Đang tải... (xem toàn văn)
Tiền tệ, lạm phát sản lượng (Money, Inflation, and Output) Chương 9 Tiền tệ, Lạm phát Sản lượng (Money, Inflation, and Output) Chương 9 Tiền tệ, Lạm phát Sản lượng (Money, Inflation, and Output) I IS – LM với lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực 1 Lãi suất danh nghĩa (i) và lãi suất thực (r) Lãi suất danh nghĩa (i ) số tiền tăng thêm khi cho vay 1 qua 1 giai đoạn nào đó Ví dụ cho vay 1 với lãi suất 10% trong thời hạn 1 năm Sau một năm nhận 1 + 0,1 Lãi suất thực (r) số tăng thêm khi cho v.
Chương 9.Tiền tệ, Lạm phát & Sản lượng (Money, Inflation, and Output) Chương 9.Tiền tệ, Lạm phát & Sản lượng (Money, Inflation, and Output) I IS – LM với lãi suất danh nghĩa lãi suất thực Lãi suất danh nghĩa (i) lãi suất thực (r) • Lãi suất danh nghĩa (i ): số tiền tăng thêm cho vay $1 qua giai đoạn Ví dụ: cho vay $1 với lãi suất 10% thời hạn năm Sau năm nhận: + 0,1 • Lãi suất thực (r): số tăng thêm cho vay đơn vị hàng hóa qua giai đoạn i&r - Lãi suất danh nghĩa (i): Năm t năm (t + 1) V i V (1 + i) - Lãi suất thực (r): V/Pt r (V/Pt) ( + r) - Quan hệ i r : V (1 i ) V (1 r ) e Pt 1 Pt Pt e1 (1 i ) (1 i ) � (1 r ) � e Pt 1 Pt Pt 1 r e t 1 P Pt (1 i ) 1 r (*) P P t t • Định nghĩa lạm phát (∏): � Pt • Lạm phát kỳ vọng (∏ ): � e e e e P e t 1 Pt Pt P t 1 P t 1 e �� 1 � 1 � Pt Pt e Fisher relation: Nominal and real interest rate (1 i ) 1 � 1 r e � (1 i ) (1 � )(1 r ) r � r � e e � i �r � e e Ex-ante and ex-post interest rate • Ex-ante interest rate: i = r + ∏e : trước ký hợp đồng cho vay • ex-post interest rate: i = r + ∏ : hợp đồng cho vay kết thúc Giá trị (present value) 2.1 Nếu bạn muốn có số tiền A sau năm, lãi suất năm i, bạn phải cho vay số tiền (V) bao nhiêu? A V (1 i ) V gọi giá trị số tiền A sau năm present value 2.2 Nếu bạn muốn có số tiền A sau năm, lãi suất hàng năm i, bạn phải cho vay số tiền (V) bao nhiêu? A V (1 i ) V gọi giá trị số tiền A sau năm present value on the theme 2.3 Nếu bạn muốn có số tiền A hàng năm năm liên tục, lãi suất hàng năm i, bạn phải cho vay số tiền (V) bao nhiêu? A A V i (1 i ) → V giá trị tài sản trả số tiền A sau năm liên tục 2.6 Nếu số tiền A thay đổi An A1 A2 V i (1 i1 )(1 i2 ) (1 i1 )(1 i2 ) (1 in ) 2.7 Nếu có tốn An A1 A2 V A0 i (1 i1 )(1 i2 ) (1 i1 )(1 i2 ) (1 in ) 2.8 Nếu trước lãi suất qua giai đoạn An A1 A2 V A0 e e e i1 (1 i1 )(1 i2 ) (1 i1 )(1 i2 ) (1 in ) Phương trình IS, LM • Phương trình IS: doanh nghiệp, người thực đầu tư, quan tâm đến lãi suất thực IS: Y = C (Y, T) + I (Y, r) + G • Phương trình LM: lãi suất danh nghĩa (i) Lý do: Cầu tiền: người nắm giữ tiền phải định giữ tiền mặt hay gửi tiền (mua trái phiếu) • Giữ tiền mặt: sức mua tiền thay đổi: – л • Gửi tiền: sức mua tiền thay đổi: i – л = r • chênh lệch định: – л – (i – л) = – i → chi phí