Ngày tải lên :
25/04/2014, 14:30
... LàKháchhàngcủacôngtychứngkhoánNgânhàngNgoạiThương,bạncóthểlựachọncáchình thức
đặtlệnhsau:
ĐếntrựctiếptrụsởcủaCôngtychứngkhoánNgânhàngNgoạiThương–VCBSđểđặtlệnh
Đặtlệnhquađiệnthoại
ThunhậpròngDoanhsốbánThunhậpròng
ROI=x=
DoanhsốbánTổngtàisảnTổngtàisản
Mụcđíchcủacông thức nàylàsosánhcách thức tạolợinhuậncủamộtcôngty,vàcách thức côngty sử dụngtàisảnđể
tạodoanhthu.Nếutàisảnđược sử dụngcóhiệuquả,thìthunhập(vàROI)sẽcao,vànếungượclại,thunhậpvàROIsẽ
thấp.
BÀI28: Sử dụngcáchệsốđểphântích
Mỗihệsốđềcậpởcácbàitrướcchỉcungcấpmộtsốthôngtinvềmứcđộhiệuquảtronghoạtđộngcủamộtcôngty.Tuy
nhiên,nhưcácbạnbiết,việcphântíchtàichínhđặcbiệtcóýnghĩakhibạncómộtsốchuẩnmựcđểcóthểsosánhvới
cáchệsốcủamộtcôngty,bạnkhôngchỉmuốnxemkhảnăngsinhlời,khảnăngthanhtoán,tìnhtrạngnợvàcácmối
liênhệhoạtđộngcủamộtsôngtylàcaohaythấp,vàcácyếutốnàyđangđượccảithiệnhayxấuđi,màbạncònmuốn
xácđịnhmứcđộhiệuquảhoạtđộngcủacôngtyđósovớicácđốithủcạnhtranhkhác,sovớingànhhaysovớicôngty
hoạtđộngtốtnhấtcùngngành.
Mặcdùnhàquảnlýcủamộtcôngtycóthểtínhtoáncáchệsốcủacáccôngtykhác,nhữngcácthôngtinnàyđãcósẵn
từcácnguồncôngkhai,chẳnghạnnhư:Niêngiámcáchệsốtàichínhcôngnghiệpvàkinhdoanh,cáchệsốkinhdoanh
chủyếu,cáctrangtàichínhcôngtycủacáccơquanđịnhmứctínnhiệm ... mualêntới600.000USD,thìhệsố
tổnglợinhuậncủacôngtysẽlà:
$1.000.000$600.000
Hệsốtổnglợinhuận=
$1.000.000
Khichiphílaođộngvàchiphínguyênvậtliệutăngnhanh,hệsốtổnglợinhuậnchắcchắnsẽgiảmxuống,trừkhicôngtycó
thểchuyểncácchiphínàychokháchhàngcủamìnhdướihình thức nânggiábánsảnphẩm.Mộtcáchđểtìmxemcácchi
phínàycóquácaokhônglàsosánhhệsốtổnglợinhuậncủamộtcôngtyvớihệsốcủacáccôngtytươngđồng.Nếuhệ
sốtổnglợinhuậncủacáccôngtyđốithủcạnhtranhcaohơn,thìcôngtycầnphảithựchiệnmộtbiệnphápnàođóđểcó
đượcsựkiểmsoáttốthơnđốivớichiphílaođộngvànguyênliệu.
2.Hệsốlợinhuậnhoạtđộng.
HệsốlợinhuậnhoạtđộngchobiếtBanquảnlýcủamộtcôngtyđãthànhcôngđếnmứcnàotrongviệctạoralợinhuậntừ
hoạtđộngcủacôngty.
EBIT
Mứclãihoạtđộng=
Doanhthu
Tửsốcủahệsốnàylàthunhậptrướcthuếvàlãihaychínhlàthunhậptínhđượcsaukhilấydoanhthutrừtrịgiáhàngbán
đãtínhtheogiámuavàcácchiphíhoạtđộng(EBIT).
Vídụ:Hệsốlợinhuậnhoạtđộng
NếuEBITlêntới200.000USDtrongkhidoanhthulà1.000.000USDthìmứclãihoạtđộnglà:
$200.000
Hệsốlợinhuậnhoạtđộng=
$1.000.000
Hệsốnàylàmộtthướcđođơngiảnnhằmxácđịnhđoànbẩyhoạtđộngmàmộtcôngtyđạtđượctrongviệcthựchiệnhoạt
độngkinhdoanhcủamình.HệsốbiênlợinhuậnhoạtđộngchobiếtmộtĐôladoanhthucóthểtạorabaonhiêuEBIT.Hệ
sốlợinhuậnhoạtđộngcaocónghĩalàquảnlýchiphícóhiệuquảhaynghĩalàdoanhthutăngnhanhhơnchiphíhoạt
động.Cácnhàquảnlýcầnphảitìmracácnguyênnhânkhiếnhệsốlợinhuậnhoạtđộngcaohaythấpđểtừđóhọcóthể
xácđịnhxemcôngtyhoạtđộngcóhiệuquảhaykhông,hoặcxemgiábánsảnphẩmđãtăngnhanhhơnhaychậmhơnchi
phívốn.
3.Hệsốlợinhuậnròng
Hệsốlợinhuậnrònglàhệsốtừmọigiaiđoạnkinhdoanh.Nóicáchkhácđây,làtỷsốsosánhlợinhuậnròngvớidoanhsố
bán.
Lợinhuậnròng
Mứclãiròng=
Doanhsố
Vídụ:hệsốlợinhuậnròng
Nếulợinhuậnsauthuếcủamộtcôngtylà100.000USDvàdoanhthucủanólà1.000.000USD.
100.000USD
Hệsốlợinhuậnròng==10%
1.000.000USD
Mộtsốcôngtycómứclợinhuậnrònghơn20%,vàmộtsốkháccóchỉđạtkhoảngtừ3%đến5%.Hệsốlợinhuậnròng
giữacácngànhkhácnhaulàkhácnhau.Thôngthường,cáccôngtyđượcquảnlýtốtđạtđượcmứclợinhuậnròngtương
đốicaohơnvìcáccôngtynàyquảnlýcácnguồnvốncủamìnhcóhiệuquảhơn.Xéttừgócđộnhàđầutư,mộtcôngtysẽ
ởvàotìnhtrạngthuậnlợisẽcómứclợinhuậnròngcaohơnlợinhuậnròngtrungbìnhcủangànhvànếucóthể,cómứclợI
nhuậnliêntụctăng.Ngoàira,mộtcôngtycànggiảmchiphícủamìnhmộtcáchhiệuquảởbấtkỳdoanhsốnàothìmứclợi
nhuậnròngcủanócàngcao
4.Hệsốthunhậptrêncổphần.
Hệsốthunhậptrêncổphần(ROE)làthướcđotỷsuấtlợinhuậncủacáccổđông.Nhàphântíchchứngkhoán,cũngnhư
cáccổđông,đặcbiệtquantâmđếnhệsốnày.
Nóichunghệsốthunhậptrêncổphầncàngcaothìcáccổphiếucànghấpdẫn.Hệsốnàylàmộtcáchđánhgiákhảnăng
sinhlờivàcáctỷsuấtlợinhuậncủacôngtykhisosánhvớihệsốthunhậptrêncổphầncủacáccổphiếukhác.Hệsốnày
cóthểđượctínhnhưsau:
Lợinhuậnròngsauthuế
ROE=
Vốncổđônghaygiátrịtàisảnrònghữuhình
5.Hệsốthunhậptrênđầutư(ROI)
Hệsốthunhậptrênđầutư(ROI)đượccôngtyDuPontpháttriểnchomụcđích sử dụngriêng,nhưngngàynaynóđượcrất
nhiềucôngtylớn sử dụngnhưlàmộtcách thức tiệnlợiđểxácđịnhtổngthểcácảnhhưởngcủacácbiênlợinhuậndoanh
thutổngtàisản.
Bài10:Thịtrườngthứcấp
A.Tổchứcvàhoạtđộngcủathịtrườngthứcấp
Saukhichứngkhoánmớiđượcpháthànhtrênthịtrườngsơcấp,chúngsẽđượcgiaodịchtrênthịtrườngthứcấp.Khác
vớithịtrườngsơcấp,tiềnbánchứngkhoántrênthịtrườngthứcấpthuộcvềcácnhàđầutưvànhàkinhdoanhchứ
khôngthuộcvềcáccôngtypháthànhchứngkhoán.
Xétvềphương thức tổchứcvàgiaodịch,thịtrườngchứngkhoánbaogồm3loại:Sởgiaodịchchứngkhoán,Thịtrường
phitậptrung(OTC),vàthịtrườngthứ3.
Thịtrườngtậptrung(Sởgiaodịchchứngkhoán):làthịtrườngtrongđóviệcgiaodịchmuabánchứngkhoánđượcthực
hiệntạimộtđịađiểmtậptrunggọilàsàngiaodịch(tradingfloor).CácchứngkhoánđượcniêmyếttạiSởgiaodịchthông
thườnglàchứngkhoáncủanhữngcôngtylớn,códanhtiếng,đãquathửtháchcủathịtrường.Phương thức giaodịch
tạiSởgiaodịchlàphương thức đấugiá,trongđócáclệnhmua,bánđượcghépvớinhauđểhìnhthànhgiácảcạnh
tranhtốtnhất.
Thịtrườngphitậptrung(OTC):làthịtrườngtrongđóviệcgiaodịchmuabánchứngkhoánkhôngdiễnratạimộtđịa
điểmtậptrungmàthôngquahệthốngcomputernốimạnggiữacácthànhviêncủathịtrường.Cácchứngkhoánđược
giaodịchtrênthịtrườngphitậptrunglàchứngkhoáncủacáccôngtyvừavànhỏ.Phương thức giaodịchtạithịtrường
OTClàphương thức thoảthuận,giácảchứngkhoánđượcxácđịnhtrêncơsởthoảthuậngiữacácthànhviêncủathị
trường.
Thịtrườngthứ3:làthịtrường,trongđóhoạtđộnggiaodịchmuabánchứngkhoánkhôngđượcthựchiệnthôngquahệ
thốngđấugiácủacácSởgiaodịchvàhệthốngcomputercủathịtrườngOTC.
I.Sởgiaodịchchứngkhoán
1.Hình thức sởhữucủaSởgiaodịch
Sởgiaodịchchứngkhoánlàmộttổchứccótưcáchphápnhânđượcthànhlậptheoquyđịnhcủaphápluật. Lịch sử
pháttriểnSởgiaodịchchứngkhoáncácnướcđãvàđangtrảiquacáchình thức sởhữusauđây:
Hình thức sởhữuthànhviên:Sởgiaodịchchứngkhoándocácthànhviênlàcôngtychứngkhoánsởhữu,đượctổ
chứcnhưmộtcôngtytráchnhiệmhữuhạn,cóHộiđồngquảntrịmàthànhphầnđasốdocáccôngtychứngkhoán
thànhviêncửra.VD:SởgiaodịchchứngkhoánHànQuốc,Newyork,Tokyo,TháiLan.
Hình thức côngtycổphần:Sởgiaodịchchứngkhoánđượctổchứcdướihình thức côngtycổphầnđặcbiệtdocác
côngtychứngkhoánthànhviên,ngânhàng,côngtytàichính,bảohiểmsởhữuvớimụctiêulàlợinhuậntheoquiđịnh
củaLuậtcôngty.VD:Đức,Malaysia,London,Hongkong…
Hình thức sởhữunhànước:SởgiaodịchchứngkhoándoNhànướcsởhữu(phầnlớnhoặctoànbộ)nhưtrườnghợp
SởgiaodịchchứngkhoánWarsawar,Istabul,ViệtNam…
Trongcáchình thức trên,hình thức sởhữuthànhviênlàphổbiếnnhất.Hình thức nàychophépSởgiaodịchchứng
khoáncóquyềntựquảnởmứcđộnhấtđịnh,nângcaođượctínhhiệuquảvàsựnhanhnhạytrongvấnđềquảnlýhơn
làhình thức sởhữunhànước.Tuynhiên,trongnhữnghoàncảnh lịch sử nhấtđịnh,việcChínhphủnắmquyềnsởhữu
vàquảnlýSởgiaodịchsẽchophépngănngừasựlộnxộn,khôngcôngbằngkhihình thức sởhữuthànhviênchưa
đượcbảovệbằnghệthốngpháplýđầyđủvàrõràng.VídụnhưtrườnghợpcủaHànQuốc,Sởgiaodịchchứngkhoán
đượcthànhlậptừnăm1956nhưngđếnnăm1963bịđổvỡphảiđóngcửa57ngàydocácthànhviênsởhữuSởgiao
dịchchứngkhoángâylộnxộntrongthịtrường;sauđóNhànướcđãphảiđứngranắmquyềnsởhữuSởgiaodịch
chứngkhoántrongthờigiankhádàitừnăm1963đến1988.
2.MôhìnhtổchứccủaSởgiaodịch:
a.Hộiđồngquảntrị:
Hộiđồngquảntrịbaogồmcácđạidiệnlànhữngngườicóliênquantrựctiếphoặcgiántiếpđếnthịtrườngchứngkhoán.
Nóichung,thànhviênHộiđồngquảntrịgồmđạidiệncủacáccôngtychứngkhoánthànhviên,vàmộtsốngườibên
ngoàinhưđạidiệncáccôngtycóchứngkhoánniêmyết,cáctổchứccôngnghiệp,cácnhàchuyênmônvàđạidiệncủa
Chínhphủ.
b.Cácvụchứcnăng:thôngthườngcácSởgiaodịchchứngkhoáncácnướccókhoảng20–30Vụchứcnăng.Tuy
nhiên,tronggiaiđoạnđầu,cácsởcómứctốithiểukhoảng7vụchứcnăngnhưsau:
CácVụchuyênmôn:Vụgiaodịch;Vụniêmyết;Vụkinhdoanh.
CácVụphụtrợ:Vụcôngnghệtinhọc;Vụnghiêncứuvàpháttriển;Vụkếtoán;Vănphòng.
3.ThànhviênSởgiaodịchchứngkhoán:
ThànhviênSởgiaodịchchứngkhoánlàcáccôngtychứngkhoánđượcUỷbanchứngkhoáncấpgiấyphéphoạtđộng
vàđượcSởgiaodịchchứngkhoánchấpnhậnlàthànhviêncủaSởgiaodịchchứngkhoán.
a.Tiêuchuẩnđểtrởthànhthànhviên:
CácSởgiaodịchchứngkhoánkhácnhaucónhữngtiêuchuẩnkhácnhautrongviệckếtnạpthànhviên.Sựkhácnhau
nàydotrìnhđộpháttriểnthịtrườngquiđịnh.Dướiđâylàmộtsốtiêuchuẩnchínhtrongviệckếtnạpthànhviên.
Yêucầuvềtàichính:
Cácchỉtiêuvềvốncổđông,vốnđiềulệ,vàtổngtàisảncólànhữngchỉtiêuchủyếuthườngđược sử dụngkhixemxét
kếtnạpthànhviên.
Vốncổđônglàtổngtàisảncótrừtàisảnnợcủacôngty.Vốncổđôngbaogồmvốncổphần,thặngdựvốnvàcáckhoản
lợinhuậngiữlại.TạiMỹ,vốncổđôngquyđịnhtốithiểulà250.000USD,ởTháiLanlà200triệuBaht.
Ngoàira,tỷlệnợtrênvốncổđôngvàthunhậptrêncổphiếucũnglànhữngchỉtiêuhayđượctínhđếnkhixétkếtnạp
đượctiếpcận.
Tuynhiên,đốivớinhàđầutư,cổtứcvàcácquyềntrênkhôngphảilànguồnlợiduynhấtdocổphiếumanglại.Ngoàicổtức
ra,nhiềunhàđầutưc̣nkỳvọngvàomộtkhoảnchênhlệnhgiữagiámuacổphiếuvàgiábáncổphiếu.Tấtnhiên,nếucổ
phiếutănggiásovớithờiđiểmmuavàoth́khibánratasẽcólăi,c̣nngượclại,nếucổphiếuxuốnggiá ... làhànghoátrênthịtrườngchứngkhoánbaogồm:cổphiếu,tráiphiếuvàmộtsốloạikhácnhưquyềnmua
cổphiếumới,hợpđổngtươnglai,hợpđổngquyềnlựachọn,chứngchỉquỹđầutư.
2.Cổphiếu:Cổphiếulàchứngtừxácnhậnquyềnsởhữuvàlợiíchhợpphápcủangườisởhữucổphiếuđốivớitàisản
hoặcvốncủacôngtycổphần.Khisởhữucổphiếu,bạnsẽtrởthànhcổđôngcủacôngtyđó.
Vớitưcáchlàcổđông,bạncócácquyềnlợisau:
a.Nhậncổtức:
Cổtứclàmộtphầntronglợinhuậnkinhdoanhcủacôngtymàmỗimộtcổđôngđượcchiatuỳtheotỷlệgópvốncủacổ
đông.Mứcchitrảcũngnhưh́nh thức chitrảcổtứctuỳthuộcvàokếtquảhoạtđộngsảnxuấtkinhdoanhcủacôngtyvàdo
HộiđổngQuảntrịhoặcĐạihộicổđôngquyếtđịnh.
b.Quyềnmuathêmcổphiếumới:
Trongquátŕnhhoạtđộng,côngtyđượcphéppháthànhthêmcổphiếuđểtăngvốn.Đểbảovệquyềnlợicủanhữngcổ
đônghiệntại,khipháthànhthêmcổphiếu,côngtythườngdànhquyềnưutiênmuathêmcổphiếumớichonhữngcổđông
này,tươngứngvớitỉlệcổphầngópvốncủahọthườnglàvớigiáưuđăihơnsovớicáccổđôngmới.
c.Quyềnbỏphiếu:
TrongcáccuộchọpĐạihộicổđông,cổđôngphổthôngcóquyềnbỏphiếuchocácchứcvụquảnlưcôngty;bỏphiếuquyết
địnhcácvấnđềquantrọngcủacôngty.NếukhôngthamdựĐạihộicổđôngđược,cổđôngcóthểuỷquyềnchongười
khácthaymặthọ.
d.Quyềntiếpcậnthôngtin:
Cổđôngcóquyềnđượcthôngbáokịpthờimọidiễnbiếntrongcôngty,đặcbiệtnhữngt́nhh́nhcókhảnăngtácđộng
mạnhđếngiácổphiếu.Cácbáocáotàichínhđịnhkỳvàcácloạithôngbáocũnglàcácthôngtinmàcổđôngcóquyền
thànhviên.Thôngthườngtỷlệnợtrênvốncổđôngkhôngđượcvượtquá1,5lầnvàthunhậptrêncổphiếuphảiđạtmột
tỷlệnhấtđịnhtrongvòng23năm.
Tiêuchuẩnvềnhânsự:
Côngtychứngkhoánthànhviênphảicóđộingũcánbộkinhdoanhcóđủtrìnhđộ,cóhiểubiếttrongkinhdoanhchứng
khoánvàtưcáchđạođứctốt.
Cơsởvậtchấtkỹthuật:
Côngtyxinlàmthànhviênphảicóđịađiểmvàtrangthiếtbịđiệntửcầnthiếtchoquátrìnhnhậnlệnh,xácnhậnkếtquả
giaodịchvàhệthốngbảngđiệntử.
b.Quyềnhạnvàtráchnhiệmcủathànhviên:
Tuỳtheohình thức sởhữucủaSởgiaodịchchứngkhoán,thànhviêncócácquyềnhạnsauđây:
QuyềnbỏphiếuquyếtđịnhcácvấnđềquantrọngcủaSởgiaodịchchứngkhoán.
QuyềnđượcgiaodịchtạiSởgiaodịchchứngkhoán.
QuyềnđượcnhậncácdịchvụdoSởgiaodịchchứngkhoáncungcấp.
QuyềnbầuđạibiểuđạidiệnchothànhviêntạiHộiđồngquảntrị.
Ngoàicácquyềnhạntrên,cácthànhviênphảicótráchnhiệmtuânthủcácquyđịnhcủaSởgiaodịchchứngkhoán,phải
thựchiệnchếđộbáocáođịnhkỳvàbáocáobấtthườngtheoquyđịnh.
Hệthốnggiaodịch
HoạtđộnggiaodịchmuabánchứngkhoánđượckhởiđầubằngviệcđặtlệnhmuabántạiVănphònggiaodịchcủaCông
tychứngkhoánđặttạicácđịađiểmkhácnhautrongcảnước.Trướckhiđặtlệnh,kháchhàngphảilàmthủtụcmởtài
khoảntạiCôngtychứngkhoán.LệnhcủakháchhàngđượcchuyềntừVănphòngcôngtychứngkhoánđếnngườiđại
diệncủacôngtytạisàngiaodịchcủaSởgiaodịchchứngkhoán.Cáclệnhmuabánđượcđấugiávớinhau.Kếtquả
giaodịchsẽđượcthôngbáolạichocôngtychứngkhoánvàkháchhàngcủacôngty.Nhữnglệnhđượcthựchiệnsẽ
chuyểnsanghệthốngthanhtoánvàlưukýchứngkhoánlàmcácthủtụcthanhtoánchuyểngiaochứngkhoánvàtiền.
Kháchhàng<>CôngtyCK<>SởgiaodịchCK
I.Mởtàikhoản:
Trướckhiđặtlệnh,kháchhàngmởtàikhoảntạicôngtychứngkhoán.Việcmởtàikhoảnphảiđượcthựchiệntrêncơsở
hợpđồnggiữakháchhàngvàcôngtychứngkhoán.
1.Cácthôngtinliênquanđếntàikhoản
Khimởtàikhoản,kháchhàngphảicungcấpcácthôngtinsauchocôngtychứngkhoán:
Tênđầyđủ
Địachỉthườngtrú.
Sốđiệnthoại
Sốchứngminhthư.
Cácthôngtinkhácnhưsốtàikhoảntạingânhàng,sốtàikhoảnchứngkhoántạicôngtychứngkhoánkhác(nếucó),
thunhậpvà kiến thức vềthịtrườngchứngkhoán.
Khicóbấtkỳsựthayđổinàoliênquanđếncácthôngtintrên,kháchhàngphảithôngbáongaychocôngtychứng
khoán.
2.Loạitàikhoản:
Tàikhoảnlưuký:
Hầuhếttàikhoảncủakháchhànglàtàikhoảnlưuký.Kháchhàngmuavàbánchứngkhoánthôngquatàikhoảnnày
trêncơsởgiaongay.Nếukháchhàngkhôngthựchiệnđượcviệcthanhtoánvàongàythanhtoánquyđịnh,côngty
chứngkhoáncóquyềnbánchứngkhoáncótrêntàikhoảnđểlấytiềnthanhtoán.
Tàikhoảnkýquỹ:
Kháchhàngcóthể sử dụngtàikhoảnnàyđểvaytiềnhoặcchứngkhoáncủacôngtychứngkhoán.
Tàikhoảnuỷthác:
Làtàikhoảnquađókháchhànguỷthácchonhàmôigiớiquyềnmuavàbánchứngkhoánmàkhôngcầnthôngbáohoặc
cósựđồngýcủakháchhàng.
3.Báocáotàikhoản
Hàngtháng,côngtychứngkhoánphảigửichokháchhàng bản báocáovềtìnhtrạngtàikhoảncủakháchhàng.Báocáo
phảighirõmọisựthayđổitrêntàikhoản.
II.Đặtlệnhvàloạilệnh
1.Đặtlệnh
Khikháchhàngmuốngiaodịch,họphảiđặtlệnhbằngmộttrongcáchình thức sauđây:
Đặtlệnhtrựctiếptạiphònglệnhcủacôngtychứngkhoán.
Đặtlệnhquađiệnthoại.
Quamạngvitínhnốimạngtrựctiếpvớiphònglệnhcủacôngtychứngkhoán.
Nộidungcủamẫulệnhgồmcácthôngtinsau:
LệnhđólàMuahayBán,đượcinsẵnvớimẫukhácnhau.
Sốlượng.
Tênchứngkhoán,mãsốloạichứngkhoán.
đặcđiểmđó,lãisuấtcủatráiphiếuchínhphủđượcxemlàlãisuấtchuẩnđểlàm căn cứấnđịnhlãisuấtcủacáccôngcụ
nợkháccócùngkỳhạn.
Tráiphiếucôngtrình:làloạitráiphiếuđượcpháthànhđểhuyđộngvốnchonhữngmụcđíchcụthể,thườnglàđểxây
dungnhữngcôngtrìnhcơsởhạtầnghaycôngtrìnhphúclợicôngcộng.Tráiphiếunàycóthểdochínhphủtrungương
hoặcchínhquyềnđịaphươngpháthành.
Tráiphiếucôngty:làcáctráiphiếudocáccôngtypháthànhđểvayvốndàihạn.Tráiphiếucôngtycóđặcđiểmchung
sau:
Tráichủđượctrảlãiđịnhkỳvàtrảgốckhiđáohạn,songkhôngđượcthamdựvàocácquyếtđịnhcủacôngty.Nhưng
cũngcóloạitráiphiếukhôngđượctrảlãiđịnhkỳ,ngườimuađượcmuadướimệnhgiávàkhiđáohạnđượcnhậnlại
mệnhgiá.
Khicôngtygiảithểhoặcthanhlý,tráiphiếuđượcưutiênthanhtoántrướccáccổphiếu.
Cónhữngđiềukiệncụthểkèmtheo,hoặcnhiềuhình thức đảmbảochokhoảnvay.
Tráiphiếucôngtybaogồmnhữngloạisau:
Tráiphiếucóđảmbảo:làtráiphiếuđượcđảmbảobằngnhữngtàisảnthếchấpcụthể,thườnglàbấtđộngsảnvàcác
thiếtbị.Ngườinắmgiữtráiphiếunàyđượcbảovệởmộtmứcđộcaotrongtrườnghợpcôngtyphásản,vìhọcóquyền
đòinợđốivớimộttàisảncụthể.
Tráiphiếukhôngbảođảm:
Tráiphiếutínchấpkhôngđượcđảmbảobằngtàisảnmàđượcđảmbảobằngtínchấpcủacôngty.Nếucôngtybịphá
sản,nhữngtráichủcủatráiphiếunàyđượcgiảiquyếtquyềnlợisaucáctráichủcóbảođảm,nhưngtrướccổđộng.
Cáctráiphiếutínchấpcóthểchuyểnđổichophéptráichủđượcquyềnchuyểntráiphiếuthànhcổphiếuthườngcủa
côngtypháthành.Tuỳtheoquyđịnh,việcchuyểnđổicóthểđượctiếnhànhvàobấtcứthờiđiểmnào,hoặcchỉvào
nhữngthờiđiểmcụthểxácđịnh.
Ngoàinhữngđặcđiểmtrên,mỗiđợttráiphiếuđượcpháthànhcóthểđượcgắnkèmtheonhữngđặctínhriêngkhácnữa
nhằmđápứngnhucầucụthểcủamộtbênnàođó.Cụthểlà:
Tráiphiếucóthểmualạichophépngườipháthànhmualạichứngkhoántrướckhiđáohạnkhithấycầnthiết.Đặctính
nàycólợichongườipháthànhsonglạibấtlợichongườiđầutư,nênloạitráiphiếunàycóthểcólãisuấtcaohơnsovới
nhữngtráiphiếukháccócùngthờihạn.
Tráiphiếucóthểbánlại:chophépngườinắmgiữtráiphiếuđượcquyềnbánlạitráiphiếuchobênpháthànhtrướckhi
tráiphiếuđáohạn.Quyềnchủđộngtrongtrườnghợpnàythuộcvềnhàđầutư,dođólãisuấtcủatráiphiếunàycóthể
thấphơnsovớinhữngtráiphiếukháccócùngthờihạn.
Tráiphiếucóthểchuyểnđổichophépngườinắmgiữnócóthểchuyểnđổitráiphiếuthànhcổphiếuthường,tứclà
thayđổitưcáchtừngườichủnợtrởthànhngườichủsởhữucủacôngty.Loạitráiphiếunàythuộcvàonhómhànghoá
chứngkhoáncóthểchuyểnđổiđượcđềcậptớidướiđây.
4.Lợiíchcủađầutưquatráiphiếu:
Dùlàmănthualỗ,côngtyvẫnphảitrảđủtiềnlãi,khôngcắtgiảmhoặcbỏnhưcổphiếu.Nếucôngtyngừnghoạtđộng,
thanhlýtàisản,tráichủđượctrảtiềntrướcngườicócổphầnưuđãivàcổphầnthôngthường.Nhưngnếucôngtycólợi
nhuậncao,côngtycóthểchiathêmcổtứcchongườicócổphần,thìtráichủvẫnchỉđượchưởngởmứcđãđịnh.
Tráiphiếucóloạiđượcmiễnthuếthunhập(tráiphiếuChínhphủ,tráiphiếuchínhquyềnđịaphương).Đốivớinhững
ngườicóthunhậpcao,muatráiphiếutrênvẫncólợi.
Tráiphiếutrênthịtrườngthứcấpcógiálênxuốngđốinghịchvớilãisuấtthịtrường.Nếubiếttínhtoánphântíchđể
thựchiệnmuabánthìvẫncólợi.
5.Bấtlợikhiđầutưtráiphiếu:
Khinhậnđượctiềnlãiphảilođầutưsốtiềnđóvìrấtítcôngtycóchươngtrìnhtáiđầutưtiềnlãitráiphiếu.Trongkhi
đó,nhiềucôngtycóchươngtrìnhtáiđầutưcổtức.Cổđôngcóthểmuathêmcổphầnđượcmiễnsởphí,vàcókhicòn
đượcmuacổphầnvớigiárẻhơngiáthịtrường.
Giátráiphiếucôngtycũngbiếnđộngkhámạnhtrênthịtrường:khilãisuấtthịtrườnglêncaohơnlãisuấttráiphiếuthì
giátráiphiếusẽhạ.Khicơquanđánhgiáxếploạidoanhnghiệp,đánhgiácôngtypháthànhtừloạiAAA(3A)xuống
AA(2A)hoặcxuốngBBB(3B)thìgiátráiphiếucũngsẽbịhạ.Hoặckhicósựmấtmátthịtrường,vỡnợ…thìgiátráiphiếu
cũngsẽbịhạ.Vàgiátráiphiếucũngsẽgiảmđikhicóítngườimua.
6.Khiđầutưtráiphiếucầnchúýgì?
Trướckhimuatráiphiếucầntìmhiểuhaiđiều:chiềuhướnglênxuốngcủalãisuấtvàuytíncủacôngtypháthành.
Nênmuatráiphiếulúclãisuấtđangởthờiđiểmcaonhấtvàđangtrênđàgiảmdần.Vànênmuatráiphiếudàihạnđểcó
thểđượchưởnglãisuấtcaotrongmộtthờigiandài.Ngượclại,lúclãisuấtđangởmứcthấpnhấtvàbắtđầutăng,nên
bántráiphiếudàihạnđiđểmuavàotráiphiếutrunghạn.
Bài04:Chứngkhoáncóthểchuyểnđổi
1.Kháiniệm:
ChứngkhoánlàloạihànghoátrừutượngnênTTCKphảiđượcxâydựngtrêncơsởhệthốngcôngbốthôngtintốt.Theo
luậtđịnh,cáctổchứcpháthànhcónghĩavụphảicungcấpthôngtinđầyđủtheochếđộthườngxuyênvàđộtxuấtthông
quacácphươngtiệnthôngtinđạichúng,Sởgiaodịch,cáccôngtychứngkhoánvàcáctổchứccóliênquan.
4.Nguyêntắctrunggian:
Nguyêntắcnàycónghĩalàcácgiaodịchchứngkhoánđượcthựchiệnthôngquatổchứctrunggianlàcáccôngty
chứngkhoán.Trênthịtrườngsơcấp,cácnhàđầutưkhôngmuatrựctiếpcủanhàpháthànhmàmuatừcácnhàbảo
lãnhpháthành.Trênthịtrườngthứcấp,thôngquacácnghiệpvụmôigiới,kinhdoanh,cáccôngtychứngkhoánmua,
bánchứngkhoángiúpcáckháchhàng,hoặckếtnốicáckháchhàngvớinhauquaviệcthựchiệncácgiaodịchmuabán
chứngkhoántrêntàikhoảncủamình.
5.Nguyêntắctậptrung:
CácgiaodịchchứngkhoánchỉdiễnratrênsởgiaodịchvàtrênthịtrườngOTCdướisựkiểmtragiámsátcủacơquan
quảnlýnhànướcvàcáctổchứctựquản.
V.CácthànhphầnthamgiaTTCK
1.Nhàpháthành:
LàcáctổchứcthựchiệnhuyđộngvốnthôngquaTTCKdướihình thức pháthànhcácchứngkhoán.
2.Nhàđầutư:
LànhữngngườithựcsựmuavàbánchứngkhoántrênTTCK.Nhàđầutưcóthểđượcchiathành2loại:
Nhàđầutưcánhân:lànhữngngườicóvốnnhànrỗitạmthời,thamgiamuabántrênTTCKvớimụcđíchkiếmlời.
Nhàđầutưcótổchức:làcácđịnhchếđầutưthườngxuyênmuabánchứngkhoánvớisốlượnglớntrênthịtrường.
Cácđịnhchếnàycóthểtồntạidướicáchình thức sau:côngtyđầutư,côngtybảohiểm,Quỹlươnghưu,côngtytài
chính,ngânhàngthươngmạivàcáccôngtychứngkhoán.
3.Cáccôngtychứngkhoán:
Lànhữngcôngtyhoạtđộngtronglĩnhvựcchứngkhoán,cóthểđảmnhậnmộthoặcnhiềutrongsốcácnghiệpvụchính
làmôigiới,quảnlýquỹđầutư,bảolãnhpháthành,tưvấnđầutưchứngkhoánvàtựdoanh.
4.CáctổchứccóliênquanđếnTTCK:
UỷbanchứngkhoánNhànước:làcơquanthuộcChínhphủthựchiệnchứcnăngquảnlýnhànướcđốivớiTTCKở
Việtnam.
Sởgiaodịchchứngkhoán:làcơquanthựchiệnvậnhànhthịtrườngvàbanhànhnhữngquyếtđịnhđiềuchỉnhcáchoạt
độnggiaodịchchứngkhoántrênSởphùhợpvớicácquyđịnhcủaluậtphápvàUBCK.
Côngtydịchvụmáytínhchứngkhoán:làtổchứcphụtrợ,phụcvụcácgiaodịchchứngkhoán.
Côngtyđánhgiáhệsốtínnhiệm:làcôngtychuyêncungcấpdịchvụđánhgiánănglựcthanhtoáncáckhoảnvốngốc
vàlãiđúngthờihạnvàtheonhữngđiềukhoảnđãcamkếtcủacôngtypháthànhđốivớimộtđợtpháthànhcụthể.
Bài02:GiớithiệuvềCổphiếu
Chứngkhoáncóthểchuyểnđổilànhữngchứngkhoánchophépngườinắmgiữnó,tuỳtheolựachọnvàtrongnhững
điềukiệnnhấtđịnhcóthểđổinóthànhmộtchứngkhoánkhác.
Nhữngloạichứngkhoáncóthểchuyểnđổithànhcổphiếuthườngphổbiếnlà:
Cổphiếuưuđãi.
Tráiphiếu.
3.Mụcđíchcủaviệcpháthànhvàđầutưvàochứngkhoánchuyểnđổi:
Pháthànhchứngkhoáncóthểchuyểnđổilànhằmhuyđộngthêmvốnvàonhữngthờiđiểmchưathíchhợpchoviệc
pháthànhcổphiếuthường.Việcpháthànhchứngkhoáncóthểchuyểnđổicũngcóthểnhằmmụcđíchtăngthêmtính
hấpdẫnchođợtpháthành,nhấtlàkhithịtrườngtráiphiếuvàcổphiếuưuđãiđangxuốnggiá.
4.Lợiíchcủatráiphiếuchuyểnđổi:
*Đốivớibênpháthành:doviệcngườiđầutưsẽđượchưởngquyềnchuyểnđổitráiphiếunàyracổphiếuthườngkhi
đếnhạn,nên:
+Nếulàtráiphiếu:bênpháthànhsẽbántráiphiếuravớilãisuấtthấp.
+Nếulàcổphiếuưuđãi:bênpháthànhsẽchàobánvớigiácao.
Khicácchứngkhoánđượcchuyểnđổi,nhàpháthànhcòncólợivìloạibỏđượccáckhoảncốđịnhphảitrả,đồngthời
tăngthêmsốlượngcổđôngcủacôngty,mộtchỉbáocólợichodanhtiếngcủacôngty.
*Đốivớingườiđầutư:
+Chứngkhoáncóthểchuyểnđổicósứchấpdẫnởchỗchúngkếthợpđượctínhantoàncủatráiphiếu(thunhậpcố
định)vớitínhcóthểđầucơcủacổphiếuthường.
+Chứngkhoáncóthểchuyểnđổichophépnhàđầutưcóthểđượcbảohiểmtrướctìnhtrạnglạmphát.
Tuynhiên,nhữnglợiíchcủaviệcthựchiệnchuyểnđổituỳthuộcnhiềuvàogiáchuyểnđổi,tỷlệchuyểnđổi,vàtương
quangiágiữacôngcụcóthểchuyểnđổivớinhữngcôngcụmàchúngcóthểchuyểnđổithành.Đólànhữngyếutố
thườngkhôngnằmtrongtầmkiểmsoátcủangườiđầutư.
Vídụ1:mộttráiphiếucómệnhgiálà1.000.000đồng;nếucứ50.000đồngđượcđổilấymộtcổphầncủacổphiếu
thường,thìgiáchuyểnđổilà50.000đồng;hệsốchuyểnđổilà1.000.000đồng:50.000đồng=20(cổphần).
Vídụ2:Giả sử tráiphiếutrênđangcógiálà1.045.000đồng;đượcchuyểnthành100cổphầncủamộtcổphiếuthường.
Giátươngđươngchuyểnđổilà1.045.000đồng:100=10.450đồng.Điềuđócónghĩalàgiátrịtrườngcủacổphiếuít
nhấtphảibằng10.045đồngthìviệcnắmgiữtráiphiếuvàchuyểnđổinóthànhcổphiếumớiđượccoilàtươngđươngvề
mặtgiátrị.Nếugiáthịtrườngcủacổphiếucaohơngiátươngđươngchuyểnđổithìviệcchuyểnđổisẽđemlạimộtphần
lợinhuận.
Trênthựctếrấtcóthểgiácổphiếukhônglêntớimứcmàngườinắmgiữtráiphiếucóthểchuyểnđổitráiphiếuđểthulợi
nhuận.
Bài05:Cáccôngcụphátsinh
I.Kháiniệm:
Côngcụpháisinhlànhữngcôngcụđượcpháthànhtrêncơsởnhữngcôngcụđãcónhưcổphiếu,tráiphiếunhằm
nhiềumụctiêukhácnhaunhưphântánrủiro,bảovệlợinhuậnhoặctạolợinhuận.
II.Cácloạicôngcụpháisinh:
1.Quyềnlựachọn(Option)
a.Kháiniệm:Quyềnlựachọnlàmộtcôngcụchophépngườinắmgiữnóđượcmua(nếulàquyềnchọnmua)hoặcbán
(nếulàquyềnchọnbán)mộtkhốilượngnhấtđịnhhànghoávớimộtmứcgiáxácđịnh,vàtrongmộtthờigiannhấtđịnh.
Cáchànghoácơsởnàycóthểlàcổphiếu,chỉsốcổphiếu,tráiphiếu,chỉsốtráiphiếu,thươngphẩm,đồngtiềnhayhợp
đồngtươnglai.
b.Nhữngyếutốcấuthànhmộtquyềnlựachọn
Têncủahànghoácơsởvàkhốilượngđượcmuatheoquyền.
Loạiquyền(chọnmuahaychọnbán).
Thờihạncủaquyền.
Mứcgiáthựchiệntheoquyền.
c.Nhữngmứcgiáliênquantớimộtquyềnlựachọnlà:
Giáthịtrườnghiệnhànhcủaloạihànghoácơsở.
Giáhànghoácơsởthựchiệntheoquyền.
Giáquyềnlựachọn.
Đốivớiquyềnchọnmua,nếugiáthựchiệnthấphơngiáhiệnhànhcủachứngkhoáncơsở,thìquyềnđóđượcgọilà
đangđượctiền(inthemoney),tứclàngườicóquyềncóthểcólợitừviệcthựchiệnquyền.Nếugiáthựchiệnbằngvới
giáthịtrường,quyềnđangởtrạngtháihoàvốn(atthemoney),vànếucaohơn,gọilàđangmấttiền(outofmoney).Đối
vớiquyềnchọnbánthìngượclại,ngườithựchiệnquyềnsẽcólợinếugiábánthựchiệnquyềncaohơngiáthịtrường
củahànghoácơsởvàsẽbịmấttiềnnếugiáthựchiệnquyềnthấphơngiáthịtrườngcủahànghoácơsở.
Giátrịmàngườinắmgiữquyềnlựachọnsẽnhậnđượcbằngcáchthựchiệnquyềnđượcgọilàgiátrịnộitại(intrinsic
value).Nếuquyềnởtrạngtháibịmấttiền,giátrịnộitạibằng0.Giáthịtrườngcủamộtquyềnthườngítnhấtlàbằnggiá
trịnộitại.Giábánquyềnđượcgọilàphầnphụtrội,chênhlệchgiữagiábánquyềnvớigiátrịnộitại(trongtrườnghợp
quyềnđangđượctiền)đượcgọilàphầnphụtrộigiátrịtheothờigian.Nóicáchkhác,khiđó:
Nhưvậybằngviệcthamgiavàomộthợpđồngkỳhạn,cảhaibênđềugiớihạnđượcrủirotiềmnăngcũngnhưhạnchế
lợinhuậntiềmnăngcủamình.Vìchỉcóhaibênthamgiavàohợpđồng,chonênmỗibênđềuphụthuộcduynhấtvào
bênkiatrongviệcthựchiệnhợpđồng.Khicóthayđổigiácảtrênthịtrườnggiaongay,rủirothanhtoánsẽtănglênkhi
mộttronghaibênkhôngthựchiệnhợpđồng.Ngoàira,vìmứcgiáđặtramangtínhcánhânvàchủquannênrấtcóthể
khôngchínhxác.
5.Hợpđồngtươnglai
Hợpđồngtươnglai,nhờđặctínhlinhhoạtcủanó,đãkhắcphụcđượcnhữngnhượcđiểmcủahợpđồngkỳhạn,và
thườngđượcxemlàmộtcách thức tốthơnđểràochắnrủirotrongkinhdoanh.
Nhữngđiểmkhácbiệt căn bản củahợpđồngtươnglaisovớihợpđồngkỳhạnlà:
1.Niêmyếttrênsởgiaodịch.MộtgiaodịchhợpđồngtươnglainóichungđượcxửlýtrênmộtSởgiaodịch.Điểmnày
chophépgiácảđượchìnhthànhhợplýhơn,docácbênmuabánđượccungcấpthôngtinđầyđủvàcôngkhai.
2.Xoábỏrủirotíndụng.Trongcácgiaodịchhợpđồngtươnglaiđượcniêmyếttrênsởgiaodịch,cảhaibênbánvà
muađềukhôngbaogiờbiếtvềđốitácgiaodịchcủamình.Côngtythanhtoánbùtrừsẽphụcvụnhưmộttrunggian
trongtấtcảcácgiaodịch.Ngườibánbánchocôngtythanhtoánbùtrừ,vàngườimuacũngmuaquacôngtythanhtoán
bùtrừ.Nếumộttronghaibênkhôngthựchiệnđượchợpđồngthìvẫnkhôngảnhhưởnggìđếnbênkia.
3.Tiêuchuẩnhoá.Cáchợpđồngkỳhạncóthểđượcthảoravớimộthànghoábấtkỳ,khốilượng,chấtlượng,thờigian
giaohàngbấtkỳ,theothoảthuậnchunggiữahaibênbán,mua.Tuynhiên,cáchợpđồngtươnglainiêmyếttrênsởgiao
dịchđòihỏiviệcgiaonhậnmộtkhốilượngcụthểcủamộthànghoácụthểđápứngcáctiêuchuẩnchấtlượngtốithiểu,
theomộtthờihạnđượcấnđịnhtrước.
4.Điềuchỉnhviệcđánhgiátheomứcgiáthịtrường(Markingtomarket).Trongcáchợpđồngkỳhạn,cáckhoảnlỗ,
lãichỉđượctrảkhihợpđồngđếnhạn.Vớimộthợpđồngtươnglai,bấtkỳmónlợinàocũngđượcgiaonhậnhàngngày.
Cụthểlànếugiácủahànghoácơsởbiếnđộngkhácvớigiáđãthoảthuận(giáthựchiệnhợpđồng)thìbênbịthiệthại
dosựthayđổigiánàyphảitrảtiềnchobênđượclợitừsựthayđổigiáđó.Trênthựctế,vìkhôngbênnàobiết...