ề kh u hao và ti n kh u hao đ c tích lũy l i. Vì v y, trong khi ch a có nhu c uấ ề ấ ượ ạ ậ ư ầ thay th TSCĐ cũ, các doanh nghi p có th s d ng ti n kh u hao đó đ đáp ngế ệ ể ử ụ ề ấ ể ứ nhu c u đ u t tăng tr ng c a mình.ầ ầ ư ưở ủ Ngoài hai ngu n trên, các doanh nghi p còn có th huy đ ng m t s ngu n v n bênồ ệ ể ộ ộ ố ồ ố trong khác,nh ti n nh ng bán tài s n v t t không c n dung, ho c kho n thuư ề ượ ả ậ ư ầ ặ ả nh p ròng v thanh lý tài s n c đ nh đ đáp ng nhu c u ngu n v n d u t dàiậ ề ả ố ị ể ứ ầ ồ ố ầ ư h n c a mình.ạ ủ NGU N TÀI TR BÊN NGOÀIỒ Ợ A)Vay dài h n ngân hàngạ Khái ni mệ : Là hình th c doanh nghi p huy đ ng v n b ng cách đi vay Ngân hàngứ ệ ộ ố ằ d i d ng m t h p đ ng tín d ng và doanh nghi p ph i hoàn tr kho n ti n vay theoướ ạ ộ ợ ồ ụ ệ ả ả ả ề l ch trình đã tho thu nị ả ậ Đ c đi m:ặ ể Vay dài h n đ c hoàn tr vào nh ng th i h n đ nh kỳ v i nh ng kho nạ ượ ả ữ ờ ạ ị ớ ữ ả ti n b ng nhau - s hoàn tr d n kho n ti n vay bao g m c g c và lãi.ề ằ ự ả ầ ả ề ồ ả ố Lãi su t tuỳ thu c vào th a thu n gi a ng i vay và ngân hàng: lãi su t c đ nhấ ộ ỏ ậ ữ ườ ấ ố ị ho c lãi su t th n i.ặ ấ ả ổ u đi mư ể : - linh ho t ng i vay có th thi t l p l ch trình tr n phù h p v i dòngạ ườ ể ế ậ ị ả ợ ợ ớ ti n thu nh p c a mìnhề ậ ủ - chi phí s d ng th p và đ c tính chi phí h p lý khi tính thu TNDNử ụ ấ ượ ợ ế Công th c tính giá tr t ng lai c a ti nứ ị ươ ủ ề (1 + i) n-1 Fi F = A x A = i (1 + i) n-1 Trong đó F: giá tr t ng lai c a kho n ti n vayị ươ ủ ả ề A: Kho n ti n tr n hàng nămả ề ả ợ n: s năm vay nố ợ i: lãi su t c a 1 chu kỳấ ủ B)C phi u th ngổ ế ườ Đ c tr ngặ ư : là ch ng ch xác nh n quy n s h u trong công ty cho phép ng i n mứ ỉ ậ ề ở ữ ườ ắ gi nó đ c h ng nh ng quy n l i thông th ng trong công tyữ ượ ưở ữ ề ợ ườ C phi u đ c phát hành b i công ty c ph n, nó là ph ng ti n đ hình thành v nổ ế ượ ở ổ ầ ươ ệ ể ố ch s h u ban đ u và huy đ ng tăng thêm v n ch s h u c a công ty trong quá trìnhủ ở ữ ầ ộ ố ủ ở ữ ủ ho t đ ng.ạ ộ Các quy n c a c đông trong công tyề ủ ổ - Quy n đ i v i tài s n và phân chia thu nh p c a công ty nh ng v trí sau cùngề ố ớ ả ậ ủ ư ở ị - Quy n tham gia ki m soát và đi u khi n các công vi c c a công ty thông qua đ iề ể ề ể ệ ủ ạ di n c a h là h i đ ng qu n trệ ủ ọ ộ ồ ả ị - Quy n ki m tra s sách k toánề ể ổ ế - Quy n u tiên mua c ph n m iề ư ổ ầ ớ Đ phát hành c phi u th ng có 03 hình th c phát hành:ể ổ ế ườ ứ - Dành quy n u tiên đ t mua cho c đôngề ư ặ ổ - Chào bán c phi u cho ng i th 3ổ ế ườ ứ - Phát hành r ng rãi ra công chúngộ L i th huy đ ng b ng c phi uợ ế ộ ằ ổ ế - Tăng v n đt dai h n mà không ph i tr phí s d ng v n và có th không phân chiaố ư ạ ả ả ử ụ ố ể l i nhu n n u l ho c lãi ítợ ậ ế ỗ ặ - Không ph i hoàn tr g c theo kỳ h n c đ nh.ả ả ố ạ ố ị - Tăng v n ch s h u làm h s n gi mố ủ ở ữ ệ ố ợ ả B t l i huy đ ng b ng c phi uấ ợ ộ ằ ổ ế - Phân chia quy n b phi u và ki m soát công ty cho nh ng c đông m iề ỏ ế ể ữ ổ ớ - Chia s quy n phân ph i l i nhu n cho c đông m iẻ ề ố ợ ậ ổ ớ - L i t c c ph n không đ c tr vào thu nh p ch u thuợ ứ ổ ầ ượ ừ ậ ị ế Quy n u tiên mua c phi u m i c a c đôngề ư ổ ế ớ ủ ổ Quy n này nh m b o v :ề ằ ả ệ Quy n ki m soát c a c đông hi n hànhề ể ủ ổ ệ Tránh s thi t h i v s t giá c phi u trên th tr ng phát hành.ự ệ ạ ề ụ ổ ế ị ườ M t s công th c khi phát hành c phi u m i theo quy n nàyộ ố ứ ổ ế ớ ề S l ng cp m i c n ph hành = s ti n c n huy đ ng/ giá ghi bán m t cpố ượ ớ ầ ố ề ầ ộ ộ S ch ng quy n = S cp cũ/s cp m iố ứ ề ố ố ớ Tr giá cp sau phhành(theo lý thuy t) = T ng giá tr tt c a tb cp/S l ng cp trên ttị ế ổ ị ủ ộ ố ượ Gtr m t ch ng quy n = (tr giá cp sau phhành – Giá bán u đãi 1 cp)/S cp cũ c nị ộ ứ ề ị ư ố ầ thi t đ mua c phi u m iế ể ổ ế ớ C) C phi u u đãiổ ế ư Đ c tr ng:ặ ư là ch ng ch xác nh n quy n s h u trong công ty c ph n, có nh ng đ cứ ỉ ậ ề ở ữ ổ ầ ữ ặ đi m gi ng nh c ph n th ng ngoài ra nó còn đ c h ng m t s quỳên l i sau:ể ố ư ổ ầ ườ ượ ưở ộ ố ợ - u ti n v c t c và thanh toán khi thanh lý công tyƯ ế ề ổ ứ - Tích lu c t cỹ ổ ứ - L đ c chuy n sang năm ti p theoỗ ượ ể ế - Trong tr ng h p doanh nghi p g p khó khăn không tr đ c c t c thì các c đôngườ ợ ệ ặ ả ượ ổ ứ ổ c a c phi u u tiên có th đ c quy n b phi u.ủ ổ ế ư ể ượ ề ỏ ế C phi u u đãi là lo i ch ng khoán trung tính, v a có đ c tính gi ng cp th ng vàố ế ư ạ ứ ừ ặ ố ườ trái phi u:ế Gi ng c phi u th ng:ố ổ ế ườ Cùng th hi n quy n s h u đ i v i ctyể ệ ề ở ữ ố ớ Không có th i gian đáo h nờ ạ L i t c c ph n u đãi không đ c gi m tr tính thu thu nh pợ ứ ổ ầ ư ượ ả ừ ế ậ L i t c c phi u đ c tr hàng năm trong nhi u nămợ ứ ổ ế ượ ả ề Gi ng trái phi u:ố ế L i t c u đãi đ c tr theo m t m c c đ nhợ ứ ư ượ ả ộ ứ ố ị V c b n thì c đông không có quy n bi u quy t.ề ơ ả ổ ề ể ế Có m nh giá và l i t c c ph n là t l ph n trăm so v i m nh giáệ ợ ứ ổ ầ ỉ ệ ầ ớ ệ L i t c c ph n đ c u tiên nh n tr c c ph n th ng nh ng sau trái phi uợ ứ ổ ầ ượ ư ậ ướ ổ ầ ườ ư ế L i th khi huy đ ngợ ế ộ - B t bu c ph i tr c t c nh ng không nh t thi t ph i tr đúng h nắ ộ ả ả ổ ứ ư ấ ế ả ả ạ - Tăng đ c v n ch s h u nh ng khi b san s quy n lãnh đ oượ ố ủ ở ữ ư ị ẻ ề ạ B t l i khi huy đ ngấ ợ ộ - L i t c th ng cao h n trái phi uợ ứ ườ ơ ế - L i t c c phi u u đãi không đ c tr vào thu nh p ch u thuợ ứ ổ ế ư ượ ừ ậ ị ế D) Trái phi u Công tyế Trái phi u cty là ch ng ch vay v n do cty phát hành, th hi n nghĩa v và s cam k tế ứ ỉ ố ể ệ ụ ự ế c a Công ty thanh toán s l i t c và ti n vay vào nh ng th i đi m xác đ nh cho tráiủ ố ợ ứ ề ữ ờ ể ị ch .ủ L i th c a trái phi u công tyợ ế ủ ế - L i t c c đ nh xác đ nh đ c tr cợ ứ ố ị ị ượ ướ - Chi phí phát hành th pấ - M c đ r i ro th pứ ộ ủ ấ - Không b phân chia quy n ki m soát khi huy đ ng thêm v nị ề ể ộ ố - Doanh nghi p có th ch đ ng đi u hành v n linh ho tệ ể ủ ộ ề ố ạ Trái phi u có th chuy n đ i thành c phi u trong m t s đi u ki n nh t đ nhế ể ể ổ ổ ế ộ ố ề ệ ấ ị B t l i c a trái phi u công tyấ ợ ủ ế - Ph i tr c t c c đ nh và đúng kỳ h nả ả ổ ứ ố ị ạ - Làm tăng h s n c a doanh nghi pệ ố ợ ủ ệ S khác bi t ch y u gi a c phi u và trái phi uự ế ủ ế ữ ổ ế ế C phi uổ ế Trái phi uế 1. Phát hành tăng v n ch s h uố ủ ở ữ Tăng v n vay dài h nố ạ 2. Không đ c rút v n ch chuy nượ ố ỉ ể nh ngượ Có th i gian xác đ nh tr g cờ ị ả ố 3. C t c ph thu c vào k t quổ ứ ụ ộ ế ả KD L i t c không ph thu c vào KQKDợ ứ ụ ộ 4. C đông là ch s h u Cty cóổ ủ ở ữ quy nề qu n lý, ch u r i roả ị ủ Trái ch là ng i cho vay, không thamủ ườ giá qu n lý, không ch u r i roả ị ủ 5. Cty c ph nổ ầ Cty c ph n, Cty TNHH, DN nhà n cổ ầ ướ đ cượ quy n phát hànhề E)Thuê tài s nả Thuê tài s n là m t h p đ ng tho thu n gi a hai bên, trong đó ng i thuê đ cả ộ ợ ồ ả ậ ữ ườ ượ quy n s d ng tài s n và ph i tr ti n thuê theo th i h n hai bên tho thu n; ng iề ử ụ ả ả ả ề ờ ạ ả ậ ườ cho thuê là ng i s h u và nh n đ c ti n thuê.ườ ở ữ ậ ượ ề Có hai ph ng th c giao d ch: Thuê v n hành và thuê tài chính.ươ ứ ị ậ Thuê v n hànhậ Có 03 đ c tr ng ch y u:ặ ươ ủ ế Th i h n thuê ng n so v i đ i s ng h u ích c a tài s nờ ạ ắ ớ ờ ố ữ ủ ả Ng i cho thuê ch u trách nhi m b o trì, b o hi m, thu tài s n và m i r i ro thi tườ ị ệ ả ả ể ế ả ọ ủ ệ h i v tài s nạ ề ả Th ng thì ng i thuê có quy n hu ngang h p đ ngườ ườ ề ỷ ợ ồ Chi phí thuê th p h n nhi u t ng giá tr tài s n do đó khi k t thúc h p đ ng, ch sấ ơ ề ổ ị ả ế ợ ồ ủ ở h u có th bán ho c gia h n cho thuê tài s n đó.