Chứng khoán hóa các khoản vay thế chấp bất động sản để tạo vốn cho thị trường bất động sản việt nam , luận văn thạc sĩ

101 29 0
Chứng khoán hóa các khoản vay thế chấp bất động sản để tạo vốn cho thị trường bất động sản việt nam , luận văn thạc sĩ

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - - Phạm Vũ Minh Khoa CHỨNG KHỐN HĨA CÁC KHOẢN VAY THẾ CHẤP BẤT ĐỘNG SẢN ĐỂ TẠO VỐN CHO THỊ TRƯỜNG BẤT ĐỘNG SẢN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Tp Hồ Chí Minh – Năm 2011 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - - Phạm Vũ Minh Khoa CHỨNG KHỐN HĨA CÁC KHOẢN VAY THẾ CHẤP BẤT ĐỘNG SẢN ĐỂ TẠO VỐN CHO THỊ TRƯỜNG BẤT ĐỘNG SẢN VIỆT NAM Chuyên ngành: Kinh tế tài – Ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Người hướng dẫn khoa học: PGS TS NGUYỄN THỊ NGỌC TRANG Tp Hồ Chí Minh – Năm 2011 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn cơng trình nghiên cứu khoa học tơi thực Các thơng tin số liệu sử dụng luận văn trích dẫn đầy đủ danh mục tài liệu tham khảo hồn tồn trung thực, xác Tác giả: Phạm Vũ Minh Khoa MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC HÌNH MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: CHỨNG KHỐN HĨA CÁC KHOẢN VAY THẾ CHẤP BẤT ĐỘNG SẢN VÀ VAI TRÒ ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG BẤT ĐỘNG SẢN 1.1 LỊCH SỬ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN CHỨNG KHOÁN HOÁ CÁC KHOẢN VAY THẾ CHẤP BẤT ĐỘNG SẢN 1.1.1 Khái niệm chứng khốn hố chứng khốn hóa khoản vay chấp bất động sản 1.1.1.1 Chứng khoán hoá 1.1.1.2 Chứng khoán hoá khoản vay chấp bất động sản 1.1.2 Lịch sử hình thành phát triển chứng khoán hoá khoản vay chấp bất động sản 1.1.2.1 Giai đoạn hình thành (1920 -1980) 1.1.2.1.1 Trước chiến tranh giới thứ II 1.1.2.1.2 Sau chiến tranh giới thứ II 1.1.2.2 Giai đoạn phát triển (từ 1980 đến nay) 11 1.2 SỰ CẦN THIẾT CỦA CHỨNG KHOÁN HOÁ KHOẢN VAY THẾ CHẤP BẤT ĐỘNG SẢN 11 1.2.1 Hiệu tài cao 11 1.2.2 Cải thiện cấu trúc bảng cân đối kế toán 12 1.2.3 Quản lý rủi ro tốt 12 1.3 MỘT SỐ MƠ HÌNH CHỨNG KHOÁN HOÁ 14 1.3.1 Mơ hình Nick Davis (2000) 14 1.3.2 Mơ hình áp dụng thành cơng Ấn Độ (Công ty Dun & Bradstreet) 16 1.3.3 Mơ hình Pactrick Wood (2007) 19 1.4 XÁC ĐỊNH LỢI ÍCH CỦA NGƯỜI PHÁT HÀNH CHỨNG KHỐN MBS 21 1.5 NHỮNG BÀI HỌC CHO VIỆT NAM TRONG VIỆC TRIỂN KHAI CHỨNG KHỐN HĨA 22 Kết luận chương 23 CHƯƠNG 2: TÍNH KHẢ THI CỦA VIỆC CHỨNG KHỐN HÓA CÁC KHOẢN VAY THẾ CHẤP BẤT ĐỘNG SẢN TẠI VIỆT NAM 2.1 THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG BẤT ĐỘNG SẢN VIỆT NAM HIỆN NAY 24 2.1.1 Thực trạng 24 2.1.2 Những thuận lợi ngành bất động sản Việt Nam 25 2.1.2.1 FDI tập trung cho ngành bất động sản 25 2.1.2.2 Thu hút nguồn vốn từ thị trường khác 26 2.1.2.3 Báo cáo kết kinh doanh năm 2010 khả quan số doanh nghiệp bất động sản 27 2.1.3 Những khó khăn ngành bất động sản Việt Nam 27 2.1.3.1 Quy định thuế thu nhập chuyển nhượng bất động sản 27 2.1.3.2 Quy định giá đất đền bù 28 2.1.3.3 Qui định Nhà nước việc hạn chế cho vay bất động sản 29 2.1.3.4 Giá nguyên vật liệu tăng cao 31 2.1.3.5 Lãi suất tăng cao 32 2.1.3.6 Cung vượt cầu nhiều mảng sản phẩm 33 2.2 THỰC TRẠNG CHO VAY THẾ CHẤP BẤT ĐỘNG SẢN Ở VIỆT NAM 34 2.2.1 Nhu cầu vốn cho thị trường bất động sản 34 2.2.2 Thực trạng cho vay chấp bất động sản thời gian qua 35 2.3 NHỮNG TIỀN ĐỀ CHO VIỆC CHỨNG KHỐN HĨA TẠI VIỆT NAM 36 2.3.1 Tổ chức cho vay chấp bất động sản 36 2.3.1.1 Ngân hàng 36 2.3.1.2 Quỹ phát triển nhà 37 2.3.1.3 Quỹ tiết kiệm nhà 37 2.3.2 Tổ chức hỗ trợ cho việc chứng khốn hóa 39 2.3.2.1 Tổ chức bảo lãnh phát hành 39 2.3.2.2 Tổ chức xếp hạng tín nhiệm 41 2.3.3 Tổ chức chuyên trách chứng khoán hóa 44 2.3.3.1 Qui định mua bán nợ tồn đọng 44 2.3.3.2 Qui định chứng khốn hóa 46 2.3.3.3 Qui định Quỹ tín thác đầu tư bất động sản (Real Estate Investment Trust - REIT) 47 2.4 NHỮNG THUẬN LỢI VÀ KHÓ KHĂN TRONG VIỆC ỨNG DỤNG CHỨNG KHỐN HĨA CÁC KHOẢN VAY THẾ CHẤP BẤT ĐỘNG SẢN 49 2.4.1 Những thuận lợi 49 2.4.1.1 Thị trường tiềm 49 2.4.1.2 Nhu cầu nhà ngày tăng cao 52 2.4.1.3 Học hỏi kinh nghiệm nước trước 53 2.4.1.4 Hội nhập quốc tế 54 2.4.2 Những khó khăn 54 2.4.2.1 Chưa có pháp lý tổ chức trung gian để thực nghiệp vụ chứng khố hóa 54 2.4.2.2 Chưa minh bạch thông tin 54 2.4.2.3 Thị trường bất động sản chưa phát triển thiếu minh bạch 55 2.4.2.4 Rủi ro nợ vay chuẩn 56 Kết luận chương 57 CHƯƠNG 3: MƠ HÌNH VÀ CÁC BƯỚC CHỨNG KHOÁN HOÁ CÁC KHOẢN VAY THẾ CHẤP BẤT ĐỘNG SẢN Ở VIỆT NAM 3.1 SỰ CẦN THIẾT CHỨNG KHỐN HĨA CÁC KHOẢN VAY THẾ CHẤP BẤT ĐỘNG SẢN TẠI VIỆT NAM 59 3.1.1 Giải vấn đề nhà cho người có thu nhập thấp 59 3.1.2 Nâng cao hiệu ngân hàng thương mại 60 3.2 NHỮNG ĐIỀU KIỆN ÁP DỤNG CHỨNG KHỐN HĨA CÁC KHOẢN VAY THẾ CHẤP BẤT ĐỘNG SẢN 61 3.2.1 Về môi trường pháp lý 61 3.2.2 Về môi trường pháp luật 62 3.2.3 Về môi trường thuế 62 3.2.4 Về tăng cường tín nhiệm 63 3.2.5 Về xếp hạng tín nhiệm 64 3.2.6 Các vấn đề khác 64 3.2.6.1 Ngân hàng thương mại 64 3.2.6.2 Cung cấp thông tin đầy đủ cho nhà đầu tư 64 3.3 XÂY DỰNG MƠ HÌNH CHỨNG KHỐN HĨA CÁC KHOẢN VAY THẾ CHẤP BẤT ĐỘNG SẢN 65 3.3.1 Lợi ích SPV 68 3.3.2 Rủi ro hướng xử lý 70 3.4 LOẠI HÌNH TỔ CHỨC CỦA SPV 71 3.5 LOẠI KHOẢN VAY ĐỀ NGHỊ CHỨNG KHỐN HĨA 74 3.6 LOẠI CHỨNG KHOÁN ĐỀ NGHỊ PHÁT HÀNH 74 3.7 NHỮNG RỦI RO TIỀM ẨN TRONG Q TRÌNH CHỨNG KHỐN HĨA KHOẢN VAY THẾ CHẤP BẤT ĐỘNG SẢN TẠI VIỆT NAM 76 KẾT LUẬN 79 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT ABS Asset Backed Securities ASEAN Association of Southeast Asia Nations Asian Credit Information Gateway ASIAGATE BĐS CAR CBRE CIC CPI CRC DATC FDI FHA FHLMC FNMA GDP GNMA HNX HOLC HOSE IMF MBS NHNN NHTM ODA OECD Capital Adequacy Ratio CB Richard Ellis Credit Infomation Center Consumer Price Index Enterprise Credit Rating Appraise Science Center Debt and Asset Trading Corporation Foreign Direct Investment Federal Housing Administration The Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) The Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) Gross Domestic Product Government National Mortgage Association (Ginnie Mae) Hanoi Stock Exchange Chứng khốn bảo đảm tài sản tài Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á Cổng thông tin tín nhiệm châu Á Bất động sản Hệ số an tồn vốn Cơng ty CB Richard Ellis Việt Nam Trung tâm thơng tin tín dụng Chỉ số giá tiêu dùng Trung tâm Khoa học Thẩm định Tín nhiệm Doanh nghiệp Công ty TNHH MTV Mua bán nợ Việt Nam Đầu tư trực tiếp nước Cơ quan nhà liên bang Cơng ty cho vay mua nhà chấp liên bang Tổ chức chấp Nhà nước liên bang Tổng sản phẩm quốc nội Tổ chức chấp quốc gia Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội Home Owners’ Loan Corporation Công ty cho vay người sở hữu nhà Sở Giao dịch chứng khoán Hochiminh Stock Exchange Thành phố Hồ Chí Minh International Monetary Fund Quỹ tiền tệ quốc tế Chứng khốn chấp bất Mortgage Backed Securities động sản làm đảm bảo Ngân hàng Nhà nước Ngân hàng thương mại Official Development Assistance Hỗ trợ phát triển thức Organization Economic for Tổ chức hợp tác phát triển Cooperation and Development kinh tế REIT Real Estate Investment Trust SGDCK SPV Special Purpose Vehicle TCTD TTCK VA Veterans Administration VietnamCredit WTO World Trade Organization Quỹ tín thác đầu tư bất động sản Sở giao dịch chứng khoán Tổ chức trung gian chuyên trách Tổ chức tín dụng Thị trường chứng khốn Hội Cựu chiến binh Cơng ty thơng tin tín nhiệm xếp hạng doanh nghiệp Việt Nam Tổ chức thương mại giới Chương 75 phiếu Trong đó, trái phiếu có thời gian đáo hạn hữu hạn, ràng buộc tổ chức phát hành với nghĩa vụ toán cho trái chủ lãi vốn gốc trái phiếu, suốt khoảng thời gian chứng khoán đáo hạn Đối với dự án có thu phí, thời gian khai thác thường khơng q dài trung bình 10-15 năm, việc sử dụng cổ phiếu với vai trị chứng khốn chuyển hóa khơng phát huy ưu vơ hạn vốn góp, mà cịn tạo áp lực lãi suất vốn pháp nhân đặc biệt Hơn nữa, cơng trình cơng ích, phúc lợi cơng cộng có thu phí, mục đích dự án phục vụ cộng đồng, tỷ lệ phí thu phép mức vừa đủ để tốn cho chi phí quản lý khai thác cơng trình trả lãi vốn vay Như vậy, việc lựa chọn chứng khốn chuyển hóa phải phụ thuộc vào tính chất khả khai thác dự án, song nhìn chung loại tài sản chuyển hóa xác định trên, trái phiếu có ưu mặt kỹ thuật tính khả mại so với cổ phiếu Đề xuất phát hành trái phiếu - Mặt khác, trái phiếu phát hành phải có bảo lãnh phủ để làm tăng tính an tồn, thu hút nhà đầu tư dễ dàng - Trái phiếu nên phân chia thành gói có thứ hạng khác để đáp ứng tốt nhu cầu đầu tư nhà đầu tư khác Tại Mỹ, Quỹ tương hỗ (Mutual Fund), Quỹ lương (Pension Fund) phép mua tài sản có chất lượng cao Các nhà đầu tư khác có Quỹ đầu (Hedge Fund) linh hoạt tài nhiều Do đó, trái phiếu từ chứng khốn hóa chia thành loại sau: + Gói siêu hạng (The super tranche): Loại xếp vào hạng AAA có vị trí cao thứ tự ưu tiên để nhận tiền mặt từ trái phiếu + Gói trung cấp (The mezzaine tranche): Gói có điểm tín dụng thấp hơn, nằm trị trí để nhận khoản tốn Chương 76 + Gói Sở hữu (The equity tranche) hay cịn gọi gói cấp thấp: Đây gói có rủi ro cao xếp trí cuối chuỗi tốn, sau hai gói Do có mức rủi ro khác nên gói có tỷ suất sinh lợi khác Gói Sở hữu có rủi ro cao nên tỷ suất lợi tức lớn ngược lại, gói Siêu hạng có mức rủi ro thấp nên có tỷ suất sinh lợi thấp Việc đa dạng hóa sản phẩm làm tăng hội tiêu