BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM K - NGUYỄN THẾ DUY BẢO TỒN VÀ PHÁT TRIỂN VỐN TỰ CĨ TẠI NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN VIỆT NAM Chuyên ngành: Kinh tế tài – Ngân hàng Mã số:60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN: PGS.TS PHẠM VĂN NĂNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – 2009 LỜI MỞ ĐẦU SỰ CẦN THIẾT CỦA ĐỀ TÀI Tháng 12 năm 2008, giới tài tồn cầu sững sốt nghe tin Lehmon Brother, ngân hàng đầu tư hàng đầu Mỹ tuyên bố phá sản Điều châm ngòi cho khủng hoảng tài suy thối kinh tế tệ hại kể từ đại suy thoái thập niên 30 kỷ 19 Sự sụp đổ tổ chức tài tồn cầu thời niềm kêu hãnh quốc gia có tài hùng mạnh giới đem đến nhiều thắc mắc cho nhà kinh tế giới Hàng loạt câu hỏi, giả thuyết đặt nhằm tìm hiểu lý Tuy nhiên, bệnh cịn chưa kịp chuẩn đốn mức độ lây lan thêm nghiêm trọng, mà phủ nước giàu nghèo can thiệp nhiều cách khác để tránh đổ vỡ mang tính dây chuyền xảy Đến nhà kinh tế người dân nộp thuế tự hỏi rằng: kiểm sốt tính hiệu việc sử dụng đồng vốn tổ chức tài khứ nào? Các sách kiểm sốt độ an tồn hoạt động, mức độ rủi ro kinh doanh đầu tư theo dõi khoa học, chặt chẽ hay chưa?…Rất nhiều câu hỏi đặt kỳ họp hội đồng kinh tế quốc gia Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) điều trần trước Quốc hội Tại Việt Nam, ảnh hưởng không nhiều từ khủng hoảng tài tồn cầu (do chưa đầu tư vào sản phẩm tài phức tạp giới) kinh tế nói chung tổ chức tài nước nói riêng bị ảnh hưởng theo từ suy thoái kinh tế giới Do việc nhìn nhận lại chế hay sách quản lý rủi ro, quản lý vốn ngân hàng thương mại cổ phần việc cần phải làm nên làm giai đoạn mà giới có thay đổi quan điểm tái cấu tài tồn cầu phương pháp quản lý, điều hành kinh tế Và lý mà chọn đề tài này: “ Bảo toàn phát triển vốn tự có ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam ” MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI - Đánh giá việc bảo toàn phát triển nguồn vốn tự có ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam giai đoạn giai đoạn hội nhập kinh tế toàn cầu trước tác động khủng hỗng tài giới - Chỉ thực trạng cơng tác kiểm sốt phát triển nguồn vốn tự có ngân hàng thương mại cổ phần - Cuối đưa đề xuất nhằm nâng cao hiệu công tác bảo tồn phát triển nguồn vốn tự có hoạt động ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam ĐỐI TƯỢNG, PHẠM VI NGHIÊN CỨU: Đối tượng nghiên cứu đề tài nguồn vốn tự có phạm vi hoạt động ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CÚU: Phương pháp nghiên cứu sử dụng đề tài phương pháp phân tích thống kê, phương pháp quy nạp kết nghiên cứu số nhà nghiên cứu khác KẾT CẤU LUẬN VĂN: Ngoài phần mở đầu kết luận luận văn kết cấu làm 03 chương: Chương 1: TỔNG QUAN VỀ BẢO TỒN VÀ PHÁT TRIỂN VỐN TỰ CĨ CỦA CÁC NHTMCP Chương 2: THỰC TRẠNG CÔNG TÁC BẢO TỒN VÀ PHÁT TRIỂN VỐN TỰ CĨ TẠI CÁC NHTMCP VN Chương 3: NHỮNG GIẢI PHÁP CHỦ YẾU NHẰM NÂNG CAO Hiệu CƠNG TÁC BẢO TỒN VÀ PHÁT TRIỂN VỐN TỰ CÓ TẠI CÁC NHTMCP VN CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ BẢO TỒN VÀ PHÁT TRIỂN VỐN TỰ CĨ CỦA CÁC NHTMCP 1.1 KHÁI NIỆM VÀ CHỨC NĂNG CỦA CÁC NH TMCP 1.1.1 Khái niệm ngân hàng thương mại Ngân hàng trước tiên tổ chức trung gian tài Trung gian tài là tổ chức, doanh nghiệp cá nhân thực chức trung gian hai hay nhiều bên hoạt động tài định Cũng hiểu theo cách định nghĩa khác, trung gian tài tổ chức hỗ trợ kênh luân chuyển vốn người cho vay người vay theo phương thức gián tiếp Những tổ chức trung gian tài mà ta thường nghe nhắc đến bao gồm: ngân hàng, tổ chức cơng nghiệp/ hiệp hội, tổ chức tín dụng nghiệp đồn, đơn vị tư vấn/cố vấn tài mơi giới, hình thức cơng ty bảo hiểm, quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí Ngân hàng định nghĩa đơn giản tổ chức hoạt động kinh doanh cung cấp dịch vụ ngân hàng để tìm kiếm lợi nhuận Ngân hàng phát triển qua nhiều hình thái, theo xu ngày mở rộng Sự mở rộng thể lượng dịch vụ, quy mô dịch vụ lan rộng vượt biên giới địa lý Ngày người ta nhắc đến khái niệm ngân hàng bán lẻ, ngân hàng bán buôn, ngân hàng đầu tư…Ngân hàng bán lẻ hệ thống ngân hàng lớn, nhiều chi nhánh mà đối tượng phục vụ thường khách hàng cá nhân, đơn vị riêng lẻ tập trung dịch vụ tiết kiệm, tạo tài khoản giao dịch, toán, chấp , cho vay các nhân, loại thẻ tín dụng…Ngân hàng bán bn loại ngân hàng cung cấp dịch vụ cho doanh nghiệp, làm vai trò trung gian cho doanh nghiệp 1.1.2 Khái niệm ngân hàng thương mại cổ phần Ngân hàng thương mại cổ phần ngân hàng hoạt động kinh doanh, thương mại theo mơ hình cổ phần tuân theo luật riêng Chính phủ quy chế, quy định Ngân hàng nhà nước hoạt động Ngân hàng thương mại cổ phần có đặc thù khác biệt với ngân hàng thương mại nhà nước ngân hàng thương mại liên doanh chi nhánh ngân hàng thương mại nước 1.1.3 Chức NHTMCP Chức tập trung vốn kinh tế: Trong kinh tế có chủ thể có dư tiền khoản tiền chưa sử dụng cách triệt để (ví dụ cịn cất giấu nhà chưa mang lưu thông) họ muốn tiền sinh lời cho họ nghĩ cho vay có chủ thể cần tiền để hoạt động kinh doanh Nhưng chủ thể khơng quen biết không tin tưởng nên tiền chưa lưu thơng Ngân hàng thương mại với vai trị trung gian mình, nhận tiền từ người muốn cho vay, trả lãi cho họ đem số tiền cho người muốn vay vay lại Thực điều NHTM huy động tập trung nguồn vốn nhàn rỗi kinh tế, mặt khác với số vốn NHTM đáp ứng nhu cầu vốn kinh tế để sản xuất kinh doanh Qua thúc đẩy kinh tế phát triển NHTM vừa người vay vừa người cho vay với số lãi suất chênh lệch có trì hoạt động Vai trị trung gian trở nên phong phú với việc phát hành thêm cổ phiếu, trái phiếu,… NHTM làm trung gian công ty nhà đầu tư, chuyển giao mệnh lệnh thị trường chứng khoán, đảm nhận việc mua trái phiếu công ty… Chức làm trung gian toán quản lý phương tiện tốn: Chức có nghĩa ngân hàng tiến hành nhập tiền vào tài khoản hay chi trả tiền theo lệnh chủ tài khoản Khi khách hàng gởi tiền vào ngân hàng, họ đảm bảo an toàn việc cất giữ tiền thực thu chi cách nhanh chóng tiện lợi, khỏan tóan có giá trị lớn, địa phương mà khách hàng tự làm tốn khó khăn khơng an tồn (ví dụ: chi phí lưu thơng, vận chuyển, bảo quản…) Khi làm trung gian toán, ngân hàng tạo công cụ lưu thông độc quyền quản lý cơng cụ (séc, giấy chuyển ngân, thẻ toán…) tiết kiệm cho xã hội nhiều vể chi phí lưu thơng, đẩy nhanh tốc độ ln chuyển vốn, thúc đẩy q trình lưu thơng hàng hóa Ở nước phát triển phần lớn toán thực qua séc thực việc bù trừ thông qua hệ thống ngân hàng thương mại Ngoài việc thực chức thủ quỹ doanh nghiệp qua việc thực nghiệp vụ toán tạo sở cho ngân hàng thực nghiệp vụ cho vay Hiện nước cơng nghiệp phát triển việc sử dụng hình thức chuyển tiền đện tử chuyện bình thường điều đưa đến việc khơng sử dụng séc ngân hàng mà dùng thẻ thẻ tín dụng Họ toán cách nối mạng máy vi tính ngân hàng thương mại nước nhằm thực chuyển vốn từ tài khoản người sang người khác cách nhanh chóng Chức tạo tiền ngân hàng hệ thống ngân hàng hai cấp: Vào cuối kỷ 19 hệ thống ngân hàng hai cấp hình thành, ngân hàng khơng cịn họat động riêng lẽ mà tạo thành hệ thống, ngân hàng trung ương quan quản lý tiền tệ, tín dụng ngân hàng ngân hàng Các ngân hàng lại kinh doanh tiền tệ, nhờ họat động hệ thống NHTM tạo bút tệ thay cho tiền mặt 1.2 KHÁI NIỆM, CHỨC NĂNG VÀ PHÂN LOẠI VỐN TỰ CÓ NHTMCP 1.2.1 Khái niệm vốn tự có: vốn tự có nguồn vốn ban đầu để doanh nghiệp bắt đầu tiến hành q trình hoạt động Hay nói khác vốn tự có nguồn vốn riệng ngân hàng chủ sở hữu đóng góp cịn tạo trình kinh doanh dạng lợi nhuận giữ lại Nguồn vốn định quy mô hoạt động ngân hàng khả bảo vệ tổ chức sinh nguồn vốn suốt trình hoạt động 1.2.2 Chức vốn tự có Trong hoạt động ngân hàng, nguồn vốn có vai trị quan trọng Ngồi việc giúp trì hoạt động kinh doanh ngày ngân hàng, ngân hàng với nguồn vốn phong phú giúp tạo nên tính khoản cho tồn hệ thống tài thơng qua kênh phân phối vốn lại thị trường, thực tiêu kinh tế phủ thời kỳ cụ thể chiến lược kinh tế Nhà nước Trong tương quan so sách quy mô hoạt động ngân hàng nước ngân hàng khu vực, nguồn vốn tiêu so sánh giúp phản ánh sức mạnh, tiềm lực ngân hàng khả chống đỡ cú sốc tài xảy Từ đó, giúp phân loại, xếp hạng ngân hàng với để tạo điều kiện cho nhà đầu tư, chuyên gia kinh tế, nhà quản lý…đánh giá, lựa chọn, tìm hội đầu tư giám sát tốt tài quốc gia Bởi thành phần nguồn vốn ngân hàng nên vốn tự có đóng vai trị quan trọng chức chung nguồn vốn ngân hàng Và chức vốn tự có giúp chúng có nhìn sâu hơn, cụ thể chức nguồn vốn theo đó, thân vốn tự có có thêm chức sau đây: • Chức bảo vệ: Trong hoạt đơng kinh doanh có nhiều rủi ro, rủi ro xảy gây thiệt hại lớn cho ngân hàng, đơi dẫn ngân hàng đến chỗ phá sản Khi vốn tự có giúp