1ThS. Nguy n Thanh Huy nễ ề Chương 3: THỜI GIÁ CỦA TIỀN, TỶ SUẤT SINH Chương 3: THỜI GIÁ CỦA TIỀN, TỶ SUẤT SINH LỜI VÀ RỦI RO LỜI VÀ RỦI RO 3.1. 3.1. Thời giá của tiền Thời giá của tiền 3.2. 3.2. Tỷ suất sinh lời và rủi ro Tỷ suất sinh lời và rủi ro 2ThS. Nguy n Thanh Huy nễ ề 3.1.1 Lãi đơn, lãi kép và lãi suất hiệu dụng 3.1.1 Lãi đơn, lãi kép và lãi suất hiệu dụng 3.1.1.1 Lãi đơn 3.1.1.1 Lãi đơn - Khái niệm: là phương pháp tính lãi mà số tiền lãi được xác - Khái niệm: là phương pháp tính lãi mà số tiền lãi được xác định trên một số vốn gốc theo một mức lãi suất nhất định không định trên một số vốn gốc theo một mức lãi suất nhất định không dựa trên sự ghép lãi của kỳ trước vào gốc để tính lãi kỳ tiếp theo dựa trên sự ghép lãi của kỳ trước vào gốc để tính lãi kỳ tiếp theo - Công thức: SI = P - Công thức: SI = P o o x r x n x r x n Trong đó: P Trong đó: P o o : số vốn gốc : số vốn gốc r: lãi suất r: lãi suất n: số kỳ tính lãi n: số kỳ tính lãi 3.1 Thời giá của tiền 3ThS. Nguy n Thanh Huy nễ ề  Ví dụ: Ví dụ: Ông A gửi ngân hàng số tiền 100 trđ với Ông A gửi ngân hàng số tiền 100 trđ với lãi suất 10%/năm, thời hạn 5 năm. Cuối lãi suất 10%/năm, thời hạn 5 năm. Cuối mỗi năm gửi tiền ông A rút lãi ra tiêu. Hỏi mỗi năm gửi tiền ông A rút lãi ra tiêu. Hỏi sau 5 năm, số tiền lãi ông A nhận được là sau 5 năm, số tiền lãi ông A nhận được là bao nhiêu? bao nhiêu? Đáp số: 50 trđ Đáp số: 50 trđ 4ThS. Nguy n Thanh Huy nễ ề 3.1.1.2 Lãi kép: 3.1.1.2 Lãi kép: - Khái niệm: là phương pháp tính lãi mà số tiền lãi được xác - Khái niệm: là phương pháp tính lãi mà số tiền lãi được xác định trên cơ sở sự ghép lãi của kỳ trước vào số vốn gốc để định trên cơ sở sự ghép lãi của kỳ trước vào số vốn gốc để tính lãi kỳ tiếp theo tính lãi kỳ tiếp theo - Công thức: - Công thức: CI = P CI = P o o [(1 + r) [(1 + r) n n – 1] – 1] Trong đó: Trong đó: CI là lãi kép (Compounded Interest) CI là lãi kép (Compounded Interest) 5ThS. Nguy n Thanh Huy nễ ề * Ví dụ: Một người gửi Ngân hàng số tiền * Ví dụ: Một người gửi Ngân hàng số tiền 100tr VND, thời hạn 6 tháng, lãi suất là 100tr VND, thời hạn 6 tháng, lãi suất là 12%/năm. Tính số tiền lãi theo 2 phương 12%/năm. Tính số tiền lãi theo 2 phương thức lãi đơn và lãi kép? thức lãi đơn và lãi kép? * Đáp số: * Đáp số: - Theo lãi đơn: 6 trđ - Theo lãi đơn: 6 trđ - Theo lãi kép: 6,152 trđ - Theo lãi kép: 6,152 trđ ? So sánh sự chênh lệch giữa việc tính lãi ? So sánh sự chênh lệch giữa việc tính lãi theo lãi đơn và việc tính lãi theo lãi kép? theo lãi đơn và việc