Phần mở đầu Sở chứng khoán đầu tiên trên thếgiới đợc thành lập năm 1531 tại thành phố Anvers (thuộc nớc Bỉ). Kể từ đó đến nay đã gần 500 năm, thuật ngữ Thị trờng chứng khoán đợc mọi ngời biết đến và phổ biến rộng rãi ở nhiều quốc gia. Thị trờng chứng khoán đã đợc thiết lập ở hầu hết các quốc gia có nền kinh tế thị tr- ờng và có thể nói thị trờng chứng khoán gắn liền với sự phát triển của nền kinh tế thị trờng, không một quốc gia nào có nền kinh tế phát triển mà không có sự hiện diện của thị trờng chứng khoán. ở Việt Nam, sự ra đời của thị trờng chứng khoán đợc đánh dấu bằng việc đa vào vận hành Trung tâm giao dịch chứng khoán tại TP Hồ Chí Minh ngày 20-7- 2000, và thực hiện phiên giao dịch đầu tiên vào ngày 28-7-2000. Thị trờng chứng khoán Việt Nam đến nay ra đời và phát triển đã hơn bốn năm và đã chứng tỏ sự xuất hiện của nó là cần thiết cho nền kinh tế đang chuyển đổi của nớc ta. Tuy nhiên đang trong giai đoạn đầu phát triển và hoàn thiện nên thời gian qua bên cạnh những dấu hiệu khả quan vẫn xuất hiện nhiều vấn đề bất cập cần có thời gian để khắc phục. Là sinh viên chuyên ngành Ngân hàng- Tài chính, việc tìm hiểu thị trờng chứng khoán là cần thiết và có ý nghĩa thực tiễn. Vì vậy, trong quá trình học tập đề tài Giải pháp hoàn thiện và phát triển thị trờng chứng khoán ở Việt Nam đ- ợc em lựa chọn tìm hiểu. Bài viết này em chia làm 3 chơng: Chơng 1: Lý luận chung về thị trờng chứng khoán. Chơng 2: Thực trạng tình hình hoạt động TTCK Việt Nam hiện nay. Chơng 3: Giải pháp hoàn thiện và phát triển TTCK Việt Nam Bài viết đợc thực hiện với sự hớng dẫn của cô giáo Nguyễn Thuỳ Dơng. Rất mong nhận đợc sự góp ý để bài viết đợc hoàn thiện hơn. Em xin chân thành cảm ơn! Hà nội, ngày 25 tháng 10 năm 2004 Sinh viên Đặng Thị Mai Anh 1 Chơng 1:Lý luận chung về thị trờng chứng khoán 1.1 Khái niệm và bản chất của thị trờng chứng khoán 1.1.1 Các quan điểm về thị trờng chứng khoán. Quan điểm thứ nhất cho rằng thị trờng chứng khoán (TTCK) và thị trờng vốn là một, chỉ là tên gọi khác nhau của một khái niệm: Thị trờng t bản (Capital Market). Nếu xét về mặt nội dung, thì thị trờng vốn biểu hiện các quan hệ bản chất bên trong của quá trình mua bán các chứng khoán. TTCK là biểu hiện bên ngoài, là hình thức giao dịch vốn cụ thể. Do đó, các thị trờng này không thể tách rời, phân biệt nhau mà cùng thống nhất và cùng phản ánh các quan hệ bên trong và bên ngoài của thị trờng t bản. Quan điểm thứ hai của các nhà kinh tế cho rằng: TTCK đợc đặc trng bởi thị trờng vốn chứ không phải là đồng nhất là một. Nh vậy theo quan điểm này TTCK và thị trờng vốn là khác nhau, trong đó TTCK chỉ giao dịch, mua bán các công cụ tài chính trung và dài hạn nh trái phiếu chính phủ, cổ phiếu và trái phiếu công ty. Các công cụ tài chính ngắn hạn đợc giao dịch trên thị trờng tiền tệ, không thuộc phạm vi của TTCK. Quan điểm thứ ba, dựa trên những gì quan sát đợc tại đa số các sở giao dịch chứng khoán lại cho rằng Thị trờng chứng khoán là thị trờng cổ phiếu, hay là nơi mua bán các phiếu cổ phần đợc các công ty phát hành ra để huy động vốn. Theo quan điểm này, TTCK đợc đặc trng bởi thị trờng mua bán các công cụ tài chính mang lại quyền tham gia sở hữu. 1.1.2 Khái niệm TTCK Thị trờng chứng khoán là nơi diễn ra các giao dịch mua bán, trao đổi các loại chứng khoán. Chứng khoán đợc hiểu là các loại giấy tờ có giá hay bút toán ghi sổ, nó cho phép chủ sỏ hữu có quyền yêu cầu về thu nhập và tài sản của tổ chức phát hành hoặc quyền sở hữu. Các quyền yêu cầu này có sự khác nhau giữa các loại chứng khoán, tuỳ theo tính chất sở hữu của chúng. Các giao dịch mua bán, trao đổi chứng khoán có thể diễn ra trên thị trờng sơ cấp (Primary Market) hay thị trờng thứ cấp (Secondary Market), tại sở giao dịch (Stock exchange) hay thị trờng chứng khoán phi tập trung (Over The Counter Market), ở thị trờng giao ngay (Spot Market) hay thị trờng có kỳ hạn (Future Market). Các quan hệ mua bán trao đổi này làm thay đổi chủ sở hữu của chứng khoán, và nh vậy, thực chất đây là quá trình vận động của t bản, chuyển từ t bản sở hữu sang t bản kinh doanh. 2 1.1.3 Bản chất của TTCK Thị trờng chứng khoán không giống với các thị trờng hàng hoá thông thờng khác vì hàng hoá của thị trờng chứng khoán là một loại hàng hoá đặc biệt là quyền sở hữu về t bản. Loại hàng hoá này cũng có giá trị và giá trị sử dụng. Nh vậy, có thể nói, bản chất của thị trờng chứng khoán là thị trờng thể hiện mối quan hệ giữa cung và cầu của vốn đầu t mà ở đó, giá cả của chứng khoán chứa đựng thông tin về chi phí vốn hay giá cả của vốn đầu t. Thị trờng chứng khoán là hình thức phát triển bậc cao của nền sản xuất và lu thông hàng hoá. 1.2 Vai trò và nguyên tắc hoạt động của TTCK 1.1.2 Vai trò của TTCK a) Vai trò của TTCK Đối với nhà đầu t: Khi thị trờng chứng khoán cha ra đời, việc đầu t của các nhà đầu t bị bó hẹp trong phạm vi đầu t trực tiếp hoặc cho vay. Điều đó đợc giải quyết triệt để khi TTCK xuất hiện với việc đa dạng hoá các phơng thức đầu t. Mặt khác, TTCK là một bớc phát triển ở trình độ cao đã tạo lập cho các nhà đầu t một môi trờng kinh doanh hiện đại, giúp các nhà đầu t thể hiện trình độ kinh doanh của mình, đồng thời cũng bắt buộc các nhà kinh doanh phải tự trau dồi hiểu biết, có vốn kiến thức kinh tế nhất định. Đối với các doanh nghiệp: Để huy động vốn, các doanh nghiệp có thể có hai kênh huy động là đi vay và phát hành chứng khoán. Các chứng khoán mà doanh nghiệp phát hành chỉ có thể vận động trên TTCK. Điều đó cho thấy vai trò vô cùng to lớn của TTCK đối với doanh nghiệp trong việc huy động vốn và đa dạng hình thức huy động vốn. Khi phát hành chứng khoán trên TTCK doanh nghiệp đã tạo nên một thơng hiệu chính thức cho mình, đợc các nhà đầu t và công chúng biết đến. Nếu nh giá chứng khoán của doanh nghiệp ổn định và ở mức cao thì điều đó giúp cho việc củng cố hình ảnh của doanh nghiệp trên thị trờng. Mặt khác, TTCK tạo điều kiện cho việc tách biệt giữa sở hữu và quản lý doanh nghiệp. Khi quy mô của doanh nghiệp tăng lên, môi trờng kinh doanh trở nên phức tạp hơn, nhu cầu về quản lý chuyên trách tăng theo. TTCK tạo điều kiện cho việc tiết kiệm vốn và chất xám, tạo điều kiện thúc đẩy quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc. Đối với nền kinh tế và Chính phủ: 3 TTCK là nơi huy động vốn và sử dụng vốn có hiệu quả trong toàn bộ nền kinh tế. Nó tạo cơ hội cho chính phủ huy động các nguồn tài chính mà không tạo áp lực về lạm phát, đồng