1 GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM 3.1. ĐỊNH HƯỚNG HOÀN THIỆN NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ TRONG THỜI GIAN TỚI 3.1.1. Định hướng xây dựng và phát triển hệ thống công cụ chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước trong thời gian tới Để nâng cao hiệu lực xây dựng và điều hành CSTT của NHNN, định hướng quan trọng là phải phối hợp nhuần nhuyễn, đồng bộ các công cụ của CSTT, tạo nên một hệ thống công cụ thực sự hợp lý và hiệu quả. Việc thiết kế tổng thể hệ thống các công cụ CSTT trong thời gian tới cần phải lưu ý và cân nhắc 2 vấn đề: Một là, xác định những công cụ mà NHNN sẽ sử dụng để điều hành CSTT, lựa chọn các công cụ ưu tiên; Hai là, xác lập hệ thống các công cụ, đưa ra cơ chế vận hành của hệ thống và hướng hoàn thiện tiếp theo của hệ thống đó. Nhiệm vụ quan trọng đặt ra là một mặt phải hoàn thiện những công cụ đã và đang sử dụng, mặt khác phải nhanh chóng triển khai các công cụ khác nếu cần thiết, nhằm tạo dựng một hệ thống công cụ đáp ứng tốt yêu cầu thực thi CSTT trong điều kiện mới. Trước mắt trong điều kiện thực tiễn Việt Nam, công cụ OMO đang mang dáng dấp thử nghiệm, công cụ TCV và DTBB chưa thực sự phát huy hiệu quả, NHNN cần phải phối hợp tốt giữa công cụ tỷ giá và công cụ lãi suất, tạo nên trục cơ bản cho điều hành CSTT. Mối quan hệ giữa tỷ gía và lãi suất ngày càng thể hiện trọng tâm điều tiết của NHNN. Sự quan tâm điều tiết của NHNN sẽ có tác động mạnh tới tâm lý của người gửi tiền vào ngân hàng.Vì vậy NHNN cần làm rõ tính quy luật và khả năng lượng hoá mối quan hệ giữa tỷ giá và chính sách lãi suất một cách đồng bộ và nhịp nhàng, đảm bảo hiệu lực của chính sách mà không gây ra những phản ứng phụ bất lợi cho nền kinh tế và tâm lý xã hội. Trong điều kiện hiện nay, NHNN vẫn phải tiếp tục lựa chọn mục tiêu hoạt động là dự trữ ngân hàng và điều tiết khối lượng tiền cung ứng trong lưu thông, chưa thể áp dụng mục tiêu hoạt động là lãi suất trên thị trường liên 2 ngân hàng hoặc lãi suất thị trường mở. Chính vì vậy, các công cụ hiện có vẫn đã và đang là những công cụ chủ yếu trong điều hành CSTT. Bên cạnh đó, cần phải triệt để khai thác các công cụ OMO, TCV, DTBB để tác động vào khối lượng tiền cung ứng và hệ số tạo tiền của các TCTD, đồng thời là những yếu tố tác động thêm tỷ giá và lãi suất theo định hướng của CSTT. Đồng thời tạo môi trường, điều kiện để phát triển và hoàn thiện nhanh chóng ba công cụ này, đưa chúng vào vị trí quan trọng nhất trong điều hànhh CSTT. 3.1.2. Định hướng hoàn thiện nghiệp vụ thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam Trong thời gian vừa qua, thị trường mở đã từng bước khẳng định được vai trò là công cụ quan trọng trong điều hành CSTT của NHNN. Trong thời gian tới, mục tiêu của NHNN là nâng dần vị trí, vai trò của công cụ OMO trong các công cụ điều hành của NHNN, đồng thời kết hợp với các công cụ khác để thực hiện tốt mục tiêu của CSTT trong từng thời kỳ. Những tiền đề thuận lợi để thực hiện các mục tiêu, định hướng phát triển công cụ OMO trong thời gian tới là: - Các TCTD đang từng bước cơ cấu lại để có đủ khả năng cạnh tranh và thực hiện đa dạng các nghiệp vụ ngân hàng của nền kinh tế thị trường; - Nền kinh tế Việt Nam nói chung và hoạt động tài chính - ngân hàng nói riềng đang chủ động hội nhập với nền kinh tế thế giới, với việc ký kết Hiệp định thương mại Việt Mỹ, tham gia Hiệp định mậu dịch tự do ASEAN (AFTA) và chuẩn bị gia nhập Tổ chức thương mại thế giới (WTO); - Các công cụ thực hiện CSTT của NHNN đã và đang từng bước được đổi mới và phát huy tác dụng; NHNN xác định sẽ xây dựng công cụ OMO trở thành công cụ chủ yếu và quan trọng nhất để thực hiện CSTT trong thời gian tới. Để từng bước ổn định và đưa hoạt động OMO trở thành công cụ chủ đạo trong việc thực hiện mục tiêu CSTT, định hướng cụ thể cho công cụ này như sau: 3.1.2.1. Định hướng lâu dài - Phấn đấu đến năm 2007, NHNN sẽ tổ chức các phiên giao dịch OMO hàng ngày vào 10 giờ sáng và tiến tới sẽ giao dịch đủ lượng cần mua, lượng 3 cần bán, đáp ứng nhu cầu thừa, thiếu vốn khả dụng của các TCTD, để hoạt động OMO thực sự trở thành công cụ quan trọng thực hiện CSTT. - Tạo điều kiện thúc đẩy sự hoạt động của các thị trường như: thị trường tiền tệ liên ngân hàng, thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc, thị trường mua bán lại GTCG giữa các TCTD, giữa TCTD với khách hàng … nhằm tạo động lực thúc đẩy hoạt động thị trường mở. - Từng bước mở rộng và đa dạng hoá các loại hàng hoá được giao dịch trên thị trường mở. Trước mắt vẫn duy trì các loại hàng hoá như hiện nay. NHNN sẽ từng bước xem xét mở rộng thêm các loại GTCG khác như trái phiếu do các tổ chức tài chính, TCTD, UBND các tỉnh, thành phố lớn phát hành. - Thực hiện cơ cấu lại tình hình tài chính và tổ chức của các NHTMCP nhằm nâng cao năng lực tài chính và mức độ tín nhiệm trong việc thực hiện các nghiệp vụ ngân hàng, đáp ứng yêu cầu đổi mới trong nền kinh tế thị trường. 3.1.2.2. Định hướng trước mắt - Trên cơ sở duy trì các loại GTCG như tín phiếu kho bạc, tín phiếu NHNN làm “hàng hoá’ chủ yếu cho các phiên giao dịch thị trường mở, từng bước mở rộng và đa dạng hoá các loại hàng hoá của thị trường mở như: tín phiếu, kỳ phiếu của các NHTMNN, trái phiếu của Quỹ Hỗ trợ phát triển, trái phiếu đô thị do các tỉnh, thành phố lớn, đã tự chủ ngân sách phát hành; - Rà soát lại các quy định của NHNN về các vấn đề có liên quan đến hoạt động thị trường mở để điều chỉnh cho phù hợp nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho các TCTD tham gia; - Phối kết hợp chặt chẽ, đồng bộ và có hiệu quả giữa công cụ OMO với các công cụ khác để thực hiện tốt các mục tiêu của CSTT; - Làm tốt hơn công tác thông tin, tuyên truyền, tập huấn nghiệp vụ để các TCTD ngày càng thấy rõ hiệu quả của việc tham gia vào các phiên giao dịch của thị trường mở. NHNN nên định kỳ sơ kết, đánh giá hoạt động thị trường mở với các thành viên để kịp thời tháo gỡ những khó khăn vướng mắc cho các TCTD khi tham gia OMO; 4 - Cải tiến và nâng cao chất lượng thu thập, dự báo và phân tích vốn khả dụng của các NHTM, để làm cơ sở cho Ban điều hành OMO đưa ra các quyết định chính xác, kịp thời cho các phiên giao dịch OMO. 3.2. GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM 3.2.1. Các giải pháp chủ yếu 3.2.1.1. Bổ sung thêm hàng hoá giao dịch trên thị trường mở Để hoạt động trên thị trường thực sự sôi động thì một trong những điều kiện cần thiết là phải bổ sung thêm các loại hàng hoá cho thị trường. Vì vậy, trong thời gian tới, NHNN cần xem xét bổ sung thêm các loại GTCG được phép giao dịch trên thị trường mở. Bên cạnh các GTCG do Bộ Tài chính phát hành thì NHNN có thể chấp thuận các loại GCTG khác do các tổ chức tài chính, tín dụng lớn, có uy tín, các chính quyền địa phương hoặc các tổng công ty lớn của Nhà nước được phép giao dịch trên thị trường mở như: trái phiếu của Quỹ Hỗ trợ phát triển, trái phiếu của các NHTMNN, trái phiếu đô thị của UBND các tỉnh, thành phố lớn đã tự chủ được ngân sách địa phương, trái phiếu của các Tổng công ty dầu khí Việt Nam, Tổng công ty Công nghiệp tàu thuỷ Việt Nam. Việc đa dạng hoá hàng hoá giao dịch trên thị trường mở sẽ thúc đẩy các NHTM đầu tư vào các GTCG này, từ đó tăng thêm tính thanh khoản của các GTCG này và thúc đẩy sự phát triển của thị trường mua bán trái phiếu. 3.2.1.2. Đa dạng hoá các kỳ hạn giao dịch và tiến tới giao dịch nhiều kỳ hạn trong một phiên Hiện nay, phần lớn trong một phiên giao dịch chỉ có một kỳ hạn và giao dịch theo một chiều mua hoặc bán nên các thành viên thị trường mở không có nhiều sự lựa chọn. Kỳ hạn giao dịch ngắn nhất là 7 ngày và thường giao dịch với kỳ hạn 15 ngày và 30 ngày. Để tạo điều kiện thuận lợi cho các thành viên trong việc lựa chọn kỳ hạn giao dịch, NHNN cần đa dạng hoá hơn nữa các kỳ hạn giao dịch trong một phiên giao dịch. Trong thời gian trước mắt, NHNN có thể áp dụng 2 kỳ hạn giao dịch trong một phiên. Việc áp dụng nhiều kỳ hạn trong một phiên sẽ cho phép các thành viên có thêm sự lựa chọn phù hợp với dự báo nhu cầu vốn của họ. Qua đó, sẽ tạo thêm cơ hội và tăng sự hấp dẫn của thị trường mở đối với các thành viên. 5 Bên cạnh đó, NHNN cần phân bổ hợp lý các kỳ hạn giao dịch. Trong thời gian chưa triển khai được việc đa dạng kỳ hạn giao dịch trong một phiên, NHNN cần phân bổ kỳ hạn hợp lý nhằm tránh tình trạng các thành viên phải dồn trả nhiều hợp đồng vào cùng một ngày hoặc vào các ngày quá gần nhau làm ảnh hưởng đến khả năng thanh khoản của họ, ví dụ hợp đồng 30 ngày và hợp đồng 15 ngày đáo hạn cùng một thời điểm. NHNN cũng cần tiến tới áp dụng giao dịch mua bán kỳ hạn qua đêm đối với OMO. NHNN sẽ định hướng đưa ra giao dịch repo kỳ hạn qua đêm để thúc đẩy thị trường hoạt động linh hoạt và kịp thời. Công tác dự đoán và quản lý vốn của NHNN và NHTM do đó được tiến hành trên cơ sở từng ngày, đảm bảo chính xác và hiệu quả. Để giao dịch ở kỳ hạn này, NHNN và NHTM cần có những cải tiến và hoàn thiện về mặt quản lý, trình độ và công nghệ. Đây là một đòn bẩy để giúp thị trường vốn phát triển theo xu hướng quốc tế. 3.2.1.3. Tăng tần suất giao dịch trên thị trường mở, tiến tới giao dịch 02 phiên/ngày Hiện nay, tần suất giao dịch thị trường mở là 3 phiên/tuần, nhưng vẫn chưa đáp ứng được đầy đủ nhu cầu của thị trường, nhất là vào những thời kỳ mà nhu cầu vốn của hệ thống ngân hàng tăng nhanh. Chính vì vậy, việc gia tăng tần suất giao dịch của thị trường mở là hết sức cần thiết để tăng cường khả năng đáp ứng nhu cầu thị trường và tăng thêm mức độ can thiệp của NHNN đến thị trường. Trước mắt, trong năm 2006, NHNN có thể định kỳ tổ chức 01 phiên/ngày vào lúc 11 giờ sáng, tức là 5 phiên/tuần, tăng thêm 2 phiên/tuần so với hiện nay. Điều này cho phép NHNN có thể bổ sung hoặc hấp thụ vốn kịp thời từ hệ thống ngân hàng, tăng thêm khả năng và mức độ can thiệp thị trường của NHNN. Ngoài ra cũng cho phép NHNN có thể kịp thời sửa chữa các sai lầm của mình trong các phiên trước đó. Sau đó, cùng với sự gia tăng của các thành viên thị trường và khối lượng giao dịch trên thị trường, NHNN cần tiến tới tổ chức giao dịch 2 phiên/ngày vào lúc 11 giờ sáng và 3 giờ chiều. Khi đó, NHNN có thể can thiệp kịp thời tới thị trường để đáp ứng đầy đủ, nhanh chóng nhu cầu vốn của các TCTD thành viên cũng như hệ thống ngân hàng. 3.2.1.4. Hoàn thiện các quy định lưu ký giấy tờ có giá tại Ngân hàng 6 Nhà nước Hiện nay, mặc dù việc đặt thầu, xét thầu và thông báo đều đã thực hiện qua mạng nhưng việc theo dõi, lưu ký GTCG của NHNN thực hiện hoàn toàn thủ công bằng văn bản. Điều này làm kéo dài thời gian giao nhận GTCG giữa NHNN và các TCTD khi thực hiện các giao dịch thị trường mở. Vì vậy, việc theo dõi lưu ký GTCG bằng phần mềm sẽ góp phần khắc phục hạn chế này. Phần mềm lưu ký GTCG phải cho phép nối mạng giữa NHNN, các thành viên thị trường và các tổ chức lưu ký. Khi các TCTD có nhu cầu giao dịch với NHNN thì việc giao nhận GTCG cần được thực hiện nhanh chóng. Các GTCG đang lưu ký tại các tổ chức lưu ký như Trung tâm giao dịch chứng khoán, Trung tâm lưu ký chứng khoán, các công ty chứng khoán có thể nhanh chóng được chuyển vào tài khoản lưu ký GTCG của NHNN. NHNN cũng có thể kiểm tra tức thời các tài khoản lưu ký GTCG này để thực hiện các giao dịch với các TCTD. Mặt khác, NHNN cần tiến tới việc quản lý lưu ký GTCG trong hệ thống NHNN tập trung về Hội sở chính của NHNN. Việc quản lý lưu ký GTCG của NHNN hiện nay đang thực hiện phân tán tại Sở Giao dịch NHNN và các chi nhánh NHNN tỉnh, thành phố. Điều này cho phép Ban điều hành OMO và các đơn vị liên quan tại NHNN có thể theo dõi sự luân chuyển GTCG chặt chẽ hơn. 3.2.1.5. Cải tiến, nâng cấp và hoàn thiện hạ tầng công nghệ cho thị trường mở Bên cạnh việc cải tiến, hoàn thiện các quy định thì NHNN cần thực hiện đồng bộ việc cải tiến, nâng cấp hạ tầng công nghệ của thị trường mở. Để làm được điều đó, NHNN cần phải thực hiện một số biện pháp sau : - Tiếp tục nâng cấp và đồng bộ hoá các trang thiết bị phần cứng, hoàn thiện chương trình phần mềm ứng dụng đối với OMO để tạo điều kiện cho các TCTD thành viên thực hiện nghiệp vụ một cách nhanh chóng, thông suốt, đáp ứng yêu cầu phát triển của nghiệp vụ này; - Hiện nay tốc độ đường truyền giữa NHNN với các TCTD đã được nâng lên tới 64kps nhưng vẫn chưa đáp ứng được yêu cầu về tốc độ. Hiện tượng quá tải và nghẽn mạch đường truyền đã xảy ra khi cùng lúc có nhiều thành viên đăng nhập giao dịch. Chính vì vậy, NHNN cần phải nhanh chóng 7 tăng tốc độ đường truyền. NHNN có thể tăng cường tốc độ đường truyền bằng cách mở rộng băng thông đường truyền, nhất là đường truyền giữa các TCTD và NHNN và giữa Sở Giao dịch NHNN với Cục Công nghệ tin học ngân hàng. Việc nâng cấp