Lời mở đầu ! T rong công đổi nay, đất nước ta diễn sôi động q trình phát triển kinh tế hàng hóa nhiều thành phần vận động theo chế thị trường có quản lý Nhà nước theo định hướng Xã hội chủ nghĩa Điều địi hỏi phải nghiên cứu cách có hệ thống nhiều lĩnh vực hoạt động kinh tế theo chế mới, lĩnh vực có vị trí quan trọng coi huyết mạch việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế nhanh bền vững lĩnh vực Tiền tệ - Ngân hàng Ở nước ta, với tư cách thiết chế đầu não toàn hệ thống tài ngân hàng Ngân hàng Trung ương quan chủ chốt, thiết kế vận hành cơng cụ Chính sách tiền tệ phục vụ cho mục tiêu điều tiết vĩ mô thời kỳ Kinh nghiệm phát triển kinh tế nước rằng, bước thăng trầm kinh tế có nguyên nhân sâu xa gắn liền với Chính sách tiền tệ hoạt động Hệ thống ngân hàng Với nhận thức trên, kiến thức tiếp nhận trình học tập nghiên cứu thêm số tài liệu có liên quan, Em lựa chọn sâu vào phân tích đề tài: “CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ PHƯƠNG THỨC VẬN HÀNH CÁC CƠNG CỤ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HIỆN NAY ” làm đề án mơn học năm Đề án gồm phần : PHẦN LÝ LUẬN CHUNG VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ QUỐC GIA PHẦN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM Dù cố gắng nhiều sở nỗ lực thân giúp đỡ tận tình Giáo viên hướng dẫn, ThS …… Song, đề tài vấn đề lớn, trình độ hiểu biết lại có hạn nên đề án khó tránh khỏi thiếu sót, hạn chế định Kính mong bảo thầy ý kiến đóng góp bạn để nội dung đề án hoàn t-hiện Låìi måí âáưu ! T rong cäng cüc âäøi måïi hiãûn nay, trãn âáút næåïc ta âang diãùn sọi õọỹng quaù trỗnh phaùt trióứn nóửn kinh tóỳ hng họa nhiãưu thnh pháưn váûn âäüng theo cå chãú thë trỉåìng cọ sỉû qun l ca Nh nỉåïc theo âënh hỉåïng X häüi ch nghéa Âiãưu âọ âi hi phi nghiãn cỉïu mäüt cạch cọ hãû thäúng nhiãưu lénh vỉûc hoảt âäüng kinh tãú theo cå chãú måïi, âọ mäüt lénh vỉûc cọ vë trê hãút sỉïc quan trng âỉåüc coi l huút mảch viãûc thục âáøy tàng trỉåíng kinh tãú nhanh v bãưn vỉỵng âọ l lénh vỉûc Tiãưn tãû - Ngán hng ÅÍ nỉåïc ta, våïi tỉ cạch l thiãút chãú âáưu no ca ton bäü hãû thäúng taìi chênh vaì ngán haìng Ngán haìng Trung ỉång l cå quan ch chäút, thiãút kãú v váûn hnh cạc cäng củ Chênh tiãưn tãû phủc vủ cho mủc tiãu âiãưu tiãút vé mä tỉìng thåìi k Kinh nghiãûm phạt triãøn kinh tãú ca cạc nỉåïc â chè ràịng, mäùi bỉåïc thàng tráưm ca nãưn kinh tãú âãưu cọ ngun nhán sáu xa gàõn liãưn våïi Chênh tiãưn tãû v hoảt âäüng ca Hãûû thäúng ngán hng Våïi nháûn thỉïc trãn, bàịng nhỉỵng kióỳn thổùc tióỳp nhỏỷn quaù trỗnh hoỹc tỏỷp cuợng nghiãn cỉïu thãm mäüt säú ti liãûu cọ liãn quan, Em â lỉûa chn v âi sáu vo phán têch âãư ti: “CHÊNH SẠCH TIÃƯN TÃÛ V PHỈÅNG THỈÏC VÁÛN HNH CẠC CÄNG CỦ CHÊNH SẠCH TIÃƯN TÃÛ CA NGÁN HNG NH NỈÅÏC VIÃÛT NAM HIÃÛN NAY ” lm õóử aùn mọn hoỹc nm cuớa mỗnh óử aùn gäưm pháưn chênh : PHÁƯN L LÛN CHUNG VÃƯ CHÊNH SẠCH TIÃƯN TÃÛ QÚC GIA PHÁƯN CHÊNH SẠCH TIÃƯN TÃÛ CA NGÁN HNG NH NỈÅÏC VIÃÛT NAM D â cäú gàõng nhiãưu trãn cå såí näù lỉûc cuớa baớn thỏn cuợng nhổ sổỷ giuùp õồợ tỏỷn tỗnh ca Giạo viãn hỉåïng dáùn, ThS Trënh Thë Trinh Song, õóử taỡi laỡ mọỹt vỏỳn õóử lồùn, trỗnh õọỹ hiãøu biãút lải cọ hản nãn âãư ạn cng khọ trạnh nhỉỵng thiãúu sọt, hản chãú nháút âënh Kênh mong âỉåüc sỉû chè bo ca tháưy cä v kiãún âọng gọp ca cạc âãø näüi dung âãư ạn âỉåüc hon thiãûn hån PHÁƯN L LÛN CHUNG VÃƯ CHÊNH SẠCH TIÃƯN TÃÛ QÚC GIA I KHẠI NIÃÛM V ÂÀÛC ÂIÃØM CA CHÊNH SẠCH TIÃƯN TÃÛ Khại niãûm v vai tr ca CSTT Chênh tiãưn tãû (CSTT) laì mäüt bäü pháûn täøng thãø hãû thäúng Chênh Kinh tãú ca Nh nỉåïc, Ngán hng Trung Ỉång (NHTW) thỉûc hiãûn âãø thỉûc hiãûn viãûc qun l vé mä âäúi våïi nãưn kinh tãú, nhàịm âảt tåïi nhỉỵng mủc tiãu kinh tãú - x häüi nháút âënh tỉìng thåìi k nháút âënh Theo nghéa räüng: CSTT l Chênh âiãưu hnh ton bäü khäúi lỉåüng tiãưn nãưn kinh tãú qúc dán nhàịm tạc âäüng âãún mủc tiãu cå bn l äøn âënh tiãưn tãû, giỉỵ vỉỵng sỉïc mua ca âäưng tiãưn v äøn âënh giạ c ca hng họa Theo nghéa thäng thỉåìng: CSTT l Chênh quan tám âãún khäúi lỉåüng tiãưn cung ỉïng tàng thãm thåìi k tåïi ph håüp våïi mỉïc tàng trỉåíng kinh tãú dỉû kiãún v chè säú lảm phạt nãúu cọ Theo âiãưu lût NHNNVN: “CSTT qúc gia l mäüt bäü pháûn ca Chênh Kinh tãú - ti chênh ca Nh nỉåïc nhàịm äøn âënh giạ trë âäưng tiãưn, kiãưm chãú lảm phạt, gọp pháưn thục âáøy phạt triãøn kinh tãú - x häüi, bo ddamr qúc phng an ninh v náng cao âåìi säúng nhán dán Nh nỉåïc qun l thäúng nháút mi hoảt âäüng ca Ngán hng, cọ chênh âãø âäüng viãn cạc ngưn lỉûc nỉåïc l chênh, tranh th täúi âa ngưn lỉûc ngoi nỉåïc, phạt huy sỉïc mảnh täøng håüp ca cạc thnh pháưn kinh tãú, âm bo vai tr ch âảo v ch lỉûc ca cạc täø chỉïc tên dủng nh nỉåïc lénh vỉûc tiãưn tãû v hoảt âäüng ngán hng, giỉỵ vỉỵng âënh hỉåïng X häüi ch nghi, ch quưn qúc gia, måí räüng håüp tạc v häüi nháûp qïc tãú, âạp ỉïng nhu cáưu phạt triãøn kinh tãú - x häüi, gọp pháưn thỉûc hiãûn cäng nghiãûp họa, hiãûn âải họa âáút nỉåïc.” CSTT cọ mäüt vai tr cỉûc k quan trng, thãø hiãûn åí viãûc cọ nhiãûm vủ tạc âäüng v nhiãưu hỉåïng tảo âáưu tỉ, tiãút kiãûm v äøn âënh tiãưn tãû, giạ c Qua âọ gọp pháưn quan trng vo sỉû thnh cäng hay tháút bải ca c nãưn kinh tãú Trãn cå såí mủc tiãu kinh tãú vé mä, mäüt CSTT âỉåüc âạnh giạ l hon ho nãúu:     Täúc âäü lảm phạt: 1% - 3% Tàng trỉåíng kinh tãú: 3% - 5% Tháút nghiãûp khon 