CHƯƠNG KHÁI QUÁT CHUNG VỀ NỢ CÔNG 1.1 Khái niệm Khái niệm nợ công khái niệm tương đối phức tạp ● Theo Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF): Nợ cơng (hay cịn gọi nợ phủ) phần nghĩa vụ nợ trực tiếp thừa nhận phủ quốc gia với phần cịn lại kinh tế nước ngồi ● Theo cách tiếp cận Ngân hàng Thế giới (WB): Nợ công hiểu nghĩa vụ nợ nhóm chủ thể bao gồm: (1) Nợ Chính phủ trung ương Bộ, ban, ngành trung ương (2) Nợ cấp quyền địa phương (3) Nợ Ngân hàng trung ương (4) Nợ tổ chức độc lập mà Chính phủ sở hữu 50% vốn Như vậy, khái qt, nợ cơng tồn khoản vay nợ cấp quyền từ trung ương đến địa phương thời điểm ● Theo quy định Luật Quản lý nợ công Việt Nam: Nợ công bao gồm nợ phủ, nợ phủ bảo lãnh nợ quyền địa phương - Nợ Chính phủ khoản nợ phát sinh từ khoản vay nước, nước ký kết, phát hành nhân danh Nhà nước, nhân danh Chính phủ khoản vay khác Bộ Tài ký kết, phát hành, ủy quyền phát hành theo quy định pháp luật Nợ phủ khơng bao gồm khoản nợ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phát hành nhằm thực sách tiền tệ thời kỳ - Nợ phủ bảo lãnh khoản nợ doanh nghiệp, tổ chức tài chính, tín dụng vay nước, nước ngồi phủ bảo lãnh - Nợ quyền địa phương khoản nợ Ủy ban Nhân dân cấp tỉnh, thành phố trực thuộc trung ương ký kết, phát hành ủy quyền phát hành 1.2 Cách tính nợ cơng Biểu đồ 1.1: Tỷ lệ dư nợ Chính phủ qua năm (%) (Nguồn: CIA,Factbook) Nợ công theo định nghĩa WB IMF rộng so với nợ nhà nước Các tổ chức quốc tế khuyến khích nước tính tốn theo dõi nợ công, không nợ nhà nước Vì nhiều nước, đặc biệt nước phát triển có Việt Nam, có khu vực quốc doanh lớn Số liệu nợ mà Bộ Tài Việt Nam phổ biến nợ nhà nước nợ công Nợ công chắn lớn nhiều Bảng 1.1: Nợ nhà nước năm 2009 (%) Thứ hạng Quốc gia %GDP Thứ hạng Quốc gia %GDP Thứ hạng Quốc gia %GDP Thứ hạng Quốc gia %GDP Zimbabw 304 e 13 Sri Lanka 83 26 Cote d'Ivoire 64 42 Mỹ 53 Nhật Bản 192 14 Ai Cập 80 27 Ireland 64 44 Việt Nam 52 Lebanon 156 15 Pháp 80 28 Hà Lan 62 45 Tây Ban Nha 50 Jamaica 132 17 Israel 78 30 Na Uy 60 46 Panama 50 Singapore 118 18 Đức 77 31 Ấn Độ 60 47 Costa Rica 49 Italy 115 19 Bồ Đào Nha 75 32 Philippines 59 48 Argentina 49 Hy Lạp 113 20 Canada 72 33 Uruguay 59 49 Thổ Nhĩ Kỳ 49 Sudan 105 21 Jordan 70 37 Bình quân giới 56 50 Malaysia 48 10 Bỉ 99 22 Anh 69 38 El Salvador 55 51 Ba Lan 48 11 Iceland 95 23 Ghana 68 40 Kenya 54 56 Colombia 46 12 Nicaragua 87 25 Áo 67 41 Morocco 54 57 Thái Lan 46 (Nguồn: CIA, Factbook, dựa vào số liệu tổ chức quốc tế) - Bảng nợ nhà nước cho thấy nợ nước năm 2009 (bảng 1) Bảng cho thấy nợ Việt Nam cao tỷ lệ đưa ra, khác biệt phương pháp tính, số Việt Nam đưa thấp (xem biểu đồ 1) Năm 2007, nợ Nhà nước 33,8% GDP, nợ nước (chủ yếu nợ nhà nước) theo IMF 43,3% GDP cộng thêm 7% nợ Chính phủ phát hành trái phiếu tổng số nợ lên 50% vào năm 2007 Như số CIA tính mức 52% cho năm 2009 thấp so với thực tế - Hầu phát triển có Mỹ, Canada, Úc, Nhật nước khối Liên hiệp châu Âu (EU) tính nợ theo tiêu chuẩn Liên hiệp quốc Ở EU, việc tính thành luật Đó lý nước có tỷ lệ nợ GDP cao 50% nhiều Tỷ lệ 100% nước bắt đầu vượt ngưỡng an toàn Cịn nước phát triển, khơng tính nợ hưu trí có lẽ 50% Ở nước phát triển, tỷ lệ nợ cơng gần với tỷ lệ nợ nhà nước khu vực quốc doanh khơng đáng kể, họ tập trung vào nợ nhà nước 1.3 - Các tiêu đánh giá nợ công Luật QLNC quy định rõ tiêu chí để tính tốn nợ cơng Theo thơng lệ quốc tế, để xác định ngưỡng an tồn nợ cơng người ta thường sử dụng tiêu chí là: Tỷ lệ % nợ cơng so với GDP số nợ cơng tính theo đầu người Ngoài tiêu tỷ lệ % so với GDP, Luật QLNC Việt Nam quy định tiêu khác đánh giá nợ công là: ● Nợ nước quốc gia so với GDP ● Trả nợ phủ so với tổng thu ngân sách ● Nghĩa vụ trả nợ nước quốc gia so với tổng kim ngạch xuất - Để đánh giá tính bền vững nợ cơng, tiêu chí tỷ lệ nợ công/GDP coi số đánh giá phổ biến đánh giá mức an tồn nợ cơng Để bảo đảm an tồn nợ cơng, nước thường sử dụng tiêu chí sau làm giới hạn vay trả nợ: • Thứ nhất, giới hạn nợ công không vượt 50% - 60% GDP không vượt 150% kim ngạch xuất • Thứ hai, dịch vụ trả nợ công không vượt 15% kim ngạch xuất dịch vụ trả nợ phủ không vượt 10% chi ngân sách - Ngân hàng Thế giới đưa mức quy định ngưỡng an tồn nợ cơng 50% GDP - Tuy nhiên, thực tế khơng có hạn mức an tồn chung cho kinh tế; tỷ lệ nợ cơng GDP thấp ngưỡng an tồn ngược lại Mức độ an tồn nợ cơng phụ thuộc vào tình trạng mạnh hay yếu kinh tế thông qua hệ thống tiêu kinh tế vĩ mơ Chẳng hạn, Hoa Kỳ có tỉ lệ nợ 96% GDP, Nhật Bản có số nợ tương đương với 200 % GDP xem ngưỡng an tồn Trong đó, nhiều nước có tỷ lệ nợ GDP thấp nhiều rơi vào tình trạng khủng hoảng nợ như: Venezuela (1981) 15% GDP, Argentina (2001) 45% GDP; Ukraina (2007) với 13 % GDP Chính vậy, để xác định, đánh giá đắn mức độ an toàn nợ công, quan tâm đến tỷ lệ nợ GDP, mà cần phải xem xét nợ công cách toàn diện mối liên hệ với hệ thống tiêu kinh tế vĩ mô kinh tế quốc dân, là: tốc độ chất lượng tăng trưởng kinh tế, suất lao động tổng hợp, hiệu sử dụng vốn (qua tiêu chí ICOR), tỉ lệ thâm hụt ngân sách, mức tiết kiệm nội địa mức đầu tư toàn xã hội Bên cạnh đó, tiêu chí như: cấu nợ cơng, tỷ trọng loại nợ, cấu lãi suất, thời gian trả nợ… cần phân tích kỹ lưỡng đánh giá tính bền vững nợ cơng CHƯƠNG TÌNH HÌNH NỢ CƠNG VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2008-2018 2.1.1 2.1 Tình hình nợ công Việt Nam: Giai đoạn 2008-2009 Bảng 2.1: Tổng nợ nước ngồi phủ phủ bảo lãnh 2008-2009 (Triệu USD/tỷ VNĐ, Áp dụng tỷ giá vào thời điểm cuối kì) Tổng nợ 2008 2009 USD 21,816.51 27,928.67 VNĐ 310,634.41 479,562.99 Nguồn: Bản tin nợ nước ngồi số – Bộ Tài Chính Qua bảng ta thấy nợ Việt Nam qua năm tăng lên đáng kể 2.1.2 Giai đoạn 2010-2014 Bảng 2.2: Các tiêu nợ cơng nước ngồi quốc gia Chỉ tiêu 2010 2011 2012 Nợ công so với tổng sản phẩm quốc dân (GDP) (%) 56.3 54.9 55.7 Nợ nước quốc gia so với GDP (%) 42.2 41.5 41.1 Nghĩa vụ trả nợ nước trung, dài hạn quốc gia so với tổng kim ngạch xuất nhập hàng hóa dịch vụ (%) 3.4 3.5 3.5 Dư nợ Chính phủ so với GDP (%) 44.6 43.2 43.3 Dư nợ Chính phủ so với thu ngân sách (%) 157.9 162 172 Nghĩa vụ trả nợ Chính phủ so với thu ngân sách (%) 17.6 15.6 14.6 Nghĩa vụ nợ dự phòng so với thu ngân sách (%) 5.5 6.7 9.8 Hạn mức vay thương mại nước bảo lãnh vay nước ngồi Chính phủ (triệu USD) 2,000 3,500 3,500 Nguồn: Bản tin nợ nước số – Bộ Tài Chính Tổng số dư nợ cơng nước ta năm 2010, 2011 2012 tương đương 56,3% GDP, 54,9% GDP 55,7 %GDP Nợ nước quốc gia tương đương với 42,2% GDP năm 2010, 41,5% GDP năm 2011 41,1% GDP năm 2012 Dư nợ phủ so với GDP 44,6% GDP năm 2010, 43,2% GDP năm 2011 43,3% GDP năm 2012 Nghĩa vụ trả nợ Chính phủ so với thu ngân sách năm 2010 17,6%, năm 2011 15,6% năm 2012 14,6% 2.1.2 Giai đoạn Số liệu Bộ Tài cho thấy nợ cơng nước ta giảm xuống mức 61,3% GDP năm 2017 từ mức 63,6% GDP năm 2016, thấp số 62,6% GDP ước tính trước Tuy nhiên, nợ cơng mức gần với ngưỡng nợ công 65% GDP Quốc hội đề Theo Viện Nghiên cứu Kinh tế Chính sách (VEPR), tính đến hết năm 2015, tổng nợ công Việt Nam tăng lên mức 61,0% GDP Trong đó, nợ Chính phủ Trung ương chiếm 49,2% GDP, nợ phủ bảo lãnh chiếm 10,9% GDP nợ Chính quyền địa phương chiếm 0,9% GDP Ủy ban Tài ngân sách cho biết tỷ lệ nợ cơng/GDP có xu hướng giảm dần năm gần Cụ thể năm 2017, nợ công 62,6% GDP; năm 2018 61,4% GDP dự kiến năm 2019 61,3% GDP Tuy nhiên, nợ Chính phủ nợ nước quốc gia lại xu hướng tăng lên, đặc biệt nợ nước quốc gia dần tới trần cho phép (50% GDP) Cụ thể nợ Chính phủ năm 2017 51,8%GDP; năm 2018 52,1% GDP; năm 2019 dự kiến 52,2% GDP Trong đó, nợ nước ngồi quốc gia năm 2017 45,2% GDP; năm 2018 49,7%GDP dự kiến năm 2019 49,9 %GDP Theo báo cáo, dư nợ công ước thực năm 2017 3,13 triệu tỷ đồng; ước năm 2018 3,4 triệu tỷ đồng Nợ Chính phủ ước thực năm 2017 2,59 triệu tỷ đồng, ước năm 2018 2,89 triệu tỷ đồng Vay để trả nợ gốc năm 2017 150.700 tỷ đồng; năm 2018 157.130 tỷ đồng; năm 2019 201.210 tỷ đồng Dư nợ công Việt Nam năm 2018 ước tính đạt 3,4 triệu tỷ đồng, tăng so với năm 2017 (3,1 triệu tỷ đồng), bình quân người Việt gánh 34 triệu đồng 2.1 Tình hình tăng trưởng kinh tế Việt Nam Nền kinh tế Việt Nam trở thành thành viên thứ 150 Tổ chức Thương mại giới (WTO) vào tháng 12/2006, sau Việt Nam bị ảnh hưởng từ khủng hoảng tài giới năm 2008 – 2009 khiến kinh tế có nhiều lúc thăng trầm Đến năm 2017 - 2018, nhiều chuyên gia kinh tế dự báo tăng trưởng kinh tế Việt Nam rơi vào chu kỳ 10 năm Tuy nhiên, kết thúc năm 2018, GDP Việt Nam đạt mức tăng trưởng ấn tượng, vượt kế hoạch đề đầu năm 6,7% đạt mức 7,08% Giai đoạn năm 2008 – 2018, kinh tế Việt Nam đạt mức tăng trưởng cao so với nhiều nước giới, đạt mức bình quân 6,1%, tăng thấp so với giai đoạn 1986-2006 trước đó, GDP bình qn tăng 6,8% Mức "bơm" tín dụng giảm mạnh từ năm 2011 10,9% 8,85% năm 2012 khiến lạm phát năm sau lao dốc mức thấp 0,63% năm 2015 khiến nhiều chuyên gia kinh tế lo ngại giảm phát xuất Tuy nhiên, điều không xảy lạm phát kiểm soát 4% năm 2018 nhờ tiền "bơm" mức 14-18% Sau giai đoạn mấp mơ tăng trưởng tín dụng, tăng lạm phát tăng GDP, yếu tố tăng trưởng hài hoà trở lại từ năm 2016 – 2018 với mức GDP tăng 6% lạm phát 4% Ngoài ra, tổng vốn đầu tư toàn xã hội GDP cao, mức 40% cho năm 2008 – 2010 Từ năm 2011 đến 2018, tỷ lệ giảm mức 30%, thấp năm 2013 mức 30,4% GDP (tương ứng 1,091 triệu tỷ đồng) năm 2014 31% GDP (tương ứng 1,22 triệu tỷ đồng) Từ năm 2016 – 2018, tỷ lệ vốn đầu tư toàn xã hội khoảng 33% GDP, tương ứng với mức 1,5 – 1,8 triệu tỷ đồng Quy mô GDP Việt Nam năm 2018 khoảng 240 tỷ USD, gấp 2,4 lần quy mô GDP năm 2008 99,13 tỷ USD CHƯƠNG PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG NỢ CƠNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VIỆT NAM 3.1 Phân tích tác động nợ cơng đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam 3.1.1 Tác động tích cực 3.1.1.1 Bù đắp thâm hụt ngân sách - Thông thường, nợ công hệ trực tiếp thâm hụt ngân sách quy mô nợ công quy mơ thâm hụt ngân sách tích tụ qua năm Về nguyên tắc, để bù đắp thâm hụt ngân sách hoạt động phủ chi trả lương công nhân viên chức, điều tiết thị trường, kìm hãm lạm phát, ổn định tỷ giá hối đối, xây dựng cơng trình cơng, đầu tư cơng,… mà khoản thu phủ thuế, phí,… khơng thể chi trả hết được, nước phải vay (thơng qua phát hành trái phiếu, tín phiếu kho bạc, tăng tỉ lệ trữ bắt buộc,…) nước (các nguồn vốn quốc tế mà Việt Nam tiếp cận với ưu đãi lãi suất, không phát hành tiền để tránh nguy xảy lạm phát cao) Vay nước gây dựng lượng vốn theo yêu cầu, nhằm đạt mục tiêu chi phí rủi ro, đáp ứng mục tiêu quản lý nợ khác Chính phủ đề Biểu đồ 3.1: Cơ cấu nợ công Việt Nam từ 2009 đến 2012 (% GDP) Nguồn: https://sbv.gov.vn/ Trong ngắn hạn, thâm hụt ngân sách sử dụng cơng cụ sách -tài khóa giúp tăng trưởng kinh tế Cuộc khủng hoảng tài tồn cầu năm 2007-2008 giáng địn trầm trọng vào kinh tế Việt Nam khiến cho lạm phát nhảy vọt, GDP tụt lùi, vốt đầu tư toàn xã hội bốc kéo theo sụp đổ hàng loạt ngân hàng tư,… thời gian năm sau phủ Việt Nam chủ động tăng mạnh chi tiêu phủ kích thích kinh tế phát triển nhằm tạo việc làm ổn định cho người lao động góp phần tăng doanh thu thuế, giảm trợ cấp thất nghiệp; thực thi loạt biện pháp kích cầu, gói hỗ trợ kích thích đầu tư phát tiển khổng lồ khiến cho ngân sách phủ thâm hụt trầm trọng bắt buộc phủ phải vay ODA từ Nhật Bản, WB vay ưu đãi từ IMF nhiều nguồn cung tài khác giới Hành động khiến cho tỷ lên nơ công theo %GDP tăng đáng kể nhiều năm sau thứ giải cho phủ tốn trước mắt bù đắp kìm hãm tỷ lệ thâm hụt ngân sách mức khả quan với kinh tế nước ta, năm liên tiếp sau tốc độ tăng tưởng GDP dần hồi phục tiệm cận với mức lý tưởng, lạm phát kiềm chế lại mức phù hợp, vốn đầu tư xã hội dần khôi phục, hệ thống ngân hàng trở lại vận hành quỹ đạo 3.1.1.2 Huy động nguồn lực phát triển đất nước Năm 1990-1996 mức nợ nước ngồi Việt Nam ln mức tương đối cao 100% GDP Lượng vốn dùng để xây dựng sở vật chất, ổn định sống cho người dân để mở rộng kinh tế sau giai đoạn dài đóng cửa, đặc biệt năm 1990, nợ nước lên tới 450%GDP Tuy nhiên việc sử dụng hiệu dòng vốn vay mượn vào phát triển kinh tế mà tạo nên tăng trưởng kinh tế đáng ngưỡng mộ giai đoạn 1992-1997, đặc biệt 9,5% năm 1997 Trong giai đoạn tỷ lệ nợ công thâm hụt ngân sách Việt Nam ln mức khác cao nhóm nước phát triển nhiên dấu hiệu tiêu cực, 80%-90% thâm hụt Việt Nam để dành cho nhập máy móc đầu vào gia tăng lượng tư cho kinh tế từ kích thích tăng trưởng kinh tế Quan thấy nợ cơng giúp huy động nguồn lực cho phát triển đất nước Ngày nhờ vào việc tham gia nhiều tổ chức hợp tác quốc tế, hiệp định thương mại toàn cầu, quan điểm ngoại giao cởi mở, linh hoạt, sẵn sàng hợp tác với tất quốc gia giới ngun tắc đơi bên có lợi giúp Việt Nam huy động khối lượng nguồn vốn khổng lồ từ tổ chức quốc tế IMF, WB, hay từ đối tác quốc tế Nhật Bản, Trung Quốc, Nga,… giúp nhà nước mạnh tay để đầu tư xây dựng thêm cơng trình cơng cộng, nâng cao sở hạ tầng đất nước để thu hút đầu tư từ nước ngoài, liên tục đưa sách kích thích đầu tư với mức hỗ trợ tài khổng lồ với lãi suất thấp từ thúc đẩy đầu tư phát triển doanh nghiệp nước từ tăng thêm nguồn thu thuế dài hạn, tạo thêm việc làm cho xã hội để giảm trợ cấp thất nghiệp nâng cao mức sống cho nhân dân Ngoài sách an sinh xã hội phúc lợi xã hội ngày trọng để nâng cao mức sống cho nhân dân từ thu hút lại lượng chất xám Việt Nam chảy suốt nhiều năm qua Biểu đồ 3.2: Chi tiêu phủ có dịng vốn ODA chảy vào từ 2007 – 2012 Nguồn: http://bit.ly/Chart31121 Ngồi phủ cịn gián tiếp huy động vốn giúp doanh nghiệp thông qua cho vay trực tiếp từ nguồn tiền quốc tế chảy vào nước chưa dùng tới đứng bảo lãnh để giúp doanh nghiệp vay vốn đầu tư nước mà doanh nghiệp tìm kiếm hội kinh doanh, phát triển có triển vọng cho thân doanh nghiệp, nhà nước, xã hội lại khơng đủ uy tín để huy động lượng nguồn lực lớn với mức lãi xuất ưu đãi Từ tạo động cho doanh nghiệp phát triển mở rộng sản xuất không thị trường Việt Nam mà thị trường quốc tế Hoặc việc quyền địa phương tự đứng vay vốn đầu từ tổ chức tín dụng để đầu tư, xây dựng phát triển cho địa phương mình, việc góp phần lớn việc thúc đẩy nhanh chóng tốc độ phát triển vùng miền, thu hẹt khoảng cách phát triển vùng địa lý Bởi quyền địa phương hiểu rõ đặc điểm, mạnh, hạn chế, tiềm lực, tình hình an sinh xã hội nắm bắt thông tin kịp thời thông tin nhạy bén trước thay đổi địa phương quan nhà nước cấp cao tính trễ tương đối hệ thống quản lý nhà nước Do việc chủ động quyền địa phương việc huy động nguồn lực cho hoạt động đầu tư doanh nghiệp phát triển địa phương vô quan trọng 3.1.2 3.1.2.1 Tác động tiêu cực Gây lấn át đầu tư tư nhân Theo Modigliani (1961) nợ quốc gia tác động trực tiếp làm tăng lãi suất dài hạn, ảnh hưởng tới động đầu tư khu vực tư nhân động tiết kiệm người tiêu dùng Cụ thể nợ cơng tăng cao, phủ tăng lãi suất trái phiếu để huy động thêm nhiều vốn cho việc trả nợ Do thay sở hữu cổ phiếu, trái phiếu công ty, dân chúng sở hữu nợ phủ (trái phiếu phủ) Điều làm cho cung vốn cạn kiệt tiết kiệm dân cư chuyển thành nợ phủ dẫn đến giảm tiêu dùng, việc lượng vốn gia tăng cho phủ khiến cho lượng vốn để đầu tư bị hạn chế cầu vốn vay tăng cao Do khan cung vốn vay nhu cầu cung vốn vay tăng cao gây áp lực làm lãi suất tăng lên Lãi suất biến tác động trực tiếp đến hàm đầu tư, lãi suất tăng khiến đầu tư tư nhân giảm xuống Kết khiến cho sản lượng kinh tế bị giảm xuống, tăng trường kinh tế bị chững lại Khi sách tiền tệ khơng đổi, nhà nước tiến hành tăng chi tiêu cho hoạt động đầu tư công khiến cho đường IS dịch chuyển song song qua phải gây nên tăng lãi suất ngắn hạn Trong dài hạn, lãi suất quay trở mức ban đầu điều tiết sách tiền tệ Vốn yếu tố quan trọng hoạt động đầu tư, với tư cách chi phí sử dụng vốn lại suất ảnh hưởng đến tiêu tài dự án Các nhà đầu tư thường vay tiền để đầu tư lãi suất ảnh hưởng lớn đến khoản vay mượn làm cho nhà đầu tư cắt giảm tiền qui mô đầu tư Đầu tư công dẫn đến tăng nợ công, việc vay nợ nước làm giảm nguồn vốn mà sử dụng cho đầu tư tư nhân, gây lấn át đầu tư tư nhân 3.1.2.2 Ảnh hưởng ngược từ sách nợ cơng q lớn Ở nước phát triển, điều kiện khu vực kinh tế tư nhân cịn nhỏ, khơng đủ lực để thúc đẩy phát triển kinh tế, kinh tế nhà nước có vai trị đặc biệt quan trọng Để đạt tốc độ phát triển nhanh, phủ nước phát triển thường sử dụng sách tài khố mở rộng, tăng chi tiêu phủ, giảm thuế kích thích tổng cầu tăng, đẩy mạnh sản xuất, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, thực sách tài khố mở rộng đồng nghĩa với việc gia tăng thâm hụt ngân sách, phủ phải vay nợ để bù đắp thâm hụt Việc sử dụng sách tài khố mở rộng thời gian dài làm gánh nặng nợ lớn dần lên Trong trường hợp tốc độ tăng thu ngân sách không theo kịp với tốc độ tăng nghĩa vụ trả nợ, phủ buộc phải sử dụng biện pháp vay để trả nợ cũ Tình trạng kéo dài dẫn tới nguy khả trả nợ phủ, tổng số nghĩa vụ nợ phải trả vượt khả thu ngân sách Khi nợ công lớn, việc thắt chặt chi tiêu, thực sách “thắt lưng buộc bụng” để giảm thâm hụt ngân sách điều kiện phải đáp ứng để nhận hỗ trợ cần thiết từ tổ chức tín dụng quốc tế Tuy nhiên, thời điểm nay, kinh tế toàn cầu khỏi khủng hoảng, bắt đầu có dấu hiệu phục hồi kết gói kích thích kinh tế mà phủ nước chi năm trước đây, việc cắt giảm chi tiêu, tăng thuế làm giảm đầu tư, kìm hãm phục hồi kinh tế, làm chậm tốc độ tăng trưởng, chí đẩy kinh tế vào “khủng hoảng kép” Điều khiến cho sách tài khóa trước bị tác dụng Bị hạ bậc tín nhiệm nợ quốc gia Khi nợ công liên tục tăng cao, kinh tế bị hạ bậc tín nhiệm theo báo cáo tổ chức chun đánh giá tín nhiệm cơng ty quốc gia khác, niềm tin người dân giới đầu tư bị lung lay, kinh tế dễ trở thành mục tiêu công lực đầu quốc tế Khi đó, quỹ đầu tư lớn bán loại trái phiếu này, đồng thời từ chối mua vào đợt phát hành Nếu phủ muốn huy động tiền từ thị trường tài phải chấp nhận chi phí vốn cao sau đó, rơi vào vịng xốy: tiếp tục bị tụt bậc tín nhiệm Trong tháng cuối năm 2010, 2011 Mức độ tín nhiệm Việt Nam liên tục bị hạ quan xếp hạng tín dụng lớn S&P, Fitch Moody’s 3.1.2.3 Bảng 3.1: Hệ số tín nhiệm quốc gia với Việt Nam Ngày 29/07/2010, Fitch Rating hạ mức tín nhiệm nợ Việt Nam mối quan ngại khoản nợ nước yếu hệ thống ngân hàng Tiếp theo đó, ngày 28/9/2010, tổ chức xếp hạng tín nhiệm Moody's vừa thơng báo hạ bậc tín nhiệm chung Việt Nam tám ngân hàng thương mại nước Trái phiếu đồng ngoại tệ nội tệ Việt Nam bị hạ bậc từ B1 xuống B2 Điều đồng nghĩa với việc nước phải đối mặt với chi phí vay mượn cao muốn bán trái phiếu Khối nợ xấu khổng lồ hạn chế khả vay mượn ngân hàng, làm ảnh hưởng đến tăng trưởng trung hạn kinh tế tăng quan ngại gói cứu trợ tốn cho ngành ngân hàng từ phía phủ Moody's nhận định với chi phí tái hóa vốn cho ngành ngân hàng lên cao, phủ Việt Nam đối mặt với hạn chế trọng việc đưa sách tiền tệ hợp lý để đáp ứng phù hợp với tăng trưởng chậm toàn cầu 3.1.2.4 - Tạo gánh nặng cho toàn kinh tế Nợ công mức cao kéo theo mức bội chi ngân sách lớn trở thành gánh nặng cho kinh tế Biểu đồ 3.3 : Nợ công giới năm 2010 Theo đồng hồ nợ cơng tồn cầu (The Global Debt Clock) trang tin Nhà kinh tế (The Economist) Bội chi ngân sách ngun nhân dẫn tới nợ cơng tăng cao Chính phủ nợ nhiều lên đến 431 tỷ USD, 210% GDP (GDP Việt Nam 205.2 tỷ USD năm 2016) Ngoài ra, gộp thêm nợ xấu khu vực kinh tế tư nhân tổng số nợ kinh tế xấp xỉ 250% GDP, đứng vào hàng cao giới Nợ cao gây áp lực phải trả nợ lớn đến lúc khơng cịn khả vay mượn để chi trả Nợ kinh tế rơi vào khủng hoảng Biểu đồ 3.4: Tỷ lệ cấu chi ngân sách nhà nước 2014 10 Nguồn: https://nguyentandung.org/giat-minh-vi-no-cong-va-boi-chi-ngan-sach.html Hiện nay, khả tiếp cận nguồn vốn ưu đãi nước (như ODA) Việt Nam chắn bị giới hạn thời gian tới, nước ta vị quốc gia có thu nhập trung bình, dẫn tới việc phải phụ thuộc nhiều vào thị trường quốc tế việc huy động vốn Trong chiến lược phát triển kinh tế Việt Nam năm gần đây, Chính phủ có kế hoạch triển khai nhiều dự án hạ tầng lớn nhà máy điện nguyên tử, đường sắt cao tốc,… nên tỷ lệ nợ nước ngồi tăng vọt Nhìn lại q trình này, có lúc Nhà nước phải vay với tỷ giá 11 nghìn Việt Nam đồng quy đổi USD, thời điểm tỷ giá quy đổi lên đến mức 20 nghìn Việt Nam đồng quy đổi USD Như khoản chênh lệch tỷ giá toàn kinh tế phải hứng chịu Với mức sụp giá đồng nội tệ khiến cho việc trả lãi đồng ngoại tệ tăng cao Điều khiến cho việc trả nợ việc vay thêm vốn đầu tư đồng ngoại tệ trở nên khó khăn trước nhiều gây gành nặng cho kinh tế CHƯƠNG GIẢI PHÁP QUẢN LÝ NỢ CÔNG NHẰM THÚC ĐẨY TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ - 4.1 Tăng hiệu chi ngân sách Việt Nam cần phải phối hợp nhiều giải pháp để nâng cao hiệu sử dụng vốn nhằm nâng cao hiệu đầu tư, tăng suất từ giảm hệ số ICOR Chúng ta cần huy động tối đa sử dụng có hiệu nguồn vốn đầu tư kinh tế theo chế thị trường đó, vốn đầu tư cơng: tập trung đầu tư cho chương trình mục tiêu quốc gia, dự án quan trọng quốc gia, chương trình mục tiêu dự án trọng điểm, có ý nghĩa lớn, lan tỏa đến phát triển kinh tế- xã hội liên vùng, liên địa phương Đối với nguồn vay để đầu tư kết cấu hạ tầng kinh tế- xã hội (ODA, vốn tín dụng đầu tư phát triển nhà nước,…): tập trung ưu tiên đầu tư phát triển hệ thống kết cấu hạ tầng đồng bộ, quy mô lớn đại, phát triển nguồn nhân lực, đặc biệt nguồn nhân lực chất lượng cao, phát triển khoa học, công nghệ kinh tế tri thức để từ tạo 11 - mạnh cho Việt Nam việc thu hút hiệu dòng vốn FDI giúp tăng trưởng kinh tế Về đầu tư khu vự tư nhân dân cư, khuyên khích đầu tư tăng cường trang thiết bị có cơng nghệ tiên tiến ứng dụng công nghệ cao, đầu tư phát triển sản phẩm có giá trị cao , đầu tư vào khu công nghiệp, cụm công nghiệp, công nghiệp phụ trợ, đặc biệt trọng đầu tư chuyển giao tiến khoa học công nghệ cho sản xuất nông nghiệp Điều hành chi ngân sách theo dự toán giao, phấn đấu nâng tỷ trọng chi đầu tư phát triển lên 27%-27,5%, giảm tỷ trọng chi thường xuyên xuống 63%-63,5% tổng chi ngân sách nhà nước Tiết kiệm chi thường xun, khơng bố trí kinh phí cho nhiệm vụ chưa thực cần thiết, hạn chế mua sắm trang thiết bị đắt tiền VD: xe ô tô công; tiết kiệm tối đa chi phí tổ chức hội nghị, lễ hội, hội thảo, cơng tác nước ngồi… 4.2 Nâng cao quản lý nợ cơng thơng qua hồn thiện hệ thống pháp luật Để đáp ứng yêu cầu quản lý nợ công cách có hiệu cơng khai, minh bạch bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế trì an ninh tài quốc gia, Việt Nam cần hồn thiện khuôn khổ pháo luật quản lý nợ công - - - - Thứ cần hoàn thiện quy đinh phạm vi nợ công Để đảm bảo khoản nợ cơng tính tốn xác, đầy đủ đảm bảo số liệu thống nợ công theo quan điểm Việt Nam tổ chức quôc tế pháp luật quản lý nợ công cần phải điều chỉnh loại nợ công khoản nợ ngầm đất nước xem xét Một nợ đơn vị/ tài khoản ngân sách qĩu an sinh xã hội, Ngân hàng Chính sách Xã hội Việt Nam Ngân hàng phát triển Việt Nam nên bao gồm phạm vi nợ công Hai vấn đề liên quan đến khoản nợ tiềm tàng nợ phát sinh từ việc tư nhân hóa nhà nước giải vấn đề phá sản tổ chức tín dụng, chi phí phục hồi mơi trường khắc phục hậu từ thiên tai phải coi khoản nợ công rủi ro tiềm tàng cao an ninh quốc gia Thứ hai cần bổ sung quy đinh cơng cụ nợ kiểm sốt rủi ro Để tăng cường lực giám sát quản lý nợ công, cần phải bổ sung hệ thông tiêu giám sát an toàn nợ, hạn mức vay nợ trả nợ Ngoài điều quan trọng cần phải xác định giới hạn nợ hợp lý Nếu giới hạn nợ thấp cản trở Chính phủ thực hoạt động cần thiết thời kỳ khủng hoảng nợ việc điều chỉnh chấp nhận quy định nhiều thời gian Ngược lại, giới hạn q cao khơng đảm bảo tính hiệu khả trả nợ nhà nước Đối với việc kiểm sốt rủi ro nợ cơng,(i) pháp luật nên quy định rõ ràng nguyên tắc kiểm soát rủi ro đặc biệt thẩm quyền, trách nghiệm quan chức có liên quan (ii) công cụ để xử lý rủi ro tài nợ cơng Thứ ba, hồn thiện quy định công khai thông tin nợ công Công khai minh bạch khoản nợ công dần nhiều quốc gia giới áp dụng để tăng cường tính hiệu hoạt động quản lý nợ công Thứ tư, bổ sung chế tài hành vi vi phạm pháp luật Điều mang tính răn đe cá nhân tổ chức có liên quan từ nâng cao trách nhiệm đội ngũ cán hoạt động quản lý xử lý nợ công hạn chế rủi ro mặt đạo đức xảy 4.3 Phát triển thị trường vốn để tăng cường công tác huy động vốn hiệu Thị trường trái phiếu phủ đóng vai trị then chốt việc huy động vốn cho ngân sách nhà nước cho đầu tư phát triển kinh tế Việc huy động vốn thông qua thị trường trái phiếu giúp giảm phụ thuộc Việt Nam vào nguồn vốn huy động nước từ giúp nợ cơng ngày cải thiện theo hướng an tồn, bền vững Do việc phát triển thị trường xem giải pháp việc cải thiện nợ công huy động nguồn vốn thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Sau giải pháp mà nhóm xin đề xuất: 12 Những đề xuất mang tính hồn thiện chế sách, khn khổ pháp lý: tiếp tục hồn thiện khn khổ pháp lý để phù hợp với phát triển thị trường trái phiếu thông lệ nước ngồi; cần có phối hợp chặt chẽ bộ, ngành: quan quản lý (Bộ Tài chính, Ngân hàng Nhà nước) với quan vận hành (Sở Giao dịch Chứng khốn Hà Nội…) có liên quan việc triên khai đạo sách, phương hướng mới; tập trung phát triển hoàn thiện hệ thống báo thị trường như: đường cong lợi suất, số trái phiếu để thu hút nhà đầu tư nước ngồi; đẩy mạnh minh bạch hóa thơng tin thông qua việc xây dựng trang thông tin điện tử chuyên biệt cho thị trường trái phiếu nhờ rút ngắn quy trình đấu thầu tăng tính khoản thị trường Những đề xuất giúp đa dạng hóa sản phẩm hỗ trợ nhà đầu tư họ tham gia thị trường: phát triển sản phẩm trái phiếu cơng cụ phịng ngừa rủi ro để thu hút thêm nhiều nhà đầu tư; tạo lập kênh đối thoại thường xuyên với nhà đầu tư như: hội nghị, hội thảo nhằm truyền tải thông tin, sách tới nhà đầu tư ngược lại nhờ nắm bắt nhu cầu, giải kịp thời vướng mắc; phát hành TPCP thị trường vốn quốc tế; phát triển hệ thống nhà đầu tư dài hạn khác quỹ hưu trí, cơng ty bảo hiểm… để giảm dần phụ thuộc vào hệ thống ngân hàng thương mại; cải thiện hiệu sử dụng vốn TPCP để nâng cao uy tín, xếp hạng tín nhiệm Chính phủ qua tạo lập niềm tin cho nhà đầu tư 13 TÀI LIỆU THAM KHẢO • http://cafef.vn/kinh-te-viet-nam-10-nam-thang-tram-2019010910072395.chn • Tổng cục thống kê: https://www.gso.gov.vn • http://www.mof.gov.vn/ 14 ... Quy mô GDP Việt Nam năm 20 18 khoảng 24 0 tỷ USD, gấp 2, 4 lần quy mô GDP năm 20 08 99,13 tỷ USD CHƯƠNG PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG NỢ CƠNG ĐẾN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ VIỆT NAM 3.1 Phân tích tác động nợ công đến. .. lúc thăng trầm Đến năm 20 17 - 20 18, nhiều chuyên gia kinh tế dự báo tăng trưởng kinh tế Việt Nam rơi vào chu kỳ 10 năm Tuy nhiên, kết thúc năm 20 18, GDP Việt Nam đạt mức tăng trưởng ấn tượng,... Dư nợ công Việt Nam năm 20 18 ước tính đạt 3,4 triệu tỷ đồng, tăng so với năm 20 17 (3,1 triệu tỷ đồng), bình quân người Việt gánh 34 triệu đồng 2. 1 Tình hình tăng trưởng kinh tế Việt Nam Nền kinh