ngân hàng bù đắp thiệt hại phát sinh đảm bảo cho ngân hàng tránh khỏi nguy Trong số trường hợp ngân hàng khả chi trả vốn tự có sử dụng để hoàn trả cho khách hàng Ngoài ra, mối quan hệ hỗ tương ngân hàng với khách hàng, vốn tự có cịn có chức bảo vệ cho khách hàng không bị vốn gửi tiền ngân hàng • Chức hoạt động: Thể chổ vốn tự có sử dụng vay, hùn vốn đầu tư chứng khoán nhằm mang lại lợi nhuận cho ngân hàng Tuy nhiên, vốn tự có chiếm tỷ trọng không lớn tổng nguồn vốn kinh doanh nên lợi nhuận mà mang lại khơng cao Vì chức hoạt đông thứ yếu • Chức điều chỉnh: Vốn tự có đối tượng mà quan quản lý ngân hàng thường hướng vào để ban hành quy định nhằm điều chỉnh hoạt động ngân hàng, tiêu chuẩn để xác định tính an tồn (ví dụ ngân hàng không đầu tư vào tài sản cố định vượt qúa 50% vốn ngân hàng) Vốn tự có cịn để xác định điều chỉnh giới hạn hoạt động nhằm đảm bảo ngân hàng an toàn kinh doanh 1.2.3 Phân loại vốn tự có: Vốn tự có ngân hàng thương mại chia làm cấp : • Vốn cấp bao gồm vốn điều lệ quỹ dự trữ Ở VN, vốn cấp gồm (i) vốn điều lệ, (ii) lợi nhuận giữ lại, (iii) quỹ dự trữ lập sở trích lập từ lợi nhuận tổ chức tín dụng quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ, quỹ dự phịng tài quỹ đầu tư phát triển Theo Quyết Định 457/2005/QĐ-NHNN ngày 19/4/2005 Ngân hàng Nhà nước, vốn cấp dung để xác định giới hạn mua, đầu tư vào tài sản cố định tổ chức tín dụng ( theo quy định hành khơng q 50%) • Vốn cấp nguồn vốn tự bổ sung có nguồn gốc từ bên ngồi tổ chức tín dụng Ở VN, vốn cấp bao gồm (i) phần giá trị tăng thêm định giá lại tài sản tổ chức tín dụng ( bao gồm 50% giá trị tăng thêm tài sản cố định, 40% giá trị tăng thêm loại chứng khoán đầu tư), (ii) nguồn vốn gia tăng bổ sung từ bên (bao gồm trái phiếu chuyển đổi, cổ phiếu ưu đãi số công cụ nợ thứ cấp định) (iii) dự phòng chung cho rủi ro tính dụng (tối đa 1,25% tổng tài sản “Có” rủi ro) Tuy nhiên, Quyết Định 457/2005/QĐ-NHNN ngày 19/4/2005 Ngân hàng Nhà nước đưa số hạn chế vốn cấp Ngoài số điều kiện khác, tổng giá trị vốn cấp tối đa 100% tổng giá trị vốn cấp tổng gía trị trái phiếu chuyển đổi, cổ phiếu ưu đãi công cụ nợ khác tối đa 50% vốn cấp Việc xác định vốn tự có theo hai cấp theo Quyết định 457/2005/QĐ-NHNN ngày 19/04/2005 Ngân hàng Nhà nước cho phép ngân hàng thương mại nước tính tốn cụ thể nâng cao mức vốn tự có trước phần lớn tính sở vốn cấp Do đó, tổ chức tín dụng dễ dàng việc tuân thủ tỷ lệ an tồn tính sở vốn tự có Ngồi điều đáng lưu ý là: tổ chức tín dụng phải trừ khỏi vốn tự có (i) tồn phần giá trị giảm tài sản cố định hay chứng khoán đầu tư định giá lại, (ii) tổng số vốn góp cổ phần tổ chức tín dụng khác, (iii) phần góp vốn, liên doanh, mua cổ phần quỹ đầu tư, doanh nghiệp vượt mức 15% vốn tự có, (iv) lỗ kinh doanh kể khoản lỗ luỹ kế 1.3 CÁC BIỆN PHÁP BẢO TỒN VÀ PHÁT TRIỂN VỐN TỰ CĨ CỦA CÁC NHTMCP 1.3.1 Nguồn bên ngồi • Phát hành cổ phiếu thường: Ưu điểm: Khơng phải hồn trả cho người mua cổ phiếu, cổ tức cổ phiếu thường gánh nặng tài cho ngân hàng năm làm ăn thua lỗ Phương pháp làm tăng quy mô vốn nên làm tăng khả vay nợ ngân hàng tương lai Từ tơi xin đưa giải pháp sau nhằm hạn chế rủi ro hoạt động ngân hàng thương mại Việt nam: • Về tỷ lệ bảo đảm an toàn hoạt động tổ chức tín dụng: cần phải có quy định áp dụng riêng cho hoạt động hợp (ngân hàng toàn pháp nhân trực thuộc) hoạt động riêng ngân hàng Xem xét lại tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn vay trung dài hạn tỷ lệ khơng phát huy tác dụng thời gian qua Cách xác định tỷ lệ chưa phù hợp (việc xác định cho vay trung dài hạn dựa vào thời gian gốc ban đầu khoản cho vay, thời gian vay nhiều khoản vay trung, dài hạn lại 12 tháng) Để trì tỷ lệ này, nhiều ngân hàng phải cấu lại tài sản công nợ cách vay dài hạn từ tổ chức tín dụng nước ngồi gửi lại tổ chức tín dụng hình thức tiền gửi ngắn hạn Nên bổ sung thêm tỷ lệ tài sản toán tối thiểu tổng tài sản áp dụng linh hoạt theo điều kiện thị trường Bổ sung vào giới hạn góp vốn mua cổ phần tỷ lệ biểu tổ chức tín dụng tổ chức kinh tế khác khống chế mức góp vốn tối đa tổ chức tín dụng vào tổ chức kinh tế • Tuân thủ chặt chẽ quy định, định Quyết định 457/2005/QĐ-NHNN ban hành ngày 19/04/2005, Quyết định 03/2007/QĐ-NHNN Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Việt Nam việc ban hành “Quy định tỷ lệ đảm bảo