thời tạo các công cụ cho việc thực hiện chính sách tài chính tiền tệ của chính phủ. TTCK đợc coi là phong vũ biểu của nền kinh tế (có thể dự báo), có xu hớng đi trớc một bớc trong chu kỳ kinh doanh. Trên cơ sở đó các nhà hoạch định kinh doanh có thể đa ra các chính sách thích hợp. Mặt khác, TTCK còn là cầu nối giữa thị trờng trong nớc và thị trờng quốc tế. b) Nhợc điểm của TTCK Giá cả của chứng khoán phải trực tiếp do hiệu quả kinh doanh của doanh ngiệp quyết định.Tuy nhiên,do yếu tố đầu cơ chứng khoán tác động lên giá chứng khoán làm giá chứng khoán tên thị trờng biến động tăng một cách giả tạo, gây lên sự kém hiệu quả trên thị trờng. Một hạn chế khác của TTCK chính là hành vi mua bán nội gián của các cá nhân lợi dụng vị trí công việc của mình để mua hoặc bán cổ phiếu của các công ty đó và làm giá cổ phiếu của công ty trên thị trờng biến động nhằm trục lợi cho mình. Những nhợc điểm khác của TTCK nh là phao tin đồn không chính xác và sai lệch về công ty, thôn tính lũng đoạn công ty thông qua mua bán cổ phiếu không qua sở giao dịch là những hình thức cha bị các chế tài pháp luật xử lý nghiêm khắc. 1.2.2 Nguyên tắc của TTCK Nguyên tắc trung gian: Nguyên tắc này có nghĩa là các giao dịch chứng khoán đợc thực hiện thông qua tổ chức trung gian là các công ty chứng khoán. Trên thị trờng sơ cấp, các nhà đầu t không mua trực tiếp của các nhà phát hành mà mua từ những nhà bảo lãnh phát hành. Trên thị trờng thứ cấp, thông qua các nghiệp vụ môi giới, kinh doanh, các công ty chứng khoán mua, bán, chứng khoán giúp khách hàng, hoặc kết nối các khách hàng với nhau qua việc thực hiện các giao dịch mua bán chứng khoán trên tài khoản của mình. Nguyên tắc đấu giá: Việc định giá chứng khoán trên thị trờng hoàn toàn do các nhà môi giới thực hiện thông qua thơng lợng đấu giá giữa những ngời môi giới cần mua và những nhời moi giới cần bán. Giá chứng khoán đợc xác định khi hai bên mua và bán đã thống nhất, không ai có thể can thiệp vào sự tác dộng qua lại của số cung và cầu và không ai có quyền đánh giá chứng khoán một cách độc đoán. Nguyên tắc công khai: Chứng khoán là loại hàng hoá trừu tợng nên TTCK phải đợc xây dựng trên cơ sở hệ thống công bố thông tin tốt. Theo luật định, các tổ chức phát hành có nghĩa vụ phải cung cấp thông tin đầy đủ theo chế độ thờng 4 xuyên và đột xuất thông qua các phơng tiện thông tin đại chúng, Sở giao dịch, các công ty chứng khoán và các tổ chức có liên quan. 1.3 Vị trí và cấu trúc của TTCK 1.3.1 Vị trí của TTCK Thị trờng chứng khoán là một bộ phận của thị trờng tài chính. Vị trí của thị trờng chứng khoán trong tổng thể thị trờng tài chính thể hiện: TTCK là hình ảnh đặc trng của thị trờng vốn: Nh vậy trên TTCK giao dịch 2 loại công cụ tài chính: Công cụ tài chính trên thị trờng vốn và công cụ tài chính trên thị trờng tiền tệ. Thị trờng chứng khoán là hạt nhân trung tâm của thị trờng tài chính: Nơi diễn ra quá trình phát hành, mua bán các công cụ Nợ và công cụ Vốn (các công cụ sở hữu). 1.3 2 Cấu trúc của TTCK -Phân loại theo hàng hoá: + Thị trờng trái phiếu (Bond market ): Là thị trờng mà hàng hoá đợc mua bán tại đó là các trái phiếu. Trái phiếu là công cụ nợ, mà thực chất của việc phát hành 5 TT tiền tệ Thị trờng vốn TTCK Thời gian đáo hạn 1 năm t TT Nợ TT Vốn cổ phần TT Trái phiếu TT Cổ phiếu các công cụ này là nhà phát hành đứng ra đi vay theo phơng thức có hoàn trả cả gốc lẫn lãi. Ngời cho vay sẽ không chịu bất cứ trách nhiệm nào về kết quả hoạt động sử dụng vốn của ngời vay và cả trong mọi trờng hợp, nhà phát hành phải có trách nhiệm hoàn trả cho trái chủ theo các cam kết đã đợc xác định trong hợp đồng vay. Trái phiếu thờng có thời hạn xác định, có thể là trung hạn hay dài hạn. + Thị trờng cổ phiếu : Giao dịch mua bán những cổ phiếu thờng (Common stocks) và những cổ phiếu u đãi (Preferred stocks). Đây là những giấy tờ xác nhận cổ phần đóng góp của cổ đông. Cổ đông là chủ sở hữu của công ty và phải chịu trách nhiệm trong phần đóng góp của mình. Cổ phiếu sẽ cho phép họ có quyền yêu cầu với lợi nhuận sau thuế của công ty cũng nh đối với tài sản của công ty, khi tài sản này đợc đem bán. Cổ phiếu có thời gian đáo hạn là không xác định. + Thị trờng các công cụ có nguồn gốc CK: Là nơi các CK phái sinh đợc mua và bán đó là những hợp đồng về quyền lựa chọn, những giấy bảo đảm quyền mua cổ phiếu. Thị trờng này ngày càng trở nên quan trọng đối với các nhà quản lý tài chính. Nó cung cấp các công cụ phòng vệ hữu hiệu, đồng thời cũng là công cụ đầu cơ lý tởng cho các nhà đầu t. - Phân loại theo quá trình luân chuyển vốn: Theo cách phân loại này, thị trờng đợc phân thành thị trờng sơ cấp và thị tr- ờng thứ cấp. + Thị trờng sơ cấp hay thị trờng cấp 1 (Primary Market) là thị trờng phát hành các chứng khoán hay là nơi mua bán các chứng khoán lần đầu tiên. Tại thị trờng này, giá cả của chứng khoán là giá phát hành. Việc mua bán chứng khoán trên thị trờng sơ cấp làm tăng vốn cho nhà phát hành. Thông qua việc phát hành chứng khoán, chính phủ có thêm nguồn thu để tài trợ cho các dự án đầu t hoặc chi tiêu dùng của chính phủ, các doanh nghiệp huy động vốn trên thị trờng nhằm tài trợ cho các dự án đầu t. + Thị trờng thứ cấp hay thị trờng cấp 2 (Secondary market) là thị trờng giao dịch mua bán, trao đổi những chứng khoán đã đợc phát hành nhằm mục đích kiếm lời, di chuyển vốn đầu t hay di chuyển tài sản xã hội. Thị trờng sơ cấp và thị trờng thứ cấp có quan hệ mật thiết, hỗ trợ lẫn nhau. Về bản chất, mối quan hệ giữa thị trờng chứng khoán sơ cấp và thứ cấp là mối quan hệ nội tại, biện chứng. Nếu khoong có thị trờng sơ cấp sẽ không có thị trờng thứ cấp, đồng thời thị trờng thứ cấp lại tạo điều kiện phát triển cho thị trờng sơ cấp. - Phân loại theo hình thức tổ chức của thị trờng: + Thị trờng chứng khoán chính thức hay Sở giao dịch chứng khoán (Stock Exchange): Đây là TTCK tập trung, hoạt động đúng theo các quy định của pháp 6 luật, là nơi giao dịch mua bán các loại CK đã đợc đăng ký (Listed or registered securities). Tại đây, ngời mua và ngời bán gặp nhau tại một địa điểm nhất định để tiến hành giao dịch mua bán, trao đổi chứng khoán. Chính vì vậy, ngời ta còn gọi Sở giao dịch chứng khoán là thị trờng tập trung, nơi giao dịch mua bán, trao đổi CK của các công ty lớn, hoạt động có hiệu quả. Sở giao dịch chứng khoán đ- ợc quản lý một cách chặt chẽ bởi Uỷ ban chứng khoán quốc gia. Các giao dịch chịu sự điều tiết của Luật CK và thị trờng chứng khoán. + Thị trờng chứng khoán bán chính thức: Đây là thị trờng không có địa điểm tập trung những ngời môi giới, những ngời kinh doanh CK nh ở Sở giao dịch CK, không có khu vực giao dịch cụ thể, hoạt động giao dịch diễn ra ở mọi lúc, mọi nơi, vào thời điểm vại chỗ mà những ngời có nhu cầu mua bán CK gặp gỡ nhau. Đây là một thị trờng bậc cao, đợc tự động hoá cao độ, hàng ngàn môi giới trong cả nớc giao dịch mua bán CK với nhau thông qua hệ thống điện thoại và hệ thống vi tính nối mạng. Nó không phải là thị trờng hiện hữu, vì vậy còn đợc gọi là thị trờng giao dịch không qua quầy - Thị trờng OTC (Over The Counter Market). Thông thờng đối với các nớc phát triển và các nớc có TTCK phát triển, mới có điều kiện hình thành loại thị trờng bậc cao này vì chỉ các nhà đầu t ngoài quỹ đầu t, các công ty lớn mới có khả năng có hệ thống thông tin liên lạc hiện đại, còn tham gia nối mạng máy lớn thì rất khó khăn, còn các nhà đầu t nhỏ, khó có thể trang bị cho mình những phơng tiện máy móc hiện đại vì vậy thị tr- ờng OTC cha thích hợp với các nớc đang phát triển. Ngoài hai thị trờng nêu trên, ngời ta còn nói đến thị trờng thứ ba, thị trờng dành cho các chứng khoán không đủ tiêu chuẩn để giao dịch trên thị trờng tập trung và thị trờng OTC. 1.4 Hàng hoá trên TTCK 1.4.1 Cổ phiếu Cổ phiếu là một chứng th, chứng minh quyền sở hữu của một cổ đông đối với một công ty cổ phần. Nh vậy, chính công ty cổ phần đã khai sinh ra cổ phiếu và chỉ có công ty cổ phần mới có cổ phiếu. Các cổ đông - ngời mua cổ phiếu của công ty, không phải là chủ nợ đối với công ty, mà là ngời hùn vốn cùng công ty hoạt động, là ngời chủ sở hữu một phần của công ty.Vì vậy, cổ phiếu còn đợc gọi là CK vốn. Cổ phiếu đợc chia thành 2 loại: Cổ phiếu thờng và cổ phiếu u đãi. - Cổ phiếu thờng: Thể hiện quyền sở hữu đợc bỏ phiếu của một công ty cổ phần . Mỗi cổ phiếu thờng thể hiện quyền lợi sở hữu của cổ đông trong công ty. Số l- ợng cổ phiếu mà cổ đông nắm ngày càng nhiều, quyền lợi sở hữu của anh ta trong công ty càng lớn. 7 Nếu bạn là một cổ đông có cổ phiếu thờng bạn sẽ đợc hởng những quyền lợi sau : - Quyền bỏ phiếu bầu HĐQT - Quyền nhận cổ tức theo công bố của HĐQT - Quyền chuyển nhợng sở hữu cổ phiếu - Quyền bỏ phiếu cho các vấn đề có ảnh hởng đến toàn bộ công ty - Quyền kiểm tra sổ sách của công ty - Quyền đợc chia tài sản khi công ty thanh lý hay giải thể Mệnh giá của cổ phiếu thờng : Hầu hết các công ty cổ phần ấn định mệnh giá cho mỗi cổ phiếu thờng và mệnh gia thờng đợc in trên tờ cổ phiếu. Mệnh giá cổ phiếu không liên quan đến giá thị trờng của cổ phiếu đó. Mệnh giá thể hiện tầm quan trọng duy nhất của nó vào thời điểm cổ phần lần đầu tiên đợc phát hành. Giá thị trờng của cổ phiếu thờng: Khi cổ phiếu bán ra công chúng, giá của nó đợc xác định bởi giá mà các nhà đầu t mua nó, giá này đợc coi là giá thị trờng hay giá trị thị trờng. Nó phụ thuộc vào sự tin tởng của ngời đầu t với công ty phát hành . Trên thực tế, giá thị trờng của cổ phiếu không phải do công ty ấn định và cũng không phải do một ngời nào khác quyết định. Giá thị trờng của cổ phiếu đợc xác định bởi giá thấp nhất mà ngời bán sẵn sàng bán nó và giá cao nhất mà ngời mua sẵn sàng mua nó. - Cổ phiếu u đãi: Cổ phiếu