A BÁO CÁO KẾT QUẢ KINH DOANH 1.Tổng doanh thu: _ Bán nước = số lượng hàng bán * giá bán _ Xuất = số lượng hàng xuất * giá bán – thuế xuất (Thuế xuất = số lượng hàng xuất * giá bán * thuế suất thuế XK) 2.Giảm trừ doanh thu: _Giảm giá hàng bán = số lượng hàng đc giảm giá *giá bán * % bị giảm giá = số lượng hàng giảm giá * giá bị giảm _Hàng bị trả lại: = số lượng hàng bị trả lại * giá bán – thuế XK hàng bị trả lại _Chiết khấu thương mại cho KH hưởng: = số lượng hàng bán thực tế * giá bán * tỉ lệ chiết khấu thương mại cho KH hưởng bán hàng 3.Doanh thu thuần: = (1) – (2) 4.Giá vốn hàng bán: _TH1: Khơng có tồn đầu kì tồn cuối kì GVHB = số lượng hàng bán thực tế * giá xuất kho - chiết khấu thương mại hưởng mua hàng = số lượng hàng bán thực tế * giá nhập kho (giá mua) + thuế NK + chi phí vận chuyển – chiết khấu thương mại hưởng mua hàng = số lượng hàng bán thực tế * giá CIF + chi phí vận chuyển bảo hiểm nội địa – chiết khấu thương mại hưởng mua hàng + thuế NK _TH2: Có tồn đầu kì tồn cuối kì GVHB = giá trị tồn kho đầu kì + giá trị nhập kì – giá trị tồn cuối kì + thuế NK + chi phí vận chuyển - chiết khấu thương mại hưởng mua hàng Lãi gộp: = (3) – (4) Chi phí hoạt động = chi phí quản lý bán hàng + khấu hao _Chi phí quản lý bán hàng: = %*lãi gộp _Khấu hao TSCĐ: + Trường hợp 1: khơng có biến động mua bán TSCĐ kì: Khấu hao TSCĐ = nguyên giá đầu kì * tỉ lệ trích KH + Trường hợp 2: có mua bán TSCĐ kì: Khấu hao TSCĐ = khấu hao TSCĐ giai đoạn trước mua bán + KHTSCĐ giai đoạn sau mua bán + Trường hợp 3: Có bảng CĐKT Khấu hao TSCĐ = khấu hao lũy kế năm trước – khấu hao lũy kế năm sau + khấu hao lũy kế tài sản bị bán 7.Thu nhập trƣớc thuế lãi (EBIT): = (5) – (6) 8.Thu nhập từ hoạt động khác: (=Thu nhập khác – chi phí khác) _Thu nhập khác: +Lãi bán chứng khoán, trái phiếu = [giá bán – giá trị ghi sổ (giá mua)] * số lượng +Lãi bán TSCĐ = giá bán – giá trị lại – chi phí bán (Giá trị lại = ngun giá – khấu hao lũy kế) +Chiết khấu toán hưởng mua hàng (MUA) = số lượng hang mua * giá mua * tỉ lệ CKTT +Lãi đầu tư chứng khoán, trái phiếu (tài sản) = tổng mệnh giá * lãi suất +Lãi góp vốn, cho vay _Chi phí khác: +Lãi vay phải trả: số tiền vay * lãi suất +Lãi trái phiếu (nợ) = mệnh giá TP * lãi suất +Lãi trả cho công ty khác công ty khác góp vốn +Lỗ bán TSCĐ +Lỗ bán CK, TP +Chiết khấu toán cho KH hưởng (BÁN) 9.Thu nhập trƣớc thuế (EBT) : = (7) + (8) 10.Thuế thu nhập doanh nghiệp: = (9) * thuế suất thuế TNDN 11.Thu nhập sau thuế (EAT): (9) – (10) Chú ý: a) Cách tính lỗ lãi bán TSCĐ: Bước 1: Xác định giá trị lại TSCĐ = nguyên giá – KH luỹ kế Bước 2: Xác định lỗ (lãi) = giá bán – GTCL – chi phí bán b) Cách tính chiết khấu tốn cho KH hưởng: _Chiết khấu toán = (giá trị hàng - chiết khấu thương mại – giảm giá – hàng bị trả lại) * tỉ lệ CKTT c) Giá CIF = giá trị nhập hàng + chi phí vận chuyển, bảo hiểm quốc tế (chưa bao gồm chi phí vận chuyển, bảo hiểm nội địa) d) Các khoản mục không kê khai vào BCKQKD: _Chi phí đầu tư chứng khốn, trái phiếu _Các khoản thu, chi kì trước _Các khoản ứng trước _Gốc vay _Trả lương cán CNV _Trả cổ tức _Thuế phải nộp B CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH * Các bước so sánh số tài năm sau năm trước: B1: Nhận xét ý nghĩa, số tăng giảm, tương đương % so với năm trước: (số liệu năm sau – số liệu năm trước)/số liệu năm trước)*100% B2: Nhận xét số tăng giảm dựa vào thành phần công thức B3: Nhận xét hệ dẫn đến số tăng giảm I Khả toán: Khả toán ngắn hạn: KHTTNH = Curren ratio = Current assets/Current liabilities *Ý nghĩa: đồng nợ ngắn hạn huy động được đảm bảo đồng TSNH _Chỉ số > => khả toán tốt, giảm thiểu rủi ro q trình tốn Giá trị TSNH hồn tồn có khả trang trải cho số nợ ngắn hạn, cơng ty áp dụng sách sử dụng vốn thận trọng _Chỉ số< => khả toán kém, phát sinh rủi ro trình tốn Giá trị TSNH khơng đủ khả trang trải cho số nợ ngắn hạn, cơng ty áp dụng sách sử dụng vốn mạo hiểm _Chỉ số = => khả tốnở mức bình thường, giá trị TSNH đủ để trang trải cho số nợ NH, công ty áp dụng sách sử dụng vốn dung hồ Khả toán nhanh: KNTTN = Quick ratio = (Current assets – Inventory)/Current liabilities *Ý nghĩa: đồng nợ ngắn hạn huy động bảođảm đồng TSNH có tính khoản cao khơng bao gồm hàng tồn kho Vì hàng tồn kho tài sản NH có mức độ khoản thấp nên: _Chỉ số > => khả toán tốt, giảm thiểu rủi ro toán nợ _Chỉ số khả toán kém, phát sinh rủi ro tốn nợ (tài sản ngắn hạn khơng đủ để trang trải cho khoản nợ phát sinh) _Chỉ số = => khả tốn bình thường Khả toán tức thời: KNTTTT = *Ý nghĩa: đồng nợ ngắn hạn huy động đƣợc bảođảm đồng tiền khoản tƣơng đƣơng tiền _Chỉ số> 0,5 => khả toán tốt, giảm thiểu đƣợc rủi ro toán nợ _Chỉ số< 0,5 => khả toán kém, phát sinh rủi ro tốn nợ (tiền dự trữ khơng đủ để trang trải cho khoản nợ phát sinh) _Chỉ số = 0,5 => khả tốn bình thƣờng Hệ số khả toán tổng quát = Chỉ tiêu cho biết nợ phải trả đƣợc đảm bảo bao nhiều đồng tài sản Chỉ số> => khả toán tốt, giảm thiểu đƣợc rủi ro q trình tốn Giá trị TS hồn tồn có khả trang trải cho số nợ phải trả, cơng ty áp dụng sách sử dụng vốn thận trọng Chỉ số< => khả tốn kém, phát sinh rủi ro q trình tốn Giá trị TS khơng đủ khả trang trải cho số nợ phải trả, công ty áp dụng sách sử dụng vốn mạo hiểm Chỉ số = => khả tốnở mức bình thƣờng, giá trị TS đủ để trang trải cho số nợ phải trả, cơng ty áp dụng sách sử dụng vốn dung hồ Khả tốn nợ dài hạn: KHTTNDH = *Ý nghĩa: đồng nợ dài hạn huy động đƣợc đƣợc đảm bảo đồng TSDH Chỉ số> => khả toán tốt, giảm thiểu đƣợc rủi ro q trình tốn Giá trị TSDH hồn tồn có khả trang trải cho số nợ dài hạn Chỉ số< => khả toán kém, phát sinh rủi ro trình tốn Giá trị TSDH khơng đủ khả trang trải cho số nợ dài hạn Chỉ số = => khả tốn mức bình thường, giá trị TSDH đủ để trang trải cho số nợ DH II Khả quản lý tài sản: Hệ sốthu nợ: Hệ số thu nợ = Receivable turnover = Net sales/Account receivable _Trong đồng doanh thu có đồng cho khách hàng nợ _Chỉ số cao chứng tỏ % doanh thu mà công ty cho khách hàng nợ thấp, hay sách tín dụng cơng ty thắt chặt Qua giảm thiểu rủi ro thu hồi nợ vàđảm bảo nguồn vốn để tái đầu tư Tuy nhiên sử dụng sách tín dụng q chặt chẽ khó tạo thêm mối quan hệ lâu dài với khách hàng _Chỉ số thấp chứng tỏ cơng ty áp dụng sách tín dụng cởi mở Mặc dù sách khiến cho cơng ty phát sinh chi phí quản lý nợ rủi ro trình thu hồi nợ Nhưng tạo thoải mái giao dịch tạo mối quan hệ gắn bó lâu dài với khách hàng 7.Thời gian thu nợ trung bình: Thời gian thu nợ TB = Average collection period = 360/ Receivable turnover _Thời gian trung bình cho KH nợ hay khoản tín dụng thương mại đượcthu trung bình sau ngày _Thời gian thu nợ lớn rủi ro thu nợ cao _Thời gian thu nợ lớn đôi với việc khoản phải thu ngày tăng dẫn đến chi phí quản lý thu hồi nợ tăng _Thời gian thu nợ bị ảnh hưởng sách tín dụng xây dung cho KH (nới lỏng thắt chặt) Nếu thời gian thu nợ tăng => cty áp dụng sách tín dụng nới lỏng Nếu thời gian thu nợ giảm => cty áp dụng sách tín dụng thắt chặt 8.Hệ số lưu kho (số vòng quay kho): Hệ số lưu kho = Inventory turnover = Cost of good sold/Inventory _Vòng quay kho: khoảng thời gian từ lúc nhập đến lúc xuất hàng _Chỉ số hệ số lưu kho cao chứng tỏ hoạt động buôn bán công ty hiệu quả, số lượng lần nhập xuất hàng cao, làm tăng cao doanh thu bán hang công ty _Chỉ số hệ số lưu kho cao chửng tỏ cơng ty làmăn thuận lợi khơng có tình trạng hang bị ứ đọng, thời gian quay vòng vốn nhanh 9.Thời gian luân chuyển kho TB (thời gian lưu kho TB): Thời gian luân chuyển kho TB = Inventory conversion period = 360/Inventory turnover _Khoảng thời gian TB cho vòng quay kho _Chỉ số thấp chứng tỏ tốc độ luân chuyền quay vòng hàng tồn kho cao, cơng ty có nhiều hội để tăng thêm doanh thu _Thời gian luân chuyển kho thấp tiết kiệm chi phí lưu kho chi phí huy động vốn 10.Hệ số trả nợ: Hệ số trả nợ = _Trong đồng chi phí có đồng vốn chiếm dụng _Hệ số thấp chứng tỏ chi phí doanh nghiệp có nhiều khoản chi phí chiếm dụng người bán, CNV… Các khoản chiếm dụng cao giúp giảm thiểu chi phí huy động vốn nhiên làmảnh hưởng đến uy tín khả trả nợ ngắn hạn công ty vốn chiếm dụng lớn 11.Thời gian trả nợ trung bình( thời gian vong quay phải trả người bán) Thời gian trả nợ TB = Average payable period = 360/Payable turnover _Trung bình sau ngày cơng ty phải trả nợ _Chỉ số cao cơng ty tiết kiệm nhiều chi phí huy động vốn.Cùng với mức độ ổn định nguồn vốn cao _Tuy nhiên số cao ảnh hưởng tới uy tín cơng ty hoạt động nợ tốn với khách hàng Ngồi cơng ty chiếm dụng vốn lâu hội hưởng chiết khấu toán toán sớm 12.Hiệu suất sử dụng TSCĐ: Hiệu suất sử dụng TSCĐ = DT thuần/Tổng TSCĐ Long-term assets turnover = Net sales/(Long-term assets) _1 đồng vốn đầu tư vào TSCĐ sinh đồng doanh thu _Hệ số cao hiệu sử dụng TSCĐ vào sản xuất, kinh doanh công ty lớn 13.Hiệu suất sử dụng TSLĐ Hiệu suất sử dụng TSLĐ = DT / Tổng TSLĐ Short-term assets turnover = Net sales/Short-term assets _1 đồng vốn đầu tư vào TSLĐ sinh đồng doanh thu _Hệ số cao hiệu sử dụng TSLĐ vào sản xuất, kinh doanh công ty lớn 14.Hiệu suất sử dụng tổng TS Hiệu suất sử dụng tổng TS = DT thuần/Tổng TS Total assets turnover = Net sales/Total assets III Nhóm khả quản lý nợ: 14.Tỷ số nợ: Tỷ số nợ = Tổng nợ/Tổng TS Debt ratio = Total liabilities/Total assets _Đây số thể cấu trúc vốn theo nguồn hình thành, có nghĩa đồng vốn bỏ để đầu tư vào tài sản có đồng huy đồng từ khoản nợ _Tỷ số cao rủi ro cơng ty lớn, ảnh hưởng đến khả trả nợ làm giảm uy tín cơng ty (so sánh với trung bình ngành) 15 Số lần thu nhập hoạt động lãi vay: Só lần thu nhập hoạt động lãi vay = EBIT/Lãi vay Times interest earned = EBIT/Interest _Phản ánh khả chi trả chi phí cơng ty, số lần thu nhập đạt lãi vay _Hệ số> => khả trả chi phí lãi cao _Hệ số< => khả trả chi phí lãi thấp _Lãi vay lớn ảnh hưởng tới khả huy động vốn thêm doanh nghiệp IV Nhóm khả sinh lời: 16 Tỷ suất sinh lời tổng doanh thu (ROS): Tỷ suất sinh lời DT = Lợi nhuận ròng/DT Return on sales(ROS) = EAT/Net sales _100 đồng doanh thu có đồng lợi nhuận sau thuế, phản ánh khả quản lý chi phí cơng ty _Chỉ số cao chứng tỏ cơng tác quản lý chi phí doanh nghiệp tốt 17.Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA): Tỷ suất sinh lời tổng TS = Lợi nhuận ròng/Tổng TS Return on total assets (ROA) = EAT/Total assets _100 đồng vốn đầu tư sản xuất kinh doanh sinh lời đồng lợi nhuận sau thuế _Chỉ số cao chứng tỏ công tác sử dụng quản lý tài sản doanh nghiệp tốt _Mục đích việc đầu tư TS để sinh lời cao so với lãi suất thị trường _Tuy nhiên doanh nghiệp thành lập từ năm trở xuống tổng TS tăng nhanh doanh thu nên chưa thể đánh giá theo số 18.Tỷ suất sinh lời vốn cổ phần (ROE): Tỷ suất sinh lời vốn CP = Lợi nhuận ròng/Vốn CP (VCSH) Return on equity = EAT/Equity _100 đồng vốn huy động thông qua vốn chủ sở hữu sinh bao nhiều đồng lợi nhuận sau thuế _Chỉ số cao chứng tỏ việc sử dụng nguồn vốn đầu tư sinh lời doanh nghiệp tốt 19 Tỷ suất sinh lời vốn CP thường (EPS): EPS = (EAT – cổ tức trả cho cổ phiếu ƣu đãi) / Số CP thƣờng EPS = (EAT – cash divident PS) / number of common stock _1 cổ phiếu thường sinh đồng lợi nhuận sau thuế _Chỉ số cao chứng tỏ độ hấp dẫn cố phiếu cơng ty lớn _Chỉ số cao trung bình ngành có nghĩa cơng ty hoạt động có hiệu so với mặt chung ngành (Cổ tức CP ưu đãi = tổng giá trị CPƯĐ * tỉ lệ trả cổ tức cho CPƯĐ) 20.Tỷ suất sinh lời TSDH: Tỷ suất sinh lời TSDH= EAT/TSDH Chỉ tiêu cho biết 100 đồng TSDH sinh bao nhiều đồng lợi nhuận sau thuế Chỉ số cao hiệu sử dụng TSDH lớn 21.Tỷ suất sinh lời TSCĐ: Tỷ suất sinh lời TSCĐ= EAT/TSCĐ Chỉ tiêu cho biết 100 đồng TSCĐ sinh bao nhiều đồng lợi nhuận sau thuế Chỉ số cao hiệu sử dụng TSCĐ lớn 22 Suất hao phí tài sản so với doanh thu: Suất hao phí tài sản so với doanh thu = Tổng tài sản/Doanh thu Chỉ tiêu cho biết đồng doanh thu thu đƣợccần sử dụng bao nhiều đồng tài sản 23 Suất hao phí tài sản so với lợi nhuận sau thuế: Suất hao phí tài sản so với lợi nhuận sau thuế = Tổng tài sản/EAT Chỉ tiêu cho biết đồng lợi nhuận sau thuếthu đƣợc cần sử dụng bao nhiều đồng tài sản 24 Tỷ lệ phải thu so với phải trả = 25 Hiệu sử dụng lãi vay = 26 Tỷ suất sinh lời tiền vay = 27 Tỷ suất sinh lời GVHB = 28 Tỷ suất sinh lời chi phí bán hàng = 29 Tỷ suất sinh lời chi phí quản lý = 30 Tỷ suất sinh lời tổng chi phí =  Chú ý: Cách tính lợi nhuận để lại doanh nghiệp kỳ: _Bước 1: Tính cổ tức trả cho CP ưu đãi = tổng giá trị CP ưu đãi * tỉ lệ trả cổ tức cho CP ưu đãi _Bước 2: Tính cổ tức phải trả cho CP thường = (EAT – cổ tức trả cho CP ưu đãi) * tỉ lệ trả cổ tức cho CP thường _Bước 3: Tính lợi nhuân để lại = EAT – cổ tức trả cho CP ưu đãi – cổ tức trả cho CP thường  Vốn CSH cuối kì = VCSH đầu kì + Lợi nhuận để lại năm  Lợi nhuận để lại cuối kì = LNĐL đầu kì + LNĐL kì 20 Cổ tức trả cho CP thường (DPS): DPS = EPS * Tỷ lệ trả cổ tức cho CP thường DPS = EPS * Pc/s _Chỉ số cho biết cổ tức chi trả cho cổ phiếu thường công ty giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư _Điều phản ánh chiến lược tái đầu tư công ty vào năm sau 21 Giá trị thị trƣờng cổ phiếu (Market Price): MP = EPS * P/E _Chỉ tiêu giá trị thị trường cổ phiếu dùng trường hợp nhà đầu tư cân nhắc lựa chọn CP Giá trị thị trường CP cao có lợi *LƯU Ý: Tổng tài sản = Tổng nguồn vốn Tài sản ngắn hạn + Tài sản dài hạn = Nợ phải trả + VCSH Nợ phải trả = Nợ ngắn hạn + Nợ dài hạn Tài sản ngắn hạn = Tài sản lưu động C BÀI TỐN DỊNG TIỀN VÀ LỰA CHỌN PHƯƠNG ÁN ĐẦU TƯ: I.Giá trị tương lai dòng tiền: a) Dòng tiền đơn:  Dòng tiền đơn quy từ tới tương lai: FV = C*FVF(k,x) Trong + C dòng tiền phát sinh + k tỉ lệ chiết khấu (tỉ lệ thu nhập theo yêu cầu) + x số khoảng tính từ năm gốc đến năm phát sinh dòng tiền = năm gốc – năm phát sinh dòng tiền  Dòng tiền đơn quy từ tương lai tại: PV = C*PVF(k,x) Trong + C dòng tiền phát sinh + k tỉ lệ chiết khấu (tỉ lệ thu nhập theo yêu cầu) + x số khoảng tính từ năm gốc đến năm phát sinh dòng tiền = năm phát sinh dòng tiền - năm gốc b) Dòng tiền đều:  Dòng tiền quy từ tới tương lai: FV = C*FVFA(k,n)*FVF(k,m) Trong + C dòng tiền phát sinh năm dòng tiền + k tỉ lệ chiết khấu (tỉ lệ thu nhập theo yêu cầu) + n số năm dòng tiền = năm cuối dòng tiền – năm đầu dòng tiền + + m số khoảng tính từ năm cuối phát sinh dòng tiền đến năm gốc = năm gốc – năm cuối phát sinh dòng tiền  Dòng tiền quy từ tương lai tại: PV = C*PVFA(k,n)*PVF(k,y) Trong đó: + C dòng tiền phát sinh năm dòng tiền + k tỉ lệ chiết khấu (tỉ lệ thu nhập theo yêu cầu) + y số khoảng tính từ năm gốc đến năm liền trước dòng tiền = năm đầu dòng tiền – - năm gốc + n số năm dòng tiền = năm cuối dòng tiền – năm đầu dòng tiền + *Dòng tiền đầu năm: Số khoảng = đầu – cuối + *Dòng tiền cuối năm: Số khoảng = đầu – cuối II Bài toán lựa chọn đầu tư: - Bước 1: Xác định chi phí đầu tư ban đầu (CFo): +CFo = TSLĐ + TSCĐ +Dep (khấu hao TSCĐ/năm) = TSCĐ/số năm trích KH +Lãi vay = số tiền vay * lãi suất/năm - Bước 2: Xác định dòng tiền hoạt động dự án (CFAT): *Cách 1: Năm Doanh thu CP chưa Laĩ vay (đã) bao gồm KH Dep EBT EAT CFAT - EBT = Doanh thu – Chi phí chưa bao gồm KH – Lãi vay – Dep = Doanh thu – Chi phí bao gồm KH – Lãi vay - Nếu EBT < => EAT = EBT - Nếu EBT > => EAT = EBT*(1-t) - CFAT = EAT + Dep *Cách 2: Năm CFin (dòng tiền vào) CFout (dòng tiền ra) CFBT CFBT* (1-t) CFAT Dep*t - CFBT ( dòng tiền trước thuế) = CFin – CFout - Nếu CFBT > Dep => CFAT = CFBT*(1-t) + Dep*t - Nếu CFBT < Dep => CFAT = CFBT  Các trường hợp đặc biệt: - EBIT (thu nhập trước thuế lãi): EBT = EBIT (Thu nhập trước thuế lãi vay) – lãi vay - EBT = EBITDA (Thu nhập trước thuế khấu hao lãi vay) – khấu hao – lãi vay - EBT = Lãi gộp – khấu hao – lãi vay - Bước 3: Xác định dòng tiền kết thúc dự án (CF kết thúc): + Thu hồi TSLĐ + Thanh lý TSCĐ = (giá lý – chi phí lý)*(1-t) - Bước 4: Tính NPV (giá trị ròng) = ∑CFAT quy năm gốc + CFkt quy năm gốc – CFo quy năm gốc - Kết luận: NPV > => Thực DA NPV < => Không thực DA NPV = => Bàng quan  Các công thức khác liên quan đến lựa chọn dự án: Thời gian hoàn vốn (PP): PP = Trong m số năm chẵn hồn vốn (số khoảng tính từ năm bắt đầu đầu tư DA đến năm liền trước thời điểm hoàn vốn) - Nều PP =< PP yêu cầu (đề cho) => lựa chọn DA - Nếu PP > PP yêu cầu (đề cho) => k lựa chọn DA - CF1+CF2+ +CFm CFAT lũy kế tính từ năm bắt đầu có doanh thu đến năm liền trước thời điểm hoàn vốn - CF(m+1) CFAT năm liền sau thời điểm hoàn vốn Tỷ suất sinh lời (PI): PI = - Nếu PI > => lựa chọn DA - Nếu PI < => k lựa chọn DA - Nếu PI = => bàng quan Tỷ suất nội hoàn (IRR) (tỷ lệ thu nhập theo yêu cầu tối đa): - Chọn r1 để NPV1 > ( r  k) - Chọn r2 để NPV2 < (Chọn r2 = r1 + 5%)  IRR = r1+ - Nếu IRR>tỷ suất sinh lời yêu cầu (k đề cho) => Chấp nhận DA - Nếu IRR loại DA - Nếu IRR = tỷ suất sinh lời yêu cầu => bàng quan Nếu đề cho k = a% NPV vs k = a% < => Chọn r2 = a% NPV vs k = a% > => Chọn r1 = a% CÁC CƠNG THỨC SỬ DỤNG TRONG BÀI TỐN NGược - Doanh thu thuần: + Hiệu suất sử dụng tài sản (11,12,13) + Hệ số thu nợ (3), Thời gian thu nợ TB (4) + Tỉ suất sinh lời doanh thu (16) + Chu kì sxkd (10), Thời gian quay vòng tiền (9) - Giá vốn hàng bán: + Hệ số trả nợ (7), Thời gian trả nợ TB (8) + Hệ số lưu kho nợ (5), T/gian luân chuyển kho TB (6) + Chu kì sxkd (10), Thời gian quay vòng tiền (9) - EBIT: + Số lần thu nhập lãi vay (15) - Lãi vay: + Số lần thu nhập lãi vay (15) - EBT = EAT/(1 – t) - EAT: + Tỉ suất sinh lời (16,17,18) + EPS (19), DPS (20), MP (21) + Chú ý trang tờ lý thuyết - Tài sản: + Hiệu suất sử dụng (11,12,13) + Tỷ suất sinh lời (17) - Nợ: + Tỷ số nợ PHÂN TÍCH DUPONT Tỷ suất sinh lời doanh thu (ROS): ROS = Tỷ suất sinh lời tổng tài sản (ROA): ROA = ROS * Hiệu suất sử dụng tổng tài sản =* Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE): ROE = ROS * Hiệu suất sử dụng tổng tài sản * Hiệu suất sử dụng vốn chủ sở hữu = ** = ROA * Hiệu suất sử dụng vốn chủ sở hữu =* Hiệu suất sử dụng vốn chủ sở hữu = Tỷ số nợ = Phân tích ảnh hưởng tiêu tới ROA  Ảnh hưởng ROS tới ROA: = (ROSnăm N – ROSnăm N-1) * hiệu suất sử dụng tài sảnnăm N-1  Ảnh hưởng hiệu suất sử dụng tổng tài sản tới ROA: = ROS năm N* (hiệu suất sử dụng tài sản năm N - hiệu suất sử dụng tài sản nămN-1)  + = ROA năm N – ROA năm N-1 Phân tích ảnh hưởng tiêu tới ROE  Ảnh hưởng ROS tới ROA: = (ROSN – ROSN-1) * hiệu suất sử dụng TTSN-1 * hiệu suất sử dụng VCSHN-1  Ảnh hưởng hiệu suất sử dụng tổng tài sản tới ROA: = ROSN * (hiệu suất sd TTSN - hiệu suất sd