B GIÁO D C VÀ ÀO T O TR NG NGÂN HÀNG NHÀ N I H C NGÂN HÀNG TP H C VI T NAM CHÍ MINH - NGUY N TH M PH NG C NH BÁO KH NG HO NG TI N T VÀ KH NG HO NG H TH NG NGÂN HÀNG T I VI T NAM LU N ÁN TI N S KINH T TP H CHÍ MINH – N M 2017 B GIÁO D C VÀ ÀO T O TR NG NGÂN HÀNG NHÀ N I H C NGÂN HÀNG TP H C VI T NAM CHÍ MINH - NGUY N TH M PH NG C NH BÁO KH NG HO NG TI N T VÀ KH NG HO NG H TH NG NGÂN HÀNG T I VI T NAM LU N ÁN TI N S KINH T CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ S : 62 34 02 01 NG IH NG D N KHOA H C PGS.,TS H TH THI U DAO TP H CHÍ MINH – N M 2017 -i- L I CAM OAN Tôi tên là: Nguy n Th M Ph ng Sinh ngày: 10 tháng 08 n m 1979 – t i: Bình nh Hi n cơng tác t i: Khoa Tài Ngân hàng – Tr ng i h c Công nghi p TP H Chí Minh, 12 Nguy n V n B o, P4, Qu n Gò V p, TP H Chí Minh Là h c viên nghiên c u sinh khóa XVIII c a Tr ng i h c Ngân hàng TP H Chí Minh Mã s nghiên c u sinh: 10118130011 Cam đoan lu n án: C nh báo kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng; Mã s : 62 34 02 01 Ng ih ng d n khoa h c: PGS., TS H Th Thi u Dao Lu n án cơng trình nghiên c u c a riêng tôi, k t qu nghiên c u có tính đ c l p riêng, khơng chép b t k tài li u ch a đ b t k c công b toàn b n i dung đâu; s li u, ngu n trích d n lu n án đ c thích ngu n g c rõ ràng, minh b ch Tơi xin hồn tồn ch u trách nhi m v l i cam đoan danh d c a tơi TP H Chí Minh, ngày 30 tháng 11 n m 2017 Tác gi Nguy n Th M Ph ng -ii- L IC M Tr N c h t, xin g i l i c m n sâu s c nh t đ n PGS.,TS H Th Thi u Dao, ng ln t n tình h i ng d n, giúp đ đ ng viên su t th i gian th c hi n lu n án ng th i, c ng xin chân thành c m n Quý Th y/Cô Tr ng i h c Ngân hàng TP H Chí Minh nói chung Khoa Kinh t Qu c t nói riêng, nh ng ng i t ng truy n đ t ki n th c kinh nghi m nghiên c u cho tơi su t q trình h c t p nghiên c u t i tr ng Tôi c ng xin bày t l i c m n đ n Quý Th y/Cô h i đ ng chuyên đ ti n s , h i đ ng lu n án ti n s c p hai Th y/Cô ph n bi n đ c l p có nh ng ý ki n ph n bi n, góp ý ch d n vơ q báu, giúp tơi hồn thi n n i dung lu n án Cu i cùng, tơi xin chân thành c m n gia đình bên c nh đ n v n i công tác t o u ki n thu n l i cho tơi có th i gian đ hoàn thành lu n án TP H Chí Minh, ngày 30 tháng 11 n m 2017 Tác gi Nguy n Th M Ph ng -iii- TÓM T T Lu n án t p trung nghiên c u v h th ng c nh báo s m kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam c s l n đ u tiên tích h p b n cách ti p c n Signal, Logit/Probit, BMA 2SLS Bên c nh đó, lu n án s d ng ph ng pháp ch s áp l c th tr ti n t t i Vi t Nam, s d ng ph k t h p v i tham kh o thêm ph ng ngo i h i đ xác đ nh giai đo n kh ng ho ng ng pháp ch s d t n th ng c a khu v c ngân hàng ng pháp s ki n đ xác đ nh giai đo n kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam Ngoài ra, lu n án c ng l n đ u tiên ki m ch ng m i quan h nhân qu gi a kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam Lu n án đ t đ Th nh t, b ng ph c k t qu nghiên c u nh sau: ng pháp ch s áp l c th tr ng ngo i h i, lu n án xác đ nh Vi t Nam x y nh ng cu c kh ng ho ng ti n t ng n h n giai đo n 2008–2011 Th hai, b ng ph ng pháp ch s d t n th tham kh o thêm ph ng c a khu v c ngân hàng, k t h p v i ng pháp s ki n, lu n án xác đ nh Vi t Nam x y kh ng ho ng h th ng ngân hàng giai đo n tháng 01/2009 – tháng 05/2009 t tháng 05/2011 – tháng 12/2015 Th ba, b ng vi c tích h p b n cách ti p c n Signal, Probit, BMA 2SLS, lu n án tìm th y b ng ch ng ch 11 bi n s kinh t v mô đ t hi u su t cao c nh báo kh ng ho ng ti n t t i Vi t Nam g m: Ch s giá ch ng khoán t ng h p, t giá th c đa ph ng, xu t kh u, M2/d tr ngo i h i, ti n g i ngân hàng, d tr ngo i h i, s nhân