thụ chứng khoán, mang lại hiệu kinh tế cao cho người phát hành đồng thời làm đa dạng hóa danh mục, giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư 3.7 CẢNH BÁO RỦI RO TIỀM ẨN TRONG Q TRÌNH CHỨNG KHỐN HÓA KHOẢN VAY THẾ CHẤP BẤT ĐỘNG SẢN TẠI VIỆT NAM VÀ NHỮNG KHUYẾN NGHỊ GIẢM THIỂU RỦI RO Thứ nhất, việc bán lại khoản vay chuyển giao toàn rủi ro cho SPV nên ngân hàng mạnh dạn cho vay bất chấp khả trả nợ người vay Đây nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng tài năm 2008 Mỹ Khi thị trường bất động sản có biến động lớn, người vay khơng có khả trả nợ kéo theo SPV khơng trả nợ cho nhà đầu tư nhiều khó khăn khác khơng lường trước Khuyến nghị: - Trong trường hợp này, công tác tra Ngân hàng Nhà nước thường xuyên kết hợp với qui định mang tính thủ tục hành đầy tính răn đe ngân hàng vi phạm như: không mở chi nhánh năm, không cho tăng trưởng dư nợ, … phát huy tác dụng trường hợp chạy đua lãi suất huy động ngân hàng - Luật chứng khốn hóa nên qui định ngân hàng phải giữ lại khoản nợ xấu không bán cho SPV Như thế, ngân hàng khơng cịn thiết tha cho vay khách hàng chuẩn nợ bán phải giữ lại làm tăng rủi ro phải trích lập dự phịng làm giảm lợi nhuận Chương 77 Thứ hai, việc hình thành, mua bán bảo hiểm cho MBS phức tạp vượt tầm kiểm sốt phủ dẫn đến nguy che dấu thơng tin, đầu bóp méo thị trường Với lịng tham SPV, họ xáo trộn lẫn lộn loại nợ để phát hành chứng khoán chuyển đổi từ chứng khoán loại này sang loại khác phức tạp để nhận tài sản chấp Nếu thị trường tài chưa có đủ cơng cụ hữu hiệu để giám sát thị trường khó mạnh dạn phát triển mạnh việc chứng khốn hóa Khuyến nghị: Qui định SPV phải giữ lại phần trái phiếu phát hành Điều giống buộc SPV phải mua lại trái phiếu hay nói cách khác SPV đóng vai nhà đầu tư Đây công giao dịch mua bán rủi ro hai bên phải ghánh chịu Với quy định này, dù không khắc phục rủi ro SPV chịu phần nhỏ rủi ro SPV dè dặt việc phát hành, qua rủi ro kiểm sốt tốt Thứ ba, trái phiếu xếp hạng cao tạo dấu hiệu an toàn lớn cho nhà đầu tư lãi suất trái phiếu phát hành thấp tương ứng Tuy nhiên, SPV trực tiếp chi trả phí cho quan xếp hạng Chính điều dễ dẫn đến rủi ro đạo đức phát sinh quan xếp hạng Một kết xếp hạng tốt khơng phải lúc đồng nghĩa với khả chi trả tốt Khủng hoảng tài Mỹ năm 2008 chứng minh cho tồn rủi ro đạo đức Khuyến nghị: - Quy định thành viên điều hành quan xếp hạng không đồng thời thành viên điều hành SPV để loại bỏ chi phối quyền lực tính khách quan báo cáo xếp hạng - Quy định quan xếp hạng phải có bảo lãnh bảo hành ngân hàng cho đợt xếp hạng trái phiếu Số tiền bảo lãnh tính phần trăm mức phí mà quan xếp hạng thu cho đợt xếp hạng phí bảo lãnh quan xếp hạng chi trả Bảo lãnh có hiệu lực đến đợt trái phiếu đáo hạn tốn Chương 78 Trường hợp trái phiếu bị khả toán, tiền từ bảo lãnh dùng chi trả cho nhà đầu tư tùy theo mức độ khả toán Thứ tư, chuẩn mực kế tốn Việt Nam khơng đánh giá lại giá trị bất động sản hàng tháng Mỹ, mà diễn tháng/lần 1-2 năm/lần (tiến sỹ Lê Xuân Nghĩa – vụ trưởng vụ sách chiến lược NHNN) Điều khiến cho quan quản lý không đánh giá kịp thời nợ xấu từ bất động sản để có giải pháp phù hợp Do việc khắc phục hậu từ nợ xấu khó khăn Khuyến nghị: - Tỷ lệ tài trợ vốn vay bất động sản chấp ngân hàng thấp để đề phịng nguy giá tài sản có khủng hoảng xảy Khi tình trạng dư nợ cho vay thấp giá trị bất động sản thực tế diễn chậm hơn, đủ thời gian để ngân hàng điều chỉnh lại khoản vay làm giảm nợ xấu - Luật kế tốn nên có điều chỉnh phù hợp với đặc trưng chứng khoán hóa 79 KẾT LUẬN Sự phát triển thị trường bất động sản có vai trị quan trọng phát triển kinh tế quốc gia Trong năm gần đây, nhiều tổ chức cá nhân mạnh dạn đầu tư góp phần tạo nhiều sản phẩm bất động sản phục vụ nhu cầu nhà ở, văn phòng, … Tuy nhiên, việc đầu tư mang tính chất tự phát, chạy theo số đơng, nguồn vốn đầu tư chủ yếu vay mượn không mang tính chất bền vững Tình hình làm nảy sinh rủi ro tiềm tàng trầm trọng thị trường cịn non trẻ, tình hình dẫn tới giá bất động sản cao không thực tế, vượt ngồi khả tốn người có nhu cầu nhà thực doanh nghiệp kinh doanh bất động sản Nhiều sách quản lý Nhà nước ban hành để điều chỉnh cho hoạt động đầu tư Tuy nhiên chưa có sách phù hợp cho việc tìm nguồn vốn đầu tư ổn định cho thị trường bất động sản phát triển bền vững Nguồn vốn chủ yếu phụ thuộc nhiều vào vốn vay ngân hàng, lĩnh vực ngân hàng vốn hấp thu rủi ro kinh doanh từ thị trường bất động sản nên việc cung cấp vốn cho thị trường bất động sản đạt đến giới hạn, khó cho vay thêm Để tiếp tục cho vay, ngân hàng cần tăng thêm vốn giải phóng hết lượng vốn vay chấp bất động sản ứ đọng để sau cho vay lại Với cách làm thứ khó thực ngắn hạn Với cách làm thứ hai thực qua việc chứng khốn hóa Chứng khốn hóa phát triển 40 năm có nhiều thành cơng Mỹ, Châu Âu, Châu Á chứng minh tính hiệu cao cơng cụ tài Qua nghiên cứu thân, tơi hy vọng Việt Nam sớm triển khai chứng khốn hóa khoản vay chấp bất động sản giải pháp hữu hiệu việc huy động vốn cho thị trường bất động sản Dù nhiều tiền đề thuận lợi cho việc chứng khốn hóa có sẵn Tuy nhiên, hệ thống pháp lý cần sớm hoàn thiện để định hướng cho hoạt động chứng khốn hóa theo định hướng phát triển thị trường bất động sản Nhà nước TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu nước Hồng Thị Thanh Hằng (2008), Chứng khốn hóa khoản vay chấp bất động sản góp phần tạo hàng hóa cho thị trường chứng khốn Việt Nam, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Trường đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Lê Thị Phương Thảo (2008), Xây dựng quỹ tín thác đầu tư bất động sản Thành phố Hồ Chí Minh, Luận văn thạc sỹ kinh tế, Trường đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh Phạm Tồn thiện (2009), Khủng hoảng cho vay chấp chuẩn Mỹ: Bài học số kiến nghị, Tạp chí khoa học ĐHQGHN, Kinh tế Kinh doanh 25 Báo cáo thường niên Ngân hàng Nhà nước năm 2007, 2008, 2009 Số liệu thống kê năm 2010 Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội Cơng ty chứng khốn SME, Triển vọng ngành bất động sản, ngày 01/06/2011 Quyết định Thủ tướng Chính phủ số 169/1999/QĐ-TTg ngày 19 tháng 08 năm 1999 việc phê duyệt Danh mục công việc Bảng phân công triển khai, thực Chương trình Hành động Hà Nội, khn khổ hợp tác ASEAN Quyết định thống đốc Ngân hàng Nhà nước số 57/2002/QĐ-NHNN ngày 24 tháng 01 năm 2002 việc triển khai thí điểm đề án phân tích, xếp loại tín dụng doanh nghiệp Quyết định 3823/QĐ-UB ngày 04 tháng 08 năm 2003 chủ tịch UBND thành phố Hồ Chí Minh thành lập Quỹ Phát triển nhà Thành phố Hồ Chí Minh 10 Quyết định số 105/2007/QĐ-TTg ngày 13 tháng 07 năm 2007 việc phê duyệt Định hướng Chính sách tài nhà quốc gia đến năm 2020 11 Quyết định số 128/2007/QĐ-TTg ngày 02 tháng 08 năm 2007 việc phê duyệt Đề án phát triển thị trường vốn Việt Nam đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2020 12 Nghị định số 69/2009/NĐ-CP ngày 13 tháng 08 năm 2009 qui định bổ sung quy hoạch sử dụng đất, giá đất, thu hồi đất, bồi thường, hỗ trợ tái định cư 13 Nghị định số 71/2010/NĐ-CP ngày 23 tháng 06 năm 2010 quy định chi tiết hướng dẫn thi hành Luật nhà 14 Thông tư số 13/2010/TT-NHNN ngày 20 tháng 05 năm 2010 qui định tỷ lệ đảm bảo an toàn hoạt động tổ chức tín dụng 15 Chỉ thị số 01/CT-NHNN ngày 01 tháng năm 2011 thực giải pháp tiền tệ hoạt động ngân hàng nhằm kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô bảo đảm an sinh xã hội 16 Báo Chứng khốn Việt Nam, Chứng khốn hố - cơng cụ huy động vốn hiệu quả, ngày 01/10/2008 17 Báo Diễn đàn doanh nghiệp, công ty bất động sản lỗ quý II, ngày 01/08/2011 18 Báo Đảng cộng sản Việt Nam, Tài hóa bất động sản - Kinh nghiệm Hàn Quốc, ngày 26/02/2007 19 Báo Đầu Tư, Thị trường hộ TP.HCM: Cung lớn vắng người mua, ngày 16/04/2011 20 Báo Lao động, Vốn cho thị trường bất động sản: Đâu giải pháp?, ngày 21/01/2011 21 Báo Tạp chí điện tử Nhịp Sống Số, Fitch Ratings: Nợ xấu ngân hàng Việt Nam 13% tổng dư nợ, ngày 14/06/2011 22 Báo Tuổi trẻ, Chứng khóa thị trường chứng khốn, ngày 21/05/2006 23 Diễn đàn kinh tế Việt Nam, Muôn mặt xếp hạng tín nhiệm, ngày 13/09/2000 24 Tạp chí thương hiệu Việt, Xem xét lập quỹ phát triển nhà, tiết kiệm nhà đầu tư bất động sản, ngày 21/05/2011 25 Bộ Kế hoạch Đầu tư (Website www.mpi.gov.vn) 26 Cơng ty cổ phần Xếp hạng Tín nhiệm Doanh nghiệp Việt Nam (Website www.crv.com.vn) 27 Công ty TNHH MTV Mua bán nợ Việt Nam (Website www.datc.com.vn) 28 Tổng cục thống kê (Website www.gso.gov.vn) 29 Trung tâm Khoa học Thẩm định Tín nhiệm Doanh nghiệp (Website www.crc.vn) 30 Trung tâm thơng tin tín dụng (Website www.cic.org.vn) 31 Ủy ban chứng khoán Nhà nước (Website www.ssc.gov.vn) 32 Website www.saga.vn 33 Website www.vnExpress.net 34 Website www.wikipedia.org Tài liệu nước Glenn R Mueller (2005), Securitizatinon of real estate and global growth – REITs rule in domestic and global real estate markets, University of Colorado Denver – Institute for International Business and Center for International Business Education & Research Nick Davis (2000), Securitisatinon: A public policy tool? New Zealand Treasury Working Paper 00/08, New Zealand Patrick Wood (2007), Global bankers seek to raid taxpayers over subrime fiasco, The August Forecast & Review, America Yashika Singh, Sachin Khedekar, Dun & Bradstreet, Ashwani Solanki (2008), Securitisation