Câu 1: a/ Giả sử công ty Import thực ký hợp đồng nhập lên đến 1tr USD trả chậm thời hạn tháng có trường hợp: Nếu tỷ giá USD/VNDtăng sau hết thời hạn, công ty nhập bị lỗ Nếu tỷ giá USD/VND giảm cơng ty nhập lời sau hết hạn Nhưng liệu tỷ giá có ổn định hay khơng, tỷ giá giảm có bù đắp hợp đồng tỷ giá ta tăng hay khơng Từ phân tích trên, cty nên sử dụng công cụ quản lý rủi ro tỷ giá thực ký hợp đồng nhập như: hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn,… nói chung cơng cụ phái sinh b/ Nếu chuyên viên tư vấn, cần thu nhập cung cấp thông tin cần thiết sau: - Về tỷ giá: tỷ giá thường xuyên biến động thị trường chịu tác động nhiều yếu tố khác tình hình lạm phát ngồi nước, tình hình thay đổi lãi suất nội tệ ngoại tệ, tốc độ tăng trưởng kinh tế, sách phủ đến ngân hàng trung ương - Loại hình giao dịch: có nhiều loại hình giao dịch quản lý rủi ro tỷ giá, loại hình có mặt ưu nhược như: + Giao dịch giao ngay(trong trường hợp không sử dụng được) + Giao dịch kỳ hạn: phòng chống rủi ro hối đoái biến động tỷ giá + Hợp đồng quyền chọn hợp đồng cho phép người mua có quyền không bắt buộc mua công cụ tài khác mức giá thời hạn xác định trước Từ thơng tin hữu ích trên, khách hàng đưa định sử dụng dịch vụ quản lý rủi ro tỷ giá c/ Phân tích định: Sử dụng hợp đồng kỳ hạn: * Hợp đồng nhập trả chậm * Khi thực hợp đồng này, nhà nhập sợ dollar tăng lên, nên tránh rủi ro người nhập đến ngân hàng mua ngoại tệ kỳ hạn ngân hàng bán với tỷ giá bán kỳ hạn Tỷ giá bán kỳ hạn: Giả sử : USD/VND = 20.800-20.820 Lãi suất USD: 2,5%/năm – 5,5%/năm Lãi suất VND: 9%/năm – 15%/năm CV TG S b (rVND − rUSD ).n 20.820(15 − 2,5).180 Fb = S b + = 20.820 + = 22.121 360 x100 360 x100 Cty nhập mua dollar với tỷ giá định sẵn (ghi chú: giả định tỷ giá khác nhau, lãi suất khác kết khác) Sử dụng hợp đồng quyền chọn Giả sử: cty nhập mua quyền chọn mua 1tr USD Tỷ giá thực hiện: tỷ giá USD/VND = 20.800 Thời hạn: tháng Kiểu quyền: Mỹ Phí mua quyền: 80 VND/USD Điểm hồ vốn= tỷ giá thực + phí mua quyền = 20.800 + 80 = 20.880 Nếu Ssau 6tháng > 20.880 : cty có lời Nếu Ssau 6tháng < 20.880 : cty lỗ -> khơng thực nhập an tồn ký hợp đồng Câu 2: a/ Chi phí huy động vốn Novoland Vốn huy động + chi phí phát hành = 000.109 + 10%.3 000.109= 300.109đồng b/ Khi Kd =12% Ta thấy: Kd > r lớn giá trái phiếu giảm Vậy k d= 12% giá trái phiếu giảm Giá trái phiếu sau năm phát hành: I Ι Ι Ι + ΜV V= (1 + k )1 + (1 + k ) + (1 + k ) + (1 + k ) d d d d 100 100 100 100 + 1000 + + + + 12% (1 + 12%) (1 + 12%) (1 + 12%) = 939.243 Vậy công ty nên mua giá trái phiếu ≤ 939.243 đồng c/ kd =14% sau năm mua Vậy công ty bán với giá ≥ 907.133 đồng Theo tôi, Vinafund không nên bán trái phiếu k d lớn giá trái phiếu thấp, giá trái phiếu lãi suất kỳ vọng biến đổi nghịch chiều Mặc khác trái phiếu có kỳ hạn khơng dài nên rủi ro lãi suất =