TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH MƠN PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH TIỂU LUẬN PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN BIBICA Giảng viên hướng dẫn TS Nguyễn Thu Thủy Các thành viên Nguyễn Thị Kim Anh Trần Thị Vũ Anh Nguyễn Thị Phương Chi Nguyễn Thu Diệp Nguyễn Thu Hương Hoàng Thị Thu Hương Phạm Đức Hùng Phạm Thị Hoài Vũ Thị Yến Hoa Đỗ Thị Thanh Huyền Nhóm 1-Anh1-kế tốn-k46 Nhóm Anh – Kế tốn –K46 Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 32 Nhóm Anh – Kế tốn –K46 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU A/ Khái quát đề tài sở lý luận .4 I/ Tổng quan kinh tế giới Việt Nam II/ Tổng quan ngành bánh kẹo Việt Nam .5 III/ Giới thiệu Công ty cổ phần bánh kẹo Biên Hòa: IV/ Cơ sở lý luận phân tích báo cáo tài chính: .7 Khái niệm phân tích báo cáo tài chính: .7 Các báo cáo tài chính: .8 Các tiêu phân tích tài chính: B/ Phân tích báo cáo tài cơng ty BBC: .9 I/ Phân tích chung báo cáo: Phân tích báo cáo kết hoạt động kinh doanh .9 Phân tích bảng cân đối kế toán: .12 Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ 18 II/ Phân tích tiêu tài chính: .21 Chỉ tiêu đánh giá khả toán 21 Phân tích tiêu đánh giá cấu vốn: .23 Chỉ tiêu đánh giá khả sinh lời: 25 Nhóm số liên quan đến giá thị trường: .29 KẾT LUẬN 31 TÀI LIỆU THAM KHẢO 32 Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 32 Nhóm Anh – Kế toán –K46 LỜI MỞ ĐẦU Hiếm mà kinh tế giới lại chịu qua nhiều thăng trầm giai đoạn ngắn 2007-2008 Nếu tranh kinh tế giới năm 2007 có gam màu sáng, tới 2008, khủng hoảng tài bùng phát Mỹ lan rộng tồn cầu Việt Nam, kinh tế hội nhập ngày sâu rộng với giới, tất nhiên nằm diễn tiến Cuộc khủng hoảng tài tồi tệ "hàng trăm năm có lần" ảnh hưởng không nhỏ tới Việt Nam Đầu năm lạm phát, cuối năm suy thoái, xuất sụt giảm… khơng làm quan phủ đau đầu, mà làm cho doanh nghiệp vất vả chèo lái vượt khủng hoảng Trong bối cảnh chung ấy, doanh nghiệp hàng tiêu dùng nói chung, sản xuất thực phẩm đồ uống nói riêng, có “trải nghiệm” quý giá Tuy khủng hoảng, thị trường hàng thực phẩm đồ uống Việt Nam khơng có sụt giảm nhiều so với thời kỳ tăng tốc trước đó, nhiều loại hàng hóa người dân trở thành thiết yếu, việc thắt chặt chi tiêu dân chúng ảnh hưởng nhiều tới doanh nghiệp hàng tiêu dùng Việt Nam Để xem xét đánh giá tình hình tài hoạt động doanh nghiệp ngành hàng thực phẩm đồ uống Việt nam thời kì nhạy cảm 2007-2008, khn khổ tiểu luận này, chúng tơi xin đưa phân tích báo cáo tài doanh nghiệp có tiếng ngành chế biến thực phẩm: Công ty cổ phần Bibica Qua đó, so sánh biến động theo thời gian tình hình kinh doahg doanh nghiệ, xem xét khả chi trả cổ tức, khả chi trả nợ vay nhiều tiêu quan trọng khác Việc phân tích so sánh tình hình tài doanh nghiệp vịng hai năm điều dễ dàng sinh viên ngồi ghế nhà trường, nên chắn khơng thể tránh khỏi thiếu sót hạn chế định trình thu thập số liệu tổng hợp phân tích đề tài Vì vậy, chúng tơi mong nhận ý kiến đóng góp giảng viên mơn để phân tích hồn thiện Chúng tơi xin chân thành cảm ơn giảng viên mơn Phân tích báo cáo tài chính, giúp đỡ nhiều q trình hồn thành đề tài Tiểu l n Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 32 Nhóm Anh – Kế tốn –K46 Hà Nội, tháng 5/2010 A/ Khái quát đề tài sở lý luận I/ Tổng quan kinh tế giới Việt Nam Những năm gần đây,kinh tế nước ta phát triển bối cảnh gặp nhiều khó khăn Ở nước, thiên tai xảy diện rộng với mức độ nặng nề, gây thiệt hại nghiêm trọng Dịch bệnh, cúm A/H1N1, sốt xuất huyết, sâu bệnh bùng phát nhiều vùng địa phương Ở nước, thị trường giá giới biến động phức tạp Cuộc khủng hoảng tài suy thối kinh tế tồn cầu tác động trực tiếp đến nhiều ngành kinh tế nước ta công nghiệp, xuất khẩu, thu hút vốn đầu tư, du lịch Thuận lợi có khơng nhiều Sản xuất công nghiệp bắt đầu phục hồi tăng trưởng dần qua năm Giá trị sản xuất cơng nghiệp năm 2009 ước đạt 8%, khu vực doanh nghiệp nhà nước tăng 3,7%, khu vực nhà nước tăng 10% khu vực FDI tăng 8% Các tốc độ thấp tốc độ tăng năm trước tác động tiêu cực khủng hoảng kinh tế toàn cầu Tuy nhiên, nét tiến đáng ghi nhận tốc độ tăng trưởng công nghiệp quý sau cao quý trước: Quý I tăng 2,2%, quý II tăng 7%, tháng đầu năm tăng 4,3%, quý III tăng 8,5%, tháng tăng 6,5% Tuy nhiên, công nghiệp hồi phục chưa đều, chưa vững Giá trị sản xuất công nghiệp nhiều mặt hàng địa phương giảm mạnh so với năm 2008 ảnh hưởng thị trường tiêu thụ, xuất khẩu.Các tỉnh, thành phố có quy mơ cơng nghiệp lớn có nhiều khu cơng nghiệp tập trung, nhiều dự án FDI, địa phương có giá trị sản xuất cơng nghiệp tăng chậm bị giảm sút so với năm 2008 Nền kinh tế Việt Nam có bước tiến đáng kể nhiều lĩnh vực, đặc biệt sản xuất công nghiệp để tiến tới xây dựng kinh tế cơng nghiệp hóa-hiện đại hóa, cịn đối mặt với khó khăn, thách thức Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 32 Nhóm Anh – Kế toán –K46 II/ Tổng quan ngành bánh kẹo Việt Nam Ngành bánh kẹo ngành có tốc độ tăng trưởng ổn định (khoảng 2%/năm) Dân số phát triển nhanh khiến nhu cầu bánh kẹo tăng theo Hiện khu vực châu Á - Thái Bình Dương khu vực có tốc độ tăng trưởng doanh thu tiêu thụ bánh kẹo lớn giới (14%) năm từ 2003 đến 2006 tức khoảng 3%/năm Trong năm gần ngành bánh kẹo Việt Nam có bước phát triển ổn định Tổng giá trị thị trường Việt Nam ước tính năm 2005 khoảng 5.400 tỷ đồng Tốc độ tăng trưởng ngành năm qua, theo tổ chức SIDA, ước tính đạt 7,3-7,5%/năm Ngành bánh kẹo Việt Nam có nhiều khả trì mức tăng trưởng cao trở thành thị trường lớn khu vực châu Á - Thái Bình Dương do: Tỷ lệ tiêu thụ bánh kẹo theo bình quân đầu người Việt Nam thấp so với tốc độ tăng trưởng dân số Hiện tỷ lệ tiêu thụ khoảng 2,0 kg/người/năm (tăng từ 1,25 kg/người/năm vào năm 2003); Thị trường bánh kẹo có tính chất mùa vụ, sản lượng tiêu thụ tăng mạnh vào thời điểm sau tháng Âm lịch đến Tết Nguyên Đán, mặt hàng chủ lực mang hương vị truyền thống Việt Nam bánh trung thu, kẹo cứng, mềm, bánh qui cao cấp, loại mứt, hạt…được tiêu thụ mạnh Về thị phần phân phối, siêu thị, bánh kẹo Việt Nam chiếm khoảng 70%, bánh kẹo nước lân cận Thái Lan, Malaysia, Trung Quốc chiếm khoảng 20% bánh kẹo châu Âu chiếm khoảng - 7% Kể từ việc giảm thuế nhập cho mặt hàng bánh kẹo xuống cịn 20% có hiệu lực năm 2003, doanh nghiệp nước sức ép cạnh tranh từ hàng nhập phải không ngừng đổi công nghệ Điều mở nhiều hội thách thức hàng rào thuế hạ thấp tạo thêm thuận lợi để sản phẩm doanh nghiệp ngành vào nước ASEAN  Tham gia thị trường có khoảng 30 doanh nghiệp sản xuất bánh kẹo có tên tuổi Haihaco năm nhà sản xuất bánh kẹo hàng đầu Việt Nam, đối thủ cạnh tranh trực tiếp công ty Bibica, Kinh Đô miền Bắc với qui mô tương đương thị phần, lực sản xuất trình độ cơng nghệ Tiểu l n Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 32 Nhóm Anh – Kế toán –K46   Haihaco đánh giá mạnh sản xuất kẹo bánh xốp, Đức Phát mạnh dịng bánh tươi, Kinh Đơ mạnh bánh qui, bánh cracker, Bibica lại mạnh kẹo bánh lan Haihaco chiếm khoảng 6,5% thị phần bánh kẹo nước tính theo doanh thu Thị phần Kinh Đô chiếm khoảng 20%, Bibica chiếm khoảng 7%, Hải Châu chiếm khoảng 3% Số lượng sở sản xuất bánh kẹo nhỏ khơng có số xác Các sở ước tính chiếm khoảng 30-40% thị phần Ngồi nỗi lo chi phí đầu vào, giá tăng năm 2010, doanh nghiệp cân nhắc cắt giảm chi phí, khoản hỗ trợ lãi suất ngắn hạn khơng cịn trì sang năm Hơn nữa, năm ngối Bibica có dự trữ sẵn lượng đường giá mức thấp nên không bị "hẫng chân" đường lên sốt, năm không Giá đường biến động thất thường đạt mức cao nhiều năm qua khiến doanh nghiệp ngành bánh kẹo đau đầu với tốn giá Tuy nhiên, đạt hai tháng đầu năm hứa hẹn mùa kinh doanh sôi động ngành bánh kẹo năm 2010 Xu hướng dùng hàng nội chương trình "Người Việt dùng hàng Việt" giúp doanh nghiệp nước lấy lại vị so với năm Hiện tại, Bibica, Kinh Đô vượt kế hoạch kinh doanh Tết khoảng 10% tăng khoảng 30% so với Tết năm ngối Ngồi việc "nghiên cứu" lại giá bánh kẹo, doanh nghiệp ngành cho biết trọng chất lượng sản phẩm, mẫu mã bắt mắt, tạo thêm nhiều dòng sản phẩm đặc trưng để bước vào cạnh tranh năm Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 32 Nhóm Anh – Kế tốn –K46 III/ Giới thiệu Công ty cổ phần bánh kẹo Biên Hịa: Trong cơng ty hàng đầu thuộc ngành bánh kẹo Việt Nam, lựa chọn công ty cổ phần bánh kẹo Biên Hòa – Đồng Nai để làm ví dụ phân tích báo cáo tài Để phục vụ cho việc phân tích, chúng tơi xin đưa thông tin chung công ty sau: 1.Tên giao dịch: Công ty cổ phần Bibica Ngành nghề: sản xuất bánh kẹo Địa trụ sở chính: 443-445, Lý Thường Kiệt, Phường 8, Quận Tân Bình Vốn điều lệ: 154,2 tỷ đồng Sản phẩm chính: Cơng ty Bibica chun sản xuất loại bánh ngô, snack, bánh trung thu, bánh tươi, kẹo, socola… Năng lực sản xuất: BBC có nhà máy sản xuất Bình Dương, Đồng Nai Hà Nội Hệ thống phân phối: BBC cung cấp sản phẩm qua kênh bán lẻ, siêu thị, cửa hàng giới thiệu sản phẩm, chào hàng trực tiếp xuất Trong kênh bán lẻ chiếm tỷ trọng lớn khoảng 80% lượng sản phẩm tiêu thụ IV/ Cơ sở lý luận phân tích báo cáo tài chính: Khái niệm phân tích báo cáo tài chính: Phân tích báo cáo tài q trình xem xét, kiểm tra, đối chiếu so sánh số liệu tài kỳ với kỳ kinh doanh qua Thơng qua việc phân tích báo cáo tài cung cấp cho người sử dụng thơng tin đánh giá tiềm năng, hiệu kinh doanh rủi ro tài tương lai doanh nghiệp Như vậy, phân tích báo cáo tài trước hết cho ta nhìn rõ ràng thực trạng doanh nghiệp( thể số liệu báo cáo tài chính), từ đánh giá lực hoạt động, tình hình sản xuất kinh doanh doanh nghiệp kỳ với kỳ qua Cuối cùng, việc phân tích cịn sở hợp lý để đưa dự đoán tương lai, giúp nhà quản trị đưa định xác Phân tích bác cáo tài thực dựa việc phân tích báo cáo tài số tài Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 32 Nhóm Anh – Kế toán –K46 Các báo cáo tài chính: - Báo cáo kết kinh doanh: báo cáo tài tổng hợp, phản ánh tổng quát tình hình thu nhập kết kinh doanh doanh nghiệp thời kỳ, chi tiết cho hoạt động sản xuất kinh doanh - Bảng cân đối kế tốn: báo cáo tài tổng hợp, phản ánh tổng quát toàn giá trị tài sản có nguồn hình thành tài sản doanh nghiệp thời điểm định - Báo cáo lưu chuyển tiền tệ: báo cáo tài tổng hợp, phản ánh việc hình thành sử dụng lượng tiền phát sinh kỳ báo cáo doanh nghiệp - Bản thuyết minh báo cáo tài chính: trình bày khái quát đặc điểm hoạt động doanh nghiệp; đưa nội dung số chế độ kế toán doanh nghiệp lựa chọn để áp dụng; nêu lên tình hình lý biến đơng, chi tiết số đối tượng tài sản đối tượng nguồn vốn quan trọng Các tiêu phân tích tài chính: Phân tích tiêu cơng cụ thường sử dụng phân tích báo cáo tài Việc sử dụng tiêu cho phép người phân tích đưa tập hợp số thống kê để vạch rõ đặc điểm chủ yếu tài số tổ chức xem xét Bên cạnh đó, cần phải xem xét tiêu với tiêu chung toàn ngành tiêu đối thủ cạnh tranh Các tiêu xem xét phân tích báo cáo tài chính: - Chỉ tiêu đánh giá khả toán - Chỉ tiêu đánh giá cấu vốn - Chỉ tiêu đánh giá khả sinh lời - Chỉ tiêu đánh giá hiệu hoạt động - Chỉ tiêu liên quan đến giá thị trường Các tiêu chúng tơi trình bày cụ thể phần phân tích báo cáo tài cơng ty BBC Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 32 Nhóm Anh – Kế tốn –K46 B/ Phân tích báo cáo tài cơng ty BBC: I/ Phân tích chung báo cáo: STT Chỉ tiêu Kỳ gốc (2007) Kì NC (2008) Doanh thu BH CC dịch vụ 456.850.115.543 Các khoản giảm trừ doanh thu Biến động (Kỳ NC/Kỳ gốc) Giá trị Tỷ lệ 545.207.629.935 88.357.514.392 19,34% 2.874.617.047 788.354.284 - 2.086.262.763 -72,58% DTT bán hàng cung cấp dịch vụ 453.975.498.496 544.419.275.651 90.443.777.155 19,92% Giá vốn hàng bán 335.662.124.255 420.513.522.279 84.851.398.024 25,28% LNG bán hàng cung cấp dịch vụ 118.313.374.241 123.905.753.372 5.592.379.131 4,73% Tỷ lệ LNG/DTT 0,261 0,228 - 0,033 -12,67% Chi phí bán hàng 74.254.015.306 76.054.625.460 1.800.610.154 2,42% 10 Chi phí quản lý doanh nghiệp 21.060.872.607 28.102.098.904 7.041.226.297 33,43% 11 LNT từ hoạt động kinh doanh 22.998.486.328 19.749.029.008 - 3.249.457.320 -14,13% 12 Tsf CPBH 0,164 0,140 - 0,024 -14,59% 13 Tsf CPQLDN 0,046 0,052 0,005 11,27% 17 LNT/DTT 0,051 0,036 - 0,014 -28,39% 18 LNT/GVĐĐ 0,053 0,038 - 0,016 -29,46% Phân tích báo cáo kết hoạt động kinh doanh Năm 2008 có nhiều biến động ảnh hưởng đến tình hình sản xuất kinh doanh Công ty: vào đầu quý lạm phát tăng cao làm cho chi phí đầu vào tăng bình quân 20%, tiếp sau tình hình suy thối kinh tế tồn cầu, sức mua nước giảm mạnh Nhưng Bibica đạt số kết khả quan: doanh thu năm 2008 đạt 544,4 tỷ, tăng gần 20% so với năm 2007; lợi nhận gộp hoạt động bán hàng cung cấp dịch vụ năm 2008 cao năm 2007 5.5 tỷ tương ứng với mức tăng 4.73% Con số cho thấy hoạt động sản xuất kinh doanh Bibica có tăng trưởng ấn tượng thời kỳ khủng hoảng bắt đầu ảnh hưởng tới Việt Nam Nguyên nhân thành dây chuyền sản xuất bánh lan kem Hura Bibica đầu tư năm 2007 tiếp tục phát huy hiệu quả, doanh số Hura năm 2008 tăng trưởng 58% so với năm 2007 Song song với việc triển khai dự án đầu tư dây chuyển sản xuất chocopie, dự kiến đưa vào họat động vào quý IV năm 2009, công ty tiến hành nhập phân phối sản phẩm Chocopie Lotte thị trường Việc Nam Việc Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 10 32 Nhóm Anh – Kế tốn –K46 Như VLĐR BBC tăng, dấu hiệu thuận lợi Nó chứng tỏ BBC có sức mạnh tài ngắn hạn dồi Phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ a Hệ số khả tốn nợ ngắn hạn  Cơng thức: Dịng tiền từ HĐKD Hệ số khả toán nợ ngắn hạn = Tổng nợ ngắn hạn  Ý nghĩa - Chỉ tiêu cho biết doanh nghiệp có đủ khả trả nợ hay không - Chỉ tiêu cao khả tốn doanh nghiệp tốt  Áp dụng phân tích Chỉ tiêu Dòng tiền từ HĐKD Tổng nợ ngắn hạn Năm 2007 52,883,511,668 Năm 2008 -47,710,161,074 141,006,182,097 109,178,724,108 Chênh lệch +/- TL -100,593,672,742 -0.92 - 31,827,457,989 77.4 Hệ số khả toán nợ 0.375 - 0.437 -0.062 ngắn hạn Qua bảng phân tích ta thấy hệ số khả toán nợ ngắn hạn doanh nghiệp năm 2008 giảm so với năm 2007 la 0.062 lần, nhiên hệ số năm thấp, điều chứng tỏ doanh nghiệp khơng có đủ khả tốn khoản nợ đến hạn hạn, tiêu kéo dài ảnh hưởng đến uy tín chất lượng tài doanh nghiệp Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 19 32 Nhóm Anh – Kế tốn –K46 Ngun nhân do:  Năm tài 2008, dịng tiền từ HĐKD Bibica mang dấu âm công ty trích lượng tiền lớn cho khấu hao tài sản dự phịng rủi ro, đồng thời cơng ty cịn phải chịu khoản lỗ lớn từ hoạt động đầu tư, giảm khoản phải thu, lãi vay trả, năm 2008 cịn thời điểm tốn cổ tức lãi chia trả cho cổ đông  Nợ ngắn hạn vào năm 2008 giảm so với năm 2007 nỗ lực lớn doanh nghiệp việc đảm bảo khoản phải tốn b Hệ số khả toán nguồn tài trợ  Cơng thức: HS kn tốn nguồn tài trợ =  Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh Lãi vay + Nợ ngắn hạn + Cổ tức Ý nghĩa: Hệ số đánh giá chung khả mà doanh nghiệp tốn khoản nợ chi phí tài trợ cho doanh nghiệp từ dòng tiền Hệ số cao chứng tỏ lợi ích nhà tài trợ đảm bảo, doanh nghiệp chủ động khả tốn  Áp dụng phân tích: Dựa vào số liêu tính tốn hệ số qua năm sau: Công ty Bibica 2007 2008 HS kn 0.40 -0,44 tốn nguồn tài trợ Nhìn vào số liệu ta thấy có thay đổi đột ngột Năm 2007 hệ số mang dấu dương, đến năm 2008 hệ số mang dấu âm, hệ số giảm 0,84 sau năm Sự thay đổi hệ thay đổi dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Năm 2007, dòng tiền từ hđsx kd 52 883 511 668, năm cơng ty có tăng mạnh doanh thu so với năm trước đó, khả toán nguồn tài trợ doanh nghiệp cao Đến năm 2008, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh công ty mang dấu âm – 47 410 161 074, nguyên nhân nêu rõ phần Như vậy, khả toán nguồn tài trợ doanh nghiệp không ổn định, biến đối nhiều qua năm Doanh nghiệp cần có sách phù hợp hoạt Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 20 32 Nhóm Anh – Kế toán –K46 động sản xuất kinh doanh quản lý lưu chuyển tiền tệ hàng năm để tạo niềm tin nhà đầu tư c Hệ số khả toán nợ luồng tiền HĐKD  Công thức: Lưu chuyển tiền từ HĐKD Hệ số khả tốn nợ = Dư nợ bình qn Trong dư nợ bình qn kỳ = (Dư nợ đầu kỳ + Dư nợ cuối kỳ) / Vậy, hệ số khả toán nợ năm 2007 0,3 Hệ số khả toán nợ năm 2008 -0,4  Phân tích: Hệ số thường phải lớn 1, cho thấy sức đảm bảo doanh nghiệp cho nghĩa vụ nợ đến hạn, khơng doanh nghiệp gặp khó khăn tốn (khi phải phân tích tiêu tốn) Tuy nhiên nhìn tiêu đơn mà đánh giá khả tốn nợ chưa xác, điều cần thiết phải xem xét tình hình hoạt động chung DN, tình hình thị trường ngành hàng biến động kinh tế nước giới có đánh giá xác lạc quan Dòng tiền ròng từ HĐKD doanh nghiệp thường dùng để toán khoản nợ kỳ đến hạn Dòng tiền phản ánh khả tạo tiền, khả sinh lời doanh nghiệp, trường hợp dòng tiền từ HĐKD âm, nhỏ, doanh nghiệp có khả tốn nợ ngắn hạn hay nợ dài hạn, lúc cần hỗ trợ từ dòng tiền lại từ HĐTC HĐ ĐT Tóm lại, tiêu liên quan chặt chẽ đến dòng tiền lưu chuyển chung doanh nghiệp Nhìn từ hệ số đánh giá khả tốn nợ Bibica năm gốc 2007 năm nghiên cứu 2008, ta nhận thấy năm khả tốn nợ cơng ty khơng lạc quan Công ty đảm bảo khả toán khoản nợ đáo hạn Thậm chí năm 2008, hệ số cịn mang dấu âm Nguyên nhân dòng tiền từ hoạt động kinh doanh năm mang dấu âm, ảnh hưởng biến động kinh tế nước giới, mặt hàng thực phẩm Bibica lại phụ Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 21 32 Nhóm Anh – Kế toán –K46 thuộc lớn vào điều kiện kinh tế người tiêu dùng Vì khả toán khoản nợ Bibica phải dựa vào dòng tiền lại từ hoạt động đầu tư tài II/ Phân tích tiêu tài chính: Khi phân tích báo cáo tài chính, bên cạnh việc phân tích báo cáo tài chính, người ta cịn sử dụng tiêu tài nhằm đánh giá tốt tình hình hoạt động doanh nghiệp Dưới đây, áp dụng loại tiêu tài để phân tích tình hình cơng ty BBC: Chỉ tiêu đánh giá khả toán a Hệ số toán ngắn hạn Các tiêu TSNH Nợ NH Hsố TTNH Bibica Kinh Đô Hải Hà Năm 2007 Năm 2008 Năm 2007 Năm 2008 Năm 2007 Năm 2008 179079164 410325460 1754628537 1474433927 112787674 126805846 141006182 109178724 467800039 663884852 72474685 71662892 1.27 3.758 3.75 2.22 1.556 1.7691 Năm 2007, hệ số toán ngắn hạn Bibica 1.27 cho thấy khả toán ngắn hạn Bibica tương đối thấp so với công ty khác ngành Trong toàn ngành, số 1.91 năm 2007 Nhưng đến năm 2008, Bibica cải thiện khả tốn Với hệ số toán ngắn hạn đạt mức 3.758, cao hẳn so với hai đối thủ ngành Kinh Đô Hải Hà Bibica đạt điều cơng ty tốn phần khoản nợ tiếp tục đầu tư thêm tài sản ngắn hạn nhằm phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Tài sản ngắn hạn tăng lần khoản nợ ngắn hạn lại giảm giúp cho khả toán Bibica cải thiện cách đáng kể đạt mức cao toàn ngành (2.15) Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 22 32 Nhóm Anh – Kế toán –K46 b Hệ số toán nhanh Bibica Chỉ tiêu TSNH Hàng tồn Kinh Đô Hải Hà 2007 2008 2007 2008 2007 2008 179.079.164.900 410.325.460.685 1.754.628.537 1.474.433.927 112.787.674.471 126.805.846.336 kho Nợ NH 86.850.781.794 86.639.874.166 136.271.839 162.475.837 60.298.486.991 76.931.116.642 141.006.182.097 109.178.724.108 467.800.039 663.884.852 72.474.685.367 71.662.891.725 HS TTN 0,65 2,96 3,46 1,98 0,72 0,70 Từ bảng ta nhận thấy, năm 2007 Bibica khơng có khả tốn khoản nợ ngắn hạn không bán hàng tồn kho Tuy nhiên đến năm 2008 cơng ty khơi phục tình hình tài đưa hệ số lên 2,96 tương đối cao so với doanh nghiệp khác ngành Kinh Đô Hải Hà Đạt kết doanh nghiệp thành toán khoản nợ ngắn hạn từ năm trước, đồng thời năm 2008 công ty giảm việc vay ngắn hạn ngân hàng, giảm nợ phải trả nhà cung cấp doanh nghiệp toán tiền cho nhà cung cấp mua hàng Một nguyên nhân năm 2008 công ty gửi tiết kiệm lượng lớn tiền gần 191 tỷ vào ngân hàng BIDV VCB khiến khoản đầu tư ngắn hạn tăng đột biến dẫn đến tài sản ngắn hạn tăng vọt từ 179 tỷ lên 419 tỷ Tuy nhiên, hệ số toán cao năm 2008 lại chưa hẳn tốt điều cịn thể công ty thừa vốn chưa tận dụng nguồn vốn nhà rỗi Mặc dù vậy, xét riêng khả toán đến năm 2008 cơng ty Bibica có khả chi trả khoản nợ tốt doanh nghiệp lại nhiên việc hệ số toán dao động mạnh điều mà doanh nghiệp cần phải quan tâm c Hệ số toán tức thời Chỉ tiêu Tiền Nợ NH HS TT tức thời Bibica 2007 Kinh Đô 2008 2007 Hải Hà 2008 2007 44.423.027.593 30.533.213.380 530.437.846 206.808.170 25.992.087.833 141.006.182.097 109.178.724.108 467.800.039 663.884.852 72.474.685.367 0,32 0,28 1,13 0,31 0,36 2008 23.440.492.160 71.662.891.725 0,33 Số liệu bảng cho thấy không riêng Bibica mà doanh nghiệp cịn lại có khả tốn khoản nợ ngắn hạn tiền tương đối thấp Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 23 32 Nhóm Anh – Kế toán –K46 đặc trưng ngành tài sản phần lớn nằm tài sản cố định hàng tồn kho Hệ số Bibica giảm từ 0.28 xuống 0.32 qua năm 2007 2008 cho thấy khả trả nợ ngắn hạn cơng ty có phần giảm ngun nhân mức độ giảm nợ ngắn hạn lớn nhiều so với độ giảm tiền tương đương tiền Qua suy năm 2008 cơng ty sử dụng tiền để tốn cho khoản nợ ngắn hạn khoản vay ngân hàng thời hạn nhỏ năm, hay trả tiền cho người cung cấp, chi phí phải trả…Nhìn chung, đặc điểm ngành nên với hệ số toán tức thời tình hình chi trả nợ tiền tương đương tiền Bibica tốt Phân tích tiêu đánh giá cấu vốn: a Hệ số nợ tài sản: Đây tỷ số tài đo lường lực sử dụng quản lý nợ doanh nghiệp, tính theo cơng thức sau: Hệ số nợ Tổng nợ Tổng tài sản 2007 172176511837 379172456161 tài sản 45% 2008 119794655954 614224002496 20% Trung bình ngành 43% 39% Hệ số nợ tài sản cho biết mức độ độc lập hay phụ thuộc tài doanh nghiệp chủ nợ Hệ số cao hàm ý doanh nghiệp vay nhiều, đồng nghĩa rủi ro mặt tài cao Ngược lại, hệ số thấp chứng tỏ doanh nghiệp có tính tự chủ tài cao, khơng cần vay nhiều Tuy nhiên, khơng vay có nghĩa doanh nghiệp chưa tận dụng địn bẩy tài chính, chưa khai thác nguồn lợi từ việc vay vốn Hệ số nợ tài sản năm 2007 BBC cao, 45%, chứng tỏ khoản nợ chiếm tỷ lệ lớn tổng tài sản doanh nghiệp Hệ số đồng thời cao mức trung bình ngành nên nói doanh nghiệp gặp phải nhiều khó khăn việc tốn Bên cạnh hệ số nợ tổng tài sản cao có nghĩa BBC tận dụng địn bẩy tài nói chung để gia tăng mức sinh lời cho vốn cổ đơng Tiểu l n Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 24 32 Nhóm Anh – Kế toán –K46 Sang năm 2008, hệ số nợ BBC giảm mạnh, giảm 55.56% so với năm 2007 Con số thể doanh nghiệp tự chủ mặt tài Sự giảm sút hệ số nợ cịn lý giải tình hình kinh tế giới năm 2008: doanh nghiệp gặp khó khăn việc vay vốn ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế, hệ số nợ BBC mà ngành bánh kẹo bị giảm sút b Hệ số chi trả lãi vay: Hệ số đo lường mức độ sử dụng lợi nhuận doanh nghiệp để chi trả chi phí lãi vay Cơng thức tính: Hệ số chi trả lãi vay 2007 11.11 2008 4.04 Chi phí lãi vay chi trả lợi nhuận trước thuế lãi vay(EBIT) So sánh nguồn vốn để trả lãi với lãi vay phải trả cho biết doanh nghiệp sẵn sàng trả lãi vay mức độ nào, khả tốn chi phí lãi vay Hệ số cao phản ánh tình hình sử dụng vốn vay doanh nghiệp có hiệu quả, việc sử dụng vốn vay có mức an tồn cao Nếu hệ số thấp doanh nghiệp kinh doanh có hiệu thấp, khó có khả bổ sung thêm vốn vay Ta thấy năm 2008, hệ số chi trả lãi vay BBC 4.04 năm 2007 11.11, giảm gần lần Điều cho thấy từ 2007 sang 2008, doanh nghiệp gặp nhiều khó khăn việc gia tăng vốn vay, lẽ năm 2008 có nhiều biến động kinh tế lớn, việc sản xuất tiêu thụ hàng hóa gặp nhiều bất lợi Mặc dù vậy, hệ số qua năm BBC lớn 1, chứng tỏ cơng ty hồn tồn có khả trả lãi Tuy nhiên hệ số cho biết khả trả lãi doanh nghiệp, không cho biết khả trả gốc lẫn lãi, nên nên coi tiêu tài tham khảo Chỉ tiêu đánh giá khả sinh lời: a Tỷ suất lợi nhuận doanh thu Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 25 32 Nhóm Anh – Kế toán –K46 Tỷ suất lợi nhuận doanh thu tỷ số tài dùng để theo dõi tình hình sinh lợi cơng ty cổ phần Nó phản ánh quan hệ lợi nhuận rịng dành cho cổ đơng doanh thu cơng ty Tỷ số mang giá trị dương nghĩa cơng ty kinh doanh có lãi; tỷ śt này lớn nghĩa lãi lớn, tỷ suất phí thấp và doanh nghiệp quản lý tốt chi phí Tỷ số mang giá trị âm nghĩa công ty kinh doanh thua lỗ Tuy nhiên, tỷ số này phụ thuộc vào đặc điểm kinh doanh ngành Vì thế, theo dõi tình hình sinh lợi công ty, người ta so sánh tỷ  số này cơng ty với tỷ số bình qn tồn ngành mà cơng ty tham gia Cơng thức tính: Tỷ  số lợi nhuận doanh thu = 100 x Lợi nhuận ròng dành cho cổ đơng Doanh thu  Áp dụng phân tích:    TS lợi nhuận doanh thu(%) 2007 2008 Bibica(BBC) Bình quân ngành 5.6  Có thế thấy, khả năng sinh lời doanh thu BBC có xu hướng giảm dần năm và luôn thấp so với trung bình ngành Năm 2008, cơng ty có mức doanh thu đạt 544 tỷ VNĐ, cao năm, cơng ty lại có khoản trích lập dự phòng giảm giá đầu tư cổ phiếu lớn nên mức lợi nhuận sau thuế công tỷ đạt 20.8 tỷ đồng, giảm 14.7% so với năm 2007 Tuy vậy, tình hình tài kết hoạt động kinh doanh BBC đánh giá tốt b Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản (ROA) Tỷ  số ROA đo lường khả năng sinh lời mỗi  đồng tài sản công ty, cung cấp cho nhà đầu tư thông tin khoản lãi tạo từ lượng vốn đầu tư (hay lượng tài sản) Nói theo cách khác, đồng vốn đầu tư vào tài sản tạo đồng lợi nhuận Nó là sở quan trọng để xem xét doanh nghiệp có tạo mức sinh lời cao chi phí sử dụng nợ hay không Nó cũng là sở để đánh giá tác động của đòng bẩy tài chính và quyết định huy động vốn Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 26 32 Nhóm Anh – Kế tốn –K46 ROA cao thì càng tốt vì cơng ty kiếm  nhiều tiền lượng đầu tư ít Cơng thức tính: ROA = 100 x Lợi nhuận ròng dành cho cổ đơng thường Tổng tài