CHƯƠNG 5:KỸ Ỹ THUẬT PHÂN  TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Nội Dung Chương ™Nhóm tỷ số khoản ™Nhóm tỷ số nợ ™ hó ™Nhóm tỷ ỷ số ố hoạt h động độ ™Nhóm tỷ số khả sinh lời ™Nhóm tỷ số thị trường CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Nhóm tỷ số khoản ™ Tỷ số khoản cho biết khả trả nợ ngắn hạn công ty – Tỷ sốố th h khoản kh ả hiệ thời-current thời t ratio ti (Rc) (R ) Rc – – – – = TSNH NNH Rc: Current ratio-tỷ số khoản TSNH: Tài sản ngắn hạn NNH: Nợ ngắn hạn Nếu hệ số lớn hoạt động tài doanh nghiệp cho bình thường Thường chủ nợ chấp nhận cho vay hệ số lớn 2 Nếu doanh nghiệp khơng cần nhiều hàng tồn kho nhỏ coi tốt, doanh nghiệp sản xuất mang tính thời vụ yêu cầu pphải cao Nếu Rc nhỏ cơng g tyy rơi vào tình trạng g khả tốn CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Nhóm tỷ số khoản ™ Tỷ số toán nhanh (quick ratio-Rq) T + CKKM + KPT Rq = NNH • Rq: Tỷ số tốn nhanh • T: tiền • CKKM: chứng khốn khả mại • KPT: Khoản phải thu • NNH: Nợ ngắn hạn • Rq thể khả huy động tiền mặt tài sản dễ chuyển đổi thành tiền mặt (có tính khoản cao) đáp ứng cho nhu cầu toán nợ ngắn hạn mà chủ hủ nợ yêu ê cầu ầ Công Cô thức xác định đị h khả h h tốn nhanh h h khơng khơ tính í h đến đế hàng tồn kho khơng phải loại tài sản có khả dùng để tốn cao (đặc biệt lại hàng hóa ế ẩm khó bán) • Rq q nhỏ cơng ty giảm uy tín bạn hàng dễ gặp phải khó khăn tốn cơng nợ Nếu hệ số q lớn lại phản ánh lượng tiền tồn quỹ nhiều làm giảm hiệu sử dụng vốn CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Nhóm tỷ số khoản • Tỷ số tốn tiền mặt (cash ratio-Rc) Rc = T + CKKM NNH Rc: Tỷ số khả toán tiền mặt CKKM: Chứngg khoán khả mại NNH: Nợ ngắn hạn Rc thể mối quan hệ lượng tiền mặt công ty có với khoản nợ ngắn g hạn • Rc cao tốt Nếu công ty nắm giữ tiền mặt nhiều cho thấy hiệu sử dụng đồng vốn không tốt Tuy nhiên lượng tiền mặt công ty nắm giữ thấp ảnh hưởng tới khả chi trả khoản nợ mình • • • • CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Nhóm số nợ Tỷ số nợ vốn chủ (debt to equity –D/E) TN D/E = VCSH • • • • D/E: Tỷ số nợ vốn chủ TN: tổng nợ=Nợ dài hạn +nợ ngắn hạn có chịu lãi VCSH: Vốn ố chủ sở hữu Hệ số nhỏ chứng tỏ doanh nghiệp có tiềm lực tài tốt khơngg pphải pphụ ụ thuộc ộ vào nguồn g vốn bên Tuy nhiên ế hệ sốố nhỏ doanh nghiệp khơng tận dụng lợi địn bẩy tài CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Nhóm tỷ số nợ Tỷỷ số nợ ợ tổngg tài sản ((D/A)) D • • • • / A = TN TTS D/A: tỷ số nợ tổng tài sản TN: tổng nợ nợ=Nợ Nợ dài hạn+nợ ngắn hạn có chịu lãi TTS: Tổng Tài sản Hệ số cao chứng tỏ doanh nghiệp sử d dụng nhiều hiề vốn ố vay để tài ài trợ cho h hoạt h độ động ủ điều làm cho doanh nghiệp dễ khả tốn CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Nhóm tỷ số nợ • Chỉ số địn bảyy tài (f (financial leverage g ratio-FL)) FL = TTSBQ TVCSHBQ • TTSBQ: Tổng tài sản bình quân • TVCSHBQ: Tổng ổ Vốn ố chủ sở hữu bình qn • Bình qn có nghĩa lấy giá trị trung bình đầu kỳ cuối kỳ kỳ Chỉ số địn bảy tài cao chứng to công ty sử dụng nhiều nợ vay đồng nghĩa với việc rủi ro cho cổ đông trái chủ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Nhóm tỷ số nợ • Tỷ số đảm bảo trả lãi vay (interest coverage ratio ratio-IC) IC) IC = • • • • EBIT I IC: Tỷ số đảm bảo lãi vay EBIT: thu nhập trước thuế lãi vay I: tổng lãi vay phải trả IC thấp chứng tỏ khả toán lãi vay cơng ty thấp CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Nhóm tỷ số khả sinh lời ( (Profittability fi i i ratios) i ) Lợi nhuận biên sau thuế (net profit margin-NPM) NPM = LNST DT PM: lợi nhuận biên sau thuế LNST: lợi nhuận sau thuế DT: doanh thu Cho biết 100 đồng doanh thu có đồng lợi nhuận thuộc chủ sở hữu DN Lợi nhuận biên sau thuế có đóng góp thu nhập tài thu nhập khác ln phải xem xét với lợi nhuận biên gộp lợi nhuận biên trước thuế lợi nhuận biên HĐSXKD HĐSXKD – DN có tỷ suất lợi nhuận biên sau thuế cao có sức cạnh tranh với đối thủ xét tổng hợp yếu tố kinh doanh Tỷ suất lợi nhuận biên sau thuế gần với tỷ suất lợi nhuận biên trước thuế tốt – Hoạt động sản xuất kinh doanh DN, sách thuế ưu đãi hưởng lãi vay thấp … giúp DN tăng lợi nhuận biên sau thuế – – – – CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Nhóm tỷ số khả sinh lời ™ Tỷ số lợi nhuận gộp/DT (gross profit margin-GPM) GPM = LNG DT • LNG: Lợi nhuận gộp • DT: Doanh thu • Cho biết 100 đồng doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ có đồng lợi nhuận, đồng giá vốn Chỉ tiêu phản ánh hiệu quản lý giá vốn DN • Lợi nhuận biên gộp ln nhỏ Chỉ tiêu gần cho thấy giá vốn hàng bán nhỏ, nghĩa hĩ DN đ nhiều hiề lợi l i nhuận h ậ h nhờ hờ cóó nguồn cung cấp ấ tốt kiểm sốt chi phí hiệu • Một thay đổi nhỏ cấu sản phẩm hay phương thức bán hàng làm thay đổi tỷ suất lợi nhuận gộp gộp Tỷ suât với ngành khác ngành giai đoạn tăng trưởng khác CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Nhóm Tỷ số sinh lời Tỷ số LNR/TTS (ROA-return on asset) ROA = LNST TTSBQ • LNST: lợi nhuận sau thuế • TTSBQ: tổng tài sản bình qn (đầu kỳ + cuối kỳ chia 2) • Đo lườngg khả năngg sinh lời đồngg tài sản DN Cungg cấpp thông tin vềề khoản lãi tạo từ lượng vốn ố đầu ầ tư (hay lượng tài sản) • ROA DN cổ phần có khác biệt lớn phụ thuộc nhiều vào ngành kinh doanh doanh Đó lý sử dụng ROA để so sánh DN, tốt hết nên so sánh ROA DN qua năm so DN tương đồng CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Nhóm số sinh lời • Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ (ROE-return on equity) ROE = LNR VCSHBQ • LNR: Lợi nhuận rịng • VCSHBQ: Vốn chủ sở hữu bình qn • Chỉ tiêu đo lường xác khả sinh lời đồng vốn cổ đơng Nó có ý nghĩa đặc biệt quan trọng đứng t ê góc ó độ cổổ đơng để xem xét ét DN DN • Chỉ tiêu dùng để so sánh với cổ phiếu ngành để tham khảo định mua cổ phiếu DN ROE cao chứng tỏ DN sử dụng hiệu đồng vốn cổ đơng, đơng có nghĩa DN cân đối cách hài hòa vốn cổ đông với vốn vay để khai thác lợi cạnh tranh trình huy động vốn, mở rộng quy mơ Do hệ số ROE cao cổ phiếu hấ dẫn hấp dẫ nhà hà đầu đầ tư hơ CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Nhóm tỷ số hiệu hoạt động Chỉ số Cơng Thức Giải thích Vịng quay khoản phải thu(lần/năm) Doanh thu thuần/TB khoản phải thu Khoản phải thu thu hồi bao nhiều lần năm Càng cao tốt Nếu cao cho thấy ấ CSTD chặt chẽ cơng ty Vịng quay khoản phải trả(lần/năm) Giá vốn hàng bán/trung bình khoản pphải trả Bao nhiêu lần phải toán nợ cho nhà cung cấp Càng thấp tốtỈchiếm dụng vốn người g khác trongg thời ggian dài Nếu cao có nghĩa áp lực tốn nợ cao, cơng ty phải nhanh chóng quay vịng vốn để trả nợ Vịng quay hàng tồn kho (lần/năm) Giá vốn hàng bán/trung bình hàng tồn kho Cao cho thấy hiệu QL HTK, HTK có nghĩa cơng ty bán nhiều hàng Thấp, bị tồn đọng nhiều hàng hóa, nhiên cơng ty tích trữ ngun vật liệu Phải đánh giá HTK theo ngành ngành CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Nhóm tỷ số hiệu hoạt động Số ngày khoản phải thu 360/vòng quay khoản phải thu Càng thấp tốt tốt Nếu thấp qỈCSTD chặt chẽ Số ngày khoản phải trả 360/vòng quay khoản phải trả Càng cao tốt Số ngày hàng tồn kho 360/vòng quay hàng tồn kho Càng thấp tốt Chu kỳ luân chuyển tiền mặt Sô ngày khoản phải thu+ số ngày hàng tồn kho-số ngày khoản phải trả Càng thấp tốt Vòngg qquay y tổngg tài sản Doanh thu thuần/trungg bình tổng tài sản Trungg bình ộ đồngg TS tạo bao nhiều đồng doanh thu Càng cao tốt Vòng quay vốn chủ sở hữu Doanh thu thuần/trung bình vốn ố chủ sở hữu Trung bình đồng vốn chủ sở hữu tạo bao nhiều ề đồng doanh thu CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Phương Pháp Dupont • Phương trình dupont LNR LNR DT LNR DT TTS ROE = = x = x x VCSH DT VCSH DT TTS VCSH • ROE=Tỷ số lợi nhuận biên *vịng quay vốn chủ sở hữu • ROE=Tỷ số lợi nhuận biên thuần*vịng quay tổng tài sản* địn bảy tài • Có cách tăng ROE: Tăng khả sinh lời, tăng vòng quay sử dụng đòn bảy tài CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Phương pháp dupont mở rộng ROE LNR = EBT LNR EBT EBT x EBIT EBIT x DT DT x TTS TTS x VCSH = (1 − tax rate ) − −− > Tax burden EBT EBIT − −− > int erest burden ROE = (Taxburden) * ( int erest burden) * EBIT m argin *VQTTS* ĐBTC Thuếế lãi vay tăng làm giảm ROE Không phải lúc tăng vay nợ làm tăng ROE nợ vay cao, lãi vay phải trả cao CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Nhóm số thị trường • Giá/Thu nhập ập ((P/E):Cho ) biết nhà đầu tư sẵn lòngg trả giá cho cổổ phiếu ế đểể thu vềề đồng tiền ề lãi P/E = Giá/Thu nhập trênmỗi cổ phần • Nếu DN có hệ số P/E cao mức trung bình tồn thị trường hay mức bình qn ngành, điều có nghĩa thị trường kỳ vọng vào khả tăng trưởng tốt DN tương lai, lai vài tháng vài năm Một DN có hệ số P/E cao cuối phải “xứng đáng với kì vọng thị trường” thể thơng qua tăng trưởng lớn lợi nhuận hoạt động, khơng chắn giá cổ phiếu DN giảm CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Nhóm số thị trường • Giá thịị trường/Giá g trịị sổ sách ((P/B): ) cho biết mối ố quan hệ giá trị thị trường giá trị sổổ sách cổ phiếu (BVPS) P/B = Giá cổ phiếu/Giá phiế /Giá trị sổ sách cổ phần BVPS =VCSH kỳ báo cáo/SLCPLH • Hệ số giá giá trị số sách cổ phiếu có ý nghĩa liên quan đến độ an toàn khoản đầu tư dài hạn Hệ số cao rủi ro lớn • Khi đánh giá tiêu này, nhà đầu ầ tư cần ầ đưa tiêu chí khác khau cho lĩnh vực, ngành nghề mà DN kinh doanh doanh CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Hạn chế phân tích theo tỷ số tài Trongg nhiều trườngg hợp ợp khó xác định ị nhóm ngành g côngg tyy Các số liệu công bố ngành mang tính chất tham khảo Chuẩn mực kế tốn mà cơng ty áp dụng khác Cá tỷỷ lệ tài Các ài hí h ủ ngành h cóó thể hể chưa h phải hải tiêu iê chuẩn h ẩ so sánh h phù hợp • Yếu tố thời vụ ảnh hưởngg tới tỷỷ lệ tài • Trong số trường hợp khó giải thích biến động tỷ lệ tài • • • • CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Kỹ thuật phân tích theo tỷ lệ ™ Phân tích chiều dọc • Các khoản mục bảng cân đối kế toán thể dạng % tổng tài sản khoản mục bảng KQHĐ trình bày dạng % doanh thu Đây gọi phân tích theo tỉ lệ dọc dạng phân tích cho phép đánh giá khoản mục bảng cân đối kế toán công ty hiệu SXKD công ty theo thời gian, i so sánh h chúng hú với ới công ô ty t khác vàà với ới trung t bì h bình ngành ™ Phân tích chiều ngang • Chỉ sốố hóa ỗ khoản mục theo giá trị năm sở • VD: Mẫu trình bày bảng KQHĐSXKD BCĐKT PPC \ \hbbs\Lapp Database tai HBBS\BCTC Nam\BCTC N\HCM\PPC.xls CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt CHƯƠNG 66: ỨNG DỤNG PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ứng Dụng PTBCTC Trong Dự Báo Tài Chính • • • • Dự báo bảng lỗ lãi Bảng cân đối kế tốn Dự báo bá dịng dị tiền iề Case Study –Dự báo tình hình tài cơng ty Nhiệt Điện Phả Lại \ \Spreedsheet\PPC valuation.xls CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ứng dụng PTTC Trong Phân Tích Chứng khốn • Phân tích kinh tặPhõn b u t ã Phõn tớch ngnhặla chọn ngành • Phân hâ tích í h cơng ty-ỈLựa Ỉ chọn h cơng ty đầu đầ tư CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ứng dụng phân tích tài phân tích chứng khốn • Phân tích định lượng - Phân tích báo cáo tài • Phân tích định ị tính 9Phân tích điểm mạnh, điểm yếu, hội, thách thức cơng ty 9Phân tích chất lượng hoạt động quản lý 9Phân tích kế hoạch, chiến lược kinh doanh cơng ty • Ví dụ: \ \Spreedsheet\PPC full report.pdf • Cơng cụ phân tích: \ \Spreedsheet\StoxPro2.2.xls CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ... https://fb.com/tailieudientucntt Ứng dụng phân tích tài phân tích chứng khốn • Phân tích định lượng - Phân tích báo cáo tài • Phân tích định ị tính 9Phân tích điểm mạnh, điểm yếu, hội, thách thức cơng ty 9Phân tích chất lượng... https://fb.com/tailieudientucntt CHƯƠNG 66: ỨNG DỤNG PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Ứng Dụng PTBCTC Trong Dự Báo Tài Chính • • • • Dự báo bảng lỗ lãi Bảng... https://fb.com/tailieudientucntt Ứng dụng PTTC Trong Phân Tích Chứng khốn • Phân tích kinh tế? ?Phân bổ vốn đầu tư • Phân tích ngànhỈlựa chọn ngành • Phân hâ tích í h cơng ty-ỈLựa Ỉ chọn h cơng ty đầu đầ tư