an toàn hoạt động tổ chức tín dụng” Quyết định 493/2005/QĐ-NHNN ngày 22/04/2005 ngân hàng nhà nước việc phân loại nợ, trích lập sử dụng dự phịng để xử lý rủi ro tín dụng • Tiến đến chuẩn mực quốc tế quy định quản lý rủi ro an toàn hoạt động tổ chức tín dụng Hiện ngân hàng thương mại Việt Nam thực Hiệp định Basel I theo hướng dẫn từ Ngân hàng Nhà nước tiến đến thực Basel II vào năm 2010 Do ngân hàng cần chuẩn bị cho điều kiện tiêu chuẩn để đáp ứng chuẩn mực quốc tế theo cam kết lĩnh vực tài sân chơi WTO trước sức ép cạnh tranh gay gắt từ ngân hàng ngoại hoạt động Việt Nam 3.1.3 Tăng quy mơ hoạt động: nằm lộ trình tăng vốn theo quy định 141/2006/NĐ-CP ngày 26 tháng 11 năm 2006, ngân hàng thương mại cổ phần chay đua để tăng vốn điều lệ theo lộ trình Chính phủ Xét giai đoạn bùng nổ trở lại thị trường chứng khốn Việt Nam khả tăng vốn ngân hàng thương mại cổ phần dễ dàng thông qua kênh phát hành thêm cổ phiếu Việc tăng vốn mặt nhằm đáp ứng yêu cầu vốn tối thiểu Ngân hàng nhà nước, mặt làm tăng thêm khả kinh doanh tổ chức tín dụng điều kiện sách thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Chính phủ mở rộng nhu cầu vốn doanh nghiệp nhiều ngân hàng đua tăng lãi suất để thu hút khách hàng Theo đó, ngân hàng thương mại: • Phối kết hợp biện pháp tăng vốn (phát hành cổ phiếu, trái phiếu ) cách hiệu quả, phù hợp với tình hình ngân hàng giai đoạn nhằm phát huy tối đa ưu điểm biện pháp hạn chế nhược điểm biện pháp • Sau lần tăng vốn cần sử dụng cách hiệu nguồn vốn bổ xung, kết hợp với việc cải cách ngân hàng theo hướng nâng cao lực quản trị điều hành, lực tài chính, mở rộng quy mô lực cạnh tranh cho ngân hàng làm tăng lợi nhuận cho ngân hàng dẫn đến tăng thêm vốn từ lợi nhuận giữ lại • Các ngân hàng thương mại cần củng cố hoàn thiện mạng lưới chi nhánh (thế mạnh NHTM VN), liền với sách chăm sóc khách hàng tăng cường công tác tiếp thị; Các ngân hàng thương mại Việt nam cần tiếp tục đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ ngân hàng Tất nhằm mục đích làm tăng uy tín ngân hàng_Điều quan trọng lần tăng vốn 3.1.4 Thông tin cần minh bạch, rõ ràng: điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế, đối tác cịn chưa biết thông tin công bố rộng rãi bên ngồi cách trung thực xác lời mời chào đầu tư hiệu thành công Do đặt thù chế khứ văn hóa kinh doanh người Việt Nam thân ngân hàng thương mại cần phải cơng khai tình hình tài trước công chúng nhà đầu tư Việc công khai thông tin công bố mà cịn chuẩn mực kế tốn, ban quản trị điều hành, chế độ kiểm sốt rủi ro, quy trình định đầu tư thi hành,…cần minh bạch kỳ đại hội cổ đông 3.2 CÁC KIẾN NGHỊ ĐỐI VỚI NHÀ NƯỚC 3.2.1 Phát triển thị trường vốn: thị trường vốn nước ta giai đoạn đầu phát triển, thể chế cấu trúc thị trường bước hoàn thiện Tuy đạt kết khả quan ban đầu thị trường tồn nhiều mặt hạn chế Vì vậy, thúc đẩy thị trường ngày phát triển nhiệm vụ trọng tâm Mục tiêu phát triển thị trường Nhà nước đưa phát triển nhanh, đồng bộ, vững thị trường vốn Việt Nam Từng bước đưa thị trường vốn trở thành cấu thành quan trọng thị trường tài chính, góp phần đắc lực việc huy động vốn cho đầu tư phát triển cải cách kinh tế Phấn đấu đến năm 2020, thị trường vốn Việt Nam phát triển tương đương thị trường nước khu vực Vừa qua, Bộ tài trình Chính phủ đề án phát triển thị trường vốn đến năm 2010 định hướng đến năm 2020 Hiện đề án Chính phủ xem xét định phê duyệt thời gian tới… Theo đánh giá Bộ Tài chính, thị trường vốn Việt Nam thiết lập hệ thống thị trường có tổ chức Nhà nước chế vận hành, quan quản lý, hạ tầng thị trường, hệ thống nhà phát hành, nhà đầu tư trung gian hoạt động thị trường Quy mơ thị trường vốn có bước phát triển mạnh: Tính đến hết năm 2006 có 3.400 doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa với tổng giá trị vốn Nhà nước bán 35.500 tỷ đồng; 26.000 công ty cổ phần thành lập với số vốn cổ phần huy động khoảng 80.000 tỷ đồng; 400 loại trái phiếu Chính phủ, trái phiếu quyền địa phương trái phiếu doanh nghiệp phát hành với tổng dư nợ 109.000 tỷ đồng Trong đó, 193 loại cổ phiếu thực niêm yết đăng ký giao dịch với tổng vốn điều lệ 20.000 tỷ đồng giá trị vốn hóa thị trường thời điểm 31/12/2006 221.156 tỷ đồng (bằng 22,4% GDP năm 2006); hệ thống định chế trung gian thị trường thiết lập Ngoài số lượng ngân hàng thương mại, tổ chức