Đang tải... (xem toàn văn)
Hiệu quả huy động vốn bằng hình thức phát hành cổ phiếu và trái phiếu của công ty cổ phần thông qua mô hình công ty Vincom.
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƢƠNG -o0o - Cơng trình tham dự Cuộc thi Sinh viên nghiên cứu khoa học trường Đại học Ngoại thương năm 2010 Tên cơng trình Hiệu huy động vốn hình thức phát hành cổ phiếu trái phiếu công ty cổ phần thơng qua mơ hình cơng ty Vincom Thuộc nhóm ngành: Khoa học xã hội 1b Họ tên sinh viên : Doãn Thùy Dƣơng - Nam/nữ : Nữ - Dân tộc : Kinh Đào Thị Ngọc - Nam/nữ : Nữ - Dân tộc : Kinh Lớp : A3 – Kế toán Khoá: K46 Khoa : QTKD Năm thứ : 3/ Ngành học : Kế toán Người hướng dẫn : TS Đào Thị Thu Giang Hà Nội - 2010 http://svnckh.com.vn MỤC LỤC MỤC LỤC DANH MỤC BẢNG, BIỂU, SƠ ĐỒ DANH MỤC VIẾT TẮT LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG I: LÝ LUẬN CHUNG VỀ HUY ĐỘNG VỐN BẰNG HÌNH THỨC PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU VÀ TRÁI PHIẾU TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN 12 1.1 Công ty cổ phần 12 1.2 Cơ cấu vốn công ty cổ phần 12 1.2.1 Khái quát chung cấu vốn 12 1.2.2 Cơ cấu vốn mục tiêu 15 1.2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến việc lựa chọn cấu vốn mục tiêu 15 1.3 Các hình thức huy động vốn cơng ty cổ phần 16 1.3.1 Vay vốn ngân hàng 16 1.3.2 Tín dụng thương mại 16 1.3.3 Phát hành chứng khoán 17 1.3.4 Các hình thức huy động vốn khác 17 1.4 Huy động vốn hình thức phát hành cổ phiếu, trái phiếu 17 1.4.1 Cổ phiếu hình thức phát hành cổ phiếu 17 1.4.2 Trái phiếu hình thức phát hành trái phiếu 20 1.5 Khái quát hiệu huy động vốn 25 1.5.1 Khái niệm hiệu huy động vốn 25 1.5.2 Tiêu chí phản ánh hiệu huy động vốn 25 1.6 Các nhân tố tác động tới q trình huy động vốn cơng ty cổ phần 28 1.6.1 Các nhân tố khách quan 28 1.6.2 Các nhân tố chủ quan 29 http://svnckh.com.vn CHƢƠNG II: PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ HUY ĐỘNG VỐN BẰNG HÌNH THỨC PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU, TRÁI PHIẾU CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN VINCOM 31 2.1 Tình hình huy động vốn hình thức phát hành cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp cổ phần Việt Nam 31 2.1.1 Phân tích tình hình thị trường chứng khốn Việt Nam 31 2.1.2 Những xu hướng hình thức phát hành cổ phiếu, trái phiếu để huy động vốn công ty cổ phần Việt nam 34 2.2 Giới thiệu sơ lược công ty cổ phần Vincom 36 2.2.1 Lịch sử hình thành phát triển công ty 36 2.2.2 Cơ cấu tổ chức máy quản lý công ty Vincom 37 2.2.3 Lĩnh vực hoạt động kinh doanh Vincom 39 2.2.4 Cơ cấu nguồn vốn công ty 40 2.3 Tình hình huy động vốn hình thức phát hành cổ phiếu công ty Vincom 40 2.3.1 Những đợt huy động vốn hình thức phát hành cổ phiếu Vincom 40 2.3.2 Phân tích việc huy động vốn hình thức phát hành cổ phiếu công chúng lần đầu (IPO) 41 2.3.3 Phân tích việc huy động vốn qua đợt chào bán cổ phiếu công chúng đầu năm 2008 Vincom 45 2.4 Tình hình huy động vốn hình thức phát hành trái phiếu cơng ty Vincom 47 2.4.1 Những đợt huy động vốn Vincom thơng qua hình thức phát hành trái phiếu 47 2.4.2 Phân tích kết đợt phát hành trái phiếu lần thứ 2(2008) 48 2.4.3 Phân tích kết đợt phát hành trái phiếu (đợt đợt 4) công ty Vincom quý năm 2009 50 CHƢƠNG III: ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN VINCOM THƠNG QUA THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 54 http://svnckh.com.vn 3.1 Quy mô, kết cấu nguồn vốn giai đoạn 2006 – 2009 Vincom 54 3.2 Đánh giá hiệu huy động vốn thông qua tiêu 61 3.3 Đánh giá huy động vốn nói chung cơng ty ngành 66 CHƢƠNG IV: MỘT SỐ GIẢI PHÁP VÀ KIẾN NGHỊ NÂNG CAO HIỆU QUẢ HUY ĐỘNG VỐN BẰNG HÌNH THỨC PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU, TRÁI PHIẾU CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN 69 4.1 Những yếu tố bên tác động tới trình huy động vốn Vincom 69 4.1.1 Mạng lưới thông tin hiệu 69 4.1.2 Làm đẹp báo cáo tài 70 4.1.3 Quản lý chưa chặt chẽ chi phí huy động vốn 70 4.2 Những yếu tố bên ngồi tác động đến q trình huy động vốn Vincom 71 4.2.1 Chứng khoán chủ yếu để “lướt sóng” 71 4.2.2 Hệ thống pháp lý chưa hoàn chỉnh 72 4.2.3 Tính khoản thị trường yếu 72 4.3 Giải pháp để nâng cao hiệu huy động vốn hình thức phát hành trái phiếu, cổ phiếu công ty cổ phần 73 4.3.1 Tạo dựng độ tin cậy công ty 73 4.3.2 Tạo dựng hình ảnh lực công ty 74 4.3.3 Tài sản bảo đảm 75 4.3.4 Hạn chế rủi ro nhà tài trợ vốn 75 4.3.5 Xây dựng đội ngũ nhân lực lãnh đạo hoạt động hiệu 75 4.3.6 Chủ động tìm kiếm nhà đầu tư tiềm 76 4.3.7 Linh hoạt việc sử dụng cơng cụ chứng khốn để đạt mục tiêu 78 4.4 Kiến nghị Nhà nước quan chức 80 KẾT LUẬN 84 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 85 http://svnckh.com.vn DANH MỤC BẢNG, BIỂU, SƠ ĐỒ Bảng 2.1: Sơ đồ cấu máy quản lý Vincom 38 Bảng 2.2 : Chỉ tiêu hoạt động sản xuất kinh doanh Vincom trước phát hành IPO 41 Bảng 2.3: Tỷ trọng doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Vincom trước phát hành IPO 42 Bảng 2.4 : Chỉ tiêu đầu tư doanh thu Vincom quý II III 43 Bảng 2.5: Chỉ tiêu nguồn vốn quý I năm 2008 Vincom 46 Bảng 2.6: Chỉ tiêu tài quý I, II năm 2008 Vincom 49 Bảng 2.7: Chỉ tiêu tỷ suất tự tài trợ hệ số nợ quý I, II năm 2008 Vincom 50 Bảng 2.8: Chỉ tiêu tài quý năm 2009 Vincom 51 Bảng 2.9: Bảng tiêu tỷ suất tài trợ hệ số nợ quý III, IV năm 2009 Vincom 52 Bảng 3.1: Chỉ tiêu nguồn vốn năm 2006 – 2007 Vincom 54 Bảng 3.2 : Phân tích tiêu tài Vincom năm 2006 – 2007 55 Bảng 3.3 : Phân tích cấu nguồn vốn thay đổi qua năm 2006, 2007, 2008 58 Bảng 3.4: Cơ cấu nguồn vốn thay đổi năm 2008 – 2009 Vincom 60 Bảng 3.5: Bảng tỷ suất tự tài trợ hệ số nợ năm Vincom 61 Bảng 3.6: Bảng tổng hợp chi phí huy động vốn qua phát hành cổ phiếu trái phiếu Vincom năm 2007 – 2009 64 Bảng 3.7: Bảng cấu nguồn vốn chi phí huy động hình thức phát hành cổ phiếu Vincom năm 2007- 2009 65 Bảng 3.8: Bảng cấu nguồn vốn chi phí huy động hình thức phát hành trái phiếu Vincom năm 2007- 2009 66 http://svnckh.com.vn DANH MỤC VIẾT TẮT STT Từ viết tắt Tiếng Việt Tiếng Anh BBT BĐS CP CTCP ĐHĐCĐ ĐHNT EBIT Bông Bạch Tuyết Bất động sản Cổ phần Công ty cổ phần Đại hội đồng cổ đông Đại học Ngoại thương Lợi nhuận trước thuế lãi vay Earnings Before Interest and Taxes IPO 10 HCM HĐQT 11 HOSE 12 Phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng Hồ Chí Minh Hội đồng quản trị Initial public offering Sàn giao dich chứng khốn Hồ Chí Minh National Association of Securities Dealers Automated Quotation System NASDAQ Nhà xuất 13 NXB 14 NYSE 15 OTCBB Sàn chứng khoán New York New York Stock Exchange Over The Counter Bulletin Board 16 Pink Sheet Thị trường yết giá điện tử Pink Sheets ("Bảng hồng") 17 18 19 20 TP TS TTCK VIC Thành phố Tiến sĩ Thị trường chứng khoán Vincom http://svnckh.com.vn 21 VNĐ Việt Nam Đồng http://svnckh.com.vn LỜI MỞ ĐẦU Lý nghiên cứu đề tài Đối với doanh nghiệp, tốn vốn ln vấn đề nan giải Nó khơng xuất doanh nghiệp bắt đầu khởi nghiệp mà theo suốt trình kinh doanh Thêm vào đó, việc thức gia nhập Tổ chức Thương Mại Thế Giới WTO (World Trade Organization) vào ngày 11/01/2007 mở cho doanh nghiệp Việt Nam hội thách thức to lớn việc hội nhập vào kinh tồn cầu Trước tình hình này, “khát vốn” doanh nghiệp Việt Nam lại trở nên mạnh mẽ Đặc biệt công ty đa ngành Vincom nhu cầu nguồn vốn lại lớn Tuy hoạt động nhiều lĩnh vực tài chính, kinh doanh dịch vụ khách sạn, sân golf,…nhưng lĩnh vực chủ chốt Vincom kinh doanh bất động sản Hiện tại, dự án bất động sản mà công ty tiến hành phải kể đến số dự án lớn sau: dự án trung tâm thương mại- dịch vụ - khách sạn – văn phòng – hộ cao cấp bãi đỗ xe ngầm Vincom quận 1, thành phố Hồ Chí Minh (Dự án EDEN) ước tính cần 4.500 tỷ đồng; tổ hợp khách sạn, văn phòng, trung tâm thương mại, giáo dục hộ - thành phố Hồng Gia (ROYAL CITY) ước tính cần 9.999 tỷ đồng; dự án tổ hợp 8/3 Hanosimex (ECO CITY) ước tính cần tới 20.000 tỷ đồng,1 Với nhu cầu vốn lớn đến vậy, việc trông chờ vào nguồn vốn vay từ ngân hàng Để giải tình hình, cơng ty Vincom tìm đến hình thức huy động vốn thơng qua việc phát hành loại chứng khoán cổ phiếu, trái phiếu đạt số thành tựu định Chính thấy tầm quan trọng việc huy động vốn, đặc biệt hình thức huy động thơng qua thị trường chứng khốn, với ham thích nghiên cứu lĩnh vực tài chính, chúng em mạnh dạn lựa chọn đề tài “Hiệu huy động vốn hình thức phát hành cổ phiếu trái phiếu công ty cổ phần Nguồn: Báo cáo niêm yết Vincom sàn HOSE ngày 26/2/2010 http://svnckh.com.vn thơng qua mơ hình cơng ty Vincom” để làm đề tài nghiên cứu khoa học Thông qua việc nghiên cứu thành công vấn đề mà công ty Vincom gặp phải, chúng tơi mong tìm kiếm phương pháp hữu ích giúp cơng ty cổ phần Việt Nam gỡ bỏ mối lo lắng vấn đề “huy động vốn” Tổng quan tình hình nghiên cứu Hiện huy động vốn vấn đề nóng bỏng hầu hết tất doanh nghiệp đề tài nghiên cứu nhiều sinh viên vàcác nhà nghiên cứu kinh tế Trong q trình tìm hiểu, chúng tơi tiếp cận với số tài liệu sau: - TS Bùi Ngun Hồn (2002) “ Thị trường chứng khốn công ty cổ phần”, NXB Lao động Đây tài liệu nghiên cứu thị trường chứng khốn Việt Nam Nó đưa đặc điểm, kết cấu thị trường chứng khoán, đưa cách thức chung để lựa chọn loại cổ phiếu công ty cổ phần - TS Đàm Văn Huệ (2006) “ Hiệu sử dụng vốn doanh nghiệp vừa nhỏ”, NXB Đại học Kinh tế quốc dân, Hà Nội Tài liệu cung cấp nhìn tổng quan đặc điểm doanh nghiệp vừa nhỏ đến kiến thức chuyên khảo vốn, từ dẫn dắt đến nhân tố ảnh hưởng đến việc sử dụng, tính tốn chi phí xây dựng nguồn vốn tối ưu cho doanh nghiệp - Mạc Quang Huy (2008) “ Cẩm nang ngân hàng đầu tư”, NXB Thống kê Tài liệu dành chương nghiên cứu thực trạng thị trường vốn tiềm phát triển cho doanh nghiệp Việt Nam Từ giới thiệu phân tích hình thức ngân hàng đầu tư – hình thức cơng ty thị trường chứng khốn Việt Nam - Luận văn: “Sử dụng công cụ tài có khả chuyển đổi thành cổ phiếu để huy động vốn” – Phạm Thị Thanh Tâm, Phan Trần Trung Dũng, ĐHNT, 2005 Đề tài đưa nhìn khái qt thị trường chứng khốn Việt Năm từ năm 2000 – 2007 tập trung vào cơng cụ chứng khốn chuyển đổi, đặc biệt trái phiếu chuyển đổi Ngân hàng Thương mại phát hành để huy động vốn Đây trở thành giải pháp hiệu cho huy động vốn doanh nghiệp http://svnckh.com.vn Việt Nam năm tới sau giải trở ngại cịn tồn Tuy nhiên chưa có đề tài nghiên cứu trực tiếp vấn đề huy động vốn phát hành cổ phiếu trái phiếu công ty cổ phần, làm để nâng cao hiệu hình thức huy động vốn Vì đề tài chúng tơi không trùng lặp với nghiên cứu khoa học khác Đối tƣợng nghiên cứu mục tiêu nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài hiệu huy động vốn công ty CP thông qua phân tích q trình phát hành cổ phiếu trái phiếu công ty Vincom Mục tiêu nghiên cứu đề tài: trình nghiên cứu đề tài, số câu hỏi đặt cần giải sau: - Huy động vốn công ty cổ phần bao gồm hình thức nào? - Các tiêu sử dụng để đánh giá hiệu huy động vốn? - Các nhân tố tác động tới trình huy động vốn gì, nào? - Huy động vốn cơng ty Vincom có hiệu khơng? - Làm để nâng cao hiệu huy động vốn qua thị trường chứng khốn cơng ty cổ phần Việt Nam thời gian tới? Phƣơng pháp nghiên cứu Đề tài sử dụng phương pháp, điều tra, vấn, tổng hợp, so sánh, vận dụng lý luận, đối chiếu thực tiễn, phân tích số liệu liên quan đến việc huy động vốn thông qua thị trường chứng khốn để nghiên cứu Bên cạnh đó, đề tài có tham khảo ý kiến số chuyên gia kinh tế vấn đề tài Phạm vi nghiên cứu - Về nội dung: Nghiên cứu làm rõ sở lý luận cấu trúc vốn hiệu huy động vốn công ty cổ phần Phân tích đánh giá thực trạng vấn đề huy động vốn hình thức phát hành cổ phiếu trái phiếu Vincom - Về thời gian: đề tài tập trung nghiên phân tích, đánh giá số liệu liên quan tới việc huy động vốn Vincom thời gian 2007 – 2009 http://svnckh.com.vn 10 ... HUY ĐỘNG VỐN BẰNG HÌNH THỨC PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU, TRÁI PHIẾU CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN VINCOM 31 2.1 Tình hình huy động vốn hình thức phát hành cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp cổ phần. .. cơng ty cổ phần nói chung http://svnckh.com.vn 11 CHƢƠNG I: LÝ LUẬN CHUNG VỀ HUY ĐỘNG VỐN BẰNG HÌNH THỨC PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU VÀ TRÁI PHIẾU TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN 1.1 Công ty cổ phần ? ?Công ty cổ phần. .. VỀ HUY ĐỘNG VỐN BẰNG HÌNH THỨC PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU VÀ TRÁI PHIẾU TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN 12 1.1 Công ty cổ phần 12 1.2 Cơ cấu vốn công ty cổ phần 12 1.2.1 Khái quát chung cấu vốn