u đãi cũng thể hiện quyền lợi sở hữu trong một công ty. Nó đợc gọi là cổ phiếu u đãi vì nếu bạn là một trong những cổ đông nắm loại cổ phiếu này đợc hởng một số u đãi hơn so với những cổ đông thờng. Những cổ đông u đãi có thể có quyền nhận cổ tức trớc cổ đông thờng hay có quyền u tiên đợc nhận tài sản trong trờng hợp công ty bị giải thể. Tuy nhiên, không giống với các cổ đông thờng, các cổ đông u đãi thờng không đợc bỏ phiếu bầu ra HĐQT và quyền hởng lợi tức cổ phần bị giới hạn theo một số lợng nhất định. Mệnh giá của cổ phiếu u đãi: Giống nh cổ phiếu thờng, cổ phiếu u đãi có thể có mệnh giá hoặc không có mệnh giá, ở đây mệnh giá cũng có mối liên quan đến giá thị trờng. Nếu một cổ phiếu u đãi có mệnh giá thì cổ tức sẽ đợc tính dựa vào mệnh giá đó. Nếu cổ phiếu u đãi không có mệnh giá thì cổ tức sẽ không đợc công bố bằng một số đô la nào đó trên mỗi cổ phiếu mà công ty phát hành ấn định. Các loại cổ phiếu u đãi: - Cổ phiếu u đãi tham dự và không tham dự chia phần - Cổ phiếu u đãi tích luỹ và không tích luỹ 8 - Cổ phiếu u đãi có thể chuyển đổi - Chứng khoán ngân quỹ - Chứng khoán trôi nổi 1.4.2 Trái phiếu Là một loại chứng khoán xác nhận nghĩa vụ trả nợ (bao gồm vốn gốc và lãi) của tổ chức phát hành trái phiếu đối với ngời sở hữu trái phiếu. Khi mua trái phiếu bạn trở thành chủ nợ của tổ chức phát hành (có thể là chính phủ, chính quyền địa phơng hoặc các công ty). Dù trong điều kiện nào bạn đều có quyền đợc hởng đủ các khoản thanh toán lãi và hoàn trả gốc khi đáo hạn nh đã cam kết. Bạn cũng có quyền đợc cung cấp tất cả những thông tin về tình hình làm ăn của bên vay, kết quả cũng nh triển vọng trong tơng lai. Với t cách là ngời sở hữu trái phiếu - hay còn gọi là trái chủ, bạn sẽ đợc hởng u tiên thanh toán tài sản thanh lý khi công ty bị phá sản trớc cổ đông. Tuy nhiên, bạn không đợc tham gia vào những quyết định của tổ chức phát hành, và cũng không đợc chia gì thêm ngoài những khoản tổ chức phát hành đã cam kết. Mệnh giá của trái phiếu: Là số tiền ghi trên tờ trái phiếu và sẽ đợc bên vay hoàn trả khi trái phiếu hết hạn. Giá trái phiếu: là giá khi nhà đầu t mua trái phiếu, nó có thể bằng, thấp hơn hoặc cao hơn mệnh giá. Các loại trái phiếu: - Trái phiếu công ty: Do công ty phát hành với mục đích huy động vốn để bổ sung vốn tạm thời thiếu hụt phục vụ cho đầu t phát triển. Nó bao gồm: + Trái phiếu vô danh: là loại trái phiếu không ghi tên ngời chủ trái phiếu, cả trên trái phiếu và cả trên sổ của ngời phát hành. Trái phiếu này đợc thanh toán cho những ai mang nó, tức là ngời chủ sở hữu trái phiếu đó. Trái phiếu này có phiếu trả tiền lời đính kèm theo gọi là coupon - cuống phiếu, trái chủ xé một cuống phiếu vào ngày trả lãi và gửi cho đại lý của công ty để thanh toán. + Trái phiếu ghi tên :Tên của trái chủ đợc đăng ký tại công ty phát hành. Ngời có trái phiếu này không phải gửi các cuống phiếu cho đại lý thanh toán để nhận tiền lãi của mình mà thay vào đó, vào ngày đến hạn, ngời đại lý sẽ tự động gửi cho anh ta một tờ séc trả cho khoản lãi đó. + Trái phiếu có thể thu hồi :Một số công ty có quy định trong trái phiếu một điều khoản cho phép họ mua lại trái phiếu trớc khi đến hạn. Thông thờng công ty chấp nhận trả cho ngời có trái phiếu theo giá gia tăng tức là, lớn hơn mệnh giá của trái phiếu khi công ty muốn mua lại trái phiếu đó. 9 + Trái phiếu có thể chuyển đổi : Trái phiếu chuyển đổi cho ngời sở hữu quyền đổi trái phiếu của anh ta sang một loại chứng khoán nào đó, chứng khoán này có thể là cổ phiếu u đãi hay cổ phiếu thờng của công ty phát hành. + Trái phiếu bảo đảm : +/ Trái phiếu có tài sản cầm cố: là việc công ty phát hành thế chấp bất động sản để đảm bảo khả năng thanh toán nợ. +/Trái phiếu có tài sản thế chấp: là việc công ty phát hành đa ra các loại chứng khoán dễ chuyển nhợng mà công ty sở hữu của ngời khác để bảo đảm cho việc phát hành trái phiếu. +/ Trái phiếu không đảm bảo : Một công ty có khả năng tín dụng cao có thể phát hành trái phiếu chỉ trên uy tín của mình. Những trái phiếu này đợc gọi là giấy nhận nợ và công ty không phải thế chấp tài sản làm đảm bảo cho nó. +/ Các chứng khoán nhận nợ do ngân hàng phát hành nh : Chứng chỉ tiền gửi: cung cấp cho ngân hàng các nguồn vốn để thực hiện cho vay ngắn hạn. Phiếu chấp nhận thanh toán của ngân hàng : đợc phát hành để tài trợ cho buôn bán quốc tế. - Trái phiếu chính phủ Để tài trợ cho chi tiêu ngân sách, các chính phủ có thể phát hành trái phiếu thông qua kho bạc nhà nớc. Trái phiếu chính phủ có thể là ngắn hạn, trung và dài hạn - Kỳ phiếu kho bạc ngắn hạn : Phổ biến nhất là các loại 3 tháng và 6 tháng, các kỳ phiếu ngắn hạn là những công cụ chiết khấu, thờng không có mức lãi suất cố định. Các kỳ phiếu ngắn hạn thờng đợc mua bằng một số tiền và ngời mua sẽ nhận đợc một số tiền lớn hơn bằng mệnh giá khi đến hạn. Khoản chênh lệch giữa hai số tiền trên gọi là khoản chiết khấu, lãi suất thu đợc chính là lãi suất chiết khấu. - Trái phiếu kho bạc trung và dài hạn: Các trái phiếu kho bạc trung và dài hạn là các công cụ có kỳ hạn dài hơn kỳ phiếu kho bạc. Trái phiếu trung hạn đợc phát hành với thời gian đáo hạn từ 1 đến 10 năm. Trái phiếu dài hạn đợc phát hành từ 10 đến 30 năm. Các trái phiếu trung và dài hạn có mức lãi suất cố định và đợc trả lãi trên cơ sở nửa năm. Những công cụ này đợc tính toán trên cơ sở 1 năm là 365 ngày mà không phải 360 ngày nh đối với các kỳ phiếu ngắn hạn và các công cụ khác. 1.4.3. Các chứng chỉ có nguồn gốc chứng khoán - Chứng chỉ thụ hởng: Do công ty tín thác đầu t hay các quỹ tơng hỗ phát hành. Công ty tín thác đầu t và các quỹ tơng hỗ là các tổ chức đầu t chuyên nghiệp thực hiện đầu t theo sự uỷ nhiệm của khách hàng. Các tổ chức này phát hành 10 [...]... 12 1.5.4 Các tổ chức quản lý giám sát và hỗ trợ .13 Chơng 2 Thực trạng tình hình hoạt động của TTCK Việt Nam hiện nay 2.1 Thực trạng về hoạt động của TTCK Việt Nam trong những năm gần đây .14 Quá trình hình thành và phát triển 14 Hoạt động của TTCK .15 2.2 Đánh giá tình hình hoạt động của TTCK Việt Nam hiện nay 19 2.2.1Kết quả đạt đợc .19 2.2.2 Hạn chế ... các nhà đầu t khi tiến hành mua bán chứng khoán Chơng 2: Thực trạng tình hình hoạt động của thị trờng chứng khoán Việt Nam 13 2.1 Thực trạng tình hình hoạt động của thị trờng chứng khoán trong những năm vừa qua Quá trình hình thành và phát triển Thị trờng chứng khoán ở Việt Nam đợc khởi xớng từ năm 1992 nhng đến cuối tháng 7/2000 mới đi vào hoạt động