đường truyền cần được thực hiện nhanh chóng để đáp ứng sự gia tăng về thành viên và khối lượng giao dịch của thị trường mở trong tương lai. Bên cạnh đó, NHNN cũng cần xây dựng các kênh dự phòng để đảm bảo giao dịch được thực hiện thông suốt, không bị đứt quãng. - NHNN cần tích hợp phần mềm giao dịch OMO với phần mềm đấu thầu tín phiếu kho bạc, tạo điều kiện thuận lợi cho việc quản lý GTCG, thao tác nghiệp vụ và luân chuyển thông tin giữa 2 thị trường sơ cấp và thứ cấp. - Kết nối với hệ thống lưu ký GTCG, hệ thống kế toán, thanh toán để thống nhất quản lý GTCG từ khi phát hành, luân chuyển giữa các TCTD, thanh quyết toán và sử dụng trong các giao dịch trên thị trường tiền tệ, thị trường liên ngân hàng và thị trường chứng khoán. - NHNN cũng cần tăng cường an ninh trên mạng máy tính, nhất là với các thông tin mang tính nhạy cảm của NHNN. Đến nay, mặc dù chưa để xảy ra trường hợp thông tin bị lấy cắp hay can thiệp trái phép trên đường truyền nhưng không vì thế mà công tác an ninh mạng có thể lơ là. Bên cạnh việc sử dụng các tính năng bảo mật của các phần mềm thì NHNN cần trang bị các thiết bị an ninh mạng chuyên dụng và tăng cường nhân lực về công nghệ thông tin để đảm bảo an toàn, bảo mật các thông tin trong giao dịch thị trường mở, đảm bảo mạng máy tính hoạt động thông suốt, an toàn, phát hiện và xử lý kịp thời các truy nhập, can thiệp trái phép vào hệ thống. 3.2.1.6. Tăng cường công tác tuyên truyền phổ biến, thông tin rộng rãi về OMO để thu hút thêm các TCTD tham gia thị trường mở Mở rộng hệ thống công nghệ thông tin OMO từ chỗ chỉ là nơi thuần tuý thực hiện các giao dịch mua bán GTCG phát triển thành cổng thông tin của thị trường tiền tệ như thông tin về nhu cầu vốn khả dụng, nhu cầu mua bán GTCG của các TCTD, thông tin về khối lượng GTCG do NHNN và Bộ Tài chính phát hành, khối lượng GTCG do NHNN và các TCTD nắm giữ. Hiện nay, dù đã qua 5 năm hoạt động nhưng số lượng thành viên tham gia còn ít, nhất là các NHTMCP và chi nhánh NHNg. Điều này làm hạn chế tính hiệu quả của công cụ và giảm mức độ can thiệp của NHNN đối với thị 8 trường tiền tệ thông qua nghiệp vụ thị trường mở. Do đó, việc tăng cường công tác thông tin tuyên truyền về tính ưu việt, tiện dụng, hiệu quả của nghiệp vụ OMO là hết sức cần thiết. Mục tiêu là đến năm 2007 phải đạt được 40 thành viên tham gia OMO và có tới 25 thành viên hoạt động thường xuyên. Để thực hiện được mục tiêu này, NHNN cần tăng cường biện pháp trao đổi thông tin giữa NHNN và các thành viên thị trường để kịp thời nắm bắt diễn biến thị trường làm cơ sở cho việc thực hiện OMO nói riêng và điều hành CSTT nói chung. NHNN cần công bố tỷ lệ định hướng xét thầu giữa các loại GTCG trong từng phiên để các thành viên có cơ sở đặt thầu cạnh tranh. Việc công bố định hướng điều hành của NHNN có thể thông qua Website của NHNN. NHNN cũng cần cho phép các thành viên thị trường mở có thể theo dõi trực tiếp các GTCG của mình đang lưu ký tại Sở Giao dịch NHNN và tình trạng giao dịch của các GTCG đó, đồng thời bổ sung kịp thời các thông tin về kết quả chi tiết của các phiên đấu thầu thị trường mở như thông tin cập nhật trên mạng tin Reuters. Bên cạnh đó, các TCTD cũng cần quan tâm hơn nữa đến các tín hiệu và cảnh báo của NHNN trên thị trường tiền tệ để có những biện pháp điều chỉnh kịp thời nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động. 3.2.1.7. Nâng cao năng lực cán bộ xây dựng và điều hành nghiệp vụ thị trường mở Con người luôn là yếu tố then chốt và quyết định trong mọi hoạt động kinh tế, xã hội. Chính vì vậy, việc nâng cao trình độ của cán bộ NHNN trong xây dựng và điều hành CSTT là nhu cầu vừa mang tính cấp thiết vừa lâu dài. Theo kinh nghiệm của các quốc gia điều hành thành công CSTT thì năng lực và kinh nghiệm của các cán bộ xây dựng và điều hành CSTT được đặc biệt chú trọng. Tại một số quốc gia, như Mỹ, Hội đồng lãnh đạo NHTW có nhiệm kỳ làm việc rất dài. Chế độ đãi ngộ đối với cán bộ NHTW cao hơn chế độ thông thường. Do vậy, để hoàn thiện và triển khai hiệu quả OMO tại Việt Nam, điều quan trọng là phải nâng cao năng lực cán bộ xây dựng và điều hành OMO, không chỉ tại NHNN mà còn tại các TCTD thành viên. NHNN và các ngân hàng cần phải thường xuyên đào tạo và đào tạo lại đội ngũ cán bộ quản lý ngân hàng, cán bộ nghiệp vụ. Chương trình đào tạo cần phải được chuẩn hoá 9 và phù hợp với yêu cầu, xu thế phát triển của hệ thống ngân hàng. Bên cạnh đào tạo lý thuyết cơ bản thì cũng cần tiến hành các khoá học ở trong nước và nước ngoài. 3.2.1.8. Mở rộng các thành viên thị trường mở Hiện nay, thành viên thị trường mở chủ yếu là các ngân hàng và tại Việt Nam vẫn chưa hình thành các nhà giao dịch sơ cấp. Điều này là phù hợp với thực tế và trình độ quản lý hiện nay của NHNN cũng như các TCTD. Trong tương lai, để tăng cường khả năng can thiệp của NHNN thông qua thị trường mở, NHNN cần nghiên cứu mở rộng các thành viên thị trường. Theo đó, các tổ chức như Quỹ Hỗ trợ phát triển, Kho bạc Nhà nước, Quỹ Bảo hiểm xã hội, Công ty tiết kiệm bưu điện . sẽ được chấp thuận là thành viên của thị trường mở. Điều kiện tiên quyết là các tổ chức này phải có tài khoản giao dịch tại NHNN và có hệ thống máy tính nối mạng với NHNN. Việc mở rộng thành viên thị trường mở cho phép các tổ chức sử dụng vốn nhàn rỗi hiệu quả hơn trên thị trường. 3.2.1.9. Công nhận chữ ký điện tử trong các giao dịch thị trường mở Hiện nay, mặc dù tại các bản đăng ký mua, bán GCTG và hợp đồng, phụ lục hợp đồng đều được ký duyệt trên mạng nhưng NHNN vẫn yêu cầu phải có chữ ký của lãnh đạo các TCTD trên các bản in để thực hiện chuyển tiền, không chấp nhận chữ ký điện tử hay chữ ký của người được uỷ quyền. Tại các TCTD, hiện nay việc thực hiện các giao dịch trên thị trường tiền tệ thường do Lãnh đạo của bộ phận phụ trách nguồn vốn trực tiếp thực hiện. Do đó, việc yêu cầu các giấy tờ có chữ ký của lãnh đạo các TCTD đã tăng thêm các thủ tục hành chính trong các giao dịch giữa NHNN với các TCTD. Để giảm bớt thủ tục hành chính và rút ngắn thời gian hoàn thành các giao dịch thị trường mở, NHNN cần chấp nhận sử dụng các chữ ký điện tử của lãnh đạo TCTD hoặc những người được uỷ quyền trong các giao dịch này. Để thực hiện được điều này, NHNN cần bổ sung quy định về việc sử dụng chữ ký điện tử trong các giao dịch tiền tệ với NHNN và chấp nhận hoàn toàn chữ ký điện tử trong các giao dịch thị trường mở. Các TCTD cần thông báo và đăng ký các chữ ký của những người chịu trách nhiệm thực hiện các giao dịch thị trường mở với NHNN. Bên cạnh đó, NHNN cũng cần tăng cường công tác bảo mật chữ ký điện tử và an ninh mạng nhằm tránh trường 10 hợp các chữ ký này bị sử dụng ngoài ý muốn của TCTD và các hoạt động thị trường mở bị can thiệp bất hợp pháp. 3.2.2. Các giải pháp bổ trợ 3.2.1.1. Đa dạng hoá thời hạn và tăng khối lượng phát hành của các giấy tờ có giá Các GTCG như tín phiếu NHNN, tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc là những loại GTCG được ưa thích đối với các TCTD và NHNN, do vậy việc phát hành các loại GTCG này là cần thiết. Tuy nhiên hiện nay, kỳ hạn của các loại GTCG này khá đơn điệu, không có tính liên tục. Do vậy, NHNN cần phối hợp với Bộ Tài chính trong việc phát hành các loại GTCG như tín phiếu NHNN, tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc . sao cho các kỳ hạn phát hành đủ nhiều, gồm từ thời hạn 1 tháng, 3 tháng, 6 tháng, 9 tháng đến các kỳ hạn dài hơn như 18 tháng, 2 năm, 3 năm, 5 năm, 10 năm . để hình thành nên các lãi suất chuẩn (có tính tham chiếu) cho thị trường và tránh sự trùng lắp giữa kỳ hạn của các GTCG do NHNN và Bộ Tài chính phát hành. Nếu Bộ Tài chính phát hành các loại GTCG có thời hạn từ 6 tháng trở lên thì NHNN có thể phát hành tín phiếu NHNN với thời hạn từ 7 ngày đến 182 ngày, nhằm bù đắp sự thiếu hụt về kỳ hạn của thị trường giao dịch GTCG. Việc đa dạng hoá các kỳ hạn phát hành của GTCG giúp cho các thành viên có thêm sự lựa chọn để đầu tư và giao dịch, đồng thời giúp cho NHNN có thêm loại hàng hoá với khối lượng lớn để can thiệp thị trường khi cần thiết. 3.2.2.2. Hình thành cơ chế chuyển tải các tác động của chính sách tiền tệ Sơ đồ 3.1. Cơ chế chuyển tải tác động của CSTT NHTW TCVDTBB OMO Lãi suất liên ngân hàng (mục tiêu hoạt động của CSTT) [...]... phải nghiên cứu giải quyết trong thời gian tới và khẳng định cần có giải pháp hoàn thiện nghiệp vụ thị trường mở để đảm bảo thực hiện hiệu quả các mục tiêu chính sách tiền tệ quốc gia Thứ tư, tác giả đã đưa ra các nhóm giải pháp góp phần hoàn thiện nghiệp vụ thị trường mở của NHNN gồm những giải pháp trực tiếp hoàn 20 thiện công cụ này và những giải pháp nhằm tạo các điều kiện về môi trường, về hàng... Với kết cấu gồm 3 chương và 76 trang, luận văn Hoàn thiện nghiệp vụ thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam” đã tập trung nghiên cứu, giải quyết một số vấn đề lý luận cơ bản về nghiệp vụ thị trường mở và thực tiễn hoạt động nghiệp vụ thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong thời gian từ năm 2000 đến nay Luận văn đã hoàn thành các nhiệm vụ sau: Thứ nhất, luận văn đã hệ thống hoá một... trò định hướng, điều tiết thị trường 3.2.2.3 Hoàn thiện và phát triển thị trường tiền tệ Để hoạt động thị trường mở có hiệu quả, thì phải có sự tồn tại của một thị trường tiền tệ phát triển Đó là nơi các GTCG được giao dịch với nhiều kỳ hạn khác nhau Có 3 loại thị trường là: (i) thị trường giao dịch các GTCG ngắn hạn của Chính phủ và NHTW,(ii) thị trường mua bán nợ, (iii) thị trường 12 giao dịch các... thị trường Chính vì vậy, việc mua bán các GTCG chưa hoàn toàn theo giá thị trường Lãi suất của trái phiếu chính phủ hiện nay còn cạnh tranh với lãi suất huy động của các ngân hàng làm ảnh hưởng đến lãi suất trên thị trường tiền tệ Để hình thành được các lãi suất chuẩn thì thị trường tiền tệ và thị trường trái phiếu cần được phát triển Để phát triển thị trường tiền tệ, trước hết cần: (i) Tăng cường việc... đã tiến hành phân tích, đánh giá hoạt động OMO của NHNN Việt Nam từ khi đưa vào hoạt động đến nay và trên nhiều khía cạnh như: khuôn khổ pháp lý, tổ chức và điều hành nghiệp vụ, hàng hoá giao dịch trong thị trường mở, các thành viên thị trường, lãi suất thị trường mở, tần suất giao dịch, doanh số giao dịch … Thứ ba, bên cạnh đó, tác giả cũng đã đánh giá những ưu điểm và những hạn chế của hoạt động OMO... cơ bản 3.3 KIẾN NGHỊ 17 Để thực hiện được các giải pháp trên, nhằm hoàn thiện công cụ OMO và tiến tới hoàn thiện cơ chế điều hành CSTT, tác giả kiến nghị Quốc hội, Chính phủ và các cơ quan Bộ ngành một số vấn đề sau: 3.3.1 Đối với Quốc hội Để triển khai có hiệu quả các giải pháp nhằm hoàn thiện công cụ OMO của NHNN thì việc sửa đổi, bổ sung các quy định pháp lý liên quan đến hoạt động ngân hàng là hết... soát và điều tiết thị trường của NHNN - Xây dựng thị trường mua bán lại GTCG nhằm tăng cường tính thanh khoản của các GTCG và khả năng thanh toán của NHTM - Nghiên cứu để hoàn thiện các công cụ hiện có và áp dụng công cụ mới cho thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, nhất là các công cụ phòng chống rủi ro về tỷ giá - Hiện nay, tại Việt Nam chưa hình thành được các lãi suất chuẩn trên thị trường Chính vì... LUẬN Nghiệp vụ thị trường mở là một công cụ gián tiếp linh hoạt và hữu hiệu trong thực thi CSTT Tại các nước phát triển, OMO có ý nghĩa hết sức quan trọng và được sử dụng chủ yếu trong điều tiết lượng tiền cung ứng và lãi suất thị trường Ở các nước đang phát triển, OMO ngày càng trở nên cần thiết và quan trọng khi các điều kiện thực hiện đã và đang chín muồi Chính vì vậy, việc nghiên cứu và hoàn thiện. .. NHNN ở các địa phương 3.2.2.6 Hoàn thiện các công cụ chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước Để nâng cao được năng lực điều hành các công cụ CSTT, trước hết cần đánh giá và xem xét lại cơ chế điều hành của từng công cụ CSTT và đề ra phương án cải tiến, hoàn thiện đồng thời nghiên cứu đưa thêm công cụ mới vào hoạt động NHNN cần hoàn thiện các công cụ CSTT như sau: - Hoàn thiện các công cụ TCV theo hướng... kỳ phiếu ngân hàng Phát triển thị trường tiền tệ có thể nói là điều kiện quan trọng để xây dựng được một cơ chế chuyển tải CSTT nhạy cảm với cơ chế điều hành qua kênh giá cả và nâng cao hiệu quả điều hành các công cụ CSTT của NHTW Để phát triển thị trường tiền tệ, NHNN cần thực hiện: - Tập trung xây dựng và hoàn chỉnh các quy chế cho các thị trường tiền tệ theo hướng mở rộng khả năng phát hành các . 1 GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM 3.1. ĐỊNH HƯỚNG HOÀN THIỆN NGHIỆP VỤ THỊ TRƯỜNG MỞ TRONG THỜI. các nhóm giải pháp góp phần hoàn thiện nghiệp vụ thị trường mở của NHNN gồm những giải pháp trực tiếp hoàn 20 thiện công cụ này và những giải pháp nhằm