LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập MỤC LỤC LỜI NĨI ĐẦU CHƯƠNG I LÝ LUẬN CHUNG VỀ LÃI SUẤT VÀ TỰ DO HỐ LÃI SUẤT I Tìm hiểu lãi suất Khái niệm chung lãi suất Lý thuyết lãi suất kinh tế thị trường Lý thuyết cho vay không lấy lãi 2 Lý thuyết K Marx (Các Mác) nguồn gốc chất lợi tức cho vay kinh tế hàng hoá Tư chủ nghĩa 2.3 Lý thuyết trường phái Keynes 10 Đặc điểm lãi suất tín dụng kinh tế thị trường 11 Vai trò lãi suất kinh tế thị trường 12 II Tìm hiểu chế điều hành lãi suất tín dụng 15 Khái niệm chế điều hành lãi suất tín dụng 15 Mục tiêu chế điều hành lãi suất 15 Nội dung chế điều hành lãi suất 15 Cơ chế điều hành gián tiếp 15 Cơ chế điều hành trực tiếp 16 Kinh nghiệm số ngân hàng Trung ương điều hành chế lãi suất 17 Ngân hàng Trung ương Châu Âu 17 Ngân hàng quốc gia Pháp 18 Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) 19 4 Ngân hàng Trung ương Nhật Bản 19 Ngân hàng Trung ương Malaysia 20 Ngân hàng Trung ương Trung Quốc 21 III Tìm hiểu tự hoá lãi suất 23 Khái niệm, chất vai trị tự hố lãi suất 23 1.1 Khái niệm chung chất biểu tự hoá lãi suất 23 1.2 Vai trị tự hố lãi suất kinh tế thị trường 24 Điều kiện tiền đề để tiến hành tự hoá lãi suất 25 Ổn định môi trường kinh tế vĩ mô 25 2.2 Hệ thống pháp lý đầy đủ thống 28 2.3 Khả giám sát điều hành sách tiền tệ ngân hàng Trung ương phải đủ mạnh 29 2.4 Hệ thống tài trung gian phát triển lành mạnh an toàn 29 2.5 Tài Nhà nước đủ mạnh 30 Chế độ tỷ giá linh hoạt 30 Bước tiến trình tự hoá lãi suất 31 3.1 Tốc độ tự hoá lãi suất 31 3.2 Trình tự q trình tự hố lãi suất 31 3.3 Thời gian q trình tự hố lãi suất 32 Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập 4.2 Tác động tự hoá lãi suất 33 4.2 Tác động tích cực 33 4.2.2 Tác động tiêu cực 34 CHƯƠNG II THỰC TRẠNG TỰ DO HOÁ LÃI SUẤT Ở VIỆT NAM 36 I Diễn biến lãi suất tín dụng thời gian qua 37 1.Cơ chế lãi suất thực âm thời kỳ trước 1992 37 Cơ chế lãi suất thực dương quản lý theo khung lãi suất thời kỳ 6/1992 đến 1995 38 Cơ chế lãi suất thực dương thời kỳ 1996 – 7/2000 có nới lỏng giai đoạn trước với quy định trần lãi suất cho vay 40 Cơ chế lãi suất thoả thuận – bước tiến quan trọng tiến trình tự hố lãi suất thời kỳ từ tháng 8/2000 đến 42 Cơ chế điều hành lãi suất đồng Việt Nam 42 Cơ chế điều hành lãi suất ngoại tệ 44 Cơ chế lãi suất cho vay thoả thuận đồng Việt Nam 48 4.3.1.Sự cần thiết phải thực tự hố lãi suất tín dụng ngân hàng Việt Nam 48 4.3.2 Cơ sở pháp lý thực tế cuả việc Ngân hàng Nhà nước xác định công bố lãi suất 50 T10/2000 53 4.3.3 Một số yêu cầu địi hỏi tổ chức tín dụng áp dụng chế cho vay theo lãi suất thoả thuận 55 II Những điều kiện thuận lợi khó khăn để thực tự hoá lãi suất Việt Nam 57 Những điều kiện thuận lợi: 57 1.1.Về tình hình kinh tế vĩ mơ: 57 1.2 Về tình hình thị trường tài 58 1.3.Về tình hình hoạt động hệ thống ngân hàng thương mại thể chế tài trung gian khác 58 1.4 Chế độ công bố thông tin tài chính, chế độ kế tốn kiểm tốn 58 1.5 Tình hình dự trữ ngoại tệ quốc gia 59 1.6 Năng lực tài khả tốn 59 Những khó khăn tiến trình tự hoá lãi suất Việt Nam 59 III Mục tiêu bước trình tự hố lãi suất Việt Nam 61 Mục tiêu quan điểm q trình tự hố lãi suất Việt Nam 61 Bước tự hoá lãi suất 62 CHƯƠNG III GIẢI PHÁP NHẰM TIẾP TỤC THỰC HIỆN TIẾN TRÌNH TỰ DO HỐ LÃI SUẤT Ở VIỆT NAM TRONG ĐIỀU KIỆN HỘI NHẬP .65 I Điều kiện để tiếp tục tiến trình tự hố lãi suất 65 II Giải pháp trước mắt tiến trình tự hố lãi suất 66 Củng cố thị trường nội tệ liên ngân hàng, thị trường đấu thầu trái phiếu, tín phiếu kho bạc Nhà nước, nghiệp vụ thị trường mở với quy mô đủ lớn, hoạt động hiệu có chiều sâu, để lấy mức lãi suất hình hành Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập thị trường làm sở để xác định lãi suất đồng Việt Nam 66 Củng cố hoạt động công cụ điều hành sách tiền tệ, đặc biệt cơng cụ điều hành gián tiếp lãi suất tái chiết khấu, nghiệp vụ thị trường mở, dự trữ bắt buộc Tạo mơi trường hàng hố để cơng cụ tiền tệ hoạt động có hiệu 67 Sử dụng vai trị, vị trí Hiệp hội ngân hàng việc phối hợp nhằm ổn định mặt lãi suất kinh doanh tổ chức tín dụng, tránh việc cạnh tranh không lành mạnh thông qua lãi suất 68 Công bố lãi suất tiền gửi cho vay đồng Việt Nam tính theo năm, kỳ hạn cụ thể lãi suất cho vay huy động tính sở lãi suất năm, lãi suất ngoại tệ, cho phù hợp với thông lệ quốc tế 70 Chính phủ hạn chế đến chấm dứt hồn tồn việc phát hành trái phiếu, tín phiếu kho bạc Nhà nước trực tiếp dân chúng với lãi suất cố định, mà thực đấu thầu trái phiếu, tín phiếu qua Ngân hàng Nhà nước thị trường chứng khoán 71 II Giải pháp lâu dài nhằm tiếp tục trình tự hố lãi suất: 71 Xem xét bỏ việc khống chế lãi suất tiền gửi tối đa đô la Mỹ pháp nhân tổ chức tín dụng 71 Tách hoạt động cho vay sách khỏi hoạt động cho vay thương mại ngân hàng thương mại, nhằm thực việc xố bỏ hình thức lãi suất cho vay ưu đãi hệ thống ngân hàng 72 3.Thả lãi suất trái phiếu tổ chức tín dụng 73 Thực chế điều hành hệ thống lãi suất đạo: 73 KẾT LUẬN 77 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 78 Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập Lời nói đầu Đối với hầu hết quốc gia giới, lãi suất công cụ quan trọng điều hành quản lý kinh tế vĩ mô Lãi suất ảnh hưởng tới quan hệ cung- cầu vốn, đến việc phân bổ nguồn tài kinh tế, tác động đến thị trường tiền tệ, từ ảnh hưởng đến tỷ giá, lạm phát, tăng trưởng kinh tế Lãi suất sở để cá nhân, doanh nghiệp định sử dụng vốn nào, chi tiêu hay tiết kiệm, đầu tư vào hay khác Ở Việt Nam, chế kế hoạch hoá tập trung, lãi suất chưa sử dụng cách đầy đủ địn bẩy kinh tế, nhằm kích thích kinh tế phát triển Từ chuyển sang kinh tế thị trường, lãi suất phần phát huy vai trị Tuy nhiên, để có sách lãi suất phù hợp với kinh tế thị trường Việt Nam thời gian tới, làm “hạt nhân” thúc đẩy thị trường tài phát triển vấn đề đáng quan tâm, nghiên cứu Cơ chế lãi suất thị trường hay lãi suất tự chế có nhiều ưu điểm, nhiều nước vận dụng thành công Nhưng liệu Việt Nam có nên thực chế lãi suất này? Việt Nam đủ điều kiện để thực tự hố lãi suất hồn tồn hay chưa? Vì việc nghiên cứu đề tài “Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập” cần thiết phải đặt mặt lý luận lẫn thực tiễn Khóa luận tập trung nghiên cứu phân tích thực trạng tiến trình tự hoá lãi suất Việt Nam thời gian qua với khó khăn thuận lợi với việc nghiên cứu kinh nghiệm số nước có kinh tế q trình chuyển đổi có xu hướng tự hóa lãi suất; từ cho thấy tính tất yếu phải tiến tới tự hố lãi suất hồn tồn Việt Nam điều kiện hội nhập Việc nghiên cứu nhằm đề xuất giải pháp trước mắt lâu dài nhằm phát huy chế lãi suất thoả thuận tiến tới tự hoá lãi suất hồn tồn thời gian tới Khóa luận sử dụng phương pháp vật biện chứng, phương pháp logic Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập kết hợp với phương pháp lịch sử, phương pháp phân tích, tổng hợp đánh giá để từ khái quát rút vấn đề cần thiết cho mục đích nghiên cứu Phương pháp thống kê sử dụng bảng thống kê ngành ngân hàng thời gian qua Ngồi phần lời nói đầu, kết luận, mục lục, danh mục tài liệu tham khảo, khố luận gồm có phần: Chương I : Lý luận chung lãi suất tự hoá lãi suất Chương II: Thực trạng tự hoá lãi suất Việt Nam Chương III: Giải pháp nhằm tiếp tục thực tiến trình tự hố lãi suất Việt Nam điều kiện hội nhập Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập Chương I Lý luận chung lãi suất tự hố lãi suất I Tìm hiểu lãi suất Khái niệm chung lãi suất Thơng thường sử dụng khoản tín dụng, người vay phải trả thêm phần giá trị giá trị vay ban đầu, phần giá trị tăng thêm lợi tức tín dụng Như vậy, lợi tức tín dụng số tiền mà người vay phải trả cho người cho vay thời gian định, nói cách khác, lợi tức tín dụng giá quyền sử dụng vốn vay thời gian định mà người sử dụng phải trả cho người sở hữu Tỷ lệ phần trăm số tiền tăng thêm mà người vay phải trả cho người cho vay so với phần giá trị vay ban đầu tỷ suất lợi tức tín dụng hay lãi suất Tư kinh tế đại có nhiều cách định nghĩa lãi suất Đồng thời có nhiều khái niệm đưa để giải thích vấn đề Nhưng nhìn chung, điều khơng thể tránh lãi suất hàm chứa mâu thuẫn: người vay muốn có lãi suất thấp người cho vay muốn lãi suất cao Vì vậy, loại hàng hoá khác, lãi suất chủ yếu xác định cung-cầu vốn Tất nhiên bắt buộc người có số tiền dôi dư phải kiếm lãi số tiền dôi dư Nhưng tiền tiết kiệm khơng đầu tư khơng sinh lời khơng sử dụng, lãi suất cịn gọi chi phí hội việc giữ tiền, hay nói cách khác chi phí hội việc giữ tiền khoản lợi tức người ta giữ tiền khơng phải trái khốn Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập Lý thuyết lãi suất kinh tế thị trường Lý thuyết cho vay không lấy lãi Đây lý thuyết lãi suất Pơ-ru-đông (1809-1865) đề xướng Cơ sở hình thái kinh tế xã hội trước Chủ nghĩa xã hội, lãi suất coi phương tiện bóc lột đặc biệt Từ thời cổ Hi Lạp, người ta thấy lãi suất nguồn gốc tất tai họa Chế độ nô lệ phong kiến mảnh đất màu mỡ cho tín dụng nặng lãi tồn phát triển Song động lực kìm hãm phá hoại sức sản xuất xã hội, lẽ người vay phải chịu mức tiền lãi vay nặng Sang đến thời Tư chủ nghĩa, số người sản xuất hàng hoá nhỏ công nhân vay tiêu dùng phá sản sạt nghiệp mức tiền thu nhỏ nhiều so với lãi suất phải trả Theo Pơ-ru-đơng lợi tức thu bóc lột lao động