sản Áp dụng phân tích: TS lợi nhuận tổng tài sản(%) ( ROA) Bibica(BBC) Bình quân ngành 2007 2008 10.2 8.5 Công ty này có  tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản cả hai năm thấp so với toàn ngành và có xu hướng giảm dần Trong năm 2007, tỷ suất sinh lời đồng tài sản của BBC đạt 6%, đến năm 2008, số này chỉ còn 3% Nếu có sự so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành có thể thấy mức sinh lời này là quá thấp, mặc dù số vòng quay tài sản của BBC là tương đương với các công ty này Điều này cho thấy, hiệu quả phân phối và quản lý các nguồn lực, hay hiệu quả hoạt động đầu tư của BBC là chưa cao Cơng ty cần có sách tốt để dụng hiệu tài sản mình, nâng cao lợi nhuận hàng năm với mức tăng tài sản tránh tình trạng ngày xuống c Hệ số thu nhập vốn cổ phần( Return on Equity – ROE): Về tiêu ROE: - Định nghĩa: Chỉ số phản ánh mức thu nhập rịng vốn cổ phần cổ đơng, tức đo khả sinh lời đồng vốn cổ phần - Cơng thức tính: Lợi nhuận Vốn chủ sở hữu - Ý nghĩa: ROE coi tỷ lệ quan trọng tỷ lệ khả sinh ROE = lợi, thước đo xác để đánh giá đồng vốn bỏ tích lũy tạo đồng lời Hệ số thường nhà đầu tư phân tích để so sánh với cổ Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 27 32 Nhóm Anh – Kế toán –K46 phiếu cùng ngành trên thị trường, từ tham khảo định chọn mua cổ phiếu Tỷ lệ ROE cao chứng tỏ công ty sử dụng hiệu đồng vốn cổ đơng Phân tích tiêu ROE BBC: Lợi nhuận Vốn CSH ROE ROE trung bình ngành Năm 2007 24.443.304.538 206.995.944.324 11,81% 17% Năm 2008 20.851.363.395 494.429.346.542 4,22% 7% Ta thấy rằng, việc sử dụng vốn cổ phần Bibica có hiệu quả, gần với mức trung bình ngành, có giảm sút đáng kể so với ROE năm 2007 Sự giảm sút tỷ lệ ROE Bibica năm 2008 có nguyên nhân khách quan chủ quan: Trước hết, ngành bánh kẹo có giảm sút chung năm 2008 ( ROE ngành chưa ½ năm trước đó) ảnh hưởng lạm phát, làm tăng giá nguyên vật liệu đầu vào, qua đó, làm tăng chi phí sản xuất; ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế, làm giảm nhu cầu tiêu dùng nói chung Bibica tất nhiên hứng chịu ảnh hưởng Một nguyên nhân khác thân nội doanh nghiệp: Bibica làm ăn hiệu so với năm trước (lợi nhuận giảm 14,6%) vốn chủ sở hữu tăng gấp đôi Nguyên nhân: Năm 2008, Bibica phát hành thêm gần triệu cổ phiếu phổ thông (thông tin từ Thuyết minh báo cáo tài chính), đem lại cho công ty nguồn vốn to lớn nhờ thặng dư vốn cổ phần, nên tiêu vốn chủ sở hữu tăng Tuy nhiên, nguồn vốn tăng thêm không sử dụng hiệu quả: Công ty không đầu tư vào hoạt động sản xuất kinh doanh mình, mà chủ yếu sử dụng cho đầu tư tài ngắn hạn (thể gia tăng đột biến tiêu bảng CĐKT tiêu khác khơng có biến động lớn), bên cạnh đó, việc đầu tư khơng mang lại thu nhập, chí cịn khơng đủ để trang trải cho chi phí tài cơng ty, làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp Vốn cổ đông tăng lợi nhuận giảm, nên ROE giảm sút tất yếu d Phân tích mối quan hệ hiệu sử dụng vốn CSH đòn bẩy tài Mối quan hệ ROE địn bẩy tài FL (Financial Leverage): Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 28 32 Nhóm Anh – Kế tốn –K46 - Ta thấy mối quan hệ qua công thức:   Trong đó, FL địn bẩy tài chính, - Tác động FL: Đối với doanh nghiệp hoạt động kinh doanh hiệu quả; hệ số sử dụng FL cao (tức: nợ > vốn chủ sở hữu, công ty sử dụng nhiều nợ) làm tăng tỉ lệ sinh lời vốn chủ sở hữu (tăng ROE) Ngược lại, doanh nghiệp hoạt động không hiệu quả, rủi ro dồn hết cho người chủ sở hữu Phân tích tác động FL đến khả sinh lời vốn CSH Bibica: Như đề cập phần phân tích trước, năm 2008 năm chứng kiến thay đổi lớn cấu vốn Bibica, theo xu hướng giảm dần tỷ trọng nợ, tăng tỷ trọng vốn chủ sở hữu 2007 2008 Nợ phải trả 172.176.511.837 111.738.289.876 Vốn CSH 206.995.944.324 494.429.346.542 NPT/Vốn CSH 83,18% 22,60% NPT/Vốn CSH ngành 86% 81% Xu hướng chung ngành bánh kẹo sử dụng nhiều nợ, vừa tiết kiệm thuế, tận dụng đòn bẩy tài chính, lại cho số ROE đẹp ( FL cao ROE lớn, hấp dẫn nhà đầu tư) Bởi địn bẩy tài FL doanh nghiệp ngành này, đòn bẩy chung ngành thường cao (Ngành có dịng tiền vào ổn định hàng năm nên thường không gặp phải rủi ro khoản nợ đến hạn) Năm 2008, tỷ lệ NPT/Vốn CSH Bibica thấp hẳn so với năm trước đó, giảm (83,18% - 22,6%) = 60,58%, tương ứng với giảm FL 1,6058% Điều góp phần làm giảm ROE Bibica với tỷ lệ (1,6058%), điều khơng có ý nghĩa Bibica sử dụng vốn cổ đông hiệu quả; đơn giản là: Bibica vừa phát hành cổ phiếu (tháng 3/2008) chưa kịp có hội để sử dụng hiệu nguồn vốn Việc giảm tác động địn bẩy tài (giảm sử dụng nợ vay) Bibica đem lại bất lợi định, bù lại, tăng mức độ vững tài cho Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 29 32 Nhóm Anh – Kế tốn –K46 Bibica Điều lại có ý nghĩa thời buổi thương trường đầy biến động a Nhóm số liên quan đến giá thị trường: Chỉ số P/E: P/E  Price per share Earnings per share Đây số phản ánh mối quan hệ thị giá (giá thị trường cổ phiếu hành) cổ phiếu với lợi nhuận sau thuế năm công ty Chỉ số dùng phổ biến công cụ để nhà đầu tư xem xét qua chứng khốn rẻ hay đắt P/E cao nghĩa chứng khoán mua cao ngược lại Mặt khác, nhà đầu tư mua với P/E giá cao để hy vọng tương lai lợi nhuận cơng ty cao P/E lúc lại thấp b Chỉ số EPS EPS  Net income Share outstanding EPS hiểu đơn giản số nhằm đánh giá thân công ty tạo khả sinh lời từ đồng vốn cổ đơng đáng góp Đây số đánh giá trực tiếp phản ánh hồn tồn nội cơng ty khả tạo lợi nhuận ròng (lợi nhuận dùng chi trả cho cổ đơng) cổ phần mà cổ đơng đóng góp vốn khơng từ việc lên hay xuống giá cổ phiếu công ty thị trường chứng khoán Chỉ số EPS cao cơng ty tạo lợi nhuận cổ đơng lớn ngược lại Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 30 32 Nhóm Anh – Kế tốn –K46 Ta có bảng tính EPS P/E cổ phiếu công ty Bibica sau: Lợi nhuận ròng (1) Khối lượng cổ phiếu (2) Giá cổ phiếu (3) EPS (4)=(1)/(2) P/E (5)=(3)/(4) 2007 2008 24443304538.00 20851363395.00 14334301.00 14334301.00 100.00 14.00 1705 1455 59 10 Nhìn vào bảng trên, ta thấy EPS P/E sụt mạnh Đây gần xu nhiều doanh nghiệp ngành đồ uống khủng hoảng kinh tế, việc kinh doanh không thuận lợi người dân thắt chặt chi tiêu vào mặt hàng khơng thiết yếu Ngồi ra, năm 2007 cịn thời kì hồng kim chứng khốn Việt Nam, sang năm 2008, thị trường suy giảm mạnh mẽ Không nằm ngồi xu hướng đó, giá cổ phiếu BBC giảm lần, từ 100000đ/cp xuống 14000đ/cp Đây nguyên nhân làm giảm P/E cổ phiếu Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 31 32 Nhóm Anh – Kế tốn –K46 KẾT LUẬN Qua phân tích chi tiết trên, ta thấy rằng, năm 2008, giống doanh nghiệp ngành khác, Bibica gặp số khó khăn hoạt động sản xuất kinh doanh Do ảnh hưởng suy thoái kinh tế Nhưng, với việc tạo đà từ tảng kinh doanh vững từ 2007, Bibica vượt qua khủng hoảng tiếp tục phát triển mạnh mẽ ngày hơm Điều phần giải thích số sản phẩm Bibica mặt hàng thiếu gia đình, đặc biệt gia đình có người già trẻ nhỏ, ngồi hình ảnh cơng ty không bị sứt mẻ năm qua, tạo niềm tin nơi người tiêu dùng Theo nhiều chun gia tài chính, năm khó khăn kinh tế giới 2008-2009 - mà tăng trưởng kinh tế Việt Nam đạt 6.23% 5.2% qua năm, qua Năm 2010, điều hành linh hoạt phủ, nỗ lực doanh nghiệp tầng lớp nhân dân, kinh tế dần hồi phục, hướng tới nâng dần tốc độ phát triển trước khủng hoảng Tin rằng, bối cảnh chung ấy, doanh nghiệp thực phẩm nói riêng, tất nhiên gồm cơng ty Bibica mà chúng tơi phân tích đây, chắn có kết kinh doanh tốt đẹp để đóng góp cách tích cực cho kinh tế Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 32 32 Nhóm Anh – Kế toán –K46 TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình Phân tích báo cáo tài chính, PGS.TS Nguyễn Năng Phúc, NXB Đại học Kinh tế quốc dân, 2008 Giáo trình Tài doanh nghiệp, TS Nguyễn Minh Kiều, NXB Thống kê, 2008 Giáo trình Kế tốn quản trị, TS Huỳnh Lợi, NXB Giao thơng vận tải, 2009 Các trang web:  bibica.com.vn  cophieu68.com CỊN J NỮA????? Tiểu l n Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 33 32 ... xác Phân tích bác cáo tài thực dựa việc phân tích báo cáo tài số tài Tiểu l uân Phân tí ch báo cáo t ài chí nh 32 Nhóm Anh – Kế toán –K46 Các báo cáo tài chính: - Báo cáo kết kinh doanh: báo cáo. .. Các tiêu phân tích tài chính: B/ Phân tích báo cáo tài cơng ty BBC: .9 I/ Phân tích chung báo cáo: Phân tích báo cáo kết hoạt động kinh doanh .9 Phân tích bảng... III/ Giới thiệu Công ty cổ phần bánh kẹo Biên Hòa: IV/ Cơ sở lý luận phân tích báo cáo tài chính: .7 Khái niệm phân tích báo cáo tài chính: .7 Các báo cáo tài chính: