w Bộ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGUYỄN TẤT THÀNH TRẦN THỊ BÍCH TRUYỀN Dự BÁO XU HƯỚNG GIÁ C HỬNG KHOÁN DựA TRÊN CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH-NGHIÊN cứu THỰC NGHIỆM ĐỐI VỚI CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC sĩ KINH TÉ Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2020 w Bộ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGUYỄN TẤT THÀNH TRẦN THỊ BÍCH TRUYỀN Dự BÁO XU HƯỚNG GIÁ CHỨNG KHỐN DựA TRÊN CÁC CHỈ SĨ TÀI CHÍNH-NGHIÊN cứu THỰC NGHIỆM ĐỐI VỚI CÁC CƠNG TY NIÊM YÉT TẠI VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài Ngân hàng Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC sĩ KINH TÉ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HOC: TS Nguyễn Đình Hùng Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2020 LỜI CAM ĐOAN Tác giả xin cam đoan luận văn thạc sĩ kinh tế “Dự báo xu hướng giá chứng khoán dựa số tài chính-Nghiên cứu thực nghiệm đoi với công ty niêm yết Việt Nam ” cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, với hồ trợ từ người hướng dẫn khoa học TS Nguyền Đình Hùng Nội dung, kết nghiên cứu luận văn hoàn toàn trung thực dựa theo số liệu thu thập Các tài liệu, đoạn trích dẫn sử dụng luận văn dần nguồn có độ xác cao phạm vi hiểu biết tác giã TP Hồ Chí Minh, tháng 02 năm 2020 Tác giả luận văn TRẦN THỊ BÍCH TRUYỀN II MỤC LỤC TRANG BÌA PHỤ LỜI CAM ĐOAN I MỤC LỤC II DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIÉT TẮT IV DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU V DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC VI PHẦN MỞ ĐÀU 1 Sự cần thiết đề tài nghiên cím .1 Mục tiêu nghiên cứu Câu hòi nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Ý nghĩa giới hạn nghiên cíni Ket cấu luận văn: CHƯƠNG 1: Cơ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TÔNG QUAN CÁC NGHIÊN cứu TRƯỚC 1.1 Cơ sở lý thuyết 1.2 Tơng quan nghiên cíni có liên quan tiước 25 CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP VÀ KÉT QUẢ NGHIÊN cứu 32 2.1 Phương pháp mơ hình nghiên cứu 32 2.2 Ket nghiên círu 35 Ill 2.2.1 Thống kê mô tả 35 2.2.2 Phân tích tương quan biến 37 2.2.3 Phân tích hồi quy tuyến tính 38 2.2.4 Thảo luận kết nghiên cíni 41 CHƯƠNG 3: KÉT LUẬN VÀ KIÉN NGHỊ 43 3.1 Kết luận 43 3.2 Kiến nghị 44 3.2.1 Hạn chếcủa nghiên cíni 44 3.2.2 Đe xuất hướng nghiên cím 46 TÀI LIỆU THAM KHẢO 51 DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIÉT TẮT > Tiếng Việt HSX : Sờ Giao dịch Chứng khốn TP Hồ Chí Minh HNX : Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội DN : Doanh nghiệp DNNY : Doanh nghiệp niêm yết TTCK : Thị trường chứng khoán BCTC : Báo cáo tài > Tiếng Anh ROA : Return on Asssets ROE : Return on Equity ROI : Return on investment V DANH MỤC • CÁC BẢNG BIÊU Bảng Trang Bảng 2.1: Thống kê mơ tả biến nghiên cím 36 Bảng 2.2: Hệ số tương quan biến 37 Bảng 2.3: Kiêm định Hausman 38 Bảng 2.4: Bảng kết hồi quy ban đầu (FEM) 39 Bảng 2.5: Bảng kiêm định Modified Wald cho phương sai thay đôi 39 Bảng 2.6: Kiêm định Wooldrige cho tượng tự tương quan 40 Bảng 2.7: Ket hồi quy tuyến tính hiệu chinh 41 VI DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC Phụ lục 2.1: Thống kê mô tả biến nghiên cứu 54 Phụ lục 2.2: Hệ số tương quan biến 54 Phụ lục 2.3: Kiêm định Hausman 54 Phụ lục 2.4: Bảng kết hồi quy ban đầu (FEM) 55 Phụ lục 2.5: Kiêm định Modified Wald cho phương sai thay đôi 55 Phụ lục 2.6: Kiêm định Wooldrige cho tượng tự tương quan .55 Phụ lục 2.7: Ket hồi quy tuyến tính hiệu chinh 56 PHẦN MỞ ĐẢƯ Sự cần thiết đề tài nghiên cứu Nghiên círu biến động