cơng nhân mà có: “Sự tồn lợi tức sở bóc lột”1 Các nhà tư đem lợi tức cộng thêm vào chi phí, điều làm cho cơng nhân khơng thể mua hết sản phẩm Do đó, gạt bỏ lợi tức xố nạn bóc lột Muốn xố bỏ lợi tức cần phải cho vay khơng lấy lãi Như vậy, lý thuyết cho vay không lấy lãi đứng lập trường nhân đạo, ủng hộ người công nhân, người sản xuất nhỏ- người vay Tuy nhiên, ưu điểm khơng phải bản, mà từ nội dung học thuyết bộc lộ hạn chế sau: + Học thuyết không đắn nguồn gốc lợi tức ngun nhân bóc lột + Khơng thấy tính chất khách quan lịch sử phạm trù kinh tế Người ta coi phạm trù kinh tế khơng có mối liên hệ với quan hệ sản xuất Phạm trù lợi tức cho vay phạm trù kinh tế khác có kết hợp đặc tính tốt xấu Do hạn chế đó, nên người ta đánh giá lý thuyết cho vay Đại học kinh tế Quốc dân, Lịch sử học thuyết kinh tế, tr Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập khơng lấy lãi học thuyết khơng tưởng, dựa vào phương pháp siêu hình Tuy nhiên học thuyết vận dụng sách lãi suất Nhà nước tổ chức tài chính, tín dụng quốc tế để phát triển số ngành nghề số nước thành viên như: cho vay ưu tiên không lấy lãi, cho vay với lãi suất thấp v v… 2 Lý thuyết K Marx (Các Mác) nguồn gốc chất lợi tức cho vay kinh tế hàng hoá Tư chủ nghĩa Trong Tư bản, Các Mác nguồn gốc làm giàu nhà Tư Công nghiệp, Thương nghiệp ngân hàng giá trị thặng dư mang lại cách bóc lột cơng nhân làm th Nguồn gốc lợi tức cho vay xuất phát từ giá trị thặng dư Tư cho vay phận Tư Công nghiệp tách Do q trình chu chuyển tư có nhiều lúc số nhà tư có vốn tiền tệ tạm thời nhàn rỗi, số nhà tư khác lại thiếu vốn tiền tệ Từ phát sinh quan hệ vay cho vay, đồng thời xuất tư cho vay Như vậy, tư cho vay tách từ phận tư cơng nghiệp, có đặc điểm khác hẳn tư cơng nghiệp Theo Các Mác tư tài sản tách rời tư chức năng, tức quyền sở hữu tách rời quyền sử dụng tư tư bản, nên sau thời gian cho nhà tư vay sử dụng, tư cho vay hồn trả cho người sở hữu nó, kèm theo giá trị tăng thêm Số trội thêm gọi lợi tức Sự vận động tư cho vay tách rời vận động thực tế tư Hình thái vận động đầy đủ tư cho vay là: T – T – H (SLĐ + TLSX) … SX … H’ – T’ – T’’ T – T T’ – T’’ điểm bắt đầu kết thúc chuẩn bị kết tuần hoàn thực tế tư công nghiệp Công thức cho ta thấy: tiền đưa cho vay để kiếm lời tư từ bỏ cho vay Nhưng tiền chuyển từ người cho vay sang người vay chưa tạo lợi nhuận Tiền vay phải thực vào hoạt động Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập thu lợi nhuận Ở số tiền với tư cách tư lần người (người vay người cho vay) Song khơng mà lợi nhuận tăng gấp đơi Số tiền thực hoạt động có lần lại tư người lợi tức phần lợi nhuận phân chia Việc tách phần lợi nhuận để trả lợi tức hoàn tồn hợp lý người vay, sử dụng tư người khác Chính nhờ giá trị sử dụng tư mà có lợi nhuận Giá trị sử dụng tư cho vay anh ta, nên phải trả tiền cho việc sử dụng giá trị sử dụng Như thực chất, lợi tức phần giá trị thặng dư mà nhà tư vay phải trả cho nhà tư cho vay Lợi tức giá hàng hố tư cho vay Trên thực tế lợi nhuận bình qn mà nhà tư cơng nghiệp vay cho nhà tư cho vay Lợi tức biểu quan hệ bóc lột Tư chủ nghĩa mở rộng lĩnh vực phân phối Khơng có tập đồn Tư cơng nghiệp, Thương nghịêp bóc lột cơng nhân làm th, mà tư không hoạt động, bỏ tiền cho vay, tham gia bóc lột cơng nhân làm th Lợi tức phần lợi nhuận bình quân, vậy, giới hạn tối đa lợi tức lợi nhuận bình qn, khơng có giới hạn ln lớn khơng Tỷ suất lợi tức hồn tồn phụ thuộc vào quan hệ cung-cầu tư cho vay thường xuyên biến động theo chu kỳ sản xuất công nghịêp Trong chủ nghĩa tư coi lợi tức giá tư cho vay, khơng hoạt động hình thức tư thơng thường mà hình thức giá tư tiền tệ Theo Mác: “Nếu lợi tức giá tư tiền tệ hình thức giá phi lý ” Tính chất phi lý chỗ giá biểu tiền giá trị Vì vậy, sau phân tích cơng thức chung tư hình thái vận động đầy đủ tư cho vay, Mác kết luận: “Đặc trưng lợi tức tín dụng phần giá trị thặng dư tạo kết bóc lột lao động làm thuê bị bọn tư bản- chủ Marx.K (1963), Tư tập 2, tr.48 Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập Chương III Giải pháp nhằm tiếp tục thực tiến trình tự hoá lãi suất Việt Nam điều kiện hội nhập I Điều kiện để tiếp tục tiến trình tự hố lãi suất + Những kinh nghiệm xây dựng điều hành sách tiền tệ nói chung chế điều hành lãi suất nói riêng 15 năm đổi hoạt động ngành ngân hàng Việt Nam thời gian qua cho thấy cải cách chế, sách lãi suất hoàn toàn hướng, thận trọng, thu kết to lớn hướng dần tới mục tiêu tự hoá lãi suất + Những học kinh nghiệm nước giới khu vực, đặc biệt nước trình chuyển đổi sang kinh tế thị trường, thực q trình tự hố tài nói chung tự hố lãi suất nói riêng, qua học tập kinh nghiệm thành cơng nhận biết khó khăn sai lầm gặp đường tiến tới tự hoá lãi suất + Luật ngân hàng Nhà nước Luật tổ chức tín dụng phát huy hiệu lực thực tế, thuận lợi lớn cho việc xây dựng điều hành công cụ sách tiền tệ, việc giám sát hoạt động tổ chức tín dụng nâng lên tầm pháp lý cao hơn, đảm bảo cho Ngân hàng Nhà nước phát huy vai trò, chức quản lý Nhà nước lĩnh vực tiền tệ, ngân hàng thơng qua cơng cụ sách tiền tệ + Quá trình cải cách hệ thống ngân hàng thương mại thực quán đồng thời chắn có kết qui mô hoạt động, chất lượng, kinh nghiệm quản lý, khả cạnh tranh, hoà nhập với thị trường, cộng đồng tài quốc tế Chính xu hội nhập tồn cầu hố, cam kết quốc tế tài tiền tệ (Hiệp định thương mại Việt – Mỹ) buộc Việt Nam phải có bước tiến trình tự hố tài chính, tự 65 Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập hố lãi suất hạt nhân tiến trình tự hố tài + Chiến lược phát triển kinh tế 10 năm kế hoạch năm tới Việt Nam phát triển kinh tế xã hội đặt với mục tiêu chủ yếu là: Tổng giá trị sản phẩm quốc dân (GDP) tăng bình quân hàng năm tối thiểu 7% năm 2001-2005, đến năm 2010 gấp đơi năm 2000 (bình qn hàng năm 10 năm tăng 7,2%) Phát triển bước quan trọng tiềm lực kinh tế, sở vật chất kĩ thuật Nâng cao rõ rệt hiệu sức cạnh tranh sản phẩm, doanh nhiệp kinh tế, đảm bảo nhu cầu thiết yếu cho tiêu dùng, phần đáng kể cho sản xuất đẩy mạnh xuất Ổn định kinh tế vĩ mô, cán cân toán quốc tế lành mạnh, tăng dự trữ ngoại tệ, kiểm soát bội chi ngân sách Nhà nước, lạm phát, nợ nước giới hạn an tồn tác động tích cực đến tăng trưởng kinh tế Tích luỹ nội nên kinh tế năm 2005 đạt 27% GDP, đến năm 2010 đạt 30% GDP, xuất tăng bình quân 13-15% Tốc độ tăng dân số đến năm 2005 giảm xuống 1,23%; giảm tỷ lệ lao động thất nghiệp xuống mức cho phép Vì vậy, vừa yêu cầu đặt vừa điều kiện cho tiến trình tự hố lãi suất thời gian tới II Giải pháp trước mắt tiến trình tự hố lãi suất Củng cố thị trường nội tệ liên ngân hàng, thị trường đấu thầu trái phiếu, tín phiếu kho bạc Nhà nước, nghiệp vụ thị trường mở với quy mô đủ lớn, hoạt động hiệu có chiều sâu, để lấy mức lãi suất hình hành thị trường làm sở để xác định lãi suất đồng Việt Nam Như đề cập phần trước, lãi suất cho vay đồng Việt Nam thị trường xác định sở lãi suất cho vay khách hàng tốt (có chất lượng uy tín) 15 ngân hàng thương mại, có bốn ngân hàng thương mại Nhà nước, nên mức lãi suất chưa phản ánh cách xác lãi suất cho vay phổ biến tốt cho toàn hệ thống ngân hàng Trong điều kiện thực tế thị trường tiền tệ nước, thị trường tiền tệ liên ngân hàng chưa phát triển, nghiệp vụ thị trường mở bắt đầu thực chưa có chiều sâu Thị trường trái phiếu, tín phiếu 66 Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập kho bạc Nhà nước chưa phản ánh lãi suất thị trường tiền tệ nên chưa thể vào lãi suất thị trường làm sở để xác định lãi suất Theo kinh nghiệm số nước khu vực, lãi suất họ thường xác định dựa lãi suất hình thành thị trường tiền tệ như: thị trường liên ngân hàng, thị trường mở, thị trường trái phiếu, tín phiếu kho bạc Nhà nước…Vì thời gian tới đây, cần phải củng cố hoạt động thị trường này, để lấy mức lãi suất làm sở để xác định mức lãi suất đồng Việt Nam Củng cố hoạt động cơng cụ điều hành sách tiền tệ, đặc biệt công cụ điều hành gián tiếp lãi suất tái chiết khấu, nghiệp vụ thị trường mở, dự trữ bắt buộc Tạo môi trường hàng hố để cơng cụ tiền tệ hoạt động có hiệu Nghiệp vụ thị trường mở: đảm bảo hàng hố cho thị trường mở thơng qua việc phát hành thường xuyên với khối lượng lớn trái phiếu, tín phiếu kho bạc, trái phiếu, tín phiếu ngân hàng Nhà nước Đảm bảo cho giao dịch thơng suốt, tự hố giá hàng hoá thị trường mở (đấu thầu sở khối lượng), mở rộng đối tượng tham gia, tin học hoá tác nhân tham gia thị trường liên ngân hàng thị trường mở Lãi suất tái chiết khấu: ngồi chứng từ có giá sử dụng để tái cấp vốn, tái chiết khấu cho tổ chức tín dụng tín phiếu kho bạc Nhà nước, tín phiếu ngân hàng Nhà nước nay, mở rộng thêm loại giấy tờ có giá khác : trái phiếu phủ cịn thời hạn tốn năm, thương phiếu có độ tín nhiệm cao… đồng thời phải đưa quy định cụ thể trường hợp thực tái cấp vốn, tái chiết khấu phù hợp với nguyên nhân gây biến động cung- cầu vốn dẫn đến tăng lãi suất thị trường tiền tệ; qua để tránh trùng lặp nghiệp vụ tái cấp vốn với nghiệp vụ thị trường mở Bên cạnh đó, cần xem xét để số chi nhánh ngân hàng Nhà nước thực tái cấp vốn, tái chiết khấu cho tổ chức tín 67 Tự hố lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập dụng để tạo điều kiện cho tổ chức tín dụng nông thôn tiếp cận với nguồn vốn phát triển thị trường tiền tệ, tín dụng Dự trữ bắt buộc: thực dự trữ bắt buộc thống cho tất tài sản nợ tổ chức tín dụng, tránh tình trạng phân đoạn huy động nguồn vốn; thực thời hạn tính trữ bắt buộc theo tuần; bước đưa tỷ lệ dự trữ bắt buộc xuống mức trung bình giới, sở phát triển thị trường tiền tệ công cụ điều tiết tiền tệ gián tiếp khác, có đảm bảo can thiệp thị trường tiền tệ kịp thời có diễn biến bất thường xảy q trình tự hố lãi suất Sử dụng vai trị, vị trí Hiệp hội ngân hàng việc phối hợp nhằm ổn định mặt lãi suất kinh doanh tổ chức tín dụng, tránh việc cạnh tranh khơng lành mạnh thông qua lãi suất Đặc điểm bật kinh tế thị trường, cạnh tranh chủ thể, doanh nghiệp với nhau.Tuy nhiên thiếu vai trị quản lý nhà nước thơng qua hệ thống luật pháp, cơng cụ vai trị tổ chức nghề nghiệp, thơng thường Hiệp hội ngành nghề Hoạt động ngân hàng thương mại ũng khơng nằm ngồi tính quy luật Một diễn biến bất thường thị trường tiền tệ nước ta từ đầu năm đến ngân hàng thương mại cạnh tranh với đưa lãi suất vốn nội tệ tăng lên cao, lãi suất ngoại tệ giảm xuống thấp Trước tình hình đó, dư luận đặt vấn đề phát huy vai trò Hiệp hội ngân hàng Ngân hàng Nhà nước điều hành cơng cụ sách tiền tệ mà khơng rơi vào tình trạng can thiệp mặt hành vào tính tự chủ kinh doanh ngân hàng thương mại; việc bàn bạc thống phối hợp hành động lợi ích chung ngân hàng hội viên Trước hết phải nói ngân hàng Nhà nước Trên thực tế phải thực số biện pháp quản lí Nhà nước phù hợp với giai đoạn chuyển đổi kinh tế để làm hạ nhiệt lãi suất nóng thị trường tiền tệ; đồng thời linh hoạt điều hành cơng cụ sách tiền tệ 68 Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập Trong trình xét duyệt đề án phát hành trái phiếu ngân hàng thương mại theo quy định Luật Tổ chức Tín dụng, ngân hàng Nhà nước yêu cầu ngân hàng Đầu tư-Phát triển Việt Nam, Ngân hàng Nông nghiệp-Phát triển Nông thôn Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước phát triển Nhà đồng sông Cửu Long, cân nhắc số mức lãi suất Với chức tự chủ kinh doanh, ngân hàng giảm mức lãi suất huy động vốn kỳ hạn ngắn Tiếp đến ngân hàng Nhà nước tổ chức họp với ngân hàng thương mại Nhà nước, chiếm tới 70% thị phần huy động vốn cho vay, để bàn biện pháp giảm lãi suất thị trường Qua họp, ngân hàng thương mại cắt giảm lãi suất huy động vốn kỳ hạn ngắn Riêng ngân hàng ngơng nghiệp phát triển nơng thơn, có quy mơ lớn nhất, chiếm tới 25% thị phần huy động vốn thị phần cho vay toàn quốc, với mạng lưới đơng cịn định giảm lãi suất điều hồ vốn hệ thống mình; đồng thời giảm mức lãi suất mà chi nhánh vay ngân hàng thương mại khác Bắt đầu từ tháng 8-2003, ngân hàng Nhà nước định giảm đáng kể lãi suất tái cấp vốn từ 6,0%/năm xuống 5,0%/năm; lãi suất tái chiết khấu từ 5,0%/năm xuống 4,2%/năm; tỷ lệ dự trữ bắt buộc nội tệ ngoại tệ có mức giảm 0,5%-1,0% so với mức thực trước Tiếp đến nói đến hiệp hội ngân hàng: Nhận thức rõ việc ngân hàng thương mại cạnh tranh đơn phương tăng mặt lãi suất lên cao, ảnh hưởng chung đến lợi ích hệ thống, đến hiệu kinh tế, mà cịn ảnh hưởng đến tình hình tài thân ngân hàng, trung tuần tháng 8-2003 vừa qua, hiệp hội ngân hàng Việt Nam tiếp tục có họp riêng với ngân hàng thương mại Nhà nước, với tham dự lãnh đạo ngân hàng Nhà nước để bàn biện pháp sát thực hạ mặt lãi suất kinh tế Cuộc họp thống ngân hàng thương mại lấy mức lãi suất huy động vốn kỳ hạn tháng làm lãi suất ngân hàng hội viên; đồng thời thường xuyên thông báo cho việc thay đổi mức lãi suất thơng qua Hiệp hội Ngân hàng 69 Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập Tất biện pháp ngân hàng Nhà nước Hiệp hội Ngân hàng chứng tỏ mặt tơn trọng tính tự chủ kinh doanh ngân hàng thương mại, sử dụng công cụ gián tiếp sách tiền tệ tơn trọng tính quy luật lãi suất phản ánh cung-cầu vốn kinh tế theo chế thị trường; mặt khác thúc đẩy hợp tác điều hoà lợi ích thnàh viên Hiệp hội Ngân hàng, thực vai trò quản lý Nhà nước lãi suất trình chuyển đổi kinh tế Thực tế lãi suất huy động vốn kỳ hạn ngắn hầu hết ngân hàng thương mại giảm xuống Riêng Hội sở ngân hàng Ngoại Thương Việt Nam định từ ngày 25-8/2003, giảm từ 0,01% - 0,04% hầu hết kỳ hạn huy động vốn Thực tiễn thời gian qua cho thấy, chế điều hành lãi suất thỏa thuận cho phép tổ chức tín dụng ấn định lãi suất cạnh tranh với việc huy động tiền gửi, cho vay, từ dẫn đến tình trạng cạnh tranh không lành mạnh, lôi kéo khách hàng cuả nhau, gây bất lợi cho tổ chức tín dụng Vì tổ chức tín dụng địa bàn, ngân hàng thương mại Nhà nước phối hợp với thông qua Hiệp hội ngân hàng để thoả thuận trì mặt lãi suất kinh doanh nhằm đảm bảo lợi ích chung cho tổ chức tín dụng khách hàng vay vốn, không gây xáo trộn lãi suất thị trường Vì thực chế lãi suất thỏa thuận cần thiết phải sử dụng vai trị, vị trí Hiệp hội ngân hàng việc phối hợp nhằm ổn định mặt lãi suất kinh doanh tổ chức tín dụng tránh tình trạng cạnh tranh khơng lành mạnh thơng qua lãi suất Công bố lãi suất tiền gửi cho vay đồng Việt Nam tính theo năm, kỳ hạn cụ thể lãi suất cho vay huy động tính sở lãi suất năm, lãi suất ngoại tệ, cho phù hợp với thông lệ quốc tế Thời gian qua, lãi suất tiền gửi cho vay tổ chức tín dụng nước tương đối cao để phù hợp với mức lạm phát thời kỳ tính lãi suất theo lãi suất theo năm ảnh hưởng đến tâm lý người vay mức lãi suất cao Hiện lãi suất trì mức thấp nên có hồn tồn có điều 70 Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập kiện để xác định cơng bố lãi suất theo năm tiền gửi tiền cho vay, phù hợp với lãi suất ngoại tệ thơng lệ quốc tế Hơn việc tính lãi suất theo năm phản ánh cách xác chi phí vốn người gửi, người vay tổ chức tín dụng Chính phủ hạn chế đến chấm dứt hoàn toàn việc phát hành trái phiếu, tín phiếu kho bạc Nhà nước trực tiếp dân chúng với lãi suất cố định, mà thực đấu thầu trái phiếu, tín phiếu qua Ngân hàng Nhà nước thị trường chứng khoán Tất nhằm hình thành lãi suất cơng cụ nợ Chính phủ sở thị trường quan hệ cung-cầu vốn Tránh việc cạnh tranh không lành mạnh lãi suất tín dụng Nhà nước lãi suất kinh doanh tổ chức tín dụng, đồng thời tiết kiệm chi phí cho Ngân sách Nhà nước II Giải pháp lâu dài nhằm tiếp tục trình tự hố lãi suất: Xem xét bỏ việc khống chế lãi suất tiền gửi tối đa đô la Mỹ pháp nhân tổ chức tín dụng Lãi suất tiền gửi loại tổ chức tín dụng ấn định tiền gửi ngoại tệ dân cư, để tiến tới tự hố hồn tồn lãi suất tiền gửi ngoại tệ Từ cuối năm 1998 đến nay, nhằm góp phần tăng cường hoạt động quản lý ngoại hối, hạn chế tổ chức tín dụng găm giữ ngoại tệ tài khoản tiền gửi để hưởng lãi suất cao tránh rủi ro tỷ giá, Ngân hàng Nhà nước qui định mức lãi suất tiền gửi tối đa đô la Mỹ pháp nhân tổ chức tín dụng, mức lãi suất thường thấp lãi suất tiền gửi tiết kiệm dân cư kì hạn từ 2%-2, 5%/năm Tuy nhiên mức lãi suất tiền gửi thấp số tổ chức kinh tế không muốn gửi tiền tổ chức tín dụng Việt Nam, mà mang gửi tổ chức tín dụng nước để hưởng mức lãi suất cao hơn, gây nguồn ngoại tệ nước Với chế quản lý tỷ nay, tỷ giá xác định theo thị trường hàng ngày, tương đối ổn định, không gây đột biến, tỷ lệ kết hối giảm, lãi suất gần liên tục giảm, nên tâm lý găm giữ ngoại tệ tổ chức kinh tế khơng thời gian trước Vì 71 Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập thời điểm hồn tồn thích hợp để xố bỏ hồn tồn việc khơng chế lãi suất tiền gửi tối đa đô la Mỹ pháp nhân tổ chức tín dụng, nhằm tự hố lãi suất hồn tồn ngoại tệ Tách hoạt động cho vay sách khỏi hoạt động cho vay thương mại ngân hàng thương mại, nhằm thực việc xoá bỏ hình thức lãi suất cho vay ưu đãi hệ thống ngân hàng Xố bỏ hình thức lãi suất cho vay ưu đãi hệ thống ngân hàng thương mại tất yếu trình tự hoá lãi suất Theo kinh nghiệm tự hoá lãi suất nước, việc đề cập đến vấn đề xoá bỏ mức lãi suất ưu đãi q trình tự hố lãi suất Việt Nam muộn Các nước thường tiến hành việc xóa bỏ kiểm sốt vào thời kì đầu q trình tự hố lãi suất Sở dĩ vì, việc tồn mức lãi suất ưu đãi có ảnh hưởng tới mức lãi suất cho vay thương mại trung gian tài Thơng thường ngân hàng thương mại dùng nguồn vốn tự huy động vay ưu đãi theo mục tiêu định, việc cấp bù phần giảm lãi suất cho vay chưa thực đầy đủ (chỉ thực kết kinh doanh bị lỗ) Trong trường hợp vậy, lãi suất cho vay thương mại bị đẩy lên cao để bù đắp cho khoản vay ưu đãi Bên cạnh đó, việc cho vay ưu đãi trường hợp thường gắn liền với rủi ro tín dụng, người vay gây ra, ngân hàng thương mại gây ra, họ nghĩ khoản cho vay Nhà nước bảo lãnh, nên không quan tâm đến hiệu đầu tư, giám sát q trình sử dụng vốn vay… Xố bỏ hình thức lãi suất cho vay ưu đãi hệ thống ngân hàng thương mại không làm tăng mặt lãi suất cho vay kinh tế, khơng làm ảnh hưởng đến q trình cấu kinh tế Tóm lại việc tồn lâu hình thức cho vay ưu đãi ảnh hưởng xấu đến toàn hoạt động đầu tư tín dụng, làm tê liệt động nâng cao trình độ chun mơn, trình độ thẩm định, giám sát vốn vay, ảnh hưởng đến tình hình tài kết kinh doanh ngân hàng thương mại 72 Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập 3.Thả lãi suất trái phiếu tổ chức tín dụng Khi kinh tế vĩ mơ ổn định, thị trường tài nói chung thị trường tiền tệ liên ngân hàng phát triển, cơng cụ sách tiền tệ hoạt động có hiệu quả, thả lãi suất trái phiếu tổ chức tín dụng Đây khâu cuối q trình tự hố lãi suất Theo qui định hành, tổ chức tín dụng muốn phát hành kỳ phiếu, trái phiếu phải có đề án xin phép ngân hàng Nhà nước đề cập cụ thể đến kế hoạch phát hành như: khối lượng vốn huy động, thời điểm phát hành, kết thúc, địa bàn phát hành… đặc biệt lãi suất huy động Việc qui định để tổ chức tín dụng huy động dưói hình thức khơng gây ảnh hưởng đến nguồn vốn tín dụng tổ chức tín dụng khác, khơng gây xáo trộn thị trường tiền tệ nói chung Vì việc thả lãi suất kỳ phiếu, trái phiếu tổ chức tín dụng nên thực yếu tố kinh tế vĩ mô ổn định, thị trường tài nói chung thị trường tiền tệ liên ngân hàng phát triển, cơng cụ sách tiền tệ hoạt động có hiệu việc điều tiết thị trường tiền tệ Thực chế điều hành hệ thống lãi suất đạo: Khi thị trường tiền tệ thực phát triển theo hướng ổn định có đủ điều kiện để thực tự hố lãi suất hồn tồn, bỏ chế diều hành theo lãi suất để chuyển hẳn sang chế điều hành hệ thống lãi suất đạo ngân hàng Nhà nước- lãi suất tái chiết khấu lãi suất cho vay qua đêm Sau bỏ biên độ lãi suất, thực chế lãi suất thoả thuận, vai trị lãi suất cho vay đồng Việt Nam thực chất cịn mang tính hướng dẫn, tham khảo cho tổ chức tín dụng, khơng cịn vai trị kiểm soát tác động trực tiếp đến lãi suất thị trường Vì vậy, thị trường tiền tệ thực phát triển theo hướng ổn định có đủ điều kiện để tự hố lãi suất hồn toàn, cần phải chuyển sang chế điều hành hệ thống lãi suất đạo ngân hàng Nhà nước Ngân hàng Nhà nước thực tái cấp vốn cho tổ chức tín dụng theo 73 Tự hố lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập hình thức chiết khấu, tái chiết khấu, cho vay có bảo đảm chấp hồ sơ tín dụng cầm cố thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn khác cho vay qua cửa sổ chiết khấu đặc biệt Các hình thức có thời hạn cho vay ngắn, cho vay vài ba ngày, chí cho vay qua đêm để bù đắp thiếu hụt khả toán sau tổ chức tín dụng thực vay mượn lẫn thị trường tiền tệ liên ngân hàng Lãi suất hình thức tái cấp vốn ngân hàng Nhà nước qui định, thường cao mức lãi suất khác, để thực điều tiết đạo mặt lãi suất thị trường thực vai trò ngân hàng Nhà nước người cho vay cuối Lãi suất quy định thời kỳ tuỳ theo mục tiêu sách tiền tệ nói chung, có ý đến cung – cầu tín dụng nước quốc tế, đặc biệt ý đến thị trường vốn tỷ giá ngoại tệ Các tổ chức tín dụng tự không hạn chế số lượng tiền gửi ngân hàng Nhà nước Nhưng để hạn chế khuyến khích ngân hàng Nhà nước quy định mức lãi suất tiền gửi cao hay thấp, chí lãi suất tiền gửi loại khơng Mức lãi suất tiền gửi ln có khoảng cách định với lãi suất tái chiết khấu cho vay qua đêm nói Đối với loại lãi suất này, ngân hàng Nhà nước tạo khoảng giới hạn định có tính chất khung lãi suất cho thị trường tiền tệ Lãi suất nghiệp vụ thị trường mở lãi suất đấu thầu loại tín phiếu loại giấy có giá ngắn hạn Ngân hàng Nhà nước tham gia tổ chức nghiệp vụ thị trường mở chi phối mức lãi suất đấu thầu Mức lãi suất thường nằm loại lãi suất tái chiết khấu lãi suất tiền gửi nói Lãi suất thị trường liên ngân hàng để thực việc vay mượn ngắn hạn lẫn tổ chức tín dụng trường hợp thiếu vốn mà chưa đến phiên giao dịch thị trường mở Vì lãi suất thị trường liên ngân hàng dao động xung quanh lãi suất thị trường mở phụ thuộc vào lãi suất tái cấp vốn ngân hàng Nhà nước Lãi suất thị trường liên ngân hàng có vai trò chi phối lãi suất huy động cho vay tổ chức tín dụng kinh tế 74 Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập theo hướng: lãi suất huy động thường thấp lãi suất thị trường liên ngân hàng cao hoan lãi suất tiền gửi ngân hàng Nhà nước; lãi suất cho vay thấp lãi suất chiết khấu ngân hàng Nhà nước cao lãi suất thị trường liên ngân hàng Như chế điều hành hệ thống lãi suất tác động gián tiếp lãi suất tái cấp vốn ngân hàng Nhà nước đến lãi suất tín dụng tổ chức tín dụng kinh tế, thông qua lãi suất trung gian nghiệp vụ thị trường mở thị trường liên ngân hàng Khi ngân hàng Nhà nước thực sử dụng biện pháp kinh tế để tác động điều hành thị trường thay cho biện pháp can thiệp mang tính hành Muốn vậy, ngân hàng Nhà nước cần sớm hoàn thiện phát triển thị trường liên ngân hàng, sớm đưa vào sử dụng chế lãi suất cho vay qua đêm, để phát huy vai trị cơng cụ lãi suất điều hành ngân hàng Nhà nước, góp phần thực hiệu mục tiêu sách tiền tệ Tóm lại, sau gần 15 năm đổi hoạt động ngân hàng nói chung đổi chế điều hành lãi suất nói riêng, tính đến thời điểm nay, lãi suất tiền gửi đồng Việt Nam, lãi suất tiền gửi cho vay ngoại tệ, lãi suất thị trường nội tệ liên ngân hàng tự hoá Lãi suất cho vay đồng Việt Nam kinh tế tự hoá theo chế lãi suất thoả thuận từ tháng 6/2002 Như vậy, nghiên cứu chương III sở khoa học thực tiễn trình tiếp tục hồn thiện chế