ữ ế ạ ạ ả Thuê tài chính Đ phân bi t thuê tài chính:ể ệ Theo IASC có 4 tiêu chu n:ẩ Quy n s h u đ c chuy n giao cho ng i thuê khi k t thúc h p đ ngề ở ữ ượ ể ườ ế ợ ồ H p đ ng có quy đ nh quy n ch n mua tài s n thuê khi k t thúc h p đ ng v i giá th pợ ồ ị ề ọ ả ế ợ ồ ớ ấ h n giá tr tài s n thuê t i th i đi m k t thúc h p đ ngơ ị ả ạ ờ ể ế ợ ồ Th i gian c a HĐ thuê chi m ph n l n th i gian h u d ng c a tài s nờ ủ ế ầ ớ ờ ữ ụ ủ ả Giá tr hi n t i c a toàn b ti n thuê t i thi u do ng i thuê tr ph i l n h n ho cị ệ ạ ủ ộ ề ố ể ườ ả ả ớ ơ ặ b ng giá tr th tr ng c a tài s n th i đi m h p đ ngằ ị ị ườ ủ ả ờ ể ợ ồ Theo Vi t nam có 4 đi u ki n:ệ ề ệ Chuy n quy n s h u tài s n khi k t thúc h p đ ng ho c ti p t c thuêể ề ở ữ ả ế ợ ồ ặ ế ụ Trong HĐ có quy đ nh bên thuê đ c quy n mua theo giá danh nghĩa th p h n giá trị ượ ề ấ ơ ị th c t c a tài s n thuê t i th i đi m mua l iự ế ủ ả ạ ờ ể ạ Th i h n cho thuê m t tài s n ít nh t ph i b ng 60% th i gian c n thi t đ kh u haoờ ạ ộ ả ấ ả ằ ờ ầ ế ể ấ tài s n thuêả T ng s ti n thuê tài s n ph i t ng đ ng giá tr tài s n thuê t i th i đi m ký h pổ ố ề ả ả ươ ươ ị ả ạ ờ ể ợ đ ngồ Khác bi t gi a thuê v n hành và thuê tài chính:ệ ữ ậ Đi m l i s d ng thuê tài chínhể ợ ử ụ Không ph i t p trung t c th i m t l ng v n l n đ mua tài s nả ậ ứ ờ ộ ượ ố ớ ể ả S d ng hình th c bán và tái thuê giúp DN có thêm v n l u đ ng KDử ụ ứ ố ư ộ Đi m b t l i: Chi phí s d ng v n m c đ t ng đ i cao so v i tín d ng thôngể ấ ợ ử ụ ố ở ứ ộ ươ ố ớ ụ th ngườ Khi quy t đ nh thuê tài chính doanh nghi p c n tính NPV và IRR c a d án và l aế ị ệ ầ ủ ự ự ch n ph ng án nà có NPV l n nh t(tiêu chu n có tính u tiên nh t) đ ng th i IRRọ ươ ớ ấ ẩ ư ấ ồ ờ n u IRR l n h n không thì d án đ c ch n.ế ớ ơ ự ượ ọ II. Ngu n tài tr ng n h nồ ợ ắ ạ 1)Tín d ng th ng m iụ ươ ạ Khái ni mệ : TDTM tài tr thông qua vi c bán tr ch m c a nhà cung c p đ có v t tợ ệ ả ậ ủ ấ ể ậ ư hàng hoá ph c v s n xu t kinh doanhụ ụ ả ấ Công c đ th c hi n là: là kỳ phi u và h i phi uụ ể ự ệ ế ố ế u đi m:ư ể - Giúp doanh nghi p gi i quy t tình tr ng thi u v n ng n h nệ ả ế ạ ế ố ắ ạ - Thu n l i v i doanh nghi p có quan h th ng xuyên v i nhà cungậ ợ ớ ệ ệ ườ ớ c pấ - Ng i cho vay có th d dàng mang ch ng t này đ n chi t kh u t iườ ể ễ ứ ừ ế ế ấ ạ ngân hàng khi ch a đ n h n thanh toánư ế ạ Chi phí c a tín d ng th ng m iủ ụ ươ ạ T l chi t kh uỷ ệ ế ấ 360 T l chi phíỷ ệ = x 1-%chi t kh uế ấ S ngày mua ch u-th i gian h ng chi t kh uố ị ờ ưở ế ấ N tích lũy: là kho n tài tr mi n phí cho doanh nghi pợ ả ợ ễ ệ 2) Tín d ng ng n h nụ ắ ạ