BÁO CÁO NGÀNH BÁO CÁO PHÂN TÍCH NGÀNH PHÂN BĨN I Tổng quan ngành phân bón: Khái niệm phân loại: Phân bón thức ăn trồng, có vai trò quan trọng việc thâm canh tăng suất, bảo vệ trồng nâng cao độ phì nhiêu đất Phân bón bao gồm hay nhiều dưỡng chất cần thiết cho phân chia thành nhóm sau:  Đa lượng: Đạm(N), Lân(P), Kali(K)  Trung lượng: Canxi(Ca), Lưu Huỳnh(S), Ma-nhê(Mg)…  Vi Lượng: Sắt(Fe), Kẽm(Zn), Mangan(Mn), Bo(B), Đồng(Cu), Molypden(Mo), Clo(Cl) Các sản phẩm phân bón chia làm hai loại:  Phân hữu cơ: bao gồm loại phân có nguồn gốc sản phẩm hữu cơ, loại phân chuồng, phân xanh, thân trồng dùng để bón ruộng  Phân vơ hay phân hóa học: loại phân có chứa yếu tố dinh dưỡng dạng muối khống(vơ cơ) thu nhờ q trình vật lý, hóa học Các loại phân vơ nay:  Phân đơn: Là loại phân chứa nguyên tố dinh dưỡng chủ yếu N, P K Phân đạm (Phân có chứa nitơ): Phân Urea, Phân đạm Sunphat, Phân Clorua Amon, Phân Nitrat Amon, Phân Nitrat Canxi, Phân Nitrat Natri, Phân Cyanamit Canxi Phân lân (Phân phosphat): Phân Super Lân, Phân Lân nung chảy Phân Kali: Phân Clorua Kali, Phân Sunphat Kali  Phân hỗn hợp: Là loại phân có chứa dưỡng chất Chúng bao gồm phân trộn phân phức hợp Hàm lượng dinh dưỡng phân theo thứ tự N, P, K tính theo nồng độ phần trăm Ví dụ: Phân NPK 16-16-8 tức 100kg phân có 16kg đạm nguyên chất, 16kg P2O5 8kg K2O…Phân SA, Phân DAP, Phân MAP Với ưu chi phí hiệu nhanh chóng trồng, phân vơ sử dụng rộng rãi nước ta Vì báo cáo chúng tơi tập trung vào phân tích cung, cầu, nhân tố ảnh hưởng đến ngành phân bón vô doanh nghiệp hoạt động ngành Lịch sử hình thành phát triển Ngành phân bón gắn liền với lịch sử ngành hóa chất Việt Nam Phôi thai từ thời kháng chiến chống Pháp nhiên sau hòa bình lập lại ngành có điều kiện phát triển Đánh dấu bước ngoặc phát triển ngành phân bón Năm 1959 khởi công xây dựng Nhà máy Supe phốt phát Lâm Thao - Tháng năm 1962, Nhà máy thức vào hoạt động xuất xưởng phân lân supe phục vụ nông nghiệp Từ sản lượng 6,000 phốt phát năm 1955, năm 1960 đạt 541.4 nghìn tấn, apatit 490 nghìn phốt phát nghiền 49.7 nghìn ( tăng 90 lần) Đến nay, lực sản xuất phân vô loại lên đến triệu năm Đáp ứng khoảng 80% nhu cầu thị trường II Tình hình phân bón giới: Cung – Cầu: Theo Hiệp hội phân bón quốc tế (IFA), Mỹ vừa xây dựng thêm nhà máy phân đạm (urê) Dakota mở rộng công suất nhà máy Solagan, đưa tổng công suất nhà máy đạt 1.6 triệu sản phẩm/năm Tại khu vực Bắc Phi Trung Đông, nhiều nhà máy sản xuất phân urê đầu tư mở rộng công suất thay đổi công nghệ nên lực sản xuất tăng thêm khoảng 1.5 – triệu sản phẩm/năm Riêng Canada, Nga, Trung Quốc, Argentina…, lực sản xuất phân kali nâng lên đáng kể năm gần Dự báo IFA, cho biết đến năm 2014-2015, lượng phân kali tồn kho toàn cầu vào khoảng 15 triệu BÁO CÁO NGÀNH Hiện ngành phân bón giới tình trạng cung vượt cầu Trung Quốc quốc gia tiêu thụ sản xuất phân bón lớn giới Khả cung/cầu urê giới năm 2013 ĐVT:Triệu mét urê Cung Công suất 198.4 Khả cung cấp 182.1 Cầu Nhu cầu 143.2 Nhu cầu urê khơng làm phân bón 28.6 Tổng cầu 171.8 (Nguồn: IFA) Nguồn cung amoniac, axit photphoric muối kali giới năm 2013 - ĐVT: nghìn Năm Ammonia (as N) 2013 2012 % so sánh 146,400 140,760 4.01 Phosphoric acid (as P2O5) 45,857 44,312 3.49 Potash (as K2O) 43,467 40,196 8.14 (Nguồn: FAO) Diễn biến giá: Nguồn cung tăng mạnh cộng với ứng dụng công nghệ vào sản xuất làm giá phân bón giới giảm mạnh Cụ thể, giá phân urê hạt đục ngày tháng 7-2013 khu vực Đông Nam Á dao động quanh mức 332 – 345 đô la Mỹ/tấn, đến ngày 10-10-2013, 275 - 287 đô la Mỹ/tấn, tức giảm 57 – 58 đô la Mỹ/tấn so với mức giá hồi tháng Đối với urê Trung Quốc, tháng 7-2013, chào bán với giá 305 – 310 317 – 324 la Mỹ/tấn, đến ngày 10-10-2013 285 – 290 la Mỹ/tấn Đối với urê Mỹ tháng 7-2013, chào bán với giá 283 – 295 đô la Mỹ/tấn, đến 10 – 10– 2013 giảm 20 29 – 34 đô la Mỹ/tấn so với mức giá hồi tháng (Nguồn: Cục Quản lý giá, Bộ Tài chính) BÁO CÁO NGÀNH III Thực trạng thị trường phân bón Việt Nam nay: Nhu cầu phân bón: Nơng nghiệp ngành kinh tế có vai trò quan trọng kinh tế Việt Nam, với 70% dân số sống nghề nơng Vì nhu cầu phân bón cho nơng nghiệp lớn Nhu cầu phân bón Việt Nam vào khoảng 10 triệu loại Trong đó, Urea khoảng triệu tấn, DAP khoảng 900,000 tấn, SA 850,000 tấn, Kali 950,000 tấn, phân Lân 1.8 triệu tấn, phân NPK khoảng 3.8 triệu tấn, ngồi có nhu cầu khoảng 400 – 500,000 phân bón loại vi sinh, phân bón Tình hình sản xuất nước: Ngành phân bón có nhiều bất cập, nước có đến 500 doanh nghiệp sản xuất phân vơ hàng nghìn DN kinh doanh phân hữu cơ, vi sinh, có khơng cơng ty làm ăn chộp giật cơng nghệ “máy trộn bê tơng” biến ngành phân bón nước ta vài năm trở lại hỗn loạn, kiểm sốt Nguồn cung phân bón chủ yếu nước ta tập trung vào 15 doanh nghiệp lớn thuộc tập đoàn: Vinachem PVN Tập Đoàn Vinachem STT Tên Cơng ty cổ phần phân lân Ninh Bình Cơng ty phân bón miền Nam Cơng ty cổ phần Supe photphat hóa chất Lâm Thao Cơng ty phân lân nung chảy Văn Điền PVN Khác 13 14 15 10 11 12 Cơng ty cổ phần phân bón Bình Điền Cơng ty cổ phần phân bón hóa chất Cần Thơ Cơng ty phân đạm hóa chất Hà Bắc Nhà máy đạm Ninh Bình Cơng ty DAP1 Tổng cơng ty phân bón hóa chất dầu khí Nhà máy đạm Cà Mau Tập Đồn quốc tế Năm Sao Baconco Cơng ty CP Vật tư tổng hợp phân bón hóa sinh Cơng ty phân bón Việt Nhật Sản phẩm FMP NPK Superphosphate NPK Superphosphate NPK FMP FMP NPK NPK NPK Urea Urea DAP Urea Urea NPK NPK NPK NPK Công suất thiết kế (tấn/năm) 300,000 150,000 200,000 300,000 750,000 700,000 140,000 270,000 150,000 500,000 200,000 190,000 560,000 330,000 800,000 800,000 300,000 200,000 360,000 350,000 Phân Urea Hiện lực nước đến thời điểm 2.340 triệu