Thực trạng thị trờng chứng khoán việt nam I-Thị trờng sơ cấp Đầu t thông qua thị trờng sơ cấp có hai hình thức đầu t vào cổ phiếu đầu t vào trái phiếu Đầu t vào cổ phiếu Thực trạng đầu t vào cổ phiếu Việt Nam đợc thể thông qua số điểm sau: Thứ Doanh nghiệp nhà nớc thực cổ phần hoá bán đấu giá qua tổ chức trung gian tài Trong năm qua, từ 2001- 2005, theo quy định nghị định số 187/NĐCP ngày 16/11/2004 chuyển công ty nhà nớc thành công ty cổ phần, đà cổ phần hoá đợc 2.188 doanh nghiệp, đa tổng số doanh nghiệp Nhà nớc CPH lên gần 2.900 doanh nghiệp Chúng ta xếp lại 3.450 doanh nghiệp nhà nớc tổng số 5.655 doanh nghiệp nhà nớc có vào đầu năm 2001.Vốn nhà nớc 33.863 tỷ đồng, 12% tổng vốn nhà nớc đầu t doanh nghiệp nhà nớc (280.000 tỷ đồng) Có thể nói kết thúc năm 2005 đà hoàn thành cấu lại doanh nghiệp nhà nớc, đà giảm mạnh doanh nghiệp nhà nớc nhỏ, thua lỗ, DNNN tập trung vào lĩnh vực then chốt; Việc cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc thực theo tinh thần nghị TW3 Nhìn tổng thể toàn diện nhiệm vụ Trung ơng đặt ra, bao gồm xếp,đổi mới, phát triển doanh nghiệp nhà nớc, đồng thời doanh nghiệp nhà nớc phải nắm giữ lÜnh vùc quan träng träng u cđa nỊn kinh tÕ Nghị định 187/2004/NĐ-CP bớc tiến mạnh bạo việc chuyển công ty nhà nớc sang công ty cổ phần Sở dĩ nói mạnh bạo vừa qua thời kỳ chế thị trờng quan liêu bao cấp Các doanh nghiệp nhà nớc chủ yếu hoạt động phụ thuộc vào ngân sách nhà nớc cha thực có tính tự hạch toán kinh tế Do ®ã, chóng ta cã thĨ nãi r»ng viƯc cỉ phÇn hoá doanh nghiệp nhà nớc bớc tiến lớn hợp lý với tình hình kinh tế Nội dung nghị định 187/2004/NĐ-CP Quy định nh sau: doanh nghiệp bán đấu giá cổ phần có giá trị dới tỷ thực nội công ty Đối với doanh nghiệp bán đấu giá cổ phần có giá trị tỷ đến 10 tỷ phải thực thông qua trung gian tài chính, chủ yếu qua công ty chứng khoán Đối với doanh nghiệp bán đấu giá cổ phần có giá trị 10 tỷ phải thực thông qua trung tâm giao dịch chứng khoán: Hà Nội TP Hồ Chí Minh Các doanh nghiệp trờng hợp ( từ 1-10 tỷ) đấu giá theo hình thức muốn Năm 2005 năm thực hình thức bán đấu giá cổ phần doanh nghiệp nhà nớc thực cổ phần hoá qua trung tâm giao dịch chứng khoán Hai trung tâm giao dịch chứng khoán trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội năm 2005 đà thực 243 đợt đấu giá cổ phần, so với tổng số lợng cổ phần chào bán, số lợng cổ phần đợc bán nh sau: Tổng số đợt đấu giá đà thực đợt 243 Tổng số cổ phần chào bán Cổ phần 352554154 Tổng số cổ phần bán đợc Cổ phần 310499094 Tỷ lệ cổ phần bán đợc so với chào bán % 88,07 ( Nguồn Tạp chí chứng khoán Việt Nam số 1+2 Năm 2006) Nhờ có việc bán đấu giá cổ phần mà thị trờng chứng khoán Việt Nam đà trở nên sôi động Đặc biệt thị trờng sơ cấp, thị trờng sơ cấp từ số không năm trớc nhng đến năm 2005 đà thực tạo ấn tợng thị trờng chứng khoán Có tới 234 doanh nghiệp đà thực đấu giá qua hai trung tâm giao dịch với số lợng cổ phần chào bán 352 nghìn cổ phần tơng đơng với 3520 tỷ đồng (tính theo mệnh giá chào bán 10.000 VNĐ) Trong giá trị bán đấu giá cổ phần thu đợc 4573,3 tỷ VNĐ Thu lợi cho nhà nớc 1468 tỷ đồng (giá trị thặng d đợt phát hành mà nhà đầu t đà trả cao so với giá khởi điểm) Bảng giá trị thặng d đợt phát hành mà nhà đầu t đà trả cao so với giá khởi điểm năm 2005 ĐV: Tỷ VNĐ Tổng giá trị cổ phần mức giá khởi điểm 3105 Tổng giá trị cổ phần bán đợc 4573,6 Thu lợi cho nhà nớc 1468,6 (Nguồn: Tạp chí chứng khoán Việt Nam số + năm 2006) So sánh số lợng cổ phần mua đợc với đăng ký mua nhà đầu t tỷ lệ thấp, đạt tỷ lệ 66,05%, tính nhà đầu t số mua đợc khoảng 53 nghìn cổ phần tơng đơng với 530 triệu đồng (theo mệnh giá) Bảng tỷ lệ cổ phần nhà đầu t mua đợc số lợng cổ phần đăng ký mua năm 2005 Tổng số nhà đầu t đăng ký tham gia đấu Nhà đầu t 582 giá Tổng số cổ phần đăng ký mua Cổ phần Tổng số cổ phần mua đợc Cổ phần Tỷ lệ cổ phần mua đợc so với cổ phần % 470.072.200 310.499.095 66,02 chào bán (4=3:2) ( Nguồn: tạp chí chứng khoán Việt Nam số 1+ năm 2006) Qua bảng số liệu cho ta thấy: phản ánh tham gia tích cực nhà đầu t vào thị trờng Và kỳ vọng số lớn năm tới Qua cho thấy việc bán đấu giá cổ phần góp phần làm sôi động thị trờng sơ cấp giúp cho thị trờng chứng khoán Việt Nam có thêm bớc tiến lĩnh vực thị trờng chứng khoán Thứ hai tình hình nhà đầu t nớc tham gia vào thị trờng chứng khoán Việt Nam Thị trờng chứng khoán Việt Nam đà đợc năm hình thành phát triển Tuy nhiên, t phủ ban hành định 238/2005/QĐ-TTg nới rộng tỷ lệ tham gia bên nớc vào thị trờng chứng khoán Việt Nam từ 30% lên 49%, thị trờng đà có chuyển biến tích cực Mặc dù vậy, khoảng cách Việt Nam với nớc khu vực xa Đặc biệt độ lớn thị trờng số lợng chứng khoán niêm yết Toàn giá trị thị trờng với chứng khoán niêm yết khoảng 5,3 tû USD Vµ víi thãi quen tÝch l cđa ngời Việt Nam Trên thực tế, thị trờng chứng khoán Việt Nam chủ yếu sân chơi nhà đầu t nhỏ lẻ, thiếu kinh nghiệm phân tích, mua bán thị trờng thờng có biến động theo cảm xúc tin đồn Số lợng công ty quản lý quỹ Việt Nam thủ tục gia nhập thị trờng vốn Việt Nam phức tạp, đặc biệt khâu xin mà giao dịch Mặc dù thị trờng chứng khoán Việt Nam điểm sáng để thu hút đầu t nớc Điều đáng mừng phủ Việt Nam đà có chuyển biến tích cực để thu hút nguồn vốn đầu t gián tiếp, nh việc đẩy mạnh việc cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nớc, đa doanh nghiệp mạnh lên niêm yết Các doanh nghiệp có vốn đầu t nớc chuyển sang hình thức công ty cổ phần thực bán đấu giá qua trung gian tài qua trung tâm giao dịch Chúng ta thấy rằng, việc tham gia nhà đầu t nớc vào thị trờng chứng khoán Việt Nam cha nhiều Chúng ta cần cải thiện nhiều môi trờng đầu t cho hợp lý Đặc biệt hệ thống thủ tục pháp lý 2.Đầu t vào trái phiếu Theo tài chính, đến cuối năm 2005, nớc đà phát hành 70.000 tỷ đồng trái phiếu thị trờng Trong đó, tổng số vốn huy động thông qua phát hành trái phiếu trái phiếu phủ đạt gần 60.000 tỷ đồng, tỉnh thành phố phát hành gần 7.000 tỷ đồng (gồm thành phố Hồ Chí Minh, Hà Nội Đồng Nai) doanh nghiệp phát hành 2000 tỷ đồng Bộ tài có kế hoạch phát hành khoảng 18.000 tỷ đồng trái phiếu vào năm 2006 với nhiều mục đích khác nhau, nhng xây dựng sở hạ tầng Việt Nam tình trạng xuống cấp nh: thuỷ điện Sơn La, đờng biên giới, giáo dục đào tạo, công trình trọng điểm Bảng giá trị phát hành trái phiếu đà phát hành tính đến năm 2005 ĐV: Tỷ VNĐ Tính đến 2005 Trái phiếu CP 60.000 Trái phiếu CQĐP Trái phiếu DN 7.000 2.000 Qua bảng số liệu cho thấy, trái phiếu công cụ hữu hiệu ®Ĩ nhµ níc sư dơng viƯc huy ®éng vèn nhân dân Đối với Việt Nam trái phiếu phủ công cụ an toàn tiện lợi ngời dân không a mạo hiểm cho vay vốn thông qua hình thức Tình hình hoạt động thị trờng chứng khoán năm 2006 có nhiều thay đổi Hoạt động đấu thầu trái phiếu phủ tai trung tâm giao dịch chứng khoán theo thông t 21/2004/TT-BTC ngày 24/3/2004 tài hớng dẫn việc đấu thầu trái phiếu phủ, trái phiếu đợc phủ bảo lÃnh, trái phiếu quyền địa phơng qua thị trờng chứng khoán giao dịch tập trung Theo thông t 21/BTC, trái phiếu đấu thầu trung tâm giao dịch chứng khoán bao gồm: trái phiếu kho bạc, trái phiếu công trình trung ơng, trái phiếu công trình địa phơng, trái phiếu đầu t, trái phiếu đợc phủ bảo lÃnh Và loại trái phiếu sau đấu thầu qua trung tâm giao dịch chứng khoán, đợc niêm yêt/ đăng ký giao dịch trung tâm giao dịch chứng khoán Song hành với việc đấu thầu trái phiếu phủ trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh, tính đên ngày 30/6/2006, sau năm thức vào hoạt động, trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội đà tổ chức đợc đợt đấu thầu trái phiếu, huy động đợc 1.115 tỷ đồng Tuy nhiên, với định 2276/QĐ-BTC tài ban hành ngày 20/6/2006 (Quyết định 2276/QĐ-BTC), từ ngày 1/7/2006 hoạt động đấu thầu trái phiếu phủ đà thức chuyển giao cho trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội đảm trách Với mốc ngày 1/7 ngày 31/8, trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội đà tổ chức đợt đấu thầu trái phiếu phủ thành công, huy động đợc 1.385 tỷ đồng Cụ thể, đợt phát hành đợc 175 tỷ đồng/200 tỷ đồng gọi thầu trái phiếu đô thị cho quỹđầu t phát triển đô thị thành phố Hồ Chí Minh (Hifu), bao gồm 100 tỷ đồng loại cổ phiếu có kỳ hạn năm 75 tỷ đồng loại có kỳ hạn 10 năm; Đợt 2, huy động đợc 300 tỷ đồng/300 tỷ đồng trái phiếu phủ kỳ hạn năm gọi thầu kho bạc nhà nớc, với mức lÃi suất trúng thầu đạt 8,63%; Đợt 3, phát hành 500 tỷ đồng/500 tỷ đồng trái phiếu phủ kỳ hạn năm kho bạc nhà nớc phát hành, với lÃi suất 8,25%; Đợt 4, ngày 28/8 tổ chức đấu thầu 500 tỷ đồng trái phiếu phủ kho bạc nhà nớc phát hành có kỳ hạn năm phát hành ngày 30/8/2006, với khối lợng trái phiếu bán đợc 200 tỷ đồng, lÃi suất trúng thầu 8,25%; Và đợt 5, ngày 29/8/2006 tổ chức đấu thầu 260 tỷ đồng trái phiếu đô thị Quỹ Hifu phát hành, kết huy động đợc 210 tỷ đồng Trong đó, 110 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 10 năm lÃi suất 9,25% 100 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 15 năm lÃi suất 9,55% Bảng số liệu tình hình phát hành trái phiếu: Các đợt đợt Loại trái phiếu Kỳ hạn Trái phiếu đô thị 10 đợt TPCP đợt TPCP đợt TPCP đợt Trái phiếu đô 10 thị 15 ( Nguồn: Tạp chí chứng khoán Việt Nam số LÃi suất đạt đợc (tỷ đồng) 100 75 8,63% 300 8,25% 500 8,25% 200 9,25% 110 9,55% 100 10 năm 2006) Chỉ nói riêng đến thị trờng trái phiếu phủ Tính từ ngày 31/7/2006 đến ngày 11/9/2006, trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội đà tổ chức thành công phiên đấu thầu trái phiếu phủ Tổng khối lợng trái phiếu gọi thầu 1.500 tỷ đồng Tổng khối lợng trái phiếu đăng ký tham gia đấu thầu 4.183 tỷ đồng (gấp 2,87 lần khối lợng gọi thầu) Kết khối lợng trái phiếu trúng thầu đạt 1.200 tỷ đồng Tính đến ngày 11/9/2006, số trái phiếu phát hành theo phơng thức bảo lÃnh phát hành Kho bạc nhà nớc Ngân hàng phát triển Việt Nam đăng ký giao dịch trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội có 38 loại, với tổng giá trị đạt 7.027 tỷ đồng, có loại kho bạc nhà nớc (3.042 tỷ đồng) có 30 loại ngân hàng phát triển Việt Nam (3.985 tỷ đồng) Năm 2006, Kho bạc nhà nớc có nhiệm vụ huy động vốn thông qua phát hành loại trái phiếu, công trái 54.500 tỷ đồng, huy động cho ngân sách nhà nớc 33.000 tỷ đồng, cho công trình giao thông thuỷ lợi 15.500 tỷ đồng, công trái giáo dục 2.500 tỷ đồng cho mục đích khác 3.500 tỷ đồng Tính đến hết ngày 15/9/2006, Kho bạc nhà nớc đà huy động