hội việc giữ tiền mặt lãi suất danh nghĩa i LM: MS/P = L (Y, i) ↔ MS/P = L (Y, r + лe) Cân IS - LM • Y = C (Y, T) + I (Y, r) + G • MS/P = L (Y, r + лe) II Chính sách tiền tệ ngắn hạn trung hạn Ngắn hạn Trong ngắn hạn, giá (P) khơng đổi thay đổi • IS & LM cân E1 • Nếu cung tiền danh nghĩa (MS) thay đổi, ví dụ MS↑ → MS/P↑ → LM dịch phải Ngắn hạn: лe không đổi i LM1 лe LM2 E1 i1 i2 E2 r1 IS r2 Y1 Y2 Y 2.Trung hạn (the medium run) Trong trung hạn: • sản lượng trở với mức sản lượng tự nhiên: Y = Yn Ngoài thất nghiệp: u = un ≡ NAIRU • khơng cịn khác biệt lạm phát kỳ vọng lạm phát thực tế: лe = лt • lãi suất thực trở mức “tự nhiên”: r = r n, lãi suất thực cần thiết để trì tổng tiêu dùng (AE) nhằm sản xuất sản lượng Yn - phương trình AD: MS Y k k P d [ ] h[ ] h d h d A S M Y P - Viết gọn (và đơn giản): - Lấy logarit tự nhiên hai vế: LnY = LnMS – LnP + Lnγ ∆Y/Y = ∆MS/MS – ∆P/P + ∆γ/γ → gy = gm – л (∆γ/γ = 0) gy = gm – л (*) • Fisher relation: i = r + л ↔ л = i – r • gy = gm – i + r (**) Trong trung hạn: • r = rn (khơng đổi) • Y = Yn (khơng đổi) → gy = (*) л = gm : lạm phát tăng với tốc độ tăng cung tiền danh nghĩa (**)→ i = gm + rn : lãi suất danh nghĩa tăng với tốc độ tăng cung tiền danh nghĩa Quá trình điều chỉnh từ ngắn hạn tới trung hạn • Hàm tổng Cầu AD: Y = γ(Ms/P) hay: gy = gm – л • Qui luật Okun: ut – ut-1 = - 0,4 (gt – gn) (gn: tốc độ tăng sản lượng tự nhiên) • Phillips curve: лt – лe = - c(ut – un) Quá trình điều chỉnh từ ngắn hạn tới trung hạn • Hàm tổng Cầu: MS↑ → MS/P ↑ → i↓, r↓ → Y↑, dẫn tới: • Qui luật Okun: Y↑ → u↓ dẫn tới: • Phillips curve: u↓ → л↑: đánh đổi thất nghiệp lạm phát ngắn hạn (chú ý л↑ ít) • Trong trung hạn: л↑ làm cho gm – л < (MS/P↓) → Y giảm mức Yn • Trong trung hạn: gn = Hay: = gm – л , л = gm (Y = Yn) ) An example of present value calculation sau năm Cho vay triệu, với i = 0,1 1.(1+ 0,1) = 1,1 Cho vay A, với i A(1+ i) = V annuity A A A V n i (1 i ) (1 i ) A 1 (1 ) n 1 1 i i (1 i ) (1 i ) Đặt: 1/(1+i) = x (0< x < 1) A �V (1 x x x n 1 ) 1 i A A A 1 i 1 x 1 i 1 i 1 i r = 5%, ∏e = 10% → i= 15% • Trước ký hợp đồng cho vay: r = 5%, ∏e = 10% → i= 15% • Sau ký hợp đồng cho vay: i = 15% i r ∏ 15% = ? 12% 15% = ? 6% 15% = ? 10% ...Chương 9 .Tiền tệ, Lạm phát & Sản lượng (Money, Inflation, and Output) I IS – LM với lãi suất danh nghĩa lãi suất thực Lãi suất danh nghĩa (i) lãi suất thực (r) • Lãi suất danh nghĩa (i ): số tiền. .. danh nghĩa (i) Lý do: Cầu tiền: người nắm giữ tiền phải định giữ tiền mặt hay gửi tiền (mua trái phiếu) • Giữ tiền mặt: sức mua tiền thay đổi: – л • Gửi tiền: sức mua tiền thay đổi: i – л = r... run) Trong trung hạn: • sản lượng trở với mức sản lượng tự nhiên: Y = Yn Ngoài thất nghiệp: u = un ≡ NAIRU • khơng cịn khác biệt lạm phát kỳ vọng lạm phát thực tế: лe = лt • lãi suất thực trở mức