Tính đến cuối tháng 12/2003 có 123 chứng khoán niêm... phát triển TTCK và có giải pháp đúng, tổ chức thực hiện tốt sẽ đa TTCK Việt Nam đóng vai trò xứng đáng trong sự nghiệp xây dựng và phát triển kinh tế- xã hội nớc ta Kết luận Đối với một nền kinh tế đang chuyển đổi nh Việt Nam hiện nay, TTCK đóng góp một vai trò không nhỏ trong việc thúc đẩy các thành phần khác cùng phát 31 triển Việc đầu t đúng mức cho TTCK cả trên phơng diện lý luận và thực tiễn là... đi đào tạo sau đại học 2.2 Đánh giá tình hình hoạt động của thị trờng chứng khoánViệt Nam hiện nay 2 2.2.1 Kết quả đạt đợc Thứ nhất, đã mở ra một thị trờng chứng khoán theo mô hình tập trung với quy mô nhỏ Hoạt động của thị trờng chứng khoán mặc dù cha phát triển mạnh nh mong muốn song bớc đầu đã đợc triển khai khá suôn sẻ, không gây ra những biến động lớn hoặc tác động tiêu cực tới đời sống kinh tế... các nhà nghiên cứu và các nhà đầu t cần phối hợp thực hiện Trên thực tế ở các nớc phát triển, TTCK phát triển ở trình độ cao đã là nhân tố vô cùng quan trọng và không thể thiếu đợc trong nền kinh tế Mỗi khi TTCK có biến động, lập tức cả thị trờng tài chính rối loạn nh mắc phải một căn bệnh cảm cúm Trong quá trình hình thành và hoàn thiện TTCK ở Việt Nam, những năm gần đây đã gặt hái đợc một số thành... toán đang triển khai hoạt động theo hớng vừa là hoạt động lu ký vừa là ngân hàng phục vụ hoạt động của TTCK Để phục vụ cho chuyển giao chứng khoán nhanh chóng, an toàn và thực hiện dịch vụ liên quan đến quyền của ngời nắm giữ chứng khoán, đến nay đã có 5 ngân hàng lu ký và 11 công ty chứng khoán Hiện nay thị trờng chứng khoán đã có hệ thống lu ký chứng khoán tập trung hoạt động ổn định Nhà đầu t nớc... + Hoạt động của các tổ chức trung gian,hỗ trợ khác UBCKNN đã chọn Ngân hàng Đầu t và Phát triển Việt Nam làm ngân hàng chỉ định thanh toán, thực hiện thanh toán tiền cho các giao dịch chứng khoán Tính đến 30/6/2003, ngân hàng đã thực hiện thanh toán bù trừ cho các giao dịch chứng khoán một cách kịp thời, chính xác với tổng số tiền khoảng 1000 tỷ đồng Hiện nay ngân hàng thanh toán đang triển khai hoạt. .. chí chứng khoán Việt Nam các năm từ 2000 đến 9/2004 7 Tạp chí đầu t chứng khoán các năm từ 1/2000 đến 12/2003 8 Tạp chí tài chính Mục lục Phần mở đầu .1 1.1 Khái niệm và bản chất của TTCK 2 1.1.1 Các quan điểm về TTCK .2 1.1.2 Khái niệm TTCK 2 33 1.1.3 Bản chất của TTCK .2 1.2 Vai trò và nguyên tắc hoạt động của TTCK 3 1.2.1 Vai trò của TTCK ... phiếu hoặc cổ phiếu u đãi để làm cho việc chào bán lần đầu hấp dẫn hơn 1.5 Các chủ thể tham gia TTCK TTCK hoạt động đợc là nhờ hoạt động của các chủ thể tham gia TTCK. Toàn bộ thao tác hàng ngày của các chủ thể này làm cho thị trờng vận động hoàn hảo Tuy khác nhau về tính chất, mục tiêu và cách làm, hoạt động của họ liên đới và bổ sung chặt chẽ cho nhau, mỗi chủ thể đều đóng vai trò của mình và tập... .19 2.2.2 Hạn chế 21 a) Hạn chế 21 b) Nguyên nhân 23 Chơng 3: Giải pháp hoàn thiện và phát triển TTCK Việt Nam 3.1 Định hớng phát triển của TTCK Việt Nam đến năm 2010 25 3.1.1 Mục tiêu chiến lợc tổng quát 25 3.1.2 Định hớng phát triển TTCK Việt Nam đến 2010 .26 3.2 Giải pháp 27 3.2.1 Giải pháp trớc mắt .27 34 3.2.2 Giải pháp lâu dài