Báo cáo cập nhật Ngành Xi măng 042020 Triển vọng sau đại dịch Covid19

15 15 0
  • Loading ...
1/15 trang

Thông tin tài liệu

Ngày đăng: 07/05/2020, 16:07

“Đại dịch Covid19 đặt ra thách thức lớn đối với ngành xi măng VIệt Nam. Không chỉ là sự kiện làm gián đoạn tới các hoạt động của ngành trong một tháng hoặc quý, dịch Covid19 còn tác động trực tiếp đến quá trình thoái trào về nhu cầu tiêu thụ xi măng đã diễn ra trong nhiều năm trở lại đây. Điều này đồng nghĩa với việc, tiêu thụ xi măng trên các thị trường hiện tại sẽ có thể giảm sâu trong năm 2020, đặt áp lực lên khả năng cạnh tranh và duy trì hoạt động của các doanh nghiệp xi măng Việt Nam trong thời gian tới.” BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH XI MĂNG Tháng 04/2020 ẢNH HƯỞNG TIÊU CỰC KÉO DÀI SAU ĐẠI DỊCH COVID-19 “Đại dịch Covid-19 đặt thách thức lớn ngành xi măng VIệt Nam Không kiện làm gián đoạn tới hoạt động ngành tháng quý, dịch Covid-19 tác động trực tiếp đến q trình thối trào nhu cầu tiêu thụ xi măng diễn nhiều năm trở lại Điều đồng nghĩa với việc, tiêu thụ xi măng thị trường giảm sâu năm 2020, đặt áp lực lên khả cạnh tranh trì hoạt động doanh nghiệp xi măng Việt Nam thời gian tới.” Nguyễn Lý Thanh Lương Chuyên viên Phân tích Email: luongnlt@fpts.com.vn Điện thoại: (8424) – 3773 7070 Ext: 4309 Người phê duyệt báo cáo Nguyễn Thị Kim Chi Phó giám đốc phân tích đầu tư BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH TIÊU ĐIỂM TIÊU ĐIỂM NGÀNH XI MĂNG VIỆT NAM  Hoạt động sản xuất xi măng chưa bị ảnh hưởng thời gian diễn biến dịch Covid-19 Trong QI/2020, sản lượng xi măng sản xuất tăng nhẹ 3% so với kỳ năm 2019 hoạt động sản xuất nhà máy trì bình thường, kể thời gian Việt Nam áp dụng biện pháp cách ly toàn xã hội Yếu tố đầu vào cho sản xuất có thuận lợi định Bộ đề xuất thực giảm số chi phí than, điện hay thuế khai thác tài nguyên năm đễ hỗ trợ kinh tế Việt Nam sau đại dịch Covid-19  Hoạt động xuất bị gián đoạn dịch bệnh ảnh hưởng đến nhu cầu thị trường xuất Nhu cầu tiêu thụ xi măng thị trường xuất xi măng Việt Nam Trung Quốc, Philippines Bangladesh giảm từ 15-20% quý I/2020 Do tác động dịch Covid-19, phủ nước có biện pháp cứng rắn thời gian phong tỏa quốc gia, gây đình trệ tới nhiều đơn hàng xuất doanh nghiệp xi măng tới thị trường Dự kiến sau đại dịch, nhu cầu xuất hồi phục chậm áp lực tồn kho cao nhiều quốc gia khu vực giai đoạn đầu năm 2020, dẫn tới tình hình cạnh tranh gia tăng thị trường xuất xi măng thời gian tới  Nhu cầu tiêu thụ nước khơng tăng trưởng năm 2020 Chúng dự báo nhu cầu xi măng nội địa Việt Nam năm 2020 đạt 68 triệu tấn, tương đương mức tiêu thụ năm 2019 Cụ thể, hoạt động xây dựng nhà không để (nhà máy, khu công nghiệp, khách sạn, … ), vốn phân khúc đóng góp mức tăng trưởng cao cho nhu cầu xây dựng giai đoạn vừa qua bị ảnh hưởng trực tiếp tác động dịch Covid-19 suy giảm lượng khách du lịch dòng vốn FDI vào Việt Nam Bên cạnh đó, phân khúc xây dựng quan trọng bất động sản nhà hay sở hạ tầng chưa có thêm động lực hỗ trợ đáng kể nhu cầu xây tiếp tục có mức tăng trưởng thấp giai đoạn nửa cuối năm 2020  Chúng nhận định tiêu cực với kết kinh doanh doanh nghiệp xi măng cho năm 2020 Trong nhóm doanh nghiệp chịu ảnh hưởng lớn năm (1) Nhóm doanh nghiệp có tỷ trọng xuất cao cấu tiêu thụ (2) Nhóm doanh nghiệp có tình trạng tài yếu Trong QI/2020, hai nhóm doanh nghiệp có mức sụt giảm từ - 10% doanh thu so với kỳ năm 2019 Một số doanh nghiệp có tồn kho lớn, kèm với công nợ tăng vọt sụt giảm khả tiêu thụ Trong đó, ước tính khoảng 20% số doanh nghiệp ngành đưa vào diện cảnh bảo an tồn tài nhiều doanh nghiệp có khả thua lỗ lớn năm KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ VÀO NGÀNH Chúng đưa khuyến nghị KHÔNG ĐẦU TƯ cổ phiếu doanh nghiệp ngành xi măng năm 2020 Mặc dù dịch Covid-19 dần kiểm soát Việt Nam nhiều quốc gia giới, với giá cổ phiếu nhiều doanh nghiệp xi măng giảm trung bình khoảng 10 – 20% từ đầu năm đến nay, chúng tơi chưa nhận thấy có triển vọng hồi phục ngắn hạn ngành xi măng Việt Nam, đặt kỳ vọng thấp vào kết kinh doanh doanh nghiệp xi măng giai đoạn lại năm 2020 www.fpts.com.vn Bloomberg – FPTS | BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH MỤC LỤC A TRIỂN VỌNG NGÀNH XI MĂNG VIỆT NAM SAU ĐẠI DỊCH COVID-19 I Hoạt động sản xuất Sản xuất xi măng chưa bị ảnh hưởng thời gian diễn biến dịch Covid-19 Một số doanh nghiệp gặp khó khăn nguồn vốn sản xuất ngắn hạn Nguồn cung từ nhà máy tăng mạnh vào nửa cuối năm 2020 Tình hình xuất - Triển vọng từ xuất xi măng II Hoạt động xuất gián đoạn ảnh hưởng Covid-19 đến thị trường Nhu cầu xuất khó khăn trước áp lực tồn kho nhiều quốc gia sau đại dịch Chờ đợi hội xuất sang số thị trường hấp dẫn III Tình hình tiêu thụ nội địa – Triển vọng từ nhu cầu vật liệu xây dựng nước Nhiều hoạt động xây dựng trong nước bị trì hoãn ảnh hưởng dịch bệnh Nhu cầu từ thị trường xây dựng nước khơng tăng trưởng năm 2020 Cạnh tranh thị trường xi măng nước đạt đỉnh năm IV Dự báo ngành xi măng Việt Nam năm 2020 B TÁC ĐỘNG CỦA DỊCH COVID-19 TỚI KQKD QUÝ I VÀ KẾ HOẠCH NĂM 2020 CỦA MỘT SỐ DOANH NGHIỆP XI MĂNG VIỆT NAM 10 I Nhận định chung nhóm doanh nghiệp xi măng 10 II CTCP Xi măng Bỉm Sơn (HNX: BCC) 10 CTCP Xi măng Xây dựng Quảng Ninh (HNX: QNC) 11 CTCP Xi măng VICEM Hà Tiên (HSX: HT1) 12 Khuyến nghị đầu tư cổ phiếu ngành xi măng 13 www.fpts.com.vn Bloomberg – FPTS | BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH A TRIỂN VỌNG NGÀNH XI MĂNG VIỆT NAM SAU ĐẠI DỊCH COVID-19 Dịch bệnh Covid-19 bùng phát từ thành phố Vũ Hán, tỉnh Hồ Bắc, Trung Quốc, với ca bệnh phát vào khoảng tháng 11/2019 Tới thời điểm (ngày 24/04/2020), dịch bệnh kéo dài gần tháng, lan rộng tới 210 quốc gia vùng lãnh thổ Dịch Covid-19 gây tác động tiêu cực tới nhiều lĩnh vực sản xuất kinh doanh, bao gồm hoạt động sản xuất tiêu thụ xi măng Việt Nam nhiều nước giới Trong QI/2020, doanh nghiệp xi măng Việt Nam ước tính thiệt hại 2,8 nghìn tỷ đồng doanh thu (-8% YoY) Dịch bệnh Covid-19 tác động trực tiếp tới thị trường tiêu thụ Việt Nam (1) làm gián đoạn hoạt động xuất sang thị trường tiêu thụ Trung Quốc, Philippines Bangladesh, (2) làm chậm tiến độ công trình nước gây suy giảm nhu cầu xây dựng nội địa Theo số liệu Hiệp hội Xi măng Việt Nam Tổng cục Hải quan, so với kỳ năm 2019, sản lượng tiêu thụ toàn ngành QI/2020 ước tính giảm gần 12% YoY, với sản lượng xuất giảm 15% YoY tiêu thụ nước giảm 11% YoY Tồn kho toàn ngành Q1/2020 tăng mạnh lên mức 4,8 triệu tấn, tương đương với khoảng 30 - 45 ngày tiêu thụ Cơ cấu tiêu thụ xi măng Việt Nam Sản lượng tiêu thụ xi măng Việt Nam giai đoạn 2015 – QI/2020 Xuất 35% Triệu 120 Xây dựng nhà ở, 31% 90 60 Tổng tiêu thụ -12% YoY 30 Xây dựng nhà không để ở, 12% 2015 Cơ sở hạ tầng, 22% 2016 2017 Nội địa 2018 2019 Xuất Q1/2019 Q1/2020 Nguồn: Hiệp hội Xi măng Việt Nam, FPTS tổng hợp Cho tới thời điểm tại, dịch bệnh có dấu hiệu lắng xuống hoạt động ngành xi măng sớm ổn định trở lại Tuy nhiên, nhiều doanh nghiệp xi măng Việt Nam gặp khó khăn để phục hồi ảnh hưởng tiêu cực dịch bệnh nửa đầu năm 2020 tới sức khỏe tài hoạt động kinh doanh, kèm với dấu hiệu suy giảm rõ rệt nhu cầu tiêu thụ xi măng sau đại dịch I Hoạt động sản xuất Sản xuất xi măng chưa bị ảnh hưởng thời gian diễn biến dịch Covid-19 Dự kiến biến động chi phí đầu vào cho SX xi măng 0% Mức giảm Triệu Sản lượng sản xuất xi măng theo tháng 10 0,0% -5% -10% Năm 2019 Tháng 10 11 12 Năm 2020 -10,0% -15% Điện QI/2020 -11,3% Than -8,6% -10,0% Đá vơi đất sét Nhân cơng Trung bình Dự kiến năm 2020 Nguồn: Tổng cục Thống kê, Bộ Tài chính, S&P Global Platts, FPTS tổng hợp Trong QI/2020, sản lượng sản xuất nhà máy đạt 21,4 triệu tấn, tăng nhẹ 3% so với QI/2019 Nguồn cung xi măng thị trường không bị ảnh hưởng nhà máy phép hoạt động bình thường, kể thời gian Việt Nam áp dụng biện pháp cách ly toàn xã hội Các yếu tố đầu vào cho hoạt động sản xuất có thuận lợi định chi phí sản xuất chi phí than (~30% chi phí sản xuất) từ nguồn nhập giảm nhu cầu than giảm thị trường tiêu thụ lớn Trung Quốc, Ấn Độ Mỹ ảnh hưởng đại dịch Đồng thời, Bộ, ban ngành Việt Nam đề xuất giảm số chi phí có liên quan tới ngành xi măng giá điện sản xuất, giá than nước, thuế tài nguyên trước ảnh hưởng dịch Covid-19 tới kinh tế Trong đó, đề xuất giảm 10% giá điện sản xuất phủ phê duyệt, áp dụng từ tháng đến hết tháng 6/2020 www.fpts.com.vn Bloomberg – FPTS | BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH Một số doanh nghiệp gặp khó khăn nguồn vốn sản xuất ngắn hạn Mặc dù hoạt động sản xuất không bị gián đoạn dịch Covid-19, nhu cầu tiêu thụ sụt giảm giai đoạn đầu năm khiến số doanh nghiệp sản xuất gặp khó khăn để trì hoạt động Theo ghi nhận chúng tôi, số nhà máy xi măng Phúc Sơn, xi măng Công Thanh, xi măng Quảng Ninh, … có vấn đề khả tốn khoản chi phí hoạt động đến hạn sản phẩm tiêu thụ chậm tình hình tồn kho kéo dài Các doanh nghiệp nằm khoảng 20% số doanh nghiệp ngành có tình hình tài yếu mức nợ vay cao, thâm hụt nguồn vốn ngắn hạn HĐKD thua lỗ nhiều năm Trong bối cảnh sản lượng tiêu thụ QI/2020 sụt giảm với công nợ tồn kho gia tăng làm thâm hụt nguồn vốn SXKD, doanh nghiệp xin biện pháp hỗ trợ từ phủ hoãn nộp thuế, hoãn tiền thuê đất xin miễn giảm lãi vay, gia hạn nợ từ ngân hàng Tuy nhiên, thời gian phê duyệt biện pháp hỗ trợ kéo dài, thủ tục chứng minh ngành nghề bị ảnh hưởng trực tiếp từ dịch bệnh phức tạp Một số doanh nghiệp khơng nhận hỗ trợ kịp thời phát sinh rủi ro nghiêm trọng tài Nguồn cung từ nhà máy tăng mạnh vào nửa cuối năm 2020 Trong quý lại năm 2020, có nhà máy vào vận hành với công suất triệu tấn/năm (tương đương với 9% tổng công suất xi măng Việt Nam tại) gồm: Nhà máy triệu tấn/năm xi măng Tân Thắng (Nghệ An), dây chuyền mở rộng 2,5 triệu tấn/năm xi măng Long Sơn (Thanh Hóa), dây chuyền mở rộng 1,5 triệu tấn/năm FICO Tây Ninh (Tây Ninh) nhà máy triệu tấn/năm xi măng An Phú (Bình Phước) Trong tình hình khả quan ngành xi măng năm 2020, lượng công suất tăng thêm đáng kể dẫn tới tính trạng dư thừa lớn nguồn cung, kèm áp lực cạnh tranh gia tăng doanh nghiệp (chủ yếu cạnh tranh giá) gây trở ngại tới khả hồi phục doanh nghiệp xi măng sau đại dịch II Tình hình xuất - Triển vọng từ xuất xi măng Hoạt động xuất gián đoạn ảnh hưởng Covid-19 đến thị trường Xuất xi măng Việt Nam 2019 - QI/2020 Triệu 2,0 Thị phần xuất DN xi măng VN 100% 1,0 50% +13% 0,0 0% -18% -22% -41% -1,0 Trung Quốc Philippines Bangladesh 2T2019 Khối VICEM 16% Khối FDI 38% 2T2020 Giảm so với kỳ Khối tư nhân địa phương, 46% -50% TT khác % Thay đổi Nguồn: Hiệp hội Xi măng Việt Nam, FPTS tổng hợp Thị trường xuất Việt Nam phụ thuộc vào thị trường xuất xi măng (đóng góp tới 74% sản lượng xuất khẩu) gồm: Trung Quốc (49%), Philippines (15%) Bangladesh (10%) Các thị trường bị gián đoạn dài ngày Q1 Q2/2020 dịch Covid-19, đó: Trung Quốc phong tỏa diện rộng nước tháng 2, Philippines phong tỏa tháng (kéo dài sang tháng 4) Bangladesh phong tỏa tháng Mặc dù lưu thơng hàng hóa qua đường biển (tuyến đường vận chuyển xi măng xuất khẩu) phép hoạt động bình thường, biện pháp cứng rắn phủ quốc gia giai đoạn phong tỏa (1) nghiêm cấm lại trừ mục đích thiết yếu (2) tạm dừng hoạt động xây dựng, sản xuất (3) tăng cường rà soát y tế khu vực giao thương cảng biển gây đình trệ với nhiều đơn hàng xuất Dự kiến thị trường xuất hồi phục chậm sau đại dịch Theo ghi nhận tập đoàn logistic hậu cần quốc tế Agility, hoạt động xuất hàng hóa đến quốc gia khu vực có lệnh phong tỏa khoảng từ – tuần sau lệnh phong tỏa gỡ bỏ để trở lại mức hoạt động bình thường Tuy nhiên, theo đánh giá Hiệp hội Xi măng giới, thị trường Philippines hay Bangladesh tháng lâu để hồi phục nước kiểm soát dịch bệnh hiệu khiến kinh tế tái khởi động chậm Hiện hoạt động xuất sang thị trường Trung Quốc trở lại nhịp độ bình thường sau gần tháng bị trì hỗn www.fpts.com.vn Bloomberg – FPTS | BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH Nhu cầu xuất khó khăn trước áp lực tồn kho nhiều quốc gia sau đại dịch Sản lượng giá xi măng xuất top quốc gia xuất xi măng giới 100 Thổ Nhĩ Kỳ Triệu 80 38,6 Trung Quốc 60 40 Tổng xuất -15% YoY 20 42 Thái Lan 39,1 Việt Nam 2015 2016 2017 2018 Trung Quốc Indonesia Việt Nam Thổ Nhĩ Kỳ 38,3 2019 2019Q1 2020Q1 Thái Lan 10 20 Giá FOB Q1/2019 30 USD/tấn 40 50 Giá FOB Q1/2020 Nguồn: Global Cement, Tổng cục Hải Quan, UN Comtrade, FPTS tổng hợp Tiêu thụ xi măng nội địa giai đoạn đầu năm 2020 quốc gia giới gặp nhiều khó khăn ảnh hưởng dịch Covid-19 Đặc biệt, tiêu thụ nội địa QI/2020 nước xuất xi măng lớn có sụt giảm mạnh so với kỳ năm ngoái, đó: Indonesia giảm 8% YoY, Thổ Nhĩ Kỳ giảm 4% YoY, Pakistan giảm 17% YoY, Trung Quốc giảm 13% YoY Việt Nam giảm 11% YoY Tạp chí International Cement Review ước tính sản lượng tồn kho số doanh nghiệp quốc gia lên tới 3- tuần tiêu thụ, gây áp lực cạnh tranh giảm giá bán thị trường xuất để giải phóng lượng xi măng tồn kho Do đó, cạnh tranh thị trường xuất xi măng khu vực trở nên gay gắt, với mặt giá xuất nhìn chung giảm đáng kể so với năm ngoái tiến sát mức giá doanh nghiệp Việt Nam, gây áp lực lớn đến triển vọng xuất ngành xi măng Việt Nam ngắn hạn Chờ đợi hội xuất sang số thị trường hấp dẫn  Thị trường Ấn Độ Đầu tư công Ấn Độ giai đoạn 2015 – 2020F 400 20,0 20 15 10 7,0 8,5 9,2 10,2 Triệu Nghìn tỷ Rupee 25 Sản lượng tiêu thụ xi măng Ấn Độ 2015 – 2020F 10,0 300 257 269 272 296 2015 2016 2017 2018 315 2019 358 200 100 0 2015 2016 2017 2018 2019 2020E 2020F Nguồn: Bộ Tài Ấn Độ, IBEF, FPTS ước tính Thị trường Ấn Độ có 1,3 tỷ dân, đứng thứ hai giới sản lượng tiêu thụ xi măng với 328 triệu xi măng tiêu thụ năm 2019 (8% tiêu thụ xi măng giới), tiêu thụ xi măng đầu người đạt 195kg, thấp đến 60% so với mức tiêu thụ trung bình nước phát triển (500kg/người) theo quan Năng lượng Ấn Độ đề cập Mặc dù nước gặp khó khăn để chống lại lan rộng dịch Covid-19, thị trường xi măng trạng thái sức khỏe tốt nhận hỗ trợ từ gói sách đầu tư sở hạ tầng lớn từ trước đến nay, kế hoạch thúc đẩy tăng trưởng kinh tế sau đại dịch Covid-19 Tổng gói đầu tư 1.390 tỷ USD năm (280 tỷ USD hàng năm), gấp 2,8 lần so với mức chi tiêu hạ tầng Ấn Độ, kèm với sản lượng xi măng hàng năm sử dụng cho xây dựng sở hạ tầng tăng gấp rưỡi (+40 triệu tấn/năm) năm 2025 Mức giá xuất xi măng Việt Nam thị trường Ấn Độ mức 61 USD/tấn (là giá FOB, bao gồm chi phí vận chuyển đường biển), thấp tới 8% so với giá xi măng nội địa Ấn Độ (66 USD/tấn) Trong năm 2019, Ấn Độ nhập 3,8 triệu xi măng (0,8% sản lượng tiêu thụ) số đóng góp xấp xỉ 11% sản lượng xuất xi măng Việt Nam, cho thấy tiềm phát triển thị trường xuất thời gian tới www.fpts.com.vn Bloomberg – FPTS | BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH Thị trường Mỹ  Đầu tư công Mỹ giai đoạn 2015 – 2020F 563,4 600 Tỷ USD 447 448,3 440,5 452 469,5 Sản lượng tiêu thụ xi măng Mỹ 2015 – 2020F 120 92,15 95,15 97,16 98,48 102 2015 2016 2017 2018 2019 112,2 90 400 60 200 30 0 2015 2016 2017 2018 2019E 2020F 2020F Nguồn: Văn phòng Ngân sách Quốc hội Hoa Kỳ, FPTS ước tính Tới thời điểm tại, Mỹ quốc gia bị ảnh hưởng nhiều dịch bệnh Covid-19, quốc gia có sách gói cứu trợ kinh tế sau đại dịch lớn áp dụng xem xét Một sách chờ phê duyệt có tác động lớn đến hoạt động xây dựng tiêu thụ xi măng quốc gia bao gồm (1) Gói chi tiêu thứ phủ Mỹ trị giá 2.000 tỷ USD cho sở hạ tầng để đối phó với tác động dịch bệnh Covid-19 (2) Đạo luật hành động Sửa chữa hệ thống giao thông mặt đất Mỹ (F.A.S.T Act) trị giá 288 tỷ USD, đề xuất tăng ngân sách cho việc xây dựng cầu đường thêm 27% từ mức 226 tỷ USD năm trước Chính phủ Mỹ chờ phê duyệt gói chi tiêu lớn này, nhiên chưa hồn thành năm 2020 Mức giá xuất xi măng Việt Nam thị trường Mỹ mức 122 USD/tấn (là giá FOB, bao gồm chi phí vận chuyển đường biển), thấp 6% so với giá xi măng nội địa Mỹ (130 USD/tấn) Trong năm 2019, Mỹ nhập 16,5 triệu xi măng (16% sản lượng tiêu thụ Mỹ), 26% sản lượng đến từ Trung Quốc 11% đến từ thị trường Việt Nam III Tình hình tiêu thụ nội địa – Triển vọng từ nhu cầu vật liệu xây dựng nước Nhiều hoạt động xây dựng trong nước bị trì hỗn ảnh hưởng dịch bệnh Chỉ số cân tình hình sản xuất kinh doanh ngành xây dựng* 0% -6% -10% -20% -22% -29% -30% QI/2018 QIII/2018 QI/2019 QII/2019 QIII/2019 QIV/2019 QI/2020 QII/2020 *Đây số thể mức độ lạc quan doanh nghiệp xây dựng = % Tỷ lệ doanh nghiệp dự báo xu hướng sản xuất tốt - % Tỷ lệ doanh nghiệp dự báo xu hướng sản xuất khó khăn Giá trị âm lớn thể nhận định lạc quan doanh nghiệp KQKD quý tới Nguồn: Tổng cục Thống kê, FPTS tổng hợp Theo khảo sát Hiệp hội vật liệu xây dựng Việt Nam tháng đầu năm 2020, doanh thu nhà phân phối, đại lý bán vật liệu thị trường xây dựng Hà Nội TP.HCM phần lớn có nhu cầu sụt giảm khoảng 15 - 20% so với kỳ Nguyên nhân trì hỗn nhiều cơng trình xây dựng dự tính khởi cơng sau dịp Tết Ngun đán, chọn dời lịch sang thời điểm khác năm lo ngại thời gian hoàn thành chi phí xây dựng tăng cao thời điểm dịch Covid-19 bùng phát Đồng thời, quy định tháng việc dừng hoạt động kinh doanh không thiết yếu (bao gồm kinh doanh vật liệu xây dựng), tạm dừng hoạt động thi công xây dựng hạn chế lại thời gian cách ly toàn xã hội gần tháng ảnh hưởng lớn tới nhu cầu vật liệu xây dựng nước Theo khảo sát Tổng cục Thống kê mức độ lạc quan KQKD (thể qua số cân xu hướng ngành) QI/2020, doanh nghiệp xây dựng nhận định tiêu cực nhu cầu xây dựng quý tới Theo đó, dựa hợp đồng xây dựng triển khai, nhiều nhà thầu thi công nhận định tốc độ xây dựng diễn chậm quý lại năm, với lý liên quan đến lo ngại tình trạng nợ đọng với khách hàng bất động sản , thiếu hụt nhân công lệnh hạn chế lại số địa phương dự án trì hỗn năm www.fpts.com.vn Bloomberg – FPTS | BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH Nhu cầu từ thị trường xây dựng nước khơng tăng trưởng năm 2020  Hoạt động xây dựng nhà không để (12% tiêu thụ ngành xi măng) đóng băng sau đại dịch Là phân khúc đóng góp tăng trưởng cao cho hoạt động xây dựng nước (tăng trưởng trung bình 10,6% giai đoạn 2015 -2019), hai phân khúc thị trường xây dựng nhà không để phân khúc xây dựng sở lưu trú, khách sạn phân khúc xây dựng cơng nghiệp có diễn biến tiêu cực nửa đầu năm tác động dịch Covid-19 Nếu ảnh hưởng từ dịch bệnh kéo dài, thị trường có mức giảm sâu nhiều năm trở lại đây, ảnh hưởng đến kênh tiêu thụ quan trọng ngành xi măng Công suất lấp đầy trung bình phòng khách sạn 3-5 (Nguồn: Hiệp hội Du lịch Việt Nam, CBRE, FPTS tổng hợp) 73% 80% 60% Trong QI/2020, hoạt động khách sạn sở lưu trú nước chịu ảnh hưởng mạnh từ dịch Covid-19, với công suất lấp đầy phòng khách sạn thành phố lớn giảm từ 30 đến 50% so với cuối năm 2019 Trong năm nay, lượng khách du lịch đến Việt Nam giảm từ 70 - 80% theo kịch Tổng cục Du lịch, nhiều doanh nghiệp ngành phải ngừng thu hẹp hoạt động, ảnh hưởng tiêu cực tới nhu cầu xây khách sạn, sở lưu trú nước 69% 47% 43% 40% 24% 20% 8% 0% Hà Nội Đà Nẵng 2019 TPHCM Q1/2020 Số lượng phòng khách sạn xây Hà Nội TPHCM (Nguồn: JLL Việt Nam, FPTS tổng hợp) 1180 TPHCM 530 1480 Hà Nội 910 500 1000 1500 2000 Phòng khách sạn 2019 2020F Chúng tơi dự đoán nhu cầu xây khách sạn sở lưu trú năm 2020 có mức giảm sâu (1) Hoạt động du lịch sụt giảm năm khiến nhiều sở lưu trú lớn phải sang nhượng, dẫn đến hoạt động mua lại sở lưu trú sẵn có diễn nhiều thay xây thêm dự án mới, (2) Từ trước đại dịch Covid-19 bùng phát, nguồn cung khách sạn nhiều địa điểm du lịch Đà Nẵng, Nha Trang tình trạng dư thừa nghiêm trọng (với cơng suất phòng năm có thời điểm đạt ~20%) Lượng khách sạn sở lưu trú lớn dẫn tới việc thắt chặt dừng cấp phép xây khách sạn thành phố lớn Đà Nẵng, Quy Nhơn, Hà Nội TPHCM Tỷ USD Tình hình thu hút vốn FDI Việt Nam giai đoạn 2016 – QI/2020 (Nguồn: Cục Đầu tư Nước ngoài, FPTS tổng hợp) 20 15 10 -5 -10 9,0% 10,8% 9,1% 6,3% -6,6% 2016 Đăng ký 2017 2018 Thực 2019 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% QI2020 Vốn thực (%YoY) Bên cạnh đó, hoạt động xây khu cơng nghiệp nhà máy chịu ảnh hưởng đáng kể dịch Covid19 Ảnh hưởng dịch bệnh tới kinh tế quốc gia dẫn đầu vốn đầu tư FDI Hàn Quốc, Trung Quốc Nhật Bản khiến dòng vốn đổ vào công nghiệp Việt Nam năm 2020 suy giảm Nếu kéo dài, đại dịch Covid-19 để lại tác động tâm lý lên dòng vốn đầu tư, làm trì hỗn nhiều dự án FDI thực gây cản trở tới việc triển khai dự án FDI lệnh hạn chế lại quốc gia Tình hình dự án FDI lớn dự kiến xây dựng năm Tổng vốn đầu tư Thời gian đầu tư LG Display Hải Phòng mở rộng Nhà máy thiết bị điện tử Goertek Nhà máy Technotric Industries TTI Thành phố thông minh Bắc Hà Nội Nhà máy linh kiện điện thoại Pegatron 410 triệu USD 260 triệu USD 650 triệu USD 4200 triệu USD Khu vực 2019 - 2020 Hải Phòng 2019 - 2021 Bắc Ninh 2020 - 2030 TPHCM 2019 - 2028 Hà Nội Tạm hoãn xem xét đầu tư Trạng thái Tạm hoãn Tạm hoãn Chưa triển khai Đang triển khai Nguồn: Cục Đầu tư Nước ngoài, FPTS tổng hợp www.fpts.com.vn Bloomberg – FPTS | BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH Hoạt động xây dựng sở hạ tầng (22% tiêu thụ ngành xi măng) chưa có đột biến từ đầu tư cơng  Nghìn tỷ đồng Tổng vốn đầu tư thực từ ngân sách nhà nước Mặc dù phủ hướng đến 112,1 115 12% sách tài khóa quan trọng cho năm 2020 để kích 110 10% 106,8 thích kinh tế sau đại dịch Covid-19, đầu tư công 103,1 105 8% 7,8% QI/2020 chưa đạt mức tăng trưởng đột biến 99,9 100 6% 96,8 Giá trị giải ngân đầu tư từ ngân sách nhà nước QI/2020 5,0% 95 4% đạt 61 nghìn tỷ đồng, tăng 5,0% so với kỳ (mức tăng 3,6% 3,2% 3,2% cao 1,4% so với kỳ năm 2019) Nguyên 90 2% nhân đến từ chậm triển khai đầu tư công vướng 85 0% QI/2016 QI/2017 QI/2018 QI/2019 QI/2020 mắc pháp lý xung quanh quy định Luật đầu tư công, chồng chéo quy định Luật khác Giá trị vốn thực Tăng trưởng (%YoY) khâu giải phóng mặt bằng, phê duyệt dự án,… Nguồn: Bộ Kế hoạch Đầu tư, FPTS tổng hợp Trước nhu cầu cần thiết để đẩy nhanh giải ngân đầu tư công nhằm phát triển kinh tế sau đại dịch, phủ có đưa số thay đổi sách, chủ yếu tập trung vào việc chuyển đổi hình thức đầu tư số dự án lớn từ PPP (đầu tư hợp tác công - tư) sang hình thức đầu tư cơng 100% ngân sách nhà nước (cắt bớt phần công đoạn tìm kiếm nhà đầu tư tư nhân) Hiện có dự án hạ tầng lớn thuộc nhóm dự án đường cao tốc Bắc – Nam chuyển đổi sang sử dụng hoàn toàn vốn nhà nước, với giá trị chuyển đổi khoảng 74.000 tỷ đồng, ~16% ngân sách đầu tư cơng năm 2020 Tuy nhiên, q trình thay đổi khơng giải vướng mắc quy định pháp lý để đẩy nhanh hoạt động xây dựng sở hạ tầng quy mô lớn, gây chậm trễ nhiều dự án đầu tư công trọng điểm (xem bảng dưới) Chúng cho kỳ vọng vào đột biến đầu tư công phân khúc xây dựng sở hạ tầng thời điểm chưa khả thi, giai đoạn 2020 – 2021 Mặc dù vậy, nhận định phân khúc tiêu thụ đáng ý cho ngành xi măng trung hạn yếu tố dịch bệnh tăng trưởng kinh tế giảm tốc động lực cho thay đổi lớn sách kích thích đầu tư cơng từ phủ thời gian tới Danh sách dự án xây dựng sở hạ tầng, đầu tư công trọng điểm chậm tiến độ thực Tổng vốn (tỷ đồng) 114.450 104.070 65.000 47.800 31.320 19.597 19.200 10.000 Tên dự án Sân bay Long Thành Dự án cao tốc Bắc - Nam Cao tốc Dầu Giây – Liên Khương Metro số Bến Thành – Tham Lương Cao tốc Bến Lức – Long Thành Cao tốc Trung Lương- Mỹ Thuận – Cần Thơ Cao tốc Cam Lộ - La Sơn – Túy Loan Dự án chống ngập TPHCM Dự kiến đầu tư ban đầu 2020 - 2025 2017 - 2021 2019 - 2025 2014 - 2019 2015 - 2018 2015 - 2018 2015 - 2018 2016 - 2020 Nguồn: Bộ Xây Dựng, Bộ Kế hoạch & Đầu tư, FPTS tổng hợp Hoạt động xây dựng nhà (31% tiêu thụ ngành xi măng) tiếp tục giảm sút tăng trưởng  Chỉ tiêu diện tích nhà tồn quốc 2015-2020 Tình hình cấp phép dự án xây dựng TPHCM 75 3.000 83 69 59 53 50 25 61 0 27 24 12 Được chấp thuận Được cấp phép đầu tư xây dựng 2017 2018 2019 17 Số dự án hoàn thành QI/2020 Triệu M2 100 2.000 6% 4,7% 3,7% 3,6% 4% 3,1% 3,0% 1.000 2% 0% 2016 2017 2018 2019 Tổng diện tích nhà tồn quốc 2020 Tăng trưởng Nguồn: Sở Xây dựng TPHCM, Bộ Xây dựng, FPTS tổng hợp www.fpts.com.vn Bloomberg – FPTS | BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH Triển vọng phân khúc vật liệu xây dựng nhà năm 2020 tiếp tục chịu tác động kép từ việc siết chặt quản lý cấp phép xây dựng nhà thời gian gần đây, với việc tâm lý mua nhà sụt giảm thời điểm dịch Covid-19 bùng phát Trong ngắn hạn, hoạt động xây hộ thời gian tới bị ảnh hưởng chậm trễ tiến độ xây dựng dự án thiếu hụt nguồn cung từ dự án bất động sản Đối với năm 2020, xây dựng nhà nước bị giới hạn tiêu tăng trưởng diện tích nhà Bộ Xây dựng, với số tiếp tục suy giảm 3% (so với mức tăng trung bình 4% giai đoạn 2016 – 2019) Cùng với đó, từ năm 2020, Thơng tư 22/2019/TT-NHNN Luật Kiến trúc năm 2019 bắt đầu có hiệu lực với nội dung giới hạn cho vay mua nhà cá nhân, cho vay đầu tư bất động sản siết chặt quy định cấp giấy