giai đoạn từ năm 1988 đến 6 2008 lãi suất thời kỳ nền kinh tế bắt đầu chuyển sang nền kinh tế thị trường phát triển theo định hướng xã hội chủ nghĩa có sự quản lý của nhà nước
... Ví dụ : Cổ phiếu Y có hai giaiđoạn tăng trưởng, giaiđoạn gồm năm với tỷ lệ tăng trưởng 20% /năm, giaiđoạn hai, từnăm thứ sáu trở đi, tăng trưởng bền vững với tỷ lệ 7% /năm Để đơn giản ta giả ... lời: Ta có: g = 0 ,6 35% = 21% Vậy P/E công ty ACB = 0,4.(1+ 21%).(45% - 21%) = 11 ,62 Do ACB có xu hướngpháttriển nhanh nên ta chọn P/E hợp lý ACB 11 ,62 Vậy giá cổ phiếu ACB 11 ,62 367 3 = 4 268 0 ... r: tỷ suất lợi nhuận yêu cầu Ví dụ cổ phiếu X có tốc độ tăng trưởng % đồ thị 12/08/14 Tài tiền tệ- Chương •Cổ tức tăng trưởng qua giaiđoạn Mô hình tăng trưởnggiaiđoạn giả sửgiaiđoạnđầu cổ...
... tích lũy đếnthời điểm Giá trị ước lượng gọi giá trị lý (Liquidation Value), có hai cách ước lượng giá trị lý Một dựa vào giá trị sổ sách tài sản điều chỉnh theo lạm phátkỳ n Giá trị lýkỳ vọng ... thành từ doanh nghiệp có lợi nhuận vượt trội từ hoạt động đầutư biên họ Nói cách khác, giá trị tăng thêm hình thành từ doanh nghiệp có lợi nhuận vốn đầutư vượt chi phí (Hay lợi nhuận từ vốn chủ ... ước lượng dòng tiền kỳ vọng từ tài sản chiết khấu dòng tiền lãisuất chiết khấu hợp lý Chẳng hạn ta giả định tài sản xét tạo dòng tiền sau thuế 400 Triệu USD sau 15 năm (Sau năm kết thúc) chi phí...
... vào năm sau: EBIT kỳ vọng năm sau * (1-t) = 99,55 (1,00427) (1-0,33) = 66 ,98 Tái đầutưkỳ vọng năm sau = EBIT(1-t) (Tỷ lệ tái đầu tư) = 66 ,98 (0,05) = 3,35 Dòng tiền tựkỳ vọng công ty = 66 ,98 ... cạnh tranh thời gian có giới hanh hay không? DN địnhCó Không Sử dụng mô hình tăng trưởnggiaiSử dụng mô hình tăng trưởnggiaiđoạnđoạn 3.1 Mô hình tăng trưởng ổn định ( Mô hình giaiđoạn ) Giống ... hai giai đoạn) : Doanh nghiệp A cóthờikỳ tăng hg st trưởng cao (g ) đếnnăm 2010, sau vào ổn định (g ) Các tiêu năm tài 20 06 sau: - EBIT (1-T) = 500 Triệu - Khấu hao = 70 Triệu - Chi phí đầu...
... ổn định: mô hình nhiều giaiđoạn tăng trưởng :giai đoạn tăng trưởng thần kỳ kéo dài n nămgiaiđoạn tăng trưởng ổn định kéo dài mãi sau ( giai đoạn) ; giaiđoạn tăng trưởng cao, giaiđoạn độ giai ... tăng trưởnggiaiđoạnđầu g: tỷ lệ tăng trưởnggiaiđoạn sau r: lãisuất chiết khấu Mô hình EPS tăng trưởng hai giaiđoạnGiaiđoạnđầu EPS tăng trưởng không ổn địnhgiaiđoạn sau giaiđoạn tăng ... 10,457, 768 ,7 06 9,478,4 86, 384 14, 763 ,2 86, 803 16, 643,041,884 18,310, 862 , 260 19,977,0 76, 713 capital Net 187,272, 768 ,412 198,509,134,517 210,419 ,68 2,588 223,044, 863 ,543 2 36, 427,555,3 56 250 ,61 3,208 ,67 7...
... trưởng thu nhập công ty chia làm ba giai đoạn: giaiđoạnđầu công ty tăng trưởngtheo tỷ lệ cao ổn định, sau đó, giaiđoạn hai công ty chuyểnsanggiaiđoạnchuyển đổi với tỷ lệ tăng trưởng giảm ... ba giaiđoan Giá cổ phiếu công ty tổng giá trị dòng cổ tức giaiđoạn tăng trưởng cao giaiđoạnchuyển đổi (tăng trưởng giảm dần) giá lýcổ phiếu vào thời điểm bắtđầuthờikỳ tăng trưởng ổn định, ... kiến vào năm thứ 6: DPS6= EPS6x tỷ lệ toán cổ tức thờikỳ tăng trưởng ổn định = $5.96x0 .66 67 = $3.97 Giá lý = DPS6/[( kst – gn) = $3.97/(0.094-0.05) = $90.23 Giá trị giá lý = $90.23/1.0885 = $59.18...
... trình pháttriển công ty làm giaiđoạnpháttriển giống khác chủ yếu hai giaiđoạnGiaiđoạn thứ giaiđoạn tăng trưởng không ổn địnhGiaiđoạn ta cần vào thu nhập sách trả cổ tức công ty để xác định ... tố có ảnh hưởng lớn giá chứng khoán nướccókinhthịtrườngphát triển, thịtrường đánh giá sách Trong điều kiện Việt Nam, trị ổn định, mặt khác thịtrường chứng khoán chưa phát triển, yếu tố có ... khoán phát hành Trên thịtrường này, vốn từnhàđầutưchuyểnsangnhàphát hành thông qua việc nhàđầutư mua chứng khoán phát hành 1.1.2.1 Thịtrường thứ cấp Là nơi giao dịch chứng khoán phát...
... người cho cơng thức DCF khơng hợp lý dường bỏ qua lãi vốn (có giá tăng) Nhưng biết cơng thức suy từ giả định giá thờiđoạnđịnhcổ tức lãi vốn kỳ vọng thờiđoạn Lưu ý: khơng nói giá trị cổ phiếu ... tính theo EPS1, lợi nhuận kỳ vọng năm kế tiếp, suất huy động vốn thịtrường (r) dự án có NPV = Đây điểm vơ quan trọng – nhàquảnlý thường đưa định tài tồi họ nhầm lẫn hệ số lợi nhuận/giá với suất ... chốt lợi nhuận tái đầutư để tạo mức sinh lợi lớn hay nhỏ suất huy động vốn thịtrường Ví dụ, giả sử cơng ty tìm hộiđầutư $10 cổ phần năm tới Điều cónghĩa khơng cócổ tức vào thời điểm t = Tuy...
... tâm lý e ngại nhàđầutư nguyên nhân khiến cho thịtrường trái phiếu pháttriển Độ tin cậy thông tin sở để nhàđầutư đưa địnhđầu tư, giảm thiểu rủi ro -Hoàn thiện hệ thống pháp lý hệ thống quản ... T lớn -Mô hình đề cập đến loại trái phiếu mà kỳ trả lãi năm, nhiên thực tế, hay gặp loại trái phiếu cókỳ trả lãi nửa năm, quý, tháng, , tiếp tục pháttriển công thức dựa thời gian rời rạc công ... mức độ pháttriểnthịtrường trái phiếu quan trọng nhất, đặc biệt thịtrường trái phiếu Chính phủ đóng vai trò chủ đạo Trong điều kiện thịtrường trái phiếu non trẻ, số lượng nhàđầutưcó tổ...
... 16/ 02/2009, giữ đến đáo hạn nhàđầutưcó 11 kỳhưởnglãi vào ngày 18/11 từnăm 2009 đến 2019 Tức là, n = 11 Vào kỳ trả lãi, khoản lãinhàđầutư nhận là: C = 9%*100 = Đến đáo hạn, nhàđầutư nhận ... tính lãi Hệ đếm ngày 30/ 360 quy ước tháng có 30 ngày nămcó 360 ngày Hệ đếm ngày actual/ 360 tính số ngày thực tếtheo lịch, quy ước nămcó 360 ngày Hệ đếm ngày actual/ 365 tính số ngày thực tếtheo ... hình định giá trái phiếu NV11-31-75.0 Lãisuất coupon hàng năm (coupon rate) lãisuất mà tổ chức phát hành (bond issuer) cam kết chi trả theođịnhkỳ tính sở năm TP4A4804 trả lãi coupon với lãi suất...
... đầutưkỳ vọng từcổ phiếu nămđịnhnghĩacổ tức kỳ vọng cổ phiếu DIV1 cộng với mức tăng giá kỳ vọng cổ phiếu (P1 – P0), tất chia cho giá vào đầunăm P0: DIV1+ P1 – P0 P0 Suất sinh lợi kỳ vọng ... chốt lợi nhuận tái đầutư để tạo mức sinh lợi lớn hay nhỏ suất huy động vốn thịtrường Ví dụ, giả sử cơng ty tìm hộiđầutư $10 cổ phần năm tới Điều cónghĩa khơng cócổ tức vào thời điểm t = Tuy ... giả định khác ngân lưu dự án tạo Lưu ý hệ số lợi nhuận/giá, tính theo EPS1, lợi nhuận kỳ vọng năm kế tiếp, suất huy động vốn thịtrường (r) dự án có NPV = Đây điểm vơ quan trọng – nhàquản lý...
... thời gian kể từthời điểm thông báo đến kết thúc thời hạn cho vay Tại thời điểm khoảng thời gian này, nhà nhập có hai phương án để lựa chọn: (i) Bỏ số tiền chưa ký quỹ L/C, cộng với số tiền lãi ... NHPH phát hành L/C có số tiền ký quỹ nhỏ số tiền L/C Xác định số tiền ký quỹ tối ưu Rủi ro NHPH nhà nhập từ bỏ hàng nhập xác định chắn thời điểm kết thúc thời hạn cho vay Tại thời điểm này, nhà ... phương án có lợi hơn, vậy, nhà nhập chọn phương án từ bỏ hàng nhập giá lô hàng nhập thịtrường nội địa thời điểm nhỏ số tiền chưa ký quỹ L/C cộng với khoản tiền lãiphát sinh số tiền tính đến thời...
... Ngày 16/ 10/20 06, ACB ñã phát hành 1 ,65 0,000 TPCð ñ t 1, ñ t phát hành 1,350,000 TP vào năm 2007, m nh giá 1,000,000 ñ ng/TP TPCð ñư c phát hành cho ñ i tư ng mua c ñông ACB, lãisu t 8% /năm, lãi ... 65 3.4 M t s ñ xu t, ki n ngh 66 3.4.1 V phía Nhà nư c 67 3.4.1.1 T o l p môi trư ng kinh t vĩ mô n ñ nh 67 3.4.1.2 Hoàn thi n khung pháp lý 68 3.4.1.3 ... 1, 2, … ta có mô hình nh phân c a giá CP n – giai ño n tương ng Mô hình nh phân hai giai ño n 17 V i giá CP ñ u chukỳ S0 ta có: Theo quy lu t nh th c ta có: Suy ñ ng thái giá CP theo mô hình...
... vốn chủ sở hữu cho năm tới sau : Tốc độ tăng trưởngkỳ vọng 10 ,66 % 10 ,66 % 10 ,66 % Thu nhập ròng 1 262 ,98 1397 ,62 15 46, 6 1711,47 1893,91 Tỷ lệ tái đầutư 66 ,4% 66 ,4% 66 ,4% 66 ,4% 66 ,4% FCFE 449 ,63 ... tái đầutư vốn chủ sở hữu giaiđoạn ổn định : 2% / 7, 16% = 0,2793 hay 27,93% Với giả định tăng trưởng thu nhập 10 ,66 %, tỷ lệ tái đầutư vốn chủ sở hữu 64 ,4%, chi phí vốn chủ sở hữu 7, 16% ta có ... vào năm sau: EBIT kỳ vọng năm sau * (1-t) = 99,55 (1,00427) (1-0,33) = 66 ,98 Tái đầutưkỳ vọng năm sau = EBIT(1-t) (Tỷ lệ tái đầu tư) = 66 ,98 (0,05) = 3,35 Dòng tiền tựkỳ vọng công ty = 66 ,98...
... cú th chia cỏc giai on phỏt trin ca cụng ty theochu k tng trng u tiờn ta phi chia quỏ trỡnh phỏt trin ca cụng ty lm cỏc giai on phỏt trin khỏc ch yu l giai on Giai on th nht l giai on tng trng ... trng nhiu giai on Trong mụ hỡnh ny ta gi nh cú ớt nht hai giai on tng trng ca EPS .Giai on u l s tng trng khụng n nh v giai on hai l giai on tng trng n nh S tng trng ca EPS ph thuc vo kt qu kinh doanh ... cỏc phng phỏp nh giỏ nh sau -Thiu thụng tin thng kờ v th trng: hot ng thng kờ theo ngnh, theo lnh vc kinh doanh v theo cỏc tiờu thc khỏc l mt cha gii quyt c hon ton, nguyờn nhõn l chỳng ta cha...