... doanh nghiệp dự đoán sẽ đi qua
ba giai đoạn tăng trưởng: giai đoạn ban đầu có tốc độ tăng trưởng cao, giai
đoạn chuyển tiếp có tốc độ tăng trưởng sụt giảm và giai đoạn cuối cùng.
Trong mô hình ... 6320,67 yên
Cổphiếu được giao dịch với giá 5600 yên trên thị trường, như vậy cổ
phiếu được giao dịch hơi thấp hơn giá trị địnhgiá theo mô hình.
3.3. Mô hình tăng trưởng 3 giai đoạn (Mô hình E)
Mô ...
khác trong cùng thời gian sẽ ảnh hưởng đến sức cầu cổphiếu PymePharco
nên PMP có thể chọn mức chiết khấu 60% so với hệ số P/E tham chiếu.
Địnhgiácổphiếu PymePharco theo phương pháp so...
... doanh nghiệp dự đoán sẽ đi qua ba giai
đoạn tăng trưởng: giai đoạn ban đầu có tốc độ tăng trưởng cao, giai đoạn chuyển tiếp
có tốc độ tăng trưởng sụt giảm và giai đoạn cuối cùng.
Trong mô hình ... trưởng 2 giai đoạn
Mô hình 2 giai đoạn được xây dựng để địnhgiá một công ty mà trong giai đoạn
đầu dự kiến tăng trưởng nhanh hơn so với một công ty đã trưởng thành, rồi sau mới
bước vào giai đoạn ... tích
cực hơn trên cả hai khía cạnh này.
3.2. Mô hình tăng trưởng 2 giai đoạn
Mô hình FCFF hai giai đoạn
Giá trị doanh nghiệp = PV giai đoạn tăng trưởng cao + PV ổn định
n
hg
ststn
nt
t
t
hg
t
WACC
gWACCFCFF
WACC
FCFF
)1(
)/()[(
)1(
1
1
+
−
+
+
=
+
=
=
∑
)1(*
1...
... trưởng 2 giai đoạn
Mô hình 2 giai đoạn được xây dựng để địnhgiá một công ty mà trong
giai đoạn đầu dự kiến tăng trưởng nhanh hơn so với một công ty đã trưởng
thành, rồi sau mới bước vào giai đoạn ... được áp dụng ở đây.
Mô hình FCFE hai giai đoạn có cùng giảđịnh như mô hình cổ tức hai
giai đoạn đó chính là tăng trưởng sẽ cao và không thay đổi trong giai đoạn
đầu sau đó giải đột ngột xuống ... định
DN có lợi thế cạnh tranh
trong thời gian có giới
hanh hay không?
Có Không
Sử dụng mô hình tăng
trưởng 2 giai đoạn
Sử dụng mô hình tăng
trưởng 3 giai đoạn
29
Phân tích thị trường Chứng...
... hình FCFE 14
3.1. Mô hình tăng trưởng ổn định ( Mô hình 1 giai đoạn ) 14
3.2. Mô hình tăng trưởng 2 giai đoạn 16
3.3. Mô hình tăng trưởng 3 giai đoạn (Mô hình E) 19
4. Ưu nhược điểm của mô hình FCFE ... gồm
5
Nhóm 8 - Phân tích thị trường Chứng khoán
3.2. Mô hình tăng trưởng 2 giai đoạn 28
3.3. Mô hình tăng trưởng 3 giai đoạn 30
4. Ưu nhược điểm của mô hình FCFF 33
V/ THỰC TẾ XÁC ĐỊNHGIÁCỔ ... PHIẾU PHÁT HÀNH BẰNG
PHƯƠNG PHÁP DCF 34
1. Giới thiệu về công ty - Cổ phần Dược Phú yên PYMEPHARCO 34
2. Quy trình xác địnhgiácổphiếu phát hành bằng phương pháp DCF 34
3. So sánh kế quả với...
...
khác trong cùng thời gian sẽ ảnh hưởng đến sức cầu cổphiếu PymePharco
nên PMP có thể chọn mức chiết khấu 60% so với hệ số P/E tham chiếu.
Địnhgiácổphiếu PymePharco theo phương pháp so ... được áp dụng ở đây.
Mô hình FCFE hai giai đoạn có cùng giảđịnh như mô hình cổ tức hai
giai đoạn đó chính là tăng trưởng sẽ cao và không thay đổi trong giai đoạn
đầu sau đó giải đột ngột xuống ... hình FCFE 16
2.1. Mô hình tăng trưởng ổn định ( Mô hình 1 giai đoạn ) 16
3.2. Mô hình tăng trưởng 2 giai đoạn 18
3.3. Mô hình tăng trưởng 3 giai đoạn (Mô hình E) 21
4. Ưu nhược điểm của mô hình FCFE...
...
qua đó tăng giá trị giao dịch toàn thị trờng và thúc đẩy thị trờng phát triển sôi động.
- Hoàn thiện qua trình ra quyết định đầu t tự doanh và đầu t danh mục, nâng
cao gia trị giao dịch và hiệu ... giả định:
Dự đoán dọng tiền cụ thể trong một giai đoạn nhất định bắt đầu từ thời điểm
định giá (thông thờng giai đoạn này thấp nhất là năm năm). Sau giai đoạn trên, dòng
tiền đợc giảđịnh là ... cứ vào
các giao dịch cùng loại chỉ có thể biến động trong một giới hạn nhất định gắn với các
điều kiện giao dịch theo ngày, theo tuần hay theo tháng. Đối với hàng hoá không đợc
giao dịch thờng...
... thiết đa ra chia thời gian nắm giữ cổphiếu ra thành hai gia đoạn nên việc định
giá cổphiếu cũng đợc chia thành hai phần.
+ Giai đoạn 1 : Giá trị hiện tại là V
T
-
+ Giai đoạn 2 : Giá trị ... 12 tháng 12 năm 2003.
- Website : http:// www.investopedia.com
http://www.vietstock.com.vn
http://www.vcbs.com.vn
http://www.vir.com.vn
29
Giả thiết này cho rằng luồng cổ tức tăng trởng với ... hợp.
3.Mô hình tăng trởng bội số :
Mô hình này chia thời gian nắm giữ cổphiếu ra thành hai khoảng thời gian với các
giả định nh sau :
Khoảng thời gian từ 0 T : Luồng cổ tức tăng trởng thay đổi hàng...
...
4
trong một thời gian dài thì (4.5) có thể áp dụng để xác định gần đúng giácổ phiếu. Cổphiếu
ưu đãi có thể xem ...
Trường hợp tốc độ tăng trưởng cổ tức thay đổi
Khi tốc độ tăng trưởng cổ tức g thay đổi qua từng giai đoạn thì công thức (4.3) không còn
phù hợp, nó cần được bổ sung. Ví dụ một cổphiếucó tốc ...
∑∑
∞
=
−
=
+
+
+
+
+
=
6
5
5
5
1
0
)1(
)06,01(
)1(
)1,01(
t
t
e
t
t
t
e
t
k
D
k
D
V (4.6)
Nếu tách riêng giai đoạn cổphiếucó tốc độ tăng trưởng g = 6%, chúng ta thấy nó tương
đương và phù hợp với mô...
... trường bán lẻ. Sacombank được coi là ngân hàng có
chiến lược mở rộng mạnh mẽ nhất trong số các ngân hàng thương mại cổ phần.
Sacombank hiện có 4% thị phần so với 5% của ACB.
Sacombank được thành ... tức/Mệnh giá (%)
Năm
ACB Saconbank
2004 36.7 14.0
2005 28.0 14.0
Theo như dự đoán của VinaCapital, thì trong thời gian ngắn hạn, lợi nhuận (và cổ tức)
của ACB và Sacombank sẽ tăng như thế nào? ... động
sản kỳ hạn 15-20 năm thông qua công ty con bất động sản của mình. Hướng tới tương
lai, chúng tôi dự báo rằng Sacombank sẽ thách thức cả Vietcombank và ACB trên
toàn bộ các sản phẩm của...
... khoán”.
2. Website http://vcbs.com.vn
3. Website http://www.vndirect.com.vn
4. Website http://www.ssi.com.vn
5. Website http://www.vincomsc.com.vn
6. Website http://www.itaexpress.com.vn
25
Công ty thiết ... Thành phố là đầu mối giao thương đường biển
rất quan trọng, nối vùng Nam Bộ, Nam Trung Bộ và cả nước, có mối giao
thương đường biển với nhiều nước trên thế giới. Đồng thời, giao thương bằng
hàng ... phiếu
20
Dịch vụ tư vấn đầu tư, tư vấn khoa học kỹ thuật và chuyển giao công nghệ.
Xây dựng công nghiệp, dân dụng, giao thông.
Dịch vụ giao nhận hàng hóa và dịch vụ cho thuê kho bãi.
Xây dựng các công...