cung ti n M2, ch s d t n th n c so v i n c ngoài, hi n t ng c a khu v c ngân hàng, chênh l ch lãi su t ng la hóa n n kinh t s tác đ ng c a kh ng ho ng tài tồn c u 2008 Th t , b ng vi c tích h p b n cách ti p c n Signal, Probit, BMA 2SLS, lu n án tìm th y b ng ch ng ch 15 bi n s kinh t v mô đ t hi u su t cao c nh báo kh ng ho ng h th ng ngân hàng Vi t Nam g m: Ch s giá ch ng khoán t ng h p, t giá th c đa ph ng, xu t kh u, M2/d tr ngo i h i, ti n g i ngân hàng, d tr ngo i h i, s nhân cung ti n M2, tín d ng n i đ a/GDP, l m phát, lãi su t th c, ch s áp l c th tr ng ngo i h i, s n l ng công nghi p, nh p kh u, t l cho vay/t ng ti n g i ngân hàng s tác đ ng c a kh ng ho ng tài tồn c u 2008 Th n m, k t qu nghiên c u cho th y gi a kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam t n t i m i quan h nhân qu hai chi u thông qua s tác -iv- đ ng m nh m c a ch s áp l c th tr ng ngo i h i đ n kh n ng kh ng ho ng h th ng ngân hàng Vi t Nam c a ch s d t n th ng c a khu v c ngân hàng đ n kh n ng kh ng ho ng ti n t t i Vi t Nam Lu n án c ng phát hi n bi n s kinh t v mô v a đ t hi u su t cao c nh báo kh ng ho ng ti n t , v a đ t hi u su t cao c nh báo kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam, bao g m: Ch s giá ch ng khoán t ng h p, t giá th c đa ph ng, xu t kh u, M2/d tr ngo i h i, ti n g i ngân hàng, d tr ngo i h i, s nhân cung ti n M2 s tác đ ng c a kh ng ho ng tài tồn c u 2008 Th sáu, lu n án tính tốn đ c chu i xác su t c nh báo kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam m u nghiên c u giai đo n 2002– 2015 m u nghiên c u giai đo n tháng 01/2016 – tháng 12/2016 v i c a s c nh báo 24 tháng D a vào xác su t m u nghiên c u giai đo n 2014–2015 dao đ ng t – 0,46 đ i v i c nh báo kh ng ho ng ti n t , t 0,1 – 0,46 đ i v i c nh báo kh ng ho ng h th ng ngân hàng; xác su t m u cho giai đo n tháng 01/2016 – tháng 12/2016 dao đ ng t 0,1 – 0,33 đ i v i c nh báo kh ng ho ng ti n t ; t 0,1 – 0,4 đ i v i c nh báo kh ng ho ng h th ng ngân hàng, lu n án d báo kh n ng x y kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam giai đo n 2017–2018 m c trung bình th p V i nh ng k t qu đ t đ c t mơ hình th c nghi m, v m t h c thu t, lu n án mang l i đóng góp m i c s b sung vào kho ng tr ng nghiên c u thông qua cung c p b ng ch ng th c nghi m v tác đ ng c a hi n t ng đô la hóa n n kinh t đ n kh n ng x y kh ng ho ng ti n t tác đ ng m nh m c a kh ng ho ng tài tồn c u đ n kh n ng x y kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i n n kinh t m i n i nh m c a nh Vi t Nam t c bi t, qu c gia có hi n ng la hóa n n kinh t có nguy c x y kh ng ho ng ti n t cao cu c t n công đ u c ti n t b i c nh kinh t v mô b t n d i tác đ ng c a kh ng ho ng tài tồn c u Bên c nh đó, lu n án cịn đóng góp thêm b ng ch ng v tính d t n th ng khu v c ngân hàng t i qu c gia m i n i s tác đ ng đáng k gây nên tình tr ng c ng th ng ti n t th tr ng ngo i h i v lâu dài có th gây kh ng ho ng ti n t Nghiên c u ti p t c c ng c b ng ch ng v tình tr ng áp l c th tr ng ngo i h i có tác đ ng làm t ng kh n ng kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i qu c gia m i n i Ngoài ra, lu n án xác đ nh s tích h p c b n cách -v- ti p c n Signal, Logit/Probit, BMA 2SLS c nh báo kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng s phát huy h t l i th c a t ng cách ti p c n, mang l i hi u qu t i u c nh báo kh ng ho ng Xét b i c nh Vi t Nam nói riêng, lu n án mang l i đóng góp m i v ph ng pháp ti p c n đóng góp nh ng b ng ch ng th c nghi m kh ng đ nh vai trò quan tr ng c a bi n s kinh t v mô đ i v i l nh v c c nh báo s m kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam, đ m b o giá tr k th a cho nghiên c u có liên quan t i Vi t Nam Lu n án tìm th y b ng ch ng v m i quan h nhân qu hai chi u gi a kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam đ ng th i phát hi n h th ng bi n s kinh t v mô v a có kh n ng c nh báo kh ng ho ng ti n t , v a có kh n ng c nh báo kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam Lu n án tính đ c chu i xác su t c nh báo s m kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam, t d báo kh n ng kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam t ng lai Cu i cùng, lu n án có đóng góp quan tr ng v hàm ý sách nh m t ng c ng c nh báo s m, h n ch r i ro x y kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam đ ng th i hoàn thi n h th ng c nh báo t ng lai -vi- M CL C L I CAM OAN i L I C M N ii TÓM T T iii M C L C vi DANH M C CÁC CH VI T T T xiv DANH M C B NG xvii DANH M C HÌNH xx CH NG 1: GI I THI U 1.1 V n đ nghiên c u 1.1.1 B i c nh h c thu t 1.1.2 B i c nh th c ti n 1.2 M c tiêu nghiên c u câu h i nghiên c u 14 1.2.1 M c tiêu nghiên c u 14 1.2.2 Câu h i nghiên c u 14 1.3 it 1.4 Ph ng nghiên c u ph m vi nghiên c u 14 ng pháp nghiên c u 15 1.5 Ý ngh a c a nghiên c u 15 1.5.1 Ý ngh a khoa h c 15 1.5.2 Ý ngh a th c ti n 17 1.6 Quy trình nghiên c u 17 1.7 C u trúc c a nghiên c u 19 1.8 K t lu n ch CH ng 19 NG 2: C S LÝ THUY T V C NH BÁO KH NG HO NG TI N T VÀ KH NG HO NG H TH NG NGÂN HÀNG 20 2.1 T ng quan v kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng 20 2.1.1 Kh ng ho ng ti n t 21 2.1.1.1 nh ngh a kh ng ho ng ti n t 21 2.1.1.2 Nguyên nhân c a kh ng ho ng ti n t 22 2.1.2 Kh ng ho ng h th ng ngân hàng 27 2.1.2.1 nh ngh a kh ng ho ng h th ng ngân hàng 27 2.1.2.2 Nguyên nhân c a kh ng ho ng h th ng ngân hàng 30 -vii- 2.1.3 M i quan h nhân qu gi a kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng 34 2.2 H th ng c nh báo s m kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng 35 2.2.1 Xác đ nh giai đo n kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng 36 2.2.1.1 Xác đ nh giai đo n kh ng ho ng ti n t 36 2.2.1.2 Xác đ nh giai đo n kh ng ho ng h th ng ngân hàng 37 2.2.2 Xác đ nh ch s c nh báo s m kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng ti m n ng 41 2.2.2.1 Nhóm ch s kinh t n c 42 2.2.2.2 Nhóm ch s kinh t toàn c u 51 2.2.3 Các cách ti p c n c nh báo s m kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng 53 2.2.3.1 Mơ hình Signal 53 2.2.3.2 Mơ hình Logit/Probit 56 2.2.3.3 Ph ng pháp BMA 58 2.2.3.4 Ph ng pháp 2SLS 59 2.2.3.5 Mơ hình Markov Switching 60 2.2.3.6 Mơ hình m ng th n kinh nhân t o ANNs 61 2.2.3.7 Mô hình Neuro Fuzzy 62 2.3 Các nghiên c u tr c v c nh báo kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng 64 2.3.1 Các nghiên c u tr c s d ng mô hình Signal 64 2.3.1.1 Các nghiên c u tr c s d ng mơ hình Signal c nh báo kh ng ho ng ti n t 64 2.3.1.2 Các nghiên c u tr c s d ng mô hình Signal c nh báo kh ng ho ng h th ng ngân hàng 65 2.3.1.3 Các nghiên c u tr c s d ng mơ hình Signal c nh báo kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng 66 2.3.2 Các nghiên c u tr c s d ng mơ hình Logit/Probit 67 2.3.2.1 Các nghiên c u tr c s d ng mô hình Logit/Probit c nh báo kh ng ho ng ti n t 67 -viii- 2.3.2.2 Các nghiên c u tr c s d ng mô hình Logit/Probit c nh báo kh ng ho ng h th ng ngân hàng 68 2.3.2.3 Các nghiên c u tr c s d ng mơ hình Logit/Probit c nh báo kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng 69 2.3.3 Các nghiên c u tr c s d ng ph ng pháp BMA 70 2.3.4 Các nghiên c u tr c s d ng ph ng pháp 2SLS 71 2.3.5 Các nghiên c u tr c s d ng mơ hình Markov Switching 71 2.3.6 Các nghiên c u tr c s d ng mơ hình ANNs 71 2.3.7 Các nghiên c u tr c s d ng mơ hình Neuro Fuzzy 72 2.3.8 Các nghiên c u tr c s d ng k t h p cách ti p c n 72 2.3.8.1 Các nghiên c u tr c s d ng k t h p cách ti p c n c nh báo kh ng ho ng ti n t 72 2.3.8.2 Các nghiên c u tr c s d ng k t h p cách ti p c n c nh báo kh ng ho ng h th ng ngân hàng 73 2.3.8.3 Các nghiên c u tr c s d ng k t h p cách ti p c n c nh báo kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng 73 2.4 K t lu n ch CH NG 3: PH 3.1 Ph ng 76 NG PHÁP NGHIÊN C U VÀ D LI U 78 ng pháp nghiên c u 78 3.1.1 Xác đ nh giai đo n kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam 78 3.1.1.1 Xác đ nh giai đo n kh ng ho ng ti n t t i Vi t Nam 78 3.1.1.2 Xác đ nh giai đo n kh ng ho ng h th ng ngân hàng Vi t Nam 79 3.1.2 Xác đ nh m i quan h nhân qu gi a kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng t i Vi t Nam 81 3.1.3 Xác đ nh ch s c nh báo s m kh ng ho ng ti n t kh ng ho ng h th ng ngân hàng ti m n ng t i Vi t Nam 82 3.1.3.1 Xác đ nh ch s c nh báo s m kh ng ho ng ti n t ti m n ng t i Vi t Nam 82 3.1.3.2 Xác đ nh ch s c nh báo s m kh ng ho ng h th ng ngân hàng ti m n ng t i Vi t Nam 91 -234- 20.4 Ki m đ nh hi n t ng t t ng quan K t qu ki m đ nh Breusch-Godfrey cho th y Prob Chi-Square(2) < 0,05 => Bác b gi thuy t H0 cho r ng mơ hình khơng có hi n t Do đó, đ kh c ph c hi n t c đ xu t b i Newey & West (1987) Ph l ng OLS, ma tr n hi p ph l ng quan c a sai s ng u nhiên ng này, lu n án s d ng ph đ d a gi thi t v t t ng t t ng không ph i ng pháp v n s d ng h s ng sai c a h s ng quan ph cl ng pháp sai s chu n v ng cl ng đ c c tính tốn khơng ng sai sai s khơng đ i Theo đó, ng hi u qu nh ng cl c ng v ng c mô hình có bi n gi i thích khơng bi n ngo i sinh ch t (Nguy n Quang Dong, 2012) Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: Obs*R-squared 96.39455 Prob Chi-Square(2) 0.0000 Ngu n: Tính tốn c a tác gi t Eviews Ph l c 21: Các ki m đ nh khuy t t t cho mơ hình c nh báo KHHTNH Vi t Nam 21.1 Ki m đ nh hi n t ng đa c ng n B ng cho th y h s VIF t t c các bi n đ c l p đ u dao đ ng t 1,62 đ n 3,07 đ u nh h n 10 nên mơ hình khơng b đa c ng n cao B ng 2: H s phóng đ i ph ng sai VIF Bi n s VIF 1/VIF Bi n s VIF 1/VIF RES 2,51 0,3980 DEP 3,07 0,3261 IM 2,59 0,3859 RIR 2,56 0,3898 M2 2,00 0,4998 INF 1,77 0,5657 REER 2,53 0,3947 EMP 1,68 0,5935 EX 2,24 0,4459 CD 2,95 0,3394 SRI 1,62 0,6187 M2RES 1,39 0,7201 DCGDP 2,56 0,3911 OUTPUT 1,50 0,6680 RFC 1,81 0,5533 Ngu n: Tính tốn c a tác gi t Stata 11 -235- 21.2 Ki m đ nh tính phân ph i chu n c a sai s ng u nhiên K t qu ki m đ nh t cho th y th ng kê Jarque-Bera = 1,793760 giá tr xác su t P ng ng 0,407840, khơng bác b gi thuy t H0 cho r ng sai s ng u nhiên mô hình tuân theo quy lu t phân ph i chu n 20 Series: Residuals Sample 2002M01 2015M12 Observations 168 16 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 12 Jarque-Bera Probability 1.92e-16 0.005529 1.137135 -1.569085 0.487395 -0.240582 3.157266 1.793760 0.407840 -1.5 -1.0 21.3 Ki m đ nh ph -0.5 0.0 0.5 1.0 ng sai sai s thay đ i K t qu ki m đ nh White cho th y Prob Chi-Square(15) = 0,4484 > 0,05 => Ch p nh n gi thuy t H0 cho r ng ph ng sai sai s c a mơ hình không đ i Heteroskedasticity Test: White F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 21.4 Ki m đ nh hi n t 0.987748 10.93912 7.577963 ng t t Prob F(15, 152) Prob Chi-Square(15) Prob Chi-Square(15) 0.4599 0.4484 0.7505 Ngu n: Tính tốn c a tác gi t Eviews ng quan K t qu ki m đ nh Breusch-Godfrey cho th y Prob Chi-Square(2) < 0,05 => Bác b gi thuy t H0 cho r ng mơ hình khơng có hi n t kh c ph