CHƯƠNG - Giá trị quy tắc đầu tư khác Tính thời gian thu hồi vốn NPV Fuji Software, Inc., có dự án loại trừ lẫn như: Năm Dự án A Dự án B -$15.000 -$18.000 9.500 10.500 6.000 7.000 2.400 6.000 a Giả sử thời gian thu hồi vốn yêu cầu Fuji năm Dự án hai dự án nên chọn? b Giả sử Fuji sử dụng quy tắc NPV để xếp hạng hai dự án Dự án nên chọn lãi suất chiết khấu phù hợp 15%? Bài làm Nă m Dự án A $15.000 9.500 Vốn thu hồi Dự án B Vốn thu hồi -$15.000 -$18.000 -$18.000 CF0 + CF1 -5.500 10.500 CF0 + CF1 -7.500 6.000 -5.500 + CF2 500 7.000 -7.500 + CF2 -500 2.400 500 + CF3 2.000 6.000 -500 + CF3 5.500 a Thời gian thu hồi vốn PPA = + = 1,197 năm PPB = + = 2,083 năm  Chọn dự án A b NPV = –C0 + + + … + NPVA = –15.000 + + + = –$624,23 NPVB = –18.000 + + + = $368,54  Chọn dự án B Tính thời gian thu hồi vốn Một dự án đầu tư tạo dòng tiền vào $840 năm năm Thời gian thu hồi vốn dự án chi phí đầu tư ban đầu $3.200? Nếu chi phí đầu tư ban đầu $4.800 sao? Nếu $7.300 sao? Bài làm Vì dự án đầu tư tạo dịng tiền năm nên thời gian thu hồi vốn chi phí đầu tư ban đầu chia cho dịng tiền năm  Chi phí ban đầu $3.200 CHƯƠNG - Giá trị quy tắc đầu tư khác PP = = 3,81 năm  Chi phí ban đầu $4.800 PP = = 5,71 năm  Chi phí ban đầu $7.300 PP = = 8,69 năm Tính thời gian thu hồi vốn có chiết khấu Một dự án đầu tư có dịng tiền vào hàng năm $5.000, $5.500, $6.000 $7.000, lãi suất chiết khấu 14% Thời gian hồn vốn có chiết khấu cho dịng tiền chi phí đầu tư ban đầu $8.000? Nếu chi phí đầu tư ban đầu $12.000 sao? Cịn $16.000 sao? Bài làm PV =  Giá trị hơm dịng tiền năm = = $4.385,96  Giá trị hôm dòng tiền năm = = $4.232,07  Giá trị hơm dịng tiền năm = = $4.049,83  Giá trị hơm dịng tiền năm = = $4.144,56 → Với chi phí đầu tư ban đầu $8.000 thời gian thu hồi vốn có chiết khấu : = + = 1,85 năm → Với CP đầu tư ban đầu $12.000 thời gian thu hồi vốn có chiết khấu : = + = 2,84 năm → Với CP đầu tư ban đầu $16.000 thời gian thu hồi vốn có chiết khấu : = + = 3,8 năm Tính thời gian thu hồi vốn có chiết khấu Một dự án đầu tư có chi phí đầu tư ban đầu $15.000 có dịng tiền hàng năm $3.800 năm Thời gian thu hồi vốn có chiết khấu lãi suất chiết khấu 0%? Nếu lãi suất chiết khấu 10%? Nếu 15%? Bài làm CF chiết khấu Năm CF -$15000 Vốn thu hồi -$15000 = 10% 15% -$15000 -$15000 CHƯƠNG - Giá trị quy tắc đầu tư khác 3800 CF0 + CF1 -11200 3454.55 3304.35 3800 -11200 + CF2 -7400 3140.50 2873.35 3800 -7400 + CF3 -3600 2855 2498.56 3800 -3600 + CF4 200 2595.45 2172.66 3800 200 + CF5 4000 2359.50 1889.27 3800 4000 + CF6 7800 2145 1642.84 Vốn thu hồi có chiết