đợc gần 40.000 tỷ đồng, 6.197 tỷ đồng đợc huy động qua 18 phiên đấu thầu qua trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Néi vµ Thµnh Hå ChÝ Minh Dù kiÕn tõ đến cuối năm 2006, kho bạc nhà nớc huy động 2.000 3.000 tỷ đồng thông qua đấu thầu trung tâm giao dịch chứng khoán Năm 2007 huy động 12.000 tỷ đồng qua trung tâm giao dịch chứng khoán tổng số 63.500 tỷ đồng huy động cho ngân sách nhà nớc cho đầu t phát triển Qua số cho thấy Tình hình phát hành trái phiếu khác xa so với trớc đây, 50% số phiên đấu thầu trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh không thành công thành công mức hạn chế Trong đó, việc tập trung trái phiếu phủ đa trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội để đấu thầu thấy tỷ lệ thành công đợt đấu thầu cao mà lÃi suất trúng thầu có xu hớng thấp xuống Việc triển khai Quyết định 2276/BTC chậm, nhng thực tế kết thu đợc lớn tạo tảng phát triển bền vững Và việc tập trung đấu thầu trái phiếu phủ nơi tạo tiền đề cho việc tổ chức thị trờng thứ cấp hiệu h¬n Nh vËy chóng ta cã thĨ nãi r»ng viƯc đấu thầu trái phiếu phủ thời gian qua có nhiều bớc tiến lớn Đây thành tựu đáng ghi nhận Việc phát hành trái phiếu phủ thị trờng quốc tế Năm 2005, đợc coi năm thành công cho việc huy động vốn đầu t nớc ngoài, năm đánh dấu kiện việc phát hành trái phiếu phủ thị trờng quốc tế thành công mong đợi Bảng số liệu về: Một vài thông số đợt phát hành trái phiếu phủ thị trờng quốc tế: Tiêu chí Dự kiến phát hành Số lợng đăng ký mua Khối lợng bán Số lợng nhà đầu t LÃi suất (Nguồn: Website: www.ssc.gov.vn) đơn vị Tỷ USD Tỷ USD Tỷ USD Nhà đầu t % Giá trị 0,5 4,5 0,75 255 0,7125 Qua bảng ta thấy lần phủ Việt Nam phát hành trái phiếu phủ thị trờng quốc tế đà thành công rực rỡ Số lợng nhà đầu t quốc tế tham gia mua trái phiếu đạt mức cao 255 nhà đầu t Tổng số lợng nhu cầu nhà đầu t đặt mua lên tới 4,5 tỷ USD, gấp lần lợng trái phiếu phủ Việt Nam phát hành Tất nhà đầu t quan trọng, có uy tín lớn thị trờng tài giới từ Châu á, Châu Âu Châu Mỹ quan tâm tham gia đặt mua trái phiếu cđa chÝnh phđ ViƯt Nam víi sè lỵng lín Theo tạp chí đầu t chứng khoán số 44 ngày 30/10/2006 Chính phủ dự định phát hành 500 triệu USD trái phiÕu chÝnh phđ thÞ trêng vèn qc tÕ, song trởng tài Vũ Văn Ninh cho biết, việc phát hành trái phiếu quốc tế nh đà thực vào cuối năm 2005 hay không, có dự án đầu t hiệu hay không Nếu hai điều kiện đảm bảo Chính phủ sẵn sàng phát hành trái phiếu quốc tế, thu hút vốn cho doanh nghiệp sử dụng tạo điều kiện cho doanh nghiệp tự phát hành, ông Ninh phát biểu Vẫn theo ngời đứng đầu ngành tài chính, điều kiện đà chín muồi việc phát hành trái phiếu quốc tế sớm tốt, trái phiếu quốc tế Việt Nam phát hành năm 2005 cho Vinashin sử dụng đầu t vào ngành công nghiệp đóng tàu biển xuất đợc giao dịch tốt thị trờng vốn quốc tế Dự án muốn sử dụng nguồn vốn phải đảm bảo hiệu quả, đồng thời phải cần vốn nguồn vốn khác không đủ Quan trọng phát hành xong phải sử dụng đợc ngay, không dẫn tới lÃng phí, ông Ninh nói Trong giai đoạn 2006- 2010, tổng công ty ®iƯn lùc ViƯt Nam (EVN) dù kiÕn tỉng møc ®Çu t trung bình năm 50.000 tỷ đồng Để đáp ứng nhu cầu này, EVN đà báo cáo thủ tớng phủ bộ, ngành đồng ý cho EVN đợc huy động nhiều phơng thức, việc phát hành trái phiếu nớc, phát hành trái phiếu quốc tế EVN dự tính, giai đoạn 2006-2010, bình quân năm phát hành 2.000 3.000 tỷ đồng trái phiếu thị trờng vốn nớc từ 300 triệu đến 500 triệu USD thị trờng vèn quèc tÕ”, mét quan chøc EVN cho biÕt Còng theo vị quan chức này, năm 2006, EVN đà đăng ký với tài phơng án phát hành trái phiếu quốc tế giá trị khoảng 500 triệu USD Trởng đoàn phát hành trái phiếu quốc tế (TPQT) năm 2005, bà Lê Thị Băng Tâm khẳng định, EVN, Petrovietnam hay tổng công ty có nhu cầu phát hành trái phiếu thị trờng vốn quốc tế, Bộ tài tạo điều kiện giúp đỡ Nhng tài không đứng trả nợ lÃi gốc đến hạn thay cho doanh nghiệp Doanh nghiệp phát hành phải có trách nhiệm trả nợ cho nhà đầu t, bà Tâm khẳng định Kết luận: Từ kết luậnđợc rằng, việc đầu t chứng khoán thông qua việc đấu thầu trái phiếu đà giúp cho huy động lợng vốn lớn Đặc biệt gióp cho chÝnh phđ ViƯt Nam cã mét ngn thu lớn để đầu t vào sở hạ tầng Và nhân tố quan trọng giúp cho thị trờng chứng khoán Việt Nam lớn mạnh so với thị trờng chứng khoán quốc tế II- Thị trờng thứ cấp Sau chứng khoán đợc phát hành thị trờng sơ cấp, chứng khoán trớc hết đợc diễn mua bán thị trờng sơ cấp Đây lần đầu chứng khoán đợc giao dịch gọi thị trờng sơ cấp Nhng công việc mua bán chứng khoán không dừng lại Sau trình mua bán trao đổi lần thứ chứng khoán tiếp tục đợc chuyển đổi chủ sở hữu, gọi lần giao dịch thứ cấp hay gọi thị trờng thứ cấp Không có thị trờng sơ cấp hay việc phát hành chứng khoán thị trờng sơ cấp thị trờng thứ cấp Nhng mặt khác, thị trờng thứ cấp tạo tiền đề cho thị trờng sơ cấp phát triền mạnh tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành chứng khoán thị trờng thứ cấp lần Trớc nói đến việc đầu t chứng khoán thị trờng thứ cấp nên nói tới tình hình niêm yết chứng khoán Việt Nam Vì nhờ có việc niêm yết chứng khoán mà nhà đầu t chứng khoán yên tâm mua chứng khoán đơn vị phát hành chứng khoán Thực trạng niêm yết