Chương GIÁ TRỊ THỜI GIAN CỦA TIỀN HỌC VIỆN TÀI CHÍNH BỘ MƠN TCDN An Nội dung 2.1 Lãi suất, lãi đơn lãi kép 2.2 Giá trị tương lai tiền 2.3 Giá trị tiền 2.4 Một số trường hợp ứng dụng giá trị thời gian tiền 2.5 Mơ hình dịng tiền chiết khấu (DCF) Sự cần thiết nghiên cứu giá trị thời gian tiền * Vì tiền có giá trị theo thời gian? - Do hội sử dụng tiền - Lạm phát - Rủi ro • Dùng giá trị thời gian tiền để: - Qui giá trị tương đương - Có thể so sánh với • Giá trị thời gian tiền thể qua yếu tố lãi suất 2.1 Lãi suất, lãi đơn lãi kép Tiền lãi lãi suất • Tiền lãi: • Lãi suất: Tỷ lệ % tiền lãi đơn vị thời gian so với vốn gốc I i V0 2.1 Lãi suất, lãi đơn lãi kép • Lãi đơn: Số tiền lãi xác định dựa số vốn gốc (vốn đầu tư ban đầu) với lãi suất định suốt thời hạn vay gửi tiền I = PV i n • Lãi kép: Là số tiền lãi xác định dựa sở số tiền lãi thời kì trước gộp vào vốn gốc để làm tính tiền lãi cho thời kì 2.2 Giá trị tương lai tiền 2.2.1 Giá trị tương lai khoản tiền 2.2.2 Giá trị tương lai dòng tiền 2.2.1 Giá trị tương lai khoản tiền • Giá trị tương lai: * Giá trị tương lai khoản tiền: - Trường hợp tính theo lãi đơn: Fn = PV (1 + i n) Fn: Giá trị tương lai khoản tiền thời điểm cuối kỳ thứ n PV: Số vốn gốc (vốn đầu tư ban đầu) i : Lãi suất kỳ n : Số kỳ tính lãi 2.2.1 Giá trị tương lai khoản tiền - Trường hợp tính theo lãi kép: FVn = PV(1+i)n Hoặc : FVn = PV f( i,n) Trong đó: FVn: Giá trị kép nhận cuối kỳ thứ n f (i,n) = (1+i)n =>Thừa số lãi f(i,n): biểu thị giá trị tương lai 1đ sau n kỳ với lãi suất kỳ i tính theo phương pháp lãi kép 2.2.2 Giá trị tương lai dịng tiền • Khái niệm dịng tiền • Các loại dịng tiền - Dòng tiền cuối kỳ: CF1 CF2 n CF3 CFn - Dòng tiền đầu kỳ: CF1 CF2 CF3 n-1 CFn n 2.2.2.1 Giá trị tương lai dịng tiền cuối kỳ • Trường hợp khoản tiền phát sinh cuối kỳ không n FV   CFt (1  i ) n t t 1 - CFt : Giá trị khoản tiền phát sinh cuối kỳ t - i: Lãi suất kỳ - n: Số kỳ • Trường hợp khoản tiền phát sinh cuối kỳ (CFt = A) 2.2.2.2 Giá trị tương lai dòng tiền đầu kỳ • Trường hợp khoản tiền phát sinh đầu kỳ không n FV    CFt (1  i) n t 1 t 1 - CFt : Giá trị khoản tiền phát sinh đầu kỳ t - i: Lãi suất kỳ - n: Số kỳ • Trường hợp khoản tiền phát sinh đầu kỳ (CFt = A) 2.3 Giá trị tiền 2.3.1 Giá trị khoản tiền 2.3.2 Giá trị dòng tiền 2.3.1 Giá trị khoản tiền - Khái niệm: n CFn Thời điểm 0: Thời điểm 2.3.1 Giá trị khoản tiền PV  CFn  (1  i) n Hoặc : PV = CFn x P(i,n) PV : Giá trị khoản tiền CFn : Giá trị khoản tiền phát sinh thời điểm cuối kỳ n tương lai i : Tỷ lệ chiết khấu (tỷ lệ hóa) n : Số kỳ chiết khấu : Hệ số chiết khấu P(i, n)  n (1  i) 2.4.2 Giá trị dòng tiền 2.4.2.1 Giá trị dòng tiền cuối kỳ 2.4.2.2 Giá trị dòng tiền đầu kỳ 2.3.2.1 Giá trị dòng tiền cuối kỳ • Trường hợp khoản tiền phát sinh cuối kỳ không n PV   CFt  (1  i)t t 1 - Hoặc PV  n  CF  P(i, t ) t 1 t PV: Giá trị dòng tiền cuối kỳ CFt : Giá trị khoản tiền phát sinh cuối kỳ t i: tỷ lệ chiết khấu / kỳ n: Số kỳ • Trường hợp khoản tiền phát sinh cuối kỳ (CFt = A) 2.3.2.2 Giá trị dòng tiền đầu kỳ • Trường hợp khoản tiền phát sinh đầu kỳ không n CFt PV    (1  i )t 1 t 1 - CFt : Giá trị khoản tiền phát sinh đầu kỳ t - i: Lãi suất kỳ - n: Số kỳ • Trường hợp khoản tiền phát sinh đầu kỳ (CFt = A) 2.4 Một số trường hợp ứng dụng giá trị thời gian tiền 2.4.1 Tìm lãi suất 2.4.2 Lập kế hoạch trả nợ 2.4.1 Tìm lãi suất 2.4.1.1 Lãi suất trường hợp mua hàng trả góp 2.4.1.2 Lãi suất thực 2.4.1.3 Lãi suất tương đương 2.4.1.2 Lãi suất thực Trường hợp lãi suất qui định tính theo năm kỳ hạn tính lãi < năm => lãi suất thực hưởng tính theo năm (ief): i m ief  (1  )  m Trong đó: - i : Lãi suất danh nghĩa tính theo năm - m: Số lần (số kỳ) tính lãi năm 2.4.1.3 Lãi suất tương đương Trong trường hợp lãi suất qui định theo kỳ (tháng, quí, …) năm qui định nhiều kỳ tính lãi tương ứng => lãi suất tương đương tính theo năm: i = (1 + iK)m - Trong đó: - i : Lãi suất tương đương tính theo năm - iK : Lãi suất kỳ (kỳ ngắn năm) - m: Số lần (số kỳ) tính lãi năm 2.5 Mơ hình dịng tiền chiết khấu n CFt PV   (1  r )t t 0 Trong đó: - CFt : Khoản tiền kỳ vọng có tương lai năm thứ t - r: Tỷ suất sinh lời mà nhà đầu tư đòi hỏi đầu tư - n: số kỳ thời gian hoạch định đầu tư * Ứng dụng mơ hình dịng tiền chiết khấu: ... 2.2 Giá trị tương lai tiền 2.3 Giá trị tiền 2.4 Một số trường hợp ứng dụng giá trị thời gian tiền 2.5 Mơ hình dòng tiền chiết khấu (DCF) Sự cần thiết nghiên cứu giá trị thời gian tiền * Vì tiền. .. * Vì tiền có giá trị theo thời gian? - Do hội sử dụng tiền - Lạm phát - Rủi ro • Dùng giá trị thời gian tiền để: - Qui giá trị tương đương - Có thể so sánh với • Giá trị thời gian tiền thể qua... khoản tiền 2.2.2 Giá trị tương lai dòng tiền 2.2.1 Giá trị tương lai khoản tiền • Giá trị tương lai: * Giá trị tương lai khoản tiền: - Trường hợp tính theo lãi đơn: Fn = PV (1 + i n) Fn: Giá trị