khấu Năm 10% 15% -15000 -15000 CFCK0 + CFCK1 -11545.45 CFCK0 + CFCK1 -11695.65 -11545.45 + CFCK2 -8404.96 -11695.65 + CFCK2 -8822.31 -8404.96 + CFCK3 -5549.96 -8822.31 + CFCK3 -6323.74 -5549.96 + CFCK4 -2954.51 -6323.74 + CFCK4 -4151.08 -2954.51 + CFCK5 -595.01 -4151.08 + CFCK5 -2261.81 -595.01 + CFCK6 1549.99 -2261.81 + CFCK6 -618.97 R=0%: DPP = + = 3,95 năm R= 10%: DPP = + = 5,28 năm R= 15%: dự án khơng chi trả dịng tiền vốn thu hồi âm Tính IRR Stone Sour, Inc., có dự án với dòng tiền sau: Năm Dòng tiền ($) - $20.000 8.500 10.200 CHƯƠNG - Giá trị quy tắc đầu tư khác 6.200 Công ty thường đánh giá tất dự án cách áp dụng quy tắc IRR Nếu lãi suất khấu phù hợp 9%, cơng ty có nên chấp nhận dự án không? Bài làm IRR lãi suất làm cho NPV dự án khơng Vì vậy, phương trình xác định IRR cho dự án là: NPV = –C0 + + + =  –20.000 + + + =  IRR = 12,41% Tính IRR Hãy tính tỷ suất sinh lợi nội cho dịng tiền hai dự án sau: Năm Dự án A -$5.300 2.000 2.800 1.600 Dự án B -$2.900 1.100 1.800 1.200 Bài làm IRR lãi suất làm cho NPV dự án Ta có cơng thức : NPV = –C0 + + + + … + = Dự án A: NPV = –5.300 + + + =  IRRA = 10,38% Dự án B: NPV = –2.900 + + + =  IRRB = 19,16% Tính Chỉ Số Khả Năng Sinh Lợi Bill dự kiến mở rộng trung tâm tự phuc vụ tắm rửa chải long cho chó mèo mặt tiền cửa hàng Thiết bị chải long cho chó mèo có chi phí $385.000, phải trả Bill kỳ vọng dòng tiền vào sau thuế $84.000 năm năm Sau đó, ơng ta bán thiết bị nghỉ hưu Nevis Dòng tiền vào xảy vào cuối năm thứ Giả sử tỷ suất sinh lợi đòi hỏi 13 phần trăm PI dự án bao nhiêu? Có nên chấp nhận dự án khơng? Bài làm PI = = + Vì dòng tiền hữu hạn  PI = CHƯƠNG - Giá trị quy tắc đầu tư khác = = 0,96 Tính Chỉ Số Khả Nảng Sinh Lợi Giả sử Greenplain, Inc.,hiện có hai hội đầu tư độc lập sau Lãi suất khấu phù hợp 10 phần trăm Năm Dự án Alpha Dự án Beta -$2.300 -$3.900 1.200 800 1.100 2.300 900 2.900 a Hãy tính số khả sinh lợi cho dự án b Theo quy tắc số khả sinh lợi Greenplain nên chọn dự án nào? Bài làm PI = = + NPV = –C0 + + + + … +  PIAlpha = + = 1,16 PIBeta = + = 1,23 10 Các Vấn Đề Với IRR Giả sử bạn tặng $7000 hơm phải thực khoản tốn sau: Năm Dòng tiền ($) $7000 -3.700 -2.400 -1.500 -1.200 a IRR đề nghị bao nhiêu? b Nếu lãi suất chiết khấu phù hợp 10% bạn có nên chấp nhận đề nghị không? c Nếu lãi suất chiết khấu phù hợp 20% bạn có nên chấp nhận đề nghị không? d NPV đề nghị lãi suất phù hợp 10% ? 20% ? e Những định theo quy tắc NPV câu d có quán với định theo quy tắc IRR Bài làm Đối với dự án tài trợ, cơng ty nhận tiền trước sau hồn trả vốn sau, khác với dự án đầu tư nên chấp nhận dự án IRR thấp lãi suất chiết khấu Loại bỏ dự án IRR lớn lãi suất chiết khấu CHƯƠNG - Giá trị quy tắc đầu tư khác a NPV = C0 – – – – … – =  7.000 – – – – =  IRR = 12,4% b Từ chối đề nghị IRR = 12,4% > mức lãi suất chiết khấu 10% Nếu nhận mức lãi suất 10% khoản tiền $7.000 phải toán dẫn đến âm c Chấp nhận đề nghị IRR = 12,4% < mức lãi suất 20% Nhận mức lãi suất đảm bảo khoản tiền $7.000 toán dư lại tiền cho thân d  r = 10%  NPV = 7.000 – – – – = –$293,7  r = 20%  NPV = 7.000 – – – – = $803,24 e Những định theo NPV câu (d) có quán định theo IRR 11 NPV so với IRR Hãy xem dòng tiền sau hai dự án loại trừ lẫn Bahamas Recreation Coporation (BRC) Cả hai dự án đòi hỏi tỷ suất sinh lợi hàng năm 14% Năm Deepwaterfishing New Submarine Ride -$2.300 -$3.900 1.200 800 1.100 2.300 900 2.900 Là chuyên gia phân tích tài cho BRC, bạn hỏi câu hỏi sau: a Nếu quy tắc định bạn chấp nhận dự án có IRR lớn hơn, bạn nên chọn dự án nào? b Bởi nhận thức đầy đủ vấn đề quy mô quy tắc IRR, bạn tính IRR tăng thêm cho dịng tiền Dựa tính tốn bạn, bạn nên chọn dự án nào? c Để chắn bạn tính NPV cho hai dự án Dự án bạn nên chọn? kết có quán với quy tắc IRR tăng thêm không? Bài làm a  Dự án Deepwaterfishing có IRR1 là: NPV1 = –C0 + + + =  –2.300 + + + =  IRR1 = 19,55%  Dự án New submarine Ride có IRR2 là: NPV2 = –C0 + + + =  –3.900 + + + = CHƯƠNG - Giá trị quy tắc đầu tư khác  IRR2 = 20,57% Vì IRR2 = 20,57% > IRR1 = 19,55%, ta chọn dự án New Submarine Ride b Năm Deepwaterfishing New Submarine Ride Deepwaterfishing – New Submarine Ride -$2,300 -$3900 -$1600 1200 800 -400 1100 2300 1200 900 2900 2000 Ta có IRR tăng thêm: NPV = –C0 + + + =  –1.600 + + + =  IRR = 21,47% > tỷ suất sinh lợi hàng năm 14%  Lựa chọn dự án New Submarine Ride c  NPV dự án Deepwaterfishing là: NPV1 = –2.300 + + + = $206,52  NPV dự án New submarine Ride là: NPV2 = –3.900 + + + = $528,95 Vì NPV2 > NPV1 nên chọn dự án New submarine Ride kết có quán với quy tắc IRR tăng thêm 12 Các Vấn Đề Của Chỉ Số Sinh Lợi The Robb Computer Coporation cố gắng lựa chọn hai dự án thiết kế loại trừ lẫn sau đây: Năm Dòng tiền (I) Dòng tiền (II) -$30.000 -$12.000 18.000 7.500 18.000 7.500 18.000 7.500 a Nếu tỷ suất sinh lợi đòi hỏi 10% Robb Computer áp dụng quy tắc số khả sinh lợi để đưa định, công ty nên chọn dự án nào? b Nếu công ty áp dụng quy tắc định NPV, công ty nên chọn dự án nào? c Hãy giải thích câu trả lời bạn câu a b lại khác CHƯƠNG - Giá trị quy tắc đầu tư khác Bài làm a PI = Vì dịng tiền dịng tiền hữu hạn  PI = PVI = 1.800 × = $44.763,33  PII = = 1,492 PVII = 7.500 × = $18.651,39  PIII = = 1,554  Chọn dòng tiền (I) PII cao PIII b NPV = –C0 + PV NPVI = –30.000 + 44.763,33 = $14.763,33 NPVII = –12.000 + 18.651,39 = $6.651,39  Chọn dòng tiền (I) NPVI > NPVII c Do quy mơ hai dịng tiền khác nhau, quy mơ dịng tiền (I) > quy mơ dịng tiền (II) 2,5 lần nên có khác lựa chon câu a b 13 Các vấn đề IRR Cutler Pertoleum, Inc., dang cố gắng đánh giá dự án phát điện có dịng tiền sau: Năm Dịng tiền ($) -$85.000.000 125.000.000 -15.000.000 a Nếu cơng ty địi hỏi tỷ suất sinh lợi 10 phần trăm cho dự án đầu tư mình, cơng ty có nên chấp nhận dự án khơng? Tại sao? b Hãy tính IRR cho dự án Có IRR? Nếu bạn áp dụng quy tắc định IRR, bạn có nên chấp nhận dự án hay khơng? Chuyện diện đây? Bài làm a NPV = –C0 + + + … + = –85.000.000 + + = $16.239.699,42 > 0, nên chấp nhận dự án b NPV = –C0 + + =  –85.000.000 + + = Đặt X =  –85.000.000 + 125.000.000X – 15,000,000X2 =  14 So sánh tiêu chí Mario Brothers, cơng ty sản xuất game, có ý tưởng cho game mạo hiểm Cơng ty tiếp thị game theo kiểu game dạng truyền thống hay theo CHƯƠNG - Giá trị quy tắc đầu tư khác dạng DVD tương tác, hai Hãy xem dòng tiền sau hai dự án loại trừ lẫn Mario Brothers Giả sử lãi suất chiết khấu cho Mario Brothers 10 phần trăm Năm Board Game -$750 600 450 120 a Dựa quy tắc thời gian thu hồi vốn, nên chọn dự án nào? b Dựa quy tắc NPV, nên chọn dự án nào? c Dựa quy tắc IRR, nên chọn dự án nào? d Dựa quy tắc IRR tăng thêm, nên chọn dự án nào? Bài làm a Thời gian thu hồi vốn: Năm Board game Vốn thu hồi Board game -$750 -150 300 420 DVD DVD -$1.800 1.300 850 350 Vốn thu hồi DVD -$1800 -500 350 700 -$750 -$1800 600 1300 450 850 120 350 PPBoard game = + = 1,33 năm PPDVD = + = 1,59 năm  Công ty nên chọn dự án Board game có thời gian thu hồi vốn ngắn b NPV NPV = –C0 + + + … + NPVBoard game = –750 + + + = $257,51 NPVDVD = –1.800 + + + = $347,26  Chọn dự án DVD có NPV cao c IRR NPV = –C0 + + + = Board game : –750 + + + =  IRRBoard game = 33,79% DVD: –1.800 + + + =  IRRDVD = 23,31%  Chọn dự án Board game IRR cao d Dịng tiền tăng thêm DVD dòng tiền DVD trừ dòng tiền Board game: CHƯƠNG - Giá trị quy tắc đầu tư khác Năm DVD -$1.050 700 400 230 Ta có IRR tăng thêm DVD là: NPV = –C0 + + + =  –1,050 + + + =  IRR = 15,86% > yêu cầu hoàn vốn 10%  Chọn dự án DVD 15 Chỉ Số Khả Năng Sinh Lợi So Với NPV: Hanmi Group, tập đoàn điện tử tiêu dùng, xem xét ngân sách đầu tư hàng năm vào công nghệ không dây Công ty xem xét dự án đầu tư vào công nghệ khác nhằm phát triển thiết bị truyền thơng khơng dây Hãy xem dịng tiền sau ba dự án độc lập Hanmi Hãy giả định lãi suất chiết khấu Hanmi 10 phần trăm Ngồi ra, Hanmi Group có $20 triệu để đầu tư vào dự án năm Dòng tiền (triệu $) Năm CDMA G4 Wi-fi -$8 -$12 -$20 11 10 18 7,5 25 32 2,5 20 20 a Căn vào quy tắc định số khả sinh lợi, xếp hạng dự án đầu tư b Căn vào NPV, xếp hạng dự án đầu tư c Căn vào kết câu (a) (b), bạn đề nghị cho CEO Hanmi Group sao? Bài làm a Chỉ số khả sinh lợi PI = = PICDMA = = 2,26 PIG4 = = 3,73 10 CHƯƠNG - Giá trị quy tắc đầu tư khác PIWi-Fi = = 2,89  Dựa vào số khả sinh lợi PI dự án xếp hạng sau G4 > Wi-Fi > CDMA b Tính NPV NPV = –C0 + + + … + NPVCDMA = –8.000.000 + = $10.076.634,11 NPVG4 = –12.000.000 + = $32.778.362,13 NPVWi-Fi = –20.000.000 + = $37.836.213,37  Dựa vào số NPV dự án xếp hạng sau Wi-Fi > G4 > CDMA c CEO Hanmi Group nên đầu tư vào dự án dự án có NPV dương có $20 triệu để đầu tư vào dự án năm Hanmi Group nên chọn nhóm dự án: CDMA G4 dự án Wi-Fi  Tổng NPV dự án CDMA G4 là: NPVCDMA G4 = $10.076.634,11 + $32.778.362,13 = $42.854.996,24  Tồng NPV dự án CDMA G4 lớn NPV dự án Wi-Fi Hanmi Group nên chọn dự án CDMA G4 16 So Sánh Các Tiêu Chí Đánh Giá Đầu Tư: Hãy xem dòng tiền sau hai dự án loại trừ lẫn AZ-Motocars Hãy giả sử lãi suất chiết khấu cho AZ-Motocars 10 phần trăm Năm AZM Mini-Suv AZF Full-SUV -$450.000 -$800.000 320.000 350.000 180.000 420.000 150.000 290.000 a Căn vào thời gian thu hồi vốn, dự án chấp nhận? b Căn vào NPV, dự án chấp nhận? c Căn vào IRR, dự án chấp nhận? d Dựa phân tích này, có cần thiết phải phân tích IRR tăng thêm khơng? Nếu có, thực phân tích Bài làm a Thời gian thu hồi vốn AZM Mini-Suv (A) -$450.000 320.000 Năm -$450.000 AZF Full-SUV (B) -$800.000 -130.000 350.000 Vốn thu hồi Vốn thu hồi -$800.000 -450.000 11 CHƯƠNG - Giá trị quy tắc đầu tư khác 180.000 50.000 420.000 -30.000 150.000 200.000 290.000 260.000 PPA = + = 1,72 năm PPB = + = 2,1 năm  Căn vào thời gian thu hồi vốn dự án A chấp nhận thời gian thu hồi vốn dự án A < thời gian thu hồi vốn dự án B b NVP NPV = –C0 + + + … + NPVA = –450.000 + + + = $102.366,64 NPVB = –800.000 + + + = $83.170,55  Căn theo NPV dự án A chấp nhận loại dự án B c IRR NPV = –C0 + + + = Dự án A: –450.000 + + + =  IRRA = 24,65% Dự án B : –800.000 + + + =  IRRB = 15,97%  Chấp nhận dự án (A) IRR A > IRRB loại dự án (B) (A)(B) mức IRR > lớn mức lãi suất chiết khấu d Dựa phân tích câu a,b,c khơng cần phân tích IRR tăng thêm tiêu PP,NPV,IRR chọn dự án (A) loại dự án (B) 17 So Sánh Các Tiêu Chí Đánh Giá Đầu Tư: Nhà quản trị tài Amaro Canned Fruits,Inc., dự phóng dịng tiền dự án A, B C sau: Năm Dự án A Dự Án B Dự án C -$150.000 110.000 -$300.000 200.000 -$150.000 120.000 110.000 200.000 90.000 Giả sử lãi suất chiết khấu phù hợp 12 phần trăm năm a Hãy tính số khả sinh lợi cho dự án nói b Hãy tính NPV cho dự án nói c Giả sử dự án độc lập với Dựa quy tắc số khả sinh lợi, dự án Amaro nên chấp nhận? 12 CHƯƠNG - Giá trị quy tắc đầu tư khác d Giả sử dự án loại trừ lẫn Dựa quy tắc số khả sinh lợi, dự án Amaro nên chấp nhận? e Giả sử, ngân sách đầu tư Amaro cho dự án $450.000 Những dự án chia nhỏ Amaro nên thực dự án nào? Bài làm a Chỉ số khả sinh lợi dư án: PI = = PIA = =1,24 PIB = =1,13 PIC = =1,19 b NPV dư án: NPV = –C0 + + + … + NPVA = –150.000 + + = $35.905,61 NPVB = –300.000 + + = $38.010,20 NPVC = –150.000 + + = $28.890,31 c Giả sử dự án độc lập Dựa quy tắc số khả sinh lợi, dự án nên chấp nhận PI > d Vì dự án A C giống đầu tư ban đầu Dựa quy tắc số lợi nhuận, Dự án C loại bỏ PI nhỏ PI Dự án A Do vấn đề quy mô, so sánh PI Dự án A B Tuy nhiên, tính PI dịng tiền tăng dần hai dự án: Năm Dự án A Dự án B B–A -$150,000 -$300,000 -$150000 110000 200000 90000 110000 200000 90000 PIB-A = =1,014 >  Lựa chọn dự án B e Vì ngân sách đầu tư cho dự án $450.000, chúng tơi lấy hai số dự án Trong trường hợp này, nên chọn hai dự án có NPV cao nhất, dự án B dự án A 18 So Sánh Các Tiêu Chí Đánh Giá Đầu Tư: Hãy xem xét dòng tiền hai dự án loại trừ lẫn sau Tokyo Rubber Company Giả sử lãi suất chiết khấu cho Tokyo Rubber Company 10 phần trăm Năm Dry Prepreg Solvent Prepreg 13 CHƯƠNG - Giá trị quy tắc đầu tư khác -$1.700.000 -$750.000 1.100.000 375.000 900.000 600.000 750.000 390.000 a Căn vào thời gian thu hồi vốn, dự án chấp nhận? b Căn vào NPV, dự án chấp nhận? c Căn vào IRR, dự án chấp nhận? d Dựa phân tích này, có cần thiết phải phân tích IRR tăng thêm khơng? Nếu có, thực phân tích Bài làm a Thời gian thu hồi vốn: Năm Dry Prepreg Vốn thu hồi Solvent Prepreg -$1700000 -$1700000 -$750000 1100000 -600000 375000 900000 300000 600000 750000 1050000 390000 PPDry Prepreg = + = 1,67 năm PPSolvent Prepreg = + = 1,63 năm  Chọn dự án Solven Prepreg thời gian thu hồi vốn ngắn b NPV NPV = –C0 + + + … + NPVDry Prepreg = –1.700.000 + + + = $607.287,75 NPVSolvent Prepreg = –750.000 + + + = $379,789.63  Chọn dự án Dry Prepreg NPVDry Prepreg > NPVSolvent Prepreg c IRR NPV = –C0 + + + = Dự án Dry Prepreg –1.700.000 + + + =  IRRDry Prepreg = 30,90% Dự án Solven Prepreg –750.000 + + + =  IRRSolvent Prepreg = 36,51%  Chọn dự án Solven Prepreg IRRDry Prepreg > IRRSolvent Prepreg d Cần thiết phải tính IRR tăng thêm quy mô dự án khác Vốn thu hồi -$750000 -375000 225000 615000 Năm Dry Prepreg (a) Solven Prepreg (b) Dòng tiền tăng thêm = (a) – (b) -$1.700.000 -$750.000 (950.000) 14 CHƯƠNG - Giá trị quy tắc đầu tư khác 1.100.000 375.000 725.000 900.000 600.000 300.000 750.000 390.000 360.000 Ta có IRR tăng thêm là: NPV = –C0 + + + =  –950.000 + + + =  IRR tăng thêm = 25,52%  Chọn dự án Dry Prepreg 19 So Sánh Các Tiêu Chí Đánh Giá Đầu Tư: Hãy xem xét hai dự án giới thiệu sản phẩm lại trừ lẫn mà Nagano Golf cân nhắc đầu tư Giả định lãi suất chiết khấu cho Nagano Golf 15 phần trăm Dự án A: Nagano NP-30 Đầu tư lập câu lạc chuyên nghiệp mà chi phí đầu tư ban đầu $550.000 vào năm Doanh thu năm tới (Năm 1-5) tạo dòng tiền ổn định $185.000 năm Việc giới thiệu sản phẩm vào Năm kết thúc dòng tiền từ dự án Dự án B: Nagano NX-20 Đầu tư lập câu lạc nghiệp dư cao cấp mà tốn chi phí đầu tư ban đầu $350.000 vào Năm Dòng tiền Năm $100.000 Trong năm tiếp theo, dòng tiền tăng 10 phần trăm năm Việc giới thiệu sản phầm vào Năm kết thúc dòng tiền từ dự án Năm NP-30 -$550.000 185.000 185.000 185.000 185.000 185.000 Hãy điền vào chỗ trống bảng sau: Năm NP-30 NX-20 -$350.000 100.000 110.000 121.000 133.000 146.410 NX-20 Ý nghĩa Thời gian thu hồi vốn IRR 15 CHƯƠNG - Giá trị quy tắc đầu tư khác PI NPV Bài làm  NP-30: Dòng tiền NPV = –C0 + =  –550.000 + =  IRRNP-30 = 20.27% PINP-30= = = 1,128 NPVNP-30 = –C0 + = –550.000 + = $70.148,69  NP-20 NPV = –C0 + +  –350.000 + + + + + =0 + + + =0  IRRNP-20 = 20,27% PINP-20 = = = 1,139 NPVNP-20= –350.000 + = $48.583,79 Năm NP-30 NX-20 Ý nghĩa Thời gian thu hồi vốn 2+(180.000/185.0 00) =2,97 năm 3+(19.000/133.100)=3,1 năm Thời gian thu hồi vốn NP-30 ngắn NX-20, cty nên chọn NP-30 IRR 20,27% 20,34% Chọn IRR NX-20 PI 1.128 1.139 Chọn PI NX-20 NPV $70.148,69 $48.583,79 Chọn NPV NP-30 16 ... -1 154 5. 45 CFCK0 + CFCK1 -1 16 95. 65 -1 154 5. 45 + CFCK2 -8 404.96 -1 16 95. 65 + CFCK2 -8 822.31 -8 404.96 + CFCK3 -5 5 49.96 -8 822.31 + CFCK3 -6 323.74 -5 5 49.96 + CFCK4 -2 954 .51 -6 323.74 + CFCK4 -4 151 .08 -2 954 .51 ... CF -$ 150 00 Vốn thu hồi -$ 150 00 = 10% 15% -$ 150 00 -$ 150 00 CHƯƠNG - Giá trị quy tắc đầu tư khác 3800 CF0 + CF1 -1 1200 3 454 .55 3304. 35 3800 -1 1200 + CF2 -7 400 3140 .50 2873. 35 3800 -7 400 + CF3 -3 600... AZM Mini-Suv (A) -$ 450 .000 320.000 Năm -$ 450 .000 AZF Full-SUV (B) -$ 800.000 -1 30.000 350 .000 Vốn thu hồi Vốn thu hồi -$ 800.000 - 450 .000 11 CHƯƠNG - Giá trị quy tắc đầu tư khác 180.000 50 .000 420.000