... ton b doanh nghip, li ớch doanh nghip hay mt phn li ớch doanh nghip, li ớch ú thuc v ton b doanh nghip hay nm ti sn cỏ bit doanh nghip s hu Mụ t doanh nghip thm nh giỏ, bao gm nhng ni dung sau: ... thit b ca doanh nghip trờn cỏc mt sau: cụng ngh hin ti ca doanh nghip l lc hu hay hin i; cụng sut mỏy múc thit b ca doanh nghip; s tỏc ng ca cụng ngh n mụi trng; chin lc i mi cụng ngh ca doanh ... nhun b nh quõn th trng + Beta bng 0: Li nhun k vng cú beta bng chớnh l li nhun khụng ri ro, Rf + Beta bng 1: Li nhun k vng cú beta bng chớnh l li nhun th trng R m + Beta < : mc ri ro ca ngnh...
... khụng i (vớ d, ) Anh < /b> hng cú hiu lc thu ny trờn c cu ca doanh nghip phự hp vi nghiờn cu thc nghim bi Mackie-Mason (1990), Trezevant (1992), Graham (1996), v Graham, Lemmon v Schallheim (1998), ... sut cao s dng nhiu n hn cỏc cụng ty vi thu sut thp hn Ngoi ra, cỏc giy t khỏc ca Gordon v Mackie-Mason (1990), Givoly, Hahn, Ofer, v Sarig (1992), Rajan v Zingales (1995), Booth, Aivazian, Demirg, ... Discounting Debt Tax Shields at the Unlevered Equity Rate with Alternative Riskless Debt Rates of r = 0.04 and r = 0.08 (bold lines) Assumptions: unlevered value of the firm = 7, unlevered equity rate...
... định tác giả, gia tăng phương sai thay đổi A < /b> khôngảnh hưởng đến A < /b> làm tăng C Với ký hiệu vậy, q= (A < /b> + C) /A < /b> Do đó, giá trị A,< /b> q hàm ngày tăng phương sai A < /b> Sự gia tăng A < /b> làm tăng q làm tăng giá trị ... of the American Statistical Association, Business and Economics Statistics Section (American Statistical Association, DC), 177-181 Campbell, J Y., and M Lettau, 1999, Dispersion and volatility ... returns: An empirical investigation, NBER working paper 7144, National Bureau of Economic Research, Cambridge, MA Cheung, Y.-W., and L K Ng, 1992, Stock price dynamics and firm size: An empirical investigation,...
... ng a < /b> sang b n phảichi phí việc chịu đựng RR không phòng ng a < /b> không đổi Công ty phải chịu rủi ro chi phí cao q giảm điểm cân tối ưu cao Những thay đổi q nghịch biến với thay đổi RR không ... giả khác nhau, bb t quan sát Chia mẫu thành nhóm cty theo tiêu chí Chia thành 02 nhóm hệ số biến động tăng, giảm B ng B ng B ng B ng 4, B ng Tính cân xứng mối quan hệ q biến rủi ro VI KẾT QUẢ ... Mối quan hệ nghịch biến thay đổi rủi ro không hệ thống thay đổi q Mối quan hệ nghịch biến thay đổi tổng rủi ro thay đổi q Các mối quan hệ b n vững theo thời gian với điều kiện khác V KẾT LUẬN...
... bias hồi quy tối thiểu Trong b ng b ng b o cáo kết hồi quy chéo, sử dụng sai số chuẩn t-Statistics Fama MacBeth (1973) Hồi quy (5) mang lại kết tương tự hồi quy (1) (3) 21 Firm value, risk, and ... phí biên việc chịu đựng mức rủi ro không phòng ng a < /b> chi phí biên rủi ro có phòng ng a < /b> Với giả định chúng ta, chi phí biên việc chịu đựng rủi ro không phòng ng a < /b> tăng rủi ro không phòng ng a < /b> chi ... soát không quan trọng việc hồi quy thay đổi Đặc biệt, ước lượng hồi quy thay đổi b ng bao gồm thay đổi tổng tài sản thu kết tương tự Một kết rõ ràng từB ng kết giữ nguyên suốt thời kỳ phụ B ng...
... quy thay đổi (chúng b qua hệ số biến kiểm soát) cho toàn thời kì mẫuvà hai giai đoạn cho b n biến kiểm soát Kếthoàntoàn rõ ràng từB ng l a < /b> chọn biến kiểm soát không quan trọng hồi quy thay đổi ... chi phí biên liên quan đến rủi ro không phòng ng a < /b> cao sẻ có rủi ro không phòng ng a < /b> biểu đồ Những công ty với rủi ro không RISK AND GROWTH Trang phòng ng a < /b> thấp có q thấp, nhiên, họ kếthợp < /b> tổng ... thiểu Trong B ng b ng sau b o cáo kết hồi quy n a < /b> năm, sử dụng sai số chuẩn cho t- statistics Fama MacBeth (1973) Hồi quy (5) mang lại kết tương tự hồi quy (1) (3) B y chuyển sang hồi quy mà...
... U= U : H s Beta khôngvay n H s Beta có vay n c i th Thu su t thu thu nh p doanh nghi p t i Hoa K ng Hoa K T s n vay v n ch s h u c a < /b> ngành t i Hoa K c tính t tr c kinh doanh c a < /b> công ty T ... APM g p ph i khó nh bi cl Vi c l a < /b> ch n bi không lo i b m ng bi n quan tr ng a < /b> nh ng bi n không c n thi t tv i nhi u gi nh mang tính phi th c t ng kinh doanh hi u qu hoàn h o, APM l i yêu c u nh ... tài c a < /b> công ty: Khi y u t òn b Beta Trang 10 2.3.2.2 Cách tính toán mô hình ng d ng c tính giá tr Bet nh d pháp tính h s Beta c a < /b> m t công ty b nh quân gia quy n Beta c a < /b> t t c c kinh doanh khác...
... (EBIT) (WACC) Anglo Saxons (ke) Ch vay trung doanh) (WACC) 21 hai Giá 22 23 h -8) 38588418 Fax: (84-8)28588419 Website : www.damsenwaterpark.com.vn 24 - HH sang l 25 ô ông hoang àng Ngày ... kh OceanBank, 10 nhanh chóng khách 11 b n 12 - - có - 13 mua -BTC 14 15 16 n Gi = V FCFF (1 WACC )t t t : Cách 1: ty FCFF = FCFE + Chi phí lãi vay(1- Các Cách 2: FCFF = EBIT(1- 17 FCFF V WACC ... WACC ) t t t n gn FCFF WACC g FCFF (1 WACC ) (1 WACC ) n 18 n V t t t n n 19 hình hay giá tr V0 = A < /b> + VGW V0 A < /b> VGW VGW n VGW Rt i n 20 t Rt r * At t (1 i ) Mô hình r Rt châu Âu) At (EBIT) (WACC)...
... 68 DANH M C T VI T T T Asian Development Bank - Arbitrage Pricing Theory Model - Capital asset pricing model CRO: - Earnings before interest and taxes - Earning Per Share - Foreign ... default risk) - rmi period of time), t - T - isk free) B 23 SML (Security Market Line Beta khác nhau) -3%) = 17% Mô hìn Beta, P/E PBV Mô hình 24 B c (P /B) , BBB Beta B 25 S (U phi 26 64) (Tuna ... DRC FPT OCH DHG BMC GAS VCB HSG PVD Cao su Khai khoáng Ngân hàng Thép 2: Công Ty HAG PHR SAM PAN LAS HGM PPC BVH POM DPM Công Ty REE CSM ELC DSN JVC KSB VSH STB DTL PVS Công Ty ITA DPR CMG TCT...
... doanh nghiệp, ta chiết khấu ngân lưu tự doanh nghiệp giá trị kết thúc doanh nghiệp theo chi phí vốn b nh qn trọng số (WACC) 3.2 Các giả định đ a < /b> q trình thẩm định - Doanh nghiệp cổ phần h a < /b> vào ... khác doanh nghiệp có hội đầu tư khác nhau, nên tỷ xuất chiết khấu l a < /b> chọn khác Như vậy, vị khác doanh nghiệp, b n hữu quan doanh nghiệp định giá doanh nghiệp theo lợi ích chi phí có liên quan đến ... (ngàn VNĐ) - Giá trị Doanh nghiệp làm tròn: 22.306 tỷ VNĐ Vậytrường < /b> hợp < /b> Doanh nghiệp Cơ điện lạnh có ý định cổ phần h a < /b> Doanh nghiệp, giá trị doanh nghiệp ước tính theo phương pháp dòng tiền chiết...
... động M &A,< /b> thông tin quan trọng cần thiết cho b n mua, b n b n Thông tin không kiểm soát không minh b ch gây thiệt hại cho b n mua, b n b n làm giảm lực thị trường < /b> Thị trường < /b> M &A,< /b> thị trường < /b> khác, ... trị doanh nghiệp riêng cộng lại Ví dụ b n cho giá trị hai doanh nghiệp hợp < /b> PVAB giá trị riêng doanh nghiệp PVA PVB : Doanh lợi = PVAB – (PVA + PVB) Nếu doanh lợi dương chứng tỏ sáp nhập mang lại ... hai công ty Nhưngb n b mua không muốn b thâu tóm coi thương vụ mua b n Một thương vụ coi mua b n hay sáp nhập hoàntoàn phụ thuộc vào việc diễn cách thân thiện hai b n hay hay b ép buộc thâu...
... định giá công ty: Trường < /b> hợp < /b> công ty thuế: βu Hệ số b ta doanh nghiệp khôngvay nợ : Hệ số b ta doanh nghiệp có vay nợ : βl CAPM M&M f d Nợ (R ) R + f βd (R -R ) Vốn CSH khôngvay nợ (R ) R + βl ... thuộc vào hiệu mà phương pháp mang lại Các phương pháp thường sử dụng là: • Ước lượng b ta thông qua phương pháp đơn giản đồ thị • Ước lượng b ta mô hình số đơn • Ước lượng b ta mô hình CAPM d a < /b> ... sản đ a < /b> vào danh mục Ví dụ ta đ a < /b> a% cải ta vào tài sản X với rủi ro hệ thống β X b% vào tài sản Y với rủi ro hệ thống βY β danh mục tạo lên đơn giản trung b nh gia quyền β tài sản β P = a < /b> * β...
... kinh doanh xuất mặt hàng thực phẩm chế biến - In bao b - Dịch vụ nhận chi trả ngoại tệ - Gia công, lắp đặt, s a,< /b> s a < /b> ch a < /b> điện, điện lạnh - Sản xuất, kinh doanh xuất nhập thiết b sản xuất tự chế ... 46 Chuyên đề thực tập tốt nghiệp BAÓ CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH (6 Tháng 2007) CHỈ TIÊU Doanh thu b n hàng cung cấp dịch vụ Các khoản giảm trừ Doanh thu b n hàng cung cấp dịch 6tháng /2007 ... nước chuyển sang chế thị trường,< /b> công ty hoạt động điều kiện khó khăn: máy móc thiết b lạc hậu, công suất thấp, sản xuất không ổn định, áp lực giải việc làm gay gắt,Tổng vốn kinh doanh năm 1988...
... đặc biệt: Một pháp nhân mua không 10%, cá nhân mua không 5% tổng số cổ phần doanh nghiệp ♦ Loại doanh nghiệp mà Nhà nước không nắm cổ phần chi phối, cổ phần đặc biệt: Một pháp nhân mua không ... quyền tự chủ kinh doanh làm ăn động hiệu Nhưng nhìn chung doanh nghiệp nhà nước khó khăn, hướng kinh doanh thấp, nhiều doanh nghiệp làm ăn thua lỗ triền miên, hoạt động cầm chừng Sự đóng góp doanh ... hình hay lợi kinh doanh n GW = tΣ1 = Bt − r At (1 + i ) t Bt: Lợi nhuận năm thứ t At: giá trị tài sản đ a < /b> vào kinh doanh r: Tỷ xuất lợi nhuận b nh thường tài sản đ a < /b> vào kinh doanh rxAt: Là lợi...
... viên, quan quản lý nhà nước, cộng đồng Một quy chế quản trị công ty, việc phải đáp ứng yêu cầu b t buộc phápluật doanh nghiệp Luật Doanh nghiệp, Luật Chứng khoán văn luật; quan trọng hơn, phải ... viên ban kiểm soát chân b tiếng nói a < /b> dua a < /b> số thành viên ban kiểm soát khác lấn át - vốn cổ đông lớn HĐQT/ban giám đốc dựng lên, để kiểm soát mà để b o vệ họ Hai ví dụ cho thấy phần tranh muôn ... Mặc dù phápluật doanh nghiệp nước ta có quy định điều chỉnh việc thành lập, tổ chức quản lý hoạt động doanh nghiệp, nhiều điều khoản ràng buộc doanh nghiệp phải hoạt động công khai, minh b ch,...
... tổng hợp < /b> dự toán cao, trình xác định giá trị doanh nghiệp không d a < /b> vào thông tin có doanh nghiệp mà d a < /b> vào thông tin hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp dự tính tương lai thông tin kinh ... tín người b o lãnh hay uy tín doanh nghiệp, doanh nghiệp phải có tài sản chấp tài sản giá trị doanh nghiệp Vì thế, b n cho vayb n vayphải xác định 14 giá trị doanh nghiệp làm sở cho quan hệ tín ... tham gia b o hiểm doanh nghiệp, giá trị doanh nghiệp phải xác định hai ph a < /b> - công ty b o hiểm doanh nghiệp Trên < /b> sở đó, hai b n tiến hành đàm phán để kí hợp < /b> đồng b o hiểm - sở cho việc b o hiểm...
... hành (thanh lý, như ng b n) Trường < /b> hợp < /b> đến thời điểm thẩm định giá trị doanh nghiệp mà doanh nghiệp ch a < /b> kịp xử lý loại trừ không tính vào giá trị doanh nghiệp thực chuyển giao cho quan sau: a)< /b> Công ... tương tự với doanh nghiệp thẩm định giá - Các tỷ số doanh nghiệp so sánh không xác trường < /b> hợp < /b> thị trường < /b> đánh giá không đúng, chẳng hạn đánh giá cao thấp - Phương phápb giới hạn trường < /b> hợp < /b> doanh ... công phải nói đến hoàn cảnh áp dụng mức giá Giá trị thị trường:< /b> Là mức giá ước tính mua b n thị trường < /b> vào thời điểm thẩm định giá, b n người mua sẵn sang mua b n người b n sẵn sang b n, giao...
... i qua m ng 45 viii DANH M C CÁC B NG BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 25 n l i 26 i mái 26 ng hàng h a < /b> 26 ch v khách hàng ... th không mua mà không ng i EASY3 CONVENIENCE2 Th i gian giao nh n an toàn nhanh chóng CONVENIENCE3 Không t n nhi u th i gian cho mua s thông tin Tôi khôngblàm phi n b i nhân viên b n hàng EASY4 ... (G-Goverment), Doanh nghi p (B- Business) Khách hàng (C-Customer hay Consumer) N u k t h m ng s có hình th ng tham gia: B2 C, B2 B, B2 G, ng hình th c c m n t bao g m: Doanh nghi p v i Doanh nghi p (B2 B) Doanh...
... generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = 71 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Wald ... generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = 45 Number of obs Number of groups Obs per group: avg max Wald ... Coefficients: Panels: Correlation: generalized least squares heteroskedastic no autocorrelation Estimated covariances = Estimated autocorrelations = Estimated coefficients = 47 Number of obs Number of...
... gi a < /b> bi n có t n t i hi ng ng n hay không hay nói cách khác, gi a < /b> bi n có t n t i m t m quan cao hay không N u giá tr l i c a < /b> h s ng kê cho th y có hi a < /b> bi n ng ng n c 3: Phân tích m i quan h ... nhi x y hi sai s ki i nh có hi ng nên d , tác gi s d ng ki sai s nh i hay không Khi sai s t không ng hi u qu ng c ng không c y B n c b ch c li u b ng bao g m d li u chu i th ng t ki sai h s ng ... ng Bi n làm bi n ki m soát cho ng b ng s i ng C th : Growth = Doanh thu n m t Doanh thu n m (t Doanh thu n m (t 1) 1) Bi n CH1: Tác gi s d ng bi n CH1 t o bi nh m phân bi ng ti n n m gi ng c a...