Đang tải... (xem toàn văn)
1. Tính cấp thiết của đề tài Trong quá trình thực hiện chính sách tiền tệ (CSTT), ngân hàng trung ương (NHTW) đứng trước hai sự lựa chọn. Một là thực thi chính sách linh hoạt (hay tùy nghi), tức là tùy theo điều kiện thực tế tại từng thời điểm, NHTW có thể ra các quyết định phù hợp nhằm đạt được mục tiêu đã đặt ra. Hai là tuân thủ các quy tắc điều hành đã được đề ra từ trước, nói cách khác NHTW căn cứ vào các mục tiêu chính sách để ra quyết định một cách thống nhất và có thể dự đoán trước được. Đã có rất nhiều nghiên cứu chỉ ra rằng, việc thực thi CSTT theo quy tắc đem lại nhiều ưu điểm hơn so với CSTT dạng tùy nghi (Taylor, 1993). Cụ thể, việc thực thi CSTT theo quy tắc sẽ đảm bảo được sự thống nhất trong điều hành hơn (Kydland và Prescott, 1977) và giúp giảm thiểu những biến động trong sản lượng, lạm phát, từ đó nâng cao niềm tin của công chúng vào NHTW và làm tăng hiệu quả của CSTT. Bên cạnh đó, việc thực thi chính sách theo quy tắc sẽ tránh được việc điều chỉnh chính sách vì mục đích chính trị (Cargill và O’Driscoll, 2013) và lợi ích nhóm (Alesina, 1987) hơn là xuất phát từ đòi hỏi thực tiễn. Hơn nữa, không phải lúc nào các nhà hoạch định cũng đưa ra các chính sách tốt nhất cho nền kinh tế bởi họ có thể không có đầy đủ thông tin vì phân tích vĩ mô hết sức phức tạp (Salter, 2014). Ngoài ra, với xu thế minh bạch hóa và nâng cao trách nhiệm giải trình trong các quyết định chính sách đưa ra, việc điều hành CSTT theo quy tắc sẽ giúp NHTW dễ dàng thực hiện yêu cầu này hơn (Bullard và Mitra, 2002). Hiện nay, có nhiều quy tắc đưa ra cho việc thực thi CSTT, nhưng lựa chọn quy tắc nào và tuân thủ ở mức độ ra sao còn tùy thuộc vào điều kiện cụ thể của từng nước. Ví dụ, trong giai đoạn 1987 – 1992 và 1993 – 2003, khi nền kinh tế tương đối ổn định, NHTW của Mỹ (Fed) dường như đã vận dụng quy tắc Taylor (Taylor 1993, 2008). Tuy nhiên, khi nền kinh tế trải qua khủng hoảng (như năm 2008) thì quy tắc Taylor không còn phù hợp nữa, lúc này những định hướng về GDP danh nghĩa theo quy tắc McCallum có hiệu quả hơn. Hay với Nhật Bản, trong điều kiện bình thường, lãi suất điều hành thực tế của NHTW Nhật Bản (BOJ) biến động cùng chiều với lãi suất theo quy tắc Taylor (McCallum, 2001). Song khi nền kinh tế xảy ra khủng hoảng (như giai đoạn 1973 – 1975) hoặc đối mặt với tình trạng lãi suất ở gần mức 0% (giai đoạn 1999 – 2001) thì quy tắc McCallum lại tỏ ra phù hợp hơn,... Ở Việt Nam, những năm qua, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã tích cực sử dụng CSTT để kiềm chế lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế (TTKT), góp phần không nhỏ vào việc ổn định kinh tế vĩ mô. Tuy nhiên, có một số giai đoạn, NHNN theo đuổi đồng thời nhiều mục tiêu, trong đó các mục tiêu có thể không thể đạt được cùng lúc; hoặc NHNN chuyển hướng giữa các mục tiêu khác nhau chỉ trong một khoảng thời gian ngắn, tạo nên sự kém tin cậy về những cam kết của CSTT làm ảnh hưởng tới hiệu quả của CSTT do khả năng tác động vào yếu tố kỳ vọng yếu. Điều này dẫn đến sự gia tăng chi phí đối với việc thực thi CSTT trong tương lai (Nguyễn Thị Thùy Vinh và cộng sự, 2016). Trong khi đó, nền kinh tế Việt Nam ngày càng hội nhập sâu rộng với nền kinh tế thế giới nên không thể tránh khỏi những tác động và cú sốc từ phía bên ngoài. Để giành thế chủ động mang tính dài hạn và tăng tính hiệu quả của CSTT nên có nguyên tắc cụ thể trong điều hành CSTT. Tuy vậy, việc nghiên cứu quy tắc trong điều hành CSTT ở Việt Nam mới chỉ được tiến hành trong những năm gần đây với thời gian nghiên cứu là từ năm 2016 trở về trước. Hơn nữa, phần đa các công trình xem xét từng quy tắc một mà ít có nghiên cứu tổng hợp, so sánh giữa các quy tắc cũng như sự phối kết giữa các quy tắc. Cụ thể, các công trình ở Việt Nam chủ yếu hướng vào quy tắc Taylor, song cũng chỉ dừng lại ở việc xem xét cách thức phản ứng của NHNN trước độ lệch của lạm phát và độ lệch của sản lượng mà chưa đề cập nhiều đến độ lệch TGHĐ (biến số phản ánh yếu tố hội nhập KTQT trong các quy tắc CSTT) như nghiên cứu của: Nguyễn Thị Hương Liên (2010), Nguyễn Thanh Nhàn (2014), Nguyễn Thị Thùy Vinh và cộng sự (2016), Nguyễn Trần Ân (2017), Nguyễn Khắc Quốc Bảo và cộng sự (2018), Nguyễn Hà Thạch (2018, 2019),... Còn các công trình nghiên cứu về chính sách LPMT (như Nguyễn Văn Hà, 2007; Tô Thị Ánh Dương và các cộng sự, 2012; Nguyễn Thị Hiền, 2015; Lê Thái Phong và các cộng sự, 2017; Nguyễn Thị Hồng và cộng sự, 2019;…) thì tập trung vào nghiên cứu kinh nghiệm vận dụng của các nước, đánh giá khả năng áp dụng chính sách LPMT ở Việt Nam rồi đề xuất lộ trình và khuyến nghị giải pháp để áp dụng chính sách này.
i BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN ÁN TIẾN SĨ QUY TẮC CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ KHẢ NĂNG ÁP DỤNG Ở VIỆT NAM TRONG ĐIỀU KIỆN HỘI NHẬP KINH TẾ QUỐC TẾ Ngành: Kinh tế quốc tế NGUYỄN THỊ HỒNG Hà Nội – năm 2020 iv MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU 1 Tính cấp thiết đề tài Mục tiêu nghiên cứu 3 Câu hỏi nghiên cứu 4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Những đóng góp hạn chế luận án Kết cấu luận án Khung nghiên cứu CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VỀ QUY TẮC ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ 1.1 Khái quát chung sách tiền tệ 1.1.1 Khái niệm sách tiền tệ .8 1.1.2 Các mục tiêu sách tiền tệ 1.1.3 Các cơng cụ sách tiền tệ 10 1.2 Cơ chế truyền dẫn kênh truyền dẫn sách tiền tệ 14 1.2.1 Các kênh truyền dẫn sách tiền tệ 14 1.2.2 Các nhân tố ảnh hưởng hiệu chế truyền dẫn 20 1.3 Tác động hội nhập kinh tế quốc tế tới điều hành sách tiền tệ 27 1.3.1 Tác động hội nhập kinh tế quốc tế đến mục tiêu CSTT 27 1.3.2 Tác động hội nhập kinh tế quốc tế đến công cụ CSTT 27 1.3.3 Tác động hội nhập kinh tế quốc tế đến kênh truyền dẫn CSTT 28 1.4 Giới thiệu quy tắc CSTT tổng quan nghiên cứu quy tắc CSTT 30 1.4.1 Quá trình hình thành phát triển quy tắc CSTT 30 1.4.2 Tổng quan nghiên cứu lý thuyết quy tắc CSTT 31 1.4.3 Tổng quan nghiên cứu việc vận dụng quy tắc CSTT 46 1.4.4 Khoảng trống nghiên cứu 57 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỆ CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 – 2019 59 2.1 Giai đoạn 2000 - 2007 61 2.1.1 Mục tiêu CSTT 61 v 2.1.2 Công cụ điều hành CSTT 61 2.1.3 Đánh giá kết điều hành 68 2.2 Giai đoạn 2008 - 2011 68 2.2.1 Mục tiêu CSTT 68 2.2.2 Công cụ điều hành CSTT 69 2.2.3 Đánh giá kết điều hành 74 2.3 Giai đoạn 2012 – 2019 74 2.3.1 Mục tiêu CSTT 75 2.3.2 Công cụ điều hành CSTT 75 2.3.3 Đánh giá kết điều hành 81 CHƯƠNG 3: KIỂM ĐỊNH QUY TẮC ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM TRONG ĐIỀU KIỆN HỘI NHẬP KINH TẾ QUỐC TẾ 83 3.1 Kiểm định quy tắc điều hành CSTT Việt Nam 83 3.1.1 Phương pháp nghiên cứu 83 3.1.2 Mơ hình nghiên cứu 83 3.1.2 Kết kiểm định 88 3.1.3 Nhận định việc điều hành CSTT theo quy tắc Việt Nam 91 3.2 Đánh giá tác động công cụ CSTT đến mục tiêu kinh tế vĩ mô 94 3.2.1 Phương pháp phân tích 95 3.2.2 Mơ hình phân tích 95 3.2.3 Kết phân tích 99 3.2.4 Nhận định tác động công cụ CSTT đến mục tiêu kinh tế vĩ mô 111 CHƯƠNG 4: ĐÁNH GIÁ KHẢ NĂNG ÁP DỤNG VÀ GIẢI PHÁP ĐỂ THỰC HIỆN THÀNH CƠNG CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ THEO QUY TẮC Ở VIỆT NAM TRONG ĐIỀU KIỆN HỘI NHẬP KINH TẾ QUỐC TẾ 114 4.1 Thực tiễn vận dụng quy tắc CSTT số NHTW giới 114 4.1.1 NHTW Mỹ 114 4.1.2 NHTW Nhật Bản 118 4.1.3 NHTW Nga 122 4.1.4 NHTW Chile 123 4.2 Đánh giá điều kiện áp dụng quy tắc điều hành CSTT Việt Nam 127 4.2.1 Về mức độ độc lập NHNN 128 vi 4.2.2 Về mức độ ổn định kinh tế 130 4.2.3 Về việc phân định mục tiêu cuối CSTT 136 4.2.4 Về công tác thống kê lực phân tích, dự báo 138 4.3 Chiến lược định hướng điều hành CSTT 140 4.4 Lựa chọn quy tắc điều hành CSTT Việt Nam 144 4.5 Khuyến nghị sách để thực thành công CSTT theo quy tắc 149 4.5.1 Xây dựng chế điều hành CSTT theo mục tiêu lãi suất 150 4.5.2 Nâng cao mức độ độc lập, tính minh bạch trách nhiệm giải trình NHNN 154 4.5.3 Nâng cao chất lượng bảng cân đối tài sản mức độ cạnh tranh hệ thống ngân hàng 158 4.5.4 Phát triển thị trường tài 165 4.5.5 Tiếp tục thực biện pháp giảm tình trạng la hóa tăng mức độ linh hoạt TGHĐ 168 4.5.6 Nâng cao chất lượng công tác thống kê lực phân tích, dự báo 171 PHẦN KẾT LUẬN CHUNG 173 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CỦA TÁC GIẢ CÓ LIÊN QUAN ĐẾN LUẬN ÁN 175 TÀI LIỆU THAM KHẢO 176 PHỤ LỤC 198 vii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tiếng Anh Tiếng Việt BOE Bank of England Ngân hàng trung ương Anh BOJ Bank of Japan Ngân hàng trung ương Nhật Bản CPI Consumer Price Index Chỉ số giá tiêu dùng CSTK Chính sách tài khóa CSTT Chính sách tiền tệ DTBB Dự trữ bắt buộc ECB European Central Bank Ngân hàng trung ương Châu Âu Fed Federal Reserve Cục dự trữ liên bang Mỹ FFR Fed Fund Rate Lãi suất Fed GDP Gross Domestic Product Tổng sản phẩm quốc nội GSO General Statistics Office Tổng Cục thống kê HMTD Hạn mức tín dụng KTQT Kinh tế quốc tế LPMT Lạm phát mục tiêu LSCB Lãi suất LSCS Lãi suất sách LSTCK Lãi suất tái chiết khấu LSTCV Lãi suất tái cấp vốn NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại NHTW Ngân hàng trung ương NSNN Ngân sách nhà nước NVTTM Nghiệp vụ thị trường mở OLS Ordinary Least Square Phương pháp bình phương nhỏ PBoC People's Bank of China Ngân hàng trung ương Trung Quốc TCTD Tổ chức tín dụng TGHĐ Tỷ giá hối đoái TTCK Thị trường chứng khoán TTKT Tăng trưởng kinh tế TTTC Thị trường tài TTTT Thị trường tiền tệ VAR Vector Autoregression Mơ hình tự hồi quy véc tơ WB World Bank Ngân hàng Thế giới viii DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1: Danh mục biến số quy tắc CSTT 87 Bảng 3.2: Mô tả thống kê biến số kiểm định quy tắc CSTT 88 Bảng 3.3: Kiểm tra tính dừng biến số 88 Bảng 3.4: Kết hồi quy quy tắc Taylor mở rộng 89 Bảng 3.5: Kết hồi quy quy tắc McCallum mở rộng 90 Bảng 3.6: Kết hồi quy quy tắc Taylor – McCallum với công cụ lãi suất 90 Bảng 3.7: Kết hồi quy quy tắc Taylor – McCallum với công cụ lượng tiền 91 Bảng 3.8: Kết hồi quy quy Taylor – McCallum với công cụ lượng tiền 91 Bảng 3.9: Danh mục biến số mơ hình VAR 98 Bảng 3.10: Kiểm tra ADF tính dừng biến số 99 Bảng 3.11: Kiểm tra quan hệ nhân Granger với công cụ lãi suất 102 Bảng 3.12: Kiểm tra quan hệ nhân Granger với công cụ lượng cung tiền .105 Bảng 4.1: Tỷ trọng cấu ngành kinh tế GDP (2001 – 2019) 132 Bảng 4.2: Đóng góp yếu tố sản xuất cho tăng trưởng (2001 – 2019) 132 Bảng 4.3: Các loại lãi suất điều hành NHNN 152 Bảng 4.4: Số lượng NHTM Việt Nam giai đoạn 2006 - 2019 163 Bảng 4.5: Tỷ trọng cung ứng vốn cho kinh tế giai đoạn 2014 – 2018 .167 DANH MỤC HÌNH Hình 1.1: Cơng cụ mục tiêu sách tiền tệ Hình 2.1: Diễn biến mức lãi suất điều hành giai đoạn 2006 – 2011 71 Hình 2.2 : Diễn biến mức lãi suất điều hành giai đoạn 2011 – 2015 76 Hình 3.3: Phản ứng mức giá trước cú sốc LSCS qua kênh 106 Hình 3.4: Phản ứng sản lượng trước cú sốc LSCS qua kênh .108 Hình 3.5: Phản ứng mức giá trước cú sốc cung tiền qua kênh 109 Hình 3.6: Phản ứng sản lượng trước cú sốc cung tiền qua kênh 109 Hình 4.1: Lãi suất điều hành Fed so với lãi suất theo quy tắc Taylor giai đoạn 1970 – 1997 .115 ix Hình 4.2: Lãi suất điều hành Fed so với lãi suất theo quy tắc Taylor nguyên giai đoạn 1993 – 2015 .116 Hình 4.3: Lãi suất điều hành Fed so với lãi suất theo quy tắc Taylor điều chỉnh giai đoạn 1993 - 2015 117 Hình 4.4: Lãi suất cho vay qua đêm BOJ lãi suất theo quy tắc Taylor giai đoạn 1970 – 1998 .119 Hình 4.5: Lãi suất cho vay qua đêm BOJ lãi suất theo quy tắc Taylor giai đoạn 1990 – 1995 .120 Hình 4.6: Tăng trưởng tiền sở theo quy tắc McCallum thực tế Nhật Bản giai đoạn 1972 – 1999 .121 Hình 4.7: Tỷ lệ lạm phát Chile giai đoạn 1970-1979 1980-1989 124 Hình 4.8: Lạm phát thực tế LPMT Chile giai đoạn 1985-1999 125 Hình 4.9: Lạm phát thực tế LPMT Chile giai đoạn 2000-2017 127 Hình 4.10: LPMT lạm phát kỳ vọng Chile giai đoạn 2001-2016 127 Hình 4.11: Tốc độ TTKT Việt Nam so với nước giới 131 Hình 4.12: TTKT, lạm phát tín dụng giai đoạn 2008 – 2018 133 Hình 4.13: Quy mơ kênh huy động vốn Việt Nam (2016 – 2019) 135 Hình 4.14: Bội chi ngân sách nợ công Việt Nam (2012 – 2020) .136 Hình 4.15: Diễn biến nợ xấu tỷ lệ dự phịng rủi ro tín dụng hệ thống NHTM Việt Nam giai đoạn 2015 – 2019 159 Hình 4.16: Hệ số CAR hệ thống NHTM Việt Nam giai đoạn 2012 – 2019 159 Hình 4.17: Diễn biến số HHI NHTM Việt Nam giai đoạn 2006 – 2017164 Hình 4.18: Diễn biến số CR3 NHTM Việt Nam giai đoạn 2005 – 2017 164 Hình 4.19: Quy mơ TTTC Việt Nam giai đoạn 2011 - 2019 166 Hình 4.20: Vốn hóa thị trường/GDP số quốc gia giai đoạn 2010 - 2018 167 DANH MỤC SƠ ĐỒ Sơ đồ 1.1: Mơ hình khái qt chế truyền dẫn sách tiền tệ 20 Sơ đồ 1.2: Các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu chế truyền dẫn CSTT 21 Sơ đồ 1.3: Các số phản ánh phát triển TTTC 25 PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong q trình thực sách tiền tệ (CSTT), ngân hàng trung ương (NHTW) đứng trước hai lựa chọn Một thực thi sách linh hoạt (hay tùy nghi), tức tùy theo điều kiện thực tế thời điểm, NHTW định phù hợp nhằm đạt mục tiêu đặt Hai tuân thủ quy tắc điều hành đề từ trước, nói cách khác NHTW vào mục tiêu sách để định cách thống dự đốn trước Đã có nhiều nghiên cứu rằng, việc thực thi CSTT theo quy tắc đem lại nhiều ưu điểm so với CSTT dạng tùy nghi (Taylor, 1993) Cụ thể, việc thực thi CSTT theo quy tắc đảm bảo thống điều hành (Kydland Prescott, 1977) giúp giảm thiểu biến động sản lượng, lạm phát, từ nâng cao niềm tin công chúng vào NHTW làm tăng hiệu CSTT