Đang tải... (xem toàn văn)
Slide 1 LUẬN VĂN THẠC SỸ NGÀNH QUẢN TRỊ KINH DOANH CÁN BỘ HƯỚNG DẪN PGS TS TRẦN ÁI KẾT HỌC VIÊN THỰC HIỆN Nguyễn Hoài Nhân MSHV M1418019 TÍN DỤNG THƯƠNG MẠI VÀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NỘI DUNG TRÌNH BÀY Mục tiêu nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu Mô hình nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Kết quả nghiên cứu Đề xuất và kiến nghị 2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 2 1 Mục tiêu chung Mục tiêu tổng quát của nghiên cứu là xác định ảnh hưởng c.
LUẬN VĂN THẠC SỸ NGÀNH: QUẢN TRỊ KINH DOANH TÍN DỤNG THƯƠNG MẠI VÀ HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM CÁN BỘ HƯỚNG DẪN: PGS.TS TRẦN ÁI KẾT HỌC VIÊN THỰC HIỆN Nguyễn Hoài Nhân MSHV: M1418019 NỘI DUNG TRÌNH BÀY: Mục tiêu nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu Mơ hình nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Kết nghiên cứu Đề xuất kiến nghị 2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 2.1 Mục tiêu chung: Mục tiêu tổng quát nghiên cứu xác định ảnh hưởng TDTM (khía cạnh phải trả người bán) đến HQTC DN ngành xây dựng niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ năm 2014 - 2020 2.2 Mục tiêu cụ thể (1) Khái quát đặc điểm ngành xây dựng vai trò ngành xây dựng phát triển kinh tế - xã hội Đất nước (2) Xác định ảnh hưởng TDTM đến HQTC DN ngành xây dựng niêm yết Sở GDCK Việt Nam, giai đoạn từ năm 20142020 (3) Đề xuất số khuyến nghị nhằm giúp DN ngành xây dựng niêm yết Sở GDCK Việt Nam có sách quản trị tốt nguồn tài trợ vốn từ TDTM để cải thiện HQTC, góp phần giúp DN phát triển bền vững 3 PHẠM VI NGHIÊN CỨU 3.1 Phạm vi không gian: DN niêm yết Sở GDCK Hà Nội Sở GDCK Thành phố Hồ Chí Minh 3.2 Phạm vi thời gian: Sử dụng số liệu từ báo cáo tài hợp kiểm tốn đủ năm (2014, 2015, 2016, 2017, 2018, 2019, 2020) 3.3 Phạm vi đối tượng nghiên cứu Tín dụng thương mại (trade credit) DN thể bảng cân đối kế toán mục: Khoản phải trả ngắn hạn người bán (Account Payable – AP) phạm vi đối tượng nghiên cứu đề tài 4 MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU MƠ HÌNH NGHIÊN CỨU (tt) PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 5.1 Phương pháp thu thập số liệu: Đến năm 2020, có tổng cộng 101 DN ngành xây dựng niêm yết Sở GDCK Hà Nội Sở GDCK Thành phố HCM Tuy nhiên, có số DN khơng có đủ liệu Báo cáo tài năm cho giai đoạn nghiên cứu nên bị lược bỏ Cuối cùng, mẫu nghiên cứu 86 DN (HOSE: 33, HNX: 53) có số liệu báo cáo tài đủ năm, tập hợp thành liệu bảng cân gồm 602 quan sát Đề tài sử dụng số liệu thứ cấp lấy từ nguồn sau đây: - Báo cáo tài hợp năm kiểm toán tải từ trang web thức Sở GDCK Thành phố Hồ Chí Minh (www.hsx.vn) Sở GDCK Hà Nội ( www.hnx.vn) Ngoài luận văn sử dụng Báo cáo thường niên, Biên giải trình DN để giải thích thêm số BCTC DN - Số liệu tăng trưởng kinh tế (% GDP hàng năm), tỷ lệ lạm phát hàng năm lấy từ trang website Ngân hàng Thế giới (https://www.worldbank.org/) - Số liệu phân tích tổng quan kinh