tấn/năm, bao gồm Đạm Phú Mỹ 800,000 tấn, Đạm Cà Mau 800,000 tấn, Đạm Hà Bắc 180,000 tấn, Đạm Ninh Bình 560,000 Dự kiến cuối năm 2014, Đạm Hà Bắc nâng công suất từ 180,000 lên 500,000 tấn/năm, nước có 2.660 triệu tấn/năm Như vậy, Urea đến nay, sản xuất nước phục vụ đủ cho nhu cầu sản xuất nơng nghiệp mà có lượng để xuất Phân DAP Hiện sản xuất nước nhà máy DAP Đình Vũ 330,000 tấn/năm, đến hết 2015 có thêm nhà máy DAP Lào Cai cơng suất 330,000 tấn/năm theo kế hoạch Thủ tướng từ đến hết năm 2015 có thêm nhà máy DAP nâng cơng suất có DAP Đình Vũ lên thêm 330,000 tấn/năm Như sau 2015 sản BÁO CÁO NGÀNH xuất nước đạt tới gần triệu DAP/năm, đáp ứng đủ nhu cầu nước Hiện từ đến hết năm 2014, phải nhập DAP thêm từ 500,000 – 600,000 tấn/năm Phân Lân: Hiện Supe Lân sản xuất nước có công suất 1.2 triệu tấn/năm, bao gồm nhà máy Lâm Thao công suất 800,000 tấn/năm, Lào Cai 200,000 tấn/năm Long Thành 200,000 tấn/năm Sản xuất Lân nung chảy vào khoảng 600,000 tấn/năm bao gồm nhà máy Văn Điển nhà máy Ninh Bình Dự kiến tương lai có thêm khoảng 500,000 tấn/năm nhà máy ( Lào Cai, Thanh Hóa,…) Như sản xuất phân Lân nước đáp ứng cho nhu cầu sản xuất nông nghiệp nước Phân NPK: Hiện nước có tới trăm đơn vị sản xuất phân bón tổng hợp NPK loại Về thiết bị cơng nghệ sản xuất có nhiều dạng khác nhau, từ công nghệ cuốc xẻng đảo trộn theo phương thức thủ cơng bình thường đến nhà máy có thiết bị cơng nghệ tiên tiến Về quy mô sản xuất đơn vị khác từ vài trăm tấn/năm tới vài trăm ngàn tấn/năm tổng công suất vào khoảng trtên 3.7 triệu tấn/năm Nói chung sản xuất NPK Việt Nam vô phong phú thiết bị, công nghệ đến cơng suất nhà máy Chính điều dẫn tới sản phẩm NPK Việt Nam nhiều loại khác chất lượng, số lượng đến hình thức bao gói Phân Kali: Hiện nước chưa sản xuất nước ta khơng có mỏ quặng Kali, 100% nhu cầu nước ta phải nhập từ nước Phân SA: Hiện nước ta chưa có nhà máy sản xuất SA nhu cầu nước ta phải nhập 100% từ nước Phân Hữu vi sinh: Hiện sản xuất nước vào khoảng 400,000 tấn/năm, tương lai nhóm phân bón có khả phát triển tác dụng chúng với trồng, làm tơ xốp đất, nguyên liệu tận dụng từ loại rác phế thải than mùn sẵn có nước ta Tình hình nhập 10 tháng đầu năm ước đạt 3.81 triệu tấn, tăng 17% kim ngạch nhập 1.42 tỷ USD tăng 1.5% so với kỳ năm 2012, nhập phân ure đứng mức khoảng 684,000 tấn, tăng 52% Tính riêng tháng 10/2013, nhập phân bón ước đạt khoảng 450,000 tấn, tăng 2% so với tháng giảm 6% so với kỳ năm 2012 Khối lượng phân nhập tăng mạnh (17%) so với kỳ năm ngối, đó, trị giá nhập tăng 1.5%, cho thấy giá phân bón nhập vào Việt Nam thời gian gần có xu hướng giảm mạnh so với kỳ năm ngối Diễn biến giá: Hiện giá phân bón nước có xu hướng giảm giá Nguyên nhân giá phân bón giới giảm, lượng phân bón nhập tăng Trung Quốc giảm thuế xuất Trong nhu cầu tiêu thụ phân bón đạt mức thấp ảnh hưởng mưa bão nhiều địa phương chưa vào vụ Đông Xuân Giá phân urê nhập có xuất xứ từ Trung Quốc phổ biến mức giá 7,250-7.300 đ/kg; phân Urê Phú Mỹ giá 8,900-9,000 đ/kg; Phân DAP Trung Quốc (16-44) dao động quanh mức 11,000 – 11,200 đ/kg; DAP Hàn Quốc (18-46) có giá 11,800 đ/kg Phân bón nhập cửa Lào Cai có giá 1,900 CNY/tấn urê 2,900 CNY/tấn DAP 18-46 Phân ure, doanh nghiệp sản xuất nước gặp khó khăn khâu tiêu thụ Lượng tồn kho ure Nhà máy Đạm Ninh Bình lớn, tính đến 17/10 tồn khoảng 88,700 tấn; Đạm Cà Mau tính đến 21/10 tồn kho khoảng 81,000 Nguyên nhân chủ yếu mở cửa biên giới, Trung Quốc giảm thuế xuất ure xuống 2% từ 01/7-31/10, nên lượng phân bón nhập vào Việt Nam lớn, giá thành thấp Lượng phân bón DAP Đình Vũ tồn kho tính đến ngày 17/10 69,111 tấn, tăng 9% so với kỳ năm 2012, giảm so với mức 71,000 tháng 9/2013 Tuy lượng tồn kho có giảm so với tháng trước BÁO CÁO NGÀNH mức cao, chủ yếu phân DAP Trung Quốc đưa vào Việt Nam với khối lượng nhiều giá thấp (Nguồn: Cục Quản lý giá, Bộ Tài chính) Các nhân tố ảnh hưởng: a Tính mùa vụ: Phân bón ngành hỗ trợ nơng nghiệp nên liên quan mật thiết đến tính mùa vu phân bố diện tích đất nơng nghiệp Ở nước ta, lúa chiếm diện tích lớn tập trung chủ yếu miền Nam lúa đối tượng sử dụng phân bón nhiều miền Nam thị trường phân bón lớn Ở Việt Nam có mùa chính: vụ Đơng (vụ mùa – tháng 10), vụ Đông – Xuân (tháng 12 – tháng 1) vụ Hè – Thu (tháng – tháng 6) Trong vụ Đơng Xn vụ mùa năm, chiếm 40% diện tích thu hoạch, lượng phân bón sử dụng mùa ln cao hai mùa lại b Nguyên liệu đầu vào: Phân đạm: nguyên liệu đầu vào để sản xuất phân đạm khí tự nhiên than đá Chi phí sản xuất phân đạm từ tự nhiên rẻ từ than đá nên ưa chuộng Nước ta mạnh hai nguồn nguyên liệu phí sản xuất phân ure rẻ nước khác giới Phân lân: quặng apatit (nguyên liệu) than cốc( thay than antraxit) để sản xuất phân lân Hai nguồn nước ta đáp ứng nhu cầu sản xuất phân lân Phân Kali: nước ta khơng có mỏ khai thác kali nên loại phân phải nhập 100% Phân DAP: sản xuất từ quặng apatit c Chính sách nhà nước: Trong năm qua ngành phân bón hưởng lợi nhiều từ sách ưu đãi phủ hỗ trợ giá nguyên liêu đầu vào, cho vay lãi suất thấp…Tuy nhiên thời gian tới sách bị cắt bỏ d Các sản phẩm phân bón giả, chất lượng: Do lợi nhuận thu hút, xuất số sở sản xuất phân bón giả, phân bón chất lượng đưa thị trường Chẳng hạn đối tượng dùng gạch non nghiền màu đỏ pha trộn với đất sét, đá… giả làm phân Kali, đóng bao ghi Kali để bán cho nông dân, cát nhuộm đỏ giả làm Kali đóng bao ghi Kali 60% K2O bán thị trường, sản phẩm có hàm lượng hữu hiệu thấp lại đóng bao ghi DAP 18-46-0 bán thị trường thu theo giá cao mặt hàng DAP… Các sản phẩm vừa có nguồn gốc số sở sản xuất nhỏ lẻ nước, vừa xuất mặt hàng nhập từ Trung Quốc đưa Ảnh hưởng lớn đến uy tín doanh nghiệp ngành phân bón, bên cạnh sản phẩm phân bón giả, chất lượng lại có giá thành thấp người nông dân chuộng ảnh hưởng không nhỏ đến doanh thu doanh nghiệp hoạt động ngành BÁO CÁO NGÀNH Triển vọng ngành: Ngành nông nghiệp ngành kinh tế mũi nhọn nước ta nhu cầu phân bón lớn ổn định tạo điều kiện cho ngành phân bón phát triển Tuy nhiên, ngành đứng trước tình trạng cung vượt cầu (phân Urea) giá giới xu hướng giảm giá, kéo theo giá phân bón nước giảm ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp phân bón thời gian tới Hiện tại, nước ta đáp ứng 80% nhu cầu phân bón phục vụ cho nơng nghiệp nước Dự kiến đến năm 2015, sản lượng phân bón nước sản xuất đáp ứng nhu cầu sản xuất nông nghiệp với 100% lượng urê, lân NPK; 70-80% lượng phân DAP 30% lượng SA Việc chủ động nguồn cung phân bón có ý nghĩa quan trọng việc bình ổn giá thị trường nước tránh rủi ro từ sách xuất nước, đặc biệt Trung Quốc - thị trường cung ứng khoảng 80% lượng nhập phân bón Việt Nam thời gian qua IV Cổ phiếu khuyến nghị: Hiện có doanh nghiệp ngành phân bón niêm yết sàn HSX HNX Dưới vài số tài cổ phiếu ngành NHĨM CHỈ SỐ TÀI CHÍNH NĂM 2012 Tỷ số khả toán nhanh (lần) DPM LAS HSl TB NGÀNH Tỷ số toán thời 5.16 1.65 0.99 2.60 Tỷ số toán nhanh 4.32 0.35 0.34 1.67 Tỷ số tài sản đảm bảo Nợ /VSCH 16% 130% 531% 225% Tỷ số nợ = Tổng nợ/ Tổng tài sản 13% 56% 84% 51% Tỷ số cấu tài (%) Tỷ số hoạt động Vòng quay hàng tồn kho (vòng) 7.7 1.8 2.2 3.87 68.8 17.0 5.7 30.48 7.4 7.9 8.3 7.86 Tỷ lệ lãi gộp 32% 22% ROA (Doanh lợi tài sản) 29% ROE (Doanh lợi Vốn CSH) 34% BV (đồng) EPS (đồng) Vòng quay khoản phải thu (vòng) Vòng quay khoản phải trả (vòng) Tỷ số khả sinh lời (%) 8% 21% 14% 0% 14% 33% -2% 22% 24,120 18,523 13,381 8,073 6,076 41,500 35,200 Tỷ số giá thị trường P (11/11/2013) P/E E/P (%) Giá trị nội (200) 5,000 (25) 18,674 4,650 27,233 (5) 19% 17% -4% 50,901 63,343 69,516 61,253 Chỉ tiêu doanh thu (triệu đồng) Doanh thu 13,433,862 4,496,114 3,067,647 394,091 10,580,512 2,758,123 826,421 4,721,685 3,800,000 648,600 100,000 1,516,200 Chi phí bán hàng 637,119 290,069 3,765 310,318 Chi phí quản lý doanh nghiệp 673,971 140,519 15,900 276,797 Lợi nhuận sau thuế Tổng tài sản Vốn điều lệ 1,064,376 (2,000) 6,331,451 1,153,246 Chỉ tiêu chi phí (triệu đồng) A Tình hình hoạt động kinh doanh a DPM - Cơng ty Phân bón Hóa chất Dầu khí (HOSE): Tổng Cơng ty Phân bón Hóa chất Dầu khí thành lập ngày 28/03/2003 thức vào hoạt động từ ngày 19/01/2004 VĐL 3,800 tỷ đồng Cơng ty có Nhà máy đạm Phú mỹ đặt KCN Phú mỹ - Bà rịa, vũng tàu Nhà máy có Tổng VĐT 370 triệu USD với diện tích 63 sử dụng cơng nghệ hãng Haldor Topsoe (Đan Mạch) để sản xuất Amôniắc (công suất 1,350 tấn/ngày) công nghệ hãng Snamprogetti BÁO CÁO NGÀNH (Italy) để sản xuất urê (công suất 2,200 tấn/ngày) Lĩnh vực hoạt động kinh doanh Cơng ty sản xuất phân đạm (với cơng suất 800 ngàn đạm/năm) Ngồi cơng ty kinh doanh amơniắc lỏng (với cơng suất 96 ngàn axit/năm) điện dư (Công nghệ sản xuất nhà máy DPM cho phép tạo sản phẩm điện, cung ứng đủ yêu cầu cho thân nhà máy sản xuất mà tạo điện thương phẩm bán cho tập đoàn EVN) Sản lượng Đạm Phú Mỹ đáp ứng khoảng 40% nhu cầu phân bón nước Nếu tính theo khu vực phía Nam Nam Trung Đạm Phú Mỹ chiếm 50% thị phần Vấn đề DPM phải đối mặt tình trạng sản xuất phân Urea vượt cầu, mức độ cạnh tranh lớn DPM chịu cạnh tranh trực tiếp từ nhà máy đạm Cà Mau (công suất 800 ngàn đạm/năm) b LAS - Cơng ty cổ phần Supe Phốt phát Hóa chất Lâm Thao (HNX) Công ty cổ phần Supe Phốt phát Hóa chất Lâm Thao chuyển từ doanh nghiệp nhà nước sang mơ hình cơng ty cổ phần vào năm 2010 Với kinh nghiệm lâu năm, CTCP Supe Phốt phát Hóa chất Lâm Thao sản xuất 50 loại phân bón hóa chất, chiếm tỷ trọng lớn là: supe lân Lâm Thao, NPK Lâm Thao loại axit Sunfuric Cơng ty có xí nghiệp trực thuộc, cơng ty liên kết, cổ đông lớn nắm giữ 69.82% vốn điều lệ Tập đồn Hóa chất Việt Nam Cơng ty có 10 dây chuyền sản xuất đồng bộ, đảm bảo tiêu chuẩn môi trường, hiệu suất 80% Dây chuyền sản xuất lân nung chảy đưa vào hoạt động từ năm 2011, tiếp tục hồn thiện lò cao số số Thị trường Cơng ty tỉnh miền Bắc từ Hà Tĩnh trở ra, sản phẩm chủ lực Supe lân, với khoảng 50-60% thị phần Các tỉnh phía Nam từ Quảng Bình trở vào chủ yếu tiêu thụ phân NPK, công ty chiếm khoảng 10-20% thị phần Hướng sản xuất đến 2015, công ty đẩy mạnh hoạt động xuất c HSI - Công ty Cổ Phần Vật tư tổng hợp Phân bón Hóa sinh (HOSE) Cơng ty Cổ phần Vật tư Tổng hợp Phân bón Hóa Sinh tiền thân Xí nghiệp Phân bón Hóa sinh Cơng ty Thanh Bình thành lập năm 2003 Năm 2005 chuyển sang hoạt động theo mơ hình cổ phần Cơng ty hoạt động lĩnh vực sản xuất kinh doanh sản phẩm phân bón tổng hợp NPK Hiện Cơng ty nhà cung cấp phân bón tổng hợp NPK thị trường Việt nam (chiếm 10% thị phần) với sản phẩm phân bón NPK thơng dụng, phân bón hữu thuộc nhóm phân bón dạng hạt, phân trộn ba màu, phân bột mang thương hiệu phân bón "Con trâu" Sản phẩm Cơng ty tiêu thụ khắp tỉnh Đồng sông Cửu long, miền Đông Nam Bộ, Duyên hải miền Trung, tỉnh Tây Nguyên xuất sang Cambodia, Úc, Trung quốc.Nhà máy sản xuất phân bón NPK cơng ty đặt Phú n Có cơng suất 360,000 tấn/năm, cung cấp cho thị trường 100 chủng loại sản phẩm phân bón NPK B Doanh thu lợi nhuận tháng đầu năm 2013: DT 9T/2013 DT 9T/2012 % Tăng LNST LNST % Tăng (tỷ đồng) (tỷ đồng) trưởng 9T/2013 (tỷ 9T/2012 (tỷ trưởng đồng) đồng) 8,050 10,563 -23.79% 1,958 2,495 -21.52% DPM 4,157 3,679 12.99% 325 312 4.17% LAS 443 722 -38.64% -28 -3 n/a HSI Nhìn vào kết kinh doanh doanh nghiệp phân bón niêm yết sàn, LAS doanh nghiệp kinh doanh hiệu Tuy nhiên giá phân bón giảm, chi phí bán hàng tăng 12% chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 