chứng khoán ViƯt Nam hiƯn ViƯt Nam cã hai trung t©m giao dịch chứng khoán trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội trung tâm giao dịch chứng khoán Tp Hồ Chí Minh Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội vào hoạt động đợc năm, trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh đà hoạt động đợc sáu năm Thứ nhất: Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh: Nhà đầu t tham gia vào thị trờng niêm yết trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh đầu t vào loại chứng khoán: Cổ phiếu, chứng quỹ trái phiếu Tính đến năm 2005, số lợng doanh nghiệp vào niêm yết nhỏ bé, đặc biệt loại cổ phiếu Để rõ tình hình thay đổi giá trị chứng khoán thị trờng niêm yết có bảng số liệu dới đây: Năm 2000 Cổ phiếu 320 Chứng 2001 500 2002 990 2003 1120 2004 1330 300 2005 3713 300 quỹ Tổng giá trị 320 500 990 1120 1630 4013 Qua số liệu cho ta thấy thị trờng chứng khoán có xu hớng ngày lên Giá trị niêm yết tăng qua năm Giai đoạn 2000- 2004 có tăng trởng chậm chạp Nhng riêng năm 2005 năm thị trờng chứng khoán có bớc tăng trởng nhảy vọt Đây nói điểm khởi sắc thị trờng chứng khoán Việt Nam Nó đóng vai trò không nhỏ để nói lên Việt Nam đờng cạnh tranh với nớc khu vực giới Và đặc biệt thị trờng chứng khoán Việt Nam đợc nhà đầu t nớc quan tâm Mặc dù, năm 2005 năm có bớc đột phá thị trờng chứng khoán Nhng nói riêng đển trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh míi chØ cã 10 doanh nghiƯp tham gia niªm t chứng khoán Đa tổng số có 35 loại cổ phiếu 35 doanh nghiệp lên sàn Nếu so sánh 35 doanh nghiệp với số 3000 doanh nghiệp đà đợc cổ phần hoá 2000 doanh nghiệp đợc cổ phần hoá số 35 doanh nghiệp nhỏ bé Bảng loại cổ phiếu tham gia niêm yết ( Trung tâm giao dịch chứng khoán thành Hå ChÝ Minh): stt 10 M· CK BBT GIL Tªn doanh nghiệp Vốn điều lệ Công ty cổ phần Bông Bạch Tuyết 68.400.000.000 Công ty cổ phần sản xuất kinh doanh 25.550.000.000 KHA XNK Bình Thạnh Công ty cổ phần xuất nhập Khánh 30.350.000.000 PNC REE TNA Hội Công ty cổ phần Văn hoá Phơng Nam 20.000.000.000 Công ty cổ phần điện lạnh 225.000.000.000 Công ty cổ phần thơng mại xuất nhập 13.000.000.000 BT6 BTC Thiên Nam Công ty cổ phần Bê tông 620 Châu Thới 58.826.900.000 Công ty cổ phần khí xây dựng Bình 12.613.458.431 DHA HAS triệu Công ty cổ phần Hoá An Công ty cổ phần xây lắp bu điện Hà Nội 35.000.000.000 16.000.000.000 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 NHC TYA C«ng ty cổ phần Gạch ngói Nhị Hiệp 13.360.610.000 Công ty cổ phần Dây Cáp điện Taya 182.676.270.000 PMS SFC BBC CAN KDC LAF Việt Nam Công ty cổ phần khí xăng dầu Công ty cổ phần Nhiên liệu Sài Gòn Công ty cổ phần bánh kẹo Biên Hoà Công ty cổ phần đồ hộp Hạ Long Công ty cổ phần Kinh Đô Công ty cổ phần chế biến hàng xuất NKD Long An 00 Công ty cổ phÇn chÕ biÕn thùc phÈm 50.000.000.000 SSC TRI VNM SAV Kinh Đô Miền Bắc Công ty giống trồng Miền Nam Công ty cổ phần nớc giải khát Sài Gòn Công ty cổ phần sữa Việt Nam Công ty cổ phần hợp tác kinh tế Xuất 60.000.000.000 45.483.600.000 1.590.000.000.000 45.000.000.000 SGH BPC HAP DPC AGF NhËp khÈu Savimex C«ng ty cổ phần khách sạn Sài Gòn Công ty cổ phần Bao bì Bỉm Sơn Công ty cổ phần giấy Hải Phòng Công ty cổ phần Nhựa Đà Nẵng Công ty cổ phần xuất nhập thuỷ sản 17.663.000.000 38.000.000.000 32.502.510.000 15.872.800.000 41.791.300.000 TS4 SAM An Giang C«ng ty cỉ phần thuỷ sản số 15.000.000.000 Công ty cổ phần cáp vật liệu Viễn 180.000.000.000 VTC GMD Thông Công ty cổ phần Viễn thông VTC 17.977.400.000 Công ty cổ phần Đại lý liên hiệp vận 200.000.000.000 HTV MHC TMS chuyển Công ty cổ phần vận tải Hà tiên Công ty cổ phần Hàng Hải Hà Nội Công ty cổ phần Tránimax-Sài Gòn 32.000.000.000 17.000.000.000 56.000.000.000 35.000.000.000 250.000.000.000 19.098.400.0 48.000.000.000 120.000.000.000 33.000.000.000 Cơ cấu ngành nghề niêm yết trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh đợc thể qua bảng sau: Bảng Phân loại cổ phiếu theo ngành nghề: (ĐV:%) Hoá chất, nhựa Vật liệu xây dựng Năng lợng Đồ ăn, uống Đồ gia dụng Thơng mại Giấy, bao bì Viễn thông Hải sản 10 Vận tải 11 Khách sạn, giải trí ( nguồn: www.bsc.com.vn) 43 8,7 1,34 57,54 1,23 10,45 1,93 5,41 1,55 10,96 0,46 Bảng dới thể bảng giá trị niêm yết theo ngµnh nghỊ stt 10 11 Ngành nghề Giá trị Thơng mại 382.300.000.000 Vật liệu xây dựng 318.477.238.341 Năng lợng 49.000.000.000 Đồ ăn, uống 2.105.582.000.000 Đồ gia dụng 45.000.000.000 Khách sạn, giải trí 17.663.000.000 Giấy, bao bì 70.502.510.000 Hoá chất, nhựa 15.872.800.000 Hải sản 56.791.300.000 Vận tải 401.000.000.000 Viễn thông 197.977.400.000 ( Nguồn: website Bsc Com.vn) Dới biểu đồ thể rõ số liệu bảng Qua biểu đồ cho biết rằng: thị trờng chứng khoán đà phát triển mức độ định nhng không đồng Một điều tất yếu thị trờng chứng khoán có hội phát triển lớn ngành dịch vụ công nghiệp, riêng lĩnh vực nông nghiệp thị trờng chứng khoán khó để thâm nhập vào Vì ngành nớc ta qua lạc hậu không đủ điều kiện để tham gia niêm yết thị trờng chứng khoán Hay nói cách khác, ngành nông nghiệp Việt Nam lạc hậu cha đợc đại hoá máy móc thiết bị Do đó, điều tất yếu thị trờng chứng khoán tập trung vào ngành công nghiệp dịch vụ Biểu đồ minh chứng cho cân đối ngành nghề thị trờng chứng khoán nh kinh tế quốc dân Thứ hai: Trung tâm giao dịch chng khoán Hà Nội Tình hình hoạt động trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội đợc hình thành năm nên có 10 doanh nghiệp tham gia niêm yết chứng khoán, số nhỏ nhng nói nên rằng, thị trờng đợc thành lập chậm so với thành phố Hồ Chí Minh năm số số đáng khích lệ Các loại cổ phiếu thị trờng đăng ký giao dịch ( trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội) Đơn vị: VNĐ stt Mà CK BBS CID Tên công ty Vốn điều lệ Công ty cổ phần xi măng Bút Sơn 40.000.000.000 Cty cổ phần xây dựng phát triển sở 5.410.000.000 DXP GHA HSC ILC KHP CID hạ tầng Công ty cổ phần cảng Đoạn Xá Công ty cổ phần giấy Hải Âu Công ty cổ phần Hacinco Công cổ phần hợp tác lao động nớc Công ty cổ phần điện lực Khánh Hoà Tổng công ty cổ phần tái bảo hiểm Quốc gia Việt Nam 35.000.000.000 12.894.800.000 5.800.000.000 6.000.000.000 152.522.600.000 343.000.000.000 10 VSH Công ty cổ phần Thuỷ điện Vĩnh Sơn 1.225.000.000.000 Sông Hinh VTL Công ty cổ phần Thăng Long ( nguồn: website.hastc.org.vn) 18.000.000.000 Do thị trờng đợc thành lập vào tháng 3/2005 đó, khối lợng giao dịch loại chứng khoán thấp Không tơng xứng với quy mô tiềm thị trờng Và đặc biệt chất lợng giao dịch xa so với trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Thứ ba: Tình hình hoạt động niêm yết chứng khoán tính đến 30/10/2006 Uỷ ban chứng khoán nhà nớc (UBCK) ®· cÊp phÐp niªm t cho thªm doanh nghiƯp; Chấp thuận nguyên tắc cho doanh nghiệp xem xét hồ sơ xin niêm yết 19 doanh nghiệp khác Trớc hởng ứng mạnh mẽ giới doanh nghiệp việc niêm yết cuối tuần qua UBCK đà có thông báo lu ý tiến độ chuẩn bị hồ sơ doanh nghiệp công ty chứng khoán t vấn Theo UBCK Công văn số 12601/BTC- VP tài quy định, tổ chức niêm yết, đăng ký giao dịch đợc hởng u đÃi thuế kể từ thời điểm cổ phiếu thức đợc giao dịch trung tâm giao dịch chứng khoán TP HCM Hà Nội ( thời điểm nhận giấy phép niêm yết, đăng ký giao dịch) u đÃi hoàn toàn bị bÃi bỏ kể từ ngày 1/1/2007 UBCK cho rằng, để thức niêm yết trung tâm giao dịch chứng khoán, doanh nghiệp cần có khoảng tháng kể từ ngày nộp hồ sơ (trong trờng hợp hồ sơ đầy đủ hợp lệ) Do thời gian xét duyệt hồ sơ niêm yết theo quy định 45 ngày, cộng với thời gian doanh nghiệp phải hoàn thành thủ tục từ cấp giấy phép niêm yết thức niêm yết thông thờng cần 20- 30 ngày (Công bố báo chí, chốt danh sách cổ đông, lu ký, chốt ngày giao dịch ) Vì vậy, UBCK đề nghị doanh nghiệp cân nhắc kỹ thời gian tối thiểu cần thiết kể từ nộp hồ sơ thức giao dịch Mặc dù tiếp nhận hồ sơ xin niêm yết theo quy định hành, nhng UBCK cho rằng, công ty nộp hồ sơ sau ngày 31/10/2006, đặc biệt sau ngày 15/11/2006 khó kịp giao dịch ngày 1/1/2007 để đợc hởng thuế u đÃi Theo tạp chí chứng khoán Việt Nam có thêm doanh nghiệp đợc niêm yết thị trờng chứng khoán: Thứ Công ty cổ phần Tấm lợp vật liệu xây dựng Đồng Nai, giấy phép niêm yết số 60/UBCK-GPNY, cấp ngày 21/9/2006, có trụ sở đóng đờng số 4, Khu công nghiệp Biên Hoà 1, tỉnh Đồng Nai; Vốn điều lệ 120.973.460.000 đồng; Tổng số lợng chứng khoán đợc niêm yết 12.097.346 cổ phiếu phổ thông, mà chứng khoán DCT, tơng ứng với tổng giá trị niêm yết 120,973 tỷ đồng; ngày niêm yết có hiệu lực: 21/9/2006; ngày thức giao dịch: 10/10/2006 Thứ hai công ty cổ phần Thực phẩm Quốc tế (INTERFOOD), Giấy phép niêm yết số 61/UBCK-GPNY, cấp ngày 29/9/2006, có trụ sở đóng khu công nghiệp Tam Phớc, Long Thành, Đồng Nai; vốn điều lệ: 242.841.600.000 đồng; tổng số lợng cổ phiếu đợc niêm yết 5.729.472 cổ phiếu phổ thông; tơng ứng với tổng giá trị cổ phiếu niêm yết theo mệnh giá 57,294 tỷ đồng Thứ ba Công ty cổ phần đầu t thơng mại SMC, Giấy phép niêm yết số 62/UBCK-GPNY, cấp ngày 29/9/2006, có trụ sở đóng quận Bình Thạnh Tp Hồ Chí Minh; vốn điều lệ 60.000.000.000 đồng; tổng số lợng chứng khoán đợc niêm yết 6000.000 cổ phiếu phổ thông, tơng ứng với tổng giá trị niêm yết 60 tỷ đồng; ngày giao dịch dự kiến: 30/10/2006 Thứ t Công ty cổ phần văn hoá Tân Bình (ALTA), Giấy phép niêm yết cổ phiÕu sè 63/UBCK-GPNY, cÊp ngµy 5/10/2006, cã trơ së chÝnh Khu công nghiệp Tân Bình, phờng Tây Thạnh, Quận Tân Phú, Tp HCM; tổng số lợng cổ phiếu đợc niêm yết 1.334.700 cổ phiếu; tơng ứng tổng giá trị cổ phiếu niêm yết theo mệnh giá 13,347 tỷ đồng Công ty có vốn điều lệ 13.3470.000.000 đồng Tóm lại tình hình niêm yết chứng khoán đợc thể bảng sau: Stt Tên Doanh nghiệp Vốn điều lệ Tình trạng hồ sơ CTCP GAS Pẻrolimex 200 tỷ đồng đà đợc cấp giấy 60 tỷ đồng phép niªm yÕt ChÊp thuËn nguyªn CTCP thùc phÈm Sao Ta t¾c viƯc niêm yết CTCP khí - điện Lữ Gia 10 tỷ đồng xem xét CTCP đầu t thơng mại DIC 32 tỷ đồng xem xét CTCP Dợc phẩm lmexpharm xem xét CTCP Cáp treo nú bà Tây Ninh 15,98 tỷ đồng xem xét CTCP Cảng rau 38,8 tỷ đồng xem xét CTCP khoan dịch vụ dầu khí 680 tỷđồng xem xét CTCP bao bì nhựa Tân Tiến 106,55 tỷ xem xét 10 đồng CTCP khu công nghiệp Tân Tạo 500 tû ®ång ChÊp thn vỊ 11 CTCP Bãng ®Ìn phÝch nớc Rạng 79,15 tỷ đồng nguyên tắc Chấp thuận 12 Đông CTCP Pin ắc quy Miền nam 102,63 CTCP bao bì dầu thực vật CTCP Vận tải xăng dầu VIPCO CTCP Phát triển nhà Thủ Đức CTCP Cát Lợi ®ång 76 tû ®ång 351 tû ®ång 84 tû ®ång 13 14 15 16 nguyên tắc tỷ đà đủ theo quy định xem xét xem xét xem xét đà đợc cấp phép 17 18 CTCP Cảng Đoạn Xá 35 tỷ đồng CTCP Lơng thực thực phẩm 27 tỷ đồng niêm yết xem xét xem xét 19 20 21 SAFOCO CTCP Đại lý vận tải SAFI 11,38 tû®ång CTCP VITALY 40 tû ®ång CTCP Gèm sø công nghiệp 50 tỷ đồng xem xét xem xÐt ®ang xem xÐt 22 23 Taicera CTCP cao su Đà Nẵng 92,47 tỷ đồng CTCP Cavico Khai thác mỏ 31 tỷ đồng xem xét xem xét 24 25 xây dựng CTCP XD&KD địa ốc Hoà Bình 56,4 tỷ đồng CTCP giống trồng Trung - 14,12 tỷ đồng xem xét Chấp thuận phát ơng hành niêm yết (nguồn: tạp chí Đầu t chứng khoán số 43 năm 2006) Qua bảng số liệu cho thấy tình hình niêm yết thị trờng chứng khoán năm 2006 không co tiến triển số lợng so với năm 2005 Mặc dù số doanh nghiệp đăng ký tham gia niêm yết tơng đối nhiều nhng số doanh nghiệp đợc niêm yết lại Không nh mong đợi chung ta kết giao dịch thị trờng chứng khoán thời gian vừa qua Sau kết giao dịch số tháng gần đây, kết muốn nói nên tính sối động thị trờng chứng khoán tháng gần Nhìn cách tổng thể, tháng 7,8, năm 2006 thị trờng chứngkhoán Việt Nam nằm xu hớng tăng trởng, diễn biến phiên giao dịch không đồng đều, nhiều phiên tăng mạnh tới 40% khối lợng giá trị giao dịch so với phiên trớc, nhng sau lại sụt giảm mạnh với khối lợng tơng ứng Tuy nhiên, quy mô khớp lệnh phiên giao dịch có xu hớng tăng Đến 5/9/2006 tổng số loại cổ phiếu chứng quỹ giao dịch thị trờng chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh lên 50 loại Trong tháng tổng cầu toàn thị trờng là97.860.290 cổ phiếu, chứng quỹ; tỉng cung lµ92.222.120 cỉ phiÕu, chøng chØ q Trong tháng cung cầu thị trờng gần nh vào cân bằng, ổn định cung: 82.732.430 cổ phiếu; cầu: 81.985.560 cỉ phiÕu Kû lơc khíp lƯnh cđa th¸ng 3,23 triệu cổ phiếu, trị giá 184 tỷ đồng đà bị phá vỡ phiên giao dịch tháng (phiên 6/9, với 3,7 triệu cổ phiếu, trị giá 209 tỷ đồng) Càng phiên cuối tháng, thị trờng sôi động Những cổ phiếu tạo nên diện mạo diễn biến thị trờng những cổ phiếu nằm nhóm Bluchip gồm: STB, SJS, REE, GMD, VNM, VSH, BMP Xu híng chung cổ phiếu tăng giá Đó thông tin chủ yếu trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh Còn trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội đến tháng có khởi sắc, đến tháng trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội có thêm loại cổ phiếu đa vào giao dịch vào ngày 20/9/2006, gồm 1000.000 cổ phiếu VTS công ty cổ phần Gốm Từ Sơn 750.000 cổ phiếu DAC công ty cổ phần Gốm xây dựng Đông Anh, nâng tổng số loại cổ phiếu giao dịch trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội lên 14 loại Qua phiên giao dịch cổ phiếu PPC giữ vị chí cao khối lợng giá trị giao dịch (trên 50% quy mô giao dịch thị trờng) nên trở thành cổ phiếu dẫn dắt thị trờng Nói tóm lại tình hình giao dịch thị trờng chứng khoán thời gian vừa qua diễn sôi động Và thị trờng chứng khoán năm 2006 có đặc điểm khác biệt lớn hoạt động tháng đầu năm công ty niêm yết việc phát hành cổ phiếu để huy động vốn cho dự án đầu t thay vay vốn ngân hàng Phong trào khai thác lợi đất để tạo lợi nhuận nhà đầu t năm 2004- 2005 chuyển dần sang xu hớng đầu t tài Tuy nhiên, chiến lợc trở thành vấn đề lớn phát triển doanh nghiệp Có thể thấy, doanh nghiệp đà tiến hành chuẩn bị cho mô hình tập đoàn cải tiến chất lợng quản trị nh REE, SAM, Gemadept gặt hái nhiều kết quả, nhiều doanh nghiệp khác phải đối mặt với hiệu kinh doanh giảm dần 3.Đầu t cổ phiếu sàn OTC Trong nghiên cứu công bố vào tháng 9/2006, HSBC nhận định, Việt Nam, số loại cổ phiếu giao dịch OTC có tính khoản cao hấp dẫn cổ phiếu niêm yết Số liệu công ty chứng khoán Sài Gòn (SSI) cho thấy, có gần 40 loại cổ phiếu đợc giao dịch thờng xuyên thị trờng OTC Tổng giá trị vốn hoá loại cổ phiếu lên tới 3,9 tỷ USD, toàn thị trờng niêm yết có tổng giá trị vốn hoá khoảng tỷ USD Nếu bổ sung cách đầy đủ, giá trị vốn hoá thị trờng OTC nên tới 5-6 tỷ USD, tức gần gấp đôi thị trờng thức Đóng vai trò chủ đạo thị trờng OTC loại cổ phiếu có mức vốn hoá 100 triệu USD (phần lớn ngân hàng: ABC, Techcombank, Eximbank, Đông á, PNB, VPBank ) Trên thị trờng thức, số cổ phiếu có mức vốn hoá 100 triệu USD có loại Quy mô lớn cha phản ánh đầy đủ hấp dẫn cổ phiếu OTC, mà thể qua doanh số giao dịch thị trờng OTC ngày khoảng 7,5 đến 30 triệu USD (cao từ 1,5 đến lần doanh số thị trờng niêm yết gần doanh số trung bình/ngày thị trờng Philippines khoảng 38 triệu USD từ tháng đến tháng năm 2006) Nếu tập hợp cổ phiếu hot ( số hàng trăm loại đợc giao dịch) thị trờng (tại Hà Nội, Tp HCM OTC) có 13 loại có mức vốn hoá 100 triệu USD, có loại có mức vôn hoá 500 triệu USD (ACB, Vinamilk, Sacombank, Nhiệt điện Phả Lại); loại có mức vốn hoá từ 200 triệu đến 500 triệu USD (Techcombank, Eximbank, Đông á, Thuỷ điện Vĩnh Sơn- Sông Hinh, Khoan dịch vụ dầu khí); Vị trí VPBank (gần 200 triệu USD), Gemadept, Kinh Đô, REE (gần 150 triệu USD) TÝnh hÊp dÉn cđa thÞ trêng OTC Cịng theo số liệu HSBC, số P/E (thị giá thu nhập) thị trờng niêm yết khoảng 22,1 lần năm 2005 16,1 lần tính cho quý gần Con số cao mức trung bình năm 2005 Châu (ngoại trừ Nhật Bản) đạt khoảng 14,3 lần tơng đơng với thị trờng ấn Độ- đạt khoảng 21,8 lần P/B (thị giá giá trị sổ sách book value) thị trờng niêm yết Việt Nam khoảng 3,8 lần Nhiều nhà quản lý quỹ dự báo rằng, năm 2006, lợi nhuận ròng bình quân doanh nghiệp Việt Nam tăng khoảng 20- 25% lợi nhuận cổ phiếu (EPS) đạt khoảng 10- 15% Tính riêng khối ngân hàng, P/E trung bình ngân hàng đạt khoảng 29 lần, P/B đạt khoảng lần (cao mức trung bình ngân hàng Châu á, ví dụ P/B trung bình ngân hàng Trung Quốc có 2,6 lần) ROE (lợi nhuận vốn chủ sở hữu) ngân hàng Việt Nam đạt cao, khoảng từ 13% đến 31%, lợi nhuận ròng hàng năm tăng 50%, số ngân hàng có ROE 20% gồm ACB, Eximbank, Techcombank, VPBank Các đánh gi¸ cđa Vina Capital, Merrill Lynch hay mét sè tỉ chức đầu t quốc tế khác cho thấy, cổ phiếu ngân hàng loại cổ phiếu đợc ý nhiều số lĩnh vực đợc quan tâm gồm: thực phẩm đồ uống, viễn thông, dầu khí đốt, khoáng sản, Cổ phiếu ngân hàng có sức hút đặc biệt, sách cổ tức chia cổ phiếu hấp dẫn với cổ đông Ngoài ra, cổ tức mà ngân hàng đà chia năm 2005 báo hiệu chia năm 2006 đạt mức dới 30% Kết luận: Nh đà thấy thị trờng OTC hoạt động tốt Nói cách khác nhân tố quan trọng thúc đẩy thị trờng chứng khoán Việt Nam lên Nhng nói tóm lại nên có nhiều biện pháp khuyến khích doanh nghiệp tham gia niêm yết chứng khoán, để tạo cho thị trờng giao dịch thức phát triển mạnh mẽ Có nh thị trờng chứng khoán Việt Nam nhanh chóng cải thiện mặt Phát huy tốt thị trờng quốc tế Chúng ta khẳng định lại lần thị trờng chứng khoán ViƯt Nam míi xt hiƯn nhng tÝnh cho ®Õn thời điểm đà đạt đợc nhiều kết tốt Và đặc biệt Thị trờng chứng khoán năm 2005 đà có bớc phát triển vững chắc, hoạt động thị trờng sôi động, tạo niềm tin hứng khởi cho nhà đầu t nớc nh nớc Đồng thời sở thị trờng chứng khoán năm 2006 năm tiếp tục phát huy mạnh III- Đánh giá chung Những thành tựu đạt đợc Thứ tích tụ tập trung vốn cho đầu t: Thông qua việc phát hành chứng khoán khoản vốn manh mún, rải rác dân c tổ chức kinh tế đợc huy động nhằm đáp ứng nhu cầu đầu t phát triển sản xuất kinh doanh đơn vị phát hành ViƯc thu hót vèn qua thÞ trêng vèn cã thĨ đợc thực cách phát hành cổ phiếu, trái phiÕu chÝnh phđ, tr¸i phiÕu doanh nghiƯp, tr¸i phiÕu chÝnh quyền địa phơng, chứng quỹ Thị trờng chứng khoán Việt Nam đà bắt đầu đợc năm tính đến tháng năm 2006 đà có 47 doanh nghiệp tham gia niêm yết Tổng số vốn huy động đợc 8000 tỷ VNĐ so với tổng quy mô vốn 365 000 tỷ VNĐ Nhng thị trờng chứng khoán diễn sôi động tháng năm 2006 Tháng 8, thị trờng có loại cổ phiếu đợc đa vào giao dịch, gồm: 3,4 triệu cổ phiếu COM công ty cổ phần Vật t xăng dầu (Comeco), trị giá 34 tỷ đồng thức giao dịch ngày 7/8; triệu cổ phiếu TTC công ty cổ phần Gạch men Thanh Thanh, trị giá 40 tỷ đồng, thức giao dịch ngày 8/8; 1,4 triệu cổ phiếu SHC công ty cổ phần Hàng Hải Sài Gòn, trị giá 14 tỷ đồng, thức giao dịch ngày 15/8 Nói chung tháng trung bình phiên đạt 2,4 triệu cổ phiếu, trị giá 114 tỷ đồng, tháng trung bình phiên có 1,4 triệu cổ phiếu, trị giá 82 tỷ đồng Sang đến tháng khối lợng giao dịch toàn thị trờng qua trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh đạt 95.209.531 chứng khoán, trị giá 6.856 tỷ đồng, giảm 9% khối lợng giảm 8,8% giá trị so với tháng 8/2006 Nói riêng đến thị trờng OTC, có tới 40 loại cổ phiếu đợc giao dịch thị trờng Tổng giá trị vốn hoá gần 40 loại cổ phiếu lên tới 3,9 tỷ USD Nếu bổ sung cách đầy đủ giá trị vốn hoá thị trờng OTC lên tới 5-6 tỷ USD Tình hình phát hành trái phiếu tính đên năm 2005 trái phiếu phủ đạt khoảng 60.000 tỷ VNĐ, trái phiếu quyền địa phơng đạt 7.000 tỷ VNĐ, trái phiếu doanh nghiệp đạt 2.000 tỷ VNĐ Sang đến năm 2006 tình hình có nhiều thay đổi, Bộ tài ban hành định 2276/QĐ-BTC việc tập trung đấu thầu trái phiếu phủ trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội ngày 20/6/2006 Tính từ ngày 31/7/2006 đến ngày 11/9/2006, Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội đà tổ chức thành công phiên đấu thầu trái phiếu phủ Tổng khối lợng trái phiếu gọi thầu 1.500 tỷ đồng Tổng khối trái phiếu đăng ký tham gia đấu thầu 4.183 tỷ đồng (gấp 2,78 lần khối lợng gọi thầu) Kết khối lợng trái phiếu trúng thầu đạt 1.200 tỷ đồng Tính đến ngày 11/9/2006, số trái phiếu phát hành theo phơng thức bảo lÃnh phát hành kho bạc nhà nớc ngân hàng phát triển Việt Nam đăng ký giao dịch trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội có 38 loại, với tổng giá trị đạt 7.027 tỷ đồng, có loại kho bạc nhà nớc 30 loại ngân hàng phát triển Việt Nam Năm 2006, Kho bạc nhà nớc có nhiệm vụ huy động vốn thông qua phát hành loại trái phiếu, công trái 54.500 tỷ đồng Thứ hai tạo lập chế đầu t thúc đẩy trình sử vốn có hiệu quả: Việc huy động vốn thông qua thị trờng vốn (thông qua chế thị trờng) phải trả gốc lÃi suất tơng ứng với qun sư dơng ®ång vèn ®ã Do ®ã chđ sư dụng nguồn vốn phải có trách nhiệm trớc đồng vốn chủ sở hữu Phải trả gốc lÃi hạn Chính chủ sử dụng đồng vốn phải cân nhắc kỹ hội đầu t, việc sử dụng vốn nh có hiệu tiết kiệm nhất, có nh chủ sử dụng đồng vốn trả cho chủ sở hữu đợc thời hạn quy định Nếu sử dụng đồng vốn không hợp lý chủ sử dụng đồng vốn dẫn đến hậu trả nợ đợc bị truy cứu trách nhiệm pháp lý đà đánh lòng tin chủ sở hữu đồng vốn Điều dẫn tới ngời muốn kinh doanh nhng huy động đợc vốn hình thức thông qua thị trờng vốn Thị trờng vốn yêu cầu tính minh bạch công khai mức độ cao, tính tự giám sát hoạt động Tính minh bạch công khai thị trờng chứng khoán Việt Nam cha tốt cã nhiỊu bÊt cËp Nhng ci cïng chóng ta cã thể tới tính minh bạch, công khai, tự giám sát cách cao Nhờ có đặc tính thị trờng chứng khoán mà chủ sở hữu vốn yên tâm bỏ tiền vào để đầu t vào chứng khoán Tính minh bạch, công khai, tự giám sát giúp đơn vị kinh tế muốn phát hành công cụ vay nợ thông qua thị trờng chứng khoán phải xây dựng tốt hình ảnh mắt công chúng, hay nói cách khác họ trớc hết phải có kết hoạt động sản xuất kinh doanh tốt đối thủ cạnh tranh, có ®éi ngị c¸n bé giái Do ®ã ®ång vèn sÏ đợc điều tiết cách hợp lý Tới chóng ta cã thĨ nãi r»ng thÞ trêng vèn nh van an toàn, tạo lập chế phân bổ vốn từ nơi vốn thừa đến nơi vốn thiếu, từ nơi đồng vốn sử dụng hiệu đến nơi sử dụng có hiệu Chính điều thúc đẩy nhà đầu t sử dụng đồng vốn mà có đợc cách sáng suốt hơn, để tránh đầu t không hợp lý không hiệu Nói cách khác nhà đầu t sử dụng động vốn chịu ảnh hởng quy luËt kinh tÕ: quy luËt c¹nh tranh, quy luËt cung cầu Nếu họ sử dụng đồng vốn hiệu họ bị đào thải Chính sống mà họ có thêm nhiều nỗ lực để đa hiệu kinh tế họ đạt mức cao Thứ ba thu hút vốn đầu t nớc có tính động cao: Thị trờng chứng khoán thị trờng bao hàm yếu tố mạo hiểm đặc biệt đòi hỏi phải có nhiều kinh nghiệm Do đó, chủ thể đầu t nớc đặc biệt nớc có kinh tế phát triển lâu đời kinh nghiệm họ thị trờng chứng khoán đà có nhiều Đối với Việt Nam nớc kinh tế phát triển với họ đầu t vào thu đợc lợi nhuận cao an toàn Do nên tận dụng nớc phát triển Năm 2005 đợc đánh dấu năm đạt mức cao thu hút đầu t nớc kể từ sau khủng hoảng tài khu vực diễn năm 1997 với tổng số vốn đầu t đạt đợc khoảng 6,338 tỷ USD, tăng 39,8% so với năm 2004, vợt 40,8% so với mục tiêu đề cho nớc năm 2005 Thứ t góp phần làm tăng trởng kinh tế mạnh Điều đợc thể chỗ Những công ty tham gia niêm yết chứng khoán sàn giao dịch thu đợc lợi nhuận cao qua năm Theo báo cáo kết kinh doanh tháng đầu năm 2006 cho thấy doanh nghiệp tham gia niêm yết tiếp tục tăng trởng tốt, số doanh nghiệp khác tụt lùi so với kỳ 2005 Dới kết hoạt động sản xuất kinh doanh tháng đầu năm 2006: Thực kế hoạch kinh doanh tháng số công ty niêm yết: Đơn vị: tỷ đồng tt Mà Luỹ kế tháng Năm 2006 % so với kế hoạch Năm 2006 CK Doanh thu LNST Doanh thu LNST AGF 866,0 33,0 102% 121% BBC 235,4 9,7 64% 76% BPC 98,7 5,7 74% 74% BT6 300,1 22,5 105% 120% CAN 129,7 5,7 59% 78% DPC 43,3 2,1 72% 84% HTV 65,5 9,9 84% 112% KDC 727,3 126,0 69% 97% NKD 279,8 40,6 70% 102% 10 PNC 128,4 3,4 66% 65% 11 REE 623,1 171,6 80% 170% 12 SFC 475,5 6,1 76% 155% 13 SSC 111,4 22,5 77% 68% 14 TNA 185,1 4,1 99% 15 TS4 84,9 4,3 57% 138% (nguồn: Tạp chí đầu t chứng khoán số 44, 30 tháng 10 năm 2006) Những tồn nguyên nhân a - Những tồn * Tồn thị trờng cổ phiếu Thứ thiếu hàng hoá cho hoạt động đầu t Thứ hai hoạt động đầu t chứng khoán cha trở thành hoạt động đầu t phổ biến dân c Thứ ba hoạt động đầu t cá nhân thiếu chiến lợc dài hạn, đầu t mang tính chất tập trung Thứ t doanh nghiệp tham gia niêm yết tăng trởng không đồng Thứ năm thị trờng chứng khoán tợng phát hành cổ phiếu giả thị trờng nớc thị trờng giới * Những tồn thị trờng trái phiếu: Thứ vai trò nhà tạo lập thị trờng cha thể rõ nghĩa vụ quyền lợi Thứ hai lÃi suất trái phiếu cha hợp lý Thứ ba cần xây dựng thị trờng trái phiếu chuyên biệt: kỳ hạn trái phiếu phủ phát hành thời gian qua tơng đối đơn điệu, cha đáp ứng nhu cầu đa dạng nhà đầu t b- Nguyên nhân tồn Thứ nhÊt hƯ thèng ph¸p lt cđa ViƯt Nam lÜnh vùc nµy cha hoµn chØnh Thø hai sù giám sát lỏng lẻo quan có chức thị trờng chứng khoán Thứ ba hiểu biết dân c thị trờng chứng khoán Dẫn đến tình trạng hoạt động đầu t vào thị trờng chứng khoán cha trở thành hoạt động đầu t phổ biến dân c Thứ t thị trờng chứng khoán Việt Nam thiếu tính công khai, minh bạch, chế tự giám sát Do không tạo đợc lòng tin dân chúng đơn vị phát hành Thứ năm việc triển khai luật nghị định thị trờng chứng khoán chậm, cha hợp lý không tuân thủ pháp luật đề Thứ sáu kinh nghiệm đơn vị kinh tế không nhiều Thiếu hiểu biết thị trờng chứng khoán Không thích cổ phần hoá sợ bị quyền lực Dẫn đến tình trạng công ty tham gia niêm yết thị trờng chứng khoán Nói tóm lại, có nhiều nguyên nhân để dẫn đến tình trạng hoạtđộng thị trờng chứng khoán Việt Nam Nhng số nguyên nhân phổ biến thờng thấy thị trờng chứng khoán Việt Nam đồng thời sở để đa số giải pháp để nâng cao tình hình hoạt động thị trờng chứng khoán Việt Nam tơng nai  ... động thị trờng sơ cấp giúp cho thị trờng chứng khoán Việt Nam có thêm bớc tiến lĩnh vực thị trờng chứng khoán Thứ hai tình hình nhà đầu t nớc tham gia vào thị trờng chứng khoán Việt Nam Thị trờng... cho thị trờng chứng khoán Việt Nam lớn mạnh so với thị trờng chứng khoán quốc tế II- Thị trờng thứ cấp Sau chứng khoán đợc phát hành thị trờng sơ cấp, chứng khoán trớc hết đợc diễn mua bán thị. .. chứng khoán yên tâm mua chứng khoán đơn vị phát hành chứng khoán Thực trạng niêm yết chứng kho¸n ë ViƯt Nam hiƯn ViƯt Nam cã hai trung tâm giao dịch chứng khoán trung tâm giao dịch chứng khoán