4% täøng lao âäüng Säú dỉ cạn cán toaïn quäúc tãú chiãúm 2% - 3% trãn GDP Hỗnh thổùc vaỡ õọỳi tổồỹng quaớn lyù Chờnh saùch tióửn tóỷ coù hỗnh thổùc thóứ hióỷn cå bn sau:  CSTT nåïi lng: cung tiãưn tãû tråí nãn däưi do, thỉìa thi nhàịm khuún khêch âáưu tỉ, måí räüng sn xút, tảo cäng àn viãûc lm v chäúng suy thoại  CSTT thàõc chàût: nãưn kinh tãú tråí nãn âàõt â, khọ khàn lỉång cung tióửn bở haỷn chóỳ nhũm haỷn chóỳ õỏửu tổ, kỗm hm sỉû phạt triãøn “quạ nọng” ca nãưn kinh tãú v chäúng lảm phạt Âäúi tỉåüng qun l ca CSTT: chênh l khäúi tiãưn Theo quan niãûm tiãưn tãû cuớa cồ chóỳ thở trổồỡng thỗ tuỡy theo muỷc õờch khạc m phán chia tiãưn theo nhiãưu phỉång thỉïc, tiãu chøn khạc  Theo chỉïc nàng lỉu thäng, tiãưn âỉåüc thãø hiãûn åí khäúi tiãưn màût (M) NHTW phạt hnh gäưm: tiãưn màût dán cỉ, cạc täø chỉïc kinh tãú v phi kinh tãú cng våïi tiãưn màût täưn qu tải qu tên dủng, kho bảc, qu âiãưu hnh nghiãûp vủ, qu dỉû trỉỵ ca NHTW  Theo chỉïc nàng lỉu thäng v phỉång tiãûn toạn, tiãưn âỉåüc xạc âënh l khäúi tiãưn M = M + nhỉỵng khon tiãưn gåíi khäng k hản bàịng bn tãû  Theo chỉïc nàng lỉu thäng toaùn vaỡ cỏỳt trổợ thỗ tióửn tóỷ thóứ hióỷn bàịng khäúi tiãưn M = M1 + nhỉỵng khon tiãưn gåíi cọ k hản bàịng bn tãû  Våïi tọứng sọỳ tờn duỷng thỗ bióứu hióỷn dổồùi khọỳi tióửn M3 = M2 + nhỉỵng cäng củ ti chênh khạc Dỉûa trãn viãûc càn cỉï vo mủc tiãiãưu tiãút chênh kinh tãú cng càn cỉï vo kh nàng âiãưu tiãút ca NHTW, åí Viãût Nam â chn khäúi tiãưn M l âäúi tỉåüng qun l ca CSTT vỗ M2 ọứn õởnh hồn II MUC TIU CUA CHÊNH SẠCH TIÃƯN TÃÛ Cọ Trãn täøng thãø, mủc tiãu ca Chênh tiãưn tãû l âiãưu tiãút Hay nọi khạc hån, mủc tiãu ca NHTW cọ thãø quy thnh hai nhọm l: Mủc tiãu tiãưn tãû v Mủc tiãu kinh tãú Mủc tiãu tiãưn tãû (mủc tiãu trỉûc tiãúp ) Vãư phỉång diãûn tiãưn tãû, cọ mủc tiãu m Chênh tiãưn tãû mong mún âảt tåïi l: âiãưu khäúi tiãưn tãû, kiãøm soạt täøng säú toạn bàịng tiãưn, bo vãû giạ trë qúc näüi ca âäưng tiãưn v äøn âënh giạ trë qúc ca âäưng tiãưn 1.1 Âiãưu khäúi lỉåüng tiãưn tãû nãưn kinh tãú x häüi : Âọ l nhũm trỗ mọỳi tổồng quan Tióửn - Haỡng õổồỹc äøn âënh bàịng cạch âiãưu khäúi lỉåüng tiãưn tãû Cå chãú âiãưu dỉåïi hai näüi dung chênh l Mỉïc âäü v Cạch ln chuøn Cọ mäüt ngun tàõc täøng quạt l nãúu mäùi nàm nãưn kinh tãú âãưu tng trổồớng thỗ phaới tng khọỳi lổồỹng tióửn tóỷ bũng t lãû tàng trỉåíng kinh tãú Âiãưu khäúi tiãưn tãû ngy cọ nghéa l âiãưu chènh viãûc tảo tiãưn v sỉí dủng tiãưn hãû thäúng Ngán hng hai cáúp Mäüt kh nàng k bê ca hãû thäúng Ngán hng hai cáúp l tảo tiãưn, âiãưu chènh mỉïc cung tiãön âãø äøn âënh tiãön tãû Do viãûc phán chia hãû thäúng Ngán hng thnh hai cáúp nãn cọ viãûc phán chia hai loải tiãưn : tiãưn Ngán hng trung ỉång v tiãưn Ngán hng Tiãưn trung ỉång l tiãưn NHTW âäüc quưn phạt hnh Tiãưn Ngán hng (tiãưn tên dủng) l tiãưn cạc NHTM tảo thäng qua viãûc cáúp tên dủng cho nãưn kinh tãú, âàût biãût l tiãưn trãn cạc ti khon toạn sẹc Nọ âỉåüc tảo l mäüt sỉû måí räüng gáúp nhiãưu láưn qu dỉû trỉỵ Ngán hng thäng qua hãû säú tảo tiãưn Âãø âiãưu khäúi lỉåüng tiãưn tãû NHTW sỉí dủng cạc cäng củ trỉûc tiãúp v giạn tiãúp : Nhỉỵng phỉång tiãûn trỉûc tiãúp cọ nh hỉåíng thàóng âäúi våïi khäúi lỉåüng tiãưn lỉu hnh Nhỉỵng phỉång tiãûn trỉûc tiãúp bao gäưm : Kiãøm soạt cạc NHTM, sỉû báút âäüng họa vng nháûp kháøu, hản chãú nháûp näüi cạc tãû Våïi nhỉỵng phỉång tiãûn giạn tiãúp cọ nh hỉåíng khäng chàõc chàõn, nh hỉåíng cọ xy hay khäng l ty åí phn ỉïng ca cạc âäúi tỉåüng, bao gäưm : Tàng hay gim li sút chiãút kháúu, Chênh thë trỉåìng måí Nhỉỵng phỉång tiãûn giạn tiãúp ch úu thỉûc hiãûn thäng qua cå chãú thë trỉåìng, m cäng củ ch úu cå chãú thë trỉåìng l li sút Nhỉ váûy, thäng qua cung ỉïng tiãưn trung ỉång v cạc phỉång tiãûn trỉûc tiãúp hồûc giạn tiãúp, NHTW hon ton lm ch kh nàng âiãưu khäúi lỉåüng tiãưn tãû cung ỉïng cho nãưn kinh tãú v âọ l l säúng cn ca NHTW 1.2 Kiãøm soạt täøng säú toạn bàịng tiãưn : Viãûc kiãøm soạt khäúi tiãưn tãû âån thưn cọ nhỉåüc âiãøm l khäng lỉu tåïi täúc âäü lỉu hnh tiãưn tãû Sỉû nh hỉåíng mảnh m âãún váût giạ khäng phi chè cọ khäúi tiãưn (M) m cn c täúc âäü lỉu hnh tiãưn tãû (V) nỉía Hay nọi cạch khạc, kiãøm soạt täøng säú toạn bàịng tiãưn chênh l kiãøm soạt âäü låïn ca tiãưn tãû m cọ tåïi täúc âäü lỉu thäng ca tiãưn (V) âãø tỉì âọ xạc âënh mỉïc cung tiãưn ph håüp Nhỉng viãûc kim soạt M.V l rỏỳt khoù bồới vỗ tuỡy thuọỹc vaỡo caùch haỡnh õọỹng ca cạc ch thãø kinh tãú riãng biãût sỉí dủng tiãưn tãû Nọ ty thüc vo niãưm tin ca nhỉỵng ngỉåìi ny âäúi våïi giạ trë tiãưn tãû, sỉû tiãn liãûu ca h vãư thåìi cå kinh tãú, nhỉỵng cå häüi lm àn sinh låìi, khuynh hỉåïng tiãu xi ca dán chụng, lng tin vo chênh kinh tãú ca Nh nỉåïc Ngoi cn phủ thüc vo khaớ nng toaùn cuớa ngỏn haỡng, trỗnh õọỹ kyớ thût cäng nghãû ngán hng, mỉïc âäü tin tỉåíng ca dán chụng âäúi våïi ngán hng Åí ínhỉỵng nỉåïc cäng nghiãûp phạt triãøn, cạc tiãûn êch ngán hng âỉåüc sỉí dủng räüng ri, cạc ch thãø kinh tãú quen dng seùc toaùn vỗ vỏỷy NHTW kióứm soaùt sọỳ chi tr ca ton x häüi qua hãû thäúng ngán hng bàịng cạch täøng giạ trë sẹc âỉa âi giao hoạn tải NHTW v theo di biãún chuøn ca Cn åí nỉåïc ta, viãûc dng sẹc v cạc phỉång tiãûn toạn khạc qua ngán hng cn êt thäng dủng, dng tiãưn màût âãø chi tr l phäø biãún cho nãn cọ mäüt khäúi tiãưn màût ráút låïn lỉu thäng bãn ngoi hãû thäúng ngán hng, vỉåüt qua táưm kiãøm soạt ca NHTW Âọ l âáưu mäúi gáy báút äøn cho nãưn kinh tãú mäüt cạc âäüt biãún Âọ cng l l cáưn thu hụt lỉåüng tiãưn tay dán cỉ vo hãû thäúng ngán hng dỉåïi hỗnh thổùc tióửn gồới khọng kyỡ haỷn vaỡ duỡng seùc âãø toạn, mäüt úu täú cáưn thiãút âãø cho viãûc thỉûc thi Chênh tiãưn tãû âỉåüc hỉỵu hiãûu 1.3 Bo vãû giạ trë qúc näüi ca âäưng tiãưn : Giạ trë qúc näüi ca âäưng tiãưn l sỉïc mua ca âäúi våïi hng họa v dëch vủ nỉåïc Sỉïc mua ca âäưng tiãưn biãún âäøi ngỉåüc chiãưu våïi váût giạ Khi mỉïc váût giạ chung gia tàng, sỉïc mua ca âäưng tiãưn gim v ngỉåüc lải Do âọ, bo vãû giạ trë qúc näüi ca âäưng tiãưn cng chênh l bo vãû sỉïc mua ca âäưng tiãưn qúc näüi Mún váûy, Chênh tiãưn tãû phi bo âm âỉåüc mỉïc giạ chung äøn âënh, nghéa l phi kiãøm soạt lảm phạt åí mäüt t lãû vỉìa phi Sỉû äún âënh ca váût giạ l âiãưu cáưn thiãút âãø mi ngỉåìi âỉåüc an tám, tin tỉåíng vióỷc tờnh toaùn cọng vióỷc õỏửu tổ, vỗ õỏửu tỉ l cüc toạn láu di Váûy, cáưn cọ sỉû äøn âënh láu di måïi khuún khêch sỉïc âáưu tổ Trong trổồỡng hồỹp khọng trỗ õổồỹc sổỷ ọứn âënh, mäüt mỉïc váût giạ gia tàng hàịng nàm åí mỉïc hay 3% l mỉïc gia tàng thûn låüi cho sỉû phạt triãøn m Chênh tiãưn tãû cọ thãø cháúp nháûn âỉåüc L táút nhiãn, mäüt Chênh tiãưn tãû cọ thãø tạc âäüng tåïi sỉû gia tàng nàng sút hoảt âäüng sn xút ca cạc ch thãø kinh tãú váøn l âiãưu mong mi 1.4 Âm bo giạ trë qúc ca âäưng tiãưn : Giạ trë qúc ca âäưng tiãưn thãø hiãûn thäng qua t giạ häúi âoại Sỉû biãún âäüng ca t gi häúi âoại cọ nh hỉåíng ráút låïn âãún hoảt âäüng kinh tãú nỉåïc ty theo mỉïc âäü hỉåïng ca nãưn kinh tiãưn tãû Trại lải, mi biãún chuøn vãư tiãưn tãû cng tạc âäüng tåïi mäúi tỉång quan giỉỵa tiãưn tãû nỉåïc v tiãưn tãû nỉåïc ngoi Chờnh vỗ vỏỷy, Chờnh saùch tióửn tóỷ phaới chuù trng âãún viãûc bo âm v äøn âënh giạ trë qúc ca âäưng tiãưn nỉåïc T giạ häúi âoại chëu sỉû tạc âäüng mảnh ca khäúi dỉû trỉỵ ngoaỷi họỳi, thở trổồỡng vaỡ chờnh saùch họỳi õoaùi, tỗnh hỗnh giaù caớ nổồùc õoù, mọỹt Chờnh tiãưn tãû nhàịm äøn âënh kinh tãú nỉåïc cáưn phi âi âäi våïi nhỉỵng biãûn phạp nhàịm äøn âënh t giạ häúi âoại Cọ nhiãưu biãûn phạp kiãøm soạt lảm phạt, tàng cung tiãưn âãø tàng trỉåíng kinh tãú, xạc âënh lénh vỉûc âáưu tỉ ỉu tiãn Mủc tiãu kinh tãú (mủc tiãu giạn tiãúp) Chênh tiãưn tãû cn nhàịm âãún mäüt mủc âêch xa hån, âọ l mủc tiãu kinh tãú, Mủc tiãu kinh tãú gäưm cọ hai âiãøm chênh sau âáy :  Tàng trỉåíng kinh tã,ú âọ cọ mủc tiãu âảt âãún mỉïc nhán dủng cao  Gim thiãøu nhỉỵng thàng tráưm chu chuøn kinh tãú 2.1 Mủc tiãu tàng trỉåíng kinh tãú Hiãûn nay, cọ nhiãưu quan âiãøm khạc vãư vai tr ca tiãưn tãû âäúi våïi tàng trỉåíng kinh tãú Tuy cọ nhiu kiãún khạc vãư chi tiãút nhỉng váùn xạc âënh âỉåüc quan âiãøm chung vãư tạc âäüng ca li sút v säú cáưu täøng håüp ca khäúi tiãưn tãû trãn mỉïc tàng trỉåíng âọ Tạc âäüng âọ thäng qua hai ng : Khi khäúi tiãưn tãû M tàng, nọi chung cọ tạc dủng lm gim li sút, khuún khêch âáưu tỉ, lm cho täøng sn pháøm x häüi cng tàng Nãúu t lãû gia tàng ca täøng sn pháøm x häüi låïn hån nhëp gia tàng dán säú s cọ tàng trỉåíng kinh tãú Màût khạc, sỉû gia tàng khäúi tiãưn tãû âỉa âãún tạc dủng lm tàng säú cáưu täøng håüp : cạc thnh pháưn dán cỉ cọ tiãưn nhiãưu hån s tiãu thủ nhiãưu hån v mi lỉûc trãn thë trỉåìng tàng giụp gii quút hng täưn âng, lm cho cạc doanh nghiãûp gia tàng sn xút, hng họa lỉu thäng phán phäúi våïi nhëp âiãûu räün rëp hån Âãún mäüt lục no âọ doanh nghiãûp cng phi gia tàng thãm viãûc mua sàõm mạy mọc, thiãút bë, nh xỉåíng C hai sỉïc cáưu vãư sn pháøm tiãu dng v vãư sn pháøm âáưu tỉ âãưu tàng, tỉì âọ täøng sn pháøm x häüi cng tàng Nãúu mỉïc gia tàng âọ låïn hån nhëp gia tàng dán säú s cọ tàng trỉåíng kinh tãú Trong c hai trỉåìng håüp õóửu coù sổỷ gia tng nhỏn duỷng, vỗ nhỏn cọng, tỉ bn, k thût cäng nghãû l ba úu täú quan trng quút âënh säú lỉåüng sn xút, âọ yãúu täú nhán cäng âæåüc tàng lãn træåïc xê nghiãûp gia tàng saín xuáút Âäúi våïi xê nghiãûp quaín l cọ hiãûu qu, viãûc tuøn dủng thãm nhán cäng chè xy säú nhán lỉûc hiãûn hỉỵu âỉåüc táûn dủng Nhỉ váûy, mún âảt âỉåüc mủc tiãu tàng trỉåíng kinh tãú, ngoi viãûc gia tàng khäúi tiãưn tãû Chênh tiãưn tãû cáưn cọ nhỉỵng biãûn phạp âáøy mảnh âáưu tỉ sn xút âãø thám dủng nhán cäng 2.2 Gim thiãøu nhỉỵng thàng tráưm chu chuøn kinh tãú Våïi nhỉỵng tạc âäüng ca cạc cäng củ Chênh tiãưn tãû cọ thãø rụt ngàõn chu k v thay âäøi nhỉỵng nhỉåüc âiãøm ca chu k kinh tãú Sỉû tàng trỉåíng kinh tãú báút cỉï nỉåïc no cng khäng thãø kẹo di mi L cå bn l säú cáưu d tiãúp tủc gia tàng nhỉng säú cung khäng thãø âạp ỉïng mi âỉåüc Nọ bë hản chãú båíi nhiãưu úu täú, âạng kãø trỉåïc tiãn l nhán cäng Khi nãưn kinh tãú tàng trỉåíng liãn tủc âãún mäüt lục no âọ nhán cäng khan hiãúm, hản chãú mỉïc gia tàng sn xút Âọ l chỉa kãø viãûc âiãưu hnh Chênh tiãưn tãû, cháút lỉåüng â náng lãn r rãût Viãûc dỉû bạo väún kh dủng ca NHNN ngy cng sạt våïi nhu cáưu mua v bạn ca thë trỉåìng Âãún âáưu nàm 2002, cọ 21 TCTD tham gia thë trỉåìng âọ cọ NHTM nh nỉåïc, 10 NHTM cäø pháưn, ngán hng liãn doanh, chi nhạnh ngán hng nỉåïc ngoi, cäng ty ti chênh v Qu tên dủng trung ỉång Tỉì 7/2000 âãún âáưu thạng 12/2001, NHNN â täø chỉïc âỉåüc 64 phiãn âáúu tháưu nghiãûp vủ thë trỉåìng måí, våïi täøng doanh säú giao dëch l 5.636 t âäưng, âọ cọ 24 phiãn thỉûc hiãûn âáúu tháưu li sút, 40 phiãn âáúu tháưu khäúi lỉåüng Trong nàm 2000, NHNN täø chỉïc giao dëch 10 ngy phiãn tỉì nàm 2001 täø chỉïc giao dëch mäùi tưn phiãn, tảo âiãưu kiãûn cho cạc TCTD ch âäüng thỉåìng xun tiãúp cáûn våïi thë trỉåìng cọ nhu cáưu Thåìi hản toạn v giao nháûn cạc giáúy tåì cọ giạ ngàõn hản giỉỵa cạc TCTD trỉåïc âáy l ngy tỉì cúi nàm 2001 rụt xúng ngy Täøng khäúi lỉåüng giáúy tåì cọ giạ NHNN â mua lải trë giạ 4.466 t âäưng NHNN bạn 1.170 t õọửng Laợi suỏỳt hỗnh thaỡnh trón thở trổồỡng mồớ baùm sạt li sút thë trỉåìng Li sút nàm 2001 dao âäüng khong tỉì 4,9%-5,3%/nàm Âàûc biãût våïi viãûc NHNN thäng qua thë trỉåìng måí cung ỉïng hån 5000 t âäưng cho cạc TCTD â gọp pháưn thỉûc hiãûn ch trỉång kêch cáưu ca chênh ph Trong nàm 2002, bũng caùch tióỳp tuỷc trỗ phổồng thổùc giao dëch l mua cọ k hản v bạn hàón, NHNN â täø chỉïc âỉåüc 85 phiãn thë trỉåìng thë trỉåìng måí, gáúp 1,3 láưn säú phiãn ca hai nàm trỉåïc âọ våïi täøng khäúi lỉåüng giao dëch 9.145 t âäưng, bàịng 232,48% so våïi nàm 2001 Thäng qua âọ NHNN cung ỉïng thãm väún cho nãưn kinh tãú, hồûc rụt båït tiãưn tỉì lỉu thäng vãư tảo âiãưu kiãûn cho cạc NHTM tham gia cọ hiãûu qu thë trỉåìng âáúu tháưu tên phiãúu kho bảc Củ thãø: Thäng qua 57 phiãn giao dëch theo phỉång thỉïc mua cọ k hản, NHNN â cung ỉïng 7.245,53 t âäưng väún cho cạc NHTM Thäng qua 28 phiãn giao dëch theo phæång thæïc bạn hàón, NHNN â thu hụt vãư 1.900 t âäưng väún Li sút trụng tháưu trãn thë trỉåìng måí nm 2002 bỗnh quỏn mua vaỡo laỡ 4,9%/ nm, tàng 0,09% so våïi nàm 2001, li sút trụng tháưu bạn l 4,7%/nàm, gim 0,54% so våïi nàm trỉåïc Tảo âiãưu kiãûn gim li sút cho vay ca cạc NHTM âäúi våïi cạc doanh nghiãûp v khạch hng Trong nm qua tỗnh hỗnh vọỳn khaớ duỷng cuớa cạc TCTD ráút thiãúu nãn tỉì thạng 5-2002 NHNN âỉa vo giao dëch phiãn thë trỉåìng måí mäùi tưn Viãûc dỉû bạo väún kh dủng â cọ sỉû tiãún bäü, thỉåìng l cng chiãưu våïi väún kh dủng trãn thë trỉåìng Trong cạc phiãn giao dëch NHNN â ạp dủng táút c cạc nghiãûp vủ âáúu tháưu nhỉ: âáúu tháưu khäúi lỉåüng, âáúu tháưu li sút Trong âáúu tháưu li sút NHNN â ạp dủng c phỉång thỉïc xẹt tháưu li sút thäúng nháút v li sút âån leớ ọửng thồỡi aùp duỷng caớ hỗnh thổùc thọng bạo v khäng thäng bạo khäúi lỉåüng trỉåïc cạc phiãn giao dëch Mủc tiãu äøn âënh li sút thë trỉåìng måí tạc âäüng âãún li sút ca cạc TCTD â âæåüc thæûc hiãûn nàm 2002 Thäng qua viãûc cung ỉïng v thu hụt väún tải thë trỉåìng ny, âọ thåìi âiãøm khan hiãúm väún tiãưn Âäưng Viãût Nam tải cạc TCTD nhỉng li sút trãn thë trỉåìng biãún âäüng khäng låïn Âäưng thåìi cảnh tranh trãn thë trỉåìng tàng hån trỉåïc cạc thnh viãn âang cọ nhỉỵng chuøn biãún têch cỉûc viãûc âạnh giạ, nháûn âënh thë trỉåìng Màûc d cọ nhỉỵng thnh cäng nháút âënh ca thë trỉåìng måí hån hai nàm qua, nhỉng âãún viãûc täø chỉïc v âiãưu hnh thë trỉåìng váùn cn mäüt säú täưn tải Säú lüng thnh viãn tham gia thë trỉåìng måí váùn cn êt, chè chiãúm dỉåïi 1/3 täøng säú TCTD åí Viãût Nam Thỉûc tãú thë trỉåìng chỉa säi âäüng, mäùi phiãn giao dëch måïi chè cọ tỉì 1-5 thnh viãn tham gia Cạc thnh viãn tham gia ch úu váùn chè cọ NHTM Nh Nỉåïc Hng hoạ trãn thë trỉåìng cn ngho nn, cng måïi chè cọ loải tên phiãúu NHNN v tên phiãúu kho bảc nh nỉåïc Nhỉỵng giáúy tåì cọ giạ ny chè táûp trung vo TCTD cọ quy mä låïn nãn â hản chãú tạc dủng ca cäng củ ny Cạc NHTM cäø pháưn v chi nhạnh ngán hng nỉåïc ngoi háưu váùn âỉïng ngoi quan sạt tham gia thë trỉåìng chỉa nhiãưu Viãûc chè âảo li sút âáúu tháưu v khäúi lỉåüng giao dëch cạc phiãn giao dëch chỉa linh hoảt Täúc âäü tàng trỉåíng cung ỉïng väún tải Nghiãûp vủ thë trỉåìng måí tháúp hån so våïi nghiãûp vủ cho vay cọ bo âm bàịng giáúy tåì cọ giạ Váún âãư âỉåüc âàût hiãûn l NHNN cáưn xem xẹt bäø sung v âa dảng hoạ cạc cäng củ ti chênh giao dëch trãn thë trỉåìng måí Cng cäú v thục âáøy cạc mng thë trỉåìng khạc phạt triãøn âãø lm cå såí cho nghiãûp vủ thë trỉåìng måí Tỉìng bỉåïc cå cáúu lải cạc TCTD âãø cạc täø chỉïc ny cọ â kh nàng cảnh tranh v thỉûc hiãûn cạc nghiãûp vủ ngán hng trãn thë trỉåìng tiãưn tãû hiãûn âải Âäưng thåìi tỉìng bỉåïc náng cao cháút lỉåüng ca viãûc thu tháûp v dỉû bạo thäng tin vãư väún kh dủng ca hãû thäúng cạc TCTD âãø lm cå såí âỉa cạc quút âënh chênh xạc trãn thë trỉåìng måí B MÄÜT SÄÚ GII PHẠP NHÀỊM NÁNG CAO HIÃÛU QU SỈÍ DỦNG V ÂIÃƯU HNH CẠC CÄNG CỦ CHÊNH SẠCH TIÃƯN TÃÛ CA NHNN VIÃÛT NAM I ÂẠNH GIẠ CHUNG Qua nhỉỵng phán têch trãn, chụng ta tháúy chênh kinh tãú nọi chung, chênh tiãưn tãû nọi riãng thåìi gian qua â thỉûc hiãûn âỉåüc nhỉỵng mủc tiãu âọ l: äøn âënh âäưng tiãưn, kiãưn chãú lảm phạt, gọp pháưn thục âáøy phạt triãøn kinh tãú - x häüi, tảo nãưn tng ti chênh äøn âënh Mỉïc cung tiãưn cho nãưn kinh tãú hàịng nàm khäng cn theo mún ch quan m dỉûa trãn täúc âäü tàng trỉåíng v lảm phạt dỉû kiãún, âäưng thåìi NHNN â âỉåüc quưn ch âäüng båm v rụt tiãưn khåíi lỉu thäng trãn cå såí chè tiãu Nh nỉåïc õaợ õổồỹc duyóỷt, loaỷi boớ tỗnh traỷng thióỳu tióửn mỷt cọ cháút thåìi âiãøm nãưn kinh tãú Củ thãø, nàm 2002, nãưn kinh tãú â tàng trỉåíng mỉïc 7,04%, lảm phạt 4%, âäưng tiãưn VND äøn âënh, t giạ chè tàng cọ 2%, tháúp nháút nhiãưu nàm qua Tuy nhiãn bãn cảnh nhỉỵng kãút qu âảt âỉåüc viãûc âiãưu hnh Chênh tiãưn tãû cn bäüc läü mäüt säú màût chỉa hon ho v báút cáûp lm nh hỉåíng âãún mủc tiãu âiãưu hnh Chênh tiãưn tãû : Mäúi quan hãû giỉỵa cạc loải li sút ca NHNN li sút chiãút kháúu, li sút cáúp väún, li sút nghiãûp vủ thë trỉåìng måí chỉa tháût sỉû chàût ch, quan hãû v tạc âäüng hiãûu ỉïng ca cạc loải li sút ny âãún li sút thë trỉåìng cn hản chãú; viãûc theo di nàõm bàõt thäng tin vãư thë trỉåìng ca NHNN, cäng tạc thäúng kã tảo láûp cå såí dỉỵ liãûu cn cháûm Thë trỉåìng häúi Viãût Nam chỉa thỉûc sỉû phạt triãøn, cạc giao dëch häúi âoại ch úu váùn l giao dëch (spot) âån thưn, khäúi lỉåüng giao dởch ngoaỷi tóỷ chổa cao, tỗnh traỷng õỏửu cồ, gàm giỉỵ tãû cn khạ phäø biãún, viãûc âạnh giaù tỗnh hỗnh cung cỏửu ngoaỷi tóỷ rỏỳt khoù khn âọ hãû thäúng vàn bn hỉåïng dáùn cn chäưng chẹo, gáy khọ khàn cho viãûc cán âäúi cung cáưu tãû ca nãưn kinh tãú lm cå såí hoảch âënh chênh t giạ Màût khạc, dỉû trỉỵ tãû ca Viãût Nam â âỉåüc ci thiãûn nhỉng váùn ráút tháúp, kh nàng tỉû vãû úu Âäúi våïi hoảt âäüng Nghiãûp vủ thë trỉåìng måí, l mäüt hoảt âäüng hon ton måïi nãn mäüt säú TCTD cn båỵ ngåỵ tham gia NVTTM lải õồỡi õióửu kióỷn nóửn kinh tóỳ coỡn trỗnh âäü phạt triãøn tháúp, chỉa äøn âënh, nhiãưu ri ro Säú lỉåüng thnh viãn tham gia êt, ch úu l cạc NHTM qúc doanh Hng họa cn ngho nn, khäng âa dảng vãư chng loải v thåìi hản, âäüi nh cạn bäü nghiãûp vủ êt, khäng chun sáu; tỉì âọ nh hỉåíng låïn âãún cäng tạc dỉû âoạn, quút âënh Xút phạt tỉì thỉûc tãú trãn, âãø viãûc âiãưu hnh thỉûc thi Chênh tiãưn tãû cọ hiãûu qu hån nhỉỵng nàm tåïi, NHNN cáưn phi cọ nhỉỵng biãûn phạp hon thiãûn dáưn cạc cäng củ Chênh saùch tióửn tóỷ cuớa mỗnh cho phuỡ hồỹp thổỷc tóỳ âáút nỉåïc cng xu hỉåïng qúc tãú II MÄÜT SÄÚ GII PHẠP Xáy dỉûng li sút ch âảo ca NHNN Sỉû thay âäøi càn bn âiãưu hnh li sút thäng qua viãûc thỉûc hiãûn cå chãú li sút tho thûn giỉỵa TCTD v khạch hng âàût u cáưu âäúi våïi NHNN phi tiãúp tủc cọ gii phạp âäøi måïi mảnh m vãư cå chãú âiãưu hnh li sút Âãø khàõc phủc nhỉỵng báút cáûp hiãûn âiãưu hnh li sút, váún âãư quan trng l NHNN cáưn táûp trung nghiãn cỉïu, sàõp xãúp lải cạc loải li sút ca NHNN âãø âm bo mäúi quan hãû chàût ch giỉỵa cạc loải li sút ca NHNN våïi v våïi li sút thë trỉåìng, nghiãn cỉïu lỉûa chn li sút âënh hỉåïng ca NHNN cho ph håüp  Li sút chiãút kháúu s cọ vai tr låïn viãûc phạt tên hiãûu thàõt chàût hồûc nåïi lng tiãưn tãû Âi liãưn våïi phỉång ạn tỉìng bỉåïc hỗnh thaỡnh laợi suỏỳt chióỳt khỏỳu laỡ laợi suỏỳt saỡn trãn thë trỉåìng, li sút cáúp väún cọ thãø xem xẹt âiãưu chènh theo hỉåïng cng våïi li sút cho vay qua âãm ca NHNN tråí thnh tráưn li sút trãn Thë trỉåìng liãn ngán hng Mủc âêch sỉí dủng cạc cäng củ ny l: âäúi våïi cạc ngán hng sau â sỉí dủng cạc biãûn phạp huy âäüng väún, vay thë trỉåìng liãn ngán hng, vay cạc giao dëch nghiãûp vủ thë trỉåìng måí m váùn thióỳu huỷt vọỳn thỗ seợ tióỳp cỏỷn kónh taùi cỏỳp vọỳn hoỷc vay qua õóm cuớa NHNN Vỗ vỏỷy laợi sút cáúp väún hồûc li sút cho vay qua âãm ca NHNN cáưn âỉåüc xạc âënh åí mỉïc cao hån li sút thë trỉåìng âãø tråí thnh li sút tráưn trãn thë trỉåìng liãn ngán hng Thåìi hản cho vay cáúp väún thỉåìng l ngàõn hản nhàịm giụp cho cạc ngán hng khàõc phủc khọ khàn vãư thiãúu hủt väún kh dủng tảm thåìi, âạp ỉïng nhu cáưu kh nàng toạn  Âäúi våïi li sút nghiãûp vủ thë trỉåìng måí: viãûc xạc âënh li sút thë trỉåìng måí s âỉåüc thỉûc hiãûn linh hoảt theo cạc ngun tàõt thë trỉåìng v âënh hỉåïng âiãưu hnh chênh tiãưn tãû ca NHNN Li sút nghiãûp vủ thë trỉåìng måí s nàịm åí khong giỉỵa mỉïc li sút chiãút kháúu v li sút cáúp väún v gáưn tỉång âỉång våïi li sút cng k hản trãn thë trổồỡng lión ngỏn haỡng óứ hỗnh thaỡnh laợi suỏỳt thở trỉåìng måí theo phỉång ạn trãn, nghiãûp vủ thë trỉåìng måí cáưn âỉåüc xáy dỉûng theo hỉåïng tråí thnh cäng củ ch úu âiãưu hnh Chênh tiãưn tãû  Âãø li sút thë trỉåìng âi vo thỉûc tãú åí Viãût Nam, phạt huy tạc dủng têch cỉûc ca nọ, cáưn âáøy mảnh cäng cüc âäøi måïi kinh tãú, âm bo kinh tãú tàng trỉåíng bãưn vỉỵng Vãư phại Ngán hng viãûc nháûn thỉïc ci cạch cå chãú li sút gàõn liãưn våïi ci cạch ngán hng v ci cạch doanh nghiãûp nỉåïc m củ thãø l ci cạch quan hãû tên dủng theo thë trỉng, s l cå chãú âãø cọ nhỉỵng gi phạp täøng thãø v lọỹ trỗnh phuỡ hồỹp õeớ tióỳn tồùi mọỹt cồ chóỳ li sút thë trỉåìng âáưy â Do âọ viãûc âáøy mảnh ci cạch NHNN, ci cạch NHTM cng våïi ci cạch doanh nghiãûp nïc cáưn âỉåüc âáøy mảnh hån nỉỵa Gii phạp âiãưu hnh t giạ häúi âoại åí Viãût Nam Âãø cọ nhỉỵng âënh hỉåïng âụng âàõn cäng tạc qun l, viãûc âiãưu chènh v xáy dỉûng mäüt chênh t giạ häúi âoại thỉûc sỉû tỉû ch, ph håüp våïi chiãún lỉåüc phạt triãøn kinh tãú - x häüi åí nỉåïc ta v xu hỉåïng qúc tãú hoạ giai âoản tåïi âi hi phi cọ nhỉỵng gii phạp:  Cáưn theo di phán têch diãùn biãún thë trỉåìng ti chênh qúc tãú mäüt cạch liãn tủc cọ hãû thäúng : Våïi bi hc kinh nghiãûm ca cạc nỉåïc khu vỉûc cüc khng hoaớng taỡi chờnh tióửn tóỷ nhổợng nm 1997 -1998 thỗ viãûc nghiãn cỉïu âạnh giạ âụng vë trê vai tr xu hỉåïng phạt triãøn di hản cng ngàõn hản ca cạc âäưng tiãưn ch chäút cọ nghéa hãút sỉïc quan trng.âiãưu ny cọ nghéa trỉûc tiãúp âãún viãûc lỉûa chn âäưng tiãưn lm phỉång tiãûn toạn cạc håüp âäưng thỉång mải, tên dủng, phỉång ạn kãú hoảch toạn nåü v viãûc lỉûa chn âäưng tiãưn dỉû trỉỵ Viãûc âiãưu chènh cå cáúu dỉû trỉỵ cho ph håüp s hản chãú âỉåüc ri ro biãún âäüng t giạ Âãø cọ nhỉỵng cå såí vỉỵng chàõc cho âạnh giạ, dỉû bạo sỉû váûn âäüng ca cạc âäưng tiãưn ch chäút âi hi khäng chè theo di biãún âäüng trãn thë trỉåìng m quan trng hån l phán têch âạnh giạ âụng thỉûc trảng, xu hỉåïng phạt triãøn kinh tãú ca cạc nỉåïc âọ hiãûn tải v c tỉång lai  Cạc cå chãú qun l häúi cáưn âỉåüc hon thiãûn hån : Cå chãú qun l häúi phi thỉûc hiãûn âỉåüc hai mủc tiãu ca chênh ph â âãư ra:" tiãún tåïi trãn lnh thäø Viãût Nam chè tiãu tiãưn Viãût Nam, âäưng thåìi nåïi lng kiãøm soạt âäúi våïi cạc giao dëch vng lai âãø tỉìng bỉåïc biãún âäưng tiãưn Viãût Nam thnh âäưng tiãưn chuøn âäøi " âãø gọp pháưn chäúng hiãûn tỉåüng âä la hoạ, hản chãú täúi âa phảm vi sỉí dủng ca âäưng tãû nhàịm thu hụt cạc ngưn väún tãû vo hãû thäúng ngán hng Trãn cå såí âọ nh nỉåïc cọ thãø kiãøm soạt mäüt cạch cọ hiãûu qu cạc lưng chu chuøn tãû, thu hụt tãû lm tàng ngưn dỉû trỉỵ, äøn âënh t giạ, thỉûc hiãûn cọ hiãûu qu chênh tiãưn tãû qúc gia Chàóng hản: Ngàn chàûn hiãûn tỉåüng bn bạn tãû báút håüp phạp, chy mạu tãû; ban hnh cạc quy chãú måïi vãư kinh doanh häúi âoại, cho phẹp cạc NHTM v cạc doanh nghiãûp xút kháøu âỉåüc linh hoảt lỉûa chn cạc cäng củ giao dëch häúi âoại måïi âãø giụp cho doanh nghiãûp trạnh âüc ri ro t giạ biãún âäüng, ch âäüng kinh doanh Gii phạp thỉûc hiãûn cäng củ dỉû trỉỵ bàõt büc Dỉû trỉỵ bàõt büc hiãûn âỉåüc ạp dủng cọ cháút co bàịng cho táút c cạc loải tiãưn gỉíi khäng k hản v cọ thåìi hản dỉåïi 12 thạng, âọ ri ro vãư kh nàng toạn thỉåìng chố vaỡo tióửn gổới khọng kyỡ haỷn Chờnh vỗ váûy NHNN cáưn linh hoảt hån viãûc quy âënh loải tiãưn gỉíi cáưn phi dỉû trỉỵ bàõt büc Chàóng haỷn nhổ nóỳu muọỳn mồớ rọỹng M1 thỗ coù thóứ quy âënh chè cọ tiãưn gỉíi khäng k hản måïi dỉû trỉỵ bàõt büc hồûc DTBB âäid våïi cạc khon tiãưn gỉíi dỉåïi thạng, thạng chỉï khäng nháút thiãút mún måí räüng tiãưn gỉíi l phi gim dỉû trỉỵ bàõt büc Ngoi ra, viãûc thỉûc hiãûn cäng củ DTBB cọ hiãûu qu theo mủc tiãu âãư cáưn phi cọ sỉû kiãøm tra thỉåìng xun chàût ch viãûc cháúp hnh DTBB v sỉí phảt nghiãm khàõc nhỉỵng vi phảm Gii phạp náng cao hiãûu qua hoảt âäüng Nghiãûp vủ thë trỉåìng måí Âãø tỉìng bỉåïc äøn âënh v âỉa vo hoảt âäüng nghiãûp vủ thë trỉåìng måí thnh cäng củ ch âảo viãûc thỉûc hiãûn muỷc tióu cuớa Chờnh saùch tióửn tóỷ thỗ cỏửn phaới coù nhổợng giaới phaùp: NHNN sồùm trỗnh quọỳc họỹi vãư viãûc sỉía lût NHNN theo hỉåïng cho phẹp cạc chỉïng khoạn di hản (thåìi hản nàm tråí lãn ) âỉåüc giao dëch tải TTM  Tiãúp tủc thỉûc hióỷn coù hióỷu quaớ chổồng trỗnh cồ cỏỳu laỷi tọứ chỉïc, hoảt âäüng ca cạc NHTM nhàịm náng cao nàng lỉûc ti chênh, tên nhiãûm viãûc thỉûc hiãûn cạc Nghiãûp vủ ngán hng, âạp ỉïng nhu cáưu âäøi måïi ca nãưn kinh tãú thë trỉåìng  Thục âáøy hoảt âäüng ca cạc thë trỉåìng : thë trỉåìng tiãưn tãû liãn ngán hng, thë trỉåìng âáúu tháưu tên phiãúu kho bảc v thë trỉåìng mua bạn cạc giáúy tåì cọ giạ giỉỵa täø chỉïc tên dủng våïi khạch hng nhàịm tảo âäüng lỉûc thục âáøy hoảt âäüng thë trỉåìng måí ngy cng phạt triãøn  Âäúi våïi cạc täø chổùc tờn duỷng : Mồớ rọỹng caùc laỷi hỗnh kinh doanh, dëch vủ âáúu tháưu tên phiãúu, trại phiãúu Chênh ph trãn TT så cáúp, tảo hng hoạ cho cạc giao dëch våïi NHNN  Hon chènh cạc quy âënh vãư thë trỉåìng mua bạn tên phiãúu giỉỵa TCTD våïi khạch hng v âỉa thë trỉåìng ny vo hoảt âäüng nhàịm sỉí dủng linh hoảt v hiãûu qu ngưn väún kinh doanh  Quan tám v tảo âiãưu kióỷn vióỷc õaỡo taỷo caùn bọỹ, nỏng cao trỗnh âäü nghiãûp vủ âãø cọ â kh nàng dỉû bạo väún kh dủng ca âån vë v phán têch âãø âỉa cạc quút âënh chênh xạc cho tỉìng giao dëch tải nghiãûp vủ thë trỉåìng måí Bãn cảnh âọ, cáưn trang bë cng bäø sung cå såí váût cháút k thût, bo âm âáưy â âiãưu kiãûn giao dëch thë trỉåìng måí thûn låüi chênh xạc  Cạc täø chỉïc tên dủng cáưn måí räüng hån nỉỵa caùc loaỷi hỗnh kinh doanh ngoaỡi cho vay truyóửn thọỳng nhỉ: âáúu tháưu vo tên phiãúu, trại phiãúu trãn thë trỉåìng så cáúp âãø tảo thãm hng hoạ giao dëch våïi NHNN Âäưng thåìi cạc TCTD cáưn chụ trng âãún cäng tạc âo tảo âäüi ng cạn bäü nghiãûp vủ thë trỉåìng måí, tàng cỉåìng trang bë cạc loải mạy mọc hiãûn âải âãø giụp cho cạc giao dëch nghiãûp vủ thë trỉåìng måí âỉåüc diãùn mäüt cạch nhanh chọng, linh hoảt, an ton v âiãưu quan trng hån táút c l âem lải hiãûu qu mong mún  Âäúi våïi NHNN  R soạt v hon chènh cạc cå chãú, quy chãú lm cå såí phạp l cho hoảt âäüng thë trỉåìng nọi chung v thë trỉåìng måí nọi riãng cho ph håüp våïi diãùn biãún kinh tãú, chênh trë, x häüi tỉìng thåìi k nhàịm tảo âiãưu kiãûn thûn låüi cho cạc TCTD tham gia Trón cồ sồớ trỗ caùc giỏỳy tồỡ coù giạ tên phiãúu kho bảc, tên phiãúu NHN l "hng hoạ" cho cạc phiãn giao dëch tải nghiãûp vủ thë trỉåìng måí, tỉìng bỉåïc måí räüng v âa dảng hoạ cạc loải hng hoạ khạc nhỉ: tên phiãúu, k phiãúu ca cạc NHTM nh nỉåïc  Tỉìng bỉåïc náng cao cháút lỉåüng dỉû bạo, âiãưu hnh thë trỉåìng trãn cå såí náng cao cháút lỉåüng dỉû bạo, ci tiãún hỗnh thổùc cung cỏỳp thọng tin vaỡ ngoaỡi ngaỡnh Âiãưu hnh cạc cäng củ khạc ca Chênh tiãưn tãû âãø hoaût âäüng NVTTM thãø hiãûn näøi träüi hån hàón vãư màût hiãûu qu kinh tãú trãn thë trỉåìng  Phạt triãøn thë trỉåìng trại phiãúu chênh ph, thë trỉåìng tiãưn tãû, cạc thë trỉåìng ti chênh khạc, hon thiãûn hån nỉỵa khn khäø phạp l ca thë trỉåìng, tàng säú thnh viãn tham gia thë trỉåìng  Mäüt säú gii phạp khạc  Cáưn täø chỉïc tun truưn táûp hún chi tiãút, âi vo tỉìng nghiãûp vủ củ thãø âãø tỉì âọ giụp cạc thnh viãn tháúy r âỉåüc vai tr, tạc dủng v sỉû linh hoảt ca nghiãûp vủ thë trỉåìng måí viãûc âiãưu hnh chênh tiãưn tãû ca NHNN, cng hiãûu qu âảt âỉåüc ca TCTD viãûc âiãưu hnh väún ca mỗnh Cỏửn nỏng cao chỏỳt lổồỹng dổỷ baùo, õióửu hnh theo thë trỉåìng trãn cå såí náng cao dỉû bạo, ci tiãún chãú âäü thäng tin giỉỵa cạc Bäü, Nghnh, Vủ, Củc ca NHNN liãn quan âãún nghiãûp vủ thë trỉåìng måí Phäúi håüp cạc Cäng củ giạn tiãúp ca Chênh tiãưn tãû qun l Väún kh dủng ca cạc TCTD Väún kh dủng (VKD) l säú tiãưn gỉíi ca cạc TCTD (bao gäưm tiãưn gỉíi DTBB, tiãưn gỉíi toạn v cạc loải tiãưn gỉíi khạc) tải NHNN Trong näüi dung qun l Nh nỉåïc vãư tiãưn tãû, NHNN cọ trạch nhiãûm qun l VKD cuớa caùc TCTD Caùc TCTD phaới trỗ mọỹt tyớ lãû dỉû trỉỵ nháút âënh âãø âm bo hoảt âäüng bỗnh thổồỡng cuớa mỗnh, phuỷc vuỷ nhu cỏửu toaùn phạt sinh ngy v nhỉỵng ngy tiãúp theo Viãûc xạc âënh chênh xạc lỉåüng dỉû trỉỵ cáưn thiãút l hãút sỉïc quan trng âäúi våïi cạc TCTD Nãúu dỉû trỉỵ quạ cao, kinh doanh kẹm hiãûu qu, nãúu dỉû trổợ quaù thỏỳp thỗ seợ khọng õaớm baớo õổồỹc khaớ nàng toạn ca cạc TCTD, hiãûu qu kinh doanh cng s khäng cao Trong chỉïc nàng qun l VKD ca cạc TCTD, NHNN kiãøm soạt thäng qua cạc cäng củ Chênh tiãưn tãû, ch úu l cäng củ giạn tiãúp Nghiãûp vủ Thë Trỉåìng Måí, Tại cáúp väún v DTBB âãø tạc âäüng vo kh nàng toạn ca cạc TCTD nhàịm âảt mủc tiãu ca Chênh tiãưn tãû tỉìng thåìi k DTBB l säú tióửn maỡ caùc tọứ chổùc tờn duỷng phaới trỗ trãn ti khon tiãưn gỉíi khäng k hản tải NHNN âãø thỉûc hiãûn cạc Chênh tiãưn tãû qúc gia Cäng củ ny cọ cháút thãø chãú nãn dãù phạt huy tạc âäüng mäüt cạch nhanh chọng, räüng khàõp õóỳn nhu cỏửu VKD cuớa caùc TCTD TCV laỡ hỗnh thỉïc cáúp tên dủng cọ bo âm ca NHNN âäúi våïi tỉìng TCTD riãng l nhàịm cung ỉïng väún ngàõn hản v cạc phỉång tiãûn toạn cho cạc TCTD Qua TCV, NHNN tạc âäüng âãún VKD ca tỉìng TCTD riãng l v âiãưu tiãút khäúi lỉåüng TCV qua viãûc âiãưu chènh li sút chiãút kháúu Cäng củ giạn tiãúp cọ linh hoảt hiãûu qu v cọ vai tr quan trng nháút viãûc thỉûc thi CSTT l NVTTM nhåì cọ nhỉỵng ỉu âiãøm vỉåüt träüi cọ thãø âiãưu chènh VKD åí cạc quy mä v thåìi hản khạc mäüt cạch linh hoảt tu theo khäúi lỉåüng v thåìi hản quút âënh mua bạn; nhåì vo kh nàng cọ thãø tạc âäüng chiãưu 'båm, hụt” nãn thäng qua cäng củ NVTTM, NHNN âiãưu tiãút linh hoảt VKD ca cạc TCTD cng cọ thãø âo ngỉåüc nhỉỵng quút âënh sai láưm, âiãưu chènh nhỉỵng biãún âäüng khäng dỉû âoạn trỉåïc hồûc quạ mỉïc dỉû bạo cọ nh hỉåíng âãún dỉû trỉỵ ca cạc TCTD thäng qua cạc giao dëch cọ k hản, thỉûc hiãûn chênh xạc nhanh chọng, khäng gáy cháûm trãù vãư màût hnh chênh, khäng mang ạp âàût Nghiãûp vủ TTM s phạt huy vai tr ch úu giụp NHNN viãûc qun l VKD ca cạc TCTD v âiãưu hnh CSTT kãút håüp våïi viãûc váûn dủng linh hoảt cạc cäng củ TCV v DTBB nhàịm gọp pháưn hản chãú cạc biãún âäüng ngàõn hản vãư li sút trãn thë trỉåìng, tạc âäüng âãún nhu cáưu VKD ca cạc TCTD v åí mäüt mỉïc âäü nháút âënh cng tạc âäüng âãún cung cáưu hng hoạ trãn TTM Chênh sỉû linh hoảt ca nghiãûp vủ TTM nãn gọp pháưn khàõc phủc hản chãú ca cäng củ TCV Cäng củ TCV thỉûc hiãûn hiãûu qu NHNN kiãøm soạt âỉåüc nhu cáưu VKD ca cạc TCTD thäng qua nghiãûp vủ thë trỉåìng måí Ngỉåüc lải, cäng củ TCV cng cọ vai tr quan trng viãûc tạc âäüng âãún VKD ca cạc TCTD gọp pháưn häø tråü nghiãûp vủ TTM hoảt âäüng hiãûu qu, chênh xạc, khàõc phủc nhỉỵng hản chãú ca nghiãûp vủ thë trỉåìng måí âạp ỉïng khäng âáưy â âụng mỉïc nhu cáưu VKD ca cạc TCTD qua cạc phiãn giao dëch Khi âọ nhỉỵng TCTD ny cọ thãø phi âãún xin vay TCV tải NHNN hồûc âi vay trãn thë trỉåìng liãn ngán hng âãø âạp ỉïng nhu cáưu väún kh dủng cn thiãúu V mäüt NHTM cn chỉa phạt triãøn âãún mỉïc hon thiãûn åí nỉåïc ta, hng hoạ cho cạc phiãn giao dëch cn hản chóỳ vóử sọỳ lổồỹng vaỡ chuớng loaỷi thỗ vióỷc mọỹt säú TCTD cọ tiãưm lỉûc hản chãú, khäng â sỉïc cảnh tranh cạc phiãn âáúu tháưu trãn nghiãûp vủ thë trỉåìng måí c trãn thë trỉåìng så cáúp láùn thỉï cáúp, âọ khäng thãø âạp ỉïng nhu cáưu väún kh dủng qua nghiãûp vủ thë trỉåìng måí l chuyóỷn bỗnh thổồỡng thỗ õi vay TCV taỷi NHNN laỡ gii phạp kh dé giụp h cọ thãø gii quút nhu cỏửu VKD cuớa mỗnh Bón caỷnh õoù TCV laỡ cạc giáúy tåì cọ giạ nãn åí mäüt chỉìng mỉûc no âọ cọ thãø xem âáy l ngưn cung ỉïng hng hoạ ca NHNN âãø giao dëch trãn thë trỉåìng måí Nhỉ váûy chụng ta khäng thãø hản chãú mäüt cạch cỉïng nhàõc, chê âäúi våïi cäng củ TCV âãø khuún khêch NVTTM phạt triãøn m âiãưu cáưn thiãút phi cọ sỉû linh âäüng, viãûc váûn dủng cạc cäng củ giạn tiãúp ny Hay nọi cạch khạc, NHNN cáưn phi linh hoảt viãûc thỉûc hiãûn NVTTM tàng cỉåìng hiãûu qu ca cäng tạc dỉû bạo nhu cáưu väún kh dủng ca tỉìng TCTD cng ca c hãû thäúng cạc TCTD, phán têch âạnh giạ nhỉỵng diãùn biãún ca thë trỉåìng nhàịm xạc âënh chênh xạc hiãûu qu khäúi lỉåüng, chng loải hng hoa,ï cạch thỉïc giao dëch thêch håüp âäưng thåìi cọ sỉû âiãưu chènh li sút chiãút kháúu håüp l, nhàịm khuún khêch hay hản chãú cạc TCTD âi vay TCV theo nhỉỵng mủc tiãu NHNN âàût DTBB l cäng củ giạn tiãúp mang thãø chãú, tạc âäüng lm tàng hồûc gim nhu cáưu VKD ca cạc TCTD, dáùn âãún nhu cáưu mua hay bạn giáúy tåì cọ giạ ca cạc TCTD våïi NHNN qua NVTTM Hiãûn åí nỉåïc ta aùp duỷng DTBB trỗ theo nguyón từc bỗnh quỏn k m khäng khäúng chãú theo ngy nãn åí mäüt mỉïc âäü nháút âënh cng cọ tạc âäüng äøn âënh cung cáưu väún liãn ngán hng, tỉì âọ nh hỉåíng âãún nhu cáưu vay TCV v mua bạn giáúy tåì cọ giạ trãn TTM V ngỉåüc lải qua kãút qu giao dëch trãn TTM v khäúi lỉåüng TCV s l cå såí âạnh giạ hiãûu qu tạc âäüng ca cäng củ DTBB Hiãûn nay, ngoi dỉû trỉỵ så cáúp bàịng tiãưn màût gỉíi tải NHNN, cạc TCTD cn cọ dỉû trỉỵ thỉï cáúp bàịng cạc giáúy tåì cọ giạ cọ khon cao, song nhiãưu úu täú nãn lỉåüng dỉû trỉỵ thỉï cáúp ny cn hản chãú so våïi dỉû trỉỵ så cáúp Âãø thỉûc hiãûn tinh tháưn khuún khêch cạc TCTD qun l väún kh dủng mọỹt caùch chuớ õọỹng, hióỷu quaớ thỗ tổỡ phờa NHNN cáưn cọ sỉû nåïi lng quy âënh vãư DTBB nhổ cho pheùp caùc TCTD õổồỹc trỗ mọỹt phỏửn DTBB bàịng cạc giáúy tåì cọ giạ cọ uy tên v khon cao Nhỉ váûy s gọp pháưn gim thãø chãú, ạp âàût ca cäng củ DTBB, tỉìng bỉåïc âäøi måïi phỉång thỉïc qun l ca NHNN viãûc âiãưu ho VKD ca cạc TCTD v âiãưu hnh CSTT theo hỉåïng tảo âiãưu kiãûn cho cạc TCTD âỉåüc ch âäüng hoảch âënh kinh doanh v qun l VKD, cán âäúi lỉåüng tiãưn màût v giáúy tåì cọ giạ phủc vủ cho cạc nhu cáưu toạn, kinh doanh mäüt cạch cọ hiãûu qu trạnh lng phê dỉû trỉỵ thỉa tiãưn màût hay thiãût hải thiãúu tiãưn màût Âäưng thåìi våïi viãûc NHNN cho TCTD trỗ mọỹt phỏửn DTBB bũng giỏỳy tồỡ coù giaù s cọ tạc âäüng tàng cáưu giáúy tåì cọ giạ trãn thë trỉåìng må ív åí mäüt chỉìng mỉûc no âọ cng tảo thãm ngưn cung cáúp giáúy tåì cọ giạ cho NHNN viãûc thỉûc hiãûn nghiãûp vủ TTM, âọ s cọ tạc âäüng lm cho thë trỉåìng måí nọi riãng v thë trỉåìng tiãưn tãû nọi chung nàng âäüng hån Trãn cå såí âọ chụng ta cáưn phạt huy tạc dủng täøng håüp ca c ba cäng củ giạn tiãúp ny mäüt cạch âäưng bäü, håüp lyù, tuyỡ vaỡo tỗnh hỗnh vaỡ muỷc tióu õióửu haỡnh chênh tiãưn tãû ca NHNN mäùi thåìi k Trong âọ nghiãûp vủ thë trỉåìng måí ln l cäng củ linh hoảt, quan trng cọ vai tr then chäút giụp NHNN cọ thãø linh âäüng âiãưu tiãút VKD ca hãû thäúng cạc TCTD, måí räüng táưm nh hỉåíng trãn thë trỉåìng tiãưn tãû thäng qua viãûc gia tàng khäúi læåüng giao dich mäùi phiãn, säú phiãn giao dëch tưn, khäúi lỉåüng hng hoạ bãn cảnh âọ chụng ta cỏửn trỗ taùc õọỹng cuớa hai cọng cuỷ DTBB v TCV nhàịm âm bo an ton cho hoảt âäüng ca c hãû thäúng v gọp pháưn âạp ỉïng nhu cáưu VKD ca nhỉỵng TCTD khäng â kh nàng cảnh tranh, khäng âạp ỉïng â nhu cáưu VKD qua caùc giao dởch trón thở trổồỡng mồớ Vỗ vỏỷy, gii quút täút váún âãư ny s cọ nghéa quan trng thục âáøy thë trỉåìng tiãưn tãû váûn âäüng mäüt cạch nàng âäüng hiãûu qu hån, tỉì âọ NHNN seợ gia tng quaớn lyù, kióứm soaùt tỗnh hỗnh dióựn biãún thë trỉåìng, phạt huy táưm nh hỉåíng sáu räüng âãún cạc lénh vỉûc nãưn kinh tãú TI LIÃÛU THAM KHO Tiãưn v hoảt âäüng Ngán hng - NXB Chênh trë Qúc gia Cạc nghiãûp vủ Ngán hng Thỉång mải - Ch biãn : GS - TS Lã Vàn Tỉ Chênh tiãưn tãû v sỉû âiãưu tiãút vé mä ca NHTW åí cạc nỉåïc Tỉ bn phạt triãøn - NXB Chênh trë Quäúc gia Hãû thäúng cäng củ Chênh tiãưn tãû qúc gia nãưn kinh tãú thë trỉåìng - Nguùn V Ngoản Tảp chê Ngán hng cạc säú 5–2002, 9–2002, 10– 2002,12–2002, xn 2003, 4–2003, 7–2003, 8–2003 Thë trỉåìng Ti chênh Tiãưn tãû cạc säú 5–2002, 6– 2002, 8–2002, 9–2002, 13–2002, 14–2002, 15–2002, 17– 2002, 18–2002, 22–2002, 23–2002, xuán 2003, 9–2003, 10– 2003 Caïc Website : http://www.mof.gov.vn http://www.vnba.org.vn http://www.vneconomy.com.vn Låìi kãút ! T rong hån 10 nm qua, cuỡng vồùi quaù trỗnh chuyóứn õọứi nóửn kinh tãú vaì âäøi måïi hãû thäúng Ngán haìng Viãût nam, cå chãú âiãưu hnh Chênh tiãưn tãû ca NHNN â khäng ngỉìng âäøi måïi, gọp pháưn âạng kãø viãûc äøn âënh tiãưn tãû, kiãøm soạt lảm phạt, thục âáøy tàng trỉåíng kinh tãú, ci thiãûn v náng cao âåìi säúng nhán dán cng äøn âënh hãû thäúng ngán hng Trong âiãưu kiãûn Thë trỉåìng tiãưn tãû cn kẹm phạt triãøn, âãø kiãøm soạt v âiãưu tiãút tiãưn tãû, NHNN â lỉûa chn sỉí dủng cạc cäng trỉûc tiãúp, tỉìng bỉåïc kãút håüp våïi cạc cäng củ giạn tiãúp Âàûc biãût, bãn cảnh viãûc sỉí dủng cạc cäng củ CSTT theo thäng lãû cạc nỉåïc dỉû trỉỵ bàõt büc, cáúp väún li sút v t giạ â âỉåüc sỉí dủng khạ hiãûu qu, gọp pháưn âàõt lỉûc viãûc thỉûc hiãûn cạc mủc tiãu Chênh tiãưn tãû Cng våïi sỉû phạt triãøn âi lãn ca nãưn kinh tãú, Chênh tiãưn tãû cng tråí nãn quan trng âäúi våïi hoảt âäüng ca NHTW, vỗ vỏỷy vỏỳn õóử nỏng cao vai troỡ cuớa NHTW viãûc xáy dỉûng v thỉûc thi CSTT cọ nghéa quan trng âãø gọp pháưn âäøi måïi, hon thiãûn âiãưu hnh CSTT ca NHTW thåìi gian tåïi Âãư ạn âỉåüc hon thnh våïi sỉû giụp âåỵ táûn tỗnh cuớa giaùo vión hổồùng dỏựn Tuy nhión, kióỳn thổùc vóử lyù luỏỷn cuợng nhổ khaớ nng tỗm hióứu cn hản chãú nãn âãư ạn khäng thãø trạnh sổỷ thióỳu soùt, rỏỳt mong sổỷ goùp yù, phó bỗnh ca cạc Tháưy cä, cạc âãø nhỉỵng chun âãư láưn sau âỉåüc hon chènh hån Mäüt láưn nỉỵa, em xin chán thnh cm ån sỉû quan tám, chè bo cuớa giaùo vión hổồùng dỏựn, ThS õaợ tỏỷn tỗnh hỉåïng dáùn, giụp âåỵ em sút thåìi gian hon thnh âãư ạn män hc ny NHÁÛN XẸT CA GIẠO VIÃN HỈÅÏNG DÁÙN ... VIÃÛT NAM HIÃÛN NAY ” lm âãư ạn mọn hoỹc nm cuớa mỗnh óử aùn gọửm pháưn chênh : PHÁƯN L LÛN CHUNG VÃƯ CHÊNH SẠCH TIÃƯN TÃÛ QÚC GIA PHÁƯN CHÊNH SẠCH TIÃƯN T CUA NGN HAèNG NHAè NặẽC VIT NAM Duỡ... bë thiãúu hủt PHÁƯN CHÊNH SẠCH TIÃƯN TÃÛ CA NHNN VIÃÛT NAM A TÇNH HÇNH VÁÛN HNH CẠC CÄNG CỦ CHÊNH SẠCH TIÃƯN TÃÛ CA NHNN VIÃÛT NAM HIÃÛN NAY I MỦC TIÃU CHIÃÚN LỈÅÜC Mủc tiãu chiãún lỉåüc theo... cáưu trãn thë trỉåìng âäưng thåìi khäng ngỉìng náng cao uy tên ca Âäưng Viãût Nam nhà? ??m tỉìng bỉåïc lm cho Âäưng Viãût Nam tråí thnh âäưng tióửn tổỷ chuyóứn õọứi, goùp phỏửn ngn chỷn tỗnh trảng