18% so với kỳ năm ngoái nên doanh thu tháng đầu năm 2013 tăng 13% lợi nhuận sau thuế tăng 4.17% so với kỳ năm 2012 Kết kinh doanh tháng đầu năm DPM sụt giảm doanh thu lợi nhuận Doanh thu đạt 8,050 tỷ đồng giảm 24%, lợi nhuận sau thuế đạt 1,958 tỷ đồng giảm 21.52% Nguyên nhân kết kinh doanh DPM giảm giá phân bón giảm đồng thời sụt giảm sản lượng phân bón kinh doanh nhà máy đạm Cà Mau (DPM ngưng phân phối sản phẩm nhà máy đạm Cà Mau từ tháng 11/2012) HSI kinh doanh không hiệu quả, tháng đầu năm 2013 lỗ 28 tỷ đồng diện cảnh báo LNST năm 2012 âm C Khả toán: DPM LAS HSI TB ngành BÁO CÁO NGÀNH Tỷ số toánh thời 7.34 1.74 0.89 3.32 Tỷ số toán nhanh 5.92 0.81 0.38 2.37 Với lượng tiền tương đương tiền dồi (9 tháng đầu năm 2013 4,820 tỷ đồng) chiếm 42% tổng tài sản giúp cho khả toán thời nhanh DPM mức cao lần, DPM có ưu việc chủ động vốn cho dự án triển khai triển khai thời gian tới LAS đảm bảo khả toán thời hàng tồn kho cao nên khả toán nhanh chưa đảm bảo HSI không đảm bảo khả toán ngắn hạn, nguy khoản cao D Cơ cấu nợ: DPM LAS HSI TB ngành Tỷ Lệ nợ vay 9% 52% 84% 48% Tỷ lệ nợ DPM tháng năm 2013 mức 9%, tỷ lệ an toàn chủ yếu nợ ngắn hạn Tỷ lệ nợ LAS HSI 52% 84%, tương đối cao, chi phí tài ảnh hưởng lớn đến kết kinh doanh hai doanh nghiệp KẾT LUẬN: DPM có tình hình tài tương đối tốt nhiên kết kinh doanh tháng đầu năm 2013 lại khơng khả quan Ngược lại LAS có kết kinh doanh tốt khả toán nhanh chưa đảm bảo, tỷ lệ nợ cao Trong bối cảnh giá phân bón nước giới xu hướng giảm, gây khó khăn cho ngành phân bón Chúng khuyến nghị thời điểm nhà đầu tư nên cần quan sát thêm diễn biến giá cổ phiếu thị trường niêm yết BÁO CÁO NGÀNH KHUYẾN CÁO: Nội dung tin Công ty Cổ phần Chứng khoán Phương Nam (PNS) cung cấp mang tính chất tham khảo Mặc dù thơng tin thu thập từ nguồn tin đáng tin cậy, PNS khơng đảm bảo tuyệt đối độ xác thông tin không chịu trách nhiệm vấn đề liên quan đến việc sử dụng tin Các ý kiến, dự báo ước tính thể quan điểm người viết thời điểm phát hành, báo cáo nhằm mục đích cung cấp thơng tin tham khảo khơng mang tính chất mời chào mua hay bán nắm giữ cổ phiếu Báo cáo tài sản Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Phương Nam (PNSC) Không phép chép, tái sản xuất, phát hành tái phân phối báo cáo mục đích khơng có đồng ý PNS Xin vui lòng ghi rõ nguồn trích dẫn thơng tin báo cáo PNS RESEARCH Trưởng phòng : Tơ Bỉnh Quyền Phó phòng : Đặng Thị Thanh Bình Chun viên phân tích : Huỳnh Thị Diệu Linh quyen.to@ chungkhoanphuongnam.com.vn binh.dang@chungkhoanphuongnam.com.vn linh.huynh@chungkhoanphuongnam.com.vn LIÊN HỆ Phòng Phân tích – Cơng ty cổ phần chứng khốn Phương Nam Địa chỉ: 28 – 30 – 32 Nguyễn Thị Nghĩa, P Bến Thành, Q.1, Tp.HCM Tel: (848) 62556518 – Fax: (848) 62556519 Email: info@chungkhoanphuongnam.com.vn Website : www Chungkhoanphuongnam.com.vn