BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ********** VÕ THỊ THÙY DƯƠNG PHÂN TÍCH SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CÁC CHỈ SỐ GIÁ CỔ PHIẾU TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh, Năm 2015 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ********** VÕ THỊ THÙY DƯƠNG PHÂN TÍCH SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CÁC CHỈ SỐ GIÁ CỔ PHIẾU TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH Chun ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS THÂN THỊ THU THỦY Tp Hồ Chí Minh, Năm 2015 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn “Phân tích tác động nhân tố kinh tế vĩ mô đến số giá cổ phiếu Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh” tơi nghiên cứu thực hướng dẫn TS Thân Thị Thu Thủy Các số liệu luận văn thu thập xác có nguồn gốc trung thực Kết nghiên cứu luận văn chưa trình bày hay cơng bố cơng trình nghiên cứu Thành phố Hồ Chí Minh, Ngày tháng năm 2015 Tác giả HV: Võ Thị Thùy Dương MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC ĐỒ THỊ, HÌNH VẼ LỜI MỞ ĐẦU 1 Lý chọn đề tài Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Ý nghĩa luận văn Kết cấu luận văn CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CHỈ SỐ GIÁ CỔ PHIẾU 1.1 Tổng quan số giá cổ phiếu 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Các phương pháp tính số giá cổ phiếu 1.1.2.1 Phương pháp Passcher 1.1.2.2 Phương pháp Laspeyres 1.1.2.3 Phương pháp số giá bình quân Fisher 1.1.2.4 Phương pháp số bình quân đơn giản 1.1.2.5 Phương pháp bình quân nhân đơn giản 1.2 Các nhân tố kinh tế vĩ mô tác động đến số giá cổ phiếu 1.2.1 Lạm phát (Inflation) 1.2.2 Lãi suất (Interest rate) 1.2.3 Cung tiền (Money supply) .8 1.2.4 Tỷ giá hối đoái (Exchange rate) 1.2.5 Giá trị sản lượng công nghiệp (Industrial production) 10 1.2.6 Đầu tư trực tiếp nước (Foreign direct investment) 10 1.3 Sự cần thiết phải nghiên cứu tác động nhân tố kinh tế vĩ mô đến số giá cổ phiếu 11 1.4 Các nghiên cứu giới tác động nhân tố kinh tế vĩ mô đến số giá cổ phiếu .12 1.4.1 Nghiên cứu Mohamed Asmy, Wisam Rohilina, Aris Hassama Fouad .12 1.4.2 Nghiên cứu Adel Al-Sharkas 13 1.4.3 Nghiên cứu Fama Schwert 14 1.4.4 Nghiên cứu Mahmudul and Salah Uddin 14 1.4.5 Nghiên cứu Maxwell Ogbulu Peter Chinyer 15 1.4.6 Nghiên cứu Noel Dilrukshan Richards John Simpson 15 1.4.7 Nghiên cứu George Filis 16 1.4.8 Nghiên cứu Sarbapriya Ray 16 1.4.9 Nghiên cứu Nguyễn Minh Kiều Nguyễn Văn Điệp 17 1.5 Mô hình nghiên cứu 18 KẾT LUẬN CHƯƠNG 19 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VỀ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CÁC CHỈ SỐ GIÁ CỔ PHIẾU TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH 20 2.1 Các số giá cổ phiếu Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh 20 2.1.1 Các số giá cổ phiếu Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 20 2.1.1.1 VN-Index 20 2.1.1.2 VN30-Index 21 2.1.1.3 VNMidcap-Index 22 2.1.1.4 VN100-Index 23 2.1.1.5 VNSmallcap-Index 24 2.1.1.6 VNAllshare-Index 24 2.1.2 Ý nghĩa việc áp dụng số giá cổ phiếu Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh 24 2.1.3 Điều kiện sàng lọc tham gia vào số giá cổ phiếu Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh 26 2.1.3.1 Tư cách tham gia vào số 26 2.1.3.2 Tỷ lệ cổ phiếu tự chuyển nhượng (f) 26 2.1.3.3 Thanh khoản 