in India: The story so far and the way forward, Dun & Bradstreet, India Phụ lục 1 PHỤ LỤC KẾT QUẢ XẾP HẠNG TÍN DỤNG CỦA CÁC CƠNG TY XẾP HẠNG VIỆT NAM 1.1 KẾT QUẢ XẾP HẠNG TÍN DỤNG CỦA CIC Bảng a: Xếp hạng theo qui mô doanh nghiệp STT Kết xếp hạng tín dụng Số lượng DN quy mơ lớn Số lượng DN quy mơ trung bình Số lượng DN Cộng quy mô nhỏ Hạng AAA 120 37 162 Hạng BB đến AA 324 136 24 484 Hạng CCC đến B 12 16 448 185 29 662 Tổng cộng Bảng b: Xếp hạng theo 20 ngành kinh tế Kết xếp hạng tín dụng năm 2010 Mã ngành Hạng AAA Tên ngành kinh tế kinh tế 82 Công nghiệp chế biến sản phẩm nhựa, cao Hạng BB đến AA Hạng CCC đến B Cộng Số lượng Tỷ Số Tỷ trọng lượng trọng Số lượng Tỷ trọng (DN) (%) (DN) (%) (DN) (%) 17 10,49 13 2,69 6,25 31 20 12,35 30 6,20 18,75 53 (DN) su, giấy 11 Công nghiệp chế biến Phụ lục thực phẩm 71 Công nghiệp chế tạo 0,62 17 3,51 12,5 20 85 Công nghiệp dệt, may, da 1,23 0,83 0 13 8,02 1,86 0 22 83 Cơng nghiệp hố chất: chế biến dược phẩm, mỹ phẩm, thuốc trừ sâu 61 Công nghiệp khai thác lượng 5,56 31 6,40 0 40 87 Công nghiệp sản xuất hàng tiêu dùng khác 5,56 14 2,89 0 23 81 Công nghiệp sản xuất hàng đồ gỗ, nội thất 1,85 1,45 0 10 3,09 17 3,51 0 22 84 Công nghiệp sản xuất thiết bị điện, điện tử, điện lạnh, viễn thông 86 Công nghiệp sản xuất vật liệu xây dựng 16 9,88 41 8,47 12,5 59 44 Dịch vụ bưu viễn thông 0,00 0,62 0 0,62 0,21 0 2 1,23 12 2,48 6,25 15 4,32 18 3,72 0 25 45 Dịch vụ cung cấp phần mềm, cài đặt ứng dụng tin học 42 Dịch vụ in ấn, xuất Dịch vụ khác: Ăn uống, du lịch, văn hố, 46 khách sạn, y tế, mơi trường, giáo dục, tư vấn, cho thuê Phụ lục 43 Dịch vụ tài chính, bảo hiểm 1,85 30 6,20 0 33 41 Dịch vụ vận tải 15 9,26 26 5,37 18,75 44 21 Ngành trồng trọt 2,47 0,00 0 51 Ngành xây dựng bất động sản 14 8,64 168 34,71 25 186 31 Thương mại hàng hoá 21 12,96 43 8,88 0 64 Tổng cộng 162 100 484 100 16 100 662 Nguồn: CIC 1.2 KẾT QUẢ XẾP HẠNG TÍN NHIỆM CỦA CRV Bảng a: Thống kê kết xếp hạng XẾP HẠNG Tần suất HNX HOSE Tỷ lệ % Tổng HNX HOSE Tổng AAA 61 69 130 18.05% 26.74% 21.81% AA 90 71 161 26.63% 27.52% 27.01% 104 61 165 30.77% 23.64% 27.68% BBB 48 36 84 14.20% 13.95% 14.09% BB 27 36 7.99% 3.49% 6.04% A Phụ lục B 3 0.89% 1.16% 1.01% CCC 2 0.59% 0.78% 0.67% CC 0.30% 0.78% 0.50% C 0.59% 1.94% 1.17% 338 258 596 100% 100% 100% Tổng DN 180 160 140 161 165 130 120 100 84 80 60 36 40 20 AAA AA ABBB BB B CCC CC C Nguồn: Báo cáo thường niên Chỉ số tín nhiệm Việt Nam 2011 Phụ lục PHỤ LỤC CÔNG TY CHỨNG KHỐN CĨ CHỨC NĂNG BẢO LÃNH PHÁT HÀNH STT TÊN CƠNG TY VỐN ĐIỀU LỆ Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gịn 3,511,117,420,000 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Nơng nghiệp Phát triển Nơng thôn Việt Nam 2,120,000,000,000 Công ty Cổ phần Chứng khốn Kim Long 2,025,000,000,000 Cơng ty TNHH Chứng khốn ACB 1,500,000,000,000 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn ngân hàng Sài Gịn Thương Tín 1,266,600,000,000 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Sài Gịn – Hà Nội 1,000,000,000,000 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VNDirect 999,990,000,000 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Thăng Long 800,000,000,000 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Ngân hàng Cơng thương Việt Nam 789,934,000,000 10 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Bảo Việt 722,339,370,000 11 Cơng ty TNHH Chứng khốn Ngân hàng Thương mại Cổ phần Ngoại thương Việt Nam 700,000,000,000 12 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh 599,996,860,000 13 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Dầu Khí 598,413,000,000 14 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT 550,000,000,000 15 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Phố Wall 503,000,000,000 16 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Việt Nam Thịnh Vượng 500,000,000,000 17 Công ty TNHH Một thành viên Chứng khốn Ngân hàng Đơng Á 500,000,000,000 18 Cơng ty Cổ phần Chứng khoán Thiên Việt 430,000,000,000 Phụ lục 2 19 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Hải Phịng 401,306,200,000 20 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn An Bình 397,000,000,000 21 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Bản Việt 378,000,000,000 22 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Âu Việt 360,000,000,000 23 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Thành Cơng 360,000,000,000 24 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Tân Việt 350,000,000,000 25 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Rồng Việt 349,799,870,000 26 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Bảo Minh 300,000,000,000 27 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Beta 300,000,000,000 28 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Đại Dương 300,000,000,000 29 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Đệ Nhất 300,000,000,000 30 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Mirae Asset 300,000,000,000 31 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Morgan Stanley Hướng Việt 300,000,000,000 32 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn SaigonBank Berjaya 300,000,000,000 33 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Xn Thành 300,000,000,000 34 Cơng ty TNHH Chứng khốn Kỹ Thương 300,000,000,000 35 Cơng ty TNHH Chứng khốn Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam 200,000,000,000 Nguồn: Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội ... vay chấp bất động sản tạo vốn cho thị trường bất động sản phát triển + Tính khả thi việc chứng khốn hóa khoản vay bất động sản Việt Nam + Đề xuất giải pháp ứng dụng chứng khốn hóa khoản vay bất. .. TRIỂN CHỨNG KHOÁN HOÁ CÁC KHOẢN VAY THẾ CHẤP BẤT ĐỘNG SẢN 1.1.1 Chứng khoán hoá chứng khốn hóa khoản vay chấp bất động sản 1.1.1.1 Chứng khốn hóa Thuật ngữ ? ?Chứng khốn hóa? ?? hồn toàn mẻ Việt Nam, ... phát sinh từ khoản vay chấp bất động sản dùng để đảm bảo cho số trái phiếu Như vậy, chứng khốn hóa khoản vay chấp bất động sản kỹ thuật tài tập hợp khoản vay chấp bất động sản bán cho tổ chức

Ngày đăng: 15/09/2020, 11:15

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan