Giải pháp hoàn thiện công tác Phân tích tài chính tại Công ty Thương mại và đầu tư phát triển Hà Nội.doc.DOC

Giải pháp hoàn thiện công tác Phân tích tài chính tại Công ty Thương mại và đầu tư phát triển Hà Nội

Lời nói đầu.

Từ khi nền kinh tế thị trờng hình thành và dần dần thay thế các hình thái kinh tế xã hội trớc kia, cạnh tranh đã trở thành quy luật kinh tế phổ biến ;các hình thức cạnh tranh ngày càng phong phú hơn Đặc biệt là vào thập niên cuối của thế kỷ hai mơi và hiện nay những năm đầu của thế kỷ mới, nh một động lực thúc đẩy và là kết quả của các xu hớng liên kết kinh tế: toàn cầu hoá, khu vực hoá nền kinh tế, cạnh tranh lại càng diễn ra mạnh mẽ hơn bao giờ hết Trong môi trờng kinh doanh nh vậy, để tồn tại và phát triển ,các doanh nghiệp phải biết cách kinh doanh và hơn thế nữa, phải biết kinh doanh có hiệu quả Để đạt hiệu quả cao nhất với cơ sở vật chất, tiền vốn và lao động không hạn, mỗi doanh nghiệp cần phải xác định đợc phơng h-ớng, biện pháp đầu t và sử dụng các điều kiện nguồn lực hiện có một cách tối u nhất Muốn vậy, doanh nghiệp cần thiết phải nắm đợc những nguyên nhân ảnh h-ởng, mức độ, xu hớng của từng yếu tố; và hơn hết doanh nghiệp phải tự biết mình là ai? ở đâu? điểm mạnh, điểm yếu, những tiềm năng phát triển và thách thức trong t-ơng lai? Vậy doanh nghiệp phải làm gì?

Câu trả lời nằm ở "Phân tích tài chính doanh nghiệp" Bởi chính hoạt động phân tích tài chính doanh nghiệp có ý nghĩa cực kỳ quan trọng đem lại cho các nhà quản lý doanh nghiệp nói chung và quản trị tài chính doanh nghiệp nói riêng những thông tin chính xác kịp thời và tơng đối đầy đủ về tình hình thực hiện công tác tài chính tại doanh nghiệp trong quá khứ đa ra những mặt đợc và cha đợc, từ đó giúp họ đa ra các quyế định quản lý cũng nh tài chính phù hợp nhằm khắc phục những tồn tại, tận dụng cơ hội tơng lai để tiến hành hoạt động kinh doanh có hiệu quả, h-ớng tới mục tiêu cuối cùng là lợi nhuận, khả năng cạnh tranh và an toàn.

Trong nền kinh tế thị trờng, ta thấy có nhiều chủ thể kinh tế khác nhau cùng tham gia vào các quá trình kinh tế, họ đều bình đẳng về quyền lợi và nghĩa vụ kinh tế trớc pháp luật Trong khi các doanh nghiệp không thể tự mình tiến hành hoạt động kinh doanh mà không cần đến các quan hệ kinh tế - tài chính với các chủ thể kinh tế khác thì cũng dễ hiểu khi kết quả kinh doanh của doanh nghiệp cũng là mối quan tâm không chỉ của doanh nghiệp mà còn là mối quan tâm của các đối tác kinh tế của doanh nghiệp nh chủ ngân hàng, nhà cung ứng, khách hàng, ngời lao động Mỗi đối tợng cần những thông tin phân tích tài chính ở những mức độ khác nhau để có thể đa ra những quyết định tài chính và đầu t phù hợp với mục tiêu đặt ra khi thiết lập quan hệ tài chính với doanh nghiệp.

Nhận thức đợc tầm quan trọng của Phân tích tài chính doanh nghiệp, đặc biệt là tại các doanh nghiệp nhà nớc hiện nay, khi đang trong quá trình hoàn thiện về cơ chế quản lý và vận hành, dần từng bớc tiến lên nền sản xuất hiện đại theo định hớng XHCN; đặc biệt là sau thời gian nghiên cứu về chuyên ngành tài chính doanh

nghiệp tại khoa Ngân hàng-Tài chính và sau thời gian thực tập tại công ty Thơng Mại và Đầu t phát triển Hà Nội Tôi đã quyết định chọn dề tài "Giải pháp hoàn thiện công tác Phân tích tài chính tại Công ty Thơng mại và đầu t phát triển Hà Nội" làm chuyên đề tốt nghiệp.

Chuyên đề gồm 3 chơng:

Chơng I: Tổng quan về hoạt động phân tích tài chính doanh nghiệp trong nền kinh tế.

Chơng 2: Thực trạng công tác Phân tích tài chính tại Công ty Thơng Mại và Đầu t phát triển Hà Nội

Chơng 3: Một số giải pháp nhằm hoàn thiện công tác Phân tích tài chính doanh nghiệp tại Công ty Thơng Mại và Đầu t phát triển Hà Nội

Với trình độ và thời gian có hạn cho nên chuyên đề này không tránh khỏi những thiếu sót hạn chế Em mong đợc sự giúp đỡ và đóng góp ý kiến của các thầy cô giáo và các chú trong ban lãnh đạo Công ty để chuyên đề đợc hoàn thiện hơn Em xin chân thành cảm ơn Cô Lê Hơng Lan và các cô chú trong Ban lãnh đạo Công Ty Thơng Mại và Đầu T Phát Triển Hà Nội đã tận tình giúp đỡ em hoàn thành chuyên đề tốt nghiệp này.

CHƯƠNG 1 : TổNG QUAN Về HOạT ĐộNG PHâN TíCH tài chính

DOANH NGHIệP TRONG NềN KINH Tế.

1 Tính tất yếu của hoạt động phân tích tài chính doanh nghiệp trong nền kinhtế.

1.1 khái niệm về doanh nghiệp và hoạt động tài chính tại doanh nghiệp.

Doanh nghiệp là một tổ chức kinh tế độc lập, có t cách pháp nhân hoạt động sản xuất kinh doanh trên thị trờng vì mục tiêu tối đa hoá lợi nhuận, tối đa hoá giá trị chủ sở hữu của doanh nghiệp và phát triển Doanh nghiệp đợc phân chia thành nhiều hình thức khác nhau Trong phạm vi nghiên cứu về tài chính các quan hệ tài chính, Doanh nghiệp đợc phân chia theo hình thức sở hữu thành nhiều loại khác nhau nh Doanh nghiệp nhà nớc, công ty cổ phần, công ty liên doanh, doanh nghiệp có 100% vốn đầu t nớc ngoài Mỗi loại hình doanh nghiệp có những u điểm và những nhợc điểm riêng do đặc thù của ngành nghề kinh doanh song bản chất và nội dung của hoạt động tài chính và quản lý tài chính về cơ bản là giống nhau.

Mỗi doanh nghiệp từ khi thành lập và đăng ký kinh doanh đã phải xác định cho mình những vấn đề sau:

 Xác định ngành nghề và mặt hàng kinh doanh  Xác định quy mô và phạm vi hoạt động.

 Xác định nguồn vốn cần thiết cho hoạt động kinh doanh

Lên các phơng án, kế hoạch chiến lợc và chiến thuật kinh doanh trong ngắn hạn và dài hạn.

Các vấn đề trên chỉ đợc thực hiện khi doanh nghiệp tiến hành các hoạt động tài chính Hoạt động tài chính là một trong những nội dung cơ bản của hoạt động kinh doanh tại doanh nghiệp Nó đề cập đến mọi hoạt động từ đầu t, sản xuất, kinh doanh, phân phối lợi nhuận đến tái sản xuất mở rộng đợc biểu hiện dới hình thái tiền tệ, nhằm thực hiện những mục tiêu đã đề ra của doanh nghiệp đó Hoạt động tài chính đợc thực hiện nhằm trả lời câu hỏi:

 Đầu t vào đâu và nh thế nào cho phù hợp với hình thức kinh doanh đã lựa chọn và đạt tới mục tiêu của mình.

 Nguồn vốn doanh nghiệp cần có cho hoạt động kinh doanh huy động từ đâu? bằng cách nào? để có đợc cơ cấu vốn tối, với chi phí vốn thấp nhất.

 Hoạt động phân phối tại doanh nghiệp nh thế nào để vừa đảm bảo doanh nghiệp đạt đợc trạng thái cân đối tài chính vừa đảm bảo sự phát triển và tăng trởng của doanh nghiệp trong tơng lai, không ngừng mở rộng thị trờng, tăng cờng đóng góp cho nền KTQD.

Hoạt động tài chính đợc biểu hiện qua các dòng tài chính và dự trữ tài chính Sự chuyển hoá giữa chúng đợc biểu hiện trong các báo cáo tài chính Quan hề giữa chúng là nền tảng của hoạt động tài chính doanh nghiệp.

Muốn sản xuất kinh doanh một mặt hàng nào đó, doanh nghiệp cần phải có yếu tố đầu vào nh máy móc, thiết bị, nhà xởng, nhân lực… Điều này có nghĩa là Điều này có nghĩa là doanh nghiệp phải đầu t vào Tài sản Tại những thời điểm nhất định, Tài sản của doanh nghiệp đợc phản ánh bên trái của bảng cân đối kế toán với hai loại là tài sản lu động và tài sản cố định.

Lật lại vấn đề, ta thấy, muốn đầu t vào tài sản, đơng nhiên doanh nghiệp phải tìm kiếm nguồn tài trợ Hay nói cách khác, doanh nghiệp phải tìm kiếm nguồn vốn đầu t Doanh nghiệp có thể tự tài trợ bằng hình thức góp cổ phần, nhận vốn từ NSNN; hoặc có thể huy động vốn từ bên ngoài doanh nghiệp bằng hình thức đi vay Ngân hàng, đi vay khách hàng Khi đã đủ vốn để tài trợ cho tài sản và tiến hành kinh doanh, doanh nghiệp phải xác định thu nhập, chi phí từ các hoạt động, xác định các luồng tiền thực nhập quỹ, thực xuất quỹ để xác định kết quả kinh

doanh Nh vậy, ta thấy dòng tài chính đợc thể hiện thông qua báo cáo kết quả kinh doanh và bảng báo cáo lu chuyển tiền tệ Xét các dòng tài chính ở những thời điểm nhất định, ta xác định dợc các dự trữ tài chính Chúng đợc thể hiện qua Bảng cân đối kế toán Nếu nh các quan hệ tài chính đợc tiến hành qua các chu kỳ kinh doanh tạo ra các dòng tài chính không ngừng vận động thì nhờ chúng, doanh nghiệp có nguồn tài chính để tổ chức kinh doanh Và ngợc lại, dòng tài chính luân chuyển trôi chảy trong suốt chu kỳ sản xuất kinh doanh và trong suốt quá trình hoạt động của doanh nghiệp lại chứng tỏ rằng các quan hệ tài chính đ -ợc thiết lập tại doanh nghiệp là sự lựa chọn đúng đắn và bền vững dựa trên cơ sở lợi ích của các bên.

 Quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp với bên ngoài (nhà đầu t, chủ ngân hàng) Đây là mối quan hệ tiền đề tài ra nguồn vốn đủ về khối lợng và chất lợng Nếu khai thác tốt, doanh nghiệp sẽ có một cơ cấu vốn tối u.

 Quan hề tài chính trong nội bộ doanh nghiệp (với ngời lao động, với các cổ đông) Tận dụng tốt mối quan hệ này, doanh nghiệp sẽ tạo ra một khả năng độc lập về mặt tài chính và sự đoàn kết nội bộ

 Quan hề tài chính giữa doanh nghiệp với các cơ quan quản lý cấp trên Đây là mối quan hệ kiểm soát và bị kiểm soát Tận dụng tốt mói quan hệ này, doanh nghiệp sẽ tạo đợc những u thế so với những đơn vị khác trong và ngoài ngành trong khi vẫn thực hiện tốt nghĩa vụ đối với NSNN.

Nh vậy, hoạt động tài chính và các quan hệ tài chính là nội dung cơ bản trong quản trị tài chính doanh nghiệp Nó liên quan tới việc hình thành và sử dụng quỹ tài chính tập trung tại doanh nghiệp Và nhiệm vụ chủ yếu của các nhà phân tích tài chính doanh nghiệp là phải thờng xuyên kiểm tra, giám sát các luồng tài chính và dự trữ tài chính và sự vận động của chúng một cách khoa học; trên cơ sở đó, đa ra những quyết định có giá trị về các quan hề tài chính và hớng tới mục đích hàng đầu mà doanh nghiệp theo đuổi.

1.2.Tính tất yếu của hoạt động phân tích tài chính doanh nghiệp trong nền kinhtế.

Nh ta đã biết, hoạt động tài chính tại doanh nghiệp rất phong phú và đa dạng với sự thể hiện ở trạng thái động của các dòng tài chính và ở trạng thái tĩnh của các dự trữ tài chính Các hoạt động này đợc hình thành từ các quan hề tài chính Trong đó, mỗi bên đều quan tâm tới lợi ích mà họ momg muốn đạt đợc từ quan hệ đó Có nghĩa là, mỗi bên quan tâm toí những thông tin từ những khía cạnh khác nhau:  Đối với chủ doanh nghiệp và nhà quản trị doanh nghiệp: cái họ quan tâm là tình

hình sản xuất kinh doanh, tình hình tài chính, khả năng sinh lời, khả năng cạnh tranh và mở rộng thị trờng, mức độ rủi ro tài chính, … Điều này có nghĩa là

 Đối với các chủ nợ của doanh nghiệp (chủ nhà băng và các chủ nợ khác): cái họ quan tâm hàng đầu là khả năng thanh toán các khoản nợ khi toí hạn bao gồm cả gốc và lãi mà không cần biết đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp.

 Đối với ngời lao động: Đây là nhóm đối tợng liên quan trực tiếp tới tình hình sản xuất kinh doanh, tình hình tài chính của doanh nghiệp Cái họ quan tâm là khả năng chi trả các khoản tiền lơng đúng hạn và sự ổn định việc làm lâu dài.

 Đối với nhà đầu t: Mối quan tâm hàng đầu của họ là giá trị doanh nghiệp Họ kỳ vọng vào khả năng sinh lời, tối đa hoá giá trị của chủ sở hữu doanh nghiệp thông qua mức tăng trởng đều của giá trị cổ phiếu trên thị trờng và cổ tức trả lãi cho các cổ đông trên cơ sở an toàn tài chính.

 Ngoài ra, các cơ quan quản lý nhà nớc về kinh tế (cục thuế, các bộ chủ quản… Điều này có nghĩa là) không chỉ thực hiện việc giám sát, kiểm tra tình hình kinh doanh và tài chính của mỗi doanh nghiệp, mà còn theo dõi khả năng hoàn thành nghĩa vụ đối với nhà n-ớc, lợi ích kinh tế -xã hội mà hoạt động của doanh nghiệp đem lại cho nền kinh tế, để từ đó kịp thời điều chỉnh vào hoạt động sản xuất kinh doanh theo những chủ trơng, định hớng của Đảng và Chính phủ.

Nh vậy, mỗi đối tợng lại quan tâm tới mục tiêu khác nhau Tuy nhiên, nếu chỉ thông qua các báo cáo tài chính thì cha đủ thoả mãn yêu cầu của ngời sử dụng thông tin Do đó, họ thờng phải sử dụng các công cụ và kỹ thuật cơ bản để phân tích, thuyết minh các mối quan hệ chủ yếu trong các báo cáo tài chính nhằm đa ra quyết định tài chính Đó chính là nhờ hoạt động phân tích tài chính doanh nghiệp.

Phân tích tài chính doanh nghiệp là tập hợp các khái niệm, phơng pháp, công cụ cho phép thu thập và xử lý thông thi kế toán cũng nh những nguông thông tin khvs trong quản lý doanh nghiệp nhằm đánh giá tình hình tài chính, khả năng và tiềm năng của doanh nghiệp, giúp ngời sử dụng thông tin đa ra các quyết định tài chính và quản lý phù hợp.

Với khái niệm trên phân tích tài chính phải đạt đợc các mục tiêu sau đây:  Cung cấp đầy đủ thông tin hữu ích cho các nhà đầu t, các tín chủ và những đối

t-ợng có nhu cầu sử dụng khác giúp họ đa ra các quyết định đúng đắn.

 Cung cấp thông tin cho chủ doanh nghiệp, nhà đầu t, ngời cho vay và các đối t-ợng khác trong việc đánh giá khả năng, tính chắc chắn của các dong tiền mặt và tình hình sử dụng có hiệu quả nguồn vốn, tình hình vầ khả năng thanh toán của doanh nghiệp

 Cung cấp những thông tin về nguồn vốn chủ sở hữu, các khoản nợ, kết quả của quá trình, sự kiện và các tình huống làm biến đổi cơ cấu nguồn vốn và các khoản nợ của doanh nghiệp

2 Nội dung của hoạt động phân tích tài chính doanh nghiệp trong nền kinh tế.

2.1 Các bớc tiến hành phân tích tài chính doanh nghiệp.

2.1.1 Thu thập thông tin.

Đây là bớc đầu tiên và có ý nghĩa xuyên suốt quá trình phân tích tài chính doanh nghiệp trong nền kinh tế Cũng trong bớc này, mục đích phân tích phải dợc xác định rõ ràng; mà dựa vào đó, những nhà phân tích sẽ lựa chọn thông tin phù hợp.

Có rất nhiều nguồn khác nhau để thực hiện "thu thập thông tin" từ thông tin nội bộ đến thông tin bên ngoài doanh nghiệp, từ thôn tin kế toán đén các thông tin quản lý khác, những thông tin về số lợng và giá trị , trong đó, thông tin kế toán đ-ợc coi là nguồn quan trọng nhất đđ-ợc phản ánh trong các báo cáo tài chính của doanh nghiệp Do vậy, có thể hiểu một cách đơn giản, thực chất của phân tích tài chính doanh nghiệp là phân tích các báo cáo tài chính của doanh nghiệp.

2.1.2 Xử lý thông tin.

Đây là bớc thứ 2 tiếp sau quá trình thu thập thông tin Trong giai đoạn này, ngời sử dụng thông tin phải thực hiện công đoạn phân loại thông tin theo những tiêu thức nhất định phù hợp với mục tiêu phân tích đã xác định ở bớc 1, tiến hành nghiên cứu và xử lý chúng bằng những công cụ và phơng pháp nhất định nhằm tính toán, so sánh, giải thích, đánh giá, xác định các nguyên nhân của các kết quả đạt đợc và xu hớng vận động của các đối tợng phục vụ cho quá trình tiếp theo.

Nhng phân tích tài chính sẽ không có ý nghĩa khi chỉ đơn thuần là công việc tổng hợp và sắp xếp số liêu trong khi các đối tợng tài chính cần nghiên cứu lại luôn luôn biến động về số lợng và trạng thái tồn tại Cho nên ở giai đoạn này, các chuyên gia phân tích tài chính phải biết dặt một đối tợng tài chính này trong mối quan hệ biện chứng với các đối tợng khác trong các báo cáo tài chính và trong mối liên hệ với các tiêu chuẩn, các định mức tài chính và kinh tế đợc đặt ra bởi các đối tác tài chính của doanh nghiệp Ví dụ nh để hợp đồng tín dụng của doanh nghiệp đợc chấp nhận thì một chủ nhà băng phải không thấy đợc những dấu hiệu bất ổn về khả năng thanh toán của doanh nghiệp trong quá khứ và hiện tại, cũng nh về khả năg sinh lời cần thiết trong tơng lai từ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Do đó, các tiêu chuẩn mà doanh nghiệp cần phải đáp ứng chính là duy trì một lợng ngân sách bằng tiền mặt kết hợp với các loại chứng khoán thanh khoản; lên kế hoạch sử dụng nguồn vốn, quản lý tài sản, kế hoạch về thu nhập, chi phí

Mỗi đối tợng đều đa ra cho doanh nghiệp những tiêu chuẩn khác nhau song nhìn chung, đều nhằm vào 4 mục tiêu: khả năng sinh lợi, khả năng thanh toán, khả năng cân đối tài chính và mức độ rủi ro.

2.1.3 Dự đoán và ra quyết định.

Đây là giai đoạn cuối cùng, là mục tiêu của phân tích tài chính doanh nghiệp Nếu 2 giai đoạn trên đợc thực hiện theo đúng thứ tự và đúng nguyên tắc thì kết quả của giai đoạn này chỉ còn phụ thuộc vào trình độ chuyên môn của những ngời sử dụng thông tin.

Dự đoán và ra quyết định đợc thực hiện sẽ xây dựng lên bức tranh toàn cảnh về hoạt động sản xuất kinh doanh nói chung và hoạt động tài chính nói riêng của doanh nghiệp trong quá khứ Qua đó, mỗi đối tợng khác nhau khi sử dụng các kết quả phân tích để đa ra các quyết định riêng của mình trong tơng lai đáp ứng mục tiêu đã lựa chọn ở giai đoạn 1.

 Đối với chủ doanh nghiệp, nhà quản lý doanh nghiệp: đó là quyết định có liên quan tới mục tiêu tổng thể của doanh nghiệp.

 Đối với các nhà đầu t và chủ nợ của doanh nghiệp: đó là các quyết định tài trợ và đầu t.

 Đối với các cơ quan quản lý nhà nớc về kinh tế: đó là các quyết định quản lý doanh nghiệp

2.2 Nguồn thông tin sử dụng.

Nh đã đề cập ở trên, phân tích tài chính doanh nghiệp sử dụng chủ yếu các số liệu kế toán đợc phản ánh trong các báo cáo tài chính Vì vậy, chủ yếu nguồn thông tin đợc sử dụng là các báo cáo tài chính

Báo cáo tài chính là những báo cáo đợc lập dựa vào phơng pháp kế toán tổng hợp các số liệu từ các sổ kế toán, theo các chỉ tiêu tài chính phat sinh tại những thời điểm hoặc thời kỳ nhất định.

Thông thờng, hệ thông các báo cáo tài chính doanh nghiệp gồm 4 loại sau:

- Bảng cân đối kế toán: là bảng tổng hợp- cân đối tổng thể phản ánh tình

hình vốn kinh doanh của đơn vị cả về tài sản và nguồn vốn ở một thời điểm nhất định thờng là ngày cuối cùng của năm tài chính Đây là tài liệu quan trọng nghiên cứu, đánh giá một cách tổng quát tình hình và kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh, trình đọ sử dụng vốn ở một thời điểm xác định và triển vọng của doanh nghiệp Thực chất bảng cân đối kế toán là bảng cân đối giữa tài sản và nguồn hình thành tài sản của doanh nghiệp đợc thể hiện qua các chỉ tiêu nội bảng và ngoại bảng

- Báo cáo kết quả kinh doanh: nếu nh bảng cân đối kế toán cho ta biết toàn

cảnh tình hình tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp tại một thời điểm thì báo cáo kết quả kinh doanh lại cho ta biết tình hình thu nhập, chi phí, kết quả kinh doanh từ các hoạt động trong cả một thời kỳ Tài liệu này đợc lập trên cơ sở các báo cáo kết quả kinh doanh trớc đó và số d cuối kỳ trên các sổ chi tiết theo dõi các tài khoản

phản ánh thu nhập, phản ánh chi phí và tài khoản phản ánh kết quả Thông qua báo cáo này, các nhà phân tích tài chính có thể đánh giá hiệu quả trong các hoạt động của doanh nghiệp (hoạt động sản xuất kinh doanh, hoạt động tài chính, hoạt động đầu t) băng cách sử dụng các chỉ tiêu có tính chất định lợng về tơng đối và tuyệt đối Đây là phơng pháp thờng đợc sử dụng nhất trong phân tích tài chính doanh nghiệp có tác dụng nhận biết xu hớng vận động của các đối tợng tài chính

- Báo cáo lu chuyển tiền tệ: ta đã biết rằng hoạt động tài chính là sự khái

quát các dòng và các dự trữ tài chính Một nhiệm vụ quan trọng của nhà phân tích là phải kiểm soát đợc sự thờng xuyên vận động của các luông tiền tệ thực nhập quỹ và thực xuất quỹ, tình hình đầu t, tài trợ bằng tiền của doanh nghiệp Báo cáo trên đợc sử dụng để cung cấp thông tin về các luồng tiền ra, vào, các khoản đầu t ngắn hạn có tính lu động cao, có thể nhanh chóng chuyển đổi thành một khoản tiền biết trớc ít chịu rủi ro nh lỗ về mặt giá trị do sự biến động của lãi suất hay tỷ giá Những luồng tiền này đợc tổng hợp và xếp thành 3 nhóm:luồng tiền có nguồn gốc từ hoạt động kinh doanh, từ hoạt động tài chính, từ hoạt động đầu t.Nh vậy ta thấy, báo cáo này không phản ánh về tài sản, nguồn vôn, kết quả kinh doanh hay tinh hình thực hiện nghĩa vụ đối với NSNN mà phản ánh về sự biến động quỹ tiền mặt của doanh nghiệp trong kỳ, tạo cơ sở để phân tích khả năng thanh toán, sự đảm bảo chắc chắn sẽ duy trì một mức độ rủi ro mất khả năng thanh toán thấp nhấtcó thê trong hiện tại trớc những khoản nợ tới hạn, những khoản nợ mới và mới đợc gia hạn trong tơng lai.

- Bản thuyết minh các báo cáo tài chính: đây là một báo cáo quan trọng

của bất kỳ một doanh nghiệp nào trong nền kinh tế, có tính chất bổ sung, hoàn thiẹn thông tin cho ba báo cáo tài chính trên Đó là những thông tin về đặc điểm hoạt động kinh doanh (hình thức sở hữu vốn, hình thức hoạt động, lĩnh vực kinh doanh ), chế độ kế toán áp dụng tại doanh nghiệp, chi tiết một số chỉ tiêu trong các báo cáo tài chính (chi phí sản xuất kinh doanh, tình hình tăng giảm tài chính cố định, tình hình thu nhập của công nhân viên, tình hình tăng giảm nguồn vốn chủ sở hữu, các khoản phải thu và nợ phải trả )

Ngoài thông tin từ các báo cáo tài chính, phân tích tài chính còn có thể sử dụng thông tin từ bên ngoài doanh nghiệp Đó là những chỉ tiêu tài chính của ngành hoặc ít nhất là nhóm những doanh nghiệp tơng tự mà doanh nghiệp lấy đó làm tham chiếu đánh giá kết quả hoạt động kinh doanh của mình Thông tin này chỉ có ở các nớc có nến kinh tế phát triển cao bởi một tổ chức có chức năng thu thập và xử lý thông tin theo ngành và toàn bộ nên kinh tế khi đã tách rời khỏi chức năng quản lý nhà nớc.

Có thể nói, các báo cáo tài chính tuy có nội dung khác nhau, song chúng có một mối liên hệ mật thiết tác động qua lại lẫn nhau Một sự thay đổi của chỉ tiêu

này sẽ dẫn tới sự thay đổi của một, thậm trí một nhóm chỉ tiêu khác một cách trực tiếp hay gián tiếp Khi nghiên cứu các báo cáo tài chính, nhất thiết phải tuân theo trình tự từ báo cáo kết quả kinh doanh, báo cáo lu chuyển tiền tệ, bảng cân đối kế toán kỳ trớc cho đến bảng cân đối kế toán kỳ này; và phải đặt chúng trong sự tác động của tổng hợp các yếu tố tới kết quả của quả trình phân tích.

2.3 Những yếu tố ảnh hởng tới Phân tích tài chính doanh nghiệp.

Mục đích cuối cùng của phân tích tài chính doanh nghiệp là cung cấp những thông tin chính xác, có giá trị về doanh nghiệp cho ngời sử dụng đa ra các quyết định trong tơng lai Tuy nhiên, để những kết quả có đợc từ phân tích tài chính doanh nghiệp mà thực chất là từ phân tích các báo cáo tài chính, đợc nh mong muốn thì ngời sử dụng còn cần phải căn cứ vào một số nhân tố ảnh hởng tới việc đa ra quyết định sau cùng.

2.3.1 Yếu tố bên trong:

* Đó là mục tiêu sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp hiện tại và tơng lai mà một trong những căn cứ quan trọng là Chu kỳ sống của sản phẩm hay chu kỳ sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Cùng với kết quả phân tích tài chính từ các báo cáo tài chính, các đối tợng sử dụng phải biết lựa chọn những chỉ tiêu hàng đầu (khả năng sinh lợi, khả năng thanh khoản, khả năng cân đối vốn, khả năng tăng trởng và phát triển.) khi doanh nghiệp lựa chọn mục tiêu tham gia thi trờng, mở rộng thị tr-ờng hay giữ vững thị trtr-ờng

2.3.2 Yếu tố bên ngoài:

Đó là thông tin về thị trờng đầu vào (về ngời cung ứng sản phẩm dịch vụ đối với doanh nghiệp), về thị trờng đầu ra (về ngời tiêu dùng sản phẩm dịch vụ của doanh nghiệp) Bên cạnh đó, thông tin về dối thủ cạnh tranh có ý nghĩa quyết định tới cơ hội kinh doanh, cơ hội đầu t, triển vọng phát triển của doanh nghiệp.

Đồng thời, doanh nghiệp còn chịu sự quản lý ở tầm vĩ mô từ phía nhà nớc Nắm vững chủ trơng, đờng lối, chính sách của Đảng và nàh nớc vừa là nghĩa vụ lại vừa là quyền lợi của mối chủ thể kinh tế Đặc biệt hơn, các doanh nghiệp kinh doanh XNK còn phải nắm vững luật pháp của các nớc bạn hàng và thông lệ quốc tế.

2.4 Các phơng pháp phân tích tài chính doanh nghiệp

Phơng pháp phân tích tài chính doanh nghiệp là hệ thống các công cụ và biện pháp nhằm tiếp cận nghiên cứu các sừ kiện, hiện tợng, các mối liên hệ bên trong và bên ngoài, các luồng dịch chuyển và biến đổi tài chính, các chỉ tiêu tài chính tổng hợp và chi tiết nhằm đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp Thông thờng, ngời ta sử dụng hai phơng pháp dể phân tích:

2.4.1 Ph ơng pháp so sánh:

Trong phơng pháp này, ta phải xác định đợc gốc so sánh, có thể nhặt theo không gian hoặc thời gian Kỳ phân tích đợc lựa chọn là kỳ báo cáo hay kỳ kế hoạch, giá trị so sánh có thể đợc lựa chọn là số tơng đối số tuyệt đối hoặc số bình quân Ngời ta thờng tiến hành các cách so sánh sau:

 So sánh số thực hiện kỳ này so với kỳ trớc để thấy rõ xu hớng thay đổi về tài chính, đánh giá sự tăng trởng hay suy thoái của hoạt động kinh doanh.

 So sánh giữa số thực hiện với số kế hoạch trong kỳ để thấy mục đích phấn đấu của doanh nghiệp.

 So sánh giữa số liệu của doanh nghiệp với số liệu trung bình của ngành để đánh giá tình trạng tài chính của doanh nghiệp tốt hay xấu.

 So sánh theo chiều dọc để xem xét tỷ trọng của từng chỉ tiêu so với tổng thể dể đánh giá bién động của từng cá thể trong tổng thể.

 So sánh theo chiều ngang của nhiều kỳ để thấy sự biến đổi về số lợng tơng đối, tuyệt đối của một chỉ tiêu nào đó qua các niên độ kế toán.

2.4.2 Ph ơng pháp tỷ lệ:

Phơng pháp này dựa trên ý nghĩa chuẩn mực của các đại lợng tài chính trong các quan hệ tài chính Mỗi sự biến đổi của các tỷ lệ cố nhiên sẽ là sự biến động của các đại lợng tài chính Về nguyên tắc, phơng pháp tỷ lệ yêu cầu phải xác định đợc các định mức, các ngỡng để nhận xét đánh giá tình hình hoạt động tài chính doanh nghiệp trên cơ sở các tỷ lệ nhất định Các ngỡng này còn gọi là các tỷ lệ tham chiếu.

Phân tích tài chính doanh nghiệp sử dụng các nhóm chỉ tiêu tỷ lệ có lựa chọn sau:  Nhóm chỉ tiêu về khả năng thanh toán: Đây là nhóm chỉ tiêu đợc sử dụng để

đánh giá khả năng đáp ứng các khoản nợ ngắn hạn cuả doanh nghiệp

 Nhóm chỉ tiêu về năng lực hoạt động: Đây là nhóm chỉ tiêu đặc trng cho việc sử dụng tài nguyên, nguồn lực của doanh nghiệp

 Nhóm chỉ tiêu về cơ cấu vốn: Nhóm chỉ tiêu này phản ánh mức độ ổn định và tự chủ tài chính cũng nh khả năng sử dụng nợ vay của doanh nghiệp.

 Nhóm chỉ tiêu về khả năng sinh lợi và phân phối lợi nhuận.: Phản ánh hiệu quả sản xuất kinh doanh tổng hợp nhất cuả doanh nghiệp.

Tuỳ theo mục tiêu phân tích mà các nhà phân tích tài chính lựa chọn những chỉ tiêu và nhóm chỉ tiêu phù hợp.

Ngoài ra, ngời ta còn sử dụng phơng pháp phân tích DUPONT đánh giá sự biến động của lợi tức cổ phần trong sự tác động đồng thời và riêng rẽ của các chỉ tiêu doanh thu thuần, tổng tài sản, nguồn vốn chủ sở hữu

2.5 Nội dung hoạt động phân tích tài chính doanh nghiệp :

Phân tích tài chính doanh nghiệp bao gồm các nội dung sau:  Lựa chọn các nhóm chỉ tiêu tài chính.

 Phân tích tình hình sử dụng nguồn vốn và diễn biến nguồn vốn.

 Phân tích tình hình đảm bảo nguồn vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.

2.5.1 Phân tích các chỉ tiêu tài chính :

2.5.1.1 Nhóm chỉ tiêu khả năng thanh toán.

Bao giờ cũng vậy, tiến hành hoạt động kinh doanh luôn phát sinh những khoản tín dụng, khoản công nợ giữa doanh nghiệp với khách hàng với ngời lao động (qua các khoản lơng, thởng ) và với ngân sách nhà nớc (khoản phí, lệ phí, thuế ) xuất phát từ nhiều nguyên nhân khác nhau nh sự khác biệt về điểm kinh doanh, tính thời vụ của nguồn hàng, những quy định pháp lý có tính chất bắt buộc Trong quan hệ tín dụng và thanh toán này, doanh nghiệp vừa đóng vai trò là con nợ vừa đóng vai trò là chủ nợ Vấn đề đặt ra là càng kéo dài thời hạn trả nợ khách hàng càng dài bao nhiêu càng tốt bấy nhiêu (tức là càng tăng cờng đi chiếm dụng vốn) và ngợc lại, càng giảm tối đa thời gian thu hồi các khoản nợ bao nhiêu càng tốt bấy nhiêu (tức là giảm thiểu bị chiếm dụng vốn) Nh vậy, khả năng thanh toán của doanh nghiệp càng đợc đảm bảo, nhờ đó, tăng nhanh vòng quay vốn tiền tệ, tăng cờng hiệu quả sản xuất kinh doanh và tận dụng tốt những cơ hội.

Mặt khác, khả năng thanh toán của doanh nghiệp cũng tác động lớn tới các đối tác kinh doanh của doanh nghiệp Bới những rủi ro về khả năng chi trả dễ dàng dẫn tới những rủi ro trong đầu t của các chủ đầu t và khả năng không thể thu hồi vốn (và lãi) của chủ ngân hàng và của các chủ nợ khác.

Phân tích tài chính doanh nghiệp thờng xem xét một số chỉ tiêu sau: Tổng TSLĐ

 Hệ số thanh toán ngắn hạn =

Nợ ngắn hạn.

Hệ số này còn đợc gọi là hệ số luân chuyển TSLĐ hay tỷ số thanh khoản chung Đây là thớc đo khả năng thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp, phản ánh mức độ các khoản nợ ngắn hạn của chủ nợ đợc trang trải bằng bao nhiêu lần các loại tài sản có thể chuyển đổi thành tiền trong một thời gian tơng đơng với thời hạn của khoản nợ đó

Vốn bằng tiền +khoản phải thu  Hệ số thanh toán nhanh =

Nợ ngắn hạn

Hệ số này còn gọi là tỷ số thanh toán tơng đối, xem xét khả năng trả nợ của doanh nghiệp từ hai nguồn là vốn băng tiền (thể hiện qua báo cáo lu chuyển tiền tệ) và khảon phải thu (thêt hiện trong bảng CĐKT) So với hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn, dây là hệ số có khả năng thanh khoản cao hơn Tuy nhiên, tuy nhiên chỉ tiêu tài chính này lại bị phụ thuộc lớn vào độ trễ của các khoản phải thu (tức khả năng chuyển đổi thành tiền mặt của chúng) và khoảng thời gian chuyển tiền về quỹ của xí nghệp, mà khả năng này chỉ đáp ứng yêu cầu khi doanh nghiệp có mở tài khoản tiền gửi tại ngân hàng Tỷ lệ này duy trì ở mức độ nào cho phù hợp là điều mà doanh nghiệp cần tính đến trong cơ cấu chung của ngành, trong mục tiêu u tiên của doanh nghiệp và nhiều yếu tố khác Bởi nếu doanh nghiệp duy trì một lợng tiền mặt và phải thu quả cao so với số nợ ngắn hạn để duy trì khả năng thanh toán cao thì sẽ rất dễ rơi vào tình trạng ứ đọng vốn kinh doanh, mất cơ hội kinh doanh và giảm hiệu quả sử dụng vốn… Điều này có nghĩa là

Tiền và khoản coi nh tiền  Hệ số tt tức thời =

Nợ NH đến hạn phải trả.

Chỉ tiêu này cho thấy doanh nghiệp đã dự trữ đợc một lợng tiền ngân quỹ là bao nhiêu để tạo khả năng thanh toán ngay lập tức các khoản nợ đến hạn Đây là hệ số có tính thanh khoản cao nhất

Bên cạnh các chỉ tiêu về khả năng thanh toán, nội dung phân tích này còn sử dụng "Bảng nhu cầu và khả năng thanh toán" để đánh giá chính xác tình hình tài chính của doanh nghiệp.

2.5.1.2 Nhóm chỉ tiêu về năng lực hoạt động.

Nhìn chung, đây là nhóm xem xét hiêu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp, hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh qua chỉ tiêu doanh thu thuần.

GVHB  Tỷ lệ vòng quay hàng tồn kho =

Số d bq hàng tồn kho  Số d bình quân hàng tồn kho = (tồn đầu kỳ+tồn cuối kỳ)/2 Số ngày lu kho = Số ngày trong kỳ / Số vòng quay hàng tồn kho.

Hàng tồn kho là một loại TSLĐ có tính chất dự trữ nhằm đảm bảo hoạt động sản xuất của doanh nghiệp đợc diễn ra bình thờng, liên tục, đáp ứng nhu cầu thị th-ờng qua từng thời kỳ Do vậy, hàng tồn kho nhiều hay ít chịu sự chi phối của đặc điểm hàng hoá, đặc điểm thị trờng và kế hoạch kinh doanh cũng nh sự chạy bén với nhu cầu thị trờng của nhà quản lý doanh nghiệp Nếu tỷ lệ này cao thì doanh nghiệp sẽ tạo ra khả năng tiêu thụ hàng hoá khả quan Song nếu tỷ lệ này quá thấp thì tốc độ tiêu thụ hàng hoá bị trì trệ, giảm khả năng chi trả và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Khi đó, doanh nghiệp sẽ phải nghiên cứu để đa ra chiến lợc sản phẩm và chiến lợc khách hàng thích ứng hơn.

Các khoản phải thu  Kỳ thu tiền bình quân =

Doanh thu bình quân ngày.

Số vòng quay khoản phải thu = Doanh thu thuần / Số d bq khoản phải thu Số d bq khoản phải thu= (số đầu kỳ+số cuối kỳ)/2.

Kỳ thu tiền bình quân cho biết thông tin về khả năng thu hồi vốn trong thanh toán, đặc biệt là thu hồi khoản từ bán chịu hàng hoá Nó chịu tác động bởi nhiều yếu tố: Chính sách bán hàng, chu kỳ sản xuất kinh doanh, chính sách tín dụng, nhu cầu xâm nhập hay mở rộng thị trờng, tình trạng của nền kinh tế… Điều này có nghĩa là Chỉ tiêu này có giá trị cao đồng nghĩa với việc doanh nghiệp đã bị chiếm dụng vốn,điều này rất có thể đe doạ tới khả năng thanh toán của chính doanh nghiệp Tuy nhiên, đổi lại, doanh nghiệp sẽ tăng đợc lợi nhuận bổ sung do do tăng doanh số bán Ngợc lại, nếu thời hạn thanh toán nợ giảm xuống, chứng tỏ rằng doanh nghiệp đã có những cải thiện trong hệ thống quản lý bán hàng, những chặt chẽ hơn trong chính sách bán chịu hoặc đã đề ra những biên pháp thu hồi nợ gắt gao hơn.

Doanh thu thuần  Vòng quay vốn lu động =

(Hiệu suất sử dụng vốn lu động) Số d bq vốn lu động Trong đó

Số d bình quân VLĐ = số d VLĐ (đầu kỳ+cuối kỳ)/2 Doanh thu thuần - Hiệu suất sử dụng TSCĐ =

TSCĐ(GTCL).

Doanh thu thuần

- Hiệu suất sử dụng tổng tài sản =

Tổng tài sản.

Nhóm chỉ tiêu này cho ta biết hiệu quả sử dụng các loại tài sản của doanh nghiệp trong hoạt động kinh doanh của mình có hợp lý không, có tạo điều kiện tăng sức cạnh tranh và uy tín của doanh nghiệp trên thơng trờng hay không.Hệ số này càng cao, càng chứng tỏ doanh nghiệp đang làm ăn tốt, có nhiều triển vọng phát triển.

2.5.1.3 Nhóm chỉ tiêu khả năng cân đối vốn (cơ cấu tài chính).

Cơ cấu tài chính là một trong những chính sách quan trọng của doanh nghiệp, là công cụ hữu hiệu giúp nhà phân tích đánh giá mức độ an toàn hay rủi ro có thể chấp nhận đợc và mức độ khuếch đại lợ nhuận của các khoản nợ Phân tích thờng thông qua một số chỉ tiêu cơ bản sau:

* Hệ số nợ tổng tài sản = nợ phải trả/tổng tài sản (hệ số nợ tổng nguồn vốn) = nợ phải trả/tổng nguồn vốn.

Tỷ lệ này cho biết cơ cấu nợ phải trả trên tổng tài sản hay mức độ nợ phải trả đợc tài trợ bởi bao nhiêu phần trong tổng nguồn vốn, qua đó, xác định nghĩa vụ của chủ doanh nghiệp đối với các khoản nợ.

Đối với chủ nợ, với mục tiêu là an toàn cho các khoản vay, tức là phải đảm bảo thu hồi đầu t cả gốc là lãi đúng thời han, thì họ mong muốn hệ số này càng cao càng tốt Ngay cả trong trờng hợp xấu nhất ;à doanh nghiệp rơi vào tình trạng phá sản thì các khoản nợ của họ vẫn sẽ đợc giải quyết theo đúng trình tự pháp lýhiện hành.

Còn đối với chủ doanh nghiệp, họ lại thích và mong muốn một hệ số nợ lớn Nó đồng nghĩa với việc sẽ đợc sử dụng một lợng tiền nhiều hơn của ngời khác trong trong tổng nguồn vốn có đợc vào hoạt động kinh doanh của mình Trong các khoản nợ của doanh nghiệp, sử dụng vốn của ngời khác bằng cách đi vay (sử dụng nợ vay) càng cao thì tác động đòn bẩy tài chính càng lớn mà quyền sử hữu của các cổ đông của doanh nghiệp vẫn đảm bảo không bị pha loãng Nhng cái gì cũng có giá của nó Duy trì một hệ số nợ quá cao để theo đuổi mục tiêu lợi nhuận sẽ dẫn tới rủi ro tài chính do mất cân đối về cơ cấu vốn giữa nguồn vốn chủ sở hữu và vốn vay Cho dù tình hình kinh doanh của doanh nghiệp có khả quan, nhẹ thì dẫn tới tâm lý thoái lui đầu t, nặng sẽ dẫn tới phá sản doanh nghiệp Do đó, xác điịnh một tỷ lệ nợ hợp lý sẽ là cơ sở để tạo ra cơ cấu vốn tối u và khả năng kinh doanh cho doanh nghiệp.

Lợi nhuận trớc thuếvà lãi vay  Hệ số khả năng tt lãi vay=

CP trả lãi vay

Chỉ tiêu này cho biết khả năng thanh toán lãi vay bằng lợi nhuận trớc thuếvà lãi vay; đây cũng chính là khả năng sinh lợi trên các khoản nợ Chỉ tiêu này càng cao (càng lớn hơn 1) bao nhiêu càng chứng tỏ tình trạng tài chính của doanh nghiệp càng lành mạnh bấy nhiêu Nếu chỉ tiêu này càng gần 1, thì nó chỉ ra là chi phí vốn vay của doanh nghiệp đang quả lớn mà doanh nghiệp không thể gánh nổi bằng EBIT, theo đó, lợi nhuận sau thuế sẽ giảm sút, buộc doanh nghiệp phải tìm kiếm nguồn tài trợ khác để giảm chi phí vốn, tăng lợi nhuận và tăng giá trị doanh nghiệp  Hệ số cơ cấu tài sản=TSLĐ(TSCĐ)/Tổng TS.

Hệ số này phản ánh cơ cấu đầu t vào các loại tài sản của doanh nghiệp Nó cao hay thấp cha phản ánh đợc hiệu quả đầu t vào tài sản nếu không căn cứ vào loại hình, lĩnh vực sản xuất kinh doanh, đặc điểm kinh doanh… Điều này có nghĩa là Phân tích chỉ tiêu này cho phép xây sựng và điều chỉnh cơ cấu tài sản phù hợp với môi trờng kinh doanh của từng doanh nghiệp.

Vốn chủ sở hữu Hệ số cơ cấu nguồn vốn =

Tổng nguồn vốn.

Chỉ tiêu này cho biết khả năng tự tài trợ cho vốn kinh doanh của doanh nghiệp.Chỉ tiêu này càng lớn chứng minh cho khả năng độc lập về tài chính của doanh nghiệp càng cao Sông song với nó là dấu hiệu an toàn để doanh nghiệp kêu gọi vốn đầu t từ bên ngoài doanh nghiệp Bởi tất nhiên, không một ai lại thừa tiền đầu t vào môt doanh nghiệp mà VCSH chiếm tỷ lệ quá nhỏ bé trong tổng nguồn vốn, nó chỉ ra khả năng chi trả kém trong tơng lai.

Tuy nhiên, đối với chủ doanh nghiệp, họ luôn có tâm lý chiếm dụng vốn kinh doanh của ngời khác Vì lẽ đó, họ lại mong đợi một tỷ lệ thấp để đạt lợi nhuận tố đa trên đồng vốn mình bỏ ra Nhng nhiệm vụ của cá nhà phân tích tài chính là phải dung hoà 2 lợi ích trên Tức là phải xác định một cơ cấu vốn hợp lý hay tố u với chi phí thấp nhất, đảm bảo lợ ích giữa các bên tham gia góp vốn hình thành nguồn kinh doanh chi doanh nghiệp Muốn vậy, doanh nghiệp phải tìm kiếm vốn từ các nguồn khác nhau, tức là đa dạng hoá các nguồn tài trợ có lựa chọn.

Theo tiêu thức thời gian, nguồn tài trợ có thể từ:  Nguồn tài trợ dài hạn:

- Nguồn vốn tự có (vốn chủ sở hữu): Đối với DNNN, vốn tự có chính là nguồn do NSNN cấp và những khoant có nguồn gốc từ NSNN Đối với DNTN, vốn tự có ít nhất là số vốn pháp định theo quy định thành lập doanh nghiệp Đối với các

công ty cổ phần thì vốn tự có chính là số vốn góp của các cổ đông Ngoài ra, vốn chủ sở hữu còn có và thờng xuyên đợc bổ sung bằng lợi nhuận giữ lại.

- Nguồn vốn tín dụng dài hạn: Doanh nghiệp có thể huy động bằng cách vay ngân hàng và phải chịu một mức phí tín dụng nhất định Các khoản vay này thờng có thời hạn trên 1 đến 3 nămhoặc từ 3 năm đến 5 năm trở lên Hiện nay, doanh nghiệp muốn vay tín dụng dài hạn thờng pải theo một dự án nhất định và phải chịu một số điều khoản thẩm định hiệu quả dự án đầu t nghiêm ngặt.

- Vốn huy động bằng phát hành cổ phiếu: Đây cũng là một nguồn tài trợ quan trọng đối với doanh nghiệp Hiện nay, Việt Nam đang đẩy nhanh quá trình cổ phần hoá DNNN song song với đẩy mạnh hoạt động của thị trờng chứng khoán non trẻ Đó là một dấu hiệu tố cho sự phát triển một thị trờng vốn hoàn thiện, tạo cơ hội phát triển cho các DNNN

- Vốn huy động bằng phát hành trái phiếu công ty và các công nợ có khả năng chuyển đổi khác Đây là hình thức bổ sung và tạo khả năng đa dạng hoá các phơng ti\hức tài trợ cho doanh nghiệp.

- Nguồn tài trợ từ nội bộ: Đây là một hình thức huy động có tác dụng phát huy nội lực của mỗi đơn vị từ đội ngũ cán bộ công nhân viên- những ngời gắn lợi ích riêng của cả doanh nghiệp Tài trợ nội bộ có thể bằng chính sách phân phối cổ tức và phát hành cổ phiếu nội bộ

 Nguồn tài trợ ngắn hạn:

- Tín dụng ngân hàng: doanh nghiệp có thể đáp ứng đợc nhu cầu vốn ngắn hạn từ một vài ngày đến dới 1 năm bằng nguồn vốn vay từ các ngân hàng thơng mại, các tổ chức tín dụng phi ngân hàng khác.

- Tín dụng thơng mại (tín dụng nhà cung cấp) Đây là phơng thức tài trợ vốn của doanh nghiệp với nhà cung ứng sản phẩm dịch vụ phát sinh trong quan hệ thơng mại nh các hình thức mua hàng trả chậm, trả góp… Điều này có nghĩa làKhả năng mở rộng tín dụng phụ thuộc lớn vào uy tín của doanh nghiệp trên thơng trờng.

2.5.1.4 Nhóm chỉ tiêu khả năng sinh lời và phân phối lợi nhuận.

Đây là nhóm chỉ tiêu đánh giá hiệu quả cuối cùng của các hoạt động và quyết định đàu t trớc đó Bởi doanh nghiệp đợc thành lập và hoạt động vì mục tiêu sau cùng là tối đa hoá lợi nhuận Lợi nhuận càng cao doanh nghiệp càng khẳng định đ-ợc vị thế và sự tồn tại của mình Song nếu đánh giá quá cao chỉ tiêu lợi nhuận thì các kết luận khi phân tích rất có thể dẫn tới những sai lầm bởi vì lợi nhuận cao không đồng thời với luôn luôn có khả năng thanh toán tốt, số lợi nhuận đem lại có thể không tơng xứng với lợng vốn và chi phí bỏ ra, lợi nhuận nhng có đợc từ sự mất

cân đối cơ cấu vốn Do vậy, khi đánh giá khả năng sinh lợi của doanh nghiệp, chúng ta cần phải đặt nó trong mối quan hệ mật thiết với các nhóm chỉ tiêu khác Lợi nhuận sau thuế (NI)

* Hệ số sinh lợi doanh thu =

(hệ số doanh lợi tiêu thụ sản phẩm) Doanh thu thuần

Chỉ tiêu này cho ta biết 1 đồng doanh thu có thể tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế Nó thờng đợc sử dụng để xem xét khả năng tạo ra lợi nhuận từ các hoạt động của doanh nghiệp so với các doanh nghiệp riêng lẻ khác.

Lợi nhuận sau thuế + Lãi phải trả * Hệ số tài sản =

Tổng tài sản

Tỷ lệ tài chính trên cho ta biết 1 đồng vốn đầu t của doanh nghiệp sẽ tạo ra bao nhiêu đồng lợi nhuận; đợc sử dụng nh là một chỉ tiêu tổng hợp đánh giá khả năng sinh lời vốn đầu t, hiệu quả và cách thức sử dụng vốn cũng nh mức độ mạo hiểm của hoạt động kinh doanh; bên cạnh đó, lại tạo ra một thông tin phản hồi nâng cao năng lực thu hút vốn đầu t.

Lợi nhuận sau thuế

 Hệ số sinh lợi vốn chủ sở hữu = Vốn chủ sở hữu

Nh ta đã biết, các nhà doanh nghiệp hoạt động kinh doanh trong nền kinh tế vì mục tiêu lợi nhuận tối đa, còn các chủ sở hữu doanh nghiệp vì mục tiêu tối đa hoá giá trị doanh nghiệp Sau mỗi kỳ kinh doanh, họ mong muốn đợc tăng tỷ lệ cổ tức và tăng thị giá cổ phiếu mình đang nắm giữ trên thị trờng.

Chỉ tiêu trên theo dõi số lợi nhuận sau thuế đợc tạo ra trên 1 đồng vốn chủ sở hữu Nếu tỷ lệ này cao thì chứng tỏ rằng doanh nghiệp đang ở đà tăng trởng bền vững, đầu t vào doanh nghiệp là một quyết định đúng đắn Nhờ vậy, doanh nghiệp có thể thêm nguồn vốn kinh doanh qua thị trờng tài chính (đặc biệt là từ thị trờng chứng khoán) Mặc dù vậy, tỷ lệ lợi nhuận còn phải đặt trong một mối quan hệ với cơ cấu vốn hợp lý (sự tơng đồng giữa vốn chủ sở hữu và các khoản nợ vay khác) 2.5.2 Phân tích khái quát diễn biến nguồn vốn và sử dụng nguồn vốn.

Đây là công việc xem xét và đánh giá sự thay đổi các chỉ tiêu tài chính trong bảng cân đối kế toán cuối kỳ so với đầu kỳ Mỗi sự thay đổi ở nguồn vốn và sử dụng nguồn vốn (tài sản) nhất thiết phải thân thủ nguyên tắc sau đây:

- Sử dụng vốn: tăng tài sản và giảm nguồn vốn - Nguồn vốn : tăng nguồn vốn và giảm tài sản.

- Nguồn vốn và sử dụng nguồn vốn phải cân đối với nhau.

Công cụ hữu ích nhất để thực hiện nội dung phân tích này là Bảng kê chi tiết nguồn

Nội dung phân tích này cho ta biết tình hình tăng (giảm) nguồn vốn, tình hình sử dụng nguồn vốn biến động nh thế nào, tỷ lệ tài trợ là bao nhiêu Từ đó, tìm những giải pháp khai thác khả năng nguồn vốn và sử dụng nguồn vốn có hiệu quả hơn.

Một công cụ khai thác không kém phần quan trọng trong nội dung này chính là phơng pháp phân tích theo luồng tiền mặt đầu kỳ và cuối kỳ Mỗi sự thay đổi về luồng tiền đều phải dựa theo nguyên tắc:

- Tăng tiền mặt: tăng nguồn vốn và giảm tài sản - Giảm tiền mặt: tăng tài sản và giảm nguồn vốn

- Tổng tăng (giảm) tiền mặt đến cuối kỳ phải đúng bằng sự thay đổi tiền mặt cuối kỳ so với đầu kỳ trên Bảng cân đối kế toán.

 Các khoản làm tăng tiền: lợi nhuận sau thuế, tăng tiền do tăng khoản vay ngắn hạn, tăng không phải trả phải nộp.

 Các khoản làm giảm tiền mặt: tăng khoản phải thu, tăng dự trữ, tăng đầu t dài hạn, giảm vay ngân hàng, trả lãi cổ phần.

Từ chỗ xác định nguyên nhân của những biến động, khả năng chuyển đổi tài sản thành tiền mặt sẽ đợc xác định, khả năng thanh toán của doanh nghiệp cũng sẽ đợc định lợng

2.5.3 Phân tích tình hình đảm bảo nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh

Ngời xa đã có câu "Buôn tài không bằng dài vốn" Thật vậy, một doanh nghiệp muốn theo đuổi mục tiêu lợi nhuận, khả năng cạnh tranh và an toàn thì phải có thực lực về vốn để thực thi các kế hoạch, chiến lợc đã đề ra Do vậy, phân tích tình hình đảm bảo nguồn vốn cho hoạt động là nội dung cần thiết không thể thiếu trong phân tích tài chính doanh nghiệp.

Trong nội dung này, ngời ta thờng quan tâm tới 3 chỉ tiêu sau; - Vốn lu động thờng xuyên (VLĐTX) = Nguồn vốn ngắn hạn - TSCĐ = TSLĐ - Nguồn vốn ngắn hạn

- Nhu cầu VLĐTX = Tồn kho + khoản phải thu - nợ ngắn hạn - Vốn = tiền = VLĐTX - nhu cầu VLĐ thờng xuyên.

Chỉ tiêu vốn lu động thhơng xuyên chỉ ra mức dộ an toàn của cá tài sản ngắn hạn Dễ dàng thầy rằng: nếu VLĐTX < 0, có nghĩa là

Một phản ứng tất yếu là doanh nghiệp phải sử dụng nguồn ngắn hạn để tài trợ cho TSCĐ Chính sự không tơng ứng về cấu trúc thời hạn của nguồn vốn và đối tợng đầu t đã dẫn tới rủi ro tài chính cho doanh nghiệp Đồng thời, doanh nghiệp do không đủ TSLĐ để trang trải cho các khoản nợ ngắn hạn rất dễ bị đẩy đến tình trạng mất khả năng thanh toán Nhờ phân tích VLĐTX, các nhà quản trị tài chính phải tìm kiếm giải pháp đa VLĐTX về trạng thái ít nhất là không âm; hoặc giảm quy mô đầu t dài hạn, tìm kiếm nguồn tài trợ dài hạn (nh đã trình bày ở phần 5.1.3) mới Đối với chỉ tiêu nhu cầu VLĐTX, ta có thể nhận biết phải cần bao nhiêu hàng tồn kho và khoản phải thu để tài trợ đủ bằng nợ ngắn hạn Nếu nhu cầu VLĐTX > 0, tức là tồn kho và khoản phải thu lớn hơn nợ ngắn hạn, khi đó nhu cầu chi trả nợ sẽ lớn hơn khả năng chi trả của do doanh nghiệp duy trì quá nhiều hàng tồn kho và một khối lợng khoản phải thu Doanh nghiệp buộc phải tạm thời sử dụng nguồn dài hạn để thanh toán Từ kết quả phân tích, áp dụng một chính sách tín dụng thơng mại thắt chặt, nhanh chóng thu hồi các khoản nợ từ khách hàng, kích thích tiêu thụ hàng tồn kho là cấp thiết để vực dậy tình trạng tài chính đang tồi tệ của doanh nghiệp

Tuy nhiên, trên thực tế, không phải lúc nào doanh nghiệp cũng phải tuân theo nguyên tắc tơng ứng về cấu trúc kỳ hạn của các khoản vốn và sử dụng vốn Tức

doanh nghiệp có thể sử dụng nợ ngắn hạn để tài trợ cho TSCĐ nếu thị trờng tạo nguồn ngắn hạn của nó là khá thuận lợi.

Nhìn chung, muốn đảm bảo nguồn vốn liên tục về chất lợng và số lợng, đảm bảo lành mạnh về tài chính, doanh nghiệp cần thiết phải duy trì đồng thời VLĐTX > 0, nhu cầu VLĐTX < 0 và vốn bằng tiền > 0.

3.Tổng hợp kết quả phân tích và dự báo tình hình tài chính.

Đây là nội dung cuối cùng và có ý nghĩa quyết định hiệu quả hoạt động phân tích tài chính doanh nghiệp Từ kết quả phân tích trên, chủ yếu từ phân tích các nhóm chỉ tiêu tỷ lệ tài chính, các nhà phân tích tiến hành lập bảng tổng hợp phân tích theo mẫu sau:

Qua bảng này, nhà phân tích tài chính sẽ đa ra những nhận định chính xác có cơ sở khoa học về những mặt đợc và những tồn tại yếu kém trong tình hình tài chính của doanh nghiệp Qua đó, giúp các nhà quản trị doanh nghiệp đa ra các quyết định tài chính, lập các kế hoạch và chiến thuật trong ngắn hạn và dài hạn cho doanh nghiệp Đồng thời giúp cho các đối tợng quan tâm khác trong việc đa ra các quyết định đầu t và quyết định quản lý xứng đáng nhất.

CHƯƠNG 2: Thực trạng công tác phân tích tài chính tại

Công Ty Thơng Mại và Đầu T Phát Triển Hà Nội 1 Vài nét về Công Ty Th ơng Mại và Đầu T Phát Triển Hà Nội

1.1 Quá trình hình thành và phát triển của Công Ty Thơng Mại và Đầu T PhátTriển Hà Nội

Quá trình hình thành và phát triển của nền kinh tế đất nớc nhằm đáp ứng nhu cầu xã hội, Công ty Thơng mại và Đầu t Phát triển Hà Nội ra đời từng bớc hoà nhập vào nền kinh tế thị trờng có sự quản lý điều tiết của nhà nớc

Công ty Thơng mại và Đầu t Phát triển Hà Nội có:

Tên giao dịch: Hanoi trade and investment development company Tên viết tắt: HAPEXCO

Địa chỉ: Số 46 Thanh Nhàn – Quận Bà Trng – Hà nội

Tiền thân của công ty Thơng mại và Đầu t phát triển Hà Nội là Xí nghiệp sản xuất dịch vụ thanh niên Hà Nội và Trung Tâm sản xuất dịch vụ Tổng hợp Hà Nội, đợc thành lập từ năm 1987 trực thuộc Tổng đội Thanh niên Xung Phong-Xây Dựng Kinh tế Thủ đô - Thành Đoàn thanh niên cộng sản Hồ Chí Minh Thành phố Hà Nội.

Đến năm 1992, theo quyết định số 388/HĐBT của hội đồng bộ trởng ( nay là chính phủ) và quyết định số 3549/QĐ-UB ngày 29/12/1992 của UBND Thành phố Hà nội cho phép đổi tên Công ty thành : Công ty sản xuất và chế biến hàng xuất khẩu

Theo quyết định số 6258/QĐ-UB ngày 03/12/1993 đợc đổi tên thành Công ty Sản xuất và xuất nhập khẩu Thanh niên Hà nội Để phù hợp với chức năng và nhiệm vụ của mình đến năm 1995 theo quyết định số 4426/QĐ-UB ngày 14/12/1995 lấy tên là Công ty Thơng mại và Đầu t Phát triển Hà Nội

Công ty Thơng mại và Đầu t Phát triển Hà Nội là một doanh nghiệp nhà nớc có quy mô vừa , thực hiện theo chế độ hạch toán kinh tế độc lập tự chủ về mặt tài chính, có t cách pháp nhân, có tài khoản tiền Việt Nam và tài khoản ngoại tệ Tại Ngân Hàng, có con dấu riêng theo quy định của nhà nớc.

Mục tiêu sáng tạo của Công ty nhằm khai thác tiềm năng lao động, khả năng sáng tạo của lực lợng Thanh niên xung phong, đẩy mạnh sản xuất thơng mại, phát triển dịch vụ, thực hiện xuất nhập khẩu theo đúng chủ trơng của Nhà nớc và của Thành phố ,từ đó tạo việc làm cho thanh niên ,tănng cờng tích luỹ hoạt động chung của lực lợng thanh niên xung phong và phong trào thanh niên thành phố Đồng thời giáo dục nâng cao trình độ chính trị tởng , phong cách lao động mới , rèn luyện thanh niên

Từ những năm mới thành lập , Công ty còn gặp nhiều khó khăn ,nhuwng đợc sự chỉ đạo quan tâm của thành phố Hà Nội và các ngành ủng hộ đổi mới Cùng với tinh thần nỗ lực của cán bộ công nhân viên trong công ty và tính tích cực chủ động đổi mới của lãnh đạo Công ty đã nhanh chóng khắc phục đợc những khó khăn giữ vững và phát triển sản xuất đạt hiệu quả cao, từng bớc khảng định mình trong tình hình mới

Là một doanh nhgiệp Nhà nớc nên Công ty có một phần vốn do ngân sách nhà nớc cấp ,có thể nói lợng vốn do ngân sách nhà nớc cấp là quá ít trong thời điểm kinh doanh hiện nay , bên cạnh đó vốn vay của ngân hàng hạn chế do các quỉ định của Nhà nớc.Trong những năm trớc ,qua lợng vốn tự bổ sung của Công ty đã tăng lên chứng tỏ sự làm ăn có hiêụ quả.Tuynhiên , trong những năm gần đây khi nền kinh tế khó khăn ,bên cạnh số lợng vốn do nhà nớc còn có nhiều biện pháp nhằm huy động thêm các nguồn khác nh :Vay ngân hàng ,vay cán bộ công nhân viên qua 10 năm hoạt động theo cơ chế thị trờng (1989-1999), HAPEXCO đã đạt đợc một số thành tựu đáng kể:

* Tổng kim ngạch XNK :1036 triệu USD -trong đó xuất khẩu :65,15 triệu USD *Tổng doanh thu :2580 tỷ đồng.

*Tổng nộp ngân sách :288,2 tỷ đồng.

*Tăng trởng vốn đạt :273% từ 10,5% tỷ đồng năm1991 lên đến 26,685 tỷ đồng.

Đặc biệt trong năm 1998, mặc dù nền kinh tế cả nớc đã phải chịu cơn bão khủng hoảng tài chính - tiền tệ trong khu vực, nhng nhờ vận dụng sáng tạo chủ ch-ơng,đờng lối của Chính phủ, và phát huy nội lực vào nhiệm vụ kinh doanh, công ty vẫn không ngừng mở rộng và đa dạng hoá loại hìng kinh doanh, duy trì khách hàng truyền thống và tìm kiếm bạn hàng mới trong nớc

và quốc tế, luôn coi trọng lợi ích của khách hàng, chú trọng các dịch vụ sau bán hàng và thực hiện văn hoá trong kinh doanh Chính vì vậy, công ty vẫn đạt đợc một Bình quân một cán bộ làm lãi 18 triệu đồng/năm.

* Thu nhập bình quân :1,286 triệu đồng/tháng.

Đến nay từ một tổ chức nhỏ bé ban đầu, HAPEXCO đã trởng thành và trở thành một doanh nghiệp có bề dày kinh nghệm, có mạng lới cơ sở đặt tại các trung tâm thơng mại lớn trong cả nớc: Hà nội, Hải phòng, Đà nẵng, thành phố Hồ chí minh, và đẫ thiết lập quan hệ thơng mại với rất nhiều tổ chức thơng mại nhiều quốc gia trên toàn thế giới.

1.2 Đặc điểm tổ chức hoạt động kinh doanh của Công Ty Thơng Mại và Đầu T Phát Triển Hà Nội

Tổ chức bộ máy kinh doanh của Công ty

Trên cơ sở tình hình tổ chức sản suất, kinh doanh của Công Ty Thơng Mại và Đầu T Phát Triển Hà Nội đã xây dựng mạng lới các đơn vị trực thuộc nh sau

- Chi nhánh Công Ty tại Phú thọ - Chi nhánh Công Ty tại Hải Phòng - Công viên Tuổi trẻ Thủ đô.

- Văn phòng đại diện tại Liên bang Nga

Các đơn vị trực thuộc và chi nhánh nhận vốn từ Công ty hoạt động theo đúng qui của Nhà Nớc Trong quá trình hoạt động kinh doanh các đơn vị chủ động giao dịch tìm kiếm bạn hàng, xây dựng phơng án kinh doanh của mình Hàng tháng các đơn vị trực thựôc tự hạch toán rồi lập báo cáo gửi lên phòng kế toán

Sơ đồ bộ máy kinh doanh của Công Ty Thơng Mại vàĐầu T Phát Triển Hà Nội

 Tổ chức bộ máy quản lý của công ty

Đứng đầu Công Ty Thơng Mại và Đầu T Phát Triển Hà Nội là Giám đốc do

UBND Thành phố Hà Nội bổ nhiệm và là ngời chụi trách nhiệm trớc pháp luật về mọi hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty

Công Ty Thơng Mại và Đầu T Phát Triển Hà Nội là đơn vị sản xuất, kinh doanh trên lĩnh vực lu thông và thơng mại dịch vụ Đơn vị có 9 đơn vị trực thuộc và 5 phòng ban chính chụi sự lãnh đạo trực tiếp của Giám đốc Công ty, hoạt động theo sự chức năng và nhiệm vụ đợc giao Các phòng ban nghiệp vụ hỗ trợ, hớng dẫn, phục vụ chu đáo cho các bộ phận sản xuất kinh doanh

Tổng số cán bộ công nhân viên của Công ty là 250 ngời theo hợp đồng dài hạn, ngoài ra mỗi chi nhánh có thể thuê thêm lao đông theo thời vụ hoặc theo nhu Chi nhánh tại TP Hồ Chí Minh

Xí Nghiệp xây lắp và kinh doanh vật tthiết bị

 Ban giám đốc : bao gồm Giám đốc và 2 phó giám đốc trợ giúp cho Giám đóc ,

một là Giám đóc Xí nghiệp xấy lắp và kinh doanh thiết bị vật t và một là Giám đốc chi nhánh cuả Công ty tạiThành phố Hồ chí Minh

 Phòng kế hoạch Tổng hợp: có chức năng giúp Giám đốc lập kế hoạch các chỉ

tiêu kinh tế về hoạch động kinh doanh của doanh nghiệp, đồng lên cấp trên, tiếp thu phổ biến các chính sách do Pháp Luật Nhà nớc ban hành.

 Phòng kế toán Tài vụ: Có nhiệm vụ theo dõi tình hình tài chính của doanh

nghiệ, hớng dẫ kiểm tra công tác kế toán của Công ty, khai thác sử dụng và quản lý nguồn vốn có hiệu quả phục vụ hoạt đọng sản xuất kinh doanh của đơn vị, xét duyệt theo quyết toán, tổng hợp lập báo cáo tài chính cho toàn Công ty theo định kỳ.

 Phòng tổ chức hành chính: là bộ phận tham mu cho giám đốc về công tác tổ

chức, sắp xếp bộ máy toàn công ty thực hiện chế độ chính sách đối với ngời lao động theo quyết định của nhà nớc, quản lý và sử dụng tài sản phục vụ cho công tác hành chính quản trị.

 Các phòng kinh doanh: có nhiệm vụ trực tiếp tiến hành các hoạt động kinh

doanh trong nớc và vói nớc ngoài

Sơ đồ Tổ chức bộ máy quản lý của Công ty

2 Thực trạng phân tích tài chính tại Công Ty Thơng Mại và Đầu T Phát Triển