27 2.1.3.4 Giới hạn giá trị vốn hóa .28 2.1.4 Công thức chung để tính số HOSE-Index 29 2.2 Thực trang biến động số giá cổ phiếu Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 29 2.2.1 VN-Index .30 2.2.2 VN30-Index 31 2.2.3 VNMidcap-Index 32 2.2.4 VN100-Index 34 2.2.5 VNSmallcap-Index 34 2.2.6 VNAllshare-Index 35 2.3 Các nhân tố kinh tế vĩ mô tác động đến số giá cổ phiếu Sở Giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 36 2.3.1 Lãi suất 36 2.3.2 Lạm phát 37 2.3.3 Cung tiền 39 2.3.4 Tỷ giá hối đoái .40 2.3.5 Giá trị sản lượng công nghiệp .41 2.3.6 Đầu tư trực tiếp nước 42 KẾT LUẬN CHƯƠNG 43 CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CÁC CHỈ SỐ GIÁ CỔ PHIẾU TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH 44 3.1 Dữ liệu bước nghiên cứu 44 3.1.1 Giả thuyết mơ hình nghiên cứu 44 3.1.2 Dữ liệu nghiên cứu 45 3.1.3 Thống kê mô tả số liệu 46 3.1.4 Các bước nghiên cứu .47 3.1.4.1 Kiểm định tính dừng chuỗi liệu 48 3.1.4.2 Kiểm định đồng liên kết 50 3.2 Kết nghiên cứu .52 3.2.1 Kết mơ hình hồi quy VN-Index 52 3.2.2 Kết mơ hình hồi quy VN30-Index 55 3.2.3 Kết mơ hình hồi quy VNMidcap-Index 58 3.2.4 Kết mơ hình hồi quy VN100-Index 61 3.2.5 Kết mô hình hồi quy VNSmallcap-Index 63 3.2.6 Kết mơ hình hồi quy VNAllshare-Index 66 3.3 Đánh giá tác động nhân tố kinh tế vĩ mô đến số giá cổ phiếu Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 70 KẾT LUẬN CHƯƠNG 72 CHƯƠNG 4: GIẢI PHÁP HẠN CHẾ SỰ TÁC ĐỘNG TIÊU CỰC CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CÁC CHỈ SỐ GIÁ CỔ PHIẾU TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH 73 4.1 Định hướng phát triển số giá cổ phiếu Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh 73 4.2 Một số kiến nghị với Ngân hàng Nhà nước 74 4.2.1 Kiểm sốt tốt tình hình lạm phát 74 4.2.2 Ổn định tỷ giá hối đoái 75 4.2.2.1 Cải thiện cán cân thương mại 75 4.2.2.2 Đa dạng hóa dịch vụ để thu hút nhiều nguồn ngoại tệ 76 4.2.2.3 Thu hút vốn đầu tư nước .77 4.2.3 Điều hành linh hoạt sách tiền tệ 78 4.3 Một số kiến nghị với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước .80 4.3.1 Minh bạch hóa thơng tin cơng bố TTCK 80 4.3.2 Hoàn thiện khung pháp lý xây dựng HOSE-Index 81 4.3.3 Nâng cao hiệu việc quản lý, giám sát Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh việc tn thủ quy tắc xây dựng quản lý HOSE-Index 82 4.3.4 Gia tăng hàng hoá niêm yết thị trường chứng khoán .83 4.3.5 Hiện đại hóa hệ thống cơng nghệ thơng tin 83 4.3.6 Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực 84 KẾT LUẬN CHƯƠNG 85 KẾT LUẬN 87 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ TỪ VIẾT TẮT CPI Chỉ số giá tiêu dùng EX Tỷ giá hối đoái USD/VND FDI Đầu tư trực tiếp nước FII Đầu tư gián tiếp nước GDP Tổng sản phẩm quốc nội HOSE Sở Giao dịch Chứng khốn Hồ Chí Minh IO Giá trị sản lượng công nghiệp IR Lãi suất NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại SGDCK Sở giao dịch chứng khoán TTCK Thị trường chứng khoán TTGDCK Trung tâm giao dịch chứng khoán UBCKNN Ủy ban chứng khoán Nhà nước DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Thống kê mô tả liệu nghiên cứu 47 Bảng 2.2: Kết kiểm định nghiệm đơn vị biến mơ hình 49 Bảng 2.3: Kết kiểm định nghiệm đơn vị sai phân bậc biến 50 Bảng 2.4 Kết kiểm định đồng liên kết theo phương pháp Johansen 51 Bảng 2.5: Kết ước lượng mơ hình hồi quy