Bên cạnh đó, việc thực thi sách theo quy tắc tránh việc điều chỉnh sách mục đích trị (Cargill O’Driscoll, 2013) lợi ích nhóm (Alesina, 1987) xuất phát từ địi hỏi thực tiễn Hơn nữa, khơng phải lúc nhà hoạch định đưa sách tốt cho kinh tế họ khơng có đầy đủ thơng tin phân tích vĩ mơ phức tạp (Salter, 2014) Ngồi ra, với xu minh bạch hóa nâng cao trách nhiệm giải trình định sách đưa ra, việc điều hành CSTT theo quy tắc giúp NHTW dễ dàng thực yêu cầu (Bullard Mitra, 2002) Hiện nay, có nhiều quy tắc đưa cho việc thực thi CSTT, lựa chọn quy tắc tuân thủ mức độ tùy thuộc vào điều kiện cụ thể nước Ví dụ, giai đoạn 1987 – 1992 1993 – 2003, kinh tế tương đối ổn định, NHTW Mỹ (Fed) dường vận dụng quy tắc Taylor (Taylor 1993, 2008) Tuy nhiên, kinh tế trải qua khủng hoảng (như năm 2008) quy tắc Taylor khơng cịn phù hợp nữa, lúc định hướng GDP danh nghĩa theo quy tắc McCallum có hiệu Hay với Nhật Bản, điều kiện bình thường, lãi suất điều hành thực tế NHTW Nhật Bản (BOJ) biến động chiều với lãi suất theo quy tắc Taylor (McCallum, 2001) Song kinh tế xảy khủng hoảng (như giai đoạn 1973 – 1975) đối mặt với tình trạng lãi suất gần mức 0% (giai đoạn 1999 – 2001) quy tắc McCallum lại tỏ phù hợp hơn, Ở Việt Nam, năm qua, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tích cực sử dụng CSTT để kiềm chế lạm phát thúc đẩy tăng trưởng kinh tế (TTKT), góp phần khơng nhỏ vào việc ổn định kinh tế vĩ mơ Tuy nhiên, có số giai đoạn, NHNN theo đuổi đồng thời nhiều mục tiêu, mục tiêu khơng thể đạt lúc; NHNN chuyển hướng mục tiêu khác khoảng thời gian ngắn, tạo nên tin cậy cam kết CSTT làm ảnh hưởng tới hiệu CSTT khả tác động vào yếu tố kỳ vọng yếu Điều dẫn đến gia tăng chi phí việc thực thi CSTT tương lai (Nguyễn Thị Thùy Vinh cộng sự, 2016) Trong đó, kinh tế Việt Nam ngày hội nhập sâu rộng với kinh tế giới nên tránh khỏi tác động cú sốc từ phía bên ngồi Để giành chủ động mang tính dài hạn tăng tính hiệu CSTT nên có nguyên tắc cụ thể điều hành CSTT Tuy vậy, việc nghiên cứu quy tắc điều hành CSTT Việt Nam tiến hành năm gần với thời gian nghiên cứu từ năm 2016 trở trước Hơn nữa, phần đa công trình xem xét quy tắc mà có nghiên cứu tổng hợp, so sánh quy tắc phối kết quy tắc Cụ thể, cơng trình Việt Nam chủ yếu hướng vào quy tắc Taylor, song dừng lại việc xem xét cách thức phản ứng NHNN trước độ lệch lạm phát độ lệch sản lượng mà chưa đề cập nhiều đến độ lệch TGHĐ (biến số phản ánh yếu tố hội nhập KTQT quy tắc CSTT) nghiên cứu của: Nguyễn Thị Hương Liên (2010), Nguyễn Thanh Nhàn (2014), Nguyễn Thị Thùy Vinh cộng (2016), Nguyễn Trần Ân (2017), Nguyễn Khắc Quốc Bảo cộng (2018), Nguyễn Hà Thạch (2018, 2019), Cịn cơng trình nghiên cứu sách LPMT (như Nguyễn Văn Hà, 2007; Tơ Thị Ánh Dương cộng sự, 2012; Nguyễn Thị Hiền, 2015; Lê Thái Phong cộng sự, 2017; Nguyễn Thị Hồng cộng sự, 2019;…) tập trung vào nghiên cứu kinh nghiệm vận dụng nước, đánh giá khả áp dụng sách LPMT Việt Nam đề xuất lộ trình khuyến nghị giải pháp để áp dụng sách Thực tiễn năm qua cho thấy, Việt Nam chưa thuộc nhóm quốc gia theo đuổi sách LPMT (IMF, 2014; Lê Thái Phong cộng sự, 2017) Trong trình điều hành CSTT, NHNN sử dụng lãi suất lượng cung tiền M2 để đạt mục tiêu kinh tế vĩ mơ kiểm sốt lạm phát, đạt tốc độ TTKT cao,… Do vậy, không xem xét quy tắc Taylor, cần phải có cơng trình nghiên cứu kiểm định quy tắc McCallum, quy tắc kết hợp Taylor – McCallum với việc bổ sung thêm biến độ lệch tỷ giá hối đối (khi tính đến yếu tố hội nhập KTQT), độ lệch tốc độ TTKT lượng cung tiền M2 Trên sở đó, đánh giá khả vận dụng quy tắc CSTT NHNN đề xuất quy tắc phù hợp với Việt Nam, giúp NHNN chủ động đối phó với biến động kinh tế, đồng thời giúp tăng tính minh bạch nâng cao khả giải trình NHNN bối cảnh hội nhập KTQT Xuất phát từ mục tiêu trên, nghiên cứu sinh lựa chọn đề tài “Quy tắc sách tiền tệ khả áp dụng Việt Nam điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế” để tìm hiểu nghiên cứu chuyên sâu Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu chung luận án nghiên cứu quy tắc CSTT đánh giá khả áp dụng quy tắc CSTT Việt Nam điều kiện hội nhập KTQT Để đạt mục tiêu nghiên cứu chung, luận án hướng tới việc thực mục tiêu cụ thể sau đây: - Hệ thống hóa lý luận CSTT vấn đề liên quan đến quy tắc CSTT - Nghiên cứu thực tiễn vận dụng quy tắc CSTT số NHTW giới, từ rút học thực CSTT theo quy tắc - Phân tích thực trạng điều hành CSTT NHNN - Xây dựng mơ hình kinh tế lượng để kiểm định việc vận dụng quy tắc điều hành CSTT NHNN Việt Nam đánh giá mức độ tác động công cụ CSTT đến mục tiêu kinh tế vĩ mô quy tắc - Trên sở phân tích thực trạng điều hành CSTT mức độ đáp ứng điều kiện để áp dụng quy tắc kết kiểm tra định lượng, đánh giá khả áp dụng quy tắc CSTT đề xuất quy tắc phù hợp với Việt Nam, đồng thời khuyến nghị giải pháp giúp NHNN thực thành công quy tắc CSTT đề xuất ... - Trong năm qua, NHNN Việt Nam điều hành CSTT theo hướng tùy nghi hay có quy tắc? Mục tiêu cuối có khả đạt điều hành CSTT theo hướng có quy tắc? - Trong tương lai, Việt Nam có khả áp dụng quy. .. với nghiên cứu trước quy tắc CSTT Việt Nam, luận án có đóng góp như: - Nếu cơng trình Việt Nam nghiên cứu quy tắc Taylor luận án nghiên cứu quy tắc Taylor, quy tắc McCallum quy tắc kết hợp Taylor... bốn quy tắc CSTT nguyên (Salter, 2014) quy tắc tốc độ tăng cung tiền Friedman (quy tắc k%), quy tắc lãi suất Taylor, quy tắc lượng tiền sở McCallum quy tắc hướng vào mục tiêu lạm phát hay gọi quy