phép xây nhà đô thị kéo theo nhu cầu nhà năm tăng trưởng thấp Về trung dài hạn, thị trường xây dựng nhà khởi sắc nhờ thay đổi lớn quy hoạch nhà kể từ sau năm 2020, thành phố lớn triển khai xây dựng lại kế hoạch phát triển đô thị cho giai đoạn Cạnh tranh thị trường xi măng nước đạt đỉnh năm Triệu Nghìn đồng/ Tình hình tồn kho giá bán trung bình nước quý I hàng năm 4,8 Trước tình hình tiêu thụ nội địa xuất 1400 4,0 khẩu, ngành xi măng phải chịu áp lực từ mức 1350 3,3 tồn kho cao nhiều năm, đặc biệt thị 1300 2,1 1,7 trường sụt giảm bất ngờ tháng tháng 1,5 1250 Tồn kho tính tời cuối QI/2020 đạt 4,8 triệu tấn, tương 1200 đương khoảng 30 – 45 ngày tiêu thụ (trong xi 1150 QI/2015 QI/2016 QI/2017 QI/2018 QI/2019 QI/2020 măng sử dụng vòng 60 ngày từ lúc xuất xưởng) Do đó, áp lực bán hàng dẫn tới cạnh Tồn kho (trái) Giá bán trung bình (phải) tranh giá gay gắt doanh nghiệp ngành Nguồn: Hiệp hội Xi măng Việt Nam, Sở Xây dựng tỉnh thành phố Theo ghi nhận từ số đại lý vật liệu xây dựng thành phố lớn Hà Nội TPHCM, mức giá xi măng niêm yết khu vực chưa có biến động đáng kể QI/2020, mức chiết khấu cao lên tới 15 – 20% áp dụng cho số nhà phân phối (so với 5-10% kỳ năm ngoái) Trong tháng 4, tồn kho xi măng tiếp tục tăng lên theo báo cáo Sở Công thương tỉnh thành phố Bước sang quý II quý III, nhận định hai mùa xây dựng cao điểm năm lúc áp lực cạnh tranh thị phần doanh nghiệp trở nên gay gắt Với hầu hết yếu tố tiêu cực kiện dịch bệnh, nhu cầu tiêu thụ bão hòa thị trường tồn kho mức cao nhiều năm, áp lực cạnh tranh thị trường xi măng quý tới đạt đỉnh chu kỳ ngành, giúp định hình lại thị phần doanh nghiệp nước Chúng cho thị trường tới có đào thải số doanh nghiệp định, tái cấu trúc lại cung cầu xi măng theo hướng tích cực cho giai đoạn phát triển IV Dự báo ngành xi măng Việt Nam năm 2020 Chỉ tiêu Số dây chuyền nước Sản lượng sản xuất toàn ngành Sản lượng tiêu thụ toàn ngành - Nội địa - Xuất Tồn kho chung tồn ngành Giá bán trung bình nước (đơn vị: đồng/tấn) - Miền Bắc - Miền Trung - Miền Nam Giá bán trung bình xuất (đơn vị: USD/tấn) Dự báo 88 dây chuyền 101 triệu 93 triệu 68 triệu 25 triệu triệu Tăng/giảm so với năm 2019 +4 dây chuyền +7,1% -5,1% +0,0% -21,5% +720% 1.105.000 1.290.000 1.585.000 38,12 -3,3% -4,1% -1,5% -0,5% Nguồn: FPTS ước tính www.fpts.com.vn Bloomberg – FPTS | BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH B I TÁC ĐỘNG CỦA DỊCH COVID-19 TỚI KQKD QUÝ I VÀ KẾ HOẠCH NĂM 2020 CỦA MỘT SỐ DOANH NGHIỆP XI MĂNG VIỆT NAM Nhận định chung nhóm doanh nghiệp xi măng Dựa vào phân tích phía ảnh hưởng dịch Covid-19 đến ngành xi măng Việt Nam với số liệu KQKD doanh nghiệp QI/2020, đưa số nhận định chung tác động dịch bệnh triển vọng ngắn hạn kết kinh doanh nhóm doanh nghiệp ngành thời gian tới Nhóm doanh nghiệp tỷ trọng xuất cao có KQKD sụt giảm sâu QI/2020, hồi phục giai đoạn lại năm Theo ghi nhận chúng tôi, sản lượng xuất QI/2020 doanh nghiệp xi măng bị ảnh hưởng 10% so với kỳ Trong đó, hầu hết bị ảnh hưởng khối doanh nghiệp tư nhân với nhà máy công suất lớn tập trung khu vực Bắc Trung Bộ (Thanh Hóa, Nghệ An, Hà Tĩnh) Với tình hình xuất khả quan kéo dài hết năm, doanh nghiệp chuyển hướng sang thị trường nội địa, dồn áp lực tiêu thụ lên thị trường xung quanh khu vực nhà máy, tạo sức ép lớn tới hoạt động tiêu thụ xi măng nước Thị phần xuất ước tính số doanh nghiệp lớn ngành sản lượng xuất QI/2020 Doanh nghiệp Công suất % Tiêu thụ % Xuất Thị trường Ước tính sản lượng xi măng (triệu tấn) nội địa xuất QI/2020 Công Thanh 5,0 34% 66% Trung Quốc -19% VISSAI 11,2 49% 51% Bangladesh -12% Xuân Thành 5,3 52% 48% Nam Phi -15% Bỉm Sơn (BCC) 3,4 76% 24% Trung Quốc -18% Hoàng Mai (HOM) 1,4 83% 17% Phillipines -14% Nguồn: Hiệp hội Xi măng Việt Nam, FPTS ước tính CTCP Xi măng Bỉm Sơn (HNX: BCC) Tỷ đồng Kết kinh doanh quý I BCC năm gần (Nguồn: BCC, FPTS ước tính) Chúng tơi ước tính sản lượng xuất BCC 1200 1.076 QI/2020 giảm 18% so với kỳ năm 2019 phần lớn 930 924 922 900 863 788 xuất sang Trung Quốc giảm sút, sản 600 lượng tiêu thụ nội địa giảm 3% YoY Tồn kho cao áp 300 lực giảm giá bán thị trường khiến KQKD quý I 163,3 29,8 27,3 19,1 14,2 -6,7 diễn tiêu cực, với lợi nhuận ước tính sụt giảm 36% -300 YoY Mặc dù tình hình dịch bệnh cho thấy ảnh hưởng QI/2015 QI/2016 QI/2017 QI/2018 QI/2019 QI/2020 lớn tới hoạt động BCC, doanh nghiệp đặt Doanh thu Lợi nhuận sau thuế kế hoạch sản xuất tiêu thụ cao năm 2020 Kế hoạch kinh doanh BCC năm 2020 (Nguồn: BCC, FPTS ước tính) Chỉ tiêu So với 2019 % Kế hoạch thực Kế hoạch 2020 Thực tế năm 2019 Doanh thu +21,4% 18,6% 4.646 tỷ đồng 3.826 tỷ đồng Lợi nhuận trước thuế +19,2% 12,3% 155 tỷ đồng 130 tỷ đồng Tiêu thụ sản phẩm (tấn) +24,4% 5.400.000 4.339.209 - Xi măng +11,8% 4.150.000 3.710.419 - Clinker +98,8% 1.250.000 628.791 Sản lượng SX (tấn) +6,9% 3.258.000 3.048.166 Cụ thể, doanh nghiệp giải thích sở cho việc đặt kế hoạch sản xuất tiêu thụ cao năm 2020 nhờ sửa chữa số cố lớn nhà máy, mở rộng hệ thống tổng kho thị trường để giảm chi phí vận chuyển Tuy nhiên, kế hoạch phần lớn hỗ trợ chi phí đầu vào, việc giữ nguyên kế hoạch sản xuất gây rủi ro tiêu thụ tồn kho lớn, tính đến tình hình tiêu thụ nhà máy xi măng Long Sơn dây chuyền (bằng 58% công suất BCC) hoạt động khu vực Thanh Hóa Trong khứ, doanh nghiệp có giai đoạn tồn kho cao vào năm 2017, 2018 với mức sụt giảm lợi nhuận lên đến gần 90% vòng năm, gần phải bán chi phí sản xuất để tránh việc sản phẩm hết hạn Điều củng cố nhận định kịch xấu hoạt động kinh doanh BCC quý tới www.fpts.com.vn Bloomberg – FPTS | 10 BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH Nhóm doanh nghiệp có rủi ro cao khoản an tồn tài gặp khó khăn để trì hoạt động sản xuất Tuy khơng bị ảnh hưởng trực tiếp dịch Covid-19, nhóm doanh nghiệp lại có rủi ro lớn tình hình thị trường tại, với áp lực tồn kho khơng giải triệt để tình hình tiêu thụ chậm quý lại đè nặng áp lực khoản tới doanh nghiệp có sức khỏe tài yếu Tỷ đồng Một loạt doanh nghiệp thuộc diện cảnh báo khoản 15.000 10.000 5.000 -5.000 151% 110% 96% 95% 95% 84% 88% Xi măng VICEM Hạ Quang Sơn Quảng Ninh VICEM VICEM Quán Triều Công Thanh Long Tam Điệp Sông Thao Tổng nợ phải trả 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 Vốn chủ sở hữu 1,30 0,10 0,05 VICEM Hạ Long Phú Thọ 1,15 0,16 0,38 0,08 0,23 0,05 0,09 0,17 -0,04 Xi măng Cơng Thanh n Bình Nợ/Tổng tài sản 0,95 0,22 107% 89% 200% 150% 100% 50% 0% Quang Sơn Quảng Ninh Lợi nhuận HĐKD/Lãi vay VICEM Tam Điệp VICEM Sơng Thao Qn Triều 0,03 0,03 -0,18 -0,12 n Bình Phú Thọ Dòng tiền HĐKD/Vay nợ gốc Nguồn: Báo cáo tài doanh nghiệp năm 2018 - 2019, Hiệp hội Xi măng Việt Nam, FPTS tổng hợp CTCP Xi măng Xây dựng Quảng Ninh (HNX: QNC) Tỷ đồng Kết kinh doanh quý I QNC năm gần (Nguồn: QNC, FPTS ước tính) QNC có tình trạng tài rủi ro, chủ yếu sử dụng 300 271 vay nợ lớn thời gian đầu xây dựng nhà máy, 230 208 202 200 với cấu thị trường không phù hợp dẫn tới khó 183 174 khăn để hồn trả khoản nợ Hiện tại, QNC có tới 681 100 tỷ đồng nợ vay 1.377 tỷ đồng nợ phải trả, chiếm tới 7,0 4,0 1,4 -11,3 -19,7 134% tổng tài sản (vốn chủ sở hữu âm), nghĩa -43,6 vụ nợ ngắn hạn chiếm 81% tổng số nợ Trong tình -100 QI/2015 QI/2016 QI/2017 QI/2018 QI/2019 QI/2020 hình tại, nhận định QNC gặp nhiều khó khăn khả tốn, ảnh hưởng đến Doanh thu Lợi nhuận trước thuế hoạt động nhà máy giai đoạn lại năm Doanh nghiệp khơng đưa sở giải trình cho kế hoạch kinh doanh thực năm Tuy nhiên, QNC cho biết quý đầu năm bị ảnh hưởng nặng từ dịch Covid-19 phần sản lượng xuất (ước khoảng 20 – 25% tiêu thụ nhà máy) xuất sang Trung Quốc bị giảm sút nghiêm trọng Đối với khoản nợ, doanh nghiệp thương lượng với ngân hàng để gia hạn lại khoản vay nợ đến hạn tháng năm xin cấu lại khoản vay Trong trường hợp xấu không gia hạn nợ, doanh nghiệp gặp khó khăn để tiếp tục trì hoạt động sản xuất cách ổn định Hiện QNC có 98 tỷ đồng nợ phải trả (chiếm 7% tổng nợ phải trả) hạn ngày 31/12/2019 Kế hoạch kinh doanh QNC năm 2020 (Nguồn: QNC, FPTS ước tính) Chỉ tiêu So với 2019 % Kế hoạch thực Kế hoạch 2020 Thực tế năm 2019 Doanh thu +8,3% 26,5% 866 tỷ đồng 800 tỷ đồng Lợi nhuận trước thuế +51,8% 0% 29 tỷ đồng 73 tỷ đồng Tiêu thụ sản phẩm (tấn) 1.080.000 1.059.720 +2,0% 24,1% - Xi măng +17,6% 800.000 680.789 - Clinker -25,9% 280.000 378.930 Sản lượng SX (tấn) +17,4% 800.000 681.341 www.fpts.com.vn Bloomberg – FPTS | 11 BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH Nhóm doanh nghiệp có thị phần nội địa vững sức khỏe tài ổn định phục hồi tốt sau đại dịch gia tăng thị phần nước Thị phần doanh nghiệp xi măng miền Bắc 20% 15% 10% 5% 0% 16% Hoàng Thạch 15% VISSAI 12% Xuân Thành 11% Bút Sơn 9% 6% Chinfon 4% 3% Bỉm Sơn Hải Phòng Thăng Long 2% 2% 2% Phúc Sơn Cẩm Phả Hệ Dưỡng Thị phần doanh nghiệp xi măng miền Nam 40% 30% 20% 10% 0% 33% VICEM Hà Tiên 24% INSEE 9% 8% 6% 5% Nghi Sơn Fico Cẩm Phả Tây Đô 4% 4% 4% 3% Thăng Long Chinfon Công HTKG Thanh Nguồn: Hiệp hội Xi măng Việt Nam, FPTS ước tính Thị trường miền Bắc miền Nam hai thị trường tiêu thụ xi măng lớn nước, với nhu cầu tập trung hai khu vực Đồng Sông Hồng Đông Nam Bộ (chiếm 48% tổng tiêu thụ nước) Dẫn đầu thị phần hai khu vực doanh nghiệp có thị phần nội địa vững có lợi mạnh hệ thống phân phối nước, công nghệ giá thành sản xuất Mặc dù chịu ảnh hưởng từ việc gián đoạn nhiều công trình lớn nước thời gian diễn biến dịch Covid-19, chúng tơi cho nhóm doanh nghiệp có triển vọng hồi phục tốt sau đại dịch củng cố thị phần giai đoạn khó khăn tới CTCP Xi măng VICEM Hà Tiên (HSX: HT1) Tỷ đồng Kết kinh doanh quý I HT1 năm gần (Nguồn: HT1, FPTS tổng hợp) Doanh thu HT1 QI/2020 giảm mạnh 13,8% 2500 YoY hợp đồng cung cấp sản phẩm tới công 2.109 2000 2.012 1.921 1.845 1.817 trình TPHCM bị gián đoạn, đồng thời, hợp đồng 1.684 1500 với số dự án FDI Bình Dương chưa thực 1000 chủ đầu tư tạm hoãn thời gian dịch 500 321,0 bệnh Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế HT1 tăng 163,5 139,3 134,6 108,4 102,0 nhẹ 3% YoY nhờ hưởng lợi từ giá than nhập QI/2015 QI/2016 QI/2017 QI/2018 QI/2019 QI/2020 Australia giảm Doanh nghiệp giữ vững thị phần Doanh thu Lợi nhuận trước thuế nội địa QI/2020 mức 33%, với Q4/2019 Trong kế hoạch doanh thu HT1, doanh nghiệp điều chỉnh kế hoạch doanh thu giảm 3% YoY, thấp so với ước tính trước (cuối năm 2019 dự định doanh thu năm 2020 tăng 10% YoY), đồng thời lợi nhuận thận trọng đặt mức giảm 11% YoY Trong năm nay, hoạt động kinh doanh HT1 đối diện với số rủi ro định đó: (1) Phân khúc xây dựng cơng nghiệp Bình Dương sụt giảm mạnh dự án FDI chưa thể thực (2) Áp lực cạnh tranh từ nhà máy FICO Tây Ninh nhà máy An Phú vào hoạt động thị trường miền Nam năm Doanh nghiệp có kế hoạch mở rộng lực sản xuất năm tới việc xây dựng bổ sung trạm nghiền xi măng Long An, nhiên tạm hỗn khởi cơng dự án để đảm bảo nguồn vốn sản xuất ổn định trước tình hình khó khăn thị trường Kế hoạch kinh doanh HT1 năm 2020 (Nguồn: HT1, FPTS tổng hợp) Chỉ tiêu So với 2019 % Kế hoạch thực Kế hoạch 2020 Thực tế năm 2019 Doanh thu 8.839 tỷ đồng 8.854 tỷ đồng -2,88% 20,5% Lợi nhuận trước thuế 928 tỷ đồng 830 tỷ đồng -10,56% 14,9% Tiêu thụ sản phẩm (tấn) 7.780.000 7.723.490 +0,7% 19,8% - Xi măng 7.280.000 7.280.944 -0,01% - Clinker 500.000 442.546 12,98% www.fpts.com.vn Bloomberg – FPTS | 12 BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH II Khuyến nghị đầu tư cổ phiếu ngành xi măng Diễn biến giá cổ phiếu HT1, BCC VNINDEX 20% 10% 9,6% 0% -10% -20% -30% -40% -10,6% -22,1% 23/1/2020: Trung Quốc bắt đầu phong tỏa tỉnh Hồ Bắc, hạn chế lại tỉnh thành kiểm soát y tế chặt chẽ cửa -50% 2/01/2020 1/02/2020 16/3/2020: Philippines tuyên bố phong tỏa quần đảo Luzon, khu vực chiếm ½ dân số nước 2/03/2020 VNINDEX HT1 8/4/2020: Trung Quốc thức dỡ bỏ lệnh phong tỏa Vũ Hán lệnh hạn chế lại nước 1/04/2020 1/05/2020 BCC Với phân tích chúng tơi đưa trên, đại dịch Covid-19 dần kiểm soát Việt Nam quốc gia khác giới, đặt kỳ vọng thấp vào khả hồi phục cổ phiếu ngành xi măng giai đoạn lại năm 2020 Mặc dù giá cổ phiếu nhiều doanh nghiệp xi măng tính từ đầu năm đến có mức giảm trung bình khoảng 10 - 20%, phản ảnh phần kỳ vọng tác động dịch bệnh lên kết kinh doanh doanh nghiệp, chưa nhận thấy triển vọng khả hồi phục thị trường xi măng nửa cuối năm 2020 Do đó, ngắn hạn, chúng tơi khuyến nghị KHÔNG ĐẦU TƯ cổ phiếu doanh nghiệp xi măng hết năm 2020 www.fpts.com.vn Bloomberg – FPTS | 13 BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH Tuyên bố miễn trách nhiệm Các thông tin nhận định báo cáo cung cấp FPTS dựa vào nguồn thông tin mà FPTS coi đáng tin cậy, có sẵn mang tính hợp pháp Tuy nhiên, chúng tơi khơng đảm bảo tính xác hay đầy đủ thơng tin Nhà đầu tư sử dụng báo cáo cần lưu ý nhận định báo cáo mang tính chất chủ quan chuyên viên phân tích FPTS Nhà đầu tư sử dụng báo cáo tự chịu trách nhiệm định FPTS dựa vào thông tin báo cáo thông tin khác để định đầu tư mà khơng bị phụ thuộc vào ràng buộc mặt pháp lý thông tin đưa Tại thời điểm thực báo cáo phân tích, FPTS nắm giữ 203 cổ phiếu BCC, 60 cổ phiếu HOM, 189 cổ phiếu QNC, 126 cổ phiếu HT1, cổ phiếu YBC, cổ phiếu PTE, 401 cổ phiếu BTS chuyên viên phân tích, người phê duyệt báo cáo không nắm giữ cổ phiếu doanh nghiệp Các thơng tin có liên quan đến chứng khốn khác thơng tin chi tiết liên quan đến cổ phiếu xem http://ezsearch.fpts.com.vn cung cấp có u cầu thức Bản quyền © 2010 Cơng ty chứng khốn FPT Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT Trụ sở 52 Lạc Long Quân, Phường Bưởi, Quận Tây Hồ, Hà Nội, Việt Nam ĐT: (84.24)3 773 7070/271 7171 Fax: (84.24) 773 9058 www.fpts.com.vn Công ty Cổ phần Chứng khốn FPT Chi nhánh Tp Hồ Chí Minh Tầng 3, tòa nhà Bến Thành Times Square, 136-138 Lê Thị Hồng Gấm, Quận 1, TP Hồ Chí Minh, Việt Nam ĐT: (84.28) 290 8686 Fax: (84.28) 291 0607 Cơng ty Cổ phần Chứng khốn FPT Chi nhánh Tp Đà Nẵng Tầng 3, nhà Tràng Tiền, 130 Đống Đa, Quận Hải Châu, TP Đà Nẵng, Việt Nam ĐT: (84.236) 3553 666 Fax: (84.236) 3553 888 Bloomberg – FPTS | 14 ... nghị đầu tư cổ phiếu ngành xi măng 13 www.fpts.com.vn Bloomberg – FPTS | BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH A TRIỂN VỌNG NGÀNH XI MĂNG VIỆT NAM SAU ĐẠI DỊCH COVID-19 Dịch bệnh Covid-19 bùng... hạn ngành xi măng Việt Nam, đặt kỳ vọng thấp vào kết kinh doanh doanh nghiệp xi măng giai đoạn lại năm 2020 www.fpts.com.vn Bloomberg – FPTS | BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH MỤC LỤC A TRIỂN VỌNG NGÀNH...BÁO CÁO CẬP NHẬT NGÀNH TIÊU ĐIỂM TIÊU ĐIỂM NGÀNH XI MĂNG VIỆT NAM  Hoạt động sản xuất xi măng chưa bị ảnh hưởng thời gian diễn biến dịch Covid-19 Trong QI/2020, sản lượng xi măng sản
- Xem thêm -

Xem thêm: Báo cáo cập nhật Ngành Xi măng 042020 Triển vọng sau đại dịch Covid19, Báo cáo cập nhật Ngành Xi măng 042020 Triển vọng sau đại dịch Covid19

Gợi ý tài liệu liên quan cho bạn