tế, tổng quan ngành xây dựng lấy từ Tổng cục Thống kê, Ngân hàng Nhà nước, Bộ Xây Dựng, Ngân hàng Thế giới PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU (tt) 5.2 Phương pháp ước lượng: Đầu tiên, tác giả sử dụng phương pháp bình phương bé (Ordinary Least Square – OLS) Nếu mơ hình bị vi phạm giả thuyết quy định OLS tự tương quan PSSSTĐ sử dụng tiếp hai phương pháp khác phân tích hiệu ứng cố định (Fixed effects - FE) Phương pháp phân tích hiệu ứng ngẫu nhiên (Random effects - RE) Để định lựa chọn FE hay RE, tiến hành kiểm định Hausman (1978) Nếu xác suất (p-value) thống kê Hausman < 5% chọn phương pháp ước lượng FE Ngược lại, chọn RE Trường hợp FE chọn tiếp tục dùng kiểm định Wald để kiểm tra tồn phương sai sai số thay đổi Nếu mơ hình tồn hai khuyết tật tự tương quan phương sai sai số thay đổi sử dụng phương pháp ước lượng bình phương bé tổng quát khả thi (Feasible Generalized Least Squares Estimators - FGLS) để khắc phục lúc hai khuyết tật Ngoài ra, nghiên cứu có sử dụng phương pháp thống kê mơ tả để mô tả thực trạng doanh nghiệp ngành xây dựng khảo sát PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU (tt) 5.3 Kiểm định mơ hình 5.3.1 Kiểm định đa cộng tuyến: giá trị hệ số tương quan biến bé 0,8 hệ số phóng đại phương sai VIF nhỏ 10 kết luận khơng có đa cộng tuyến 5.3.2 Kiểm định tương quan chuỗi (tự tương quan): Nếu giá trị p-value kiểm định Woolridge nhỏ 5% mơ hình bị tự tương quan Ngược lại, mơ hình khơng bị tự tương quan 5.3.3 Kiểm định phương sai sai số thay đổi: Kiểm định Wald giúp mơ hình phát hiện tượng phương sai sai số thay đổi Nếu giá trị p-value kiểm định Wald nhỏ 5% mơ hình bị phương sai sai số thay đổi Ngược lại, mô hình khơng bị PSSSTĐ KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN 6.1 Phân tích ma trận tương quan - Mơ hình 1: biến phụ thuộc ROA 10 KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN (tt) Tuy nhiên, để có sử dụng kết ước lượng phương pháp OLS để phân tích mơ hình cần phải kiểm định khơng bị vi phạm giả thuyết tự tương quan phương sai sai số thay đổi kiểm định Woolridge điểm định Wald Mơ hình nghiên cứu cần vi phạm hai giả thuyết kết ước lượng OLS khơng xác nên khơng thể dùng để phân tích kết mà phải sử dụng đến phương pháp ước lượng khác RE FE * Mơ hình Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first order autocorrelation F( 1, 85) = 21.864 Prob > F = 0.0000 * Mơ hình Wooldridge test for autocorrelation in panel data H0: no first order autocorrelation F( 1, 85) = 70.189 Prob > F = 0.0000 Kết kiểm định Wooldridge hai mơ hình có Prob > F = 0,000 (nhỏ 0,05), nghĩa bị tự tương quan Vì vậy, mơ hình nghiên cứu khơng thể sử dụng phương pháp OLS để phân tích kết Do đó, tác giả sử dụng tiếp hai phương pháp khác FE RE Sau dùng kiểm định Hausman (1978) để lựa chọn FE hay RE 15 KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN (tt) 6.3 Kết ước lượng phương pháp FE * Mơ hình Fixed-effects (within) regression Group variable: CTY Number of obs Number of groups = = 602 86 R-sq: within = 0.0703 between = 0.7966 overall = 0.3271 Obs per group: = avg = max = 7.0 corr(u_i, Xb) F(7,509) Prob > F = 0.5604 Std Err t ROA Coef AP DEBT GROWTH SIZE gGDP IR LROA _cons -.0131589 -.011751 0038153 -.0011565 2527763 -.2196986 1905347 0627755 0158936 0201421 0012523 0051905 1114782 1435215 0441845 1370569 sigma_u sigma_e rho 0284111 03593099 38470127 (fraction of variance due to u_i) -0.83 -0.58 3.05 -0.22 2.27 -1.53 4.31 0.46 F test that all u_i=0: F(85, 509) = 2.22 P>|t| = = 0.408 0.560 0.002 0.824 0.024 0.126 0.000 0.647 5.50 0.0000 [95% Conf Interval] -.0443841 -.0513229 001355 -.0113539 0337623 -.501666 1037283 -.2064913 0180663 0278209 0062757 009041 4717904 0622688 2773411 3320423 Prob > F = 0.0000 Có Prob > F= 0,0000 (nhỏ 0,05), nghĩa mơ hình nghiên cứu phù hợp, với R-sq (within) = 0,0703, cho biết 7% thay đổi HQTC doanh nghiệp ngành xây dựng giải thích biến độc lập mơ hình Kết hồi quy phương pháp FE với biến phụ thuộc ROA có biến GROWTH, gGDP tỷ suất sinh lời tài sản kỳ trước (ROAt-1) có ý nghĩa thống kê Các biến cịn lại khơng có ý nghĩa thống kê 16 KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN (tt) 6.3 Kết ước lượng phương pháp FE (tt) - Mơ hình 2: Fixed-effects (within) regression Group variable: CTY Number of obs Number of groups = = 602 86 R-sq: within = 0.1354 between = 0.1995 overall = 0.1687 Obs per group: = avg = max = 7.0 corr(u_i, Xb) F(7,509) Prob > F = -0.0149 Std Err t ROE Coef AP DEBT GROWTH SIZE gGDP IR LROE _cons -.0855039 212791 0105786 -.0207748 3831874 -.2574127 2843756 5120013 0381938 0478322 0030159 012364 2694901 3463265 0428545 3270374 sigma_u sigma_e rho 08036213 08664358 46244093 (fraction of variance due to u_i) -2.24 4.45 3.51 -1.68 1.42 -0.74 6.64 1.57 F test that all u_i=0: F(85, 509) = 2.48 P>|t| = = 0.026 0.000 0.000 0.094 0.156 0.458 0.000 0.118 11.39 0.0000 [95% Conf Interval] -.1605407 1188181 0046535 -.0450656 -.1462624 -.937818 2001821 -.1305079 -.010467 3067639 0165037 0035159 9126373 4229926 3685691 1.154511 Có Prob > F= 0,0000 (nhỏ 0,05), nghĩa mô hình nghiên cứu phù hợp, với R-sq (within) = 0,1354, cho biết 14% thay đổi HQTC doanh nghiệp ngành xây dựng giải thích biến độc lập mơ hình Kết hồi quy phương pháp FE với biến phụ thuộc ROE có biến AP, GROWTH, DEBT, SIZE ROEt-1 có ý nghĩa thống kê Chỉ có biến gGDP IR khơng có ý nghĩa thống kê Prob > F = 0.0000 17 KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN (tt) 6.4 Kết ước lượng phương pháp RE - Mơ hình 1: Random-effects GLS regression Group variable: CTY Number of obs Number of groups = = 602 86 R-sq: within = 0.0561 between = 0.8944 overall = 0.3854 Obs per group: = avg = max = 7.0 corr(u_i, X) Wald chi2(7) Prob > chi2 = (assumed) ROA Coef Std Err z AP DEBT GROWTH SIZE gGDP IR LROA _cons -.0222056 -.0391828 004045 0016151 2400852 -.2379908 5426895 -.0060042 0101735 0096497 0012533 0012571 1188606 1552128 0356219 0345335 sigma_u sigma_e rho 03593099 (fraction of variance due to u_i) -2.18 -4.06 3.23 1.28 2.02 -1.53 15.23 -0.17 P>|z| 0.029 0.000 0.001 0.199 0.043 0.125 0.000 0.862 = = 372.54 0.0000 [95% Conf Interval] -.0421454 -.0580959 0015885 -.0008489 0071227 -.5422023 4728718 -.0736887 -.0022658 -.0202697 0065015 004079 4730477 0662207 6125072 0616803 Có Prob > F= 0,0000 (nhỏ 0,05), nghĩa mơ hình nghiên cứu phù hợp, với R-sq (within) = 0,0561, cho biết 6% thay đổi hiệu tài doanh nghiệp ngành xây dựng giải thích biến độc lập mơ hình Phương pháp ước lượng RE với biến phụ thuộc ROA có biến AP, DEBT, GROWTH, ROA(t-1) có ý nghĩa thống kê Các biến cịn lại khơng có ý nghĩa thống kê 18 KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN (tt) 6.4 Kết ước lượng phương pháp RE (tt) - Mơ hình 2: Random-effects GLS regression Group variable: CTY Number of obs Number of groups = = 602 86 R-sq: within = 0.0933 between = 0.9120 overall = 0.4138 Obs per group: = avg = max = 7.0 corr(u_i, X) Wald chi2(7) Prob > chi2 = (assumed) ROE Coef Std Err z AP DEBT GROWTH SIZE gGDP IR LROE _cons -.0827658 0275933 0123644 0016238 2796221 -.269483 6317195 -.0168884 0249623 0218608 003063 0030771 2914039 3801824 0333172 0849344 sigma_u sigma_e rho 08664358 (fraction of variance due to u_i) -3.32 1.26 4.04 0.53 0.96 -0.71 18.96 -0.20 P>|z| 0.001 0.207 0.000 0.598 0.337 0.478 0.000 0.842 = = 419.29 0.0000 [95% Conf Interval] -.1316909 -.0152531 006361 -.0044072 -.291519 -1.014627 566419 -.1833568 -.0338407 0704398 0183677 0076549 8507632 4756609 69702 14958 Có Prob > F= 0,0000 (nhỏ 0,05), nghĩa mơ hình nghiên cứu phù hợp, với R-sq (within) = 0,0933, cho biết 9% thay đổi hiệu tài doanh nghiệp ngành xây dựng giải thích biến độc lập mơ hình Phương pháp ước lượng RE với biến phụ thuộc ROE có biến AP, GROWTH, ROE(t-1) có ý nghĩa thống kê Các biến cịn lại khơng có ý nghĩa thống kê 19 KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN (tt) Tổng hợp kết ước lượng phương pháp OLS, FE, RE sau 20 KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN (tt) Kết kiểm định Hausman (1978) cho mơ hình (1) mơ hình (2) có Prob> chi2 = 0,0000 (nhỏ 0,05), vậy, bác bỏ giả thuyết H0 và chấp nhận giả thuyết H1 Nghĩa phương pháp ước lượng FE phù hợp cho mô hình Bên cạnh đó, kết kiểm định Wald cho mơ hình (1) mơ hình (2) có giá trị p-value nhỏ 5% (Prob>chi2 = 0,0000) Nghĩa hai mơ hình bị phương sai sai số thay đổi Theo Hoang et al (2019), mô hình hồi quy liệu bảng tồn hai khuyết tật tự tương quan phương sai sai số thay đổi sử dụng phương pháp ước lượng bình phương bé tổng quát khả thi (Feasible Generalized Least Squares Estimators - FGLS) để khắc phục lúc hai khuyết tật Do đó, tác giả sử dụng phương pháp FGLS để ước lượng sử dụng kết phương pháp giải thích ảnh hưởng biến độc lập lên biến phụ thuộc nghiên cứu 21 KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN (tt) 6.5 Kết ước lượng phương pháp FGLS 22 KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN (tt) 6.5 Kết ước lượng phương pháp FGLS (tt) Kết ước lượng phương