tính lãi theo lãi kép? 6ThS. Nguy n Thanh Huy nễ ề 3.1.1.3 Lãi suất hiệu dụng 3.1.1.3 Lãi suất hiệu dụng - Lãi suất danh nghĩa: là mức lãi suất được công bố - Lãi suất danh nghĩa: là mức lãi suất được công bố hoặc được niêm yết. hoặc được niêm yết. - Lãi suất hiệu dụng: là mức lãi suất có được sau khi đã - Lãi suất hiệu dụng: là mức lãi suất có được sau khi đã điều chỉnh lãi suất danh nghĩa theo số lần ghép lãi về 1 điều chỉnh lãi suất danh nghĩa theo số lần ghép lãi về 1 kỳ hạn nhất định. kỳ hạn nhất định.  Xác định lãi suất theo năm khi kỳ ghép lãi nhỏ hơn 1 năm: Xác định lãi suất theo năm khi kỳ ghép lãi nhỏ hơn 1 năm: Trong đó: Trong đó: 1-) m r +(1 = r . ef nm r ef : lãi suất hiệu dụng r : lãi suất danh nghĩa công bố theo năm m: số lần ghép lãi trong năm n: số năm phân tích (thông thường n=1) 7ThS. Nguy n Thanh Huy nễ ề Ví Ví dụ dụ : : Tính lãi suất hiệu dụng theo số lần ghép Tính lãi suất hiệu dụng theo số lần ghép lãi là: lãi là: - Nửa năm 1 lần; Nửa năm 1 lần; - 1 quý 1 lần; 1 quý 1 lần; - 1tháng 1 lần; 1tháng 1 lần; - 1tuần 1 lần; 1tuần 1 lần; - 1 ngày 1 lần. 1 ngày 1 lần. Biết lãi suất danh nghĩa là 12%/năm? Biết lãi suất danh nghĩa là 12%/năm? 8ThS. Nguy n Thanh Huy nễ ề  Xác định lãi suất theo năm lãi suất danh nghĩa nhỏ Xác định lãi suất theo năm lãi suất danh nghĩa nhỏ hơn 1 năm: hơn 1 năm: r r ef ef = (1 + r = (1 + r k k ) ) m m - 1 - 1 r r k k : lãi suất danh nghĩa công bố theo kỳ ghép lãi nhỏ : lãi suất danh nghĩa công bố theo kỳ ghép lãi nhỏ hơn 12 tháng hơn 12 tháng 9ThS. Nguy n Thanh Huy nễ ề  Ví Ví dụ dụ : : Ông A gửi ngân hàng một khoản tiền 200 trđ, lãi Ông A gửi ngân hàng một khoản tiền 200 trđ, lãi suất 6 tháng là 6% trong thời hạn 3 năm, theo suất 6 tháng là 6% trong thời hạn 3 năm, theo quy định 6 tháng trả lãi một lần. Thực tế sau 3 quy định 6 tháng trả lãi một lần. Thực tế sau 3 năm ông A mới thu hồi gốc và lãi. Hỏi khi đến năm ông A mới thu hồi gốc và lãi. Hỏi khi đến thời hạn thanh toán ông A sẽ nhận được từ thời hạn thanh toán ông A sẽ nhận được từ ngân hàng bao nhiêu tiền? ngân hàng bao nhiêu tiền? 10ThS. Nguy n Thanh Huy nễ ề 3.1.2 Giá trị thời gian của một khoản tiền 3.1.2 Giá trị thời gian của một khoản tiền 3.1.2.1 Giá trị tương lai của một khoản tiền đơn 3.1.2.1 Giá trị tương lai của một khoản tiền đơn - Khái niệm : là giá trị của một khoản tiền có thể nhận được tại - Khái niệm : là giá trị của một khoản tiền có thể nhận được tại một thời điểm trong tương lai bao gồm số tiền gốc và số tiền một thời điểm trong tương lai bao gồm số tiền gốc và số tiền lãi tính đến thời điểm xem xét. lãi tính đến thời điểm xem xét. - Tính giá trị tương lai theo lãi đơn: - Tính giá trị tương lai theo lãi đơn: Công thức: Công thức: F F n n = P = P o o (1 + r x n) (1 + r x n) - Tính giá trị tương lai theo lãi kép: - Tính giá trị tương lai theo lãi kép: Công thức: Công thức: FV FV n n = P = P o o (1 + r) (1 + r) n n Trong đó: P Trong đó: P o o là giá trị hiện tại của vốn đầu tư là giá trị hiện tại của vốn đầu tư r là lãi suất r là lãi suất n là sốkỳ tính lãi n là sốkỳ tính lãi (1+ r) (1+ r) n n gọi là thừa số thời giá, được tra trong bảng 1 phần phụ lục. gọi là thừa số thời giá, được tra trong bảng 1 phần phụ lục. [...]... rủi ro trên mỗi đơn vị tỷ suất sinh lời kỳ vọng Hệ số phương sai càng cao mức rủi ro càng lớn δ Cv = r Trong đó: Cv là hệ số phương sai δ là độ lệch chuẩn r là tỷ suất sinh lời kỳ vọng (trung bình) ThS Nguyễn Thanh Huyền 35 3.2.3 Quan hệ giữa tỷ suất sinh lời và rủi ro Mô hình CAPM: Trong đó: Ri = R f + βi ( Rm - R f ) Ri : Tỷ suất sinh lời kỳ vọng của nhà đầu tư đối với chứng khoán I Rf : Tỷ suất sinh. .. định - Tỷ suất sinh lời có thể được hiểu là tỷ lệ phần trăm giữa lợi nhuận của nhà đầu tư so với vốn đầu tư ban đầu (trong một số tài liệu, người ta đồng nhất lợi nhuận với tỷ suất sinh lời) ThS Nguyễn Thanh Huyền 28 - Ví dụ khi đầu tư cổ phiếu, tỷ suất sinh lời được xác định bằng công thức: Dt + ( Pt − Pt −1 ) R= Pt −1 - Trong đó: R là tỷ suất sinh lời Dt là cổ tức nhận được trong một năm Pt là giá. .. là giá trị khoản tiền đồng nhất phát sinh vào đầu mỗi kỳ trong tương lai i, n như trên ThS Nguyễn Thanh Huyền 27 3.2 Tỷ suất sinh lời và rủi ro 3.2.1 Khái niệm lợi nhuận, tỷ suất sinh lời và rủi ro 3.2.1.1 Khái niệm lợi nhuận và tỷ suất sinh lời - Lợi nhuận có thể được hiểu là thu nhập có được từ một khoản đầu tư, thường được tính bằng chênh lệch giữa doanh thu đạt được với chi phí phải gánh chịu trong... cổ phiếu dự tính ở thời điểm t Pt-1 là giá cổ phiếu hiện hành ở thời điểm (t-1) Nếu lấy cổ tức và giá cổ phiếu theo giá trị thực tế thì chúng ta có tỷ suất sinh lời thực tế, nếu lấy theo giá trị kỳ vọng thì ta có tỷ suất sinh lời kỳ vọng ThS Nguyễn Thanh Huyền 29 3.2.1.2 Khái niệm rủi ro - Rủi ro là yếu tố ngẫu nhiên, xuất hiện không báo trước và ngoài sự mong đợi, gây tổn thất và thiệt hại cho con... là giá trị bình quân tính theo phương pháp bình quân gia quyền của tỷ suất sinh lời có thể xảy ra Ta có công thức: n r = ∑ Pi Ri Trong đó: là giá trị kỳ vọng của tỷ suất sinh lời i =t Ri là tỷ suất sinh lời trong trường hợp i r Pi là xác suất tương ứng trong trường hợp i n là số trường hợp có thể xảy ra ThS Nguyễn Thanh Huyền 33 3.2.2.3 Phương pháp đo lường rủi ro Các bước tính độ lệch chuẩn: Tính tỷ. .. suất sinh lời kỳ vọng của nhà đầu tư đối với chứng khoán I Rf : Tỷ suất sinh lời phi rủi ro, thường được tính bằng tỷ suất lợi tức trái phiếu dài hạn của Chính phủ Rm : Tỷ suất sinh lời kỳ vọng của thị trường Rm – Rf : Mức bù rủi ro của thị trường : Hệ số rủi ro của chứng khoán i : Mức bù rủi ro của chứng khoán I βi βi ( Rm - R f ) ThS Nguyễn Thanh Huyền 36 ... suất sinh lời kỳ vọng (trung bình): Tính phương sai của tỷ suất sinh lời: VAR = n r = ∑ Pi ri i =t n δ = ∑ Pi (ri − r ) 2 i =t Trong đó: Ri là tỷ suất sinh lời trong trường hợp i Pi là xác suất tương ứng trong trường hợp i n là số trường hợp có thể xảy ra là tỷ suất sinh lời trung bình r Độ lệch chuẩn: δ = VAR = n Pi (ri − r ) 2 ∑ i =t ThS Nguyễn Thanh Huyền 34 2 Hệ số phương sai (Cv) là thước đo rủi. .. các doanh nghiệp nói riêng - Dưới góc độ tài chính, rủi ro có thể được xem là khả năng xuất hiện các thiệt hại về tài chính Nói cách khác, rủi ro được định nghĩa là sự sai biệt của lợi nhuận thực tế so với lợi nhuận kỳ vọng ThS Nguyễn Thanh Huyền 30 3.2.2 Đo lường rủi ro 3.2.2.1 Phân phối xác suất Giả sử hai khoản đầu tư A và B với vốn đầu tư ban đầu đều là 100 triệu đồng Sự phân phối xác suất của tỷ. .. lệ sinh lời của hai khoản đầu tư này được thể hiện trên bảng sau: ThS Nguyễn Thanh Huyền 31 Sự phân bố xác suất trong bảng trên là rời rạc nên được biểu diễn bằng hai đồ thị sau: Xác suất Xác suất 0,6 0,2 10 15 20 Phân bố xác suất khoản đầu tư A 10 15 20 Phân bố xác suất khoản đầu tư B ThS Nguyễn Thanh Huyền 32 3.2.2.2 Giá trị kỳ vọng Giá trị kỳ vọng (còn gọi là giá trị trung bình) của tỷ suất sinh lời. .. FV(r,t) Trong đó: PV : giá trị hiện tại của chuỗi tiền tệ phát sinh cuối kỳ FVt : số tiền phát sinh ở cuối kỳ thứ t r : lãi suất của một kỳ tính lãi n : số kỳ tính lãi ThS Nguyễn Thanh Huyền 24 - Dòng tiền đều (Khi các khoản tiền phát sinh ở cuối mỗi kỳ bằng nhau ) PV = Σa (1+r)-t hay: 1 − (1 + r ) − n PV = a r Trong đó: PV : giá trị hiện tại của chuỗi tiền tệ phát sinh cuối kỳ a : số tiền phát sinh ở . ề Chương 3: THỜI GIÁ CỦA TIỀN, TỶ SUẤT SINH Chương 3: THỜI GIÁ CỦA TIỀN, TỶ SUẤT SINH LỜI VÀ RỦI RO LỜI VÀ RỦI RO 3.1. 3.1. Thời giá của tiền Thời. tiền Thời giá của tiền 3.2. 3.2. Tỷ suất sinh lời và rủi ro Tỷ suất sinh lời và rủi ro 2ThS. Nguy n Thanh Huy nễ ề 3.1.1 Lãi đơn, lãi kép và lãi suất