CNS 3 phân tích tài chính Nguyễn Kim Thanh 2010 NỘI DUNG 1. Các thuật ngữ chính về tài chính 2. Các luật đánh giá về tài chính 3. Bạn lấy tiền từ đâu để thực hiện dự án SXS? Phân tích tài chính để… …thuy t ph c ế ụ nh ng nhà ữ qu n lý và ả lãnh đ o h ạ ỗ tr đ u t ợ ầ ư SXSH” Các yếu tố ra quyết định Lựa chọn dự án Kỹ thuật Tổ chức Tài chính Điều chỉnh Trọng tâm của chủ đề một số khái niệm cơ bản • Discount rate: là m t đo đ c giá tr ti n theo th i gian – ộ ạ ị ề ờ lãi su t ấ chi t kh uế ấ • Discounting: là s gi m c a t ng giá tr ti n trong t ng lai ự ả ủ ổ ị ề ươ qui v hi n t i (giá tr c a chúng hôm nay), nh v y có th so ề ệ ạ ị ủ ư ậ ể sánh v i t ng các chi phí khác;ớ ổ • Cash flow: dòng ti n đ n công ty (inflow) ho c ti n tr b i ề ế ặ ề ả ở công ty (outflow) là k t qu c a m t d án ho c 1 đ u t nào ế ả ủ ộ ự ặ ầ ư đó (in-out); • Baseline: là các đi u ki n hi n t i c a dòng ti n khi ch a làm ề ệ ệ ạ ủ ề ư m t vi c nào đó (còn đ c g i là ti n -pre-project - d án)ộ ệ ượ ọ ề ự • Cost escalation: s gia tăng chi phí ho c giá c trong t ng lai ự ặ ả ươ do s l m phát ho c các tác đ ng khác.ự ạ ặ ộ discount rate = interest rate + infalation rate Khái niệm dòng tiền Khái niệm dòng tiền là một công cụ hoạch định phổ biến Nã là hi u s gi aệ ố ữ : (a) Các chi phí  các dòng ti n raề (b) doanh thu/ti t ki m ế ệ  các dòng ti n vàoề Các loại dòng tiền M t l nộ ầ Hàng năm Khác Dòng vào Giá trị còn lại của thiết bị Doanh thu hoạt động và tiết kiệm Vốn lưu động Dòng ra Chi phí ban đầu Các chi phí hoạt động và thuế Vốn lưu động Các bước tiến hành trong phân tích tài chính 1. Thu th p thông tin baselineậ 2. xác đ nh capital cost (investment cost) c a d án CP;ị ủ ự 3. Xác đ nh th i gian s ng c a thi t b (lifetime) và tính ị ờ ố ủ ế ị toán kh u hao (depreciation) hàng nămấ 4. xác đ nh doanh thu (revenue) c a d ánị ủ ự 5. c tính s thay đ i c a chi phí v n hành (operating ướ ự ổ ủ ậ cost) 6. Tính toán dòng ti n gia tăng (incremental cash flow)ề 7. Đánh giá s tinh c y c a tài chính d án b ng cách s ự ậ ủ ự ằ ử d ng các lu t tính khác nhau.ụ ậ Thông tin baseline Th c hi n trong quá trình đánh giá (thanh gia) CNS, ự ệ bao g m:ồ • S d ng nguyên v t li u và các chi phí;ử ụ ậ ệ • s n l ng và doanh thu bán hàng;ả ượ • l ng ch t th i;ượ ấ ả • chi phí nhân công; • các chi phí ph tr khác;ụ ợ • Chi phí n (manufactoring overhead);ẩ • chi phí x lý môi tr ng đ tuân th .ử ườ ể ủ Xác định chi phí đầu tư (capital cost) Chi phí t b n (hay chi phí đ u t ) là chi phí c b n c a ư ả ầ ư ơ ả ủ 1 d án. Bao g m:ự ồ • Sử dụng đất; - Nhà xưởng; - Trang thiết bị; • Cước phí và bảo hiểm; - Công trình hạ tầng; • Hỗ trợ kỹ thuật; - khởi động và huấn luyện; • Phí giấy phép và một số chi phí khác; Chi phí đầu tư thường được xem như phải trả từ khi dự án bắt đầu (năm 0) Tất cả các chi phí dính dáng đến dự án CP cũng nên được xác định; Tốt nhất là sử dụng worksheets! [...]