pháp FGLS cho thấy, tín dụng thương mại (khía cạnh phải trả người bán) có tác động nghịch chiều với hiệu tài doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ năm 2014 đến năm 2020 hai hệ số ROA ROE, với mức ý nghĩa 1% Tỷ lệ nợ có tác động nghịch chiều đến ROA (mức ý nghĩa 1%), khơng có ý nghĩa thống kê ROE Tăng trưởng doanh thu có tác động thuận chiều đến hai hệ số ROA, ROE (mức ý nghĩa 1%) Quy mơ doanh nghiệp có ảnh hưởng thuận chiều đến ROA (mức ý nghĩa 10%) khơng có ý nghĩa thống kê với ROE Tăng trưởng GDP tác động thuận chiều đến hai hệ số (với ROA mức ý nghĩa 5%, với ROE mức ý nghĩa 10%) Tỷ lệ lạm phát có ảnh hưởng nghịch chiều với ROA ROE (mức ý nghĩa 10%) cuối cùng, tỷ suất sinh lời kỳ trước có tác động chiều với hai hệ số ROA, ROE (mức ý nghĩa 1%) 23 KẾT QUẢ VÀ THẢO LUẬN (tt) 6.6 Kết luận - NC cho thấy tác động ngược chiều TDTM với HQTC DN ngành xây dựng hai hệ số ROE ROA với mức ý nghĩa 1% Nguyên nhân tượng chi phí ẩn TDTM đặc điểm ngành xây dựng phải thực việc hoạt động SXKD nhiều địa điểm khác nên phải chọn nhà cung cấp vật liệu xây dựng gần công trình thực để tiết kiệm chi phí vận chuyển Khi làm việc với nhà cung cấp mới, DN xây dựng nhận ưu đãi bị áp đặt điều kiện tín dụng thương mại bất lợi thời hạn toán mua chậm ngắn, giá mua cao hơn, chiết khấu thấp Chính điều làm cho chi phí đầu vào DN xây dựng tăng cao, ảnh hưởng ngược chiều đến HQTC - Việc giữ lại nhiều lợi nhuận kỳ trước giúp DN ngành xây dựng giảm chi phí sử dụng vốn , nâng cao HQTC cho DN Ngoài ra, tăng trưởng doanh thu, tăng trưởng kinh tế quy mô DN có tác động thuận chiều đến HQTC DN ngành xây dựng - Tỷ lệ nợ ảnh hưởng nghịch chiều với HQTC (chỉ có ý nghĩa thống kê hệ số ROA) Điều cho thấy, DN ngành xây dựng chưa sử dụng nợ cách hiệu quả, dẫn đến chi phí nợ cao lợi nhuận mang lại - Tỷ lệ lạm phát tăng cao làm cho giá nguyên vật liệu tăng, gây chi phí SXKD tăng theo làm giảm lợi nhuận nguyên vật liệu chiếm đến 70% tổng cấu chi phí đầu vào ngành 24 ĐỀ XUẤT VÀ KIẾN NGHỊ 7.1 Các đề xuất đối DN ngành xây dựng Cần có sách tín dụng thương mại linh hoạt cho cơng trình địa điểm khác nhằm tránh mặt hạn chế tín dụng thương mại tận dụng triệt để mặt tích cực nguồn vốn từ tín dụng thương mại để mang lại hiệu tài cao cho doanh nghiệp Mặc khác, doanh nghiệp ngành xây dựng cần có kế hoạch sử dụng hiệu vốn hình thành từ lợi nhuận giữ lại, nguồn vốn có chi phí sử dụng thấp phải không ngừng nâng cao lực quản trị điều hành, chun mơn nghiệp vụ để có sách, chiến lược, kỹ thuật tốt giúp cho doanh nghiệp tận dụng tối đa nguồn lực để tiết kiệm hóa chi phí, tối đa hóa lợi nhuận, giúp doanh nghiệp phát triển bền vững 25 ĐỀ XUẤT VÀ KIẾN NGHỊ (tt) 7.2 Các kiến nghị 7.2.1 Kiến nghị với Chính phủ: Ngành xây dựng ngồi bị chi phối trực tiếp Luật Xây dựng phải tuân thủ nhiều quy định pháp luật nhiều Bộ, ngành khác Luật Đầu tư, Luật Đất đai, Luật Nhà ở, Luật Ngân sách nhà nước, Luật Đấu thầu, Luật Bảo vệ mơi trường, Luật thuế, Nghị định,… dẫn đến có nhiều quy định Luật chồng chéo lên nhau, khơng đồng gây khó khăn đến q trình hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp ngành xây dựng Do đó, kiến nghị Thủ tướng Chính phủ cần sớm rà soát đề xuất đến Quốc hội xem xét “chuẩn hóa” tất Luật liên quan đảm bảo tính khả thi, bịt kín lỗ hổng pháp lý chế, sách pháp luật góp phần giúp doanh ngiệp ngành xây dựng tháo gỡ ách tắc quy trình thủ tục đầu tư hoạt động kinh doanh, nâng cao hiệu hoạt động 26 ĐỀ XUẤT VÀ KIẾN NGHỊ (tt) 7.2 Các kiến nghị (tt) 7.2.2 Kiến nghị với quyền địa phương việc xây dựng chế để phát huy vai trò “Trung tâm phát triển quỹ đất” - Trung tâm phát triển quỹ đất nên tổ chức theo mơ hình doanh nghiệp cơng ích, đơn vị nghiệp có thu, cấp vốn (hoặc tạm cấp vốn) đủ để thực cơng tác bồi thường giải phóng mặt - Trung tâm phát triển quỹ đất có chế quản lý vận hành động linh hoạt để dễ tiếp cận với người sử dụng đất khu vực bồi thường giải phóng mặt Chẳng hạn, linh hoạt thỏa thuận chi phí bồi thường, thỏa thuận giải tái định cư cho người dân khu vực giải tỏa, … - Có chế kiểm tra, giám sát chặt chẽ hoạt động Trung tâm phát triển quỹ đất để phòng chống tham nhũng, tiêu cực gây thiệt hại cho người dân, thất ngân sách Nhà nước tạo mơi trường kinh doanh lành mạnh, thuận lợi cho doanh nghiệp ngành xây dựng phát triển 27 ĐỀ XUẤT VÀ KIẾN NGHỊ (tt) 7.2 Các kiến nghị (tt) 7.2.3 Kiến nghị với tổ chức tín dụng Cần có sách tín dụng ưu đãi dự án nhà thương mại giá thấp (nhà xã hội) người mua nhà, thuê nhà xã hội, đặc biệt người trẻ tuổi sinh sống thành phố lớn mua nhà chấp nhà mua mà khơng phải thực toán trước khoản tiền Thực điều giúp cho nguồn nhân lực quan trọng yên tâm lại làm việc, giảm bớt áp lực thiếu hụt lao động, ổn định tình hình SXKD cho DN, giúp phát triển kinh tế chung Đất nước Đề nghị tổ chức tín dụng, đặc biệt ngân hàng thương mại xem xét mạnh dạn áp dụng mức lãi suất cho vay thương mại thấp khoảng 20% - 25% so với lãi suất thơng thường với việc đơn giản hóa thủ tục, rút ngắn quy trình giải ngân cho tất DN có dự án đầu tư xây dựng nhà thương mại giá rẽ, góp phần giải nhu cầu cấp bách nhà cho người có thu nhập trung bình - thấp, giúp ổn định trật tự xã hội, góp phần thúc đẩy tăng trưởng phát triển kinh tế cho ngành xây dựng nói riêng, Đất nước nói chung 28 XIN CHÂN THÀNH CẢM ƠN QUÝ THẦY CÔ VÀ CÁC BẠN ĐÃ THEO DÕI RẤT MONG NHẬN ĐƯỢC GÓP Ý CỦA QUÝ HỘI ĐỒNG ĐỂ LUẬN VĂN ĐƯỢC HOÀN THIỆN HƠN 29 ... bán) đến HQTC DN ngành xây dựng niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ năm 2014 - 2020 2.2 Mục tiêu cụ thể (1) Khái quát đặc điểm ngành xây dựng vai trò ngành xây dựng phát triển... HQTC DN ngành xây dựng niêm yết Sở GDCK Việt Nam, giai đoạn từ năm 20142020 (3) Đề xuất số khuyến nghị nhằm giúp DN ngành xây dựng niêm yết Sở GDCK Việt Nam có sách quản trị tốt nguồn tài trợ... tín dụng thương mại để mang lại hiệu tài cao cho doanh nghiệp Mặc khác, doanh nghiệp ngành xây dựng cần có kế hoạch sử dụng hiệu vốn hình thành từ lợi nhuận giữ lại, nguồn vốn có chi phí sử dụng