c hi n t ng t t ng này, lu n án s d ng ph ng quan c a sai s ng u nhiên ng pháp sai s chu n v ng đ cđ xu t b i Newey & West (1987) Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: Obs*R-squared 58.58066 Prob Chi-Square(2) 0.0000 Ngu n: Tính toán c a tác gi t Eviews -236- Ph l c 22: Các ki m đ nh cl ng mơ hình VAR 22.1 L a ch n đ tr t i u c a mơ hình VAR Ki m đ nh VAR Lag Order Selection Criteria Lag LogL LR FPE AIC SC HQ 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 -94.39372 90.90367 91.12959 91.38410 92.14862 96.44984 108.6604 113.6172 121.4891 123.7791 128.0123 132.5979 135.5592 137.6185 141.4073 150.8986 156.6643 159.3148 162.2801 165.1724 166.0236 168.2475 172.5836 173.8071 180.2115 NA 362.8741 0.436164 0.484271 1.433476 7.945309 22.21634 8.880991 13.88514 3.975747 7.231695 7.706423 4.894334 3.346411 6.051525 14.89598* 8.888900 4.012581 4.406647 4.218053 1.217610 3.119689 5.962031 1.648370 8.450321 0.013076 0.001054 0.001111 0.001170 0.001224 0.001220 0.001089 0.001075 0.001019 0.001045 0.001042 0.001035 0.001052 0.001083 0.001088 0.001011 0.000989* 0.001011 0.001030 0.001050 0.001102 0.001136 0.001137 0.001189 0.001158 1.338802 -1.179218 -1.126800 -1.074779 -1.029842 -1.034026 -1.148060 -1.161350 -1.215126 -1.191376 -1.194615 -1.202749 -1.188322 -1.161369 -1.158435 -1.234702 -1.259227* -1.240484 -1.226112 -1.210728 -1.166994 -1.142327 -1.146994 -1.108432 -1.141827 1.380049 -1.055475* -0.920563 -0.786047 -0.658615 -0.580304 -0.611844 -0.542639 -0.513920 -0.407676 -0.328420 -0.254059 -0.157137 -0.047689 0.037740 0.043967 0.101938 0.203175 0.300042 0.397920 0.524149 0.631312 0.709140 0.830196 0.879296 1.355562 -1.128936* -1.042997 -0.957455 -0.878996 -0.849659 -0.930172 -0.909940 -0.930195 -0.872925 -0.842642 -0.817255 -0.769307 -0.708832 -0.672377 -0.715123 -0.706126 -0.653862 -0.605969 -0.557064 -0.479809 -0.421620 -0.392766 -0.320683 -0.320557 * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion Ngu n: Tính tốn c a tác gi t Eviews 22.2 Ki m đ nh tính n đ nh c a mơ hình VAR Ki m đ nh AR root test results for VAR(5) of ERC Root 0.655000 - 0.695491i 0.655000 + 0.695491i 0.951985 -0.687817 - 0.655662i -0.687817 + 0.655662i 0.770659 - 0.549607i 0.770659 + 0.549607i Modulus 0.955370 0.955370 0.951985 0.950255 0.950255 0.946564 0.946564 -237- -0.904812 + 0.250965i -0.904812 - 0.250965i 0.883367 - 0.302546i 0.883367 + 0.302546i -0.559046 - 0.739703i -0.559046 + 0.739703i 0.925474 -0.128022 + 0.916440i -0.128022 - 0.916440i 0.250278 + 0.888421i 0.250278 - 0.888421i 0.863640 + 0.188155i 0.863640 - 0.188155i 0.448729 + 0.757378i 0.448729 - 0.757378i -0.866941 0.106776 - 0.852207i 0.106776 + 0.852207i -0.318431 - 0.782307i -0.318431 + 0.782307i -0.765114 - 0.322344i -0.765114 + 0.322344i -0.395972 + 0.430691i -0.395972 - 0.430691i 0.297651 0.938972 0.938972 0.933741 0.933741 0.927196 0.927196 0.925474 0.925339 0.925339 0.923001 0.923001 0.883898 0.883898 0.880329 0.880329 0.866941 0.858871 0.858871 0.844631 0.844631 0.830244 0.830244 0.585054 0.585054 0.297651 No root lies outside the unit circle Ngu n: Tính tốn c a tác gi t Eviews Inverse Roots of AR Characteristic Polynomial 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -1.5 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 Ngu n: Tính tốn c a tác gi t Eviews 22.3 K t qu cl ng mơ hình VAR v i hai bi n n i sinh EMP BSF EMP BSF EMP(-1) 0.533100 (0.09042) [ 5.89561] -0.009288 (0.00706) [-1.31609] EMP(-2) -0.046473 (0.10268) -0.019024 (0.00801) -238- [-0.45260] [-2.37382] EMP(-3) 0.112792 (0.10436) [ 1.08076] 0.012145 (0.00815) [ 1.49105] EMP(-4) -0.205125 (0.10315) [-1.98857] -0.002506 (0.00805) [-0.31125] EMP(-5) 0.043322 (0.10352) [ 0.41851] -0.003493 (0.00808) [-0.43235] EMP(-6) 0.033757 (0.10127) [ 0.33333] -0.008189 (0.00790) [-1.03606] EMP(-7) -0.022247 (0.10144) [-0.21931] -0.004440 (0.00792) [-0.56075] EMP(-8) 0.133876 (0.10137) [ 1.32073] -0.008126 (0.00791) [-1.02720] EMP(-9) -0.019048 (0.10177) [-0.18716] -0.002229 (0.00794) [-0.28059] EMP(-10) 0.008885 (0.10170) [ 0.08737] 0.015403 (0.00794) [ 1.94061] EMP(-11) 0.217189 (0.10227) [ 2.12362] -0.009683 (0.00798) [-1.21313] EMP(-12) 0.057105 (0.10449) [ 0.54651] 0.000289 (0.00816) [ 0.03542] EMP(-13) -0.192833 (0.10173) [-1.89549] -0.004456 (0.00794) [-0.56125] EMP(-14) 0.063576 (0.10225) [ 0.62180] 0.021148 (0.00798) [ 2.65014] EMP(-15) -0.075883 (0.10476) [-0.72431] 0.002773 (0.00818) [ 0.33919] EMP(-16) 0.063543 (0.09717) [ 0.65397] 0.000314 (0.00758) [ 0.04138] BSF(-1) 1.339845 1.213539 -239- (1.16298) [ 1.15208] (0.09077) [ 13.3699] BSF(-2) -1.320497 (1.83961) [-0.71781] -0.012387 (0.14357) [-0.08627] BSF(-3) 0.430050 (1.80808) [ 0.23785] -0.237285 (0.14111) [-1.68151] BSF(-4) 2.492064 (1.69576) [ 1.46958] -0.029500 (0.13235) [-0.22290] BSF(-5) -4.662027 (1.68354) [-2.76918] 0.166802 (0.13139) [ 1.26947] BSF(-6) 2.944475 (1.73921) [ 1.69299] -0.082941 (0.13574) [-0.61103] BSF(-7) -0.900913 (1.75397) [-0.51364] -0.176564 (0.13689) [-1.28981] BSF(-8) 0.595580 (1.71787) [ 0.34670] 0.258183 (0.13407) [ 1.92567] BSF(-9) -0.773000 (1.68919) [-0.45761] -0.042880 (0.13184) [-0.32525] BSF(-10) 1.202024 (1.67174) [ 0.71903] -0.196485 (0.13047) [-1.50594] BSF(-11) 0.144113 (1.69205) [ 0.08517] 0.057788 (0.13206) [ 0.43760] BSF(-12) -1.949077 (1.68971) [-1.15350] -0.235945 (0.13188) [-1.78914] BSF(-13) 0.135922 (1.71296) [ 0.07935] 0.539859 (0.13369) [ 4.03813] BSF(-14) -0.065340 (1.79566) [-0.03639] -0.229434 (0.14015) [-1.63712] BSF(-15) 2.919816 (1.78226) [ 1.63827] 0.099004 (0.13910) [ 0.71175] -240- BSF(-16) -2.097907 (1.10851) [-1.89255] -0.106111 (0.08652) [-1.22650] C 0.028990 (0.13104) [ 0.22123] -0.000210 (0.01023) [-0.02055] 0.477236 0.336661 309.1959 1.611920 3.394881 -269.6459 3.982182 4.638683 0.037664 1.979136 0.969421 0.961198 1.883394 0.125805 117.8929 118.0225 -1.118718 -0.462217 0.000461 0.638662 R-squared Adj R-squared Sum sq resids S.E equation F-statistic Log likelihood Akaike AIC Schwarz SC Mean dependent S.D dependent Determinant resid covariance (dof adj.) Determinant resid covariance Log likelihood Akaike information criterion Schwarz criterion 0.041123 0.025205 -151.6233 2.863464 4.176465 Ngu n: Tính tốn c a tác gi t Eviews Ph l c 23: Các ki m đ nh lo i b bi n mơ hình Probit c nh báo KHTT t i Vi t Nam 23.1 Ki m đ nh nhân t Lagrange cho vi c lo i b bi n RIR hi n t ng đa c ng n cao kh i mô hình Probit2 c nh báo KHTT t i Vi t Nam K t qu cl ng hàm h i quy ph có bi n ph thu c UHAT1 ph n d c a mơ hình Probit2 cho th y R2=0,002058 => Th ng kê LM: nR2 = 3,45744  02.05,1 =3,84 Do nR2 <  02.05, nên ch a đ c s đ bác b gi thuy t cho r ng bi n RIR khơng có ý ngh a th ng kê v i m c ý ngh a 5% Nói cách khác, khơng nên đ a bi n RIR vào mơ hình Probit2 K t qu cl ng hàm h i quy ph có bi n ph thu c UHAT1 ph n d c a mơ hình Probit2 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C BSF DEP EX IM M2 -0.001704 -0.000390 -0.000864 -0.000291 0.000388 0.000202 0.052293 0.030983 0.006618 0.001102 0.001068 0.002089 -0.032578 -0.012577 -0.130543 -0.264220 0.362867 0.096767 0.9741 0.9900 0.8963 0.7920 0.7172 0.9230 -241- REER RES RIRD SRI RFC FCDM2 DCGDP LDRR M2RES OUTPUT RIR R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) -0.000163 -0.000145 0.000876 2.31E-05 0.007651 0.000505 -0.000463 0.046947 0.000442 9.12E-05 0.006889 0.002058 -0.103684 0.180184 4.902420 58.49406 0.019464 1.000000 0.008213 0.000815 0.006069 0.000385 0.052899 0.003054 0.007989 0.241510 0.002547 0.001907 0.039593 -0.019791 -0.177678 0.144317 0.059938 0.144632 0.165202 -0.057990 0.194391 0.173551 0.047832 0.173985 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.9842 0.8592 0.8854 0.9523 0.8852 0.8690 0.9538 0.8461 0.8625 0.9619 0.8621 1.73E-05 0.171512 -0.493977 -0.177862 -0.365682 1.609320 Ngu n: Tính toán c a tác gi t Eviews 23.2 Ki m đ nh lo i b bi n bi n DCGDP, LDRR, OUTPUT IM kh i mơ hình Probit2 c nh báo KHTT t i Vi t Nam 23.2.1 Ki m đ nh Wald K t qu ki m đ nh Wald cho th y P-value(F) = 0,1545 > 0,05 nên xét đ tin c y 95%, ch a đ c s đ bác b gi thuy t cho r ng c bi n DCGDP, LDRR, OUTPUT IM đ u khơng có ý ngh a th ng kê Hay nói cách khác, có th lo i đ ng th i c bi n kh i mơ hình Probit2 K t qu ki m đ nh Wald cho vi c lo i b bi n DCGDP, LDRR, OUTPUT IM Test Statistic F-statistic Chi-square Value df Probability 1.692558 6.770231 (4, 154) 0.1545 0.1485 Value Std Err -0.087662 -2.527856 0.119433 0.012158 0.127510 5.199225 0.052539 0.039695 Null Hypothesis: C(2)=C(4)=C(5)=C(9)=0 Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) C(2) C(4) C(5) C(9) Restrictions are linear in coefficients Ngu n: Tính tốn c a tác gi t Eviews -242- 23.2.2 Ki m đ nh nhân t Lagrange cl K t qu ng mơ hình h i quy ph v i bi n ph thu c UHAT2 ph n d c a mơ hình Probit3 cho th y R2 = 0,029276 => th ng kê LM: nR2= 4,918368,  02.05, = 9,49 Do nR2 <  02.05, nên ch a đ c s đ bác b gi thuy t cho r ng c bi n DCGDP, LDRR, OUTPUT IM đ u khơng có ý ngh a th ng kê v i m c ý ngh a 5% Nói cách khác, khơng nên đ a bi n bi n vào mơ hình Probit3 cl K t qu ng hàm h i quy ph có bi n ph thu c UHAT2 ph n d c a mơ hình Probit3 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C BSF DEP EX IM M2 REER RES RIRD SRI RFC FCDM2 DCGDP LDRR M2RES OUTPUT -0.014955 -0.003084 -0.000445 -0.000709 0.000299 0.001679 -0.000848 -2.10E-05 0.000902 -0.000205 0.011561 0.000620 -0.012872 0.036871 0.002712 0.002474 0.053753 0.034871 0.007461 0.001249 0.001211 0.002368 0.009220 0.000916 0.006625 0.000433 0.053684 0.003390 0.009039 0.273904 0.002817 0.002150 -0.278219 -0.088438 -0.059632 -0.567344 0.247161 0.709321 -0.091987 -0.022883 0.136100 -0.473562 0.215349 0.182866 -1.424046 0.134613 0.962686 1.150898 0.7812 0.9296 0.9525 0.5713 0.8051 0.4792 0.9268 0.9818 0.8919 0.6365 0.8298 0.8551 0.1565 0.8931 0.3372 0.2516 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.029276 -0.066519 0.204386 6.349569 36.76679 0.305614 0.994327 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -0.000965 0.197909 -0.247224 0.050297 -0.126475 1.683833 Ngu n: Tính tốn c a tác gi t Eviews Ph l c 24: Các ki m đ nh lo i b bi n mơ hình Probit c nh báo KHHTNH Vi t Nam Ki m đ nh lo i b bi n bi n M2RES, IM, M2, RES kh i mơ hình Probit1 c nh báo KHHTNH Vi t Nam 24.1 Ki m đ nh Wald K t qu ki m đ nh Wald cho th y P-value(F) = 0,4731 > 0,05 nên xét đ tin c y 95%, ch a đ c s đ bác b gi thuy t cho r ng c b n bi n M2RES, IM, M2, RES đ u -243- khơng có ý ngh a th ng kê Hay nói cách khác, có th lo i đ ng th i c bi n kh i mơ hình Probit1 K t qu ki m đ nh Wald cho vi c lo i b bi n M2RES, IM, M2, RES Test Statistic F-statistic Chi-square Value df Probability 0.841614 2.524843 (3, 152) 0.4731 0.4708 Value Std Err 0.032227 0.034693 0.000254 0.049278 0.022375 0.027347 Null Hypothesis: C(3)=C(6)=C(8)=C(11) Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) C(3) - C(11) C(6) - C(11) C(8) - C(11) Restrictions are linear in coefficients Ngu n: Tính toán c a tác gi t Eviews 24.2 Ki m đ nh nhân t Lagrange K t qu cl ng mơ hình h i quy ph v i bi n ph thu c UHAT3 ph n d c a mơ hình Probit2 có R2 = 0,025158 => Th ng kê LM: nR2 = 4,22654,  02.05, = 9,49 Do nR2 <  02.05, nên ch a đ c s đ bác b gi thuy t cho r ng c bi n M2RES, IM, M2, RES đ u khơng có ý ngh a th ng kê v i m c ý ngh a 5% Nói cách khác, không nên đ a bi n bi n vào mơ hình Probit2 K t qu cl ng hàm h i quy ph có bi n ph thu c UHAT3 ph n d c a mơ hình Probit2 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C DCGDP DEP EMP EX INF REER RIR SRI RFC CD OUTPUT M2RES IM M2 0.046219 0.002261 -0.005372 0.007283 -0.001416 0.001224 -0.004828 0.003499 -1.11E-05 0.003560 0.003783 -5.91E-05 9.24E-05 0.002093 0.000170 0.091620 0.003062 0.011475 0.012316 0.001495 0.008992 0.010539 0.012634 0.000476 0.048203 0.011050 0.002446 0.003175 0.001299 0.002467 0.504461 0.738383 -0.468194 0.591352 -0.946624 0.136096 -0.458061 0.276958 -0.023267 0.073849 0.342385 -0.024166 0.029114 1.611040 0.068716 0.6147 0.4614 0.6403 0.5552 0.3453 0.8919 0.6476 0.7822 0.9815 0.9412 0.7325 0.9808 0.9768 0.1092 0.9453 -244- RES -0.001167 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.025158 -0.071043 0.225859 7.753836 19.98354 0.261516 0.997615 0.000905 -1.288963 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.1994 0.002985 0.218239 -0.047423 0.250097 0.073325 1.821445 Ngu n: Tính tốn c a tác gi t Eviews Ph l c 25: Ki m đ nh Chow-test ch ng minh d li u g c có s đ t gãy t i th i m x y KHTT KHHTNH K t qu nghiên c u cho th y Vi t Nam x y cu c KHTT ng n h n giai đo n 2008-2011, c th vào tháng 04, 05, 06/2008, tháng 01, 12/2009, tháng 03, 11/2010, tháng 02/2011 KHHTNH x y giai đo n tháng 01/2005 – tháng 05/2009, tháng 05/2011 – tháng 12/2015 Theo đó, t i th i m kh i đ u c a t ng đ t kh ng ho ng, lu n án s ti n hành ki m đ nh Chow-test cho chu i d li u c a t t c bi n gi i thích t ng mơ hình c nh báo kh ng ho ng 25.1 Ki m đ nh Chow-test ch ng minh d li u g c có s đ t gãy t i th i m x y KHTT i v i mô hình c nh báo KHTT, lu n án s th c hi n ki m đ nh Chow-test cho chu i d li u c a t t c bi n gi i thích cho th i m tháng 04/2008, tháng 01/2009, tháng 12/2009, tháng 03/2010, tháng 11/2010 tháng 02/2011 Tháng 04/2008 Chow Breakpoint Test: 2008M04 F-statistic Wald Statistic 5.343934 85.50294 Prob F(16,136) Prob Chi-Square(16) 0.0000 0.0000 Ngu n: Tính tốn c a tác gi t Eviews Tháng 01/2009 Chow Breakpoint Test: 2009M01 F-statistic Wald Statistic 5.759827 92.15722 Prob F(16,136) Prob Chi-Square(16) 0.0000 0.0000 Ngu n: Tính tốn c a tác gi t Eviews Tháng 12/2009 Chow Breakpoint Test: 2009M12 F-statistic Wald Statistic 3.266635 52.26616 Prob F(16,136) Prob Chi-Square(16) 0.0001 0.0000 -245- Ngu n: Tính tốn c a tác gi t Eviews Tháng 03/2010 Chow Breakpoint Test: 2010M03 F-statistic Wald Statistic 2.431495 38.90392 Prob F(16,136) Prob Chi-Square(16) 0.0030 0.0011 Ngu n: Tính toán c a tác gi t Eviews Tháng 11/2010 Chow Breakpoint Test: 2010M11 F-statistic Wald Statistic 2.462934 39.40694 Prob F(16,136) Prob Chi-Square(16) 0.0026 0.0009 Ngu n: Tính tốn c a tác gi t Eviews Tháng 02/2011 Chow Breakpoint Test: 2011M02 F-statistic Wald Statistic 2.531011 40.49618 Prob F(16,136) Prob Chi-Square(16) 0.0020 0.0007 Ngu n: Tính tốn c a tác gi t Eviews Nh v y, k t qu ki m đ nh Chow-test t i th i m kh i đ u nh ng đ t KHTT t i Vi t Nam vào tháng 04/2008, tháng 01/2009, tháng 12/2009, tháng 03/2010, tháng 11/2010 tháng 02/2011 nêu cho th y t t c giá tr xác su t t i th i m đ u