tài chính, kế toán, kiểm toán tham gia cung cấp dịch vụ thị trường số lượng cơng ty chứng khốn, công ty quản lý quỹ tăng mạnh Số lượng nhà đầu tư nước tham gia vào thị trường chứng khoán ngày tăng Bên cạnh kết đó, thị trường vốn cịn gặp trở ngại phát triển: Tính thống điều hành sách liên quan cịn hạn chế điều hành sách tiền tệ, lãi suất; sách tham gia ngân hàng, tổ chức tín dụng vào thị trường vốn; sách đầu tư gián tiếp; cải cách doanh nghiệp quản trị doanh nghiệp; quản lý nợ cơng…Quy mơ thị trường vốn cịn nhỏ nguồn cung cấp vốn trung dài hạn kinh tế cho thị trường chưa nhiều Việc phát hành cổ phiếu công ty cổ phần trực tiếp thị trường cịn ít; Giá trị vốn Nhà nước bán doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa chưa nhiều (hiện chiếm khoảng 20% tổng giá trị vốn Nhà nước doanh nghiệp) Hiện nay, thị trường cổ phiếu tự thiếu kiểm soát Nhà nước chiếm thị phần lớn Cổ phiếu nhiều doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa có quy mô lớn lĩnh vực nhạy cảm ngân hàng, điện lực, viễn thông, hàng hải tự giao dịch thị trường khơng thức, khơng cơng khai, minh bạch…đã tác động tiêu cực tới thị trường có tổ chức gây bất ổn cho hệ thống tài Trong đó, tham gia ạt nhiều nhà đầu tư, hoạt động đầu tư theo phong trào nguồn cung hạn chế làm cân đối cung cầu chứng khoán, đẩy giá chứng khoán vượt khỏi giá trị thực doanh nghiệp, gây tình trạng “nóng” thị trường có tổ chức thị trường tự Bên cạnh đó, hoạt động tín dụng trung – dài hạn ngân hàng hình thức truyền thống Một khối lượng lớn tài sản tồn dạng cầm cố, chấp vay vốn mà chưa chứng khốn hóa Do vậy, khả huy động vốn, thoát vốn liên kết thị trường tiền tệ với thị trường vốn hạn chế Từ kết hạn chế trên, xin đưa giải pháp để phát triển thị trường vốn thời gian tới, bao gồm nhóm giải pháp sau: - Cần nhanh chóng hồn thiện thể chế, đảm bảo tính cơng khai, minh bạch có kiểm sốt Nhà nước tồn thị trường; bước đưa thị trường vốn trở thành cấu thành quan trọng thị trường tài Bên cạnh đó, thị trường vốn cần phát triển đa dạng để đáp ứng nhu cầu huy động vốn đầu tư đối tượng kinh tế Phấn đấu đến năm 2010 hoàn chỉnh cấu trúc thị trường vốn đến năm 2020 phát triển tương đương với nước khu vực Một số tiêu cụ thể dự báo đến năm 2010 giá trị vốn hóa thị trường 50%GDP, huy động vốn cho đầu tư phát triển qua thị trường vốn đạt khoảng 16%GDP; hai tỷ lệ tương ứng đến năm 2020 dự báo 70% 30% Mặc dù thị trường vốn phát triển nhanh song quy mơ cịn nhỏ, chất lượng chưa cao, hàng hóa chưa đa dạng; tính minh bạch cơng khai cịn hạn chế, số lượng nhà đầu tư chuyên nghiệp không nhiều Bên cạnh đó, cơng tác quản lý giám sát thị trường, điều hành vĩ mơ cịn nhiều bất cập lực cưỡng chế thực thi quan giám sát yếu thiếu Thị trường tự chiếm thị phần lớn tiềm ẩn nhiều rủi ro bất ổn cho hệ thống tài Hoạt động đầu tư thường theo phong trào nguồn cung hạn chế, xảy tượng cân đối cung cầu chứng khoán làm cho giá cổ phiếu vượt khỏi giá trị thực doanh nghiệp gây tình trạng “nóng” thị trường có tổ chức thị trường tự Tuy nhiên, để thực mục tiêu phát triển thị trường vốn đề cho giai đoạn năm 2010 đến năm 2020 trước hết cần phát triển số lượng, nâng cao chất lượng đa dạng hóa loại hàng hóa, đáp ứng nhu cầu thị trường Điều cụ thể hóa việc đẩy mạnh chương trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, tổng công ty, ngân hàng thương mại nhà nước gắn với niêm yết thị trường chứng khoán; thúc đẩy doanh nghiệp cổ phần hóa đủ điều kiện phải thực niêm yết đồng thời tiến hành rà sốt để bán tiếp phần vốn Nhà nước công ty mà Nhà nước không cần nắm cổ phần chi phối Mặt khác, cần đa dạng hóa loại hình trái phiếu thị trường trái phiếu trái phiếu phủ, trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu thị,…phát triển sản phẩm chứng khốn phái sinh như: quyền chọn mua, bán chứng khoán, hợp đồng tương lai, hợp đồng kỳ hạn, sản phẩm từ chứng khốn hóa tài sản khoản nợ… - Thứ hai, thị trường vốn cần phải phát triển theo hướng đại, hoàn chỉnh cấu trúc, quản lý giám sát Nhà nước có khả liên kết với thị trường khu vực quốc tế Để làm điều cần sớm hình thành thị trường trái phiếu chuyên biệt nhằm tạo kênh huy động vốn; hình thành phát triển thị trường tương lai cho công cụ phái sinh; thị trường chứng khốn hóa cho khoản cho vay trung – dài hạn ngân hàng…hay việc phát triển thị trường cổ phiếu theo nhiều cấp độ để đáp ứng nhu cầu đa dạng nhiều loại hình doanh nghiệp - Thứ ba, cần phát triển định chế trung gian dịch vụ thị trường cách thúc đẩy tăng số lượng, chất lượng hoạt động lực hoạt động cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ…cũng nghiên cứu thành lập tổ chức định mức tín nhiệm Việt Nam cho phép số tổ chức định mức tín nhiệm có uy tín nước ngồi vào hoạt động - Thứ tư, phát triển nhà đầu tư nước, khuyến khích định chế đầu tư chuyên nghiệp ngân hàng, bảo hiểm, chứng khoán,…tham gia vào thị trường Đa dạng hóa loại hình quỹ đầu tư để thu hút vốn cư dân tham gia; khuyến khích việc thành lập quỹ đầu tư nước đầu tư dài hạn vào thị trường Việt Nam theo quy định - Thứ năm, phải nâng cao hiệu quản lý, giám sát Nhà nước; nghiên cứu biện pháp kiểm soát vốn chặt chẽ trường hợp cần thiết ngun tắc thể chế hóa, cơng bố công khai cho nhà đâu tư áp dụng có nguy ảnh hưởng đến an ninh hệ thống tài (Nguồn: Thời Báo Kinh Tế Việt Nam) 3.2.2 Phát triển thị trường trái phiếu – thị trường nợ: thị trường trái phiếu Việt Nam bao gồm tín phiếu kho bạc, trái phiếu phủ, trái phiếu quyền địa phương, trái phiếu doanh nghiệp (bao gồm trái phiếu ngân hàng thương mại), chứng tiền gửi chứng khốn nợ có giá trị khác Đương nhiên trái phiếu chiếm lĩnh vai trị chủ yếu thị trường chứng khốn Việt Nam Thị trường chứng khoán Việt Nam xem nhỏ qui mơ cịn chưa thực chuẩn hóa Đây thị trường phát triển, thu hút quan tâm nhà đầu tư tổ chức tài nước ngồi Vào cuối năm 2006, có khoảng 375 loại trái phiếu phủ trái phiếu doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán, với tổng mệnh giá tỷ USD Các loại trái phiếu phủ chiếm tỷ lệ chủ yếu toàn thị trường Các số liệu Trung tâm giao dịch chứng khoán cho thấy nghiệp vụ tạo khoảng 78% giá trị toàn thị trường tổng giá trị vốn hóa cổ phiếu tạo khoảng 19% giá trị Điều chứng tỏ tầm quan trọng trái phiếu phủ với tư cách nguồn vốn đầu tư Trong loại trái phiếu phát hành giao dịch Việt Nam, bao gồm trái phiếu phủ tín phiếu kho bạc, trái phiếu quyền địa phương trái phiếu doanh nghiệp khối lượng trái phiếu phủ chiếm ưu thị trường với 81% thị phần, trái phiếu địa phương 10%, trái phiếu doanh nghiệp 9%.(1) (1) Tính đến cuối quý III/ 2006, Vụ Ngân hàng Tài Chính, Bộ Tài Chính Khối lượng trái phiếu phát hành minh họa hình sau đây: Biểu đồ 3.1: Giá trị trái phiếu phát hành giai đoạn 2001 – 2007 ( tỷ VND) 3.2.2.1 Phát triển thị trường giao dịch giấy tờ có giá: 3.2.2.1.1 Trái phiếu phủ tín phiếu kho bạc Tín phiếu kho bạc Việt Nam chứng khoán nợ ngắn hạn với kỳ hạn 182.273 364 ngày trái phiếu phủ 7, 10 hay 15 năm Có gần 400 loại tín phiếu kho bạc trái phiếu phủ khác giao dịch thị trường Khoảng 60.000 tỷ đồng trái phiếu phủ Kho Bạc Nhà Nước Và Ngân Hàng Phát Triển phát hành năm thông qua kênh bảo lãnh đấu giá Hiện trái phiếu phủ chủ yếu phát hành thông qua bảo lãnh, hay đấu thầu thơng qua trung tâm giao dịch chứng khốn Trung tâm giao dịch chứng khoán nhà nước 3.2.2.1.2 Trái phiếu quyền địa phương Trái phiếu quyền địa phương quyền địa phương phát hành cho phép phủ Hiện có Hà Nội, Thành phố Hồ Chí Minh Đồng Nai phát hành trái phiếu quyền địa phương (trái phiếu thị) để huy động vốn Các tỉnh thành phép đến 30% tổng nhu cầu chi tiêu phải phủ cho phép phát hành Số trái phiếu phát hành thông qua kênh đấu giá, bảo lãnh đại lý phát hành Tuy nhiên, tính khoản loại trái phiếu thấp 3.2.2.1.3 Trái phiếu doanh nghiệp Các doanh nghiệp phát hành bao gồm doanh nghiệp nhà nước tiến hành cổ phần hóa, hay tổng cơng ty, tập đồn kinh tế lớn Số trái phiếu phát hành thông qua kênh đấu giá, bảo lãnh môi giới nhiên tính khoản loại trái phiếu khơng cao 3.2.2.1.4 Chứng tiền gửi chứng khoán nợ Chứng tiền gửi xem chứng khốn nợ có giá trị thu hút bảo hiểm tiền gửi Chứng tiền gửi thường có thời hạn năm lớn Việc giới hạn số ngày giao dịch 90 ngày cho chứng từ có giá áp dụng cho hoạt động thị trường mở Ngân hàng nhà nước mua đứt bán đoạn chứng từ có giá trị mà khơng áp dụng cho giao dịch kỳ hạn Việc hạn chế nhằm mục đích hướng dẫn thực sách tiền tệ ngắn hạn Ngân hàng nhà nước 3.2.3 Tách biệt giao dịch trái phiếu giao dịch cổ phiếu: Tính chất giao dịch trái phiếu khác với giao dịch cổ phiếu Phương thức giao dịch trái phiếu thường thiên thỏa thuận khớp lệnh Người sử dụng hệ thống thường nhà đầu tư cuối cùng, vậy, nhu cầu thỏa thuận trực tiếp cao Hệ thống thường pha trộn hệ thống thỏa thuận với hệ thống tra cứu thơng tin có kèm theo cơng cụ phân tích Nếu khơng đáp ứng nhu cầu thông thường hệ thống không phát huy hiệu Giao dịch có báo cáo giao dịch tồn không cung cấp đầy đủ bước giao dịch phân tích, định đầu tư, thỏa thuận bên Sự pha trộn giao dịch trái phiếu giao dịch cổ phiếu Việt Nam cản trở phát triển trái phiếu, làm giảm tính khoản thị trường Ủy ban chứng khốn nhà nước (SSC) cịn đặt lộ trình nhằm tách biệt hai thị trường chọn phương thức mua bán phù hợp nhất: (i) từ ngày đến năm 2010: ứng dụng hệ thống giao dịch đa định chế: bao gồm nhà kinh doanh trái phiếu chuyên nghiệp làm chức môi giới mua bán cho mình, giao dịch báo giá qua nhà môi giới (ii) từ năm 2010: ứng dụng hệ thống giao dịch liên định chế: cho phép nhà đầu tư kết nối với nhiều nhà kinh doanh trái phiếu, cho phép xem tất chào giá, nhà đàu tư tự liên hệ với nhà kinh doanh có chào giá tốt để thực giao dịch 3.2.4 Khuyến khích phát triển tổ chức xếp hạn tín dụng chuyên nghiệp Trong thị trường tài hiệu quả, xếp hạn tín dụng tiêu chuẩn giúp nhà đầu tư hay doanh nghiệp phát hành việc đánh giá rủi ro trái phiếu Các nhà hoạt định sách nên hỗ trợ công ty tư nhân tham gia vào lĩnh vực doanh nghiệp nhà nước, trung tâm thơng tin tín dụng (CIC) thu thập công bố thông tin xếp hạn tín dụng doanh nghiệp hay xếp hạn trái phiếu Chỉ CIC có quyền thu thập báo cáo tài khách hàng vay vốn ngân hàng cung cấp Nhưng thông tin lại thiếu xác lạc hậu Sự tham gia tổ chức xếp hạn tín dụng khơng phải nhà nước giúp hoạt động cung cấp thông tin khách quan hiệu Một tư nhân hóa, tất thơng tin thị trường nhà đầu tư, tâm lý đầu tư cải thiện củng cố Mơ hình thành lập cơng ty định mức tín nhiệm khu vực thành lập cách linh hoạt Việt Nam, bối cảnh nguồn nhân lực Việt Nam lĩnh vực yếu thiếu Việc tận dụng công nghệ tri thức tổ chức định mức tín nhiệm khu vực giới giúp tổ chức định mức tín nhiệm Việt Nam nâng cao lực Sự tham gia góp vốn tổ chức hâu thuẩn nhân tố sau, là: (i) phát triển mạnh mẽ hoạt động đầu tư gián tiếp nước ngồi vịng đến 10 năm Việt Nam, (ii) uy tín tổ chức thị trường tài phát triển Việt Nam Để đảm bảo cho tổ chức hoạt động hiệu quả, nhà hoạt định sách cần quan tâm đến điều kiện sau: cổ đông phải khuyến khích hoạt động cách độc lập uy tín; cổ phần phải chuyển nhượng rộng rãi tỷ lệ nắm giữ tối đa 5-10%, cân tỷ lệ nắm giữ cổ đông lớn để tránh tình trạng thơng tin nội gián hay mâu thuẫn quản trị Khi đó, khơng quan nhà nước, mà công ty, ngân hàng quỹ đầu tư có quyền tham gia góp vốn để thành lập tổ chức định mức tín nhiệm 3.2.5 Đẩy mạnh phát triển nhà tạo lập thị trường Có thể nói rằng, ngân hàng thương mại xem nhà tạo lập thị trường tương lai, bênh cạnh cơng ty bảo hiểm hay cơng ty chứng khốn Hiện tại, ứng viên bận mải với hoạt động mơi giới hay tự doanh chứng khốn hay tư vấn cổ phần hóa doanh nghiệp Họ chưa tìm thấy động lực đê trở thành nhà tạo lập thị trường Trong bối cảnh thị trường chứng khốn chìm sâu đáy tháng gần đây, việc thúc đẩy thị trường trái phiếu “ngủ yên” trở nên cấp bách 3.2.6 Đa dạng hóa loại trái phiếu doanh nghiệp Hiện tại, trái phiếu doanh nghiệp phát hành có hai loại chính: (i) lãi suất cố định trã, lãi hàng năm (coupon) lãi suất thả theo lãi suất thị trường Trừ số trường hợp số ngân hàng phát hành trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu Ngân hàng Quân đội hay Ngân hàng Ngoại Thương Trong điều kiện kinh tế Việt Nam hội nhập mạnh mẽ vào kinh tế giới, chịu tác động ngày nhiều biến động kinh tế vĩ mô tù kinh tế Mỹ hay nước Châu Âu, việc đảm bảo ổn định tương đối giá trái phiếu điều kiện quan trọng để thu hút nhà đầu tư Ví dụ, việc phát hành trái phiếu có lãi suất đảm bảo vàng, hay lãi suất thực đảm bảo dương trường hợp có lạm phát cao 3.2.7 Khuyến khích tham gia quỹ đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp Các quỹ đầu tư hay quỹ tương hỗ Việt Nam phát triển, với danh mục đầu tư trực tiếp gián tiếp thời gian gần Đây thành viên tích cực thị trường góp phần làm tăng tính khoản trái phiếu Khác với nhà tạo lập thị trường, quỹ đầu tư tập hợp nguồn vốn nhỏ lẻ nhà đầu tư không chuyên nghiệp, đầu tư vào danh mục cổ phiếu trái phiếu Khi đó, cách chuyên nghiệp hội tiếp cận thông tin đầy đủ hơn, quỹ đầu tư thực việc mua bán trái phiếu kiếm lời Theo nghiên cứu năm 2006 Ngân Hàng Thế Giới, nước ASEAN +3, giá trị chứng khoán quỹ đầu tư tương hỗ nắm giữ đến 40%-60%GDP, tiếp quỹ hưu trí (20%-30%GDP), cuối công ty bảo hiểm, khoảng từ 5%-10% GDP So sánh với quỹ đầu tư Việt Nam số số “mơ ước” Có thể nói tham gia tích cực quỹ tương hỗ hưu trí làm tăng tính khoản cho thị trường chứng khốn nói chung thị trường trái phiếu nói riêng 3.2.8 Cần ổn định kinh tế vĩ mô : Tăng cường ổn định kinh tế vĩ mô, bảo đảm cân đối lớn kinh tế Ổn định kinh tế vĩ mô điều kiện tiên để phát triển sản xuất kinh doanh, ổn định xã hội phát triển bền vững Nguyên tắc điều hành kinh tế vĩ mô phải tôn trọng quy luật kinh tế thị trường, bảo đảm cân đối lớn kinh tế, kết hợp chặt chẽ sách tài khóa với sách tiền tệ cơng cụ sách tiền tệ; xử lý phù hợp mối quan hệ lãi suất tín dụng với tỷ giá cán cân toán quốc tế, đặc biệt cán cân thương mại; quản lý tốt thị trường ngoại hối nợ quốc gia; bảo đảm vốn tính khoản cho kinh tế; phấn đấu tăng thu, tiết kiệm chi; thúc đẩy đầu tư, tăng trưởng, ngăn ngừa lạm phát bảo đảm an tồn hệ thống tài chính, ngân hàng Phải phát huy tốt vai trò điều tiết Nhà nước, nước trình chuyển đổi nước ta, mà chế thị trường chưa hình thành đồng bộ, cân đối kinh tế chưa thật vững môi trường cạnh tranh khiếm khuyết Nhà nước can thiệp vào thị trường để quy luật kinh tế thị trường vận hành theo mục tiêu mà không làm méo mó quan hệ thị trường để bảo đảm ổn định kinh tế vĩ mô Khi sử dụng công cụ điều tiết phải ý đến mức độ thời gian để đạt hiệu cao chi phí thấp Phải lường trước phản ứng thị trường, phản ứng có nguy làm sai lệch cân gây ổn định kinh tế vĩ mô thiết phải điều chỉnh kịp thời (Trích viết thủ tướng Nguyễn Tấn Dũng viết đầu Năm 2010, www.vietnamplus.com) KẾT LUẬN CHUNG Từ sở lý luận mang tính khái niệm nêu chương tình hình thực tế cơng tác quản lý vốn nói chung ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam chương 2, xin kiến nghị giải pháp gợi ý sách cách bảo tồn phát triển nguồn vốn tự có đơn vị ngân hàng thương mại cổ phần quan quản lý kinh tế, nhà tạo lập sách, điều phối thị trường tài chính…trong chương đề tài Những kiến nghị nhắm vào công tác quản lý thân ngân hàng giải pháp mang tính chủ động điều kiện cụ thể, đặc thù tài Việt Nam ngân hàng phải nổ lực học hỏi áp dụng phương pháp quản lý tiên tiến, hiệu từ tài phát triển từ thực tế ngân hàng khơng khác ngồi thân ngân hàng hiểu tình hình Tuy nhiên, khơng thể thiếu giải pháp mang tính vĩ mô từ nhà làm luật, quan quản lý kinh tế việc định hướng, hoạch định đề mục tiêu phát triển kinh tế, phát triển thị trường tài tầm nhìn chiến lược lâu dài đặt bối cảnh hòa nhập vào thay đổi nhanh chóng kinh tế tồn cầu Các sách đề phải mang tính kịp thời, thống linh hoạt cần thiết để kịp thời, phù hợp với điều kiện tài tồn cầu tài giai đoạn phục hồi sau giai đoạn khủng hoảng tồi tệ kể từ sau thập niên 30 kỷ 19 TÀI LIỆU THAM KHẢO LÊ VINH DANH, Chính sách tiền tệ điều tiết vĩ mơ ngân hàng trung ương, NXB Chính trị Quốc Gia, (1996) [32-66] NGUYỄN NINH KIỀU, Tiền tệ - ngân hàng, NXB Thống Kê, (1998) [7585] TRẦN VĂN HÙNG, NGUYỄN TRÍ HÙNG, TRƯƠNG QUANG HÙNG, NGUYỄN THANH TRIỀU, CHÂU VĂN THÀNH, Giáo trình Kinh Tế Vĩ Mơ, NXB Giáo Dục, (1999), [156-162] [167-177] GS TS DƯƠNG THỊ BÌNH MINH, TS SỬ ĐÌNH THÀNH, Lý thuyết tài tiền tệ, NXB Thống kê, (2001), [235-274] GS.TS LÊ VĂN TƯ, Tiền tệ, ngân hàng, thị trường tài chính, NXB TK, 2001 GS.TS LÊ VĂN TƯ, Ngân hàng thương mại , Nxb Tài Chính, [2004] www.saga.vn www.vnexpress.net www.worldbank.com www.thoibaokinhtesaigon.com.vn www.vietbao.vn www.vneconomy.com.vn www.wikipedia.org www.dantri.com.vn www.vnecon.vn www.vietnamplus.com ... tiền tệ, tín dụng, tốn, ngoại hối ngân hàng, ngân hàng phát hành, ngân hàng ngân hàng, ngân hàng Nhà nước…, cịn hoạt động kinh doanh tiền tệ, tín dụng, dịch vụ ngân hàng tổ chức tín dụng thực... hội, Ngân hàng đầu tư phát triển VN, Ngân hàng phát triển VN, Ngân hàng nông nghiệp phát triển nông thôn, Ngân hàng phát triển nhà đồng sông Cửu Long), 39 NHTM cổ phần đô thị nông thôn, 24 chi nhánh. .. bao gồm: NHTM nhà nước (Ngân hàng sách xã hội, Ngân hàng đầu tư phát triển VN, Ngân hàng phát triển VN, Ngân hàng nông nghiệp phát triển nông thôn, Ngân hàng phát triển nhà đồng sông Cửu Long),