giá cô phiếu coi nhiệm vụ quan trọng giới tài thị trường chứng khoán mà nhiều nhà nghiên cứu từ nhiều kỷ trước cố gắng xác định yếu tố ảnh hường đến giá cô phiếu, đằng sau thay đôi giá cả, cố gắng nghiên cím chất yếu tố đê hiêu rõ tác động cùa giá phiếu, ví dụ nhà đầu tư quan tâm đến giá phiếu giá yếu tố ảnh hưởng đến định việc mua bán Có nhiều yeu tố có thê tác động đến giá phiếu thị trường tài chính, chúng thay đơi sức mạnh có thê có ảnh hưởng ư'r yếu tố sang yeu tố khác tò thị trường đến thị trường theo chuỗi thời gian Dự báo xu hướng giá chứng khoán chù đề thảo luận nhiều tranh luận nhiều nghiên cứu thực nghiệm thuộc lĩnh vực tài Hầu hết nghiên cứu, thời gian qua chímg minh tồn cùa thành phần dự báo xu hướng giá chứng khốn như: Cơ tức/giá phiếu (DP), Thu nhập/Giá cô phiếu (EPS), Giá trị sô sách/Giá phiếu (BP), chi số tài khác (Campbell 1987; Fama and French 1988, 1989; Campbell and Shiller 1988; Ferson and Harvey 1991; Lewellen 2004; Campbell and Yogo 2006; Pastor and Stambaugh 2009; Hjalmarsson 2010; Rapach, Strauss and Zhou 2010; Ferreira and Santa-Clara 2011; Dangl and Hailing 2012; Rapach, Strauss and Zhou 2013) Hau het nghiên cím kết luận tỷ lệ DP, EPS BP dự báo đirợc xu hướng giá thị trường chứng khoán, nghiên cứu sử dụng liệu hr Hoa Kỳ từ thị trường chứng khoán quốc tế khác Nhiều nghiên cứu thực năm gần nhằm xác định yếu tố tác động đen thay đơi giá chứng khốn nhiều quốc gia Tại Việt Nam, số nghiên cứu yếu tố tác động đến giá cô phiếu thực Sờ Giao dịch Chứng khốn TP Ho Chí Minh (HSX), Sở Giao dịch Chứng khốn Hà Nội (HNX) Tuy nhiên, có nghiên círu sử dụng số tài nội nghiên cứu phạm vi thời gian số liệu đầy đủ Qua phân tích cho thấy việc nghiên cứu dự báo xu hướng giá clứrng khoán dựa chi số tài khác chi số thực nghiệm mức độ công ty cần thiết, tác giả chọn đề tài “Dự báo xu hướng giá chứng khoán dựa so tài - Nghiên cứu thực nghiệm đoi với công ty niêm yết Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu Xây dựng mơ hình dự báo xu hướng giá chứng khoán dựa chi sổ tài cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Câu hỏi nghiên cứu - Xu hướng giá chứng khốn cơng ty có thê dự báo chi số tài hay khơng? Mức độ xác cùa dự báo nào? Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đoi tượng nghiên cứu: Moi quan hệ giá chứng khốn chi số tài cùa cơng ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Phạm vi nghiên cứu: Các công ty niêm yết Sờ giao dịch chứng khốn TP.HỒ chí Minh Sờ giao dịch clứmg khoán Hà Nội Thời gian nghiên cứu: Tìr năm 2010 đến năm 2018 Phương pháp nghiên cứu Sừ dụng phương pháp định lượng, liệu thu thập thông qua báo cáo công bố cùa công ty niêm yết đưa vào mơ hình ưrơng quan đê xác định mơ hình, sau đánh giá xác định mức độ xác dự báo mơ hình Ý nghĩa giói hạn nghiên cứu Ỷ nghĩa lý luận • Ke thừa tơng hợp nghiên cím trước với sử dụng lý thuyết có liên quan đê xác lập mơ hình nghiên cím bối cảnh Việt Nam ... nghiên cứu dự báo xu hướng giá clứrng khoán dựa chi số tài khác chi số thực nghiệm mức độ công ty cần thiết, tác giả chọn đề tài ? ?Dự báo xu hướng giá chứng khoán dựa so tài - Nghiên cứu thực nghiệm. .. đoi với công ty niêm yết Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu Xây dựng mơ hình dự báo xu hướng giá chứng khoán dựa chi sổ tài cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Câu hỏi nghiên cứu - Xu hướng. .. thạc sĩ kinh tế ? ?Dự báo xu hướng giá chứng khoán dựa số tài chính- Nghiên cứu thực nghiệm đoi với công ty niêm yết Việt Nam ” cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, với hồ trợ từ người hướng dẫn khoa