tiểu luận kinh tế lượng 2 các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái của các nước ASEAN so với đồng USD

36 229 0
tiểu luận kinh tế lượng 2 các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái của các nước ASEAN so với đồng USD

Đang tải... (xem toàn văn)

Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống

Thông tin tài liệu

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA KINH TẾ QUỐC TẾ BÀI TIỂU LUẬN GIỮA KÌ MÔN KINH TẾ LƯỢNG Những yếu tố ảnh hưởng tới Tỷ giá hối đoái nước ASEAN so với đồng USD Danh sách nhóm 13 MSV Vũ Thị Hoàng Anh 1714410030 Mai Thu Hà 1714410066 Đinh Ngân Hà 1714410061 Phạm Thị Thu Hiền 1714410092 Đồng Thị Thanh Hương 1714410107 Đặng Thị Bích Thủy 1714420092 Vũ Thu Trang 1714420103 LỚP TÍN CHỈ: KTE318.2 Giảng viên hướng dẫn: TS Chu Thị Mai Phương Hà Nội, 09/2019 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP LUẬN I Cơ sở lý thuyết Các hệ thống tỷ giá hối đoái Lý thuyết ngang giá sức mua 3 Mơ hình Mundell-Fleming 4 Phương pháp luận 4.1 Phương pháp thu thập số liệu 4.2 Phương pháp xử lý số liệu CHƯƠNG TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 15 3.1 Mơ hình nghiên cứu 15 3.2 Nguồn liệu 18 3.3 Mô tả thống kê, tương quan biến số 19 3.3.1 Mô tả thống kê 19 3.3.2 Mô tả tương quan biến 19 CHƯƠNG KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG & THẢO LUẬN 21 4.1 Phương trình kinh tế lượng 21 4.2 Lựa chọn mơ hình POLS, RE FE 21 4.3 Chạy mơ hình 22 4.4 Kiểm định mơ hình 23 CHƯƠNG KẾT LUẬN & KIẾN NGHỊ 27 5.1 Kết luận 27 5.2 Kiến nghị 27 TÀI LIỆU THAM KHẢO 29 PHỤ LỤC 31 LỜI MỞ ĐẦU Năm 2015, giới ghi nhận hạ tỷ giá tham chiếu đồng Nhân dân tệ xuống mức kỉ lục vòng nhiều năm Động thái Trung Quốc khiến nhiều tiền tệ châu Á giá theo, thị trường chứng khốn tồn cầu không tránh khỏi ảnh hưởng Quyết định chắn khiến Trung Quốc khơng tránh khỏi sách trừng phạt, năm 2019, tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố áp mức thuế 10% lên thêm 300 tỷ USD hàng Trung Quốc, tương đương tất hàng nhập Trung Quốc vào Mỹ Vậy lí thúc đẩy hành động phá giá đồng Nhân dân tệ Trung Quốc? Theo New York Times, có lý khiến Chính phủ Trung Quốc muốn hạ giá nội tệ đến Một để thúc đẩy kinh tế, trì tăng trưởng việc làm Hai nâng cao quyền lực cho đồng NDT, giúp nước dễ dàng thực mục tiêu ngoại giao củng cố vai trò trung tâm họ kinh tế tồn cầu Ví dụ đồng Nhân dân tệ minh chứng tiêu biểu cho ảnh hưởng mạnh mẽ tỷ giá hối đoái lên hoạt động chung kinh tế Vấn đề thiết lập hệ thống tỷ giá hối đoái câu hỏi bỏ ngỏ Đây lĩnh vực nóng bỏng hệ thống kinh tế tồn cầu Mỗi quốc gia cần thiết phải có cách thức ứng phó cho phù hợp với giới đầy biến động Nhận thức điều này, nhóm em định nghiên cứu đề tài “Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái nước ASEAN so với đồng USD” với mục tiêu góp phần giải toán quản lý tỷ giá hối đoái Việt Nam Trong đề tài này, chúng em sử dụng phương pháp phân tích định lượng với mơ hình hồi quy liệu mảng để làm rõ biến động tỷ giá hối đoái nước nhiều yếu tố khác mà chúng em phần nội dung, số liệu lựa chọn từ năm 1997 đến năm 2017 với mong muốn đạt hệ số hồi quy xác Năm 1997, Jay H Leven chứng minh tầm ảnh hưởng cung tiền lên biến động tỷ giá hối đoái Tuy nhiên nghiên cứu gần không đề cập đến biến số mơ hình Tiếp nối khám phá Levin, nhóm nghiên cứu định mang biến số vào mơ hình hồi quy, điểm đề tài chúng em Nghiên cứu gồm nội dung sau: Chương CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP LUẬN Chương TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU Chương PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU Chương KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG & THẢO LUẬN Chương KẾT LUẬN & KIẾN NGHỊ CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP LUẬN I Cơ sở lý thuyết Các hệ thống tỷ giá hối đối • Tỷ giá hối đoái cố định: Bretton Woods (1944 - 1971) Là tỷ giá hối đối thức mà NHTW cam kết trì mức xác định dựa sở ngang sức mua khoảng thời gian dài phủ đồng ý cơng bố Muốn trì tỷ giá hối đối cố định, NHTW phải thường xuyên can thiệp vào thị trường ngoại hối thông qua việc mua bán vàng ngoại tệ (Điều buộc NHTW phải có lượng dự trữ lớn) Tuy nhiên, gặp phải khó khăn là: (1) Dự trữ không tương xứng; (2) Tỷ lệ tăng trưởng xuất nhập khẩu, lạm phát nước khác làm thay đổi giá trị tương đối tiền tệ cần có điều chỉnh tỷ giá hối đoái thường xuyên hơn; (3) Các khủng hoảng mang tính đầu cơ: Dự trữ đầu ngoại tệ xảy có đồng tiền đánh giá q cao • Tỷ giá hối đối thả (linh hoạt - áp dụng từ năm 1971 - 1980) Là tỷ giá hối đoái xác định hoàn toàn quan hệ cung cầu thị trường ngoại hối, khơng có can thiệp phủ Như vậy, tỷ giá hối đoái biến động mạnh ảnh hưởng đến hoạt động chung kinh tế • Hệ thống tỷ giá thả có quản lý (không - Được áp dụng từ năm 1980 đến nay) Là tỷ giá hối đoái phép thay đổi cho phù hợp với điều kiện thị trường phạm vi định, vượt phạm vi phủ can thiệp Lý thuyết ngang giá sức mua Lý thuyết ngang giá sức mua (purchasing power parity theory) Lý thuyết tỷ giá hối đoái cho chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi, tỷ giá hối đoái điều chỉnh để loại trừ khác biệt tỷ lệ lạm phát nước có quan hệ thương mại với nhằm trì cân cán cân toán Tỷ lệ lạm phát khác gây thay đổi tỷ giá hối đoái theo hai cách chủ yếu Cách thứ liên quan đến ảnh hưởng thay đổi giá tương đối nhu cầu xuất nhập Khi giá sản phẩm nước A tăng so với giá sản phẩm nước B, người mua có xu hướng chuyển từ sản phẩm nước A sang mua sản phẩm nước B, làm cho nhu cầu đồng tiền nước A giảm nhu cầu đồng tiền nước B tăng Điều dẫn tới lên giá đồng tiền nước B so với đồng tiền nước A thị trường hối đoái Như vậy, mức giá nước cao nước A bù lại sụt giảm giá trị đối ngoại đồng tiền nước Cách thứ hai tỷ giá hối đối thay đổi để đáp lại chênh lệch tỷ lệ lạm phát thông qua hoạt động đầu thị trường hối đoái Khi giá nước A tăng so với giá nước B, nhà quản lý cấu tài sản đầu ngoại tệ dự kiến có giảm sút giá trị thực tế đồng tiền nước A tính sức mua họ có xu hướng bán đồng tiền nước A Điều làm cho đồng tiền nước A xuống giá Mơ hình Mundell-Fleming Mơ hình Mundell-Fleming, mang tên nhà kinh tế học Robert Mundell John Marcus Fleming nhà kinh tế học phát triển cách độc lập năm 1960, mô hình kinh tế học vĩ mơ sử dụng đường IS (Investment & Saving) đường LM (Liquidity Preference & Money Supply) để phân tích sách kinh tế vĩ mô thực kinh tế mở cửa Mơ hình cho thấy mối quan hệ sản lượng tỷ giá hối đoái danh nghĩa ngắn hạn Trong giới hạn tiểu luận này, mô hình góp phần làm sở lý thuyết để tìm yếu tố ảnh hưởng (biến độc lập) đến tỷ giá hối đối (biến phụ thuộc) bao gồm: • Chênh lệch lãi suất (Interest Rate): Dưới điều kiện yếu tố khác không thay đổi, mức lãi suất nước lớn mức lãi suất nước nhu cầu gửi tiền đồng nội tệ đầu tư vào tài sản ghi mệnh giá đồng nội tệ tăng lên Từ đó, nhu cầu sử dụng đồng nội tệ tăng lên dẫn đến tăng giá đồng nội tệ Kết luận tỷ giá hối đoái giảm chênh lệch lãi suất tăng lên ngược lại • Cung tiền (Broad Money): Khi cung tiền quốc gia tăng lên điều kiện yếu tố khác không đổi, ảnh hưởng trực tiếp cung cầu nội tệ Cụ thể, lúc cung nội tệ nhiều cầu nội tệ dẫn đến đồng nội tệ xuống giá Vậy, tỷ giá hối đoái tăng lên cung tiền tăng lên ngược lại • Cán cân thương mại (Trade Balance): Cán cân thương mại ghi lại thay đổi xuất nhập quốc gia khoảng thời gian định mức chênh lệch chúng (xuất trừ nhập khẩu) Cán cân thương mại phần cấu tạo nên đường IS Khi cán cân thương mại thặng dư (xuất tăng lên nhập giảm đi) dẫn đến việc cầu ngoại tệ tăng lên Khi cầu ngoại tệ tăng dẫn đến giá ngoại tệ tăng lên, dẫn đến tỷ giá hối đoái tăng lên Khi cán cân thương mại thâm hụt (xuất giảm nhập tăng), dẫn đến cầu nội tệ tăng lên, đồng nội tệ lên giá tỷ giá hối đối giảm • Mức chênh lệch lạm phát (Inflation differientials): Nếu lạm phát nước thấp lạm phát nước ngồi giá trị đồng tiền nước tăng lên dẫn đến tỷ giá hối đối giảm • Tỷ lệ trao đổi thương mại (Term of Trade): Là tỷ lệ so sánh giá xuất với giá nhập Tỷ lệ trao đổi thương mại có liên quan đến tài khoản vãng lai cán cân toán Nếu tốc độ tăng giá xuất quốc gia nhanh tốc độ tăng giá nhập khẩu, tỷ lệ trao đổi thương mại cải thiện tích cực Tỷ lệ trao đổi thương mại tăng cho thấy nhu cầu hàng xuất nước tăng, dẫn đến doanh thu từ xuất tăng, nhu cầu cho nội tệ tăng lên (và giá trị đồng nội tệ tăng) Nếu tốc độ tăng trưởng giá xuất chậm so với nhập khẩu, giá trị đồng nội tệ giảm tương đối tác thương mại Từ đó, tỷ giá tăng lên tỷ lệ trao đổi thương mại giảm xuống ngược lại Phương pháp luận 4.1 Phương pháp thu thập số liệu Số liệu thu thập thuộc dạng thông tin thứ cấp, dạng số liệu mảng panel, thể yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái từ năm 1997-2017 11 nước khu vực ASEAN Nguồn thơng tin lấy từ nguồn xác minh có tính xác cao, cụ thể từ nguồn liệu Ngân hàng Thế giới (WorldBank) 4.2 Phương pháp xử lý số liệu Sử dụng phần mềm Stata để xử lý sơ lược số liệu, tính ma trận tương quan biến Chạy phần mềm Stata hồi quy mơ hình phương pháp bình phương tối thiểu (OLS), mơ hình tác động ngẫu nhiên (Random Effect Model), mơ hình tác động cố định (Fixed Effect Model), từ ước lượng tham số mơ hình hồi quy đa biến Từ phần mềm Stata ta có thể: Dùng kiểm định F nhận xét phù hợp mơ hình kiểm định t để ước lượng khoảng tin cậy cho tham số mơ hình Kiểm định khuyết tật mơ hình kiểm định đa cộng tuyến, kiểm định phương sai sai số thay đổi kiểm định tự tương quan CHƯƠNG TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU STT Tên tác phẩm Tên tác giả Năm công Mục tiêu nghiên cứu bố Ảnh hưởng biến động tỷ giá hối đoái rủi ro kinh doanh Ngân hàng thương mại cổ phần: Bằng chứng Tran Mong (Impact of Uyen Ngan Exchange Rate Fluctuations on Business Risk of Joint Stock Commercial Banks: Evidence Lý thuyết nghiên cứu nghiên cứu Kết nghiên cứu Trả lời câu hỏi: Lãi suất biến động (1) Liệu Ngân hàng tỷ giá hối đoái hiệp thương mại cổ phần phương sai với Lãi Việt Nam có phải đối suất tăng, tỷ giá hối mặt với khó đối biến động Tỷ khăn ngoại tệ? lệ lạm phát biến (2) Những yếu tố từ Việt Nam Phương pháp 2015 ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái? Định lượng ước Lý thuyết động cán cân thương lượng mô Mishkin mại không phù hợp hình Hồi quy (2004) MH lý thuyết (3) Các ngân hàng đề cập trước Điều thương mại cổ phần giải Việt Nam nên có thích ngắn gọn kinh giải pháp để tế Việt Nam phát giảm rủi ro tỷ giá triển, nhập lớn kinh doanh ngoại hối? xuất khẩu, kinh from Vietnam) tế phụ thuộc nhiều vào Hạn chế (nếu có) yếu tố bên ngồi kinh tế giới, biến động cán cân thương mại hay tỷ lệ lạm phát bị ảnh hưởng yếu tố bên khủng hoảng kinh tế giới Những nhân tố vĩ Wan Mohd Các nghiên Lượng xuất có mô ảnh hưởng tới Yaseer Mohd Nghiên cứu tác động cứu liên quan tương quan tuyến tính biến động tỷ giá Abdoh, Noor biến vĩ mô lên trước dương với tỷ giá hối nước Hafizha thay đổi tỷ giá hối Roubini ASEAN Muhamad đoái nước (2000), Kashif lạm phát lãi suất cho (Macroeconomic Yusuf, Phân tích hồi 2016 ASEAN, cụ thể quy đa biến đoái, tỉ lệ (2000), vay lại có tương quan Achsani âm Bên cạnh đó, tương Factors That Shaliza mơ hình phần tích tác Influence Azreen động lượng xuất (2000), Levin quan lãi suất tỷ Exchange Rate Mohd khẩu, tỉ lệ lạm phát (1997), giá hối đoái, tỉ lệ lạm Fluctuation in Zulkifli, lãi suất cho vay Moccero phát tỷ giá hối đoái ASEAN Countries) Norhisam (2006), Kamin yếu Bulot Nor (2003), Cruz Độ phù hợp mơ hình thấp (Rsquare= 0.0424) er trade balance lnmoney interest inflation er 1.0000 lnmoney 0.7739 1.0000 - 0.2346 - 0.2222 1.0000 interest 0.3378 0.4415 - 0.2802 1.0000 inflation 0.1085 0.0721 - 0.1631 0.5677 1.0000 - 0.0902 - 0.1824 0.0202 - 0.1291 - 0.2674 trade_balance term_trade term_ trade 1.0000 Bảng 3.4 Ma trận tương quan biến Dựa vào ma trận hệ số tương quan ta thấy: lnmoney có hệ số tương quan cao 0.7739 có tác động dương lên biến phụ thuộc trade_balance có hệ số tương quan thấp 0.2346 có tác động âm lên biến phụ thuộc interest có hệ sơ tương quan thấp 0.3378 có tác động dương lên biến phụ thuộc inflation có hệ số tương quan thấp 0.1085 có tác động dương lên biến phụ thuộc term_trade có hệ số tương quan thấp 0.0902 có tác động âm lên biến phụ thuộc => Tương quan dấu tổng số biến độc lập với biến phụ thuộc dấu kỳ vọng Chỉ có dấu biến interest trái so với kỳ vọng Trong đó, biến phụ thuộc er tương quan dương với biến inflaion, lnmoney interest, tương quan âm với biến term_trade trade_balance Về tương quan mạnh yếu, er có tương quan mạnh biến lnmoney, tức hệ số tương quan có giá trị tuyệt đối lớn 0.5 Đối với biến trade_balance, interest, inflation term_trade, mức độ tương quan tương đối thấp, tức hệ số tương quan có giá trị tuyệt đối nhỏ 0.5 Đáng ý là, mức độ tương quan er term_trade nhỏ, giá trị tuyệt đối 0.09, tức biến gần khơng có tương tác với 20 CHƯƠNG KẾT QUẢ ƯỚC LƯỢNG & THẢO LUẬN 4.1 Phương trình kinh tế lượng Từ việc tham khảo nghiên cứu trước tài liệu liên quan, nhóm xin đề xuất phương trình hồi quy tuyến tính tổng quát sau: erit = β̂0+ β̂1.term_tradeit + β̂2.inflationit + β̂3.interestit + β̂4.lnmoneyit + β̂5.trade_balanceit + +ûit 4.2 • Lựa chọn mơ hình POLS, RE FE Chạy mơ hình RE ta kết sau: Biến phụ thuộc Biến giải thích Tỷ giá hối đối (er) Hệ số ước lượng Sai số chuẩn pvalue 781.2134 97.53012 0.000 Cán cân thương mại (trade_balance) -3.437634 6.660968 0.606 Lãi suất 16.50103 28.6838 0.565 -8.572631 7.656897 0.263 19.82027 5.208536 0.000 Tiền mở rộng (lnmoney) (interest) Lạm phát (inflation) Tỷ lệ trao đổi thương mại (term_trade) Hệ số chặn R Số quan sát -4662.222 0.5569 187 Bảng 4.1 Kết ước lượng theo mơ hình RE 21 • Lựa chọn mơ hình RE POLS lệnh xttest0, có kết quả: p-value= 0.0000 < = 0.05 => Bác bỏ H0 • Chạy mơ hình FE ta kết sau: Biến phụ thuộc Biến giải thích Tỷ giá hối đoái (er) Hệ số ước lượng Sai số chuẩn p-value Tiền mở rộng (lnmoney) 741.3008 100.589 0.000 Cán cân thương mại (trade_balance) -2.620018 6.671671 0.695 Lãi suất (interest) 12.36571 28.8225 0.668 Lạm phát -9.206634 7.640834 0.230 20.67022 5.275063 0.000 (inflation) Tỷ lệ trao đổi thương mại (term_trade) Hệ số chặn -4713.372 0.5448 R2 Số quan sát 187 Bảng 4.2 Kết ước lượng theo mơ hình FE • Lựa chọn mơ hình RE mơ hình FE lệnh Hausman, có kết quả: p-value= 0.8477 > = 0.05 => Khơng bác bỏ H0  Mơ hình RE mơ hình thích hợp 4.3 Chạy mơ hình Sau chọn RE mơ hình phù hợp nhất, ta tiến hành chạy mơ hình RE thu kết quả: 22 Biến phụ thuộc Biến giải thích Tỷ giá hối đoái (er) Hệ số ước lượng Sai số chuẩn pvalue 781.2134 97.53012 0.000 Cán cân thương mại (trade_balance) -3.437634 6.660968 0.606 Lãi suất 16.50103 28.6838 0.565 -8.572631 7.656897 0.263 19.82027 5.208536 0.000 Tiền mở rộng (lnmoney) (interest) Lạm phát (inflation) Tỷ lệ trao đổi thương mại (term_trade) Hệ số chặn R -4662.222 0.5569 Số quan sát 187 Bảng 4.3 Kết ước lượng theo mơ hình RE Từ bảng kết quả, ta có mơ hình hồi quy: erit = -4662.222 + 19.820term_trade + -8.573inflation + 16.501interest + 781.213lnmoney + -3.438 trade_balance + uit 4.4 Kiểm định mơ hình Kiểm tra mơ hình có mắc phải khuyết tật tự tương quan lệnh xtserial, ta thu p_value=0 ➔ Mơ hình mắc lỗi tự tương quan 23 → Bác bỏ giả thuyết Khắc phục khuyết tật câu lệnh xtregar để ước lượng hiệu hơn, ta thu kết sau: Biến phụ thuộc Tỷ giá hối đối(er) Biến giải thích Hệ số ước lượng Sai số chuẩn P_value Tiền mở rộng (lnmoney) 1323.338 166.5081 0.000 Cán cân thương mại (trade_balance) 4.413419 7.710357 0.567 Lãi suất cho vay (interest) 109.8814 21.67502 0.000 Tỷ lệ lạm phát (inflation) 9.265055 4.660203 0.047 Tỷ lệ trao đổi thương mại (term_trade) 1.854081 3.507166 0.597 Hệ số chặn -8532.895 0.5917 Số quan sát 187 Bảng 4.4 Kết mô hình hồi quy sau khắc phục khuyết tật Căn vào số liệu bảng 4.4, nhận xét chung cho mơ hình biến Tiền mở rộng(lnmoney), Lãi suất(interest), Lạm phát(inflation) có ý nghĩa thống kê mức 5% Hai biến Tỷ lệ trao đổi thương mại (term_trade) Cán cân thương mại (trade_balance) không mang ý nghĩa thống kê chí mức 10% Các biến giải thích mơ hình giải thích khoảng 59.17% mức độ biến động giá trị tỷ giá hối đoái ( =0.5917) 24 Kết hồi quy bảng 4.4 cho thấy thay đổi không nhỏ ý nghĩa thống kê chiều hướng tác động biến giải thích Việc khắc phục khuyết tật tự tương quan làm rõ chất biến term_trade, với p_value = 59.7%, biến term_trade khơng có ý nghĩa thống kê, nói cách khác tỷ lệ trao đổi thương mại khơng có ảnh hưởng tới thay đổi tỷ giá hối đoái, khác với nghiên cứu mà nhóm tìm hiểu Ngồi điểm ý nghĩa thống kê biến term_trade, mơ hình ghi nhận thay đổi biến Tỷ lệ lạm phát (inflation), mơ hình trước khắc phục khuyết tật, inflation không mang ý nghĩa thống kê Nhưng theo bảng 4.4, inflation có ý nghĩa thống kê mức 5% Cụ thể tác động biến (có ý nghĩa) trình bày bảng 4.4 tổng hợp ý nghĩa hệ số hồi quy phương trình hàm hồi quy phần sau Biến trade_balance khơng có ý nghĩa thống kê trước sau khắc phục khuyết tật mơ hình Như vậy, mơ hình này, trade_balance khơng có tác động lên thay đổi tỷ giá hối đoái Tuy nhiên, đồng nội tệ có phản ứng nhanh nhạy với thay đổi cán cân thương mại cao đồng ngoại tệ Thặng dư thương mại đồng nghĩa với việc giá trị xuất cao giá trị nhập khẩu, nói cách khác hàng hóa nội địa sử dụng nhiều hàng hóa nhập ngoại, nhu cầu đồng nội tệ tăng cao, giá đồng nội tệ nhờ mà nâng lên tỷ lệ hối đoái giảm xuống ((Tran Mong Uyen Ngan, 2015)) Kết Ý nghĩa hệ số hồi quy ̂̂ Trong điều kiện yếu tố khác không đổi, tiền mở rộng = 1323.338 tăng 1% tỉ giá hối đoái tăng 1323.338 đơn vị ̂̂ = 109.8814 Trong điều kiện yếu tố khác không đổi, lãi suất cho vay tăng 1% tỉ giá hối đối tăng 109.8814 đơn vị ̂̂ = 9.265055 Trong điều kiện yếu tố khác không đổi, tỷ lệ lạm phát tăng 1% tỉ giá hối đối tăng 9.265055 đơn vị Bảng 4.5 Tổng hợp ý nghĩa hệ số hồi quy phương trình hàm hồi quy biến có ý nghĩa 25 Bảng 4.5 cho thấy, sau khắc phục khuyết tật mô hình, hệ số biểu Để làm rõ kênh tác động biến độc lập đến biến giải thích, nhóm nghiên cứu cụ thể hóa chế tác động biến số lên đến mức độ thay đổi tỷ giá hối đoái quốc gia thuộc khối ASEAN Thứ nhất, lượng tiền mở rộng có tác động dương lên giá trị tỷ giá hối đoái, hàm lượng tiền gửi ngân hàng quan hệ thuận chiều với xu hướng thay đổi tỷ giá (Cụ thể, lượng tiền gửi ngân hàng tăng dẫn đến tăng giá trị tỷ giá hối đoái, ngược lại) Sự tăng tỉ giá hối đối xảy biện pháp tăng cung tiền không tác động (mặc dù không lập tức) lên tỉ lệ lãi suất danh nghĩa mà kích thích số lạm phát dài hạn, kết động thái khiến cho đồng nội tệ bị giảm giá (Jay H Levin, 1997) Và với số liệu giai đoạn 19972017 nước khu vực ASEAN tác động thuận chiều Thứ hai, lãi suất cho vay tác động chiều với thay đổi tỷ giá hối đoái, tác động đáng kể Kết có từ mơ hình khác với đa số nghiên cứu trước Hầu hết báo cáo trước rằng, điều kiện yếu tố khác đặc biệt lạm phát khơng đổi, nhà đầu tư nước bán đồng ngoại tệ dự trữ đồng nội tệ với mục đích thu nhiều lợi nhuận từ việc cho vay Kết là, nguồn cung đồng ngoại tệ tăng, cung đồng nội tệ giảm, đồng nội tệ tăng giá tỷ giá hối đoái giảm (Tran Mong Uyen Ngan, 2015) Thứ ba, tỉ lệ lạm phát có tác động dương lên giá trị tỷ giá hối đối, tác động mà mơ hình đưa khơng đáng kể Nước có tỉ lệ lạm phát cao có giá đồng tiền nội tệ giảm so với đơn vị tiền tệ nước lại 26 CHƯƠNG KẾT LUẬN & KIẾN NGHỊ 5.1 Kết luận Mặc dù mức độ phù hợp mơ hình mức cao, mơ hình mà nhóm nghiên cứu xây dựng gặp số hạn chế Thứ nhất, nguồn liệu khơng đầy đủ có số nước nhiều năm không diễn khảo sát thống kê, đặc biệt Brunei Lào Thứ hai, kết mô hình có với phạm vi quan sát nước ASEAN, khơng hồn tồn phù hợp với kinh tế Việt Nam – mục tiêu mà nhóm hướng tới Sở dĩ từ đầu nhóm nghiên cứu không theo hướng tập trung vào Việt Nam hạn chế nguồn liệu Bên cạnh đó, việc quan sát biến động với quốc gia mang tầm ảnh hưởng nhanh chóng kinh tế Việt Nam biện pháp để quản lý tỷ giá hối đoái phù hợp với hiệp định tổ chức mà Việt Nam tham gia Tóm lại, mơ hình giải thích 59.17% biến động tỷ giá hối đối Ngồi ra, mơ hình làm rõ chiều hướng cường độ tác động cung tiền lên biến phụ thuộc, suy từ hướng giải phù hợp cho cách quản lý, điều tiết tỷ giá 5.2 Kiến nghị Qua đây, nhóm nghiên cứu có đề xuất số giải pháp điều chỉnh tỷ giá hối đoái Việt Nam để mức phát triển tăng trưởng kinh tế tối đa sau: Thứ nhất, tăng cường lực cạnh tranh Việt Nam giải pháp tổng thể Theo Báo cáo Năng lực cạnh tranh tồn cầu 2017 - 2018 cơng bố tháng 7-2017 Diễn đàn Kinh tế giới, vị NLCT Việt Nam năm 2017 có cải thiện đáng kể so với năm 2016, tăng bậc (từ vị trí 60/138 lên vị trí 55/137) Việt Nam nên tăng giá trị gia tăng, hạn chế xuất hàng thô, sơ chế; thay đổi cấu hàng xuất theo hướng gia tăng sản phẩm có hàm lượng khoa học cơng nghệ cao, sản phẩm tinh chế… góp phần tăng trưởng xuất bền vững thực chất Các DN cần tìm hiểu để tăng khả thích ứng xử lý rủi ro tỷ giá Thứ hai, chống đầu ngoại tê, chống la hóa, vàng hóa kinh tế cách tăng cường phối hợp chặt chẽ việc kiểm tra, tra xử lý vi phạm thị trường 27 ngoại tệ tự NHNN nên tiếp tục kiên định với giải pháp chống la hóa giải pháp kinh tế đưa lãi suất huy động tiền gửi ngoại tệ xuống mức 0% hay kể áp dụng lãi suất âm; thắt chặt trạng thái ngoại tệ nhằm ngăn chặn NHTM nắm giữ ngoại tệ; NHNN chủ động khẳng định vai trò người tạo lập thị trường cơng cụ phòng tránh rủi ro hối đoái… Thứ ba, điều hành tỷ giá linh hoạt cách rà soát lại rổ tiền tệ tính tỷ giá trung tâm Từ trước đến nay, NHNN phải thường xuyên thay đổi biên độ, thay đổi tỷ giá trung tâm đặc biệt gần đây, cam kết mức biến động VND; NHNN phải chịu nhiều sức ép thị trường doanh nghiệp Từ kinh nghiệm khứ, Việt Nam có lượng ngoại tệ lớn mức độ hội nhập quốc tế sâu, rộng với, mức độ kinh tế thị trường Việt Nam nâng cao việc VND điều hành linh hoạt từ năm 2016 năm với tầm nhìn cụ thể đến năm 2020, hay 2030 Thứ tư, thu hút mạnh lượng ngoại tệ từ nguồn, FDI, ODA, kiều hối, khách quốc tế đến Việt Nam Đây biện pháp không thu hút nguồn lực mà góp phần cải thiện cán cân toán, tăng dự trữ ngoại hối, ổn định tỷ giá Kiểm soát nhập mặt hàng cần hạn chế, cần kiểm soát, hàng hiệu Thứ năm, ổn định tâm lý, lòng tin người dân vào đồng tiền quốc gia 28 TÀI LIỆU THAM KHẢO Maurya, Sheetal (2017), Factors affecting Exchange Rate and its Impact on Economy of India, [online] ResearchGate,Vol.7 https://www.researchgate.net/publication/319216390_Factors_affecting_Exchan ge_Rate_and_its_Impact_on_Economy_of_India Levin, J H (September 1997) Money Supply Growth And Exchange Rate Journal Of Economic Integration Abdoh,Wan (2016), Macroeconomic Factors That Influence Exchange Rate Fluctuation in ASEAN Countries, [online] http://www.iarjournal.com/wp-content/uploads/IARJ-SS-20161-89-94.pdf Khan, R S (2012) Analysis If The Factors Affecting Exchange Rate Variability In Pakistan IOSR Journal Of Business And Management Ngan, Tran (2015), Impact of Exchange Rate Fluctuations on Business Risk of Joint Stock Commercial Banks: Evidence from Vietnam, [online] https://pdfs.semanticscholar.org/a65e/223b4623f87ca5ff19d4a2bcbec73fc4abfa.p df Ramasamy, R and Abar, S K (2015), Influence of Macroeconomic Variables on Exchange Rates, [online] available at: http://www.joebm.com/papers/194-W10044.pdf Malim, Tanjung (2017), Exchange Rate Effect on Gross Domestic Product in the Five Founding Members of ASEAN, [online] http://hrmars.com/hrmars_papers/Exchange_Rate_Effect_on_Gross_Domestic_P roduct_in_the_Five_Founding_Members_of_ASEAN.pdf Juanxiu, Liu (2009), Exchange Rate Regime and Exchange Rate Performance: Evidence from East Asia, [online] https://pdfs.semanticscholar.org/fea2/4511612b287635181ad6a80dfdb22265c09 8.pdf 29 Nguyễn Văn Tiến Giáo trình Tiền tệ - Ngân hàng Tái lần NXB thống kê 10 Nguyễn Thùy Linh (2011), Một số nhân tố làm giảm hiệu tác động sách tiền tệ, [online] Ngân hàng Nhà nước Việt Nam https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/trangchu/hdk/hdkhcn/htnc/htn c_chitiet?dDocName=CNTHWEBAP01162532061&p=2&_afrLoop=244184394 03444577#%40%3F_afrLoop%3D24418439403444577%26centerWidth%3D80 %2525%26dDocName%3DCNTHWEBAP01162532061%26leftWidth%3D20% 2525%26p%3D2%26rightWidth%3D0%2525%26showFooter%3Dfalse%26sho wHeader%3Dfalse%26_adf.ctrl-state%3Dfap9l1u2k_4 11 Mai Thu Hiền (2014), Chính sách tỷ giá hối đối cho kinh tế chuyển đổi, NXB Đại học Bách Khoa 12 Hoàng Xuân Bình (2014), giáo trình Kinh tế vĩ mơ bản, NXB khoa học kỹ thuật 13 Trần Thị Thanh Huyền (2018), Chính sách tỷ giá hối đối bối cảnh Việt Nam hội nhập kinh tế quốc tế, [online] Trường Đại học kinh tế Đại học quốc gia Hà Nội http://ueb.edu.vn/newsdetail/tt_luanan/21276/thong-tin-va-tom-tat-luan-an-tiensi-tràn-thị-thanh-huyèn.htm 30 PHỤ LỤC Hồi quy mơ hình Re xtreg er lnmoney trade_balance interest inflation term_trade, re Random-effects GLS regression Group variable: id Number of obs Number of groups R-sq: Obs per group: //mhre = 187 = 10 within = 0.3429 between = 0.5160 = avg = 13 18.7 overall = max = 21 Wald chi2(5) = 97.05 Prob > chi2 = 0.0000 corr(u_i, X) 0.5569 = (assumed) er | Coef Std Err + z P>|z| [95% Conf Interval] lnmoney | 781.2134 97.53012 8.01 0.000 590.0579 972.3689 trade_balance | -3.437634 6.660968 -0.52 0.606 -16.49289 9.617623 interest | 16.50103 28.6838 0.58 0.565 -39.71819 72.72025 inflation | -8.572631 7.656897 -1.12 0.263 -23.57987 6.434612 term_trade | 19.82027 5.208536 3.81 0.000 9.611722 30.02881 _cons | -4662.222 1763.078 -2.64 0.008 -8117.792 -1206.652 + -sigma_u | 4415.4618 sigma_e | 1062.407 rho | 94527477 (fraction of variance due to u_i) - Kiểm định để lựa chọn mô hình Re POLS xttest0 Test: Var(u) = chibar2(01) = 31 1069.28 Prob > chibar2 = 0.0000 Hồi quy mơ hình Fe xtreg er lnmoney trade_balance interest inflation term_trade, fe //mhfe Fixed-effects (within) regression Number of obs = 187 Group variable: id Number of groups = 10 R-sq: Obs per group: = 13 between = 0.4985 avg = 18.7 overall = 0.5448 max = 21 F(5,172) = 17.99 Prob > F = 0.0000 within = 0.3434 corr(u_i, Xb) = 0.4204 er | Coef Std Err + t P>|t| [95% Conf Interval] lnmoney | 741.3008 100.589 7.37 0.000 542.753 939.8486 trade_balance | -2.620018 6.671671 -0.39 0.695 -15.78891 10.54887 interest | 12.36571 28.8225 0.43 0.668 -44.52565 69.25707 inflation | -9.206634 7.640834 -1.20 0.230 -24.28851 5.875242 term_trade | 20.67022 5.275063 3.92 0.000 10.25803 31.08242 _cons | -4713.372 1109.347 -4.25 0.000 -6903.059 -2523.685 + -sigma_u | 4718.6589 sigma_e | 1062.407 rho | 95175315 (fraction of variance due to u_i) F test that all u_i=0: F(9, 172) = 233.54 Prob > F = 0.0000 Kiểm định lựa chọn mơ hình Re Fe hausman mhfe //p_value=84,77 -> bác bỏ giả thiết covar(ci,X)=0 32 Test: Ho: difference in coefficients not systematic chi2(5) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = Prob>chi2 = 2.01 0.8477 (V_b-V_B is not positive definite) Kiểm định khuyết tật tự tương quan xtserial er lnmoney trade_balance interest inflation term_trade H0: no first order autocorrelation F( 1, 9) = 30.384 Prob > F = 0.0004 Khắc phục khuyết tật tự tương quan xtregar er lnmoney trade_balance interest inflation term_trade, RE GLS regression with AR(1) disturbances Number of obs re = Group variable: id Number of groups = 10 R-sq: Obs per group: = 0.2258 = 13 between = 0.5913 avg = 18.7 overall = 0.5917 max = 21 Wald chi2(6) = 103.10 Prob > chi2 = 0.0000 within corr(u_i, Xb) = (assumed) - 0.7236 187 theta 5% median 95% max 0.7236 0.7539 0.7539 0.7539 er | + Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] lnmoney | 1323.338 166.5081 7.95 0.000 996.9878 1649.687 trade_balance | 4.413419 7.710357 0.57 0.567 -10.6986 19.52544 interest | 109.8814 21.67502 5.07 0.000 67.3991 152.3636 inflation | 9.265055 4.660203 1.99 0.047 1312251 18.39889 33 term_trade | _cons | + 1.854081 -8532.895 3.507166 1909.304 0.53 -4.47 0.597 0.000 -5.019838 -12275.06 rho_ar | 88446481 sigma_u | 3496.1907 sigma_e | 618.04966 rho_fov | 96969653 (estimated autocorrelation coefficient) (fraction of variance due to u_i) 34 8.728001 -4790.729 ... lên giá trị nhằm đảm bảo tỷ giá tỷ giá hối nước ngang tỷ giá đoái giới Lý thuyết yếu tố ảnh Michael hưởng tới Tỷ giá L.Mussa hối đoái (The Theory of Xác định yếu tố 1984 ảnh hưởng đến tỷ giá hối. .. này, nhóm em định nghiên cứu đề tài Các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái nước ASEAN so với đồng USD với mục tiêu góp phần giải toán quản lý tỷ giá hối đoái Việt Nam Trong đề tài này, chúng... dẫn tới lên giá đồng tiền nước B so với đồng tiền nước A thị trường hối đoái Như vậy, mức giá nước cao nước A bù lại sụt giảm giá trị đối ngoại đồng tiền nước Cách thứ hai tỷ giá hối đối thay

Ngày đăng: 22/06/2020, 21:33

Từ khóa liên quan

Tài liệu cùng người dùng

  • Đang cập nhật ...

Tài liệu liên quan