ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN XÂY DỰNG COTECCONS MỤC LỤC Giới thiệu Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons I Lịch sử hình thành Quy mơ tình hình hoạt động công ty 3 Văn hóa cơng ty Ban lãnh đạo II Định giá cổ phiếu Công ty cổ phần Xây dựng Coteccons (CTD) Định giá theo phương pháp cổ tức Định giá theo phương pháp FCFF 10 Định giá theo phương pháp PE ngành 11 Tính giá trị cổ phiếu cuối theo bình quân phương pháp (DDM, FCFF, PE ngành) 12 CÔNG TY CP XÂY DỰNG COTECCONS I Giới thiệu Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons Lịch sử hình thành Cơng ty Cổ phần Xây dựng Cotec (COTECCONS) tiền thân Bộ phận Khối Xây lắp thuộc Công ty Kỹ thuật xây dựng Vật liệu xây dựng – Tổng Công ty Vật liệu xây dựng số – Bộ Xây dựng Năm 2004 chuyển đổi mơ hình hoạt động thành Cơng ty Cổ phần Coteccons chuyển đổi mơ hình hoạt động thành cơng ty cổ phần theo định số 1242/QD-BXD ngày30/7/2004 Bộ Xây dựng Vốn điều lệ 15,2 tỷ đồng Năm 2009, Cổ phiếu Coteccons thức niêm yết Khởi cơng xây dựng Cao ốc Văn phòng Coteccons số 236/6 Điện Biên Phủ, Phường 17, Quận Bình Thạnh, TP HCM Coteccons đầu tư 100% vốn Cổ phiếu Coteccons thức niêm yết Sở Giao dịch Chứng khoán TP HCM (HOSE) theo định số 155/QĐ-SGDHCM ngày 09/12/2009 đánh dấu lịch sử hoạt động Coteccons Số lượng cổ phiếu niêm yết ban đầu 12.000.000 cổ phiếu Mã chứng khoán CTD Năm 2013, nâng tỷ lệ sở hữu cổ phần unicons lên 51,24% Ký kết hợp đồng Tổng thầu dự án quốc tế: cơng trình SC VivoCity - Quận Cơng ty Cổ phần Đầu tư Sài Gòn Coop (Việt Nam) Công ty Mapletree (Singapore) làm Chủ đầu tư Tổng giá trị hợp đồng khoảng 1.200 tỷ đồng Nâng tỷ lệ sở hữu cổ phần Coteccons Công ty Cổ phần Đầu tư Xây dựng Uy Nam (Unicons) lên 51,24% Năm 2015, tăng tỉ lệ lệ sở hữu coteccons unicons 100% Đặc biệt, Coteccons đánh dấu mức tăng trưởng doanh thu lợi nhuận cao kỷ lục trình hoạt động 11 năm đạt tốc độ phát triển gần 100% năm 2014 Quy mơ tình hình hoạt động cơng ty Ngành nghề kinh doanh  Xây dựng, lắp đặt, sửa chữa cơng trình dân dụng - cơng nghiệp - cơng trình kỹ thuật hạ tầng thị khu cơng nghiệp - cơng trình giao thơng cơng trình thủy lợi CÔNG TY CP XÂY DỰNG COTECCONS  Lắp đặt đường dây, trạm biến áp thiết bị công nghiệp; Lắp đặt hệ thống điện -lạnh  Xây dựng cơng trình cấp nước - xử lý môi trường  Tư vấn đầu tư, quản lý dự án cơng trình dân dụng cơng nghiệp; cơng trình kỹ thuật hạ tầng khu thị khu công nghiệp  Kinh doanh nhà; môi giới bất động sản; dịch vụ nhà đất  Sản xuất, mua bán máy móc- thiết bị xây dựng  Chế tạo, sản xuất kết cấu xây dựng;  Sản xuất vật liệu xây dựng  Kinh doanh du lịch lữ hành nội địa-quốc tế  Kinh doanh khách sạn  Mua bán vật tư, máy móc, thiết bị, phụ tùng thay thế, dây chuyền công nghệ ngành xây dựng sản xuất vật liệu xây dựng  Thiết kế tổng mặt xây dựng cơng trình Thiết kế cơng trình dân dụng công nghiệp Thiết kế nội dung ngoại thất cơng trình Thiết kế cấp nhiệt, thơng hơi, thơng gió, điều hòa khơng khí cơng trình dân dụng cơng nghiệp Thiết kế phần điện cơng trình Địa bàn kinh doanh Hiện cơng trình Coteccons Group thi cơng có mặt hầu hết tỉnh thành phố lớn nước, tập trung vào khu vực sau:  Miền Nam: TP Hồ Chí Minh, Bình Dương, Tây Ninh, Đồng Nai, Vũng Tàu, Phú Quốc, Long An, Hậu Giang, Cần Thơ, Kiên Giang…  Miền Trung: Đà Nẵng, Hà Tĩnh, Nha Trang, Phú Yên, Quảng Nam,  Miền Bắc: Hà Nội, Hải Phòng, Bắc Ninh, Quảng Ninh, Nam Định, Hà Nam, Thị trường nước ngoài: Từ năm 2012, Coteccons mở rộng địa bàn hoạt động kinh doanh phạm vi khu vực Đơng Nam Á thi cơng cơng trình Lào, Campuchia Sản phẩm chủ chốt Doanh nghiệp CÔNG TY CP XÂY DỰNG COTECCONS Thiết kế, thi cơng với hình thức Tổng thầu, E&C, EPC dự án dân dụng công nghiệp: dự án dân cư nhà cao tầng, dự án quy mô lớn thương mại, giáo dục, khách sạn khu nghỉ dưỡng, nhà máy công nghiệp Tổng thầu thi công dự án phát triển hạ tầng cầu đường Thị phần Doanh nghiệp Coteccons chiếm lĩnh thị phần lớn thị phần xây dựng quốc doanh Vị Doanh nghiệp Bên cạnh vị doanh nghiệp xếp hạng 500 doanh nghiệp tư nhân lớn Việt Nam VNReport bình chọn từ năm 2007 đến dựa tiêu chí tài quy mơ hoạt động, Coteccons khẳng định vị lựa chọn cho nhà đầu tư đặt ưu tiên chất lượng, an toàn lao động, trách nhiệm với mơi trường văn hóa làm việc khách hàng Chiến lược phát triển đầu tư doanh nghiệp tương lai  Tiếp tục khẳng định Tổng thầu dẫn đầu lĩnh vực xây dựng nhà, xây dựng cơng trình kỹ thuật dân dụng Việt Nam  Mở rộng phát triển mạnh lĩnh vực đầu tư, thi công dự án hạ tầng đường  Phấn đấu vượt mốc doanh thu hợp Tập đồn tỷ USD Văn hóa cơng ty “Con người chìa khóa thành cơng" – Nguồn nhân lực máy COTECCONS GROUP xem tài sản quý giá Môi trường làm việc động, chuyên nghiệp, tạo điều kiện để CBNV có hội tự khẳng định, phát huy hết lực thân Trong công việc ln có hỗ trợ hướng dẫn cấp trên, phối hợp đồng nghiệp phận liên quan tinh thần phát triển chung Công ty Ban lãnh đạo NGUYỄN BÁ DƯƠNG - Chủ Tịch HĐQT, Tổng Giám đốc Công ty CÔNG TY CP XÂY DỰNG COTECCONS Tốt nghiệp Trường Đại học Xây dựng Kiev (Ucraina) năm 1984 Trở nước, Ông làm việc Công ty xây dựng trải qua chức vụ: Chỉ huy trưởng, Giám đốc dự án, Giám đốc Xí nghiệp, Phó Giám đốc Công ty Sáng lập điều hành Công ty Coteccons kể từ năm 2002 với khoảng 20 Kỹ sư Kiến trúc sư Với mong muốn định hướng: Nhà thầu xây dựng Việt Nam có thương hiệu Hyundai, SamSung (Hàn Quốc), Obayashi, Taisei, Shimizu (Nhật Bản), đủ sức làm Nhà thầu chính, Tổng thầu xây dựng Khu phức hợp, Nhà máy liên hợp cho Nhà đầu tư nước ngoài, Việt Nam với yêu cầu cao tiến độ chất lượng Phong cách làm việc chun nghiệp, tính đốn cương trực, xem trọng chữ tín kinh doanh Đối với ông, hứa với điều phải tâm thực cho Đó lý tất cơng trình Coteccons thi công Chủ Đầu tư Công ty Tư vấn tin tưởng tuyệt đối chất lượng tiến độ Đến nay, sau 10 năm Coteccons trở thành Công ty Xây dựng hàng đầu Việt Nam, thắng thầu quốc tế làm tổng thầu xây dựng Khu phức hợp Khách sạn sao, sân gôn, Casino Hồ Tràm Strip nhiều dự án có giá trị hàng trăm triệu USD Ông xây dựng đào tạo đội ngũ Cán quản lý chuyên nghiệp động, tâm huyết với cơng việc CƠNG TY CP XÂY DỰNG COTECCONS CÔNG TY CP XÂY DỰNG COTECCONS II Định giá cổ phiếu Công ty cổ phần Xây dựng Coteccons (CTD) A Định giá theo cổ tức Dự đoán 2017 F 2018 F 2019 F 2020 F 48.69% 33.73% 18.66% 5.57% 2% 251,915,887,070 374,564,997,080 500,901,295,245 594,371,040,011 627,451,497,654 640,000,527,607 46,857,530 46,857,530 66,857,530 76,857,530 76,857,530 76,857,530 Tốc độ tăng trưởng (g) Cổ tức SLCPLH Giai đoạn sau 2016 F 5,376 EPS pha loãng 7,994 7,492 7,733 8,164 8,327 Re 6.34% 6.34% 6.34% 6.34% 6.34% 6.34% PV 5,055 7,068 6,230 6,047 6,002 143,736 Giá trị CP CTD 174,138 CÔNG TY CP XÂY DỰNG COTECCONS Phương pháp Chiết khấu dòng tiền Đơn vị tính: VND Chỉ tiêu FCFF EAT Khấu hao Thay đổi VLĐ phi tiền Đầu tư TSCĐ & ĐTDH Dự báo 2016 F 2017 F 2018 F 2019 F 2020 F 2,796,177,225,114 1,238,278,723,594 981,358,710,071 1,932,943,426,894 1,427,842,610,238 1,088,610,414,455 1,253,721,943,873 1,390,669,179,541 1,783,113,120,032 1,882,354,492,962 275,787,971,878 311,893,534,217 352,471,116,123 398,579,026,457 451,451,881,109 (1,517,731,429,292) 227,820,590,602 612,385,471,876 21,162,020,579 560,554,402,744 (85,952,590,511) (99,516,163,895) (149,396,113,717) (227,586,699,016) (345,409,361,088) Thay đổi nợ vay - - - - - Chi phí lãi vay - - - - - 20.00% 20.00% 20.00% 20.00% 20.00% 2,712,315,871,547 1,165,117,038,450 895,683,337,751 1,711,281,393,536 1,226,191,198,515 Thuế suất PV (2016-2021) PV terminal value 16,546,194,232,235 Tổng cộng PV FCFF 24,256,783,072,033 Nợ Cash flow Số lượng CPLH Giá CP theo FCFF 4,509,191,138,457 19,747,591,933,576 46,857,530 421,439 10 CÔNG TY CP XÂY DỰNG COTECCONS Định giá theo P/E ngành Đơn vị tính: VND PE nước Giá thị trường cổ phiếu Số lượng CPLH Lợi nhuận sau thuế Giá trị vốn hóa thị trường Cơng ty Cổ Phần Tập Đồn Sao Mai (ASM) 18,200 219,939,867 87,000,000,000 4,002,905,579,400 Công ty CP ĐT Hạ Tầng KT TP.HCM (CII) 24,900 228,064,038 791,610,772,000 5,678,794,546,200 Công ty CP XD KD Địa Ốc Hòa Bình (HBC) 19,100 75,559,837 82,835,223,000 1,443,192,886,700 Công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Hạ tầng IDICO 18,200 24,949,200 57,770,150,000 454,075,440,000 Công ty CP Đầu tư Xây dựng Tiền Giang (THG) 44,400 10,000,000 56,011,092,000 444,000,000,000 Công ty Cổ phần Thép Nam Kim (NKG) 15,200 43,889,920 126,060,765,000 667,126,784,000 Công ty Cổ phần Lilama 18 (LM8) 31,100 8,693,623 53,752,298,000 270,371,675,300 Công ty Cổ phần LILAMA 10 17,300 9,000,000 30,405,239,000 155,700,000,000 Công ty Cổ phần Xây dựng 47 (C47) 12,600 12,000,000 28,046,669,000 151,200,000,000 Công ty CP đầu tư xây dựng cấp thoát nước (VSI) 15,100 13,200,000 Công ty ngành Tổng cộng P/E ngành 30,013,084 199,320,000,000 1,313,522,221,084 13,466,686,911,600 PE Nguồn: Malaysiastock.biz 10.25 PE nước ngồi Tên cơng ty Quốc gia Mă CK Cơng ty CREST BUILDER HOLDINGS BHD Malaysia CRESBLD (8591) 24.16 Công ty GAMUDA BHD Malaysia GAMUDA (5398) 18.6 Công ty KUMPULAN JETSON BHD Malaysia JETSON (9083) 22.96 BINA PURI HOLDINGS BHD Malaysia BPURI (5932) 29.43 PE bq Công ty PE Bq 23.79 Tỷ trọng Nội địa 10.25 70% Nước 23.79 30% PE bq 14.31 11 Công ty cổ phần Contecons EPS Giá cổ phiếu theo PE 14,268 204,217 CÔNG TY CP XÂY DỰNG COTECCONS Tính giá trị cổ phiếu cuối theo bình quân phương pháp (DDM, FCFF, PE ngành) Tháng 04/2016 Giá trị bình quân phương pháp Phương pháp Đơn vị tính: VND Tỷ trọng Giá bình quân DDM 174,138 30% FCFF 421,439 40% PE 204,217 30% Giá cuối Giá thị trường ngày 14/04/2016 282,082 187,000 12 ... hình thành Cơng ty Cổ phần Xây dựng Cotec (COTECCONS) tiền thân Bộ phận Khối Xây lắp thuộc Công ty Kỹ thuật xây dựng Vật liệu xây dựng – Tổng Công ty Vật liệu xây dựng số – Bộ Xây dựng Năm 2004... án có giá trị hàng trăm triệu USD Ông xây dựng đào tạo đội ngũ Cán quản lý chuyên nghiệp động, tâm huyết với cơng việc CƠNG TY CP XÂY DỰNG COTECCONS CÔNG TY CP XÂY DỰNG COTECCONS II Định giá cổ... II Định giá cổ phiếu Công ty cổ phần Xây dựng Coteccons (CTD) Định giá theo phương pháp cổ tức Định giá theo phương pháp FCFF 10 Định giá theo phương pháp