TTS N-1) * hiệu suất sử dụng VCSH N-1  Ảnh hưởng hiệu suất sử dụng vốn chủ sở hữu tới ROA: = ROS năm N * hiệu suất sử dụng tổng tài sản năm N * (hiệu suất sử dụng vốn chủ sở hữu - hiệu suất sử dụng vốn chủ sở hữu năm N-1)  + + = ROE năm N – ROE năm N-1 DẠNG 1: ĐIỂM HÒA VỐN, ĐỘ BẨY HOẠT ĐỘNG năm N Điểm hòa vốn (QBE & SBE):  QBE =  VC = V*Q  SBE = = QBE * P Trong đó: F: Tổng chi phí cố định (định phí) P: giá đơn vị (đơn giá/sp) S: doanh thu Q: sản lượng V: chi phí biến đổi/đơn vị (biến phí) VC: tổng chi phí biến đổi  S = P*Q  EBIT = S – (VC+F) EBIT: Thu nhập trước thuế lãi vay TC = VC+F: Tổng chi phí Đồ thị: B1: Vẽ đường F (đường thẳng chạy từ gốc 0) B2: Vẽ điểm hòa vốn dựa QBE SBE B3: Vẽ đường TC - tổng chi phí (nối điểm đầu FC với điểm hòa vốn) B4: Vẽ VC song song với TC từ gốc B5: Vẽ đường doanh thu (S) từ gốc nối với điểm hòa vốn Đòn bẩy hoạt động:  DOLQ = Tại Q = … sản lượng tiêu thụ thay đổi 1% EBIT thay đổi … %  DOLS = Tại S = … doanh thu thay đổi 1% EBIT thay đổi … %  Độ bẩy tổng hợp = I: lãi vay PD: cổ tức CP ưu đãi DẠNG 2: ĐIỂM BÀNG QUAN, ĐỘ BẨY TÀI CHÍNH, EPS Tính EPS, DFL, điểm bàng quan: Chỉ tiêu P/án EBIT (EBIT kỳ vọng) Lãi vay (Lãi vay trƣớc huy động + lãi vay huy động thêm) = số tiền vay (nợ) * lãi suất EBT = EBIT – Lãi vay EAT = EBT * (1-t) Cổ tức cổ phiếu ƣu đãi = giá trị CPƯĐ * tỉ lệ trả cổ tức Số cổ phiếu thường (cổ phiếu lưu hành) = số CP thường trước huy động + huy động thêm EPS = DFL (độ bẩy tài chính) = P/án P/án  Ý nghĩa DFL: Mức biến động EPS EBIT biến động  Chú ý: Lựa chọn PA có EPS cao  Điểm bàng quan phương án 1&2: = EBIT12: điểm bàng quan EBIT phương án I: Lãi vay PD: Cổ tức CP ưu đãi N: số CP thường  Nếu phương án có mẫu EBIT bàng quan = EBIT kì vọng  Đồ thị: B1: Tìm EPS theo EBIT bàng quan B2: Tìm EBIT phương án EPS = 0(với phương án cổ tức CPƯĐ EBIT = lãi vay EPS = 0) Độ lệch chuẩn (EPS), hệ số biến thiên (CV): EPS = EPS: độ lệch chuẩn EPS EBIT: độ lệch chuẩn EBIT (đề cho) N: số cổ phiếu thường  CV = (CV cao rủi ro lớn) ... hao phí tài sản so với doanh thu: Suất hao phí tài sản so với doanh thu = Tổng tài sản /Doanh thu Chỉ tiêu cho biết đồng doanh thu thu đƣợccần sử dụng bao nhiều đồng tài sản 23 Suất hao phí tài sản... sử dụng quản lý tài sản doanh nghiệp tốt _Mục đích việc đầu tư TS để sinh lời cao so với lãi suất thị trường _Tuy nhiên doanh nghiệp thành lập từ năm trở xuống tổng TS tăng nhanh doanh thu nên... CP cao có lợi *LƯU Ý: Tổng tài sản = Tổng nguồn vốn Tài sản ngắn hạn + Tài sản dài hạn = Nợ phải trả + VCSH Nợ phải trả = Nợ ngắn hạn + Nợ dài hạn Tài sản ngắn hạn = Tài sản lưu động C BÀI TỐN