VN-Index 52 Bảng 2.6: Ma trận hệ số tương quan biến độc lập mơ hình 53 Bảng 2.7: Kiểm định Likelihood mơ hình hồi quy VN-Index 53 Bảng 2.8: Kết hồi quy sau thêm biến EX 54 Bảng 2.9: Kết kiểm định White 54 Bảng 2.10: Kết ước lượng mơ hình hồi quy VN30-Index 55 Bảng 2.11: Ma trận hệ số tương quan biến độc lập mơ hình 56 Bảng 2.12: Kiểm định Likelihood Ratio 56 Bảng 2.13: Kết hồi quy sau loại biến IR, M2, IO, FDI 57 Bảng 2.14: Kết kiểm định White 57 Bảng 2.15: Kết ước lượng mơ hình hồi quy VNMidcap-Index 58 Bảng 2.16: Kết kiểm định Likelihood Ratio 59 Bảng 2.17: Kết mô hình hồi quy sau bổ sung biến IO 59 Bảng 2.18: Kết kiểm định White 60 Bảng 2.19: Kết mơ hình hồi quy VN100-Index 61 Bảng 2.20: Kiểm định Wald xác định biến cần thiết cho mơ hình nghiên cứu 62 Bảng 2.21: Kết hồi quy sau loại biến IR, M2, IO, FDI 62 Bảng 2.22: Kết kiểm định White 63 Bảng 2.23: Kết ước lượng mơ hình hồi quy VNSmallcap-Index 64 Bảng 2.24: Kiểm định Likelihood Ratio 64 Bảng 2.25: Kết hồi quy sau loại biến IO, FDI 65 Bảng 2.26: Kết kiểm định White 65 Bảng 2.27: Kết ước lượng mơ hình hồi quy VNAllshare-Index 67 Bảng 2.28: Ma trận hệ số tương quan biến độc lập mơ hình 67 Bảng 2.29: Kết kiểm định Wald 68 Bảng 2.30: Kết mơ hình hồi quy sau loại biến IO FDI 68 Bảng 2.31: Kết kiểm định White 69 Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) PHỤ LỤC 6.2 KIỂM ĐỊNH HIỆN TƯỢNG ĐA CỘNG TUYẾN CPI IR M2 EX IO FDI PHỤ LỤC 6.3 KIỂM ĐINH LIKELIHOOD RATIO PHỤ LỤC 6.3.1 KIỂM ĐỊNH LIKELIHOOD RATIO VỚI BIẾN IR Omitted Variables Test Equation: UNTITLED Specification: VN30 C CPI EX Omitted Variables: IR t-statistic F-statistic Likelihood ratio PHỤ LỤC 6.3.2 KIỂM ĐỊNH LIKELIHOOD RATIO VỚI BIẾN M2 Omitted Variables Test Equation: UNTITLED Specification: VN30 C CPI EX Omitted Variables: M2 t-statistic F-statistic Likelihood ratio PHỤ LỤC 6.3.3 KIỂM ĐỊNH LIKELIHOOD RATIO VỚI BIẾN IO Omitted Variables Test Equation: UNTITLED Specification: VN30 C CPI EX Omitted Variables: IO t-statistic F-statistic Likelihood ratio PHỤ LỤC 6.3.4 KIỂM ĐỊNH LIKELIHOOD RATIO VỚI BIẾN FDI Omitted Variables Test Equation: UNTITLED Specification: VN30 C CPI EX Omitted Variables: FDI t-statistic F-statistic Likelihood ratio PHỤ LỤC 6.4 ƯỚC LƯỢNG MÔ HÌNH HỒI QUY SAU LOẠI BIẾN Dependent Variable: VN30 Method: Least Squares Date: 10/24/14 Time: 10:21 Sample (adjusted): 2009M01 2014M06 Included observations: 66 after adjustments Variable C CPI EX R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) PHỤ LỤC 6.5 KIỂM ĐỊNH WHITE Heteroskedasticity Test: White F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 10/24/14 Time: 10:23 Sample: 2009M01 2014M06 Included observations: 66 Variable C CPI EX R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) PHỤ LỤC KẾT QUẢ MƠ HÌNH HỒI QUY CỦA VNMIDCAP PHỤ LỤC 7.1: KẾT QUẢ MƠ HÌNH HỒI QUY VỚI VNMIDCAP LÀ BIẾN PHỤ THUỘC Dependent Variable: VNMIDCAP Method: Least Squares Date: 10/21/14 Time: 09:54 Sample (adjusted): 2009M01 2014M06 Included observations: 66 after adjustments Varia C CP IR M EX IO FD R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.000000 PHỤ LỤC 7.2 KIỂM ĐỊNH LIKELIHOOD RATIO PHỤ LỤC 7.2.1 KIỂM ĐỊNH LIKELIHOOD RATIO VỚI BIẾN M2 Omitted Variables Test Equation: UNTITLED Specification: VNMIDCAP C CPI IR EX Omitted Variables: M2 t-statistic F-statistic Likelihood ratio PHỤ LỤC 7.2.2 KIỂM ĐỊNH LIKELIHOOD RATIO VỚI BIẾN IO Omitted Variables Test Equation: UNTITLED Specification: VNMIDCAP C CPI IR EX Omitted Variables: IO t-statistic F-statistic Likelihood ratio PHỤ LỤC 7.2.3 KIỂM ĐỊNH LIKELIHOOD RATIO VỚI BIẾN FDI Omitted Variables Test Equation: UNTITLED Specification: VNMIDCAP C CPI IR EX Omitted Variables: FDI t-statistic F-statistic Likelihood ratio PHỤ LỤC 7.3 ƯỚC LƯỢNG MƠ HÌNH HỒI QUY SAU KHI THÊM BIẾN IO Dependent Variable: VNMIDCAP Method: Least Squares Date: 10/24/14 Sample (adjusted): 2009M01 2014M06 Included observations: 66 after adjustments Varia C CP IR EX IO R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) PHỤ LỤC 7.4 KIỂM ĐỊNH WHITE Heteroskedasticity Test: White F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 10/24/14 Time: 14:00 Sample: 2009M01 2014M06 Included observations: 66 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) PHỤ LỤC 8: KẾT QUẢ MÔ HÌNH HỒI QUY CỦA VN100 PHỤ LỤC 8.1: KẾT QUẢ MƠ HÌNH HỒI QUY VỚI VN100 LÀ BIẾN PHỤ THUỘC Dependent Variable: VN100 Method: Least Squares Date: 10/24/14 Time: 10:37 Sample (adjusted): 2009M01 2014M06 Included observations: 66 after adjustments Varia C CP IR M EX IO FD R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) PHỤ LỤC 8.2 KIỂM ĐỊNH WALD PHỤ LỤC 8.2.1 KIỂM ĐỊNH WALD CHO BIẾN IR Wald Test: Equation: Untitled Test Statistic t-statistic F-statistic Chi-square Null Hypothesis: C(3)=0 Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) C(3) 2.362493 2.941733 Restrictions are linear in coefficients PHỤ LỤC 8.2.2 KIỂM ĐỊNH WALD CHO BIẾN M2 Wald Test: Equation: Untitled Test Statistic t-statistic F-statistic Chi-square Null Hypothesis: C(4)=0 Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) C(4) Restrictions are linear in coefficients PHỤ LỤC 8.2.3 KIỂM ĐỊNH WALD CHO BIẾN IO Wald Test: Equation: Untitled Test Statistic t-statistic F-statistic Chi-square Null Hypothesis: C(6)=0 Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) C(6) Restrictions are linear in coefficients PHỤ LỤC 8.2.4 KIỂM ĐỊNH WALD CHO BIẾN FDI Wald Test: Equation: Untitled Test Statistic Value df Probability t-statistic F-statistic Chi-square Null Hypothesis: C(7)=0 Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) C(7) Restrictions are linear in coefficients PHỤ LỤC 8.3 ƯỚC LƯỢNG MƠ HÌNH HỒI QUY SAU KHI LOẠI BIẾN Dependent Variable: VN100 Method: Least Squares Date: 10/24/14 Time: 10:44 Sample (adjusted): 2009M01 2014M06 Included observations: 66 after adjustments Variable C CPI EX R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) PHỤ LỤC 8.4 KIỂM ĐỊNH WHITE Heteroskedasticity Test: White F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 10/24/14 Time: 10:45 Sample: 2009M01 2014M06 Included observations: 66 Varia C CPI CPI* CP EX EX R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) PHỤ LỤC 9: KẾT QUẢ MƠ HÌNH HỒI QUY CỦA VNSMALLCAP PHỤ LỤC 9.1: KẾT QUẢ MƠ HÌNH HỒI QUY VỚI VNSMALLCAP LÀ BIẾN PHỤ THUỘC Dependent Variable: VNSMALLCAP Method: Least Squares Date: 10/21/14 Time: 10:09 Sample (adjusted): 2009M01 2014M06 Included observations: 66 after adjustments Varia C CP IR M EX IO FD R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) PHỤ LỤC 9.2 KIỂM ĐỊNH LIKELIHOOD RATIO PHỤ LỤC 9.2.1 KIỂM ĐỊNH LIKELIHOOD RATIO VỚI