điều hành lãi suất tín dụng ngân hàng theo hướng tự hố; từ xác định mục tiêu, quan điểm bước cụ thể q trình tự hố lãi suất Việt Nam Đồng thời kiến nghị giải pháp đồng đề xuất điều kiện để tiếp tục hoàn thiện chế điều hành lãi suất theo hướng tự hoá Việt Nam thời gian tới 75 Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập 76 Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập Kết Luận Tự hóa lãi suất xu tất yếu quốc gia việc điều hành chế lãi suất Việt Nam khơng nằm ngồi xu tiến trình hội nhập kinh tế với giới Kinh nghiệm số ngân hàng Trung ương nước điều hành chế lãi suất học cho Việt Nam, giúp chọn bước đắn phù hợp với điều kiện kinh tế-xã hội nước ta Qua phân tích diễn biến lãi suất tín dụng Việt Nam thời gian qua, đặc biệt từ 6/2002 với chế lãi suất thỏa thuận mà theo đó, tổ chức tín dụng ấn định lãi suất cho vay sở cung-cầu vốn thị trường uy tín khách hàng vay, thấy Việt Nam bước tiến tới tự hóa lãi suất Bên cạnh điều kiện thuận lợi, gặp khơng khó khăn cần khắc phục Mặc dù vậy, xác định mục tiêu bước hướng tới chế lãi suất tự hoàn toàn, phù hợp với xu chung thời đại Trên sở đó, khố luận đề điều kiện nhằm tiếp tục tiến trình tự hóa lãi suất; từ người viết xin mạnh dạn kiến nghị số giải pháp: giải pháp trước mắt cần phải phát huy chế lãi suất thỏa thuận nay; giải pháp lâu dài nhằm tiến tới chế tự hóa hoàn toàn lãi suất thời gian tới Do vốn kiến thức thời gian nghiên cứu có hạn, q trình làm khóa luận khơng tránh khỏi sai sót, kính mong thầy giáo, bạn bè đóng góp ý kiến, giúp đỡ để khóa luận hồn thiện Tơi xin chân thành cảm ơn! 77 Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập Danh mục tài liệu tham khảo Bộ kế hoạch đầu tư (1996), Chính sách biện pháp huy động vốn, Nxb Thống Kê Hà Nội Cox Daviv (1997), Nghiệp vụ ngân hàng đại, Nxb thật, Hà Nội Học viện ngân hàng (1999), Định hướng điều hành lãi suất ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Tài liệu hội thảo khoa học Dương Thu Hương (1993), Điều hành cung ứng tiền tệ theo tín hiệu thị trường, Đề tài nghiên cứu khoa học, Viện khoa học ngân hàng, Hà Nội Dương thu Hương (1996), Điều hành sách tiền tệ giai đoạn 19962000, Đề tài nghiên cứu khoa học, Viện khoa học ngân hàng, Hà Nội Đại học kinh tế Quốc dân Hà Nội (1992), Lịch sử học thuyết kinh tế, Nxb Giáo Dục, Hà Nội Marx.K (1963), Tư 2,3 tập 2, Nxb Sự thật, Hà Nội Mishkhin (1999), Tiền tệ ngân hàng thị trường tài chính, Nxb Khoa học kĩ thuật, Hà Nội Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (1997), Chính sách tiền tệ điều tiết vĩ mô ngân hàng Trung ương nước tư phát triển, Nxb Chính trị Quốc gia, Hà Nội 10 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (1996), Báo cáo thường niên, Cty in cơng đồn Việt Nam, Hà Nội 11 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (1997), Báo cáo thường niên, Cty in cơng đồn Việt Nam, Hà Nội 12 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (1998), Báo cáo thường niên, Cty in cơng đồn Việt Nam, Hà Nội 13 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (1999), Báo cáo thường niên, Cty in cơng đồn Việt Nam, Hà Nội 14 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (2000), Báo cáo thường niên, Cty in cơng đồn Việt Nam, Hà Nội 78 Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập 15 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (2001), Báo cáo thường niên, Cty in cơng đồn Việt Nam, Hà Nội 16 Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (2002), Báo cáo thường niên, Cty in cơng đồn Việt Nam, Hà Nội 17 Ngân hàng giới (1998), Các hệ thống tài phát triển, Nxb Chính trị Quốc gia, Hà Nội 18 Nguuyễn Bá Nha (1997), Lãi suất kinh tế thị trường, Nxb Thống kê, Hà Nội 19 Samuelson (1995), Kinh tế học, Nxb Thống kê, Hà Nội 20 Tạp chí ngân hàng, số 11-2003 21 Tạp chí thị trường tài chính, số ngày 15-7-2003 22 Tạp chí thị trường tài chính, số ngày 15-9-2003 23 Tạp chí thị trường tài chính, số ngày 1-11-2003 24 Trang web www.imf.org www.worldbank.com www.vnexpress.net www.vneconomic.com 79 ... cứu đề tài “Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập” cần thiết phải đặt mặt lý luận lẫn thực tiễn Khóa luận tập trung nghiên cứu phân tích thực trạng tiến trình tự hố lãi suất... tiếp tục thực tiến trình tự hố lãi suất Việt Nam điều kiện hội nhập Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập Chương I Lý luận chung lãi suất tự hoá lãi suất I Tìm hiểu lãi suất... ánh thực chất, tránh tác động xấu lãi suất thị trường nước 30 Tự hoá lãi suất: Thực trạng giải pháp tiến trình hội nhập Bước tiến trình tự hoá lãi suất 3.1 Tốc độ tự hoá lãi suất + Tự hoá lãi