Đang tải... (xem toàn văn)
Với kết cấu nội dung gồm 3 chương, bài tiểu luận Chính sách tỷ giá hối đoái của Trung Quốc trong khủng hoảng tài chính và suy thoái toàn cầu. Bài học đối với Việt Nam trình bày về một số khái niệm về tỷ giá hối đoái và nhận định chung về tình hình khủng hoảng tài chính và suy giảm kinh tế, các chính sách tỷ giá hối đoái của Trung Quốc trong khủng hoảng, bài học đối với Việt Nam. Mời các bạn cùng tham khảo để có thêm tài liệu phục vụ nhu cầu học tập và nghiên cứu.
Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế BÀI TẬP NHĨM 6 MƠN: KINH TẾ QUỐC TẾ Đề tài: Chính sách tỷ giá hối đoái Trung Quốc trong khủng hoảng tài chính và suy thối tồn cầu. Bài học đối với Việt Nam GVHD: PGS.TS. Nguyễn Thường Lạng Nhóm 6: 1. Trịnh Thị Lan Hương 2. Mai Lan Hương 3. Phan Thu Huyền 4. Phạm Duy Khánh Lớp : CH 18G Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế LỜI MỞ ĐẦU Lý do lựa chọn đề tài Trong bối cảnh tồn cầu hóa nền kinh tế và hội nhập ngày càng sâu rộng như hiện nay, sự phụ thuộc lẫn nhau giữa các nền kinh tế ngày càng lớn. Một trong những liên hệ mật thiết về kinh tế giữa các nước chính là tỷ giá hối đối. Tỷ giá hối đối là một phạm trù kinh tế tổng hợp, là một cơng cụ có hiệu lực, có hiệu quả trong việc tác động đến quan hệ kinh tế đối ngoại của mỗi quốc gia, đồng thời là yếu tố cực kỳ quan trọng đối với chính sách tiền tệ quốc gia. Đặc biệt trong nền kinh tế mở, việc xác định một chính sách tỷ giá phù hợp đối với từng giai đoạn phát triển của một quốc gia có tác động rất lớn đến xuất nhập khẩu hàng hóa, xuất nhập khẩu tư bản và đến giá hàng hóa trong nước… Đợt khủng hoảng tài chính và suy thối tồn cầu giai đoạn vừa qua đã tác động mạnh mẽ đến nền kinh tế tồn thế giới. Thế nhưng, cũng chính trong thời gian này, nền kinh tế Trung Quốc nổi lên một điểm sáng của nền kinh tế thế giới, hứa hẹn một “sức bật” lớn. Để có được thành cơng đó, một trong những chính sách hiệu quả đã được Trung Quốc áp dụng sách tỷ giá hối đối phù hợp Những chính sách tỷ giá đó được đánh giá là có hiệu quả cao và có tầm ảnh hưởng trên tồn thế giới Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế Là nước láng giềng của Trung Quốc với khá nhiều điểm tương đồng về kinh tế, việc nghiên cứu một cách nghiêm túc và sâu sắc các chính sách tỷ giá của Trung Quốc trong thời kỳ khủng hoảng là rất cần thiết để Việt Nam tìm ra chính sách tỷ giá phù hợp nhất đối với nền kinh tế Cũng chính vì vậy, nhóm chúng tơi đã chọn nghiên cứu đề tài: “ Chính sách tỷ giá hối đối của Trung Quốc trong thời kỳ khủng hoảng tài chính và suy thối kinh tế tồn cầu. Bài học đối với Việt Nam”. Mục đích nghiên cứu Khơng nằm ngồi mục đích tìm ra một chính sách tỷ giá thích hợp nhất đối với Việt Nam trong thời kỳ khủng hoảng và hậu khủng hoảng, trong q trình nghiên cứu đề tài, nhóm chúng tơi ln hướng đến mục tiêu tìm ra những kinh nghiệm làm nên thành cơng của chính sách tỷ giá của Trung Quốc cũng như những hạn chế của các chính sách này để vận dụng vào Việt Nam một cách có hiệu quả nhất Đối tượng và phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu của đề tài là các chính sách tỷ giá mà Trung Quốc đã sử dụng trong thời kỳ khủng hoảng tài chính và suy thối kinh tế tồn cầu, cụ thể hơn là từ năm 2007 cho đến nay Bài viết sử dụng các phương pháp duy vật biện chứng, thống kê mơ tả, phân tích quy nạp, so sánh chéo… để phân tích và nghiên cứu các hiện tượng kinh tế Kết cấu đề tài Ngồi các phần phụ lục, danh mục tài liệu tham khảo, đề tài được nghiên cứu theo ba nội dung chính: Chương I: Một số khái niệm về tỷ giá hối đối và nhận định chung về tình hình khủng hoảng tài chính và suy giảm kinh tế Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế Chương II: Các chính sách tỷ giá hối đối của Trung Quốc trong khủng hoảng Chương III: Bài học đối với Việt Nam Dưới sự hướng dẫn tận tình của PGS.TS. Nguyễn Thường Lạng, nhóm tơi đã cố gắng để hồn thành bài viết. Tuy nhiên, do sự hạn chế về thời gian, thơng tin, trình độ lý luận nên trong q trình viết khơng tránh khỏi những sai sót nhất định. Chúng tơi mong nhận được sự chỉ bảo hướng dẫn của các thầy cơ, bạn bè để hồn thiện hơn trong việc học tập và nghiên cứu của mình Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ NHẬN ĐỊNH CHUNG VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH VÀ SUY GIẢM KINH TẾ 1.1. Một số khái niệm về tỷ giá hối đối 1.1 1. Tỷ giá hối đối Tỉ giá hối đối (thường được gọi tắt là tỷ giá) là sự so sánh về mặt giá cả giữa hai đồng tiền của hai nước khác nhau. Cũng có thể gọi tỷ giá hối đối là giá của một đồng tiền này tính bằng giá của một đồng tiền khác Thơng thường tỷ giá hối đối được biểu diễn thơng qua tỷ lệ bao nhiêu đơn vị đồng tiền nước này (nhiều hơn một đơn vị) bằng một đơn vị đồng tiền của nước kia. Ví dụ: tỷ giá hối đối giữa Đồng Việt Nam Dollar Mỹ là 16045 VND/USD hay Yen Nhật Dollar Mỹ 116,729 JPY/USD hay giữa Dollar Mỹ và Euro là 1,28262 USD/Euro. Đồng tiền để số lượng một đơn vị trong các tỷ lệ như những ví dụ trên gọi là đồng tiền định danh hay đồng tiền cơ sở. Vì thế, khi cần thể hiện một cách nghiêm ngặt và chính xác, người ta thường nói: "Tỷ giá hối đối giữa Đồng Việt Nam và Dollar Mỹ trên thị trường ngoại hối định danh bằng Dollar Mỹ là 16015 Đồng bằng 1 Dollar" hoặc "Tỷ giá hối đối giữa Đồng Việt Nam Dollar Mỹ trên thị trường ngoại hối định danh bằng Đồng Việt Nam là 0,0000624 Dollar bằng 1 Đồng" 1.1.2 Các loại tỷ giá hối đối Tỷ giá hối đối chính thức và Tỷ giá hối đối song song Tỷ giá hối đối có thể được quy định bởi thị trường trong chế độ tỷ giá hối đối thả nổi, và được gọi là tỷ giá thị trường. Tỷ giá hối đối cũng có thể được quy định bởi các cơ quan hữu trách trong chế độ tỷ giá hối đối cố định. Ở nhiều nước, cả thị trường lẫn cơ quan hữu trách cùng tham gia quy định tỷ giá hối đoái. Tỷ giá hối đoái khi đổi tại ngân hàng thương mại và quầy giao dịch ngoại hối phục vụ khách hàng lẻ thường chênh lệch so với tỷ giá cơng bố có Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế thể vì một trong hai lý do sau: (1) đã được tính gộp cả phí dịch vụ; (2) có hai tỷ giá đồng thời, một tỷ giá hối đối chính thức (có thể do cơ quan hữu trách qui định, hoặc do cả thị trường lẫn cơ quan hữu trách quy định) và một tỷ giá khơng chính thức (còn gọi là tỷ giá hối đối song song hay tỷ giá chợ đen) do thị trường quyết định Ở Việt Nam, ngay cả tỷ giá hối đối chính thức cũng có vài loại: tỷ giá bình qn liên ngân hàng, tỷ giá tính thuế xuất nhập khẩu , tỷ giá giao dịch của ngân hàng thương mại, và tỷ giá hạch tốn. Tỷ giá mua vào và bán ra ngoại tệ niêm yết tại một số ngân hàng để phục vụ khách đổi tiền là tỷ giá giao dịch của ngân hàng thương mại có tính thêm phí dịch vụ. Còn tỷ giá đổi tiền tại các cửa hàng kinh doanh vàng bạc ngoại tệ của tư nhân hay khi đổi tiền trong nhân dân chính là tỷ giá hối đối song song Tỷ giá hối đối danh nghĩa và Tỷ giá hối đối thực tế Tỷ giá hối đối danh nghĩa : là mức giá thị trường của một đồng tiền này tính bằng đồng tiền khác vào một thời điểm nhất định. Tỷ giá hối đối danh nghĩa khơng xét đến tương quan giá cả, tương quan lạm phát và các nhân tố khác giữa hai nước Tỷ giá hối đối thực tế :là tỷ giá phản ánh sức mua tương quan của hai đồng tiền,phản ánh trong tỷ giá. Tỷ giá hối đối thực tế có xét đến tương quan giá cả, tương quan tỷ lệ lạm phát giữa hai nước Quan hệ giữa hai loại tỷ giá này được thể hiện qua cách tính sau: Tỷ giá hối đối thực tế = Tỷ giá hối đối danh nghĩa x Giá nước ngồi / Giá nội địa = Tỷ giá hối đối danh nghĩa x Tỷ lệ lạm phát nước ngồi / Tỷ lệ lạm phát trong nước Tỷ giá hối đối song phương và Tỷ giá hối đối hiệu lực Tỷ giá hối đối giữa hai đồng tiền được gọi là tỷ giá hối đối song phương Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế Tỷ giá hối đối hiệu lực là tỷ lệ trao đổi giữa một đồng tiền X với nhiều đồng tiền khác cùng lúc (thơng thường là đồng tiền của các bạn hàng thương mại lớn) Tỷ giá này được tính dựa trên giá trị bình qn gia quyền của các tỷ giá song phương giữa đồng tiền X với từng đồng tiền kia. Tỷ giá hối đối hiệu lực cũng có loại danh nghĩa và loại thực tế 1.1.3 Các chế độ tỷ giá hối đối Tỷ giá cố định Tỷ giá hối đối cố định, đơi khi còn được gọi là tỷ giá hối đối neo, là một kiểu chế độ tỷ giá hối đối trong đó giá trị của một đồng tiền được gắn với giá trị của một đồng tiền khác hay với một rổ các đồng tiền khác, hay với một thước đo giá trị khác, như vàng chẳng hạn. Khi giá trị tham khảo tăng hoặc giảm, thì giá trị của đồng tiền neo vào cũng tăng hoặc giảm. Đồng tiền sử dụng chế độ tỷ giá hối đối cố định gọi là đồng tiền cố định. Tỷ giá hối đối cố định là một lựa chọn chế độ tỷ giá ngược hồn tồn với tỷ giá hối đối thả nổi Mặc dù việc thực hiện chế độ tỷ giá hối đối thả nổi sẽ hạn chế khả năng của chính phủ trong vận hành một chính sách tiền tệ nội địa độc lập nhằm duy trì ổn định kinh tế trong nước, song trong thực tế, nhiều chính phủ vẫn thích chế độ tỷ giá hối đối cố định bởi nó tạo ra sự ổn định. Trong lịch sử, từ sau Chiến tranh Thế giới thứ hai đã từng tồn tại hệ thống Bretton Woods cho phép Tây Âu và Nhật Bản có được tỷ giá cố định so với dollar Mỹ cho đến tận năm 1970. Gần đây, Trung Quốc, Hong Kong Malaysia đã rất thành cơng trong việc duy trì tỷ giá hối đối cố định để giữ ổn định kinh tế trong nước. Đồng euro hiện nay cũng có thể được xem là một chế độ tỷ giá hối đối cố định giữa các quốc gia châu Âu tham gia Nhiều quan điểm cho rằng tỷ giá hối đối cố định q cứng nhắc nên che mất những thơng tin cần thiết cho thị trường hoạt động đúng hướng. Đó là vì Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế đồng tiền khơng còn thể hiện giá trị thị trường thực của chúng. Sự che đậy thơng tin nào tạo ra tính khơng chắc chắn, kích thích các kẻ đầu cơ "tấn cơng" các đồng tiền cố định và nhiều nước sẽ mất sạch cả dự trữ ngoại hối khi cố gắng bảo vệ đồng tiền của mình chứ khơng chịu để nó mất giá. Thái Lan trong cuộc khủng hoảng tài chính châu Á là một trường hợp như vậy Chế độ tỷ giá thả nổi hay còn gọi là chế độ tỷ giá linh hoạt là một chế độ trong đó giá trị của một đồng tiền được phép dao động trên thị trường ngoại hối. Đồng tiền sử dụng chế độ tỷ giá thả nổi được gọi là một đồng tiền thả nổi Nói chung, các nhà kinh tế đều cho rằng, trong phần lớn trường hợp, chế độ tỷ giá thả nổi tốt hơn chế độ tỷ giá cố định bởi vì tỷ giá thả nổi nhạy với thị trường ngoại hối. Điều này cho phép làm dịu tác động của các cú sốc và chu kỳ kinh doanh nước ngồi. Thêm vào đó, nó khơng bóp méo các hoạt động kinh tế Thả nổi có điều tiết là một chế độ tỷ giá hối đối nằm giữa hai chế độ thả nổi và cố định. Mặc dù lý thuyết nói chế độ tỷ giá hối đối thả nổi tốt hơn, nhưng trong thực tế khơng có một đồng tiền nào được thả nổi hồn tồn, vì nó q bất ổn định. Tuy chế độ tỷ giá hối đối cố định tạo ra sự ổn định, song việc thực hiện các biện pháp chính sách nhằm giữ cho tỷ giá hối đối cố định tương đối khó khăn và tốn kém, và trên hết là chế độ này làm cho chính sách tiền tệ trở nên vơ hiệu lực. Chính vì thế, chỉ một số ít đồng tiền trên thế giới sử dụng chế độ tỷ giá hối đối cố định. Hầu hết các đồng tiền trên thế giới sử dụng chế độ tỷ giá thả nổi, nhưng chính phủ sẽ can thiệp để tỷ giá khơng hồn tồn phản ứng theo thị trường 1.1.4 Vai trò của tỉ giá Tỉ giá hối đối có tác động đến tất cả các hoạt động kinh tế vĩ mơ, các cân đối vĩ mơ. Đồng tiền ổn định và tỷ giá hối đối có vai trò quan trọng trong chính sách tiền tệ, nó là mục tiêu của chính sách tiền tệ mà mọi quốc gia đều hướng Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế tới. Đồng tiền ổn định và tỷ giá hối đối hợp lý sẽ tạo điều kiện cho việc duy trì, mở rộng và phát triển các mối quan hệ kinh tế trong nước và quốc tê, giúp cho nền kinh tế trong nước có điều kiện hội nhập khu vực và thế giới ngày càng mạnh mẽ hơn Trong thương mại quốc tế, tỷ giá hối đối đóng vai trò chính. Nó cho phép so sánh giá cả của các hàng hóa và dịch vụ sản xuất trên các nước khác nhau. Giá hàng xuất khẩu của một nước sẽ được tính theo giá của nước nhập khẩu nếu biết tỷ giá hối đối giữa đồng tiền của hai nước. “Khi đồng tiền của một nước mất giá, người nước ngồi nhận ra rằng, giá hàng xuất khẩu của nước này rẻ đi, và người dân trong nước nhận thấy hàng nhập từ nước ngồi đắt lên Sự lên giá có hiệu quả ngược lại: người nước ngồi sẽ phải trả nhiều hơn cho sản phẩm của nước này, và người dân trong nước phải trả ít hơn cho hàng hóa của nước ngồi”. Chính vì điều này mà tỷ giá hối đối được sử dụng để điều tiết chính sách khuyến khích xuất khẩu hay nhập khẩu hàng hóa của một nước 1.1.5 Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đối Tỷ giá hối đối chịu tác động của nhiều nhân tố, trong đó hai nhân tố quan trọng nhất là sức mua của đồng tiền và tương quan cung cầu ngoại tệ. Khi lạm phát tăng, sức mua đồng nội tệ giảm so với ngoại tệ, làm cho tỷ giá hối đối của đồng ngoại tệ so với nội tệ tăng (hay tỷ giá đồng nội tệ so với ngoại tệ giảm) và ngược lại. Nếu giá đồng nội tệ giảm, đồng nghĩa với tỷ giá hối đối cao sẽ kích thích các hoạt động xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, góp phần tăng thu ngoại tệ, cải thiện cán cân thanh tốn. Kích thích tăng trưởng và việc làm, nhưng đồng thời cũng tạo nên áp lực làm gia tăng lạm phát. Tỷ giá hối đối cao sẽ khuyến khích nhập khẩu vốn, kiều hối, hạn chế các hoạt động chuyển ngoại tệ ra nước ngồi, kết quả là làm cho sức mua của đồng nội tệ tăng lên. Tuy nhiên nó sẽ làm giảm cạnh tranh hàng hóa và Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế dịch vụ, làm thâm hụt cán cân vãng lai; cũng có thể dẫn đến hậu quả giảm tăng trưởng. Đồng nội tệ lên giá có thể làm giảm lạm phát. BOP thặng dư, tăng dự trữ. Tuy nhiên khi đồng bản địa yếu, sẽ phải đối mặt với nguy cơ nợ nước ngồi tăng do tỉ giá giữa đồng bản tệ so với đồng ngoại tệ tăng. Giá trị tài sản quốc gia giảm, nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn… Ngồi ra, tỷ giá hối đối còn chịu ảnh hưởng của một số nhân tố khác như: Mức chênh lệch lạm phát giữa các quốc gia Mức độ tăng hay giảm thu nhập quốc dân giữa các nước Mức chênh lệch lãi suất giữa các nước Những dự đốn về tỷ giá hối đối Tình trạng cán cân thanh tốn quốc tế Sự can thiệp của chính phủ. o Can thiệp vào thương mại quốc tế o Can thiệp vào đầu tư quốc tế o Can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối Các nhân tố khác như: khủng hoảng kinh tế, xã hội, đình cơng,thiên tai 1.2 Nhận định chung về tình hình khủng hoảng tài chính, suy giảm kinh tế tồn cầu Khủng hoảng tài chính 20072010 là một cuộc khủng hoảng bao gồm sự đổ vỡ của hàng loạt hệ thống ngân hàng, tình trạng đói tín dụng, tình trạng sụt giá chứng khốn và mất giá tiền tệ với quy mơ lớn xảy ra ở nhiều nước trên thế giới, mà nguồn gốc của cuộc khủng hoảng này bắt nguồn từ khủng hoảng tài chính ở Hoa Kỳ Sau những năm tăng trưởng cao, kinh tế thế giới năm 2008 và 2009 bước vào suy thối với sự đổ vỡ của nhiều nền kinh tế lớn. Khởi nguồn là những bất 10 Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế ZhouXia Chuan đã cơng bố 11 đồng tiền trong rổ, trong đó các đồng tiền chính là đơla Mỹ, Euro, n Nhật và đồng Won Hàn Quốc và các đồng Bảng Anh, Ruble Nga và Baht Thái cũng có mặt trong rổ tiền tệ nhưng có tỷ trọng nhỏ hơn nhiều Tuy nhiên, căn cứ vào số liệu thực tế của tỷ giá đa phương danh nghĩa CNY, Guonan và McCauley đã cho rằng tỷ giá này đã dao động với biên độ 2%/ năm (B Band) và mức độ thay đổi theo ngày là 0,06% (C Crawl) So với lý thuyết thì biên độ dao động của tỷ giá (Bband) là khá nhỏ chỉ là 2%/ năm. Mặc dù tỷ giá song phương CNY/USD giảm giá nhưng tỷ giá đa phương danh nghĩa của CNY lại có xu hướng tăng dần. Như vậy, Trung Quốc vẫn duy trì được lợi thế cạnh tranh thương mại quốc tế so với các quốc gia bạn hàng. Do đó, đã góp phần tích cực vào tăng trưởng kinh tế và thặng dư của cán cân thương mại của Trung Quốc 2.2. Chính sách tỷ giá hối đối của Trung Quốc trong khủng hoảng Chính sách tỷ giá hối đối của Tung Quốc được thực hiện có tính nhất qn gắn trực tiếp với lợi thế thương mại về hàng giá rẻ và khối lượng lớn của Trung Quốc. Có thể nói chính sách tỷ giá này đã hỗ trợ hữu hiệu cho mục tiêu thúc đẩy xuất khẩu của Trung Quốc. Nhờ sự nhạy bén của của các cơng cụ trong chính sách tỷ giá mà Trung Quốc đã đạt được sự ổn định giá cả trong nước và cân bằng tài chính tiền tệ với bên ngồi (trong khi các chính sách kinh tế khác như chính sách tiền tệ bị vơ hiệu hố để giảm lạm phát thì chính sách tỷ giá vẫn đạt được mục tiêu là đẩy mạnh xuất khẩu). Tung Quốc đã cho thấy việc duy trì tỷ giá trong thời gian dài cùng với sự phá giá hợp lý của đồng nhân dên tệ đã tạo ra sự phát triển tối ưu cho nền kinh tế và áp dụng những biện 14 Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế pháp hỗ trợ khơn khéo để giảm bớt tác động ngược chiều. Đảm bảo cung ứng ngoại tệ được duy trì thường xun, liên tục đảm bảo cho sự thành cơng trong việc điều hành chính sách tỷ giá. Điều hành chính sách tỷ giá hối đối phải ln hướng tới mục tiêu hỗ trợ tốt nhất cho chính sách xuất khẩu, từ đó cải thiện cán cân thanh tốn quốc tế và tăng dự trữ ngoại tệ, hướng tới mục tiêu phát triển bền vững. Các vấn đề đươc thực thi trong chính sách tỷ giá hối đối của Trung Quốc có nhiều khía cạnh khác nhau: Kể từ đợt điều chỉnh cuối cùng vào tháng 7/2005, đồng nhân dân tệ đã tăng khoảng 20% so với USD, nhưng mức tăng này vẫn thấp, nhất là sau đợt đổ vỡ tín dụng tại Mỹ vào cuối năm 2007 và dẫn đến khủng hoảng tồn cầu. Tại trong nước, việc duy trì đồng nhân dân tệ yếu tuy có tác dụng thúc đẩy xuất khẩu của Trung Quốc, nhưng lại đã tạo sự cạnh tranh khốc liệt về giá cả giữa các doanh nghiệp Trung Quốc với nhau, mà hậu quả là nhiều mặt hàng khơng đảm bảo chất lượng, nổi bật là máy tính và một số đồ điện dân dụng, đây là những mặt hàng cần đến nguồn ngun liệu thơ, nhất là kim loại và chất dẻo, trong khi nguồn ngun liệu này ngày càng khan hiếm và đắt đỏ. Sản xuất tăng mạnh, hàng hóa bán được nhiều, thị trường chứng khốn tăng mạnh và có vẻ đang phát triển bong bóng, nhưng nguy hiểm hơn là lợi nhuận giảm mạnh và điều này làm tăng xác suất phá sản doanh nghiệp. Suy cho cùng, việc duy trì đồng nhân dân tệ yếu q lâu hồn tồn khơng có lợi cho chính nền kinh tế Trung Quốc, và điều này buộc Chính phủ Trung Quốc phải can thiệp để tăng giá bản tệ với mục tiêu chính là giảm bớt rủi ro đối với kinh tế trong nước Trong thương mại quốc tế, Trung Quốc ln theo đuổi chế độ tỷ giá hối đối trên cơ sở định giá thấp đồng nhân dân tệ so với các ngoại tệ khác (đặc biệt với USD) để tạo lợi thế thương mại nhằm đẩy mạnh xuất khẩu, tăng thặng dư cán cân thương mại, duy trì tỷ lệ thất nghiệp thấp, tạo sự ổn định và bền vững trong dự trữ ngoại hối 15 Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế Bảng 1: Diễn biến tỷ giá, cán cân thương mại, dự trữ ngoại tệ và tỷ lệ thất nghiệp của Trung Quốc 20022009 Năm Tỷ giá CCTM (triệu Dự trữ ngoại hối Tỷ lệ thất nghiệp (CNY/USD) USD) (triệu USD) (%) 2002 8,2770 44.167 286.407 2003 8,2770 44.652 403.251 2004 8,2768 58.982 609.932 2005 8,1943 134.189 818.872 2006 7,9734 217.746 1.066.340 2007 7,6075 261.9 1.528.250 4 2008 6.949 297 1.946.000 4,2 2009 6.831 198 2.400.000 4,3 (Nguồn: http://tradingeconomics.com/Economics) Với việc duy trì tỷ giá phù hợp đã giúp Trung Quốc ln đạt được thặng dư thương mại, kể cả trong giai đoạn khó khăn nhất của nền kinh tế thế giới (Cán cân thương mại thặng dư 261,9 triệu USD trong năm 2007 đến năm 2008 tăng lên 297 triệu USD, năm 2009 giảm nhưng khơng đáng kể, đạt 198 triệu USD. Bên cạnh thặng dư cán cân thương mại liên tiếp qua các năm phải kể đến sự bền vững kho dự trữ ngoại hối của Trung Quốc (tăng từ 1.528 tỷ USD trong năm 2007 lên 1.946 tỷ USD và tính đến hết năm 2009, con số này lên đến 2.400 tỷ USD). Tỷ lệ thất nghiệp của Trung Quốc trong giai đoạn khủng hoảng kinh tế thấp, dao động trong khoảng 4% Về thương mại của Việt Nam và Trung Quốc: Về xuất khẩu: Năm 2008, trị giá hàng hố của Việt Nam xuất khẩu sang Trung Quốc đạt gần 4,54 tỷ USD, tăng 35% so với năm 2007 (trong đó 2 mặt hàng đạt kim ngạch lớn nhất là 16 Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế cao su: 1,06 tỷ USD tăng 26% và than đá đạt 743 triệu USD, tăng 14,2%); Năm 2009, trị giá hàng hố của Việt Nam xuất khẩu sang Trung Quốc đạt gần 4,91 tỷ USD, tăng 8,2 so với năm 2008. Về nhập khẩu: Năm 2008, Trung Quốc là đối tác lớn nhất cung cấp hàng hố cho Việt Nam, với trị giá 15,64 tỷ USD, tăng 25,1% so với năm 2007 và chiếm tới hơn 19% tổng kim ngạch nhập khẩu của Việt Nam (các nhóm mặt hàng nhập khẩu chủ yếu từ thị trường Trung Quốc trong năm 2008 là máy mõc, thiết bị, dụng cụ và phụ tùng: 3,77 tỷ USD, sắt thép: 1,81 tỷ USD, vải các loại: 1,54 tỷ USD). Năm 2009, Trung Quốc tiếp tục là đối tác lớn nhất cung cấp hàng hố cho Việt Nam, tổng trị giá nhập khẩu từ thị trường Trung Quốc đạt 16,4%, giảm 4% so với năm 2008 và chiếm tới 23,5% tổng kim ngạch nhập khẩu của Việt Nam Biểu đồ 1: Tỷ giá CNY/USD trung bình qua các năm (Nguồn: Reuter) Một số nước đã hối thúc Trung Quốc nới lỏng kiểm sốt tiền tệ hơn nữa, mục tiêu là giảm sự mất cân đối thương mại và tiết kiệm giữa các quốc gia. Đề xuất này đã buộc Trung Quốc phải lưu tâm và mới đây đã tiến hành nới lỏng tiền tệ, góp phần tăng tỉ giá giữa đồng nhân dân tệ với USD. Đồng nhân 17 Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế dân tệ lên giá đã tạo ra khả năng đa dạng hóa cơ cấu dự trữ quốc gia, hệ quả là đẩy đồng đơ la giảm sâu hơn so với các đồng tiền mới nổi nhưng tăng lên so với euro. Một số Ngân hàng Trung ương vốn đã mua USD nhằm duy trì việc neo tỉ giá này đã nhanh chóng đa dạng hóa danh mục dự trữ bằng cách bán 1/3 lượng USD thu được để mua những ngoại tệ khác, chủ yếu là euro vì có rất ít lựa chọn khác và nếu đồng nhân dân tệ tăng giá thì tương quan euro/đơ la sẽ giảm xuống. Điều này được nhiều nhà đầu tư và đầu cơ kỳ vọng, kết cục là giá vàng đã tăng lên so với euro, bảng anh và yên nhật trong thời gian qua (bắt đầu từ ngày 23/11/2009). Biểu đồ 2: Tỷ giá CNY/USD theo ngày trong 2 tháng đầu năm 2010 Có nhiều áp lực phải đánh giá lại đồng nhân dân tệ, nhất là sự mất giá gần 40% của USD trong 8 năm qua thể hiện sự khơng tương xứng với những ngoại tệ chủ chốt, trong khi Trung Quốc và nhiều nền kinh tế mới nổi lại neo tỉ giá với USD vốn đang trượt giá để hỗ trợ xuất khẩu 18 Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế Trong khi đó, các nền kinh tế mới nổi khác với tỉ giá linh hoạt hơn đã phải vật lộn với sự suy giảm tỉ giá. Từ tháng 3/2009, hầu hết các đồng bản tệ tại những nước này đã lên giá mạnh, ảnh hưởng xấu đến năng lực xuất khẩu. Từ đầu năm nay, đồng real brazil cũng tăng mạnh tới 35% so với USD, buộc chính phủ Brazil phải đánh thuế 2% đối với thu nhập và cổ phiếu của nhà đầu tư nước ngồi. Khơng ngạc nhiên gì, Brazil là một trong số các nước G20 đã lên tiếng mạnh mẽ về nhu cầu tăng giá đồng nhân dân tệ nhằm lập lại sự cân bằng kinh tế tồn cầu và qua đó phục hồi USD vốn đang suy yếu. Tuy nhiên, việc tăng giá đồng nhân dân tệ có thể tiếp tục làm tăng thêm việc tập trung euro so với USD đồng thời với việc tăng cường dòng vốn vào các nền kinh tế mới nổi, dẫn đến tăng giá những đồng tiền này hơn là giảm giá, các nhà đầu tư có thể tiếp tục nâng cao vị thế của họ nhờ các đồng tiền mới nổi bởi lẽ việc điều chỉnh đồng nhân dân tệ chỉ là sự bắt đầu của một quá trình điều chỉnh thị trường ngoại hối dài hơi. Do đồng nhân dân tệ được định giá thấp 2030% so với USD, việc tăng giá đồng nhân dân tệ thêm 3,4% chẳng có nghĩa lý gì so với mức tăng giá đồng tiền này trong 12 tháng qua. Do đồng nhân dân tệ chỉ tăng nhẹ, các nền kinh tế mới nổi, nhất là những đối thủ cạnh tranh xuất khẩu của Trung Quốc tại châu Á, phải tiếp tục đối mặt với áp lực tăng giá bản tệ. Trước đó, các Ngân hàng Trung ương từ Liên bang Nga đến Hàn quốc, Brazil đã hành động để kiềm chế làn sóng đầu cơ đang đe dọa tốc độ phục hồi kinh tế trong nước. Trong tháng 10, Ngân hàng Trung ương Nga đã chi 15 tỉ USD và từ đầu tháng 11 đến nay đã mua trên 5 tỉ USD để kiềm chế tốc độ tăng giá đồng rúp, đồng thời đang tính đến khả năng mua đơ la Canada và những đồng tiền khác trong giỏ ngoại tệ mạnh. Trong tháng 10, Ngân hàng Trung ương Brazil đã mua 6,7 tỉ USD, gấp đơi so với tháng trước. Đầu tuần này, Ngân hàng Trung ương Ấn Độ tỏ ý muốn 19 Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế mua thêm nhiều vàng sau khi đã mua 200 tấn vàng từ Quỹ tiền tệ Quốc tế (IMF), v.v. Đồng Euro cũng phải gánh chịu những nỗ lực kiềm chế tăng giá bản tệ của Trung Quốc và những nước khác, những đồng tiền này đã tăng giá khoảng 20% so với USD trong 12 tháng qua, và rất ít sự can thiệp ngoại hối có thể hỗ trợ các nhà xuất khẩu châu Âu, thậm chí gây ra sự đảo chiều. Trong bối cảnh đồng nhân dân tệ tăng giá, nếu USD phục hồi thì tương quan euro/đơ la sẽ giảm, nhưng sự phục hồi USD khơng tác động đến những đồng tiền mới nổi Trên thực tế, quyết định của Fed về việc tiếp tục duy trì lãi suất thấp để hỗ trợ phục hồi kinh tế sẽ tiếp sức cho hoạt động thương mại. Theo đó, các nhà đầu tư sẽ vay đơ la để mua những tài sản sinh lời cao hơn, nhất là tại các thị trường mới nổi, do các nhà đầu tư và phân tích kinh tế lạc quan hơn về triển vọng tại các thị trường mới nổi. Tóm lại, xu hướng lên giá đồng nhân dân tệ mới đây sẽ làm giảm luồng vốn từ Trung Quốc và nhiều nước châu Á vào euro và những đồng tiền thả nổi khác, nhưng khơng giảm nhẹ áp lực tăng giá bản tệ tại các thị trường mới nổi. Mặc dù bị các quốc gia trên thế giới lên án về việc thực thi chính sách tiền tệ song Trung Quốc vẫn cố gắng kiên định với chế độ tỷ giá BBC nhằm mục tiêu khuyến khích xuất khẩu, tạo lợi thế thương mại so với các nước bạn hàng và dần đưa đồng nhân dân tệ trở thành đồng tiện mạnh trong hệ thống tiền tệ thế giới, nhằm củng cố vị trí tài chính trên trường quốc tế 20 Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế Biểu đồ 3: Tỷ giá trung bình các loại ngoại tệ so với USD Một quốc gia khổng thể lựa chọn đồng thời cả 3 giải pháp : ổn định tỷ giá, tự do hố luồng vốn và chính sách tiền tệ độc lập, mà chỉ có thể chọn tối đa là 2 trong 3 giải pháp trên. Trung Quốc ngày nay đã sử dụng chính sách ổn định tỷ giá nhưng phải hy sinh tự do hố luồng vốn (tiếp tục kiểm sốt vốn). Chính sách BBC mà Trung Quốc theo đuổi có những ưu điểm là: Thứ nhất, do chế độ tỷ giá này neo tỷ giá của nội tệ với một rổ tiền tệ nên góp phần làm ổn định tỷ giá đa phương danh nghĩa và thực tế của Trung Quốc; 21 Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế Thứ hai, Trung Quốc theo đuổi chế độ tỷ giá BBC sẽ tránh được những biến động trong tỷ giá thực nếu trong trường hợp Trung Quốc có mức lạm phát cao hơn so với các nước bạn hàng. Từ đó góp phần duy trì và cải thiện sức cạnh tranh thương mại quốc tế của Trung Quốc; Thứ ba, chế độ tỷ giá BBC cho phép quốc gia điều hành tỷ giá linh hoạt hơn tránh được các cú sốc bất thường (như sự chuyển dịch bất ngờ của các luồng vốn lớn), đồng thời cho phép NHTW theo đuổi một chính sách tiền tệ độc lập hơn Tuy nhiên, bên cạnh những ưu điểm thì chế độ tỷ giá BBC mà Trung Quốc đang sử dụng vẫn có một số hạn chế như: Thứ nhất, Mặc dù chế độ tỷ giá BBC được coi là linh hoạt hơn so với các chế độ tỷ giá neo khác, nhưng mức độ linh hoạt của nó vẫn chưa đủ để làm giảm bớt hoặc ngăn chặn những thay đổi lớn và đầy bất ngờ về tâm lý của các nhà đầu tư cũng như của các luồng vốn cá nhân. Khi nền kinh tế phải hứng chịu một cú sốc lớn, dù là bên ngồi hay bên trong, thì có lẽ biên độ dao động lên tới 15% cũng khơng đủ để kiểm sốt ảnh hưởng các cú sốc này. Trong trường hợp này, Ngân hàng Trung ương sẽ phải tiếp tục nới lỏng biên độ dao động hơn nữa cho phù hợp với sự biến động của tỷ giá trên thị trường tự do. Khi vai trò của biên độ dao động khơng còn nưa và thay vào đó là một chế độ tỷ giá thả nổi. Điều này đã được chứng minh trong các cuộc khủng hoảng tiền tệ diễn ra ở Indonesia, Nga, Thổ Nhĩ Kỳ Thứ hai, nhiều nhà kinh tế tỏ ra nghi ngờ về khả năng của chế độ tỷ giá BBC trong việc làm hạn chế các hoạt động đầu cơ tỷ giá cũng như vai trò của nó như một mục tiêu danh nghĩa của chính sách tiền tệ Qua bài học kinh nghiệm của Trung Quốc về điều hành chính sách tỷ giá, Việt Nam cần phải có sự phối hợp đồng bộ các chính sách kinh tế vĩ mơ và duy 22 Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế trì một chính sách tỷ giá hối đối phù hợp với chiến lược phát triển kinh tế của Việt Nam trong từng giai đoạn CHƯƠNG III: BÀI HỌC ĐỐI VỚI VIỆT NAM 3.1. So sánh những điểm tương đồng và khác biệt về kinh tế của hai nước Trung Quốc cũng như Việt Nam là những nước có nền kinh tế đang phát triển ở trong q trình chuyển đổi từ một nền kinh tế phát triển dựa trên cơ chế kế hoạch hố tập trung "khép kín" sang nền kinh tế phát triển dựa trên chế thị trường "mở" chịu sự điều tiết của Nhà nước theo định hướng XHCN. Mặc dù, thời điểm bắt đầu chuyển đổi và "mầu sắc" của định hướng có khác nhau (theo như lời của các nhà lãnh đạo Bắc Kinh), nhưng nhiều góc độ chúng ta đều có thể nhận thấy có những nét tương đồng giữa hai nền kinh tế này. Đặc biệt, với những thành cơng “đáng nể” sau cuộc khủng hoảng kinh tế tồn cầu vừa rồi, Trung Quốc đáng là một “tấm gương” để Việt Nam học tập. Vì vậy, những kinh nghiệm đi trước của Trung Quốc trong điều hành chính sách thực sự sẽ là những bài học q giá cho việc hoạch định và điều hành chính sách tỷ giá, đương nhiên khơng phải là trường hợp ngoại lệ. 3.2. Bài học kinh nghiệm Chính sách tỷ giá là một bộ phận của chính sách tiền tệ và nằm trong mối quan hệ của hệ thống các chính sách kinh tế. Vì vậy, chính sách tỷ giá chỉ có thể đạt được những mục tiêu của mình khi q trình điều hành được đặt ra trong mối quan hệ của hệ thống các chính sách kinh tế, đặc biệt là chính sách tiền tệ. 23 Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế Mục tiêu của chính sách tỷ giá và các chính sách kinh tế khác, trong đó phải tính đến mục tiêu của chính sách tiền tệ, trong ngắn hạn thường có sự mâu thuẫn với nhau. Một sự phối hợp chặt chẽ và linh hoạt trong điều hành các chính sách có thể đem lại hiệu quả cao ahơn cho chính sách tỷ giá giảm thiểu được những hậu quả rủi ro đối với nền kinh tế mà nó có thể gây ra. Thời điểm và mức điều chỉnh tỷ giá là những vấn đề có tính chất quyết định đối với hiệu quả của chính sách tỷ giá. Hàm lượng của các yếu tố thị trường (như: Quan hệ cung cầu về ngoại hối, sở thích, chính sách, lạm phát, lợi tức của các tài sản nội ngoại tệ ) phản ánh trong tỷ giá càng cao thì khả năng có một chính sách tỷ giá có hiệu quả cao và chống đỡ được với các cú sốc đối với nền kinh tế càng lớn. Chính sách tỷ giá có khả năng dự kiến những diễn biến của tỷ giá cao sẽ tạo khả năng ổn định tương đối dài hạn và giảm thiểu được những rủi ro hối đối, đẩy mạnh thu hút đầu tư nước ngồi một vấn đề có ý nghĩa hết sức quan trọng đối với các nước đang phát triển trong q trình cơng nghiệp hố. Cần có phản ứng chính sách linh hoạt về tỉ giá trong những tình huống cụ thể và cần có định hướng rõ ràng về tỉ giá trong dài hạn làm căn cứ cho các điều chỉnh ngắn hạn. Do đó, cần có cơ chế giám sát và theo dõi chặt chẽ sư biến động của tỷ giá cả thị trường trong nước và thị trường nước ngồi để nhận dạng xu hướng vận động của tỉ giá hối đối đặc biệt giữa các đồng tiền đại diện cho các trung tâm kinh tế thế giới và tồn cầu như đồng đơ la, đồng EUR Các phản ứng chính sách của các đối tác thương mại lớn hoặc các trung tâm kinh tế thế giới cũng là căn cứ để đưa ra các phản ứng chính sách của Việt Nam. Các kịch bản các tình huống biến động tỉ giá hối đối nên được xây dựng và có thể tiến hành mơ phỏng chúng để lựa chọn kịch bản tối ưu nhất. Đây là việc tạo thế chủ động trong điều chỉnh tỉ giá hối đối trước tính bất định cảu thị trường ngoại hối trong và ngồi nước 24 Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế Chính sách phá giá đồng nội tệ các nước đang phát triển có thể mang lại nhiều lợi ích hơn và phải trả giá ít hơn, xét cả về ngắn hạn và dài hạn (tạo lợi so sánh mới, tăng sức cạnh tranh quốc tế, mở rộng nhanh quan hệ ngoại thương, quan hệ kinh tế đối ngoại, thu hút đầu tư có hiệu quả và thúc đẩy nền kinh tế tăng trưởng nhanh…). Vai trò của Chính phủ trong việc đưa ra các chính sách tỷ giá kịp thời và phù hợp với điều kiện kinh tế trong nước và những biến động của thị trường quốc tế và rất lớn. Do đó, cần khai thác triệt để vai trò của Chính phủ để xây dựng một chế độ tỉ giá hối đối có lợi nhất cho thương mại. Để làm tốt điều đó, việc dự báo tỷ giá và các thời điểm thích hợp để điều chỉnh tỷ giá được coi là yếu tố then chốt Chính phủ cũng cần có chiến lược dài hạn để định vị đồng VNĐ trên trường quốc tế phù hợp với vai trò, vị trí và tác của nền kinh tế Việt Nam trong các quan hệ thương mại hoặc trong hệ thống thương mại khu vược như trong khu vực mậu dịch tự do AFTA trong dài hạn để định hướng vận hành chính sách điều chỉnh tỉ giá Tính nhạy cảm và khả năng phản ứng của các nhà điều hành chính sách ln là yếu tố hàng đầu quyết định sự thành bại của chính sách tỷ giá một loại chính sách kinh tế phức tạp, chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố dự kiến và rủi ro trong q trình biến động, đặc biệt là sự liên quan chặt chẽ của nó với những yếu tốt rủi ro có tính chất chính trị. 25 Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế KẾT LUẬN Đồng tiền ổn định và tỷ giá hối đối có vai trò quan trọng trong chính sách tiền tệ, nó là mục tiêu của chính sách tiền tệ mà mọi quốc gia đều hướng tới. Đồng tiền ổn định và tỷ giá hối đối hợp lý sẽ tạo điều kiện cho việc duy trì, mở rộng và phát triển các mối quan hệ kinh tế trong nước và quốc tế, giúp cho nền kinh tế trong nước có điều kiện hội nhập khu vực và thế giới ngày càng mạnh mẽ hơn Trong điều kiện ngày nay, ngày càng cần có sự can thiệp của chính phủ tác động vào tỉ giá hối đối. Việc lựa chọn một chính sách tỉ giá khơng có một khn mẫu cho tất cả các quốc gia mà nó phụ thuộc vào mục tiêu của từng chính phủ, từng giai đoạn và cả vị thế của quốc gia trên trường quốc tế. Vì vậy, sự thành cơng hay thất bại của chính sách phụ thuộc rất nhiều vào các nhà điều hành chính sách. Kinh nghiệm vẫn ln ln chỉ là kinh nghiệm, nó chỉ thực sự có giá trị khi những người phân tích và khai thác kinh nghiệm tìm được lối đi riêng trong điều kiện cụ thể của mình 26 Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế DANH MỤC BẢNG, BIỂU Bảng 1: Diễn biến tỷ giá, cán cân thương mại, dự trữ ngoại tệ và tỷ lệ thất nghiệp của Trung Quốc 2002 2009…………………………………………………… trang 15 Biểu đồ 1: Tỷ giá CNY/USD trung bình qua các năm …………………….…trang 17 Biểu đồ 2: Tỷ giá CNY/USD theo ngày trong 2 tháng đầu năm 2010 trang 18 Biểu đồ 3: Tỷ giá trung bình các loại ngoại tệ so với USD………………….trang 20 27 Nhóm 6 – CH18G Bài tập Kinh tế Quốc tế DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Giáo trình Kinh tế Quốc tế GS.TS. Đỗ Đức và PGS.TS. Nguyễn Thường Lạng, NXB Đại học Kinh tế Quốc dân, 2008 Trang web: siteresources.worldbank.org, http://tradingeconomics.com/Economics, http://vi.wikipedia.org, vietnamnet.vn, vnexpress.vn… cùng một số trang web khác Bài viết “Chính sách tỷ giá của Trung Quốc sẽ bóp méo nền kinh tế” – Báo Vietnamnet 10/12/2009 Bài viết “Trung Quốc duy trì chính sách tỷ giá” – Báo Vietnamplus, 19/03/2010 28 ... CHƯƠNG I: TỔNG QUAN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ NHẬN ĐỊNH CHUNG VỀ KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH VÀ SUY GIẢM KINH TẾ 1.1. Một số khái niệm về tỷ giá hối đối 1.1 1. Tỷ giá hối đối Tỉ giá hối đối (thường được gọi tắt là tỷ giá) là sự... hối đối của Trung Quốc trong thời kỳ khủng hoảng tài chính và suy thối kinh tế tồn cầu. Bài học đối với Việt Nam . Mục đích nghiên cứu Khơng nằm ngồi mục đích tìm ra một chính sách tỷ giá thích hợp nhất đối với ... Tỷ giá hối đối thực tế = Tỷ giá hối đối danh nghĩa x Giá nước ngồi / Giá nội địa = Tỷ giá hối đối danh nghĩa x Tỷ lệ lạm phát nước ngồi / Tỷ lệ lạm phát trong nước Tỷ giá hối đoái song phương và Tỷ giá hối đoái hiệu lực