BIẾN EX Omitted Variables Test Equation: UNTITLED Specification: VNSMALLCAP C CPI IR M2 Omitted Variables: EX t-statistic F-statistic Likelihood ratio PHỤ LỤC 9.2.2 KIỂM ĐỊNH LIKELIHOOD RATIO VỚI BIẾN IO Omitted Variables Test Equation: UNTITLED Specification: VNSMALLCAP C CPI IR M2 EX Omitted Variables: IO t-statistic F-statistic Likelihood ratio PHỤ LỤC 9.2.3 KIỂM ĐỊNH LIKELIHOOD RATIO VỚI BIẾN FDI Omitted Variables Test Equation: UNTITLED Specification: VNSMALLCAP C CPI IR M2 EX Omitted Variables: FDI t-statistic F-statistic Likelihood ratio PHỤ LỤC 9.3 ƯỚC LƯỢNG MƠ HÌNH HỒI QUY SAU KHI LOẠI BIẾN IO VÀ FDI Dependent Variable: VNSMALLCAP Method: Least Squares Date: 10/24/14 Sample (adjusted): 2009M01 2014M06 Included observations: 66 after adjustments Variable C CPI IR M2 EX R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) PHỤ LỤC 9.4 KIỂM ĐỊNH WHITE Heteroskedasticity Test: White F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 10/24/14 Time: 10:53 Sample: 2009M01 2014M06 Included observations: 66 Variable C C I M E R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) PHỤ LỤC 10: KẾT QUẢ MƠ HÌNH HỒI QUY CỦA VNALLSHARE PHỤ LỤC 10.1: KẾT QUẢ MƠ HÌNH HỒI QUY VỚI VNALLSHARE LÀ BIẾN PHỤ THUỘC Dependent Variable: VNALLSHARE Method: Least Squares Date: 10/21/14 Time: 10:12 Sample (adjusted): 2009M01 2014M06 Included observations: 66 after adjustments Varia C CP IR M EX IO FD R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) PHỤ LỤC 10.2 KIỂM ĐỊNH HIỆN TƯỢNG ĐA CỘNG TUYẾN CPI IR M2 EX IO FDI PHỤ LỤC 10.3 KIỂM ĐỊNH WALD PHỤ LỤC 10.3.1 KIỂM ĐỊNH WALD VỚI BIẾN IO Wald Test: Equation: Untitled Test Statistic t-statistic F-statistic Chi-square Null Hypothesis: C(6)=0 Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0)Value C(6) Restrictions are linear in coefficients PHỤ LỤC 10.3.2 KIỂM ĐỊNH WALD VỚI BIẾN FDI Wald Test: Equation: Untitled Test Statistic t-statistic F-statistic Chi-square Null Hypothesis: C(7)=0 Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) C(7) Restrictions are linear in coefficients PHỤ LỤC 10.4 ƯỚC LƯỢNG MƠ HÌNH HỒI QUY SAU KHI LOẠI BIẾN IO VÀ FDI Dependent Variable: VNALLSHARE Method: Least Squares Date: 10/24/14 Time: 11:03 Sample (adjusted): 2009M01 2014M06 Included observations: 66 after adjustments Variable C CPI IR M2 EX R-squared Adjusted R-squared 0.510340 S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) PHỤ LỤC 10.5 KIỂM ĐỊNH WHITE Heteroskedasticity Test: White F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 10/24/14 Time: 11:05 Sample: 2009M01 2014M06 Included observations: 66 Variable C C I M E R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) ... THỰC TRẠNG VỀ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CÁC CHỈ SỐ GIÁ CỔ PHIẾU TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH 2.1 Các số giá cổ phiếu Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố... phiếu  Chương 2: Thực trạng tác động nhân tố kinh tế vĩ mô đến số giá cổ phiếu Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh  Chương : Phân tích tác động nhân tố kinh tế vĩ mô đến số giá cổ. .. TRẠNG VỀ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ KINH TẾ VĨ MÔ ĐẾN CÁC CHỈ SỐ GIÁ CỔ PHIẾU TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH 20 2.1 Các số giá cổ phiếu Sở Giao dịch Chứng khốn