... choice is NPV Payback period - BP L thi gian m ú giỏ tr hin ti ca dũng vo bng giỏ tr hin ti ca dũng ra ($); P=I/E - P: thi gian (nm/th); I: u t ban u; - E: dũng tin hng nm õy l phng ỏn d nht tớnh toỏn v thụng dng Tuy nhiờn Nu la chn gia 2 d ỏn theo phng phỏp ny cú khi l cú 1 s la chn khụng tt; BP - Vớ d - cú 2 d ỏn D ỏn Cash flow ($ 1,000) year 2 3 4 -1 00 35 35 35 -1 00 30 30 30 0 30 0 A B 1 5... x lý cost v benefit! Vớ d: - Mt d ỏn ngi ta ci 1 chip mỏy gi t, v i cỏch ny ng i ta gim c chi phớ bo hnh mỏy phn ng liờn t c Tuy nhiờn D ỏn yờu cu lao ng thờm v n hnh chớp mỏy gi t ny Nh vy cú s thay i v chi phớ nhõn cụng Cú 2 cỏch tớnh nh th ny: case Benefit ($1,000) Cost (S1,000) B/CR B qua nhõn cụng 10 5 2.0 Bao gm nhõn cụng 1 0-2 =8 5-2 =3 ? Internal rate of return - IRR nh ngha: IRR l t sut... qu; D ỏn khụng cn cỏc d ỏn khỏc Hon vi ca d ỏn t õm sau ú l dng; IRR (2) IRR = rate of discount, ú NPV t giỏ tr bng zero: NPVt= t(Qt-Ct)(1+IRR)-t=0 Hoc: n Bt (1 + r * )t = t =1 n Ct (1 + r * )t t =1 Year 0 Net cash flow (Qt- Ct) Year 1 Year 2 Year 3 Year 4 Year 5 - $ 1000 $ 100 650 650 650 IRR5 = 28.1 (?>5%) v tớnh li Vớ d 1 theo IRR? 300 Tớnh IRR, NPV? 1998 1999 2000 2001 2002 Original operating... (present value)= FV/(1 + r)n or PV = FV x (1 + r)-n Tớnh h s chit khu tớnh h s chit khu ngc li vi cỏch tớnh t l lói sut Nu bn mun cú $17,280 sau 3 nm, bõy gi bn phi u t bao nhiờu? $17,280 1.20 x 1.20 x 1.20 = $10,000 cn u t bõy gi Núi cỏch khỏc, giỏ tr hin ti ca $10,000 nm 3 l $17,280 ỏnh giỏ ti chớnh ca d ỏn Cỏc lut thụng dng: 1 2 3 4 Payback period - thi gian hon vn Net present value (NPV) giỏ tr... HNH GIA TNG = (chi phớ vn hnh sau d ỏn ) (chi phớ vn hnh baseline) Hu ht cỏc d ỏn CP cú kt qu l chi phớ vn hnh c tit kim Cú ngha l chớ vn hnh gim => chớ vn hnh gia tng l õm) Gia tng chi phớ vn hnh Post-project Baseline Incre Op Cost $ 2,000 Tit kim chi phớ vn hnh $6,000 Chi phớ vn hnh rũng $21,000 $25,000 ? Chi phớ vn hnh gia tng Chớ phớ gia tng (additional costs) Chi phớ vn hnh v bo trỡ (lao ng, vt... 0.88696 0.5718 0.4972 Thời gian của các dòng tiền Cuối dự án: Giá trị còn lại Doanh thu/Tiết kiệm hàng năm Năm thứ 1 Thời điểm 0: Đầu t ban đầu Năm thứ 2 Năm thứ 3 Thời gian Giỏ tr theo thi gian Lm phỏt - inflation Theo thi gian, tin s mt giỏ vỡ giỏ c sn phm/dch v tng Mt ụ la ca ngy hụm nay s mua c nhiu hn mt ụ la nm sau Lm phỏt 5% giỏ $1 Hin ti discount rate = interest rate + infalation rate T sut li . CNS 3 phân tích tài chính Nguyễn Kim Thanh 2010 NỘI DUNG 1. Các thuật ngữ chính về tài chính 2. Các luật đánh giá về tài chính 3. Bạn lấy. đánh giá về tài chính 3. Bạn lấy tiền từ đâu để thực hiện dự án SXS? Phân tích tài chính để… …thuy t ph c ế ụ nh ng nhà ữ qu n lý và ả lãnh đ o h ạ ỗ tr