Tác động của chính sách thuế thu nhập cá nhân ảnh hưởng đến cổ tức của các doanh nghiệp niêm yết trên TTCK

130 84 0
Tác động của chính sách thuế thu nhập cá nhân ảnh hưởng đến cổ tức của các doanh nghiệp niêm yết trên TTCK

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ĐINH NHƯ CƯỜNG TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH THUẾ THU NHẬP CÁ NHÂN ẢNH HƯỞNG ĐẾN CỔ TỨC CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh, Năm 2016 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH ĐINH NHƯ CƯỜNG TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH THUẾ THU NHẬP CÁ NHÂN ẢNH HƯỞNG ĐẾN CỔ TỨC CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS PHẠM QUỐC HÙNG TP Hồ Chí Minh, Năm 2016 MỤC LỤC Trang TÓM TẮT Chương 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đóng góp luận văn 1.5 Bố cục luận văn Chương 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊ CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Tổng quan lý thuyết 2.1.1 Tổng quan tài doanh nghiệp 2.1.1.1 Khái niệm tài doanh nghiệp 2.1.1.2 Tài doanh nghiệp 2.1.2 Tổng quan cổ tức thuế cổ tức 2.1.2.1 Khái niệm 2.1.2.2 Các phương thức chi trả cổ tức 2.1.3 Tổng quan sách cổ tức 2.1.4 Chính sách thuế thu nhập cá nhân đánh cổ tức Việt Nam .8 2.2 Tổng quan nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng thuế đến sách cổ tức doanh nghiệp Việt Nam 10 2.3 Tổng quan nghiên cứu thực nghiệm giới sách cổ tức tác động thuế 13 Chương : PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 19 3.1 Phạm vi nghiên cứu 19 3.1.1 Đối tượng nghiên cứu 19 3.1.2 Thời điểm nghiên cứu 19 3.2 Quy mô mẫu nghiên cứu 19 3.3 Phương pháp nghiên cứu 20 Chương 4: NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 27 4.1 Nhóm cơng ty có tỷ suất lợi nhuận cao 27 4.1.1 Mơ hình hồi quy đa biến 27 4.1.2 Mơ hình hồi quy đơn biến 28 4.2 Nhóm cơng ty có tỷ suất lợi nhuận cao 30 4.2.1 Mơ hình hồi quy đa biến 30 4.2.2 Mơ hình hồi quy đơn biến 31 4.3 Nhóm cơng ty có tỷ suất lợi nhuận thấp 32 4.3.1 Mơ hình hồi quy đa biến 32 4.3.2 Mơ hình hồi quy đơn biến 33 4.4 Nhóm cơng ty có tỷ suất lợi nhuận thấp 34 4.4.1 Mơ hình hồi quy đa biến 34 4.4.2 Mơ hình hồi quy đơn biến 36 4.5 Nhóm cơng ty có quy mơ lớn 37 4.5.1 Mô hình hồi quy đa biến 37 4.5.2 Mô hình hồi quy đơn biến 38 4.6 Nhóm cơng ty có quy mơ lớn 39 4.6.1 Mơ hình hồi quy đa biến 39 4.6.2 Mơ hình hồi quy đơn biến 40 4.7 Nhóm cơng ty có quy mơ nhỏ 41 4.7.1 Mơ hình hồi quy đa biến 41 4.7.2 Mơ hình hồi quy đơn biến 42 4.8 Nhóm cơng ty có quy mô nhỏ 43 4.8.1 Mơ hình hồi quy đa biến 43 4.8.2 Mơ hình hồi quy đơn biến 45 4.9 Nhóm cơng ty có hội đầu tư nhiều 46 4.9.1 Mơ hình hồi quy đa biến 46 4.9.2 Mơ hình hồi quy đơn biến 47 4.10 Nhóm cơng ty có hội đầu tư nhiều 48 4.10.1 Mơ hình hồi quy đa biến 48 4.10.2 Mơ hình hồi quy đơn biến 49 4.11 Nhóm cơng ty có hội đầu tư 50 4.11.1 Mơ hình hồi quy đa biến 50 4.11.2 Mơ hình hồi quy đơn biến 51 4.12 Nhóm doanh nghiệp có hội đầu tư 52 4.12.1 Mơ hình đa biến 52 4.12.2 Mô hình hồi quy đơn biến 53 3.13 Kết chạy hồi quy mơ hình mối quan hệ tỷ suất cổ tức thuế suất thuế thu nhập bảng liệu chia làm nhóm 55 Chương : KẾT LUẬN 57 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 1: Mối tương quan sai số cổ tức dự đoán trung bình thuế suất Bảng 2: Tổng hợp kết chạy hồi quy mơ hình hồi quy thể mối quan hệ thuế suất cổ tức Bảng 3: Tổng hợp kết chạy hồi quy mơ hình hồi quy thể mối quan hệ thuế suất cổ tức nhóm liệu TĨM TẮT Trong năm gần đây, sách thuế Việt Nam có bước thay đổi đáng kể đánh thuế thu nhập cá nhân lên cổ tức tiền mặt nhận nhà đầu tư chứng khoán, thay tồn cổ tức nhận từ đầu tư vốn miễn thuế thu nhập cá nhân giai đoạn trước năm 2009 Liệu thuế cổ tức ảnh hưởng đến cổ tức tiền mặt mà nhà đầu tư nhận được? Liệu thuế suất thuế thu nhập cá nhân từ cổ tức tăng hay giảm có làm cho cổ tức tiền mặt mà nhà đầu tư nhận giảm hay tăng? Đề tài nghiên cứu Tác động sách thuế thu nhập cá nhân ảnh hưởng đến việc chia cổ tức tiền mặt doanh nghiệp niêm yết thị trường Chứng khoán Việt Nam từ năm 2007 đến năm 2012 Dựa nghiên cứu George M Jabbour Yikang Liu (2006), người viết phân chia liệu theo tiêu chí khác tỷ suất lợi nhuận, quy mô doanh nghiệp (đại diện giá trị sổ sách tổng tài sảnBV ), hội đầu tư (đại diện tiêu tăng trưởng tổng tài sản - The growth of Assets), với nhóm Người viết phân chia thành nhóm nhỏ (cao nhất, cao, thấp thấp nhất) dựa điểm tứ phân vị để nghiên cứu tác động thuế thu nhập lên nhóm cơng ty cụ thể Kết nghiên cứu cho thấy thuế thu nhập tác động lên nhóm cơng ty có tỷ suất lợi nhuận cao Tức cơng ty có lợi nhuận cao chi trả cổ tức tiền mặt tăng thuế suất thuế thu nhập cá nhân đánh cổ tức giảm Chương : GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài Thị trường chứng khoán Việt Nam sau nhiều năm chuẩn bị, vào năm 1998, thức đời, đến năm 2000 thực phiên giao dịch – tạo tiền đề cho công ty đại chúng huy động vốn, cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng cách nắm giữ, mua bán cổ phiếu công ty niêm yết – gọi nhà đầu tư Đứng góc độ doanh nghiệp, bên cạnh định tài trợ định chi tiêu sách cổ tức yếu tố quan trọng giúp làm tăng giá trị doanh nghiệp Chính sách cổ tức truyền tải tín hiệu dự báo phát triển công ty (Bhattacharya 1979) đến thị trường công ty tốt chi trả cổ tức; cổ tức công cụ giúp hạn chế vấn đề đại diện cách tiết giảm dòng tiền tự sẵn có để chi tiêu nhà quản lý (Jensen 1986) – vấn đề cho có sư xung đột lợi ích nhà quản lý lợi ích cổ đơng Nó xuất phát từ việc nhà quản lý hành động động riêng, lợi ích cá nhân mình, tức họ xây dựng đế chế riêng cách đầu tư tiền vào dự án có NPV âm chi tiền mặt mức cho khoản thưởng, thù lao, đặc quyền Đứng góc độ nhà đầu tư, cổ tức nguồn thu nhập quan trọng nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu dài hạn, mà nhà đầu tư cổ phiếu “lướt sóng” Cổ đơng xem việc chi trả cổ tức thu nhập nắm giữ cổ phiếu công ty, đó, cổ tức tác động khơng nhỏ đến định nhà đầu tư thị trường chứng khốn Theo Miller Rock (1985), cổ tức khơng đơn sách doanh nghiệp, mà cịn chịu tác động chiến lược đầu tư, định tài thơng tin nội Theo Fama French (2001), lợi nhuận, hội đầu tư quy mô công ty đặc biệt có tác động đến sách cổ tức doanh nghiệp Trong nghiên cứu mình, Geogre M Jabbour Yikang Liu (2006) nhận thấy yếu tố trên, sách cổ tức cịn chịu tác động thuế thu nhập Trong nghiên cứu sách cổ tức từ năm 1920 đến năm 1960, John A Brittain thấy thuế suất tăng làm giảm tỉ lệ chi trả cổ tức Có thể thấy, thuế suất thuế thu nhập tác động khơng nhỏ đến sách cổ tức doanh nghiệp Việt Nam yêu cầu cấp thiết, đặc biệt sách thuế Việt Nam chưa ổn định, mức độ bảo vệ nhà đầu tư đánh giá thấp giai đoạn 1.2 Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu luận văn nghiên cứu tác động thuế thu nhập cá nhân từ cổ tức ảnh hưởng đến sách cổ tức cơng ty niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh (TP.HCM) Liệu việc tăng hay giảm thuế thu nhập Việt Nam có tác động đến việc chi trả cổ tức tiền mặt hay không tác động nào? Những nhóm cơng ty chi trả thêm cổ tức tiền mặt thuế suất thuế thu nhập giảm 1.3 Câu hỏi nghiên cứu Để giải mục tiêu nghiên cứu trên, tác giả đưa số câu hỏi nghiên cứu sau : Thuế thu nhập cá nhân từ cổ tức có tác động đến sách cổ tức tiền ? Đặc điểm doanh nghiệp chịu tác động thuế thu nhập cá nhân từ cổ tức ? 1.4 Đóng góp luận văn Luận văn có đóng góp sau : Thứ nhất, luận văn góp phần làm sáng tỏ thêm mối quan hệ thuế suất thuế thu nhập cổ tức tiến mặt công ty niêm yết sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM nghiên cứu thực nghiệm, tìm hiểu yếu tố yếu tố lợi nhuận, hội đầu tư quy mô có tác động đến mối quan hệ Thứ hai, kết nghiên cứu giúp nhà đầu tư quan tâm đến cổ tức doanh nghiệp lựa chọn danh mục đầu tư theo vị Thứ ba, nhà điều hành sách đưa sách thuế thu nhập cá nhân từ cổ tức phù hợp nhằm điều tiết thị trường theo mục tiêu định sẵn 1.5 Bố cục luận văn Luận văn gồm có chương : Chương giới thiệu trình bày tổng quan nội dung luận văn giải thích lý tác giả chọn đề tài để nghiên cứu Chương trình bày tổng quan lý thuyết, kết nghiên cứu thực nghiệm có liên quan trước Chương mô tả mẫu, phương pháp nghiên cứu, mơ hình nghiên cứu giải thích biến sử dụng để phân tích Chương thảo luận kết thực nghiệm Chương kết luận luận văn Chương : TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Tổng quan lý thuyết 2.1.1 Tổng quan tài doanh nghiệp 2.1.1.1 Khái niệm tài doanh nghiệp Là đơn vị chủ thể kinh tế độc lập thành lập theo quy định pháp luật nhằm mục đích chủ yếu thực hoạt động sản xuất kinh doanh theo mục tiêu sinh lời 2.1.1.2 Tài doanh nghiệp Là hoạt động tài tổ chức nói Đó hệ thống quan hệ kinh tế phát sinh lĩnh vực phân phối quỹ tiền tệ, trình tạo lập chu chuyển nguồn vốn, doanh nghiệp để đạt mục tiêu chung doanh nghiệp Nội dung quan hệ kinh tế phát sinh thuộc phạm vi tài doanh nghiệp bao gồm: Thứ nhất: Quan hệ doanh nghiệp với Nhà nước Tất doanh nghiệp thuộc thành phần kinh tế phải thực nghĩa vụ tài Nhà nước (nộp thuế cho NSNN) NSNN cấp vốn cho doanh nghiệp Nhà nước góp vốn với cơng ty liên doanh công ty cổ phần (mua cổ phiếu) cho vay (mua trái phiếu) tùy theo mục đích yếu cầu quản lý ngành nghề kinh tế định tỷ lệ vốn gốp mức cho vay Thứ hai : Quan hệ doanh nghiệp với thị trường tài Quan hệ thể thơng qua việc doanh nghiệp tìm kiếm nguồn tài trợ Trên thị trường tài chính, doanh nghiệp vay ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn phát hành cổ phiếu trái phiếu để đáp ứng nhu cầu vốn dài hạn Ngược lại doanh nghiệp phải trả lãi vay vốn vay, trả lãi cổ phần cho nhà tài trợ Doanh nghiệp gửi tiền vào ngân hang đầu tư chứng khoán số tiền tạm thời sử dụng Thứ ba: Quan hệ doanh nghiệp với thị trường khác Trong kinh tế doanh nghiệp có mối quan hệ chặt chẽ với doanh nghiệp thị trường hàng hóa, dịch vụ thị trường, sức lao động doanh nghiệp với nhà đầu tư cho vay, với bạn hàng khách hàng thơng qua việc hình thành sử dụng quỹ tiền tệ hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp bao gồm quan hệ tốn tiền mua vật tư hàng hóa, phí bảo hiểm, chi trả cổ tức, tiền lãi trái phiếu doanh nghiệp với ngân hàng tổ chức tính dụng phát sinh trình doanh nghiệp vay trả lãi, cho tổ chức tín dụng Trên sở đó, doanh nghiệp hoạch định ngân sách đầu tư, kế hoạch sản xuất, tiếp thị nhằm thỏa mãn nhu cầu Thứ tư: Những quan hệ kinh tế nội doanh nghiệp Gồm quan hệ kinh tế doanh nghiệp với phòng ban, phân xưởng tổ đội sản xuất, việc tạm ứng toán tài sản, quan hệ cổ đông người quản lý, cổ đông chủ nợ quyền sử dụng vốn quyền sở hữu Các mối quan hệ thể thơng qua sách doanh nghiệp như; sách cổ tức (phân phối thu nhập) sách đầu tư, sách cấu, chi phí… Những quan hệ kinh tế biểu vận động tiền tệ thơng qua hình thành sử dụng quỹ tiền tệ vậy, thường xuyên xem mối quan hệ tiền tệ Những quan hệ mặt phản ánh rõ doanh nghiệp đơn vị kinh tế độc lập chiếm địa vị chủ thể quan hệ kinh tế, đồng thời phản anh rõ nét quan hệ tài doanh nghiệp với khâu khác hệ thống tài nước ta 2.1.2 Tổng quan cổ tức thuế cổ tức 2.1.2.1 Khái niệm Cổ tức hiểu phần lợi nhuận sau thuế công ty dành để chi trả cho cổ đông (chủ sở hữu công ty), gọi thu nhập cổ đơng Cổ tức cịn gọi lợi tức cổ phần Cổ tức cho cổ phiếu loại : cổ phiếu phổ thông (cổ phiều thường) cổ phiếu ưu đãi Công ty cổ phần chi trả cổ tức cho cổ đơng sau hồn thành nghĩa vụ thuế nghĩa vụ tài khác theo quy định Pháp luật Sau thông báo chi trả cổ tức công bố, cổ tức trở thành khoản phải trả công ty Thuế cổ tức loại hình thuế thu nhập cá nhân, đánh thu nhập từ cổ tức Thuế suất loại thuế thay đổi theo quốc gia, thời điểm, tùy thuộc vào tình hình kinh tế, trị quốc gia thời điểm 2.1.2.2 Các phương thức chi trả cổ tức - Cổ tức tiền mặt Cổ tức tiền mặt loại cổ tức phổ biến Cổ tức tiền mặt hiểu dạng cổ tức mà công ty lấy từ lợi nhuận sau thuế có chia cho nhà đầu tư dạng tiền mặt chuyển khoản Cổ tức tiền mặt làm chuyển giao giá trị kinh tế từ cơng ty sang cho cổ đơng thay cơng ty sử dụng số tiền cho hoạt động Các cổ đơng nhận cổ tức tiền mặt phải đóng thuế thu nhập giá trị chia đó, giá trị nhận cuối Tên Cơng ty VTO PVD HT1 PVT L10 HDC ABT DHG KDC COM PVD BMP VSC BHS TS4 VIP ACL VIS FPT TMS HPG FMC SJS PET DCT SMC TNA VIC DPR DIC DRC HBC CII PET VID HDC GMD HPG GMC TAC REE SJS BT6 TS4 LSS SMC Tên Công ty HT1 LAF PAC MPC NTL VIC DPM BHS PVD AGF GMC TS4 VHC MCP VIC HSI GIL TRC CII LSS DPR TCR BT6 BMC DRC FMC MPC HBC LAF TPC DPM HTV DPR TMS GIL GMC DHG VPK BMP LSS SSI VSC REE VHC TS4 PGC Tên Công ty CII COM HBC DRC VIC BHS VIS ALP - Phụ lục 10: Dữ liệu 25% cơng ty có hội đầu tư nhiều Tên Công ty BBC CII FPT ACL DMC VTO VTB SJC PAC NTL BMC HSI FMC AGF RAL IMP DIC REE SFI DHG VID DCT PVD HPG PPC RAL ANV BMP FPT PAC DHG VID ITA CII TCM TNA HPG RIC VSC HBC ICF L10 LGC DHA Tên Công ty TDH VIS SMC PNC DPR TRC VTB NTL NSC BBC LGC DPM IMP CII VHC ALP SSI DIC CLC ITA DRC BT6 TDH HT1 REE TCM PAC PGC PVD FPT KDC BMP DHG VHC PVT PGC SFI TTP NSC TMS SSI ITA GIL KHP VSC TDH Tên Công ty TNA CLC ALP DCT TRC L10 UIC IMP L10 HMC VSH PNC RIC ANV TNC SFI NAV HDC SJS SCD DIC TNA KDC TSC HPG BMP RAL NSC FPT HRC HDC PJT PET ICF IMP TCR ACL BMC HRC SJS KHA ABT NAV NSC HPG KHP Tên Công ty RAL HAP ITA TNC SFI DCT L10 ANV - Phụ lục 11: Dữ liệu 25% cơng ty có hội đầu tư Tên Công ty NSC KHP GTA RIC VSC UIC TDH ICF VSH NAV PNC L10 HDC MHC TSC TMS SMC HAS TCM GMC TAC TS4 LBM TTP GTA KDC GIL HDC VNE DTT TTP COM TCR NAV VSH DMC GMC ALP SJS VPK IMP DRC CLC TMS SFI MPC Tên Công ty GMD SCD PPC GMD VID KHA TTP TPC NAV SFI HRC GTA GMC HMC HTV RIC SCD LSS BMC DMC HBC DHA RAL GIL LBM DTT SCD PJT RIC DMC DHA VIS RAL BMC AGF ABT DTT TCM KHA MCP UIC HTV PNC BHS TNC HRC DPM VSH Tên Công ty HMC ACL LGC DHA PPC VID PVT HTV BBC CLC GMD ICF VSC VNE REE HAP TCM PAC TMS DCT DMC GTA TAC HT1 ACL DHG PAC TNA TAC BBC PNC TDH GTA PVT MPC GMD LGC HSI SCD SJD TRC RIC VSH DMC DTT PPC PVD HT1 Tên Công ty DIC TTP Phụ lục 12: Dữ liệu 25% cơng ty có hội đầu tư Tên Công ty TRC DPR DPM HT1 PPC PVT SJD VIS SCD TNC HMC LSS TCR HRC BHS LAF DRC BT6 PJT VPK BMP PGC DHA CLC SSI TPC VTB TRC TAC FMC LSS PGC HAS BHS REE MCP DPM BT6 HAP DPR DCT ABT HTV VIP Tên Công ty SJD HRC TNC KHA PJT ANV HSI ICF AGF HAS SJD VPK TAC VTO VNE MPC MCP LAF TNC TCR HAP VSH UIC TSC KHP MHC PNC PVT MHC HSI FMC ANV TSC GTA VTB VNE LGC HAP NAV VTO TCR VIP SJD PPC HAS COM Tên Công ty LBM TPC IMP ICF BBC VPK SSI ABT VIS HAS PJT DTT KHA VTO PGC KHP PET VTB NTL MHC SMC COM TDH SJD LBM TTP VIP ALP VPK ITA LAF TSC FMC TPC LBM NTL UIC HMC SMC MCP VID VTO AGF VIP CLC VNE Tên Công ty MHC BT6 KDC FPT VTB TCM HAS DHA - ... cứu tác động thu? ?? suất thu? ?? thu nhập cá nhân từ cổ tức đến sách cổ tức doanh nghiệp 2.2 Tổng quan nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng thu? ?? đến sách cổ tức doanh nghiệp Việt Nam Luật thu? ?? thu nhập cá. .. pháp thu? ?? nhằm tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp cá nhân Điều 11 Thông tư 154 quy định thời gian miễn thu? ?? thu nhập cá nhân thu nhập từ cổ tức sau “Miễn thu? ?? thu nhập cá nhân thu nhập từ cổ tức. .. TP.HỒ CHÍ MINH ĐINH NHƯ CƯỜNG TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH THU? ?? THU NHẬP CÁ NHÂN ẢNH HƯỞNG ĐẾN CỔ TỨC CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN CHUN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60340201

Ngày đăng: 26/09/2020, 09:31

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan